주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 종합주가지수 1, , , , ,983.

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1 2013 년 4 월 5 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략북한의두얼굴 : 주목하는레벨들 (2) ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : SK 하이닉스외 5 개종목중장기유망종목 : 유한양행외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석디스플레이, IT, KT, 두산중공업 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 411(5) 528(6) 321(7) 315(3) 403(5) 227(1) 하락 ( 하한 ) 387(0) 281(0) 488(2) 517(8) 417(2) 616(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,475 3,482 2,624 4,490 4,069 4,641 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 411(11) 528(10) 321(13) 315(14) 403(8) 256(7) 하락 ( 하한 ) 387(2) 281(1) 488(0) 517(2) 417(1) 682(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,877 2,090 1,890 2,372 2,388 2,795 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , 순매수 월누계 년누계 , , , , , 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1,

3 투자전략 박소연 북한의두얼굴 : 주목하는레벨들 (2) 4월월간밴드 1,920-2,050pt 2013 년연간밴드 1,780-2,400pt 12MF PER 9.5 배 12MF PBR 1.06 배 Yield Gap 7.6%P 원 / 달러환율 200 주이동평균선 1,139 원 : 환차익을원하는외국인이라면 환율급등에비하면금융시장제반지표는비교적안정 투자전략 : 박스권전망, 시간이필요. PBR 1 배레벨은 KOSPI 1,920 선전후 원 / 달러환율 200 주이동평균선은 1,139 원 원 / 달러환율상승 : 자기실현적예언의성격 정말로전쟁이날것이라생각하는투자자는없겠지만, 최근외환시장의변동성은여 러가지로걱정스럽다. 닭이먼저냐, 달걀이먼저냐논란은있겠지만환율상승이일 정부분 자기실현적예언 (self-fulfilling prophecy) 의역할을하고있기때문이다. 전일외국인은현물시장에서 4천억, 선물시장에서 1만계약상당을매도했는데환율추가상승에강하게베팅한것으로보인다. 외평채가산금리와 CDS 프리미엄이상승하기시작했고달러유동성조달여건을보여주는 CRS 금리까지하락하면서 08년의트라우마가고개를들기시작한것이다. 200 주이동평균선 1,139 원 주목 : 환차익을원하는 외국인매수유입가능성 그러나단기적으로는원 / 달러환율 200주이동평균선인 1,139 원을주목한다. 4년간의평균가격을단번에뚫고올라갈정도로우리펀더멘털이취약하지는않다고보기때문이다. 김정은과북한의행동을예측하는것은어렵지만, 외국인투자자들의행동은상대적으로예측가능하다. 일련의극단적인상황만지나간다면, 외환시장안정과함께환차익을원하는외국인의매수유입도충분히가능한시나리오다. 때문에지금은 KOSPI 의절대레벨보다환율의절대레벨이훨씬중요하다. [ 그림 1] 원 / 달러환율 200 주이동평균선은 1,139 원 자료 : 한국투자증권 1

4 투자전략 환율급등에비하면 금융시장제반지표는 비교적안정 다행스럽게도원 / 달러환율급등세에비하면금융시장의제반지표는비교적안정적이다. 전쟁과미사일발사위협이오가고있으나외평채가산금리 (2014 년 9월물기준 ) 는 73bp로매우낮은수준이며, CDS 프리미엄 (5년물기준 ) 도저점대비 30bp 정도의상승에그치고있다. 최근 CRS 금리하락폭이가파르긴했지만, 1년물의경우어제는소폭상승마감했다. 5년전과비교하면금융당국의선물환포지션규제가크게강화됐고, 단기외채비중도크게감소했다. 때문에환율상승으로인해금융시장이악순환에빠질가능성은크지않다고본다. 실제로우리나라의단기외채비중은 2007년 48.1% 에서 2008년 47.2%, 2009년 43.2%, 2010년 38.8%, 2011년 34.5%, 2012년 30.6% 로꾸준하게하락했다. 전일주식시장급락에도불구하고금융업종이시장수익률을상회한것은의미가크다. 금융시장자체적인리스크요인은크게줄었다고본다. [ 그림 2] 외평채가산금리최근소폭반등 [ 그림 3] CRS 1 년물금리하락 250 (bp) 외평채 2014 년 9 월 (%) 3 CRS 1년물 CRS 1년물 Apr-11 Oct-11 Apr-12 Oct-12 Apr-13 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 4] 한국 CDS 프리미엄 [ 그림 5] 한국단기외채비중 30% 까지하락 250 (bp) 한국 한국 50 (%) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2

5 투자전략 투자전략 : 박스권전망, 시간이필요하다 극단적인상황은가정하지 않아, 다만시간이필요하다 극단적인상황은가정하지않는다. 김정은과북한정권이원하는것은미국과동등한 자격으로협상테이블에앉아요구사항을관철시키는것이기때문이다. 존케리미국국무장관이해법모색을위해다음주 12 일 ( 금 ) 에우리나라를, 13 일 ( 토 ) 에는중국베이징을, 14 일 ( 일 ) 에는일본도쿄를방문할예정이다. 외교적공조노력 이전개되면긴장은일부완화될것이다. 다만예전과달리시간이소요될수있다. 그간중재자역할을담당했던중국이대북 ( 對北 ) 억지력약화로예전과달리모호한스탠스를취하기시작했기때문이다. 실제로최근중국관영언론인환구시보 ( 環球時報 ) 는 북한의핵포기가능성이작아졌다 면서중국이이를감안해한반도정책을현실적으로수립해야한다고주장했다. 또한 미국도겉으로는북한에크게화를내면서제재를강화하고군사적압력을행사하고있지만, 실제로는북한의핵포기를단념한상태 라고분석했다. 최근의불확실성은달러 강세를강화하는방향으로 전개 이러한불확실성이달러강세를강화하는방향으로전개된다는점도고려해야한다. 우리는그간자료에서미국통화정책과재정정책이균형으로회귀하면서중기적으로점진적인달러강세가나타날가능성이높다고전망했다. 08년처럼금융시장이극도로경색될가능성은낮지만, 북한변수가달러강세와같은방향으로움직인다는점은고려해야한다. PBR 1 배레벨은 1,916pt : 당분간박스권전망 결론적으로아직은박스권전망이다. 이이상큰폭의하락도없겠지만, 큰폭의상승도아직은힘들어보인다. 주목하는지수레벨은 KOSPI 1,920 선이며이는한국투자증권실적추정치기준 12MF PER 9배, PBR 1배레벨이다. 장부가치 1배의지지력은공고하다고판단한다. < 표 1> 12MF PER 레벨과 KOSPI KOSPI 8 배 1, 배 1, 배 2, 배 2,342.8 자료 : 한국투자증권 < 표 2> 12MF PBR 레벨과 KOSPI KOSPI 0.90 배 1, 배 1, 배 1, 배 2,012.6 자료 : 한국투자증권 3

