비철, 포스트코로나시대를준비하다 24 December 2020 윤성칠 basemetal@vi-ib.com 상저하고로끝난 2020 년. 힘든한해였다. 지난 2020 년은코로나 19( 이하코로나 ) 로인해힘든한해였다. 그리고시장은 여전히그영향력에안에머물며포스트코로나 (Post Covic-19) 시대를준비하고있다. 일단연초분위기는나쁘지않았다. G2( 미국-중국 ) 1단계무역합의관련긍정적기대속, 글로벌경기둔화우려줄며상승세로출발했다. 거기에글로벌정책공조분위기까지경기회복기대에힘을실어주었다. 또한, 주요국중앙은행들의금리인하와추가양적완화정책까지긍정적소식들이줄을이었다. 초반속도를높여지지부진했던 2019년을넘어서기위한긍정적움직임이계속되었다. 하지만, 출발만좋았다. 글로벌시장은출발하자마자큰장애물에걸려넘어지며그대로주저앉았다. 바로코로나때문이다. 넘어지며너무큰충격을받은글로벌경제가완전히무너지는것을막기위해주요국들은동원가능한모든조치를취하며시장을지원했다. 하지만백약무효 ( 百藥無效 ) 했다. 글로벌경제는여전히누워숨만유지하고있을뿐회복에기미는안보였다. 반면, 코로나발산지인중국은강력한봉쇄조치로확산세차단에성공하며, 코로나종식까지선 언했다. 물론, 이후간헐적으로확진자가발생하긴했지만, 다른국가들대비그숫자는미미했 다. 또한, 중국은강력한부양조치에힘입어코로나이전수준으로빠르게회복했고, 마이너스에서플러스성장으로돌아왔다. 거기에미국, 유럽등주요제조업국가들이코로나확산세로인해제품생산에어려움을겪고있는가운데, 일상생활로복귀한중국이그물량대부분을소화해내며전쟁특수수준의호황을누리고있다 ( 중국의주요제품수출이전년대비평균 40% 이상증가 ). 중국당국은이와같은호황상황을유지하기위해겨울철 (10~3월) 환경규제도방관하고있다. 과거중국은겨울철환경유해물질을유발하는공장들을단속했지만, 현재는지침만내렸을뿐단속을하지않는것으로알려졌다. 실제중국내공장밀집지역내대기오염이 4단계로매우심각한상황이지만, 중앙정부는소극적인모습을취하고있다.
결국위와같은중국의긍정적상황이비철시장에호재로작용하며구리를비롯한대부분의비철가격을코로나이전수준으로끌어올렸다. 특히, 구리의경우지난 1분기저점 ($4601, 2016년이후최저수준 ) 을찍은이후현재 $3400 넘게상승해 $8000선을돌파하기까지했다. 이는지난해 12월 31일종가 $6169와비교하더라도 $1600넘게상승한것이다. 글로벌경제가코로나로인해힘든상황을이어가고있지만, 비철금속들은단기조정만있었을뿐, 오히려호황에가까운움직임을이어가고있다. 그림 1. LME 구리, 알루미늄, 니켈가격추이비교 출처 : 로이터, 브이아이금융투자 비철, 포스트코로나시대를준비하다. 2020년, 시작은 냉냉 했지만끝은 훈훈 했다. 구리를포함한대부분의비철들이 1분기를정점으로하락멈추고상승을지속한덕분이다. 2021년도 냉냉 보다 훈훈 한한해가기대된다. 물론, 이미 2020년가파른상승보여준비철, 2021년똑같은흐름기대하기힘들지만가능성이없는건아니다. 여전히비철상승지지하는긍적적요인들이하락지지하는요인들보다더많기때문이다. 아직포스트코로나시대는시작도안했다. 중국을포함한일부국가들이코로나상황잘넘기며포스트코로나시대를준비하고있지만, 미국을포함한주요선진국들은여전히코로나전시상황이다. 특히, 미국과유로존국가들은겨울철이끝나는올해봄까지코로나확산세심화될것으로전망되고있는것도문제다. 때문에이들국가들확산세안정과백신효과가나타나는 3~4분기가되어야지본격적인코로나안정세가가능할것으로보인다. 하지만, 코로나안정세와상관없이 2021 년경제는회복을시작할것으로본다. 이는중국을시 작으로미국등주요국들이강력한경기부양책을쏟아내고있기때문이다.
