주가추이 ( 원 ) 4, 35, 블레이드앤소울출시 3, 25, 2, 15, 1, 5, 리니지 2 출시 아이온출시 자료 : 와이즈에프엔 주요게임일일 PC방사용시간 ( 천시간 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,

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1 Company Update (3657) 여전히유효한블소와길드워 2 의모멘텀 WHAT S THE STORY? Event: 기대작인블레이드앤소울의상용화를앞두고해외대작게임의예상을상회하는인기와블레이드앤소울 3 차 CBT 의미온적인시장반응등의이유로주가급락하였음. 최근 OBT 일자확정을기점으로주가가반등하였는데, 향후이러한추세가지속될수있는지점검. Impact: 현재시장에서가장우려하는요인은과연블레이드앤소울과길드워 2 가시장에서기대하는수준의매츨발생과해외시장진출이계획대로진행될지여부임. Action: 디아블로 3 및리그오브레전드의높은인기에도불구하고, 국내시장에서블레이드앤소울과해외시장에서길드워 2 의성공가능성및이에따른주가상승모멘텀도여전히유효한상황. 이에따라주가약세시추가적인매집전략바람직할전망. 그러나기존게임의매출감소를반영하여, 212 년과 213 년 EPS 각각 8.8%, 7.9% 하향조정하며, 12 개월목표주가를 375, 원으로 3.8% 하향조정함. 박재석 Analyst jay.s.park@samsung.com 오동환 Research Associate dh1.oh@samsung.com AT A GLANCE 375, 원 목표주가 현재주가 267,원 Bloomberg code 3657 KS 시가총액 5.8조원 Shares (float) 21,88,396주 (66.%) 52주최저 / 최고 213,원 /38,5원 6일-평균거래대금 579.억원 One-year performance 1M 6M 12M (%) Kospi 지수대비 (%pts) KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY BUY 목표주가 375, 39, -3.8% 212E EPS 7,622 8, % 213E EPS 15,822 17, % 214E EPS 21,565 22, % SAMSUNG vs THE STREET No of I/B/E/S estimates 38 Target price vs I/B/E/S mean % Estimates up/down (4 weeks) / 1-year-fwd EPS vs I/B/E/S mean -9% Estimates up/down (4 weeks) 1/7 I/B/E/S recommendation BUY THE QUICK VIEW 블레이드앤소울의성공가능성유효 : 5 월 15 일에출시된디아블로 3 의예상을상회하는높은인기로의주가가최근많이하락하였으나, 블레이드앤소울의성공가능성은여전히높다고판단됨. 이는 1) 패키지게임인디아블로 3 의속성상초기에사용자가몰리게되지만, 컨텐츠양의제한으로인해게임수명연장에는한계가있을것으로판단되고, 2) 잦은접속지연및서버불안정으로디아블로 3 에대한불만이고조되고있어블레이드앤소울출시시일부게이머의이탈도가능하며, 3) 블레이드앤소울의뛰어난그래픽퀄리티와몰입도높은스토리라인등자체경쟁력이충분하여흥행성공가능성이높기때문임. 해외진출및모바일시장성장에대한우려감미미 : 블레이드앤소울의중국시장진출은내년 6 월에는가능할것으로판단되는데이는작년 5 월텐센트와의계약이후이미현지화작업을하고있으며국내상용화후 1 년이면시간상충분히가능하기때문임. 최근텐센트가리그오브레전드등자체게임프로모션에신경을많이쓰고있지만장르가다르고내년정도면성장세가둔화되기때문에블레이드앤소울의흥행성공가능성은높다고판단됨. 한편빠르게성장하고있는모바일플랫폼으로전환이다소미진하지만, 동사가주력으로추구하고있는하드코어 MMOPRG 를모바일게임이대체하는데아직시간이걸릴예정이며, 신흥시장을위주로온라인게임시장의성장세도유지되고있어크게우려할사항은아닌것으로판단됨. 하반기길드워 2 의북미 / 유럽흥행성공가능성높음 : 길드워 2 의경우 mmorpg.com 에서선정하는개발중인인기 MMORPG 가운데지난 2 년간 1 위를유지하고있으며, 전작과달리아이템판매를병행함으로써매출측면에서뿐만아니라이용자의충성도를강화시켜게임수명연장도가능할전망임. 따라서 4 분기영업이익은길드워 2 의출시로인해 3 분기대비 5 배이상급증할것으로추정되며, 당리서치센터에서는 1 월상용화및올해와내년에각각 2 만장의판매를가정하고있음. 기존게임의매출감소로목표주가소폭하향 : 신작게임출시로이용자의충성도가상대적으로낮은리니지 2 및아이온의매출감소불가피할전망. 이에따라, 212 년과 213 년 EPS 각각 8.8%, 7.9% 하향조정하며, 12 개월목표주가를 375, 원으로 3.8% 하향조정함. 그러나블레이드앤소울및길드워 2 의성공가능성및이에따른주가상승모멘텀이여전히유효하기때문에주가조정시추가적인매집전략이바람직할전망. 참고로 28 년 11 월하락세이던동사의주가가아이온의 OBT 를기점으로급등하였는데, 이는불확실성해소에기인한것으로블레이드앤소울의경우도유사할것으로예상됨. SUMMARY FINANCIAL DATA E 213E 214E 매출액 ( 십억원 ) ,16.8 1,346.6 순이익 ( 십억원 ) EPS (adj) ( 원 ) 5,714 7,622 15,822 21,565 EPS (adj) growth (%) (22.8) EBITDA margin (%) ROE (%) P/E (adj) ( 배 ) P/B ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) Dividend yield (%) 자료 : 삼성증권추정 Samsung Securities (Korea)