6 투자전략 [ 그림 6] VKOSPI : 평균회귀의관점에서는 18 추가상승가능성높아 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 7] DXY : 달러인덱스의직전고점은 84 선 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 4

7 전일특징주와 52 주신고가 신은영 시장동향과특징주 북한리스크가고조되며투자심리급랭코스피장중 1,930 선까지하락 - 미국증시는민간고용및서비스업지표가시장예상치를하회한것으로나타나며하락마감. 급락세로출발한코스피는북한의군사적위협이고조되며투자심리가급랭, 장중 1,940P 선이무너지기도했으나, 연기금을중심으로한기관의저가매수세가확대되며낙폭을축소. 1,960P 선부근에서마감. 코스닥은북한발리스크에투자심리가급격히위축되며장중 3% 이상급락하기도했으나, 기관의매수세가확대되며낙폭을대부분만회, 555P 를회복하며마감. 기관은지난 2010 년 5 월이후 3 년만에최대규모의순매수를기록 - 종목별움직임을살펴보면, 지속적인외형성장기대감에제일기획이견조한오름세를보인가운데정부의로봇사업지원확대기대감에로봇관련종목들의강세가두드러짐. 또한, 북한의군사적도발로남북간의긴장감이고조되며방위산업관련종목들이강세를보임. 한편, 브레이크등스위치와에어백결함으로현대, 기아차가미국에서사상최대리콜 (190 만대 ) 을발표함에따라양사를비롯해현대위아, 현대모비스등자동차부품주들도동반하락 종목 / 이슈내용 제일기획 (030000) 24,950(+5.27%) 로봇관련주 지속적인외형성장기대감에견조한오름세 - 삼성그룹을통해내부시장강화가구체화되고있는가운데 M&A 를통한성장세가지속되고있다는평가에견조한오름세 - 외형확대및질적성장을위한공격적인 M&A 및고급인력영입등으로 2011 년부터인건비부담이늘어났으나, 올해는상대적으로부담이완화될것으로전망되는점도긍정적으로작용 정부의지원확대기대감에강세 - 윤상직산업통산자원부장관이로봇기업을방문해새로운로봇시장창출을위해정책적지원을아끼지않을것이라고약속했다는소식이전해지며강세 - 세호로보트 (158310), 동부로봇 (090710, 이상상한가 ), 에이디칩스 (054630, +3.15%), 유진로봇 (056080, +2.62%), 푸른기술 (094940, +2.56%) 등강세 방위산업주 남북간긴장감이고조되며강세 - 남북간군사적긴장감이고조되는가운데북한이전일개성공단통행금지통보에이어핵무기사용을시사함에따라강세 - 스페코 (013810, 상한가 ), 빅텍 (065450, %), 퍼스텍 (010820, +9.96%), 휴니드 (005870, +6.59%), 국영지앤엠 (006050, +4.98%) 등강세 52 주신고가 종목내용 CJ헬로비전 (037560) 16,750(+2.76%) 상보 (027580) 16,150(+8.75%) 성보화학 (003080) 28,250(+3.10%) - 디지털전환율증가로방송수신료가상승한가운데최근가입자수증가에따른외형성장기대감에신고가경신 - CNT( 탄소나노튜브 ) 투명전극필름의매출이연내가시화될것이라는기대감에신고가경신. CNT 투명전극필름은제품테스트가진행중이며, 양산설비투자도시작돼내년이후본격적인매출증가기대 - 윤장섭회장의손자인윤태현씨가주식 2,660 주를장내매수했다는소식에신고가경신. 이로써보유지분은 20 만 5,500 주로 (10.26%) 증가 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보이거나 52 주신고가를경신한주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 5

