KIS Weekly 372

Transcription

1 372 호 금리및채권지수추이발행시장동향국고채, 통안채시장동향은행채및기타금융채시장동향회사채발행및유통현황스왑시장동향 ELS 발행시장동향외화표시채권시장동향 pages Hot Issue 년 4 월 CD/CP 시장동향 년 4 월회사채동향 부록 1 : 주간주요지표 부록 2 : 주간채권만기현황 본자료는당사고객에한하여배포되는것으로서고객의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된자료입니다. 본자료에수록된내용은당사의평가자료및신뢰할만한정보로부터얻어진것이나, 당사가그자료의정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서당사는본자료의내용에의해행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 본자료와관련된보다상세한내용및 Data는당사가제공하는 KIS-Net 또는 bond.co.kr에서조회가가능합니다.

2 금리및채권지수추이 채권종류별 Spot Curve Swap Spread 추이 KTB KEPCO KDB Corp(AA-) KTB 3yr 0.50 Swap 3yr Spread 한경 -KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자지수 ) All KTB MSB Corp KOBI30 KOBI 채권종류별시가총액가중평균 YTM 추이 All KTB 2.00 MSB Corp 1.50 KOBI30 KOBI 채권지수 Duration All KTB MSB Corp 4.20 KOBI30 KOBI

3 발행시장동향 김문기 02) 옵션행사내역종목명 표준코드 발행일 만기일 조기행사일 행사비율 대우캐피탈오토오십육1-19 KR610911KW % 신한은행09-02이10B KR R % 푸른우리제이차1 KR V % 산금08신이 INT KR V % 국민은행 2906 구조일 (03)10-04 KR W % 2

4 신용등급평가현황 김문기 02) 사신용등급변경현황 (5월 3일 ~ 5월 7일 ) 등급변경내역한신평한신정한기평회사명변경일종류이전이후등급평가일등급평가일등급평가일 싸이디지탈파크 ABCP C D D C 주간유효신용등급변경현황 (5 월 3 일 ~ 5 월 7 일 ) 구분 하락 업체명평가일종류 등급변경내역평가이전신규 유효등급 싸이디지탈파크 ABCP 한신평 C D D D C 한신평 한신정한기평서신정 3

5 국고채, 통안채시장동향 박현식과장 02) 채권시장약세금주채권시장은, 그동안의강세시장이반전되며전주대비약세를나타냄. 특히, 10년장기물의금리상승폭이상대적으로제한되면서장기부문커브는 Flattening 현상을나타냄 원달러환율급등경기지표와유럽발금융위기주초미국경제지표호재와중국의지준율인상으로약세로출발하였으며, 주중반이후에도환율상승에따른외국인의차익실현매물, 유럽발재정위기확산우려등이악재로작용하며약세를지속하였음 그러나유럽발재정위기해소기대감과외국인의채권매수세가재차유 입되면서주후반채권시장은유동성이가장높은 3 년물을중심으로강세 반전되며주중의금리상승폭을축소하였음 장기부문 Curve Flattening 만기별금리변동추이를살펴보면, 유동성이풍부한 2~5 년내외의금 리변동성이확대되며상대적으로금리상승폭이컸음 또한국고 5 년 /10 년스프레드가축소되면서장기부문수익률곡선이 Flattening 현상을보임 [Table1] 주간국고채, 통안채금리변동 ( 단위 : %) 잔존 4/23 4/30 5/7 전주대비 통안 1년 통안 2년 국고 3년 국고 5년 국고 10년

6 [Fig.1] 국고채금리변동 6 KTB 1yr KTB 2yr KTB 3yr KTB 5yr KTB 10yr [Fig.2] 통안채금리변동 MSB 1yr MSB 2yr

7 [Fig.3] 금리스프레드변동 ( b p ) _ 3 S P R E A D 1 0 _ 5 S P R E A D [Fig.4] 만기 3 년물신용스프레드 9 0 S PE C I A L B A NK C O R P O RA T E

8 [Fig.5] 만기 5 년물신용스프레드 9 0 S P E C I AL B A N K C O R PO R A T E

9 은행채및기타금융채시장동향 채권시장및은행채동향스프레드확대추세는주춤 I) 은행채 주초중국의지준율인상소식과달러강세에의한환율상승, 그에따른외국인의선물매도가더해지며채권금리가큰폭으로상승출발함 주후반주말에있을 G7회의에서유럽금융위기에대한안정책이나올것이라는기대속에외국인저가매수세가유입되면서금리상승폭을축소하며마감 이에따라은행채금리도상승마감하였음. 특히통안 2년약세가두드러지면서은행채의경우도 2년물금리상승폭이상대적으로컸음. < Fig I 참조 > 다만, 지난주까지급격히확대되었던은행채의국고채대비스프레드는금주들어그확대폭이다소주춤하며안정되는모습을나타냄. 잔존 4/23 4/30 5/7 전주대비 1년 19bp 30bp 35bp +5bp 2년 18bp 31bp 34bp +3bp 3년 42bp 53bp 57bp +4bp ( 기준 : 은행채 AAA) 금주은행채의전체발행액은 1조 7,700억원임. 발행물량중대부분은기업은행, 농협, 수출입은행 ( 총 1조 5,400억원 ) 이며, 일반시중은행물량은 1,300억수준임 또한, 경남은행후순위채 1,000억원이양호한금리수준에발행되었음 ( 발행금리 5.30%. 국고채 5년 +99bp, 선순위 AAA 은행채 +30bp) II) 기타금융채 금주기타금융채금리는국고대비스프레드확대추세가다소주춤하는등은행채동향과유사한추세를보임 또한, 발행액도기존에확정된물량 500억원 ( 롯데캐피탈 200억원등 ) 발행에그치며국고대비스프레드확대에따라발행시장위축이지속되었음 잔존 4/23 4/30 5/7 전주대비 1년 36bp 43bp 46bp +3bp 2년 31bp 44bp 45bp +1bp 3년 63bp 73bp 76bp +3bp ( 기준 : 기타금융채 AA0) 8

10 [Fig 1] Change in Bank Bond AAA Yield YTM(%) M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 4Y 5Y Maturity [Fig 2] Change in Bank Bond AAA Credit Spread 120 Bank AAA 1yr - MSB 1yr,bp Bank AAA 3yr - MSB 3yr,bp [Fig 3] Change in Credit Spread of Other Financial Debentures AA Other Fin. Debentures AA 1y r - MSB 1y r,bp Other Fin. Debentures AA 3y r - KTB 3y r,bp

11 < 표 1> 주간기타금융채발행현황 종목명발행금리발행일만기일발행액등급 롯데캐피탈 % AA- 우리파이낸셜 % A+ 삼성카드 % AA0 10

12 회사채발행및유통현황 이화진 02) , 정희철 02) 시장동향 금주회사채시장은전체채권시장의약세를반영하여금리가상승세로마 감하였으나, 국고대비스프레드는등급별로상이한모습을보이는등혼조세 를나타냄. AAA 급의스프레 드확대 그동안과도하게축소되었던 AAA 등급의국고대비스프레드가제자리를 찾아가며, 최근일시적으로발생했던특수채금리등과의금리역전부분을 해소하는모습을나타냄. A 급이하의스 프레드축소 반면에 A등급이하회사채는, 시중의풍부한유동성을바탕으로고금리에대한수요가증가하며전주에이어스프레드강세가지속됨. 특히그동안금리하락에소외되며등급대비스프레드축소폭에여유가있는대기업그룹산하우량건설사및조선, 해양, 항공산업등을중심으로스프레드축소가이루어짐. 발행및유통 시장 금주회사채유통시장은지준일및휴일등영업일수축소로 9,000 억원발 행에그침. 이에따라, 회사채유통금액은전주대비 1 조 3,223 억원감소하여 총 1 조 6,732 억원으로집계됨. 특히그동안국고대비스프레드가빠르게축소진행되었던 AA 등급회사채 는채권시장의금리변동성확대의영향으로매도 / 매수호가간스프레드가 증가하면서거래체결률이떨어지고스프레드도약보합세로마감 신규입찰차주신규발행은발행 4,550 억원, 만기 3,000 억원이예상됨. 주요입찰종목으로는한진해운, 우리금융지주, 한국수력원자력등임. 이중, 한국수력원자력은국고 5 년 +46bp(5 년물 ), 국고 7 년 +74bp(7 년물 ) 수준으로, 발 전자회사의스프레드수준보다는다소약하게입찰됨. 11