2 주가추이 ( 원 ) 4, 35, 블레이드앤소울출시 3, 25, 2, 15, 1, 5, 리니지 2 출시 아이온출시 자료 : 와이즈에프엔 주요게임일일 PC방사용시간 ( 천시간 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 5월 14일 5월 21일 5월 28일 6월 4일 디아블로 3 리그오브레전드 서든어택 피파온라인2 아이온 리니지 리니지 2 자료 : 게임트릭스 주요게임일일 PC방점유율 (%) 월 14일 5월 21일 5월 28일 6월 4일 디아블로 3 리그오브레전드 서든어택 피파온라인2 아이온 리니지 리니지 2 자료 : 게임트릭스 플랫폼별세계게임시장 ( 십억달러 ) E 213E 214E 215E 216E 블레이드앤소울매출액추정 ( 십억원 ) 212E 213E 214E 한국 중국 * 대만 일본 북미 유럽 합계 참고 : 연결기준 * 중국은텐센트매출액의 25% 를로열티로추정 자료 : 삼성증권추정 비디오게임 온라인게임 아케이드게임 모바일게임 PC게임 자료 : 211 대한민국게임백서, 삼성증권추정 2

3 블레이드앤소울및디아블로 3 비교 블레이드앤소울디아블로 3 장르 MMORPG MORPG 공성전여부유무 과금제월정액 + 아이템판매패키지판매 PC 권장사양 특징 OS: Windows XP/Vista/7 CPU: Intel Quad core 또는 AMD Phenom II X4 이상 VGA: NVIDIA GeForce 88GTX 또는 AMD Radeon HD485 이상 RAM: 4GB 이상국내유저취향에맞는다양하고매력적인캐릭터, 아름다운광원효과및뛰어난배경그래픽, 액션성을강조한타격감 OS: Windows Vista/7 CPU: Intel Core 2 Duo 2.4GHz 또는 AMD Athlon 64 X GHz 이상 VGA: NVIDIA GeForce 26 또는 ATI Radeon HD 487 이상 RAM: 2GB 이상 절제되고심플한그래픽, 깔끔한인터페이스 약점 신작게임으로기존고객기반없음 잦은서버접속오류및지연 강점 의운영능력, 뛰어난그래픽 전작의높은인기와충성도높은유저층 자료 : 삼성증권정리 중국출시예정온라인게임인기순위 순위 게임명 개발사 1 Blade & Soul NCsoft 2 Diablo III Blizzard 3 Cut the soul NetEase 4 Swordsman Perfect World 5 9yin Snail Game 참고 : 212년 6월 6일기준 자료 : com 대만출시예정온라인게임인기순위 순위 게임명 개발사 1 Blade & Soul NCsoft 2 Tera Bluehole Studio 3 Wizard Girl Anima Online CJ Internet 4 Guild Wars 2 NCsoft 5 Wu Kongchuan Online XiaoYou Information Tech 참고 : 212년 6월 6일기준 자료 : gamer.com.tw 북미출시예정 MMORPG 인기순위 순위 게임 장르 개발사 1 Guild Wars 2 Fantasy ArenaNet 2 ArcheAge Fantasy XLGAMES 3 The Repopulation Sci-Fi Above and Beyond technology 4 PlanetSide 2 Sci-Fi Sony Online 5 The Secret World Real Life Funcom 6 Embers of Caerus Fantasy Forsaken Studio 7 Blade & Soul Fantasy NCSoft 8 Firefall Sci-Fi Red 5 Studio 9 World of Darkness Horror CCP Games 1 MechWarrior Online Sci-Fi Piranha Games 참고 : 212년 6월 6일기준 자료 : mmorpg.com 3