8 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : SK 하이닉스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) SK 하이닉스 (000660) 현재가 ( 수익률 ) 29,200 (+2.1) 편입가 ( 편입일자 ) 28,600 (3/21) 투자포인트 - 갤럭시 S4 등신규스마트폰출시로모바일 DRAM 의공급이부족한가운데신규스마트폰및 SSD 보급확대로 NAND 수요도견조할것으로전망됨 - 업황개선에따른본격적인실적개선모멘텀이예상되며, 하반기 PC 수요회복시에는 PC DRAM 공급부족이심화될가능성도상존 우주일렉트로 (065680) 기아차 (000270) 에스엘 (005850) 엠씨넥스 (097520) 에스맥 (097780) 28,500 (+3.1) 53,300 (-3.1) 13,550 (+0.7) 14,300 (+78.5) 16,850 (+2.1) 27,650 (3/05) 55,000 (2/26) 13,450 (2/06) 8,010 (1/31) 16,500 (1/21) - 일본경쟁업체대비한경쟁력열위를극복하여주요고객내에서점유율확대추세 - 금년 1분기에는 2011년 1분기이후가장높은 13% 의영업이익률을기록할전망 IMT(In Mold Technology), FFC(Flexible Flat Cable), 자동차용커넥터등의미래성장동력을확보하고있어성장잠재력부각가능성상존 - 1월중국판매가사상최대를기록함에따라 1월세계시장점유율도사상최고치인 3.9%( 전년동월 3.5%) 를달성. 또한최저수준의재고상황이지속되는가운데 3월과 5월에 K3와 K7의미국판매를시작으로신차모멘텀기대 - 신모델출시및브랜드이미지제고등을바탕으로한글로벌시장점유율확대를감안할때환율안정시에는밸류에이션매력부각가능성상존 - A/S부품비중상승 ( 에스엘루막스 ), GM납품물량증가 ( 에스엘연대 ), 제품믹스개선 ( 에스엘미국 ) 등으로지분법이익견고. 글로벌경쟁업체대비저평가매력부각가능성 - 현대의중국 3공장과브라질공장가동효과, 미국테네시공장의램프생산능력확장, 동사램프를탑재하는신모델출시등을감안할때안정적인실적흐름지속예상 - 작년하반기부터휴대폰카메라모듈을삼성으로공급하기시작, 향후물량확대가능성상존. 또한 ZTE, 화웨이등중국로컬업체와의거래가증가하는추세에있음. 특히 ZTE의신규최신형스마트폰 그랜드S 에 13M 카메라모듈을납품하기시작하는등중국향매출신장기대 - 자동차용카메라모듈의경우, 높은시장점유율을바탕으로안정적인성장세를지속중. 향후미국내자동차후방카메라의무장착법안추진시수혜예상 - 각종 IT기기에적용이되는입력모듈 (Key Module, Touch Screen Module 등 ) 을개발 / 생산하는업체로, 태블릿 PC 시장성장과삼성전자내점유율확대에힘입어안정적인성장세지속전망 - 터치패널용핵심부품인 ITO 센서라인을증설하여 2013년상반기내에는내재화비율 100% 를달성할전망. 여타터치패널관련주대비저평가매력상존 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK하이닉스, 기아차의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재에스맥발행주식의자기주식취득위탁증권사입니다 - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 유한양행외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 편입종목 ( 코드 ) 유한양행 (000100) LG 전자 (066570) SK 이노베이션 (096770) 대덕 GDS (004130) 농심 (004370) NHN (035420) 현재가 ( 수익률 ) 190,000 (+2.2) 78,800 (+1.5) 153,500 (-10.0) 19,100 (+4.4) (+18.4) (+25.9) 편입가 ( 편입일자 ) 186,000 (3/21) 77,600 (2/26) 170,500 (2/06) 18,300 (1/21) 272,000 (1/3) 227,500 (1/2) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER , 신제품효과로 1 분기실적호조가전망되며, 하반기에는 API( 원료의약품 ) 생산을담당하고있는유한화학 (100% 지분소유 ) 의증설효과가예상됨 - 유한킴벌리의프리미엄기저귀의중국수출확대와바이오회사지분투자및외부신약파이프라인확보를통한성장스토리에대한기대유효 - 장기성장성, 실적모멘텀, 업종내상대적저평가매력등을주목할필요 53,357 1,562 1,116 6, 년휴대폰부문의흑자전환에성공한가운데스마트폰경쟁력강화및 ASP 상승으로수익성개선추세지속전망 - 가전, TV, 에어컨부분의견고한경쟁력을감안할때글로벌 Peer 그룹대비상대적저평가매력부각가능성상존 67,991 2,326 1,731 18, 유가안정과정제마진개선, PX/ BTX 등주요화학제품스프레드확대등으로 1 분기실적개선예상 - 정유사업의실적변동성축소로인한이익개선과석유개발사업은안정적인이익규모를유지할전망 , 모바일기기에고화소카메라모듈탑재확대는주력제품인 Rigid Flexible (R/F) FPCB 판매호조를견인할전망 - FPCB 와모바일메인보드용 HDI 매출비중이 2012 년 55% 에서 2013 년 63% 까지확대되며, 가전에탑재되는범용 PCB 제품비중이축소되는대신, 직하형 LED TV 에탑재되는고부가가치 LED BAR 공급이확대됨에따라기존사업부의제품 mix 개선에따른이익률개선기대 2, , 삼다수사업철수, 벤조피렌이슈등으로주가부진했으나, 자체브랜드 백산수 런칭과프리미엄신제품 ( 블랙신컵및신라면블랙 ) 판매호조, 수출증가등을주목할필요 - 라면시장점유율회복, 경쟁구도안정화, 제품라인업강화, 기저효과등으로수익성개선추세지속전망 2, , PC 뿐만아니라모바일에서도높은검색점유율유지 - 모바일인스턴트메신저인 라인 (LINE) 의일본등해외시장에서폭발적인인기로중장기성장원확보 - 위닝일레븐온라인등신규대작게임들의출시로웹보드게임부진을만회할전망 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 NHN, SK이노베이션, LG전자의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 7

10 산업분석 유종우, 디스플레이 : 삼성디스플레이 OLED 5.5G 증설재개, 장비주모멘텀강화 장비발주시작으로장비업체주가상승모멘텀강화전망삼성디스플레이의장비발주가재개됐다. A2공장의다섯번째라인 (P5) 구축을위한투자로판단된다. 과거경험에비추어볼때, 장비발주후장비업체들의주가는 2~3개월동안강한상승모멘텀을보여줬다. 우리는이번에도장비업체들의주가상승이나타날것으로예상한다. 장비업체 top pick으로는비아트론을추천한다. 삼성디스플레이뿐만아니라중국의 BOE, LG디스플레이의 8G OLED라인등으로부터의장비수주를기대할수있어타장비업체대비수주모멘텀이강할전망이다. 하반기삼성의 OLED TV패널생산라인투자로이어질가능성도높다삼성전자가상반기중 OLED TV를출시할것으로예상된다. 55인치 OLED TV를판매하고있는 LG와마찬가지로삼성도 OLED TV패널양산라인이아직없다. 하지만양사간경쟁이본격화된다는의미로본다면, 삼성디스플레이의 OLED TV패널생산라인에대한설비투자도조만간가시화될가능성이높아지고있다. 삼성의 OLED TV패널증착기술방식이 RGB냐 White OLED냐논란이많지만, 두가지기술모두개발가능성이있다는판단이다. LG와의시간적격차가너무벌이지지않도록하기위해한가지기술방식만을고집하지는않을가능성이높다. 제일모직이 NOVALED 인수할경우, 기술력보완가능하다는점에서긍정적어제제일모직이독일의 OLED소재업체인 NOVALED 인수를추진중이라고밝혔다. 제일모직은최근삼성디스플레이에 ETL소재를양산물량으로는처음공급하기시작하면서 OLED소재사업을본격화하고있다. 하지만, 오랜기간동안제품공급이계획대로이루어지지않으면서동사의제품개발력에대한우려가많았다. NOVALED 를인수할경우제일모직의기술력을향상시킬수있다는점에서향후동사의 OLED소재사업에긍정적일전망이다. 설비투자시기에는장비업체주가가 outperform 과거 40인치이상 LCD TV패널을양산하기위한설비투자를시작했던 2005년에는장비업체의주가가 re-rating 되면서 LCD부품 / 소재업체주가대비 outperform 했었다. 우리는 OLED TV용설비투자가시작되는 2012년부터 2013 년까지 OLED 장비업체의주가가소재업체대비 outperform 할것으로예상한다. 장비업체중비아트론을 top pick 으로추천하고, 삼성디스플레이 supply chain 중 AP시스템 (non-rated), 테라세미콘 (non-rated) 의주가도긍정적일전망이다. 소재업체중에는 OLED소재사업이본격화되고있는제일모직을추천한다. LCD용편광필름사업도 2분기에는흑자전환가능성이높아실적모멘텀도주가상승을뒷받침할전망이다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 3 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 8

