LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

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1 실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 11,원주가 (1/1): 8,8원시가총액 : 139,153억원 LG 전자 (6657) 해석이필요한실적, TV 와가전호조지속 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) jisan@kiwoom.com 3 분기잠정실적은시장예상치를하회했으나, 대규모일회성비용이있었을것으로추정된다. 일회성요인이없었다면오히려시장기대치를상회하는호실적이가능했을것이다. TV 와가전이역사적최고수익성기조를이어갔을것이다. 프리미엄제품의판매호조속에원가관리도체계적으로이루어지고있다. 향후 ZKW 인수성사, 휴대폰적자축소등이뒷받침되면서주가도재차상승반전할것으로기대한다. Stock Data KOSPI (1/1) 2,433.81pt 52 주주가동향 최고가 최저가 최고 / 최저가대비 91,원 44,9원 등락률 -11.2% 8.% 수익률 절대 상대 1W -2.1% -5.7% 1M 19.% 4.3% 1Y 58.7% 34.2% 일회성비용여부확인필요 3분기잠정영업이익은 5,161억원 (QoQ -22%, YoY 82%) 으로서외형적으로는시장컨센서스 (5,7억원) 를하회했지만, 휴대폰특허관련일회성비용이 1,억원남짓반영된결과로추정된다. 일회성요인이없었다면오히려시장기대치를상회하는호실적이었을것이다. Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 18,834 천주 1,379 천주 외국인지분율 31.1% 배당수익률 (17E) 1.2% BPS(17E) 75,878 원 주요주주 LG 외 % 투자지표 ( 억원, IFRS) E 218E 매출액 565,9 553,67 6, ,431 영업이익 11,923 13,378 26,21 29,35 EBITDA 31,25 3,87 43,9 46,351 세전이익 5,931 7,217 28,12 25,94 순이익 2,491 1,263 21,321 18,993 지배주주지분순이익 1, ,965 17,383 EPS( 원 ) ,41 9,613 증감률 (%YoY , PER( 배 ) PBR( 배 EV/EBITDA( 배 ) 영업이익률 (%) ROE(%) 순부채비율 (%) Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 1, 상대수익률 ( 우 ) 8, 6, 4, 2, (%) 6-2 '16/1 '17/1 '17/4 '17/7 '17/1 4 2 TV와가전사업부의영업이익률은 9% 를상회하며기대이상선전했을것으로예상된다. TV는 OLED TV를앞세워서프리미엄시장에서입지가더욱강화되고있고, 하반기패널가격안정화가원가구조에도움을주고있다. OLED TV 연합군이 13개사로확대되는등생태계가활성화되고있는점도우호적이다. 가전은빌트인등 B2B 시장공략에초점을맞추는한편, 원가측면에서모듈화, 플랫폼화전략이실효를거두고있다. 국내에서는무선청소기에이르기까지성공아이템이늘어나고있다. 반면에휴대폰은재료비원가상승부담, 프리미엄폰판매부진영향에다가일회성비용이더해져대규모적자가불가피했을것이다. 가전과 TV 호조지속, 휴대폰적자축소전망 4분기영업이익은 5,4억원 (QoQ -3%, YoY 흑전 ) 으로추정된다. TV와가전은프리미엄제품군의선전이이어지되연말성수기에따른마케팅비용증가가예정돼있다. 휴대폰은 V3의글로벌확판, Google향픽셀2XL 양산효과에힘입어적자폭을줄여갈것이다. 자동차부품은 ZKW 인수가능성이높은가운데, 전기차프로젝트고객이다변화될것이다. 가전사업부는세탁기에대한미국정부의세이프가드발동우려가부각됐는데, 한국정부와산업계의외교적노력에도불구하고실제세이프가드가발동되는상황까지전개될경우동사는한국및미국현지공장을활용해대처하겠다는입장이며, 생산원가가일부상승하겠지만, 판매자체는큰차질이없을것으로예상된다.

