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1 Company Update NHN 엔터테인먼트 (18171) 실적개선이주가반등트리거 기존모바일게임매출액감소와페이코마케팅비용증가로영업이익은 q-q 44.3% 감소한 억원 ( 영업이익률 2.%) 을기록하여컨센서스를 2.3% 하회 웹보드게임매출은성수기효과로 4 분기부터반등할전망이며, 규제완화효과는내년 2 분기에본격화될전망 페이코의거래액증가에따른지분가치상승과보유현금등을고려하면저평가구간. 웹보드게임매출증가에의한실적개선이주가상승의트리거가될전망 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com AT A GLANCE 목표주가 87, 원 (28.9%) 현재주가 시가총액 67, 원 1.3 조원 Shares (float) 19,6,2 주 (.3%) 2 주최저 / 최고 44,8 원 /84, 원 6 일 - 평균거래대금 7.1 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M NHN 엔터테인먼트 (%) Kospi 지수대비 (%pts) KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY BUY 목표주가 87, 87,.% 217E EPS 871 2, % 218E EPS 2,898 4,39-33.% SAMSUNG vs THE STREET No of estimates 1 Target price 8,67 Recommendation 3.9 BUY : / BUY: 4 / HOLD: 3 / SELL: 2 / SELL : 1 WHAT S THE STORY 게임매출감소와비용증가로실적부진 : 3 분기연결매출액은 2,197 억원으로 q-q 2.3% 감소하여컨센서스를 4.2% 하회. PC 게임매출은웹보드게임비수기로전분기와유사한수준을기록하였고, 모바일게임은신작부재와기존작의매출감소로 q-q 13.6% 감소함. 매출감소에도불구하고페이코관련마케팅비가 11 번가등신규대형가맹점프로모션으로증가하면서영업이익은 q-q 44.3% 감소한 억원 ( 영업이익률 2.%) 을기록하여컨센서스를 2.3% 하회함. 웹보드게임매출은 4 분기부터반등 : 3 분기비수기영향으로부진했던웹보드게임매출은 4 분기부터성수기효과로반등할전망. 연내정부와의웹보드게임규제완화정도에대한협의를거쳐내년 3 월부터완화된규제효과가나타날전망. 따라서본격적인웹보드게임매출반등은내년 2 분기부터나타날예정. 모바일게임에서도글로벌 IP 기반의다양한신작출시가예정되어있으나, 기존게임의매출감소를고려하면웹보드게임매출반등이실적개선의열쇠가될전망. 마케팅비용은당분간유지예상 : 페이코마케팅비용은대형가맹점의지속적인유치로 4 분기에도감소하지않을전망. 회사는페이코가아직성장초기단계로적극적인투자가필요하다고판단하는만큼내년에도유의미한마케팅비용감소는기대하기어렵다고판단됨. 페이코가치상승. 본격적실적개선은내년부터 : 페이코의분기거래액이 8 천억원을돌파하며고성장을지속하고있어페이코의지분가치역시상승중. 보유현금과페이코및기타투자회사들의지분가치를고려하면 NHN 엔터테인먼트의주가상승여력은여전히높다고판단됨. 다만, 본격적주가반등은게임사업부의매출반등과비용통제를통한실적개선이트리거가될수있는만큼장기적관점의투자가필요. 기존 BUY 투자의견과목표주가 87, 원 (SOTP 방식 ) 을유지함. 분기실적 ( 십억원 ) 3Q17 증감 (%) 차이 (%) 전년동기대비 전분기대비 삼성증권추정 컨센서스 매출액 (2.3) (4.8) (4.2) 영업이익 (44.3) (2.) (2.3) 세전계속사업이익 (2.8) 43.6 (26.7) 순이익 1.3 (11.6) (77.6) (81.2) (91.) 영업이익 2. 세전계속사업이익 6. 순이익.6 Valuation summary E 218E Valuation ( 배 ) P/E P/B EV/EBITDA Div yield (%)... EPS 증가율 (%) 흑전 (64.1) ROE (%) 주당지표 ( 원 ) EPS 2, ,898 BVPS 76,13 77,74 8,68 DPS