11 산업분석 서원석 IT: 일본 IT 업종보다매력적인한국 IT 업종 2분기부터투자자들의관심이일본 IT업종에서한국 IT업종으로이동할전망 2월부터상승한원 / 달러환율이국내 IT 업체들의 1분기실적에긍정적인영향을미쳤다. 4월에도원 / 달러환율상승기조가이어지면서엔화약세의부정적영향을상당부분상쇄시킬전망이다. 또한해외투자자들의관심이그동안일본 IT업종에집중되었지만 (1. 엔화약세, 2. 아베정부의적극적경기부양의지, 3. 일본 IT업체들의성공적인구조조정등의요인으로 ), 일본 IT 업체들의본질적경쟁력이이미많이훼손된것을감안하면 1분기실적발표를통해여전히일본 IT 업체들의점유율하락과실적부진을확인하게될전망이다. 이에따라 2분기부터는해외투자자들의관심이한국 IT업종으로옮겨올것으로기대한다. 대형 IT업체의 1분기실적은시장의기대치를충족시킬전망주요 IT업체들은컨센서스수준을넘어서는무난한 1분기실적을발표할전망이다. 4월 5일잠정실적을발표하는삼성전자의경우, 1분기 OP 8.92 조원으로 4Q 조원을넘어설것으로예상한다. DRAM 가격이상승으로수익성이급격히회복되는 SK하이닉스와스마트폰경쟁력회복을통해판매를확대하고있는 LG전자의경우도 1분기실적개선기대감으로투자매력도가높아지고있다. 4월에는갤럭시 S4의글로벌판매및 PC DRAM 가격상승지속전망삼성전자의갤럭시 S4가영국을시작으로글로벌출시된다. LTE 제품이공급되는한국과미국은 4월말출시가예정되어있다. 갤럭시 S4는강력한경쟁제품이없고, 사용자기능을중심으로개선된제품인만큼전작갤럭시 S3의인기를이어받아 2분기 22백만대판매로호조를보일전망이다. PC DRAM은 3월하반월 Contract 가격이전월대비 21% 급등했는데, 공급부족이지속되면서 4월에도 5~10% 추가상승을예상한다. Top Pick으로 SK하이닉스와 LG전자를유지 SK하이닉스는상반기뿐만아니라, 하반기에도실적개선흐름이이어질전망이다. 이에따라 DRAM 가격모멘텀에주가가좌우되는트레이딩주식에서벗어나, 메모리수요, 공급의구조적인변화에따른수익성과실적안정성이부각되고있다. LG전자는휴대폰부문의실적회복으로 1분기에컨센서스를상회하는실적이전망되고, 2분기에도 1) 옵티머스 G pro의판매호조에따른휴대폰수익성의상승, 2) 신규모델출시에따른 TV 부문의수익성회복등으로전사영업이익의증가추세가이어질전망이기때문이다. 차선호주로삼성전자와제일모직을제시삼성전자는 1분기실적선방이후, 2분기부터갤럭시 S4 판매호조와반도체실적개선으로실적개선을이어갈전망이다. 2013년영업이익 39.5조원으로 2013년 PER 7.5배의 Valuation 도매력적이다. 제일모직은 2분기편광필름흑자전환으로전자재료이익모멘텀이강화될전망이다. 또한, OLED 소재매출도 ETL을시작으로제품군확대가예상된다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 3 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 양종인 /6154 KT(030200) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 48,000 원 ( 유지 ) 종가 (4/3): 35,850 원 1Q13 Preview: 1 분기수익은하락, LTE 및 IPTV 성장은가속 1 분기수익성은시장예상치를하회할전망 1 분기수익성은시장예상치를하회한것으로추정된다. 매출액은분양수익발생으로예상치를 2.6% 상회할것이나영업이익은 3,495 억원으로시장예상치 (4,040 억원 ) 를 13.5% 하회할전망이다. 이통 3 사의순차적인영업정지에도불구하고예상보다가입자유치경쟁이치열해마케팅비용이늘었기때문이다. 1 분기매출액은 12 년 3 분기 KT 렌탈의연결편입과분양수익발생으로전년동기대비 10.5% 증가할것이나영업이익은마케팅비용증가로 40.1% 감소할전망이다. 4 분기와비교하면영업이익은 585.3% 늘어날것이다. 4 분기에는접속료조정에따른손실 (670 억원 ), 인건비소급분 (914 억원 ), 주파수이용료일시반영 (377 억원 ) 등일회적인비용이 1,961 억원반영된데다연말비용계상도늘었기때문이다. LTE 와 IPTV 의성장및이익기여도가높아질것 LTE 와 IPTV 의성장및수익기여도가점차높아질것이다. LTE 가입자수가 12 년말 390 만명 ( 비중 23.6%) 에서 2 월 492 만명 (29.7%) 으로빠르게늘었다. 이에따라가입자당매출액 (ARPU) 이전분기대비 1.5%( 전년동기대비 8.6%) 증가한것으로보인다. 13 년에는 LTE 가입자가 860 만명으로늘어 ARPU 가전년대비 8.0% 증가할전망이다. 미디어사업등자회사의성장성이높다. 13 년 2 월 KT 그룹미디어사업 (IPTV, Skylife) 의유료방송시장점유율은 26.2%( 가입자 617 만명 ) 로 2 년동안 4.6%p 상승했다. 13 년 IPTV 매출액 ( 매출비중 3.1%) 은가입자수가전년대비 24.3% 증가한데다홈쇼핑수수료인상으로 37.0% 늘어날전망이다. 하반기에 ARPU 증가, 마케팅비용감소로수익호전예상 LTE 는가입자증가에도불구 2 월점유율이 28.5% 로전체가입자점유율 31% 을하회하고있다. LTE 점유율이 31% 에근접할 3 분기부터는마케팅강도를줄일전망이다. 하반기부터는 ARPU 증가와마케팅비용감소로수익성이호전될것이다. 매수의견과목표주가 48,000 원유지 KT 에대한매수의견과목표주가 48,000 원을유지한다. 목표주가는 12MF EPS 에목표 PER 9.8 배 ( 과거 3 년평균을 2.7% 할인 ) 를적용해산출했다. 매수를유지하는근거는다음과같다. 1) Valuation 매력이높다. 12MF PER 이 7.4 배로낮고배당수익률이 5.4% 에달한다. 2) 13 년부터 LTE 의경쟁력회복으로수익성이호전될것이다. 향후 2 년간영업이익은연평균 17.7% 증가할전망이다. 3) 미디어, 렌탈등비통신사업의이익기여가늘어날것이다. 4) 부동산 ( 시가 9 조원 ), 동케이블 ( 매장량 32 만 km) 등유휴자산의현금화는배당여력을높일것이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A 21,272 1,748 1,603 1,447 5, , A 23,790 1,214 1,423 1,057 4,341 (27.0) 4, F 25,356 1,405 1,473 1,139 4, , F 26,004 1,680 1,770 1,351 5, , F 26,423 1,895 1,995 1,464 6, , * 상기보고서는 2013 년 4 월 3 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 박민, 두산중공업 (034020) 매수 ( 상향 ) 목표가 : 58,000 원 종가 (4/3): 44,400 원 원전의귀환 원전프리미엄재점화! 투자의견매수로상향두산중공업에대한투자의견을매수로상향한다. 글로벌원전건설기대감이다시형성됨에따라일본원전사태이후사라졌던국내유일의원전주기기업체로서의프리미엄이부활할전망이다. 두산건설유동성리스크가해소되었고 6 차전력수급계획에따른국내석탄발전기자재시장성장성을고려하면 PBR band 하단인현재 PBR 1.0배에서는반등가능하다. 목표주가 58,000 원은 12MF BPS 44,765 원에 mid-cycle PBR 1.3배를적용했다. 국내에서시작되는원전건설재개일본후쿠시마사태이후사라졌던글로벌원전신규건설기대감은국내시장에서부터살아나고있다. 6차전력수급계획을통해 5차계획에서반영했던 2024년까지의원전 11기건설계획을최종확정했다. 이계획에따라올해신고리 5,6호기가발주되고내년에는신울진 3,4호기가무난하게발주될전망이다. 내년에는원전수출수주도기대된다. 베트남원전 5,6호기는한국이수의계약형태로예비타당성조사를진행중이며올해중으로베트남국회의승인을받으면내년에는발주를기대할수있다. 이외에도핀란드 Olkiluoto 원전 4호기와 UAE 원전 5~8호기수주가능성도높다. 국내석탄화력발전시장확대의최대수혜주 6차계획에따르면향후석탄화력발전소건설이큰폭으로증가할것이다. 6차계획에는석탄화력발전 10.7GW(12 기 ) 가새롭게반영되었다. 발전용량 1GW당발주되는주기기 ( 보일러, 터빈, 발전기 ) 금액이약 5,000 억원임을감안시향후 3~4년간국내에서발주될석탄화력발전용기자재금액은 5조원에달한다. 이에따라국내유일의석탄화력발전주기기패키지공급능력을보유한두산중공업의수혜가예상된다. 그동안국내에서건설되는 1GW급발전보일러는히다치등일본기자재업체들이독점해왔다. 그러나두산중공업은국책과제로 1GW급초초임계압 (Ultrasupercritical) 보일러개발에성공한바있어향후일본업체와의수주경쟁에뛰어들수있게되었다. 올해수주목표달성가능성한층높아져주가반등에최대걸림돌이었던자회사두산건설의유동성 risk를 1분기에유상증자참여, 사업양수등을통해선제적으로해소하였다. 수주도작년 5.8조원의부진한실적에서벗어날것이다. 신고리원전 5,6호기 (1.8조원 ) 와응이손프로젝트 (1.3조원 ) 에서총 3.1조원규모의수주가확정적이다. 또한인도, 베트남, 중동지역에서다수의발전프로젝트입찰에참여하고있어 10.4조원의수주목표달성도가능하다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A 8, ,063 (78.0) A 9, (12) (86.1) F 9, , F 9, , F 10, , * 상기보고서는 2013 년 4 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 구분 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 411(5) 528(6) 321(7) 315(3) 403(5) 227(1) 하락 ( 하한 ) 387(0) 281(0) 488(2) 517(8) 417(2) 616(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,475 3,482 2,624 4,490 4,069 4,641 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 411(11) 528(10) 321(13) 315(14) 403(8) 256(7) 하락 ( 하한 ) 387(2) 281(1) 488(0) 517(2) 417(1) 682(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,877 2,090 1,890 2,372 2,388 2,795 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금 ) 기타 매수 2, , 유가증권 매도 2, , 순매수 월누계 년누계 , , , , , 매수 2, 코스닥 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1, 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 12