2 LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2.9% Home Entertainment 41,415 47,933 43,261 42,349 44, % 7.1% 44,27.7% Mobile Communications 26,14 29,87 3,917 27,14 26, % 2.6% 26,688.% Home Appliance & Air Solution 42,712 4,433 46,387 52,518 48,57-7.5% 13.7% 47, % Vehicle Components 6,749 8,656 8,764 8,826 9, % 4.4% 9,387 1.% 기타 4,484 3,376 3,49 4,165 5, % 22.7% 5, % 영업이익 2, ,215 6,641 5, % 82.2% 6, % Home Entertainment 3,815 1,64 3,822 3,43 4, % 1.9% 3, % Mobile Communications -4,364-4, ,324-3,724 적지적지 -1,983 적지 Home Appliance & Air Solution 3,428 1,51 5,28 4,657 4, % 32.3% 4, % Vehicle Components 흑전흑전 -85 흑전 기타 적지적지 -195 적지 영업이익률 2.1% -.2% 6.3% 4.6% 3.4% -1.2%p 1.2%p 4.2% -.8%p 자료 : LG 전자, 키움증권, 주 : 3Q17 사업부별실적은키움증권추정치임 LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17P 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,1 151, ,9 16, , ,67-2.% 6, % 632, % Home Entertainment 43,261 42,349 44,339 5,963 46,797 43,755 45,755 51, ,254.2% 18, % 188,16 4.% Mobile Communications 3,122 27,14 26,688 23,416 25,229 25,974 27,295 27,579 12, % 18,36-1.1% 16,77-1.8% Home Appliance & Air Solution 46,387 52,518 48,57 41,487 49,294 55,589 52,263 44,45 172, % 188, % 21,19 6.5% Vehicle Components 8,764 8,826 9,477 1,663 1,37 11,13 12,372 14,352 27, % 37, % 48, % 기타 4,147 4,165 5,52 5,93 4,85 4,115 5,534 5,13 13, % 18, % 18, % 영업이익 9,215 6,641 5,161 5,4 7,58 7,751 7,863 6,183 13, % 26, % 29, % Home Entertainment 3,822 3,43 4,232 3,418 3,172 3,27 3,261 2,983 12, % 14,92 2.4% 12, % Mobile Communications -2-1,324-3,724-1, ,591 적지 -6,968 적지 -2,563 적지 Home Appliance & Air Solution 5,28 4,657 4,536 2,232 4,61 4,88 4,1 2,139 13, % 16, % 15, % Vehicle Components 적전 -37 적지 396 흑전 기타 적전 -911 적지 -675 적지 영업이익률 6.3% 4.6% 3.4% 3.2% 5.% 5.1% 4.9% 3.7% 2.4%.3%p 4.3% 1.9%p 4.6%.3%p Home Entertainment 8.8% 8.1% 9.5% 6.7% 6.8% 6.9% 7.1% 5.8% 7.1% 6.8%p 8.2% 1.1%p 6.6% -1.6%p Mobile Communications.% -4.9% -14.% -8.4% -3.5% -1.9% -2.% -2.3% -1.5% -9.6%p -6.4% 4.%p -2.4% 4.%p Home Appliance & Air Solution 11.2% 8.9% 9.3% 5.4% 9.3% 8.8% 7.7% 4.9% 7.7% 1.8%p 8.8% 1.1%p 7.8% -1.%p Vehicle Components -1.5% -1.9%.1% -.7%.% -.2% 2.1% 1.% -2.3% -2.6%p -1.% 1.3%p.8% 1.8%p 기타 4.6% -4.1% -3.5% -3.7% -4.3% -4.2% -3.% -3.2% -3.3% -5.5%p -5.% -1.7%p -3.6% 1.4%p 주요제품출하량전망 스마트폰 14,8 13,3 13,789 12,82 13,237 13,8 14,493 14,675 55, -7.9% 54, % 56,25 2.8% LCD TV 6,149 5,9 6,419 7,158 5,947 5,825 6,392 7,94 26, % 25, % 25, % 자료 : LG 전자, 키움증권주 : 3Q17 사업부별실적은키움증권추정치임 LG 전자실적전망치변경내역 ( 단위 : 억원 ) (IFRS 연결 ) 수정전수정후차이 (%) 3Q17E 217E 218E 3Q17E 217E 218E 3Q17E 217E 218E 매출액 147,94 595, , ,279 6, , %.8%.6% 영업이익 6,146 26,976 29,183 5,161 26,21 29,35-16.% -3.5%.4% 세전이익 6,171 29,77 24,986 5,169 28,12 25, % -3.4%.4% 순이익 4,638 2,595 17,345 4,13 19,965 17, % -3.1%.2% EPS( 원 ) 11,389 9,591 11,41 9, %.2% 영업이익률 4.2% 4.5% 4.6% 3.4% 4.3% 4.6% -.8%p -.2%p.%p 세전이익률 4.2% 4.9% 4.% 3.4% 4.7% 4.% -.8%p -.2%p.%p 순이익률 3.1% 3.5% 2.8% 2.6% 3.3% 2.7% -.5%p -.1%p.%p 자료 : 키움증권 2

3 Google 픽셀 2 시리즈 : LG 전자가픽셀 2XL 생산 자료 : Google 3