13 < 표 1> 회사채발행수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 발행수익률 Credit Spread 발행금액 BBB+ 현대로지엠 국고년 -bp 발행만기 자금사용내역 운영 (100), 시설 (240), 기타 (160) BBB- 대한유화 국고년 -bp 운영자금 * 무보증공모선순위일반회사채, ELS 제외 < 표2> 차주회사채발행수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 Credit Spread 발행금액 발행만기 BBB+ 쌍용건설 A0 한화증권 BBB0 쌍용양회공업 BBB0 동부제철 A- STX A- STX * 무보증공모선순위일반회사채, ELS 제외 < 표3> 회사채만기현황 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 만기 상환금액 기업잔존금액 AA- OCI AA0 LG ,500 3,000 A0 한진중공업 ,000 5,000 A0 테크팩솔루션 A- 한화건설 ,750 BBB+ 삼환기업 ,200 < 그림 1> 회사채만기도래액추이 ( 단위 : 억원 ) 39,000 36,000 33,000 30,000 27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 Issue Amount(left) Maturity Amount(left) Outstanding Refunding 5/7 Equipment Operation Etc. 0 09/19 10/17 11/14 12/12 01/09 02/06 03/06 04/03 05/01 05/29 06/26 07/24 08/21 09/18 10/16 11/13 12/11 1/8 2/5 3/5 4/02 4/30 1,080,000 1,040,000 1,000, , , , , , , , ,000 12

14 < 표4> 회사채등급별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 4/02 4/9 4/16 4/23 4/30 AAA 13,015 4,944 8,756 7,492 8,526 AA 6,606 11,518 21,293 11,705 5,816 A 11,050 12,680 22,559 15,875 14,255 BBB 1,167 1, ,116 1,345 < 표5> 회사채잔존별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 4/02 4/9 4/16 4/23 4/30 ~1y 7,574 6,581 11,777 7,430 5,619 1y~3y 19,153 20,625 37,570 20,423 20,635 3y~5y 4,454 2,015 4,061 1,151 2,104 5y~ 700 1, ,600 합계 31,882 30,520 53,409 29,003 29,958 50,000 < 그림 2> 회사채신용등급별유통추이및등급별비중 ( 단위 : 억원, %) 60,000 56,000 52,000 AAA AA A BBB BB+ 48,000 44,000 40,000 36,000 32,000 28,000 24,000 20,000 16,000 12,000 8,000 4,000 < 그림 0 3> 회사채잔존만기별유통추이및비중 ( 단위 : 억원, %) 04/03 05/08 06/12 07/17 08/21 09/25 10/30 12/04 1/8 2/12 3/19 4/23 Trading Activity (Ratings) A 48% AAA 29% AA 19% Trading Activity(Maturities) 1y~3y 69% 3y~5y 7% ~1y 1y~3y 3y~5y 5y~ ~1y 19% 40,000 30,000 20,000 10, /03 05/08 06/12 07/17 08/21 09/25 10/30 12/04 1/8 2/12 3/19 4/23 < 표 6> 회사채유통수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 거래일 거래수익률 Credit Spread YTM 거래량잔존만기 AAA KB 금융지주 AAA KB 금융지주 AAA KT AAA KT AAA KT

15 AAA POSCO AAA 신한금융지주 AAA 신한금융지주 AAA 신한금융지주 AAA 신한금융지주 AAA 신한금융지주 AAA 쌍용양회 AAA 쌍용양회 AAA 우리금융지주 AAA 우리금융지주 AAA 우리금융지주 AAA 우리금융지주 AAA 우리금융지주 AAA 하나금융지주 AAA 하나금융지주 AAA 한국수력원자력 AAA 한국수력원자력 AAA 한국중부발전 AAA 한국중부발전 AAA 한국중부발전 AA+ SK AA+ SK 에너지 AA+ SK 에너지 AA+ 신세계 AA0 LG AA0 LG 생활건강 AA0 LG 생활건강 AA0 LG 전자 AA0 LG 전자 AA0 기아자동차 AA0 기아자동차 AA0 지에스이피에스 AA0 현대모비스 AA0 현대백화점 AA- LG 텔레콤 AA- LG 텔레콤 AA- LG 텔레콤 AA- SK 네트웍스 AA- SK 네트웍스 AA- 삼성물산 AA- 삼성테크윈 AA- 포스코특수강

16 AA- 한국투자금융지주 AA- 현대건설 A+ SK 브로드밴드 A+ SK 브로드밴드 A+ SK 브로드밴드 A+ SK 브로드밴드 A+ SK 증권 A+ 대림산업 A+ 대성홀딩스 A+ 대성홀딩스 A+ 롯데건설 A+ 롯데건설 A+ 롯데건설 A+ 롯데건설 A+ 롯데건설 A+ 씨제이씨지브이 A+ 진로 A+ 현대산업개발 A+ 효성 A0 대한항공 A0 동국제강 A0 동국제강 A0 동국제강 A0 동국제강 A0 두산중공업 A0 두산중공업 A0 씨제이지엘에스 A0 씨제이지엘에스 A0 씨제이프레시웨이 A0 씨제이프레시웨이 A0 씨제이프레시웨이 A0 케이씨씨건설 A0 케이씨씨건설 A0 하이트홀딩스 A0 하이트홀딩스 A0 한진중공업 A0 한진중공업 A0 한진중공업 A0 한진중공업 A0 한진해운 A0 현대상선 A0 현대오일뱅크

17 A0 현대오일뱅크 A0 현대오일뱅크 A0 현대위아 A0 현대파워텍 A- 계룡건설산업 A- 고려개발 A- 고려개발 A- 고려개발 A- 세아베스틸 A- 에이스디지텍 A- 풀무원홀딩스 A- 한솔제지 A- 한솔제지 A- 한솔제지 A- 한진 A- 한진 A- 한화건설 A- 한화건설 A- 한화건설 BBB+ 아주오토렌탈 BBB+ 하이닉스 207CB BBB+ 한라건설 BBB+ 한라건설 BBB- 남광토건 *Credit Spread 는유통일현재회사채 YTM - 유사만기국고채 YTM / 거래량 50 억원이상종목 / 분석기간 : ~ < 그림 4> 주간주요대표수익률평균 ( 단위 :%) Bank Bond AAA Corporate Bond AAA Corporate Bond A- Other Fin Debentures AA M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 16

18 < 표 8> 회사채 AAA 급과 A 급수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp) BUCKET KTB Other Fin Bank Bond Corporate Corporate Debentures AAA Bond AAA Bond A- AA0 3M M M Y Y Y Y Y Y Y Y Y < 그림 5> AAA 3 년물기준 Credit Spread 추이 ( 단위 :%) 8.50 KTB(left) AAA3Y(left) Spread(right) < 표7> 회사채 AAA급과 A급수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp) 일자 국고 3 년 AAA 3 년 (Spread) A 0 3 년 (Spread)

19 주식관련채권 시장동향 금주주식시장은그리스를위시한일부남유럽국가의재정위기우려감에투자심리가위축되면서, 뉴욕증시가패닉에가까운폭락세를보이는등각국증시가동반약세를보이며마감됨. KOSPI 지수는전주대비 포인트하락한 1, 포인트로마감하였고, KOSDAQ 지수는전주대비 포인트하락한 포인트로마감됨. < 그림 6> 주간주가추이 < 표 5> 주식관련채권전환가액변경 ( 단위 : 년, %, 원, 십억 ) 신용등급 종목명발행일쿠폰변경일변경전 ( 원 ) 변경후 ( 원 ) - 아인스앰엔앰 6WR ,677 1,554 * 공모, 금감원공시기준으로함. < 표 6> 주식관련채권행사현황 ( 단위 : 년, %, 원, 십억 ) 신용등급 종목명발행일옵션행사일전환가액상환금액기업잔존액 - 온세텔레콤 3WR ,800 20,950 - 유니슨 6WR ,200 1,755 46,609 * 공모, 금감원공시기준으로함. 정크등급 Parity 수준 정크등급의 Parity 수준은 ITM 채권 (parity 1.2 이상 ) 의일평균 parity 가약 로집계되어, 전주 보다하락하였다. 18

20 < 그림 7> 정크등급 Parity 추이 ( 단위 :%) *ITM(Parity 1.2 이상, ATM: Parity 0.8~1.2, OTM: Parity 0.8 이하 ) 주요거래현황 금주주식관련채권은기아자동차 275 회차 BW 8.4 억원, 대한전선 146 회차 24.3 억원, 하이닉스 207 회차 CB 89.5 억원, 금호타이어 10 회차 BW 18.1 억원 의거래가이루어졌다. < 표 8> 주요주식관련채권유통현황 ( 단위 : 년, 원, %, 억원 ) 등급종목명거래일 주가 ( 종가, 원 ) Parity 거래평균단가 ( 원 ) 거래량 잔존만기 기업잔존금액 AA0 기아자동차 , , ,000 A+ LG 이노텍 , , BBB+ 대한전선 , , ,500 BBB+ 대한전선 , , ,500 BBB+ 대한전선 , , ,500 BBB+ 대한전선 , , ,500 BBB+ 중외제약 , , BBB+ 중외제약 , , BBB+ 하이닉스 207CB , , ,000 BBB+ 하이닉스 207CB , , ,000 BBB+ 하이닉스 207CB , , ,000 BBB+ 하이닉스 207CB , , ,000 BB+ 케이아이씨 7CB , , CCC 금호타이어 , , CCC 금호타이어 , , CCC 금호타이어 , , *Parity 는유통일현재주가종가 / 주식행사가격을의미함. 거래량 0.5 억원이상종목. 분석기간 : ~

