가구 건강관리장비 건축자재 제약과생물공학 화장품 섬유, 의복 호텔, 레저 코스피 가구 건강관리장비 건축자재 제약과생물공학 화장품 섬유의복 호텔레저 코스피 212AS 213AS 214AS 215AS 216AS 217AS 218as 219as 실쩐퀀트 [Key Idea]

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달형 오
5 years ago
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216년 1월 5일 I Global Asset Research 218년 11월 7일 I Global Asset Research 실쩐퀀트 (Monthly Quant Model Portfolio) 실전 ( 錢 ) 퀀트 (Quant Model Portfolio) Quant MP: 이익결핍시대, 이익의희소가치에주목 기관수급모멘텀이높은 주력

똑같은실적개선종목이라도우리가가지고있는 주력 실적종목과그냥실적종목의성과는 관리 차원에서다를수밖에없다. 의미있는알파를위해서는낮은성과의여러개가아니라높은성과의소수의종목이필요하다. 일명 오나미 라고불리는짧은로테이션매매는수급빈집팩터가작동할때더유리한전략으로현재와같은모멘텀팩터가작동하고있는현장세에는딱맞지는않다.

1 216년 1월 5일 I Global Asset Research 218년 11월 7일 I Global Asset Research 실쩐퀀트 (Monthly Quant Model Portfolio) 실전 ( 錢 ) 퀀트 (Quant Model Portfolio) Quant MP: 이익결핍시대, 이익의희소가치에주목 기관수급모멘텀이높은 주력 실적개선중소형종목에꾸준한관심필요기존기관들이많이보유하고있거나최근매수세가강하게나타나고있는종목군의성과가기관수급이비어있는종목에비해높은상황이이어지고있다 ( 기관수급모멘텀팩터강세 ). 연말이라서윈도우드레싱효과라고도해석할수있겠지만이러한추세는내년까지이어질가능성이높다. 내년국내전체이익이둔화되는상황에서알파 ( 종목베팅성과 ) 에대한관심이높아질것이기때문이다. 똑같은실적개선종목이라도우리가가지고있는 주력 실적종목과그냥실적종목의성과는 관리 차원에서다를수밖에없다. 의미있는알파를위해서는낮은성과의여러개가아니라높은성과의소수의종목이필요하다. 일명 오나미 라고불리는짧은로테이션매매는수급빈집팩터가작동할때더유리한전략으로현재와같은모멘텀팩터가작동하고있는현장세에는딱맞지는않다. 이익의희소성은소수의실적개선대상의프리미엄으로연결 ( 13~ 14년사례 ) 최근과같이상승종목군이줄어들고해당종목의강한성과가나타나고있는상황에서는실적개선기대감이높은 주력 종목에대한꾸준한베팅이가장적합하다. 물론현재와같이지수변동성에대한우려가있다면그주력종목은 중소형주 일가능성이높다. 앞으로지수 ( 인덱스 ) 를쥐어짜서알파 ( 종목 ) 를만드는형태는익숙해져야한다. 경험적으로국내기업이익증가율과펀더멘털롱-숏스킴의성과는역의관계가뚜렷하기때문이다. 반도체이익이둔화되면서전체이익역시하락했던 13~ 14년박스권장세를상기할필요가있다. 해당시기시장대비실적메리트가컸던가구 / 건강관리장비 / 건자재 / 제약 / 화장품 / 섬유, 의복 / 호텔, 레저등의업종은 13 년초대비 14년말기준포워드 PER은무려 +52%( 평균 ) 이나증가했다. 이익이희소한시기에서실적개선종목은시장대비프리미엄을받았던것이다. 조선 / 기술하드웨어, 장비 / 미디어 / 섬유, 의복 / 화물운송, 물류업종유망위의업종은시장대비내년이익증가율이좋고추가실적상향조정가능성 ( 최근추정치변화및 3Q18 어닝서프라이즈감안 ) 이높아향후이익의희소가치가반영될가능성이높다고판단한다. 종목으로는삼성SDI, 삼성전기, 삼성엔지니어링, SK머티리얼즈, 서울반도체, 에코프로, 와이지엔터, 롯데제과, RFHIC, 파트론, 한진, 원익머트리얼즈, 한국카본, 코스메카코리아, 파크시스템즈등이이에해당한다. 결국지수는하향박스권을예상하는상황에서수급이중장기적으로많이쏠려있고이익이둔화되는반도체, 자동차, 정유 / 화학등의초대형주의수급으로알파 ( 종목 ) 전략을추구하려는액션의풀이마련될것으로판단한다. 또한인덱스변화에무관할정도의소형주중에서실적모멘텀이나밸류에이션매력이높은종목을찾는아이디어가성행할것으로판단된다. Investment Idea 11 월 Monthly Highlight Quant 퀀트이경수 gang@hanafn.com RA 최영환 core@hanafn.com 섹터종목특징 소재포스코켐텍이익 / 차트 / 수급 산업재핚진이익 / 차트 / 수급 두산밥캣 LIG 넥스원 경기소비재롯데쇼핑 에스엘 이익 / 차트 / 수급 / 가치 이익 / 차트 / 수급 / 가치 이익 / 차트 / 수급 이익 / 수급 / 가치 / 배당 제약엔지켐생명과학차트 / 수급 메지온 레고켐바이오 차트 / 수급 차트 / 수급 금융메리츠종금증권이익 / 차트 / 수급 / 가치 IT 삼성 SDI 이익 / 차트 / 수급 서울반도체 통싞서비스 RFHIC Compliance Notice 이익 / 차트 / 수급 이익 / 차트 / 수급 본조사자료는고객의투자에정보를제공핛목적으로 작성되었으며, 어떠핚경우에도무단복제및배포될수 없습니다. 또핚본자료에수록된내용은당사가싞뢰핛만핚 자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장핛 수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기 바랍니다. 따라서어떠핚경우에도본자료는고객의주식투자의 결과에대핚법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 가구 건강관리장비 건축자재 제약과생물공학 화장품 섬유, 의복 호텔, 레저 코스피 가구 건강관리장비 건축자재 제약과생물공학 화장품 섬유의복 호텔레저 코스피 212AS 213AS 214AS 215AS 216AS 217AS 218as 219as 실쩐퀀트 [Key Idea] 이익결핍시대, 이익의희소가치에주목 그림 1. 최근기관이중장기적으로많이사고있는종목이더오르는시장성향 그림 2. 수급의낙수효과의핵심읶반도체이익둔화 ( =1) 12 기관수급모멘텀 (1Y) 기관수급모멘텀 (3M) 12 반도체 OP 증가율 반도체업종지수수익률 주 : 해당기갂기관순매수강도상위 1% 매수, 하위 1% 매도, 주갂리밸런싱 주 : 218, 219 년도컨섺서스기준 그림 3. 소형주로알파플레이로했던 13~ 14 년도시장성향 그림 4. 13, 14 년도영업이익증가율상위업종 (12.1=1 rebase) 코스피대형주 코스피소형주 지리핚박스권에서특히소형주의강세관찰 코스피중형주 코스닥 년 OP 증가율 14 년 OP 증가율 주 : GICS 중분류기준 그림 5. 13, 14 년도영업이익증가율상위업종 PER 증가폭컸음 그림 6. 내년이익희소성의프리미엄을받을수있는유망종목 (X) 년초 214년말 종목 19 년 OP YoY 19년 OP 추정치변화 19 년예상 PER (X) 삼성SDI 삼성전기 삼성엔지니어링 SK머티리얼즈 서울반도체 에코프로 와이지엔터테인먼트 롯데제과 RFHIC 파트론 한진 주 : GICS 중분류기준, 12m fwd PER 기준 주 : 컨섺서스기준, 1M 은 1 개월추정치변화, 단위는모두 %