15 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 22,635 건설업 -7,009 전기, 전자 65,479 화학 -10,499 유통업 15,632 운수창고 -5,926 운수장비 32,474 철강및금속 -9,209 운수장비 12,230 제조업 -3,621 금융업 31,509 운수창고 -5,585 현대차 20,971 KODEX ,063 삼성전자 46,079 LG디스플레이 -8,422 제일모직 12,032 KT -11,299 현대차 23,804 KODEX 레버리지 -7,029 SK하이닉스 11,835 삼성중공업 -8,752 한국전력 13,237 OCI -6,845 SK텔레콤 11,307 기아차 -6,080 SK하이닉스 12,272 GS -6,203 삼성전자 8,697 현대건설 -5,553 KB금융 10,229 LG화학 -5,334 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 10,266 금융업 -769 운수장비 32,201 철강및금속 -10,673 전기, 전자 4,154 운수창고 -315 전기, 전자 27,213 서비스업 -4,546 화학 1,918 유통업 -174 유통업 11,486 화학 -1,817 KODEX 레버리지 19,695 KODEX 인버스 -1,117 KODEX ,807 현대중공업 -5,040 현대차 7,387 SK하이닉스 -970 현대차 28,678 현대제철 -5,036 KODEX 200 5,037 현대하이스코 -920 TIGER ,093 POSCO -4,637 삼성전자 3,116 롯데케미칼 -817 삼성전자 13,089 SK이노베이션 -3,734 POSCO 2,696 SK이노베이션 -708 KODEX 레버리지 12,814 롯데케미칼 -3,404 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 143,062 철강및금속 -16,122 증권 4,460 운수장비 -246,748 운수장비 141,874 운수창고 -9,970 제조업 1,115 전기, 전자 -62,244 유통업 53,894 건설업 -3,791 비금속광물 (97) 금융업 -29,023 현대차 118,612 KODEX 레버리지 -224,097 기아차 17,321 현대차 -210,713 삼성전자 100,296 삼성중공업 -9,141 SK하이닉스 14,397 삼성전자 -91,980 KODEX ,247 삼성SDI -8,816 삼성전자우 8,605 KODEX ,879 KODEX 인버스 33,675 TIGER 레버리지 -8,757 GS 6,355 현대모비스 -20,187 SK하이닉스 30,653 현대글로비스 -8,337 코스맥스 5,606 KODEX 레버리지 -15,079 제일모직 22,126 현대제철 -7,318 OCI 4,807 현대중공업 -14,470 현대모비스 17,041 삼성전자우 -7,005 스카이라이프 4,334 NHN -12,648 한국전력 16,811 GS -6,880 LG디스플레이 3,049 하나금융지주 -12,431 LG이노텍 14,490 SK이노베이션 -5,625 삼성증권 2,926 SK텔레콤 -11,713 하나금융지주 13,223 고려아연 -4,915 LG전자우 2,489 LG화학 -8,516 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 제약 9,414 도매 -897 디지털컨텐츠 8,363 음식료, 담배 -1,356 IT부품 6,211 인터넷 -305 출판, 매체복제 7,993 기계, 장비 -820 오락, 문화 4,624 통신장비 -168 IT부품 5,472 방송서비스 -598 씨젠 6,295 씨티씨바이오 -967 에스엠 7,880 하나투어 -1,636 파라다이스 4,397 평화정공 -719 컴투스 4,118 이지바이오 -1,333 오스템임플란트 3,625 비에이치 -642 다음 2,122 OCI머티리얼즈 -970 에스엠 2,483 이엘케이 -526 게임빌 2,087 에스에프에이 -922 KG이니시스 2,414 하이록코리아 -445 모두투어 1,715 CJ오쇼핑 -689 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 787 의료, 정밀기기 -196 출판, 매체복제 1,586 전문기술 -914 반도체 739 연구, 개발 -133 디지털컨텐츠 1,584 연구, 개발 -453 출판, 매체복제 688 교육 -93 반도체 1,537 정보기기 -140 에스엠 531 세코닉스 -205 에스엠 1,309 인터파크 -730 네패스 462 게임빌 -186 CJ오쇼핑 1,252 에스에프에이 -599 컴투스 353 원익IPS -180 게임빌 1,020 바이로메드 -435 서울반도체 320 덕산하이메탈 -179 CJ프레시웨이 984 멜파스 -434 플랜티넷 305 시그네틱스 -163 성광벤드 903 GS홈쇼핑 -403 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 16,688 종합건설 -331 사업지원 3,604 반도체 -6,243 출판, 매체복제 14,859 미분류 -166 금속 1,528 제약 -6,219 디지털컨텐츠 14,832 교육 -92 인터넷 1,312 디지털컨텐츠 -2,044 에스엠 14,464 하이록코리아 -1,505 하나투어 3,160 메디톡스 -4,524 오스템임플란트 8,012 마크로젠 -1,358 인터파크 1,588 에이블씨엔씨 -2,191 씨젠 6,973 이엘케이 -1,261 휴비츠 1,506 CJ오쇼핑 -1,731 컴투스 5,534 이지바이오 -1,245 성광벤드 1,261 서울반도체 -1,674 이녹스 5,275 OCI머티리얼즈 -969 하이록코리아 1,183 네패스 -1,599 게임빌 4,836 모베이스 -871 인터플렉스 1,115 셀트리온 -1,483 모두투어 4,505 루멘스 -708 에스에프에이 808 루멘스 -1,352 SK브로드밴드 4,373 하이텍팜 -631 GS홈쇼핑 718 씨젠 -1,086 KG이니시스 4,099 하나마이크론 -617 예스 제이콘텐트리 -995 파라다이스 3,961 멜파스 -549 세코닉스 541 아나패스 -951 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 엔씨소프트 17 일 일성신약 33 일 이트레이드증권 74 일 GS홈쇼핑 15 일 삼성전자 15 일 SK케미칼 10 일 서부T&D 7 일 포스코켐텍 11 일 코오롱 13 일 한일시멘트 9 일 동서 7 일 평화정공 8 일 한솔제지 11 일 현대산업 8 일 웹젠 7 일 에스에프에이 7 일 TIGER 원유선물 (H) 11 일 퍼시스 8 일 젬백스 7 일 하이록코리아 5 일 쌍용양회 10 일 KPX케미칼 8 일 아트라스 BX 6 일 메가스터디 5 일 S&T대우 10 일 한국철강 7 일 원익IPS 6 일 성우하이텍 4 일 한국금융지주 10 일 기아차 4 일 오스템임플란트 6 일 다날 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 313,235 기아차 30,275 컴투스 20,007 하나투어 8,047 현대차 121,068 POSCO 27,908 에스엠 18,838 GS홈쇼핑 7,066 KODEX ,630 KT&G 22,453 씨젠 17,364 파트론 6,962 제일모직 73,928 LG디스플레이 22,425 SK브로드밴드 8,477 셀트리온 6,644 현대모비스 73,695 GS 12,743 KG이니시스 8,081 게임빌 6,203 KODEX 인버스 56,024 호텔신라 12,542 CJ오쇼핑 7,694 세코닉스 4,371 하나금융지주 53,187 LG전자 11,831 젬백스 6,548 하이록코리아 3,488 LG이노텍 40,075 현대글로비스 10,915 위메이드 6,014 성우하이텍 3,473 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 증권 847 4,460 5,307 의료, 정밀기기 9, ,484 건설업 -3,791-12,375-16,166 사업지원 5,788 3,604 9,392 철강및금속 -16, ,393 소프트웨어 6, ,807 SK하이닉스 30,653 14,397 45,050 이녹스 5, ,765 KODEX 인버스 33, ,523 SK브로드밴드 4, ,433 코스맥스 4,720 5,606 10,326 하나투어 1,188 3,160 4,349 스카이라이프 4,989 4,334 9,323 인터플렉스 3,195 1,115 4,310 엔씨소프트 7,212 1,613 8,825 KG이니시스 4, ,256 LG전자 5,890 1,277 7,168 파라다이스 3, ,225 삼성테크윈 4,540 1,391 5,931 다음 1, ,275 현대그린푸드 5, ,840 메디포스트 1, ,264 삼성전기 5, ,208 성광벤드 981 1,261 2,242 LG유플러스 1,750 2,034 3,784 골프존 1, ,656 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 15