21 스왑시장동향 주요금리추이 및주간변동 강순평, 권시중, 엄창현 02) 주요금리추이 7.30% 6.30% 5.30% 4.30% 3.30% 2.30% 1.30% 0.30% -0.70% -1.70% KRW CRS Curve 추이 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% USD TB 3Y KRW CRS 3Y KTB 3Y USDIRS 3Y KRWIRS 3Y M 09M 02Y 04Y 06Y 08Y 10Y 주간변동 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.61% 0.08% KTB KRW IRS KRW CRS USD IRS USD TB -0.09% KRW IRS Curve 추이 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% -0.43% -0.12% -0.23% M 09M 02Y 04Y 06Y 08Y 10Y IRS 장단기 스프레드추이 및주간변동 IRS 장단기스프레드추이 0.30% 주간변동 0.00% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.01% -0.02% -0.03% -0.01% -0.20% -0.30% -0.40% KRWIRS 5Y-3Y KRWIRS 10Y-5Y -0.04% -0.05% KRWIRS 5Y-3Y KRWIRS 10Y-5Y -0.05% -0.06% 20

22 스왑베이시스 추이 및주간변동 스왑베이시스추이 0.50% -0.50% SWAP BASIS(1Y) SWAP BASIS(3Y) 주간변동 -0.20% -1.50% -2.50% -3.50% -4.50% -5.50% -0.34% -6.50% -0.40% -0.36% SWAP BASIS(1Y) SWAP BASIS(3Y) Bond/IRS 추이 0.80% SWAP SPREAD(1Y) SWAP SPREAD(3Y) 주간변동 0.00% 0.30% -0.20% -0.70% -0.13% -1.20% -0.20% SWAP SPREAD(1Y) SWAP SPREAD(3Y) -0.17% 주요 Yield 및 Spread 금리구분 주간증감연말대비전년말대비 US TREASURY 3Y US IRS 3Y KRW CRS 3Y KRW IRS 3Y KTB 3Y IRS 5Y-3Y SWAP BASIS 3Y SWAP SPREAD 3Y ( 단위 : %) 21

23 요약 Swap Synopsis 월요일 (5/3) IRS: IRS는절대금리에대한부담이커진상황에서출구전략에대한우려가재차부각된영향으로상승. 단기영역채권금리가급등하면서채권금리와 IRS의차이인본드-스와프스프레드도단기영역을위주로역전폭이다시확대. 1년 IRS는 4bp 상승한 2.965%, 3년과 5년 IRS는각각 3.83% 와 4.10% 로전일보다 4.5bp와 3.5bp 상승. 그러나 10년 IRS는 4.46% 로 2.5bp 오르는데그침. CRS: CRS는선물환매물에영향을받아하락. 환율이급등하자이를이용해환율위험을피하려는수출업체들이선물환을내놓았기때문이다. 1년 CRS는 1.575% 로 10bp 하락했고, 3년과 5년 CRS는 2.90% 와 3.425% 로 7.5bp 하락. 양도성예금증서 (CD) 금리는보합인연 2.45% 화요일 (5/4) IRS: IRS는단기영역에서오르고장기영역에서하락. 최근경제지표개선으로기준금리인상에대한우려가불거지면서단기영역을위주로채권시장이약세를보이고있기때문. 이에따라수익률곡선은현물금리와 IRS 모두플래트닝압력을강하게받음. 1년 IRS는 2bp 상승한 2.985%, 3년과 5년 IRS는 3.845%, 4.115% 로각각 1bp, 1.5bp 상승했다. 반면 10년 IRS는 4.44% 로 2bp 하락. CRS: CRS는단기영역을위주로비드가강함. 그리스의구제금융으로금융불안이다소주춤해진데다최근 CRS가단기간에하락한데따른반작용이작용했기때문으로추정. 1년과 3년 CRS 는 1.65% 와 2.975% 로 7.5bp씩올랐고, 5년 CRS는 3.525% 로 10bp 상승 양도성예금증서 (CD) 금리는보합으로 2.45% 목요일 (5/6) IRS: IRS 시장은 2년이하의단기영역에서는하락한반면, 4년이상영역에서는 1bp 내외로약간상승함. 1년 IRS는 2.958% 로 3bp 하락. 2년 IRS도 1.5bp 하락하여 3.548% 로마감한반면, 3 년 IRS는보합인 3.845%, 5년 IRS는 0.8bp 상승한 4.125%, 10년 IRS도 1.3bp 상승한 4.455% 로장을마감함. CRS: 유럽발금융위기에대한우려로환율이급등함에따라 CRS 금리는전구간에서 20bp 이상폭락함. 외국인들은유럽발위기를계기로 CRS 오퍼를늘리고채권을매도하는등기존의포지션을일부청산했으며, 수출업체들역시환율급등에따라선물환매물을쏟아냄. 1년 CRS는전일대비 22.5bp 하락한 22

24 1.425%, 3 년 CRS 는 25bp 하락한 2.725%, 5 년및 10 년 CRS 도 22.5bp 하락하여각각 3.3% 와 3.725% 로장을마감함. 양도성예금증서 (CD) 금리는보합인연 2.45% 금요일 (5/7) IRS: IRS 시장은전구간에서하락했으며장기영역의하락폭이단기영역에비해크게나타남. 또한채권을매수하고 IRS에페이되었던물량이청산됨에따라본드스왑스프레드역전폭은더욱확대됨. 1년 IRS는전일보다 9.2bp 하락하여 2.865%, 3년 IRS도 15.5bp 하락한 3.690%, 5년및 10년 IRS는 16.5bp 하락하여각각 3.960%, 4.290% 로장을마침. CRS: CRS 시장역시전날에이어유럽발재정위기충격에따른원-달러환율급등으로전구간에서폭락했음. CRS는오히려단기영역의하락폭이장기영역에비해더크게나타남. 1년및 3년 CRS는전일대비 17.5bp 하락하여각각 1.25% 와 2.55%, 5년 CRS는 12.5bp 하락한 3.175%, 10년 CRS 역시 12.5bp 하락한 3.60% 로장을마감함. 양도성예금증서 (CD) 금리는보합인연 2.45% 23

25 주간 ELS 발행시장동향 신수환 02) 주식 시장동향 3일코스피지수는지난주말미국연방검찰의골드만삭스수사착수소식과예상치를밑돈 1분기국내총생산 (GDP) 에뉴욕증시가하락한영향으로, 1,721.21을기록, 전일대비 포인트하락하였다. 6일및 7일코스피지수는남유럽국가 ( 스페인, 포르투갈, 그리스 ) 의재정위기우려에대한영향으로급락했다. 남유럽국가의재정위기로안전자산선호심리가강화되면서외국인국내증시순매도금액이사상최대를기록했다. 외국인은이틀간 7,514억, 1 조 2,401억원을매도하여약 2조원에가까운주식을매도하였다. 이날코스피지수는각각 포인트, 포인트하락하여 1,647.5로장을마쳐나흘연속하락세를기록했다. 7일지수는 6일대비 52포인트급락세로개장한뒤, 한때 1,620선까지밀리기도했으나, 개인과기관이동반매수에나서면서낙폭을다소줄였다. < 그림 1> 금주및최근 1 년 KOSPI200, HSCEI 지수추이 주간 시장동향 금주의 ELS 발행종목수는공모 99건, 사모 107건으로총 206건이발행되어전주에비해총 5건증가하였다. 발행금액은공모 3,281.26억원사모 2,078.04억원을발행하여전주대비 1,412.04억원증가한 5,359.30억원을기록하였다. 지난주대비공모의발행종목수는 18종목증가, 발행금액은 억원증가하였고사모의발행종목수와발행금액은각각 11종목감소, 29.35억원감소하였다. 24

26 < 그림 2> 최근 3 개월주간발행추이 주간 발행유형 금주에는총 206 개발행종목중약 71.36% 인 147 개종목이 Step Down Hi-Five 유형이었으며 Option 유형은 32 종목, 기타유형은 27 종목발행되었다. < 그림 3> 상품유형별발행현황 < 그림 4> 발행만기현황 ( 단위 : 억원 ) < 표1> 기초자산개수 vs 상품유형 기초자산개수 상품유형 발행종목수 발행금액 ( 억원 ) 1 - STOCK Option 유형 STOCK 기타유형 STOCK Step Down STOCK Step Down STOCK 기타유형 STOCK 기타유형