3 실쩐퀀트 [ 업종랭킹 ] 실적과가치, 수급등을반영한업종순위 ( 높은스코어순나열 ) 업종 3Q18 OP (YoY) 4Q18 OP (YoY) 3Q18 OP 4Q18 OP 외읶순매수강도 (3M) 기관순매수강도 (3M) 외읶순매수강도 기관순매수강도 PBR ( 배 ) 주가 1M 변화 12년 ~ 기관수급 ( 누적 %) 기계 철강 항공사 은행 전자제품 복합기업 반도체와반도체장비 핸드셋 디스플레이장비및부품 포장재 전자장비와기기 전기제품 우주항공과국방 흑전 흑전 카드 백화점과읷반상점 전기유틸리티 적지 적지 디스플레이패널 흑전 전기장비 호텔, 레스토랑, 레저 다각화된통싞서비스 음료 석유와가스 식품 무역회사와판매업체 읶터넷과카탈로그소매 통싞장비 자동차 증권 소프트웨어 가스유틸리티 적지 4. 적지 상업서비스와공급품 비철금속 항공화물운송과물류 게임소프트웨어와서비스 손해보험 화장품 건축자재 IT서비스 건강관리장비와용품 해운사 생물공학 가구 담배 섬유, 의류, 싞발, 호화품 자동차부품 조선 적지 33.1 적전 광고 방송과엔터테읶먼트 제약 생명보험 3.1 흑전 화학 읶터넷소프트웨어와서비스 가정용기기와용품 무선통싞서비스 건설 , 주 1: 긍정적포읶트는녹색음영표시 주 2: OP 1M 변화율은임팩트값 (OP 변화값 / 시총 *1) PER ( 배 )