4 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12월결산, IFRS 연결 E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 E 218E 219E 매출액 565,9 553,67 6, , ,368 유동자산 163, ,96 187,29 28, ,242 매출원가 436, ,33 445, , ,489 현금및현금성자산 27,12 3,151 39,67 49,829 59,96 매출총이익 128, , , ,96 168,879 유동금융자산 1,535 1,612 1,72 1,832 1,838 판매비및일반관리비 116, ,99 128, ,79 138,187 매출채권및유동채권 86,577 86,343 91,152 98,83 98,439 영업이익 ( 보고 ) 11,923 13,378 26,21 29,35 3,692 재고자산 48,727 51,71 54,591 58,741 58,955 영업이익 ( 핵심 ) 11,923 13,378 26,21 29,35 3,692 기타유동비금융자산 영업외손익 -5,992-6,16 2,82-4,211-4,164 비유동자산 199,163 28, , , ,976 이자수익 장기매출채권및기타비유동채권 11,166 11,77 11,694 12,584 12,629 배당금수익 투자자산 52,282 54,87 61,425 64,91 66,725 외환이익 21,14 21,894 12,617 5,222 4,178 유형자산 14,63 112, ,9 126, ,768 이자비용 4,522 4,183 3,635 4,244 4,244 무형자산 14,733 15,711 15,24 11,683 9,129 외환손실 25,239 24,492 12,66 5,222 4,178 기타비유동자산 16,38 15,548 16,414 17,662 17,726 관계기업지분법손익 3,812 2,687 7,498 2,497 2,622 자산총계 363, ,553 49, , ,219 투자및기타자산처분손익 유동부채 147, ,444 16, ,63 171,645 금융상품평가및기타금융이익 1, 매입채무및기타유동채무 117, , ,643 15,26 15,86 기타 -3,146-3,866-3,59-3,162-3,242 단기차입금 9,1 5,965 4,71 4,71 4,71 법인세차감전이익 5,931 7,217 28,12 25,94 26,529 유동성장기차입금 14,161 1,54 7,29 6,89 6,89 법인세비용 3,42 5,954 6,782 6,11 6,42 기타유동부채 6,683 8,664 9,146 9,842 9,877 유효법인세율 (%) 57.3% 82.5% 24.1% 24.3% 24.2% 비유동부채 85,576 87,542 97,619 1,42 12,656 당기순이익 2,491 1,263 21,321 18,993 2,19 장기매입채무및비유동채무 1,171 1, 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 1, ,965 17,383 18,83 사채및장기차입금 65,11 7,85 77,84 77,4 77,4 EBITDA 31,25 3,87 43,9 46,351 45,64 기타비유동부채 19,394 16,241 19,712 23,35 25,541 현금순이익 (Cash Earnings) 21,819 18,693 38,39 36,38 35,56 부채총계 233,34 244, ,77 271, ,3 수정당기순이익 2,2 1,114 2,971 18,993 2,19 자본금 9,42 9,42 9,42 9,42 9,42 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 3,882 3,882 3,882 3,882 3,882 매출액 이익잉여금 9,165 92, , ,22 145,52 영업이익 ( 보고 ) 기타자본 -13,823-12,387-14,334-14,334-14,334 영업이익 ( 핵심 ) 지배주주지분자본총계 116, , , ,611 17,642 EBITDA 비지배주주지분자본총계 13,569 13,696 14,683 16,189 17,277 지배주주지분당기순이익 , 자본총계 129, , , ,8 187,918 EPS , 순차입금 59,636 54,826 47,793 36,34 26,221 수정순이익 , 총차입금 88,273 86,59 89,165 87,965 87,965 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 E 218E 219E 영업활동현금흐름 26,188 31,58 35,56 32,681 32,393 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 2,491 1,263 21,321 18,993 2,19 EPS ,41 9,613 1,413 감가상각비 15,14 13,221 12,785 13,75 12,393 BPS 64,294 66,288 75,878 84,946 94,364 무형자산상각비 4,187 4,29 4,24 3,34 2,554 주당EBITDA 17,281 17,36 23,784 25,632 25,238 외환손익 1,59 2,94 43 CFPS 12,66 1,337 21,185 19,929 19,386 자산처분손익 DPS ,1 지분법손익 -3,595-2,687-7,498-2,497-2,622 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -11,633-16,95-1, PER 기타 18,132 29,329 5, PBR 투자활동현금흐름 -19,332-23,97-25,386-24,26-22,562 EV/EBITDA 투자자산의처분 PCFR 유형자산의처분 816 1,38 수익성 (%) 유형자산의취득 -17,473-2,19-24,438-22,483-22,483 영업이익률 ( 보고 ) 무형자산의처분 -4,816-4,546 영업이익률 ( 핵심 ) 기타 1, , EBITDA margin 재무활동현금흐름 -1,889-2, , 순이익률 단기차입금의증가 -1,894 자기자본이익률 (ROE) 장기차입금의증가 -86-1,678-1, -1, 투하자본이익률 (ROIC) 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -1,9-1, ,89-1,989 부채비율 기타 ,472 3,593 2,235 순차입금비율 현금및현금성자산의순증가 4,658 3,5 9,519 1,159 1,77 이자보상배율 ( 배 ) 기초현금및현금성자산 22,444 27,12 3,151 39,67 49,829 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 27,12 3,151 39,67 49,829 59,96 매출채권회전율 Gross Cash Flow 37,821 48,485 36,63 33,338 32,43 재고자산회전율 Op Free Cash Flow -9,59-21,869 1,718 16,86 15,693 매입채무회전율