27 기초자산명 < 표 2> 신규발행 1-Stock 현황 : Volatility ( 기준일자 : ) 발행종목수 발행금액 Time Buckets ( 억원 ) 120일 180일 240일 250일 KOSPI200 Index KOREAN WON BASIC RATE VS. USD 삼성전자 POSCO SGICVMX Index HangSeng China Enterprises Index DBLCI Optimum Yield Natural Gas Total Return Index 한국전력 두산인프라코어 Baltic Dry Index KT < 표 3> 신규발행 2-STOCK 현황 : Volatility & Correlation ( 기준일자 : ) 기초자산명 1 기초자산명 2 KOSPI200 Index HangSeng China Enterprises Index 발행종목수 발행금 Correlation Time Volatility(180일 ) 액 Buckets ( 억원 ) 기초자산1 기초자산2 180일 120일 240일 SK 에너지삼성중공업 두산중공업기아차 KB 금융 HangSeng China Enterprises Index 두산중공업삼성 SDI 삼성전자 HangSeng China Enterprises Index 삼성전자 POSCO 대우조선해양기아차 KB 금융삼성화재

28 KT POSCO 하나금융지주 현대중공업 글로비스 삼성정밀화학 우리금융 현대차 KB금융 현대차 LG전자 POSCO SK텔레콤 KOSPI200 Index KB금융 LG전자 LG전자 대우증권 현대차 삼성화재 현대차 하이닉스 LG전자 현대중공업 LG전자 외환은행 POSCO 현대차 두산인프라코어 KT 삼성엔지니어링 대우증권 삼성중공업 기아차 London Platinum & Generic 1st 'CL' Palladium futures - Crude Market oil Palladium PM futures(nyme) Fix USD KT KOSPI200 Index 두산인프라코어 NHN SK에너지 LG전자 KB금융 POSCO KB금융 현대미포조선 KB금융 현대건설 SK에너지 KT&G 한진해운홀딩스 하이닉스 하나금융지주 현대건설 삼성전기 현대건설 호남석유 POSCO 대우조선해양 삼성화재 KB금융 하이닉스 대우조선해양 현대중공업 LG 현대건설 삼성전자 현대차 대우증권 삼성SDI 현대중공업 삼성SDI

29 우리금융 현대미포조선 삼성SDI POSCO 삼성엔지니어링 현대중공업 OCI KOSPI200 Index KB금융 LG디스플레이 삼성전자 KOSPI200 Index KB금융 삼성전자 대우증권 기아차 삼성증권 삼성중공업 OCI 현대제철 두산인프라코어 LG디스플레이 신한지주 HangSeng China Enterprises Index 대우조선해양 현대차

30 외화표시채권시장동향 성연철 02) / 정영찬 02) 미국국채 시장동향 이번주미국국채금리는큰폭으로하락마감하였다. 주초미국국채시장은경제지표가호조를나타낸데다 EU와 IMF가전일그리스에대한 1,100억유로의구제금융을제공하기로결정했다는소식에금리는상승하며출발하였다. 미국공급관리자협회 (ISM) 가발표한 4월제조업활동지수 (PMI) 는 2004년 6월이후최고치인 60.4로상승하며계속해서팽창하고있음을나타냈다. 또한, 제조업부문의가격지불지수및생산지수, 개인소비지출과개인소득역시상승하며미국의경기가꾸준히회복되고있음을보여주는것으로해석됐다. 하지만, 이후그리스정부의재정적자감축조치가제대로이행되기어렵다는불확실성이다시부각되면서미국채금리는주중계속해서하락하였다. 4일 ( 현지시간 ) 그리스의재정위기가스페인, 포르투갈을비롯한다른유로존으로위기확산우려가지속되며유로존국채 CDS 프리미엄이급등했다. 또한이탈리아에대한신용등급하향조정루머가확산되며, 그리스, 포르투갈, 스페인에이어다른유로국가들의차례가될것이라는전망이나오면서투자자의안전자산선호현상이강화되었고이는미국국채금리를큰폭으로끌어내렸다. 06일 2년만기미국채금리는지난주대비 22bp 하락한 0.79%, 10년만기미국채금리는지난주대비 59bp 하락한 3.40% 를기록했다. 유럽국채 시장동향 이번주유럽국채금리는하락마감하였다. 이번주유럽금융시장은 EU 및 IMF가향후 3년간그리스에총 1,100억유로의지원에합의를했지만, 그리스의재정위기가포르투갈, 스페인, 이탈리아, 아일랜드, 영국등으로확산될수있다는우려로금리가급락하는모습을보였다. 3월유로존실업률은 10% 를기록했으며, 특히스페인의실업률은 19.1% 로유로존국가들중최고를기록했다. 영국의올해재정적자는 GDP의 12% 로 EU회원국들중최대가될것이라는전망과함께 Moody s는포르투갈국가신용등급을최대 2단계하향조정할가능성이있다고경고했다. 반면유럽집행위원회 (EC) 는올해유로존성장률을 2월전망 (+0.7%) 보다높은 0.9% 로전망했고, 재정위기문제가충분히해결될것이라고판단했다. ECB는 6일금융정책회의에서예상대로기준금리를 1.0% 로동결했으나, 유로존국가발행채권매입가능성을일축했다. ECB가유로존지원책을제시하지않자금융시장은스페인, 포르투갈, 아일랜드등이재정위기를맞을경우이에대한대비책이없다는점에서재정위기확산에대한우려가공존했다. 06일 2년만기유럽국채금리는지난주대비 28bp 하락한 0.52%, 10년만기유럽국채금리는지난주대비 27bp 하락한 2.79% 를기록했다. 29

31 미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond) Y 5Y 10Y 30Y Mar 5-Apr 10-Apr 15-Apr 20-Apr 25-Apr 30-Apr 5-May 주요 Bench Mark Yield ( 단위 : %) 금리구분 2010/05/ /04/ /04/06 주간증감전월대비 US TREASURY 2Y US TREASURY 5Y US TREASURY 10Y US TREASURY 30Y BUNDESSCHATZANW 2Y BUNDESOBL 5Y DEUTSCHLAND REP 10Y DEUTSCHLAND REP 30Y JAPAN GOVT 2Y JAPAN GOVT 5Y JAPAN GOVT 10Y JAPAN GOVT 30Y SWAP 주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2010/ 05/06 USD IRS KRW CRS KRW IRS 2010/ 전주 2010/ 2010/ 전주 2010/ 2010/ 04/29 대비 05/06 04/29 대비 05/06 04/29 전주대비 1Y Y Y Y Y Y Y

32 Curve 추이 2010 년 5 월 6 일 ( 단위 : %) USD IRS Curve 추이 4.00 당일 1주일전 3.00 전월말 KRW CRS Curve 추이 5.00 당일 1주일전 4.00 전월말 단기금리시장 KOREA Market US Market EURO Market 2010/05/06 전주대비 2010/05/06 전주대비 2010/05/06 전주대비 CD(91 일물 ) FDFD EUDR1T CP M LIBOR M EURIBOR M LIBOR M EURIBOR 외환 외환시세 ( 단위 : 원 ) USD, EUR 환율추이 기준 2010/05/ /04/29 전주대비 USD JPY EUR GBP AUD CNY 주간 Korea Paper 발행정보 종목명발행시장통화옵션발행일만기일 Coupon 신용등급발행규모 (Milion) KOREA WATER RESOURCES Domestic USD NORMAL US LIB+90 NA 130 HYUNDAI CAPITAL SERVICES Domestic USD NORMAL US LIB+130 NA 50 31

33 지난주미국경제지표 Date Name Survey Actual Prior GDP 분기별대비 ( 연간화 ) 개인소비 GDP 가치지수 주요개인소비지출 ( 전분기대비 ) 고용비용지수 시카고구매자협회 소비심리평가지수 ( 미시건대 ) NAPM-밀워키 Bloomberg FCI Monthly 개인소득 개인소비지수 PCE 디플레이터 ( 전년대비 ) PCE 근원 ( 전월대비 ) PCE 근원 ( 전년대비 ) ISM 제조업지수 ISM 구매물가지수 건설지출전월대비 Fed's Senior Loan Officer Survey 국내자동차판매 8.80M 8.78M 9.05M 총차량판매 11.40M 11.21M 11.77M 제조업수주 미결주택매매 ( 전월대비 ) 미결주택매매 ( 전년대비 ) ABC 소비자기대지수 MBA 주택융자신청지수 Challenger Job Cuts YoY ADP취업자변동 30K 32K -23K ISM 비제조업지수 비농업부문노동생산성 단위노동비용지수 신규실업수당청구건수 440K 444K 448K 실업보험연속수급신청자수 4610K 4594K 4645K ICSC 연쇄점매출 ( 전년대비 )

34 주간미국경제지표일정 Date Name Survey Actual Prior 실업률 비농업부분고용자수변동 190K K 민간부문고용자수변동 100K K 제조업임금변동 20K K 시간당평균임금전월비전체고용자 시간당평균임금전년비전체고용자 주당평균시간전체고용자 시간당평균임금전년비전체고용자 주당평균시간전체고용자 소비자신용지수 -$3.7B - - -$11.5B NFIB 소기업낙관지수 도매재고지수 IBD/TIPP 경기낙관지수 ABC 소비자기대지수 블룸버그전세계신뢰도 MBA 주택융자신청지수 무역수지 -$39.9B - - -$39.7B 월간재정수지 -$20.0B - - -$20.9B 수입물가지수 ( 전월대비 ) 수입물가지수 ( 전년대비 ) 신규실업수당청구건수 440K K 실업보험연속수급신청자수 4590K K 33