18 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 TIGER S&P500 선물 (H) 47 일 GS건설 24 일 평화정공 8 일 SBS콘텐츠허브 16 일 KStar 우량회사채 16 일 현대증권 19 일 하이록코리아 5 일 에이블씨엔씨 5 일 남해화학 11 일 KODEX 철강 16 일 KTH 4 일 KCC건설 4 일 TIGER 코스닥프리미어 11 일 대한유화 15 일 씨앤케이인터 4 일 OCI머티리얼즈 4 일 KODEX 은선물 (H) 11 일 대교 12 일 차바이오앤 4 일 동양시멘트 4 일 대한항공 10 일 하나금융지주 11 일 멜파스 4 일 오성엘에스티 4 일 현대하이스코 10 일 한국금융지주 10 일 크루셜텍 4 일 현진소재 4 일 풍산 10 일 롯데제과 9 일 주성엔지니어링 3 일 비에이치아이 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 -282,063 현대차 -203,198 루멘스 -6,870 에이블씨엔씨 -11,839 LG화학 -65,695 삼성전자 -114,635 모베이스 -6,804 컴투스 -9,017 삼성중공업 -43,816 KODEX ,066 모베이스 -6,804 씨젠 -7,736 롯데케미칼 -36,751 하나금융지주 -63,907 이엘케이 -5,804 차바이오앤 -5,764 POSCO -34,953 LG화학 -58,027 하이록코리아 -3,945 파라다이스 -4,645 현대제철 -33,161 NHN -31,605 성우하이텍 -3,711 인탑스 -4,420 현대건설 -29,102 롯데케미칼 -28,486 아모텍 -2,723 위메이드 -3,224 현대중공업 -27,696 신세계 -21,171 OCI머티리얼즈 -2,660 CJ오쇼핑 -3,113 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 운수창고 -9,970-7,852-17,822 종합건설 철강및금속 -16, ,393 정보기기 건설업 -3,791-12,375-16,166 섬유, 의류 KODEX 레버리지 -224,097-15, ,176 루멘스 ,352-2,059 삼성중공업 -9,141-7,672-16,813 OCI머티리얼즈 LG화학 -3,903-8,516-12,419 하나마이크론 TIGER 레버리지 -8,757-1,440-10,197 차바이오앤 SK이노베이션 -5,625-2,923-8,549 코렌 현대글로비스 -8, ,489 터보테크 LG생활건강 -4,877-2,705-7,582 비에이치 현대건설 -4,339-3,150-7,489 한글과컴퓨터 현대제철 -7, ,475 팅크웨어 고려아연 -4,915-1,958-6,873 액토즈소프트 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 16