일단, 중국. 중국은 2020년에이어 2021년에도강력한경기부양책을통한경기성장흐름을이어갈것으로기대된다. 우선, 인프라투자. 대부분인프라투자에사용되는지방정부특별채권발행금액이 2021년에도역대최고치경신할것으로예상되고있다. 2020년 3.57조위안으로역대최고를경신했지만, 2021년에도이를또넘어설것으로보고있다. 거기에 2021년에는전통인프라투자와함께신인프라투자도속도를낼것으로보인다. 중국당국은향후 5년간약 30조위안이상을투자해 5G, AI( 인공지능 ) 등에투자하기로했다. 다음으로부동산. 코로나상황에도 4% 넘는상승보여준중국부동산시장, 이로인해최근중국당국은부채관리에나서며속도조절에들어갔지만, 이는일시적인조치일뿐 2021년에도부동산은비철수요를지지하는큰축을담당할것으로예상된다. 이는중국당국의도시화정책이내년에도계속이어질것이기때문이다. 마지막으로자동차. 2020년중국당국의보조금지급과할인행사, 번호판규제해제등에힘입어자동차판매가큰증가세를보였다. 2021년에도이와같은흐름이지속되며수요회복에긍정적역할을할것으로예상된다. 종합해볼때, 앞에언급한정책들의중심에는중국판뉴딜인양신일중 ( 兩新一重 ) 이있다. 양신은새로운인프라설비와도시화, 일중은교통 운수등중대형사업을말한다. 쉽게말해, 양신일중에는앞에언급한인프라, 부동산, 5G, Al 등이모두포함된다. 거기에내수경제선순환을기본으로하는쌍순환발전역시긍정적으로작용할것으로예상되는상황 2021년에도중국이비철시장을리드할것으로본다. 둘째, 미국과유로존. 우선, 미국은대규모추가부양책실행을앞두고있다. 약 9000억달러규모의추가부양책은지난 3월 2조 3000억달러규모부양책이후두번째로큰규모이며, 1조 4000억달러규모의정부예산안에포함시켜그영향을확대할예정이다. 이를통해코로나인해피해를입은산업과실업자등지원함으로써경기둔화우려를차단하고회복의틀을마련할것으로본다. 다음으로, 주택시장과자동차산업부분수요증가가예상된다. 이는코로나확산세로자택근무가늘어나면서도시인근지역에대한주택수요가증가했고, 대중교통보다자가용을선호하는추세로인해자동차판매도증가하고있다. 마지막으로미국과유로존모두친환경과사회복지를중심으로한인프라투자를계획하고있다는점이긍정적이다. 특히, 바이든행정부의경우향후 4년간전체재정지출의 22% 를교통운수등인프라투자하고, 제조업부분에 17.7% 을지출하는것으로알려졌다. 제조업부분지출은첨단산업보다는고용을많이일으키는자동차등전통산업에지원할것으로알려졌다.
그림 2. LME 구리가격과달러인덱스추이비교 출처 : 로이터, 브이아이금융투자 셋째, 달러약세. 2021년에도달러약세추세가이어질것으로예상된다. 이는앞에언급한추가부양책을포함해미국의대규모재정정책으로인해달러유동성공급이크게늘어났기때문이다. 거기에최저수준의마이너스실질금리가계속유지될것이란기대도긍정적으로작용하고있다. 절대적인것은아니지만, 항상그랬던것처럼달러약세는비철상승에긍정적으로작용하며상승을지지할것으로본다. 종합해볼때, 2021년에도비철상승세는지속될것으로본다. 다만, 2020년하반기와같은가파른상승은힘들것같다. 얼마전영국에서발견된변종코로나 19처럼, 여전히예측불가능한돌발변수들이남아시장을흔들고있기때문이다. 결국, 2021년빠른상승보단조정과상승을반복하며속도조절을하며달릴것으로예상된다.