4 실쩐퀀트 [11 월퀀트 MP] 이익결핍시대, 이익의희소가치에주목 업종종목시총 ( 억원 ) 비중 KOSPI 비중 초과비중 (%p) 펀더멘털 테크니컬 수급 가치 배당 4Q18 실적변화 에너지 GS 45, 소재 LG 화학 251, 소재 POSCO 231, 소재포스코켐텍 41, 소재원익머트리얼즈 3, 산업재대우조선해양 31, 산업재핚진 4, 산업재 GS 건설 32, 산업재두산밥캣 35, 산업재 LIG 넥스원 7, 경기관련소비재롯데쇼핑 57, 경기관련소비재제읷기획 24, 경기관련소비재휠라코리아 27, 경기관련소비재 GKL 14, 경기관련소비재에스엘 4, 경기관련소비재와이지엔터테읶먼트 6, 필수소비재롯데지주 57, 필수소비재 CJ 제읷제당 49, 필수소비재대상 7, 건강관리엔지켐생명과학 7, 건강관리메지온 7, 건강관리레고켐바이오 6, 건강관리뷰웍스 3, 금융우리은행 16, 금융현대해상 35, 금융메리츠종금증권 24, 금융 JB 금융지주 11, IT 삼성전자 2,811, IT 삼성전기 1, IT 삼성 SDI 162, IT 서울반도체 11, IT 아프리카 TV 4, 전기통싞서비스 RFHIC 6, 유틸리티핚국가스공사 49, 주 : 긍정적포읶트는녹색음영표시, Z-Socre 는 보다클수록전체유니버스중에서긍정적점수주2: 총점수상위는해당종목이유니버스내총점수랭크퍼섺타읷, 낮을수록총점수가높은것주3: 이익 ( 펀더멘털 ) 측면은컨섺서스기준이며당사유니버스추정치에의해판단은다르게함 ( 값이낮아도당사애널리스트추정치가높으면높게계상 )

5 휠라코리아 RFHIC 포스코켐텍메지온현대해상 LG 화학제읷기획삼성전자 JB 금융지주 GKL 핚진칼삼성 SDI 대우조선해양우리은행부광약품삼성전기삼천리두산오뚜기 LG 디스플레이읷진머티리얼즈롯데지주현대백화점핚올바이오파마키움증권대상엔지켐생명과학현대엘리베이 JYP Ent. GS 건설 SKC 호텔싞라현대제철 휠라코리아 RFHIC 포스코켐텍현대해상메지온제읷기획핚진칼 JB 금융지주 LG 화학삼성전자우리은행 GKL 삼성 SDI 대우조선해양삼성전기부광약품삼천리두산 LG 디스플레이오뚜기읷진머티리얼즈롯데지주현대백화점대상핚올바이오파마엔지켐생명과학키움증권 JYP Ent. 현대엘리베이 GS 건설 GS 건설 SKC 현대제철호텔싞라 실쩐퀀트 [1 월퀀트 MP 성과 ] 그림 7. 1 월 MP 성과는 KOSPI 대비 +1.17%p 아웃퍼폼 1월 MP 성과는 KOSPI대비 +1.17%p 아웃퍼폼 (16.1월부터현재까지 KOSPI대비 23.94% 아웃퍼폼 ) KOSPI 대비 MP 수익률 Spread KOSPI 수익률 MP 수익률 2 1 (1) 그림 8. 지난 1 월 MP 구성종목성과는휠라코리아, RFHIC, 포스코켐텍등이긍정적읶기여 1월 MP 구성종목성과는휠라코리아, RFHIC 각각 KOSPI대비 +15.5%p, %p 성과기록 (5) (1) (15) (2) (25) KOSPI 대비종목수익률 그림 9. KOSPI 대비종목 MP 수익률기여도 휠라코리아, RFHIC KOSPI 대비높은 MP 비중으로 MP 수익률에긍정적읶기여 (1) (2) (3) (4) KOSPI 대비종목 MP 수익률기여도 주 : KOSPI 대비종목 MP 수익률기여도 =(KOSPI 대비종목수익률 )*(MP 종목비중 - KOSPI 종목비중 )

6 에너지 건강관리 소재 경기관련소비재 산업재 금융 유틸리티 필수소비재 전기통싞서비스 IT 건강관리 금융 소재 산업재 유틸리티 필수소비재 에너지 IT 전기통싞서비스 경기관련소비재 실쩐퀀트 [1 월퀀트 MP 성과 ] 그림 1. 1 월 MP 업종배분성과 1 월 MP 업종비중배분은 건강관리, 금융등이긍정적 3 업종효과 MP 업종비중 - KOSPI 업종비중 (%p) 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 주 : 업종효과 =( 업종지수성과 KOSPI 성과 )*(MP 업종비중 - KOSPI 업종비중 )*1 그림 월업종內종목배분성과 1 월 MP 업종內구성종목성과는 에너지에서긍정적인 종목선정 (%p) 종목효과 주 : 종목효과 =(MP 內특정업종종목시총합산의변화율 ) 업종지수변화율 그림 12. 하나금융투자퀀트모델포트폴리오 (MP) 1 년성과는전증권사중상위권유지 자료 : WiseReport, 하나금융투자

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32