35 Hot Issue: 2010 년 4 월 CD/CP 시장동향 김문기 02) I. 단기금리동향 CD 하락 CP 하락 II) 2010 년 4 월 CD 금리 (AAA 등급 3 개월물기준 ) 는전월대비무려 35bp 하락한 2.45%, CP 금리 (A1 등급 3 개월물기준 ) 역시전월대 비 19bp 하락한 2.55% 로마감하였다. 특수은행 ( 한국산업은행, 중소기업은행 ) 의경우, 중소기업은행이민평언더로발행에매우적극적인모습을보이며특수은행 CD 금리전월말 2.59% 에서 2.31% 로 28bp 대폭하락하였다. 시중은행의 CD 발행이없었음에도불구하고중소기업은행의낮은금리 CD의대규모발행, 농협 CD 경과물의민평언더거래와맞물리면서시중은행 3개월 CD 금리도마찬가지로전월대비 35bp 하락하여 2.45% 를기록하였다. 올초부터계속된금융당국의예대율규제로인해감소하기시작한 CD 발행은이번달역시그감소세가지속되며 3월 CD 발행평잔액은약 83조로전월대비 8.9조감소하였다. 3 개월 CP 금리는최근의풍부한단기유동성을바탕으로한수요기반확충 과수급측면요인으로인하여전월대비 19bp 하락한 2.55% 를기록하였다. 지난 4 월 CP 발행시장은전체적으로전월대비발행액이증가하는모습이었 다. 한국전력공사가초단기 CP 를연일발행하며공사 CP 의증가를이끌었고 그증가폭이축소되긴하였지만 ABCP 역시 1.1 조증가하였다. 총발행액이 전월대비 4 조증가한 46.5 조를기록하였으며, 이는일반 CP 에서기인한것으 로일반 CP 발행액이 2.2 조증가하였다. 이달의 CP 잔액은전월대비 3.5 조 증가한 67.7 조수준을기록하였다 [ 그림 1]CD CP 및회사채 (AA-3M) 수익률추이 ( 단위 :%) CD(AAA) CP(A1) 회사채 (AA-) Call * 자료 : KIS 채권평가 34

36 II. 단기금리 Spread 동향 CD 장단기 3월 AAA 90일물은 2.45% 로전월대비 35bp 하락, 180일물은 2.55% 로 금리 Spread 전월대비 41bp 대폭하락함에따라장단기스프레드는전월말, 16bp에서 축소 6bp 축소된 10bp로마감되었다. 예대율규제로인해시중은행의경우지난달과마찬가지로전반적으로발행에소극적인모습을보인반면, 중소기업은행이민평언더로발행에매우적극적인모습을보이며특수은행 CD 금리의하락을견인하였다. 이에수급요인으로인한금리인하효과로 90일물 CD 금리도함께하락하였다. 6개월이상장기물의경우월초민평대비언더발행으로인해하락한금리가단기물과마찬가지로계속적으로하락하여결국 CD 장단기금리스프레드는 10bp로축소마감하였다. [ 그림 2]CD3 개월, 6 개월, SPREAD 추이 ( 금리 %, Spreadbp) Spread 90일 180일 CD-CP Credit Spread 확대 3 개월 CD 금리 (AAA 기준 ) 가 2.45% 로전월대비 35bp 대폭하락하였고, 3 개월 CP 금리 (A1 기준 ) 역시 3 월말 2.74% 에서 2.55% 로하락하였음에도불 구하고 3 월 CD-CP 스프레드는전월 -6bp 에서 10bp 로확대되었다. [ 그림 3]CD3 개월 CP3 개월간 SPREAD 추이 ( 금리 %,Spreadbp) 25 CP-CD CD(AAA) CP(A1)

37 III. CD/CP 수급상황 CD 발행 감소 4 월 CD 발행평잔액은약 83 조를기록하며전월대비약 8.9 조가량감소 하였다. 올초부터이어온발행감소세가지속되는한편, 지난 3 월에비해그 감소폭이더욱크게확대되었다. 예대율규제로인한 CD 발행압박으로인하여시중은행은 CD 발행에소극적이었던반면, 특수은행인중소기업은행의경우여러차례에걸쳐민평대비언더금리로수천억원을발행하며발행에적극적인모습을보였다. [ 그림 4]CD 발행잔액 ( 평잔 ) 과 CD3 개월금리추이 ( 발행잔액 10 억, 금리 %) 125,000 CD 순발행액 ( 발행잔액 ) CD 91 일수익률 , , , , , ,000 90, 년 04 월 09 년 07 월 09 년 10 월 10 년 01 월 10 년 04 월 2.00 투신권 MMF수신고감소 4 월말 MMF 수탁고는전월대비 1.7 조감소한 81.6 조를기록하였다. 30 일 하루사이에만약 2 조 5 천억의자금이대거이탈하였는데이는법인들의 월말자금수요와 MMF 에머물던단기자금이다른투자처를찾아일부빠 져나갔기때문으로보인다. 한편, 채권형펀드의수탁고는안전자산선호로 꾸준한자금유입을보이며전월대비 3.2 조증가한 52.3 조를기록하였다. [ 그림5]MMF잔액추이 ( 단위 : 백억 ) MMF 채권형 /11 08/12 09/03 09/04 09/06 09/08 09/10 09/12 10/02 10/04 36

38 IV. 발행및유통시장 CP 발행 증가 4월중 CP 발행총액은지난 3월대비약 4조증가한 46.5조를기록하였다. 유형별로는, ABCP의발행액이전월대비약 1.1조증가한 27.8조로전체 CP 발행액의약 60% 를차지하였으며, 일반 CP 역시 2.2조증가한 9.7조가발행되어 21% 를기록하였다. 카드 / 캐피탈 CP는 0.1조증가한 2.2조가발행되어 5% 를기록하였고마찬가지로공사 CP 역시 6.7조로전월대비 0.5조증가하여전체 CP 발행액의 15% 를기록하였다. 4월말 CP 발행잔액은전월말대비약 3.5조증가한 67.7조를기록하였다. [ 그림6]CP발행액추이 ( 단위 : 조 ) 발행액발행잔액 ( 말잔 ) 09/04 09/06 09/08 09/10 09/12 10/02 10/ 일반 CP 카드캐피탈 CP 공사 CP ABCP 09/04 09/06 09/08 09/10 09/12 10/02 10/04 * 자료 : KIS채권평가 ABCP의발행액이여타 CP 대비월등한수치를보이고있으나, 빅팟이천칠, 그랜드팟이천팔, 티디솔레이르, 포스트파인, 퍼스트클래스마스터 SPC 발행 ABCP가 10일미만단위차환을통하여초단기금리발행및운용형태를보이며, 월단위집계시차환발행되는금액이모두발행액으로집계되어전체 ABCP 발행금액이확대된것처럼보이는점이있음. ([ 별첨 ]4월중 CP발행현황참조 ) 37

39 [ 별첨 ] 4 월중 CP 발행현황 공사 CP 만기별발행내역 ( 단위 : 억원 ) 등급 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 A1 경기지방공사 대한석탄공사 400 2,100 2,500 부산도시공사 서울메트로 에스에이치공사 5,500 5,500 인천광역시도시개발공사 1,000 1,000 인천국제공항공사 중소기업진흥공단 한국가스공사 17,700 17,700 한국도로공사 4,000 1,000 5,000 한국전력공사 8,600 5,000 7,000 1,900 22,500 한국증권금융 2,200 6,600 8,800 한국토지주택공사 2,000 2,000 공사합계 8,800 23,400 13,800 20, ,480 일반기업 CP 만기별발행내역 ( 단위 : 억원 ) 등급 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 A1 군인공제회 1,300 1,300 롯데쇼핑 6, ,100 3,800 11,920 롯데제과 롯데칠성음료 미래에셋증권 부산롯데호텔 삼성증권 1,050 1,050 신세계 10,005 3,385 13,390 에스비에스 에스케이씨앤씨 300 4,000 1,400 5,700 엘아이지넥스원 ( 넥스원퓨처 ) 엘에스니꼬동제련 1, ,100 제일모직 진로 하나금융지주

40 등급 A1 A2+ ( 단위 : 억원 ) 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 한국무역협회 200 2,210 2,410 한국서부발전 ,000 2,200 한무쇼핑 1,395 1,395 현대백화점 2, ,175 현대삼호중공업 1,700 1,100 2,800 현대쇼핑 호텔롯데 E LG생활건강 1, ,950 LS LS산전 LS전선 ,470 SK네트웍스 6, ,000 SK브로드밴드 ( 하나로텔레콤 ) SK에너지 500 1,000 1,500 SK텔레콤 5,000 2,000 7,000 롯데리아 롯데삼강 삼성테스코 신세계인터내셔날 아워홈 오리온 우리에프앤아이 지에스리테일 (LG유통) 2, ,773 태경농산 하이트맥주 ( 하이트홀딩스 ) 한화석유화학 ( 한화케미칼 ) A2 CJ씨지브이 동원엔터프라이즈 두산인프라코어 1,000 1,000 로템 ( 현대로템 ) 1, ,000 신세계건설 씨제이푸드빌 웰가 코카콜라음료 태영건설 현대파워텍