19 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 18 27,532 셀트리온 56 2,912 KODEX 200 1,020 26,723 씨젠 21 1,475 POSCO 20 6,263 옵트론텍 86 1,378 대우조선해양 205 5,287 중앙백신 96 1,270 현대산업 207 5,083 멜파스 59 1,099 LG전자 47 3,770 파트론 SK하이닉스 103 2,982 오스템임플란트 현대중공업 14 2,743 위메이드 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 4,158 6,323,808 셀트리온 8, ,457 POSCO 9,514 3,072,911 서울반도체 4, ,649 LG전자 22,839 1,827,113 파라다이스 4,547 94,809 현대차 5,358 1,168,108 에스엠 1,918 91,010 OCI 7,333 1,147,667 파트론 3,018 86,026 NHN 3, ,292 씨젠 1,081 77,286 SK하이닉스 32, ,569 덕산하이메탈 2,542 68,264 현대모비스 2, ,536 에이블씨엔씨 ,318 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 증권 948 화학 -6,017 1 오락, 문화 668 제약 -1,332 유통업 894 은행 -5,039 2 음식료, 담배 432 IT부품 -843 전기가스업 762 기계 -1,707 3 사업지원 200 소프트웨어 -403 한진해운 1,915 외환은행 -4,956 1 파라다이스 670 셀트리온 -1,181 현대상선 1,080 넥센타이어 -3,017 2 이지바이오 367 차바이오앤 -1,002 한국전력 848 STX팬오션 -2,339 3 성우하이텍 327 루멘스 -335 동양증권 601 KODEX 200-1,844 4 서희건설 251 대아티아이 -279 하나금융지주 589 두산인프라코어 -1,482 5 멜파스 205 씨티씨바이오 -267 대덕전자 534 STX조선해양 -1,280 6 파트론 189 에스맥 -149 SG세계물산 513 후성 -1,278 7 실리콘웍스 182 미래나노텍 -146 삼성중공업 441 우리금융 -1,185 8 원익IPS 168 인프라웨어 -139 현대산업 440 한화케미칼 옵트론텍 141 컴투스 -120 한라건설 417 삼익악기 인터파크 125 코리아본뱅크 -81 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 17

20 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 외국인 -3, 기관계 3, ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) 2, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2010 년 2011 년 2012 년 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) KOSPI 2, , , , , , , ,983.2 고객예탁금 15, , , , , , ,103.1 ( 증감액 ) 1, , , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , , 신용잔고 59, , , , , , ,478.2 미수금 1, , , 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 전체주식형 91,592-2, (ex. ETF) -3, 국내주식형 66,613-1, (ex. ETF) -2, 해외주식형 24, (ex. ETF) 주식혼합형 9, 채권혼합형 21,245 2, 채권형 53,579 2, MMF 78,055 14,497 2,736-1,311-2, , 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 18

21 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 한국 -3, 대만 인도 10, 인도네시아 2, 태국 남아공 필리핀 1, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2012 년 03/28( 목 ) 03/29( 금 ) 04/01( 월 ) 04/02( 화 ) 04/03( 수 ) 04/04( 목 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , BDI 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 19

22 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 3월 29일 , ,718 1,142 4월 1일 , ,937 1,219 4월 2일 , , 월 3일 , , 월 4일 , ,357 2,435 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 3월 29일 1,204 1,524-2,965-2,128-1, 월 1일 , 월 2일 -3, ,682 2, 월 3일 -1, , 월 4일 -9,992 1,503 8,157 6,200 1, 누적포지션 -17, ,077 7,016 8, ,100 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 3월 29일 ,844 9,161 4월 1일 ,842 9,166 4월 2일 ,848 9,187 4월 3일 ,872 9,202 4월 4일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 ,760 43, , , , , , , , , , , , , ,177-1, , , ,738-5, ,258 24, ,282-2, , ,224-5, , ,020-1, ,284-1,