4 수익추정변경 ( 십억원 ) 212E 213E 214E 변경전변경후차이 (%) 변경전변경후차이 (%) 변경전변경후차이 (%) 매출액 (2.7) 1, ,16.8 (3.) 1, ,346.6 (1.9) 리니지 (.6) 리니지 (19.1) (16.2) (13.8) 아이온 (1.) (3.7) (6.4) 블레이드앤소울 (9.) 길드워 길드워 COH/COV 기타 (2.1) (5.3) (9.1) 로열티 (8.9) (15.) (7.6) 매출원가 (.4) (.1) 판매및일반관리비 기타영업수익 기타영업비용 (2.) 영업이익 (8.7) (7.7) (5.8) 세전이익 (8.9) (7.9) (6.1) 당기순이익 (8.8) (7.8) (6.) 지배주주순이익 (8.8) (7.8) (6.) 수정 EPS ( 원 )* 8,361 7,622 (8.8) 17,175 15,822 (7.9) 22,959 21,565 (6.1) 이익률 (%) 영업이익 세전계속사업이익 순이익 지배주주순이익률 참고 : * 일회성요인제외, 완전희석화됨 ; K-IFRS 연결기준자료 :, 삼성증권추정 분기별실적추정 ( 십억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12E 3Q12E 4Q12E 1Q13E 2Q13E 3Q13E 4Q13E 매출액 리니지 리니지 아이온 블레이드앤소울 길드워 길드워 COH/COV 기타 로열티 매출원가 판매및일반관리비 기타영업수익 기타영업비용 영업이익 세전이익 당기순이익 지배주주순이익 수정 EPS ( 원 )* 1,576 2,174 1, ,198 5,537 3,548 3,129 3,869 5,277 이익률 (%) 영업이익 세전계속사업이익 순이익 지배주주순이익률 참고 : * 일회성요인제외, 완전희석화됨 ; K-IFRS 연결기준자료 :, 삼성증권추정 4

5 포괄손익계산서 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) E 213E 214E 매출액 ,17 1,347 리니지 리니지 아이온 블레이드앤소울 길드워 1, 기타 로열티 매출원가 매출총이익 ,13 판매및일반관리비 기타영업수익 기타영업비용 영업이익 기타영업외수익 기타영업외비용 세전이익 법인세 계속사업이익 중단사업이익 순이익 지배주주순이익 총포괄이익 지배주주포괄이익 영업순이익 * EBITDA 수정 EPS ( 원 )* 7,4 5,714 7,622 15,822 21,565 현금흐름표 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 213E 214E 영업활동에서의현금흐름 순이익 유 무형자산상각비 순외환관련손실 ( 이익 ) (2) () 지분법평가손실 ( 이익 ) (4) Gross Cash Flow (57) 순운전자본감소 ( 증가 ) 이자손실 ( 이익 ) 2 22 (9) (12) 551 배당금수취 기타 (2) (61) () () 투자활동에서의현금흐름 (246) (127) (23) (191) (151) 설비투자 (38) (191) (132) (117) (62) Free cash flow 18 (52) 투자자산의감소 ( 증가 ) (23) (22) (3) (3) (4) 기타 (186) 85 (68) (7) (85) 재무활동에서의현금흐름 (1) (12) 45 (3) 15 차입금의증가 ( 감소 ) (1) (7) 자본금의증가 ( 감소 ) 9 6 (5) (5) (5) 배당금 (1) (12) (12) (12) (12) 기타 현금증감 (34) () 기초현금 기말현금 참고 : 211년부터 K-IFRS 연결기준 * 일회성항목제외, 완전희석화됨 자료 : 회사자료, 삼성증권추정 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 213E 214E 유동자산 ,355 현금및현금등가물 매출채권 재고자산 기타 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 기타 자산총계 1,46 1,113 1,271 1,596 2,53 유동부채 매입채무 4 단기차입금 기타유동부채 비유동부채 사채및장기차입금 4 기타장기부채 부채총계 지배주주지분 ,257 1,665 자본금 자본잉여금 이익잉여금 ,214 1,674 기타 (1) (12) (87) (9) (92) 자본총계 ,27 1,678 순부채 (68) (52) (55) (778) (1,193) 주당장부가치 ( 원 ) 39,98 41,647 46,844 6,968 81,275 재무비율및주당지표 12월 31일기준 E 213E 214E 증감률 (%) 매출액 2.4 (6.3) 영업이익 (17.1) (3.3) 순이익 (11.1) (29.7) 영업순이익 * (13.1) (22.6) EBITDA (27.6) (23.7) 수정 EPS* (14.8) (22.8) 비율및회전영업이익률 (%) 순이익률 (%) EBITDA 이익률 (%) ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 순부채비율 (%) (74.9) (59.9) (55.7) (61.3) (71.1) 이자보상배율 ( 배 ) 매출채권회수기간 ( 일 ) Valuations ( 배 ) P/E P/B EV/EBITDA EV/EBIT 배당수익률 ( 보통, %)