41 등급 A2 A2- A3+ A3 A3- ( 단위 : 억원 ) 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 홈플러스테스코 SK케미칼 가온전선 두산건설 ( 두산산업개발 ) ,300 롯데알미늄 세아베스틸 세아제강 에스케이씨 (SKC) 1,100 1,100 하이프라자 한솔제지 한화에스앤씨 LS엠트론 STX조선 대한전선 한라건설 SK텔레시스 동부제철 ( 동부제강 ) 쌍용양회공업 이랜드 이랜드리테일 진흥기업 한화갤러리아 ( 한화유통 ) STX건설 명지건설 (TEC건설) 벽산건설 엘아이지건영 ( 엘아이지건설 ) 유진기업 이수화학 중앙일보사 한국복합물류 B+ 경남기업 대한펄프 동양레저 동양메이저 삼호 4 4 C 금호산업 일반합계 29,915 11,622 28,215 22,423 5, ,408 40

42 카드캐피탈 CP 만기별발행내역 ( 단위 : 억원 ) 등급 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 A1 롯데카드 300 1, ,300 롯데캐피탈 ,600 삼성카드 2,000 2,000 신한카드 500 2, ,500 현대카드 3,200 1,000 4,200 현대캐피탈 1,000 1,000 A2+ 기은캐피탈 ( 아이비케이캐피탈 ) 대우캐피탈 ( 아주캐피탈 ) 두산캐피탈 ( 연합캐피탈 ) ,082 우리파이낸셜 ( 한미캐피탈 ) 케이티캐피탈 ,450 현대커머셜 A2 엔에이치캐피탈 외환캐피탈 하나캐피탈 효성캐피탈 A3+ 한국캐피탈 A3- 동부캐피탈 동양파이낸셜 ( 주 ) 에이앤피파이낸셜 B+ 동양캐피탈 카드 / 캐피탈합계 2,450 7,700 3,850 4,972 3,413 22,386 ABCP 만기별발행내역 ( 단위 : 억원 ) 등급 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 A1 감계삼차제일차 ABCP 갤러리아제이차 ABCP 교육사랑비티엘 ABCP 1,597 1,597 굿네스트 ABCP 그랜드팟이천팔 ABCP 66, ,997 글로스타제일차 ABCP 1,851 1,851 금호트러스트제일차 ABCP 기산그대가 ABCP 네오디더블유씨제삼차 ABCP 1,000 1,000 41

43 등급 A1 ( 단위 : 억원 ) 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 뉴오리엔테이션 ABCP 뉴해피니스제삼차 ABCP 뉴해피니스제오차 ABCP 뉴해피니스제팔차 ABCP 뉴호프웅천 ABCP 1,359 1,359 늘푸른새마음 ABCP 대우캐피탈오토제사십칠차 ABCP 대우캐피탈오토제오십이차 ABCP 더드림시티사차 ABCP 더드림시티삼차 ABCP 도공제사차 ABCP 1,040 1,040 도공제오차 ABCP 1,290 1,290 디에스디신봉제일차 ABCP 마스터씨디오제팔차유 ABCP 베네스트타운제일차 ABCP 부산센텀프로젝트 ABCP 블루코제일차 ABCP 비전스텝제일차 ABCP 빅토리아캐슬 ABCP 빅팟이천칠 ABCP 53,448 1,320 4,505 59,272 샤이닝캐슬 ABCP 1,000 1,000 서울숲일블럭유동화 ABCP 센트럴스타부동산개발 ABCP 송도사옥제이차 ABCP 송도사옥제일차 ABCP 수아제삼차 ABCP 스완에스에프 ABCP 시선바로세움 ABCP 1,200 1,200 신곡앤에스ABCP 신곡육지구 ABCP 신보채안펀드제일차 ABCP 신우제칠차부동산개발 ABCP 1,250 1,250 씨제이씨에이티브이제이차 ABCP 1,000 1,000 씨퍼스트제이차 ABCP 아리랑에스에프 ABCP 아리비젼제일차 ABCP 1,004 1,004 아리클래식 ABCP 1,260 1,260 아이비글로벌제일차 ABCP 아이비피에프트리 ABCP 1, ,081 아이에프에이씨티 ABCP 아이클로버 ABCP 200 6,549 6,749 알이디아이편한세상 ABCP

44 등급 A1 ( 단위 : 억원 ) 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 어울림제십일차 ABCP 어울림제육차 ABCP 에이스오토인베스트제이차 ABCP 엔씨제이차 ABCP 엘투이천팔제일차 ABCP 엠에스이목 ABCP 오토피아제삼십사차 ABCP 오토피아제삼십삼차 ABCP 용인위브제사차 ABCP 우리도시개발피에프제일차 ABCP 1,450 1,450 우리캐피탈오토제사차 ABCP 워크앤조이이천칠의일 ABCP 1,400 1,400 원케이디비제일차 ABCP 1,040 1,040 A2+ 유곡푸르지오 ABCP 이수랜드마크제일차 ABCP 이안당진 ABCP 인베이스개발제일차 ABCP 제주리조트제일차 ABCP 조원그대가 ABCP 중부제일차 ABCP 중소기업제십칠차유동화 ABCP 지엘에스피씨제삼차 ABCP 2,400 2,400 청원대양 ABCP 타니제일차 ABCP 태전삼호제일차 1,000 1,000 트루프렌드제오차ABCP 2,290 2,290 트루프렌드제육차 ABCP 트루프렌드제팔차 ABCP 1,202 1,202 티디솔레이르 ABCP 29, ,400 티와이제이차 ABCP 2,220 2,220 퍼스트클래스마스터ABCP 22,000 22,000 포스트파인 ABCP ,500 2,450 푸른우리제오차 ABCP 하이브리드제일차 ABCP 하이츠 ABCP 현대글로리제일차 ABCP 현대엔에이치제이차 ABCP 황성빌프라이드 ABCP 회현벽진오피스 ABCP 1,771 1,771 고덕아이파크제일차 ABCP ,430 뉴스타제일차 ABCP 1,002 1,002 뉴캐슬화성제이차 ABCP

45 등급 A2+ A2 A2- ( 단위 : 억원 ) 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 뉴캐슬화성제일차 ABCP 더드림시티오차 ABCP 드림빌드제삼차 ABCP 드림빌드제일차 ABCP 마스터인베스트 ABCP 신재생엔에이치제사차 ABCP 태전제일차 ABCP 그레이트뷰제삼차 ABCP 그레이트뷰제이차 ABCP 남산리더스뷰제일차 ABCP 덕이드림티와이 ABCP 동리원타워제일차 ABCP 두중수표동제삼차 ABCP 두중수표동제이차 ABCP 두중수표동제일차 ABCP 1,270 1,270 디에스장락제일차 ABCP 마스터트렌드 ABCP 미래머천트 ABCP 신재생엔에이치제삼차 ABCP 에이아이밸류업 ABCP 엔하이웨이제일차 ABCP 1,000 1,000 엠에스송지아 ABCP 엠케이에스뷰제일차 ABCP 을지로킴스제일차 ABCP 케이씨씨울산산단제이차 ABCP 케이씨씨울산산단제일차 ABCP 해피투모로우제일차 ABCP 뉴스프링 ABCP 드림빌드제사차 ABCP 드림팩토리제이차 ABCP 디앤지불당 ABCP 서울포레 ABCP 아제코스카이파크 ABCP 알피에스글로벌파트너 ABCP 1,056 1,056 엠에스케이더블유남산 ABCP 옥정푸르지오제이차 ABCP 용죽푸르지오프로젝트제이차 ABCP 위브신관제일차 ABCP 일산가좌제이차 ABCP 일산가좌제일차 ABCP 천안청당제삼차 ABCP 천안청당제이차 ABCP

46 ( 단위 : 억원 ) 등급 기업명 1-10일 11-29일 30-89일 일 일 365일이내이내이내이내이내이상 합계 A2- 케이디르네상스 ABCP 케이아이비인베스트 ABCP 탈리아제일차 ABCP 프론티어밸리제일차 ABCP A3+ 나우빌칠성제삼차 ABCP 나우빌칠성제이차 ABCP 라마다오션프로젝트 ABCP 용정비발디프로젝트 ABCP 케이에이글로벌제삼차 ABCP 한라서남부파렌하이트 ABCP 헌인빌리지제사차 ABCP 헌인빌리지제삼차 ABCP 1,220 1,220 헌인빌리지제오차 ABCP 헌인빌리지제이차 ABCP A3 동부그린시티제일차 ABCP 이더블유제사차 ABCP A3- 엠에스케이남산 ABCP C 가흥스카이골드 ABCP ABCP 합계 172,331 8,826 26,474 52,820 15,631 1, ,647 총합계 213,496 51,548 72, ,195 24,748 1, ,920 * 등급 : 월말기준 45