2 분기 review ( 십억원 ) 3Q17 차이 (%) 3Q16 2Q17 증감 (%) 실적삼성증권컨센서스삼성증권컨센서스전년도대비전분기대비 총매출 (4.8) (4.2) (2.3) PC게임 (.2) (1.) 모바일게임 (16.3) (4.7) (13.6) 기타 영업비용 (2.3) (.4) 인건비및복리후생비 (2.2) (1.2) 지급수수료 (4.6) (2.) 광고선전비 (2.9) (.9) 기타 영업이익 (2.) (2.3) (44.3) 세전계속사업이익 (26.7) (2.8) 순이익 (81.2) (91.) 1..8 (11.6) (77.6) 지배주주순이익 (81.2) (91.4) (7.7) (82.4) 영업이익률 세전계속사업이익률 순이익률 지배주주순이익률 자료 : NHN 엔터테인먼트, 와이즈에프엔, 삼성증권 주요신규모바일게임라인업 출시시기 게임명 장르 자체개발 / 퍼블리싱 비고 4Q17 미공개 미공개 자체개발 영화 IP 이용 1Q18 툰팝 퍼즐 자체개발 네이버웹툰 IP 이용 미정 미정 자체개발 코미코 IP 활용 2Q18 크리티컬옵스 FPS 퍼블리싱 2% 투자자회사크리티컬포스개발 퀸 RPG 차체개발 2H18 모노가타리 퍼즐RPG 자체개발 일본애니메이션 IP 활용 자료 : NHN 엔터테인먼트, 삼성증권 웹보드게임매출 4분기반등전망 ( 십억원 ) NHN엔터테인먼트웹보드게임매출 웹보드규제완화및신작출시로내년부터본격적게임매출반등 ( 십억원 ) 14 내년 1분기부터본격적매출반등전망 Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18E 3Q18E 웹보드게임 PC 온라인게임모바일게임 삼성증권 2

3 신규가맹점증가로페이코마케팅비용증가 ( 십억원 ) (%) Q16 3Q16 1Q17 3Q17 기타마케팅비용 ( 좌측 ) 페이코마케팅비용 ( 좌측 ) 영업이익률 ( 우측 ) 자료 : NHN엔터테인먼트, 삼성증권추정 페이코거래액은빠르게증가 ( 십억원 ) Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18E 3Q18E 자료 : NHN엔터테인먼트, 삼성증권추정 SOTP 밸류에이션 ( 십억원 ) 기업가치 (A=B+C) 1,71 자산가치 (B=a+b+c) 1,369 순현금 (a) 336 투자자산적정가치 (b=(d+e)/(1-i)) 474 투자자산 (d) 22 페이코지분가치 (e=c*h) 426 페이코가치 (c=f*g) 년거래액 (f) 2,713 거래액대비가치비율 * (g).21 지분율 (%) (h) 76.2 투자자산할인율 (%) (i) 영업가치 (C) 년예상 EBITDA 93 목표 EV/EBITDA ( 배 )** 3.7 보통주유통주식수 19,6,2 적정주가 87,384 목표주가 87, 참고 : 217 년 11 월 1 일종가기준 * 카카오페이의평가액 / 연간거래액비율에할인율 2% 적용 ; ** 국내외주요게임회사 218 년 EV/EBITDA 평균자료 : 삼성증권추정 국내외주요게임회사 EV/EBITDA ( 배 ) 2178 NCsoft 8.4 Webzen 7.8 Com2us 3.6 DoubleU Games. Gungho 6.8 Gree 4.6 평균 6.1 참고 : 217 년 11 월 1 일종가기준자료 : 블룸버그 삼성증권 3

4 분기별실적추정 ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 총매출 PC게임 모바일게임 기타 영업비용 인건비및복리후생비 지급수수료 광고선전비 기타 영업이익 세전계속사업이익 (3.) 순이익 (48.6) 지배주주순이익 (47.) 수정 EPS ( 원 )* (67) 영업이익 세전계속사업이익 (22.8) 순이익 (2.7) 지배주주순이익률 (2.) 참고 : * 일회성요인제외, 완전희석화됨 ; K-IFRS 연결기준자료 : NHN엔터테인먼트, 삼성증권추정 수익추정변경 ( 십억원 ) 217E 218E 219E 변경전 변경후 차이 (%) 변경전 변경후 차이 (%) 변경전 변경후 차이 (%) 총매출 (2.1) 1,9.6 1,38.7 (2.) 