6 Compliance Notice - 위조사분석자료는 6 월 7 일영문으로기발간되었습니다. - 당사는 6 월 7 일현재지난 3 개월간위조사분석자료에언급된종목의지분증권발행에참여한적이없습니다. - 당사는 6 월 7 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료의애널리스트는 6 월 7 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1년 6월 1년 12월 11년 6월 11년 12월 12년 6월 최근 2 년간투자의견및목표주가 (TP) 변경 일자 21/6/11 6/18 1/21 11/8 211/1/27 4/18 7/8 212/1/16 6/7 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 2, 27, 27, 325, 295, 344, 414, 39, 375, 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) 향후 12개월간예상절대수익률 3% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준 BUY ( 매수 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% ~ 3% HOLD ( 중립 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외 SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -1% ~-3% SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -3% 이하 21년 1월 21일부터당사투자등급이 (BUY, BUY, BUY, HOLD, SELL) 에서 (BUY, BUY, HOLD, SELL, SELL ) 로변경되었습니다. 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (± 5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 6

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Microsoft Word be5c8030f34d.docx Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward

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Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx 216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고

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Microsoft Word - 0900be5c8030087b.docx 213. 4. 14 Sector Update (OVERWEIGHT) LG쇼 2부 WHAT S THE STORY? Event: LG전자 목표주가를 13,원으로 상향하고 supply chain 수혜주를 찾는다. Team Analyst 조성은 sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 이종욱 jwstar.lee@samsung.com 2 22 7793

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Microsoft Word be5c802cbc92.docx B 212. 1. 24 Company Update (64) 3 분기어닝서프라이즈와지주사전환발표 WHAT S THE STORY? Event: 3 분기영업이익은전년동기대비 3% 증가한 291 억원으로당사추정치 193 억원을 5% 이상상회. 또한내년 3 월 ETC, OTC 사업분리및지주사전환계획발표. Impact: 원가절감효과등으로 212년과 213년영업이익추정치를각각

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Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx 아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G

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Microsoft Word - 0900be5c802ee2a1.docx Company Update (034220) 4분기 실적 서프라이즈는 과거형 WHAT S THE STORY? Event: 4분기 실적은 당사 예상치와 시장예상치를 뛰어넘는 호실적. Impact: 실적의 배경은 회계기준의 변경으로 인한 영업비용 하락과 애플 신제품 효과. 애플의 1분기 주문감소를 감안하면 2013년 실적 변경은 제한적. 애플향 제품과 3D TV등

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 하나투어 (3913) 열심히하는 1 등 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 2 22 785 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com 2 22 7983 AT A GLANCE 목표주가 77, 원 (12.7%) 현재주가 시가총액 68,3 원 7,933.9 억원