47 Hot Issue: 4 월회사채동향 요약 이화진 02) 년 4 월회사채발행시장은발행금액 3 조 8,910 억원, 만기금액 2 조 3,811 억원으로 1 조 5,099 억원순발행되면서 19 개월연속순발행을이어갔다. 4월채권시장은월초, 한은총재의첫통화정책회의에대한경계감, 미국경제지표개선에따른금리상승, WGBI편입지연등의영향으로중장기물중심으로금리가상승하며, 채권수익률은약보합를보였다. 월중순, 금통위이후차익실현매물의증가, 외국인선물매도, 경제지표호전과경제전망상향조정등의금리상승요인과무디스의국가신용등급상향에따른투자증가기대감, 저가매수세유입등의호재로채권수익률은혼조세를나타냈다. 월말에는 S&P의그리스와포르투갈의신용등급강등으로남유럽중심으로글로벌금융위기가재차부각되면서안전자산선호로채권금리하락하며마감하였다 회사채발행잔액규모는전월대비 1조 5,863억원증가한 110조 7,630억원으로집계되었다. 4월신규발행을포함한회사채유통금액은전월대비 19.3% 증가한 21조 4,209억원이었으며, 신규종목을조정한유통금액은 13조 6,840 억원으로전월대비 52.19% 증가하였다. 등급별유통은 A급에서거래가가장활발하였고, 잔존만기별유통은 1년 ~ 3년구간이 11조 8,386억원으로가장많았다. 4월투자등급이상의회사채유통금액은 21조 4,209억원수준이며, 발행물을제외한유통금액은 13조 8,806억원으로연기금자금집행과차익실현매물등으로전월보다유통이크게증가하였다. 3월소비자물가지수전년동월비상승률은전월에비해 0.4% 축소되었고, 근원인플레이션지수상승률도 0.4% 감소하였다 회사채신용스프레드는절대금리하락에대한부담감과장기물매수세위축으로우량채권과중장기물중심으로크레딧스프레드가확대되었다. 당사평가3월말국고채 3년금리는전월대비 28bp 감소한 3.61% 로마무리되었으며회사채 AAA등급 3년수익률은전월대비 20bp 감소한 4.10% 로국고대비스프레드는 49bp, A-등급 3년수익률은전월대비 46bp 감소한 4.95% 로국고대비스프레드는 134bp로마무리되었다. 46

48 I. 발행시장동향 발행시장 2010 년 4 월회사채발행시장은발행금액 3 조 8,910 억원, 만기금액 2 조 3,811 억원으로 1 조 5,099 억원순발행되면서 19 개월연속순발행을이어갔다. 금통위가기준금리를 2.00% 로 14개월연속동결하였고, 풍부한유동성과글로벌금융위기재부각에따른안전자산선호현상등의영향으로국고채금리가하락하였고, 절대금리레벨에대한부담감과은행및보험권매수세위축으로중장기물중심으로크레딧물전반에서스프레드가확대로전환되는모습을나타냈다. 신용스프레드는금리급락에대한부담감과경계감으로매수세가축소되고차익매물이출현하면서 AAA급우량채권과중장기물중심으로스프레드확대를나타내었다.. 회사채발행규모는전월대비 6,167억원감소한 3조 8,910억원을기록하면서전월대비감소세로전환되었다. 4 월전체무보증공모회사채발행잔액규모는전월대비 1 조 5,863 억원 증가한 110 조 7,630 억원으로집계되었다. < 그림 1> 월별회사채만기및발행금액추이 ( 단위 : 억원 ) 80,000 70,000 만기금액 발행금액 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, * 자료 : KIS 채권평가 ( 공모 / 무보증원화표시채권기준, ABS 및 ELS 제외, 발행당시등급및액면금액기준 ) 47

49 < 그림 2> 회사채순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, , ,000 < 그림3> 회사채월별발행잔액 ( 단위 : 억원 ) 1,100,000 1,050,000 1,000, , , , , , , , , * 자료 : KIS채권평가평가대상채권기준 ( 공모 / 무보증원화표시채권기준. ELS제외 ) 그룹별발행잔 액현황 4월주요그룹별 ( 그림4 참조 ) 발행잔액은삼성토탈발행이있었던삼성그룹이 1,500억원, LG전자와 LG텔레콤의발행이있었던 LG그룹이 2900억원증가하였다. SK그룹은 SK건설, SK증권, SK네트웍스의발행이있었고, 한진도신규발행으로각각 1,800억원과 1,000억원잔액이증가하였다. 현대자동차와금호아시아나는만기도래회사채로인해잔액이감소하였다. 주요그룹의총발행잔액은전월대비 2,499 억원증가한 33 조 255 억원을기 록하였으며, 이는전체공모회사채발행잔액대비 29.8% 에달하는규모이다. [ 공모회사채총발행잔액대비비중 삼성 (2.45%), 현대차 (7.62%), LG(4.61%), SK(10.23%), 한진 (3.39%), 금호아시아나 (1.52%)] 48

50 < 그림 4> 주요그룹발행잔액추이 ( 단위 : 억원 ) 120, ~ ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 삼성삼성삼성삼성 현대자동차현대자동차현대자동차현대자동차 LG LG LG LG SK SK SK SK 한진한진한진한진 금호아시아나금호아시아나금호아시아나금호아시아나 * 그룹기준 : 금감원분류기준 * 발행잔액은무보증, 공모회사채기준임. ELS 제외. 신용등급별 발행규모 4월투자등급회사채발행규모는전월대비 5,649억원감소하였고, 신용등급별로는 AAA등급 8,201억원, AA등급 1조 1,300억원, A등급이 1조 7,100억원, BBB등급은 1,100억원발행되었다. 50억원발행이증가한 A급을제외한모든등급에서발행이감소하였다. 무보증공모투자등급회사채의 4월총발행액의 96.9% 를차지하였고, A급은 45% 를차지하였다. A급은롯데건설, CJ CGV, CJ 오쇼핑, 하이트맥주, STX엔진, 한진등이발행을주도하였으며, AA급은 LG전자, 현대백화점, CJ, 삼성토탈, GS건설등이주도하였다. AAA급은신한금융지주, 한국수력원자력, 하나금융지주등의발행이있었다 년 7 월과 8 월무보증공모회사채 ( 투자등급 ) 의만기도래규모는각각 2 조 153 억원과 2 조 5,104 억원으로집계되었다. [ 각등급발행비중 - AAA 등급 (22%), AA 등급 (30%), A 등급 (45%), BBB 등급 (3%)] 49

51 < 그림 5> 회사채신용등급별발행액 ( 단위 : 억원 ) 80,000 70,000 AAA AA A BBB 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, < 표1> 신용등급별회사채만기도래현황 ( 단위 : 억원 ) 만기연월 AAA AA A BBB 총계 ,500 3,700 11,900 2,550 22, ,200 8,700 9,100 3,750 26, ,900 3,300 11,025 2,115 19, ,000 1,800 10,610 3,300 17, ,000 3,450 6,600 3,734 20, ,000 4,800 10,300 2,053 20, ,500 8,840 9,150 3,614 25, ,600 4,400 13,762 2,700 23,462 * 자료 : KIS 채권평가 ( 공모원화표시채권기준. ABS 및 ELS 제외. 잔존금액기준 ) 회사채 별발행규모 용도 4월회사채용도별발행금액을살펴보면, 차환발행이전월대비 21% 증가한 2조 2,416억원으로집계되면서만기금액대비차환발행률은 94% 로전월에비해크게증가하였다. 운영목적회사채발행금액은전월대비 30% 감소한 1 조 4,062억원으로집계되어총발행대비 59% 를차지하였다. [ 용도별발행 차환 (2 조 2,416 억원 ), 운영 (1 조 4,062 억원 ), 시설 (1,797 억원 )] 50

52 < 그림 6> 회사채용도별발행추이 ( 단위 : 억원 ) 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 차환 운영 시설 기타 만기금액대비 차환발행율 * 자료 : KIS 채권평가 ( 공모원화표시채권기준. ABS 및 ELS 제외. 차환발행율 = 차환발행금액 / 만기도래금액 ) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% II. 유통시장동향 유통시장 4 월신규발행을포함한회사채전체유통금액은전월대비 30.6% 증가한 21 조 4,660 억원이었으며, 신규종목을조정한유통금액은 13 조 6,840 억원으로 전월대비 52.2% 로급증하였다. < 그림 7> 월별회사채유통현황 ( 단위 : 억원, %) 210, ,000 유통금액 170,000 발행금액 150, ,000 유통 - 발행 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000-10, ,000-50,000 * 자료 : KIS 채권평가 ( 공모발행기준. ABS 및 ELS 제외. 매수 / 매도중복집계 ) 신용등급별잔존만기별업종별유통현황 신용등급별유통금액 ( 신규종목포함 ) 을살펴보면, 금리매리트가남아있는 A 급이 9조 2,596억원으로가장거래가활발하였고, 그외신규발행의영향으로 AAA급의유통이크게증가하였다. 4월투자등급이상회사채유통금액은 21조 4,209억원수준이며, 발행물을제외한유통금액은 13조 8,806억원으로전월대비 49.6% 증가하였다. AAA등급 3조 4,415억원, AA등급 4조 2,155억원, A등급 5조 8,396억원유통되었으며, 발행을제외한순수유통은 AA등급과 A등급이주류를이루었다. 51