23 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /6 11/5 12/5 1/4 2/3 3/5 4/ /6 11/5 12/5 1/4 2/3 3/5 4/4 평균 Basis: 0.83 ( 전거래일대비 0.47 하락 ) 이론 Basis: 1.41 미결제약정 : 전거래일대비 2,435 계약증가한 112,357 계약 선물가격 (257.25): 전거래일대비 4.75p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) 외국인기관개인 -5 10/6 11/5 12/5 1/4 2/3 3/5 4/4 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 0 10/5 11/4 12/4 1/3 2/2 3/4 4/3 외국인 : 9,992 계약순매도 기관 : 8,157 계약순매수 / 개인 : 1,503 계약순매수 차익거래 : 593 억원순매도 비차익거래 : 685 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 10/6 11/5 12/5 1/4 2/3 3/5 4/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /6 11/5 12/5 1/4 2/3 3/5 4/ 대표내재변동성 : 콜 14.0% / 풋 19.6% 기록 20 일역사적변동성 : 11.11% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.16 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 3 월물이최근월물로거래된데따른것임 21

24 증시캘린더 송승연 한눈에보는증시일정 월화수목금 韓 > 4 분기 GDP YoY (1.5%, n/a, 1.5%) 4 분기 GDP QoQ (0.3%, n/a, 0.4%) 美 > 2 월내구재주문 MoM (5.7%, 3.9%, 3.8%) 1 월 S&P/CS 주택가격지수 (146.14, , ) 3 월소비자기대지수 (59.7, 67.5, 68.0) 2 월신규주택매매 MoM (-4.6%, -3.9%, 15.6%) 韓 > 3 월소비자기대지수 (104, n/a, 102) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (7.7%, n/a, -7.1%) 2 월미결주택매매 MoM (-0.4%, 0.7%, 3.8%) 韓 > 2 월경상수지 ($271.3 억, n/a, $233.2 억 ) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 34.0 만, 33.6 만 ) 中 > 2 월선행지수 ( 미확정 ) (n/a, n/a, ) 韓 > 4 월 BSI 제조업 (80, n/a, 76) 4 월 BSI 비제조업 (71, n/a, 69) 2 월산업생산 MoM (0.8%, 0.3%, -1.5%) 2 월선행지수순환변동치 (-0.1, n/a, -0.2) 美 > 2 월개인소득 MoM (1.1%, 0.8%, -3.6%) 2 월개인소비지수 MoM (0.7%, 0.6%, 0.4%) 日 > 2 월실업률 (4.3%, 4.2%, 4.2%) 2 월소비자물가지수 YoY (-0.7%, -0.7%, -0.3%) 2 월산업생산 MoM ( 잠정치 ) (-0.1%, 2.5%, 0.3%) 2 월자동차생산 YoY (-15.1%, n/a, -9.9%) 4/ 韓 > 3 월소비자물가지수 YoY (-0.2%, 1.8%, 1.4%) 3 월무역수지 ($33.6 억, $30.5 억, $20.2 억 ) 3 월 HSBC 제조업 PMI (52.0, n/a, 50.9) 美 > 2 월건설지출 MoM (n/a, 1.0%, -2.1%) 3 월 ISM 제조업 (51.3, 54.0, 54.2) 中 > 3 월 HSBC PMI 제조업 (51.6, 51.6, 50.4) 日 > 1 분기단칸대형제조업지수 (-8, -7, -12) 유럽 > 4 월센틱스투자자기대지수日 > 2 월경상수지 YoY% 美 > 3 월 ISM 뉴욕 (51.2, n/a, 58.8) 3 월제조업수주 (3.0%, 2.9%, -2.0%) 4 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 (46.2, 45.5, 42.2) 유럽 > 2 월유로권실업률 (12.0%, 12.0%, 12.0%) 日 > 3 월자동차판매 YoY (-15.6%, n/a, -12.2%) 韓 > 3 월외환보유액 ( 잠정치 ) ($3,274 억, n/a, $3,274 억 ) 美 > 3 월총차량판매 (1,522 만대, 1,530 만대, 1,533 만대 ) MBA 주택융자신청지수 (-4.0%, n/a, 7.7%) ADB 취업자변동 (15.8 만, 20.0 만, 23.7 만 ) 3 월 ISM 비제조업지수 (54.4, 55.5, 56.0) 中 > 3 월 HSBC PMI 비제조업 (54.3, n/a, 52.1) 3 월 PMI 비제조업 (55.6, n/a, 54.5) 실적발표 > 美몬산토 美 > 4 월 RBC 소비자전망지수 (n/a, n/a, 47.1) 신규실업수당청구건수 (n/a, n/a, 35.7 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (n/a, n/a, 305 만 ) 유럽 > 2 월유로권 PPI YoY (n/a, 1.4%, 1.9%) ECB 금리공시 (n/a, 0.75%, 0.75%) 日 > 일본은행정책금리 (0.10%, 0.10%, 0.10%) 美 > 3 월비농업부분고용자수변동 (n/a, 19.5 만, 23.6 만 ) 3 월민간부문고용자수변동 (n/a, 20.5 만, 24.6 만 ) 3 월실업률 (n/a, 7.7%, 7.7%) 2 월소비자신용지수 (n/a, $155 억, $161 억 ) 유럽 > 2 월유로권소매판매 YoY (n/a, -1.3%, -1.3%) 日 > 2 월동행지수 CI (n/a, 91.9, 91.6) 2 월선행지수 CI (n/a, 97.2, 95.0) 美 > 韓 > 3월 NFIB 소기업낙관지수 3월실업률 SA 中 > 3월 M2 통화공급 SA 3월소비자물가지수 ( 전년대비 ) 3월은행가계대출 3월생산자물가지수 ( 전년대비 ) 美 > MBA 주택융자신청지수中 > 3월무역수지 ( 미달러 ) 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 韓 > 대한민국 7 일물 REPO 금리美 > 신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수 FOMC 회의록공개中 > 3 월통화공급 - M2 YoY 日 > 3 월일본통화량 M2 YoY 美 > 3 월소매판매액지수 3 월생산자물가지수 YoY 2 월기업재고유럽 > 2 월유로권산업생산 YoY EU 재무장관회의中 > 3 월통화공급 - M2 YoY 실적발표 > 美 JP 모건 & 체이스 22

25 Memo 23

26 Memo 24