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update SK 머티리얼즈 (036490) 중장기성장전략점검 NF3 의증설은뒤로미뤘으나추가증설을확정 전구체와식각가스로의성공적인포트폴리오확장선언과함께 Wet chemical, 포토소재, 배터리소재등새롭게신규사업을언급 여전히높은멀티플이가능한성장주로서 BUY 투자의견유지하고목표주가상향 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word - 0900be5c8037354b.docx Sector Update (OVERWEIGHT) 하반기 전망: 비 온 뒤 무지개를 기대하며 WHAT S THE STORY? Event: 2Q14이후 나타난 급격한 원화강세 현상이 2H14에도 지속될 전망. 통상임금을 둘러싸고 노사협상 장기화 가능성, 현대/기아차의 Capa증설 결정 지연. 6월에 노사협 상 돌입에 따른 생산차질 가능성으로 신차효과 확인은 4Q13이후에

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update KT&G (033780) 관건은세제개편 iqos 출시에대한우려로주가 4.4% 하락 단기실적모멘텀강하지않으나, 영업레버리지낮아주가회복세나타날것 BUY 투자의견과목표주가 130,000 원유지 WHAT S THE STORY 양일우 Analyst ilwoo.yang@samsung.com 02 2020 7820 AT A GLANCE 목표주가

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Microsoft Word K_01_12.docx 218. 7. 28 Company Update 풍산 (1314) 방산수출사업에의불확실성증대 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 41, 원 (16.3%) 현재주가 시가총액 35,25 원

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update (638) 신작부진으로영업적자장기화 기존작매출감소와신작부진으로영업적자 1 분기 3 억원에서 2 분기 42 억원으로확대 하반기 2 종을제외한나머지신작들은 218 년으로출시가지연. 신작출시가본격화되는내년전까지는영업적자가이어질전망 컴투스의지분법이익을감안하여도본사영업가치하락으로주가상승여력은제한적. 기존 HOLD 투자의견을유지하고 EPS 하향조정을반영하여목표주가를기존

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Microsoft Word K_01_04.docx Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word - 0900be5c8034af84.docx 213. 11. 21 Sector Update 핸드셋 (NEUTRAL) 해 뜰 때까지 체력전 WHAT S THE STORY? Event: 214년 핸드셋(태블릿) 전망과 투자 전략을 새로이 제시한다. Team Analyst 조성은 (핸드셋, 디스플레이) sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 이종욱 (IT부품, LED) jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word K_01_06.docx 218. 9. 11 Company Update 롯데케미칼 (1117) 수요위축에따른실적둔화불가피 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 36, 원 (25.2%) 현재주가 시가총액 287, 원 9.9 조원 Shares (float) 34,275,419 주 (46.5%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update KT (030200) 2Q18 Review - 무선, 기대이상의선방 영업이익 3,991 억원으로시장예상치 (3,840 억원 ) 부합. 구기준영업이익은 3,769 억원으로요금규제여파에따라 -15.7% y-y 하락. 규제와마케팅비용증가에도불구하고, 견고한유무선매출을통해무난한실적을기록. 특히무선매출이경쟁사와차별화된모습. BUY 투자의견유지.

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211. 11. 16 미디어 목차 I. Investment summary p5 II. 광고수익 III. 수신료수익 IV. 프로그램 판매수익 p9 p23 p27 V. 위험요인 p31 SBS (BUY ) 제일기획 (BUY) CJ E&M (HOLD) AT A GLANCE p

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update 대한유화 (665) 3Q18 review - 우려보다더부진한실적 3Q 영업이익은 876 억원 (-19.1%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (-7.8%) 및당사추정치 (- 1.3%) 를하회. 전분기대비영업이익급감은전반적인화학시황악화에기인. 미중무역분쟁심화이후로수요악화가상당히두드러지며화학스프레드는지속감소중. 최근업황부진에따른수익성에대한기대치를추가하향조정

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 컴투스 (7834) 신작성과가밸류에이션결정 안정적인서머너즈워의매출과마케팅비용감소로 3 분기영업이익은 q-q 1.2% 증가한 496 억원을기록하여컨센서스에부합 서머너즈워는매출이장기화되며안정화된상황. 그러나기대신작의출시가내년하반기로지연되며신작에대한리스크가부각됨 신작성과가기업밸류에이션상승을결정지을것으로예상되나, 아직출시시점까지시간이많이필요한만큼긴호흡으로투자할것을추천