53 < 그림8> 신용등급별회사채유통현황 ( 단위 : 억원 ) 100,000 90,000 AAA AA 80,000 A BBB 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, < 그림 9> 신용등급별회사채유통현황 ( 신규종목조정 ) ( 단위 : 억원 ) 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 AAA A AA BBB 20,000 10, ,000 * 자료 : KIS채권평가 ( 공모발행기준. ABS및 ELS 제외. 매수 / 매도중복집계. 매월말신용등급기준 ) < 그림 10> 잔존만기별주간회사채유통현황 ( 신규종목조정 ) ( 단위 : 억원 ) 50,000 40,000 1 년미만 1년 ~3년 3~5년 5 년이상 30,000 20,000 10, /03 07/31 11/27 3/26 * 자료 : KIS 채권평가 ( 공모발행기준. ABS 및 ELS 제외. 매수 / 매도중복집계. 매월말신용등급기준 ) 52

54 한편잔존만기별유통은 1년 ~ 3년구간이 6조 4,343억원을기록하며주류를이루었고, 잔존 3~5년미만의유통이 1조 3,841억원을기록하며전월대비크게증가하였다. 업종별유통은신한금융지주, 우리금융지주, 하나금융지주등의금리레벨에대한부담감으로스프레드가확대되면서차익실현매물로인해금융업이가장많은비중을차지하였으며, 동국제강, 동부제철등의발행이있었던 1차금속제조업이그뒤를이었다. < 그림 11> 4 월업종별유통현황 ( 단위 : 억원 ) 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - 목재, 및나무제품 나무제품제조업 ; 가구제외 기타전문 전문, 과학및기술서비스업 부동산업 보험및연금업 의료용물질 물질및의약품제조업 자동차및부품 부품판매업 의복, 의복엑세서리 의복엑세서리및모피제품제조업 출판업 어업 컴퓨터프로그래밍 프로그래밍, 시스템통합및관리업 방송업 의료, 정밀 정밀, 광학기계및시계제조업 고무제품및플라스틱제품 플라스틱제품제조업 식료품제조업 금융및보험 보험관련서비스업 임대업 ; 부동산 부동산제외 전기장비제조업 비금속광물제품 광물제품제조업 육상운송및파이프라인 파이프라인운송업 금속가공제품제조업 제조업 ; 기계및가구제외 펄프, 종이 종이및종이제품제조업 음료제조업 영상오디오 오디오기록물제작및배급업 도매및상품중개업 기타및기계 기계및장비제조업 수상운송업 화학물질및화학제품 화학제품제조업 ; 의약품제외 항공운송업 소매업 ; 자동차 자동차제외 자동차및트레일러 트레일러제조업 코크스, 연탄 연탄및석유정제품제조업 전자부품, 컴퓨터 컴퓨터영상, 음향및통신장비제조업 기타운송장비 운송장비제조업 통신업 전문서비스업 1 차금속 금속제조업 전기가스 가스, 증기및공기조절공급업 종합건설업 금융업 * 주 : 통계청산업분류 (9 차 ) 기준, 신규발행포함 53

55 III. 4 월회사채이슈및 5 월 Credit Spread 전망 Credit Spread 추이 3 월소비자물가지수는전년동월대비상승률 2.3% 를기록하면서전월에비해 상승폭이 0.4%p 축소되었고, 석유류와농산물을제외한근원인플레이션지수 도 1.5% 로전월의 1.9% 보다상승폭이축소되는모습을보였다. 은행과보험의채권매수위축, 경기회복흐름과차익실현매물로금리가상승하며조정을받았다. 한편, 연금자금집행등풍부한유동성과글로벌재정위기재부각에따른안전자산선호현상으로금리는혼조세속에서하락마감하였다. 지속적인강세흐름이은행채와의금리역전이있는 1.5년 2년구간의 AAA급을시작으로크레딧스프레드가확대양상을보였다. 5월에도절대금리수준에대한부담감과경계감이확대된잔존과등급에서스프레드확대가예상된다. 회사채신용스프레드는전구간에서신용스프레드가축소폭이둔화되었고, AAA급은확대로전환되었다. 3년기준 AAA등급은 8bp 확대되었고, AA-등급및 A0등급이각각 6bp 및 18bp 축소되었다. BBB+ 등급과 BBB-등급도 13bp, 8bp 축소되었다. 국고채권시장의강세로인하여금리레벨또한감소하였다. 당사평가 3월말국고채 3년금리는전월대비 28bp 감소한 3.61% 이었고, 회사채 AAA등급 3년수익률은전월대비 20bp 감소한 4.10% ( 국고대비스프레드는 49bp), A-등급 3년수익률은전월대비 46bp 감소한 4.95% ( 국고대비스프레드는 134bp) 로마무리되었다. < 그림12> 기준금리대비채권수익률추이 ( 단위 : %) 기준금리 국고채권 3 은행 AAA CD3 개월 회사채 AAA 회사채 A * 자료 : KIS 채권평가 54

56 3월까지의한국은행통계자료에의하면, A+ 등급회사채 1년금리 (12개월평균 ) 가대기업대출금리 ( 신규취급액기준 ) 인 5.42% 보다 170bp 낮은 3.72% 를기록하며 15개월연속으로대출금리보다낮은수준을유지하였으며, 그차이는전월에비해 44bp 증가하였다. 5 월에는금리급락에대한부담감과차익매도물량으로우량채권중심의스 프레드확대가지속될것으로예상된다. < 그림 13> 은행채발행액및은행, 회사채스프레드 ( 단위 : 억원, %) 은행채발행액회사채 3Y 은행채 3Y * 자료 : KIS 채권평가 < 그림 14> 기업대출금리및회사채금리추이 ( 단위 : %) 대기업대출중소기업대출 A+ BBB / / / / / / / 10 * 자료 : 한국은행 ( 예금은행가중평균대출금리 ) < 그림 15> 국고채대비은행채, 회사채여전채스프레드추이 ( 단위 : %) 은행 AAA 회사 AAA 회사 AA- 여전 AA

57 < 그림 16> 1 월회사채등급및텀간스프레드추이 ( 단위 : %) AA- BBB+ AAA A0 BBB 국고 5Y-3Y 회사채 AAA5Y-3Y 회사채 A-5Y-3Y * 자료 : KIS채권평가 56

58 < 표2> 4월회사채등급변경현황 기업명 변경전 변경후 변경일 구분 신용평가 중외제약 BBB0 BBB 상승 한신정한기평 한국토지신탁 BBB0 BBB 상승 3사 두산 A- A 상승 3사 쌍용건설 BBB0 BBB 상승 3사 여천NCC A- A 상승 한신평한기평 두산타워 A- A 상승 3사 두산동아 A- A 상승 3사 한화 A- A 상승 한기평한신평 현대로지엠 BBB0 BBB 상승 한기평한신평 현대엠코 A- A 상승 한기평한신평 한진 BBB+ A 상승 한기평한신평 대우자동차판매 BBB- CCC 하락 3사 * 자료 : KIS 채권평가 < 표3> 4월중회사채발행내역 ( 단위 : %, 억원 ) 종목명 등급 발행일 만기일 쿠폰 발행액 신한금융지주 56-1 AAA ,000 신한금융지주 56-2 AAA ,500 하나금융지주 10-2 AAA 하나금융지주 10-1 AAA ,000 한국수력원자력 14 AAA ,000 한국남동발전 23 AAA ,200 LG 전자 54 AA ,900 현대백화점 17 AA ,000 삼성토탈 8 AA ,500 CJ153 AA ,100 GS 건설 123 AA ,000 포스코특수강 30 AA 케이티렌탈 18-1 A CJ 오쇼핑 8 A SK 증권 11 A 롯데건설 100 A ,000 씨제이씨지브이 13-2 A 하이트맥주 9 A ,200 케이티렌탈 18-2 A 씨제이씨지브이 13-1 A 씨제이프레시웨이 3-2 A SK 건설 136 A ,000 케이티네트웍스 26 A 씨제이프레시웨이 3-1 A

59 두산중공업 36 A ,000 씨제이지엘에스 1 A STX 엔진 7 A ,000 풍산 95 A 한화건설 47 A 세아제강 38 A 한솔제지 223 A 에이스디지텍 14 A 한진 56 A ,000 두산엔진 5 A 고려개발 32 A 웅진홀딩스 42-2 A 웅진홀딩스 42-1 A 현대시멘트 73 BBB 쌍용양회 286 BBB 성신양회 159 BBB * 자료 : KIS 채권평가 ( 무보증 / 공모발행기준 ) 58