5 Compliance Notice 당사는 1월 1일현재 LG전자 (6657) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 목표주가추이 (2 개년 ) 종목명일자투자의견목표주가 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가대비 최고주가대비 LG 전자 215/9/8 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 (6657) 215/1/2 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /1/5 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /1/22 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /1/3 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /11/3 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /11/1 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /12/11 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /1/12 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /1/27 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /2/16 BUY(Maintain) 8, 원 6 개월 /2/22 BUY(Maintain) 8, 원 6 개월 /4/12 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /4/15 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /4/29 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /6/2 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /6/9 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /7/11 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /7/29 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /9/21 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /1/1 BUY(Maintain) 75, 원 6 개월 /1/28 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /11/1 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /11/15 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /12/9 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /1/9 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /1/26 BUY(Maintain) 7, 원 6 개월 /2/8 BUY(Maintain) 8, 원 6 개월 /2/2 BUY(Maintain) 8, 원 6 개월 /3/7 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /4/3 BUY(Maintain) 85, 원 6 개월 /4/1 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /4/28 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /5/1 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /5/31 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 /6/8 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 /7/6 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 /7/1 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /7/28 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /8/3 BUY(Maintain) 9, 원 6 개월 /9/11 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 /1/11 BUY(Maintain) 11, 원 ( 원 ) 주가 12, 목표주가 1, 8, 6, 4, 2, '15/1/11 '16/1/11 '17/1/11 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (216/1/1~217/9/3) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 % 매도 1.61% 5