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Microsoft Word K_01_02.docx 218. 8. 2 Company Update 한국타이어 (16139) 2Q18 Review: 아쉬운회복지연 2Q18 실적은한국시장부진및미국공장손실지속으로부진. 이에따라연간가이던스를매출액 7 조원및영업이익 8,2 억원으로 5.4% 및 2% 하향조정. 내수시장에서유통망정비및소매가격일원화과정에서도매상과의마찰이이어지며부진지속. 미국공장의가동률상승에따른흑자전환은 3Q18

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Microsoft Word K_01_10.docx Company Update 고려아연 (113) 단기실적보다업황변화에주목할것 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 56, 원 (44.9%) 현재주가 시가총액 386,5 원 7.3 조원 Shares

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Microsoft Word - 0900be5c802f546a.docx Company Initiation (3473) 다소 부족한 valuation 매력 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 커버리지 재개. 강은표 Analyst eunpyo.kang@samsung.com 2 22 7765 Small Cap Team 장정훈 (팀장 / IT 소재, 장비) jhooni.chang@samsung.com 김은지 (자동차부품,

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4분기실적 ( 십억원 ) 4Q17 4Q16 3Q17 증감 (%) 전년동기대비 전분기대비 매출액 1, , , 영업이익 (58.0) 60.2 흑전 97.1 세전사업계속이익 Company Update 삼성 SDI (006400) 자신감 WHAT S THE STORY 4Q Review: 17 년 4 분기연결기준매출액은 1.85 조원, 영업이익은 1,186 억원으로당사추정치및시장컨센서스를상회하였다. 전자재료는비수기영향으로전분기대비소폭감소한반면, 전지부문은전분기대비 13% 증가했다. 전지부문에서중대형전지부문이동기간 40% 가까운성장세를보이며분기최고실적을달성한덕분이다.

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Microsoft Word K_01_03.docx 엔씨소프트 (036570) 4Q preview - 강력한 모바일 신작 모멘텀 4분기 매출액은 시장 컨센서스와 유사한 2,403억원이 예상되나, 야구단 관련 영업 비용 증가로 영업이익은 컨센서스를 13.9% 하회할 전망 블소 모바일 중국에서 1분기 출시 예정. 바이두 검색지수 기반의 유저 관심도는 TOP 수준 게임 만큼은 아니나, 유저 피드백은 긍정적인 만큼

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valuation 에대해선늘이견이많았다. 일본경쟁사는물론국내 tech 대형주대비 premium 으로거래되어왔기때문이다. 현 (5/24 일 ) 주가는 212 년기준 PBR2. 배로과거 3 년, 5 년평균대비약 -12.1%, +.2% 수준으로표면적인 valuation 매력 Company Update 조성은 Analyst sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 AT A GLANCE 목표주가 135, 원 (34.3%) 현재주가 Bloomberg code 시가총액 1,5 원 915 KS 7.6 조원 Shares (float) 74,693,696 주 (76.2%) 52 주최저 / 최고 59,5 원 /111, 원

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 3 분기도순항중 컨센서스와유사한 3분기실적전망 가공식품이익개선은 4분기부터가시화될것 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 11. 1 Company Update 세아베스틸 (143) 실적개선 trigger 확인이우선! 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 2, 원 (24.2%) 현재주가 시가총액 16,1

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 삼성 SDI (006400) 전지파워업 WHAT S THE STORY 2 분기리뷰 : 2 분기매출액은전분기대비 18% 증가한 2.2 조원, 영업이익은동기간 112% 급증해 1,528 억원을달성했으며영업이익기준시장컨센서스를상회했다. 부문별로전지부문의매출신장이두드러졌는데소형전지에서는전동공구용고출력원형전지매출증가가, 중대형에서는 ESS

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Microsoft Word K_01_08.docx 218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update (1617) 음성 UI 는새로운모멘텀 3 분기영업이익은 281 억원 (+35.9% y-y) 으로컨센서스 (277 억원 ) 에부합할예상. 가입자순증은 15 만명으로, 프로모션효과에기반해더욱가속화되는추세. 음성 UI 시장확대가가시화되는상황. 음원스트리밍이킬러앱으로작용하는가운데이미시장을장악한이가장큰수혜를누릴전망. 에대해 BUY 투자의견을유지하며,