품목별주요뉴스 전기동 Jiangxi Copper Starts 180K tpy New Copper Project In Yantai Codelco Reaches Deal With Supervisory Staff Carmen Copper Suspends Cebu Mine Temporarily After Landslide Peru October Copper Exports Rebound Post Lockdown To 242.4K mt, Up 6% YoY Jiangxi Copper Unit Starts Work On 180K tpy Yantai Smelter MMG Says Road Block Protest To Cut Output At Las Bambas Copper Mine Codelco Reaches Advance Labor Deal At Chuquicamata Copper Mine 알루미늄 China's Aluminium Imports Set Annual Record, Eclipsing 2009 High German Regulator Imposes 175M Euros Of Fines On Aluminium Companies US Commerce Creates Aluminum Import Monitoring System IAI: November Daily Al Output (Ex China) At 71.1K tpd, Down 1.39% YoY Strike Continues At Constellium Alabama Aluminum Mill 니켈 / 주석 China To Reduce Import Tariffs On Nickel And Niobium Nornickel Shuts Down Smelter In Nikel Town Peru Oct. Moly Exports Fall To 2,500 mt, Down 18.6% YoY; Tin 1,800 mt, Up 52.8% 납 / 아연 Peru Oct. Pb Exports Down 26.3% YoY To 58.9K mt; Zn 73.7K mt, Down 39.2% Shanghai Weekly Lead Stockpiles Rise 17% Blowout Profits Seen Boosting Miners Trading at Multi-Year Highs
DATA LME PRICE(3M) LME 시가 고가 저기 종가 Change($) % 월누적평균 (Cash) 전기동 7,750.0 7,853.5 7,673.0 7,847.0 101.0 1.30% 7,746.0 알루미늄 1,994.0 2,023.5 1,984.5 2,004.0 10.5 0.52% 2,022.4 아연 2,782.0 2,835.0 2,768.0 2,824.0 33.0 1.17% 2,787.7 납 1,960.0 1,988.5 1,951.5 1,977.0 17.0 0.86% 2,032.9 주석 19,920.0 20,075.0 19,760.0 20,040.0 95.0 0.47% 19,553.1 니켈 16,685.0 16,965.0 16,295.0 16,855.0 145.0 0.86% 16,804.6 LME STOCKS LME 금일재고 Change (+/-) Change(t) On Warrant Cancelled In Out 전기동 119,375 DOWN 225 76,275 43,100 2,000 2,225 알루미늄 1,378,100 DOWN 5,625 1,190,925 187,175 0 5,625 아연 206,225 DOWN 650 183,700 22,525 100 750 납 133,775 UNCH 0 102,100 31,675 0 0 주석 2,730 DOWN 125 960 1,770 0 125 니켈 246,318 UP 1,254 184,488 61,830 1,590 336 PRECIOUS METAL PRICE Prec. Metals LBMA Fixing SPOT COMEX Prec. Metal AM PM Last(Spot) Net Chg. LAST Net Chg. GOLD 1867.1 1875 1872.5168-0.5692 1878.1 7.80 SILVER 25.315 25.5846 0.0146 25.841 0.386 PLATINUM 1014 1009 1022.8073 0.6066 1017.1 7.70 PALLADIUM 2336 2330 2342.1643 0.801 2333.8 15.2
전기동가격과이동평균선 (5, 20, 60) 알루미늄가격과이동평균선 (5, 20, 60) 아연가격과이동평균선 (5, 20, 60) 납가격과이동평균선 (5, 20, 60) 니켈가격과이동평균선 (5, 20, 60) 주석가격과이동평균선 (5, 20, 60) Compliance Notice 본자료는참고용자료일뿐, 특정상품에대한투자목적으로작성된것이아닙니다. 본자료는담당자가신뢰할만하다고판단하는자료나정보에근거하여작성되었지만, 그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서, 본자료를참고할고객의투자의사결정은고객자신의판단과책임아래이루어져야하고, 당사는본자료의내용에의존하여행하여진일체의투자행위의결과에대하여책임을지지않을것임을밝힙니다. 아울러본자료는당사고객에게만제공되는자료로서당사의동의없이본자료를무단으로복제 / 전송 / 인용 / 배포하는행위는법으로금지되어있습니다.