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Microsoft Word K_01_12.docx Company Update 아시아나항공 (256) 2Q preview- 피할수없는유가급등과기저효과 2Q18 매출액은전년동기대비 7% 성장하나, 영업이익은 73% 감소하여시장기대치를하회할것으로전망 유가급등에따른비용부담과기저효과로 Yield 가약세를보인것이실적미스의주된원인 유가및환율가정변경에따른이익추정치하향조정을반영하여목표주가를 6,3 원으로 (-4.5%) 하향조정하나

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Microsoft Word be5c80371f70.docx Company Update (4614) Positive 와 negative 상존 WHAT S THE STORY? Event: 1 분기영업이익은전년동기대비 19% 감소한 52 억원으로예상하회. 1) 일본수출감소, 2) 별에서온그대 투자때문. Impact: 하반기국내 VOD 가격인상가능성과중국판권가격상승 positive 와일본수출단가하락, 드라마선급투자로인한이익변동성확대의

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Microsoft Word K_01_03.docx 218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).

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<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)

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Microsoft Word K_01_04.docx 217. 11. 13 Company Update NHN 엔터테인먼트 (18171) 실적개선이주가반등트리거 기존모바일게임매출액감소와페이코마케팅비용증가로영업이익은 q-q 44.3% 감소한 억원 ( 영업이익률 2.%) 을기록하여컨센서스를 2.3% 하회 웹보드게임매출은성수기효과로 4 분기부터반등할전망이며, 규제완화효과는내년 2 분기에본격화될전망 페이코의거래액증가에따른지분가치상승과보유현금등을고려하면저평가구간.

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Microsoft Word K_01_05.docx 218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환

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Microsoft Word K_01_10.docx 218. 1. 11 Company Update CJ ENM (3576) 3Q Preview - 콘텐츠로비성수기극복 3 분기영업이익으로 744 억원추정. 견고한실적이나, TV 광고와홈쇼핑의비수기임을감안하면시장컨센서스 (85 억원 ) 는다소높아보임. < 미스터션샤인 > 효과로미디어부문의강한개선세가기대되며, 커머스 영화 음악은무난한수준이예상됨. 목표주가를 28 만원으로상향.

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update CJ E&M (130960) 1Q18 Review - 방송광고성장이실적견인 영업이익 345 억원으로시장컨센서스를 +16.6% 상회. 이는 1) 방송광고매출성장 (+10.5% y-y) 과 2) 영화부문의수익성개선, 3) 음악 / 공연부문호조에기인. 방송광고성장률추정치상향을반영하여목표주가를 120,000 원으로 4.3% 상향. WHAT

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아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

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Microsoft Word - 2015030419435926.docx (041510) 엔터테인먼트 Results Comment 2015.3.5 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 46,000 현재주가(15/03/04,원) 34,900 상승여력 32% 영업이익(14P,십억원) 34 Consensus 영업이익(14,십억원) 39 EPS 성장률(14P,%) -89.8 MKT EPS 성장률(14F,%) -2.0 P/E(14P,x)

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671. Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.5.2] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.5.1 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 7. 23 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q preview- 무난한분기실적예상 매출액은전년동기대비 % 증가하고영업이익이 % 감소하나, 시장기대치에는부합할전망. 최저임금인상에따른인건비증가와곤지암메가허브터미널공식오픈지연으로인한비용부담증가가이익개선속도를늦추는상황. 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고,

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Microsoft Word - 엔씨소프트_1Q12_Preview_ doc 통신 / 인터넷 / 게임담당김동준, CFA Tel. 368-6874 denny.kim@eugenefn.com 온라인게임엔씨소프트 (036570.KS) Junior Analyst 조성제 Tel. 368-6139 chosing@eugenefn.com 6 April 2011 1Q12 Preview: 항상주가는이벤트에움직인다! 1Q12 Preview: 부진한실적은예상되나,

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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Microsoft Word be5c8031d5cb.docx Company Visit (179) 캄보디아방문기 WHAT S THE STORY? Event: 동사의 212 년박카스캄보디아수출액은 172 억원으로 211 년 53 억원대비세배이상증가. 캄보디아방문을통해박카스의가파른성장배경과향후전망을파악하고옴. Impact: 광고를통한브랜드인지도향상을통해캄보디아에너지음료 M/S 1 위차지. 캄보디아에너지드링크시장의높은성장세감안시추가적인업사이드존재.

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