1,224. 1,221.2 (.3) PC게임 (.9) (3.8) (4.2) 모바일게임 (8.) (1.) (13.9) 기타 영업비용 (.3) ,77.1 1, 인건비및복리후생비 (1.1) (1.8) (1.6) 지급수수료 (1.2) 광고선전비 기타 영업이익 (32.2) (24.) (1.) 세전계속사업이익 (7.) (14.7) (9.8) 순이익 (31.4) (14.7) (9.8) 지배주주순이익 (28.3) (14.7) (9.8) 수정 EPS ( 원 )* 1, (49.4) 3,88 2,898 (23.9),33 4,614 (16.6) 영업이익 세전계속사업이익 순이익 지배주주순이익률 참고 : * 일회성요인제외, 완전희석화됨 ; K-IFRS 연결기준자료 : NHN엔터테인먼트, 삼성증권추정 삼성증권 4

5 포괄손익계산서 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 218E 219E 매출액 ,39 1,221 매출원가 매출총이익 ,39 1,221 ( 매출총이익률, %) 판매및일반관리비 ,97 영업이익 (4) ( 영업이익률, %) (8.4) 영업외손익 283 () 금융수익 금융비용 지분법손익 (1) (13) (11) (8) (8) 기타 (1) (17) (9) (9) (9) 세전이익 법인세 ( 법인세율, %) 계속사업이익 중단사업이익 순이익 ( 순이익률, %) 지배주주순이익 비지배주주순이익 1 () (4) EBITDA (16) (EBITDA 이익률, %) (2.) EPS ( 지배주주 ) 8, ,67 2,9 4,69 EPS ( 연결기준 ) 8, ,32 2,9 4,69 수정 EPS ( 원 )* (,612) 2, ,898 4,614 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 218E 219E 유동자산 현금및현금등가물 매출채권 재고자산 기타 비유동자산 1,11 1,89 1,24 1,374 1,1 투자자산 유형자산 무형자산 기타 자산총계 1,833 1,838 1,836 1,91 2,3 유동부채 매입채무 단기차입금 기타유동부채 비유동부채 사채및장기차입금 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 1,427 1,463 1,493 1,49 1,64 자본금 자본잉여금 1,238 1,238 1,238 1,238 1,238 이익잉여금 기타 (71) (47) (48) (48) (48) 비지배주주지분 자본총계 1,3 1,1 1,48 1,6 1,69 순부채 (426) (44) (33) (24) (123) 현금흐름표 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) E 218E 219E 영업활동에서의현금흐름 (17) 83 (47) 62 9 당기순이익 현금유출입이없는비용및수익 (163) 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 (21) 영업활동자산부채변동 (16) 62 (48) (21) (3) 투자활동에서의현금흐름 (118) 37 (67) (112) (119) 유형자산증감 (69) (34) (66) (32) (32) 장단기금융자산의증감 (26) 19 (36) (1) (17) 기타 216 (124) 3 (69) (7) 재무활동에서의현금흐름 277 (79) 1 차입금의증가 ( 감소 ) 6 (3) (2) 자본금의증가 ( 감소 ) 271 배당금 () () 기타 (44) 17 현금증감 2 41 (18) (78) (62) 기초현금 기말현금 Gross cash flow Free cash flow (177) 48 (11) 3 8 참고 : * 일회성수익 ( 비용 ) 제외 ** 완전희석, 일회성수익 ( 비용 ) 제외 *** P/E, P/B 는지배주주기준 재무비율및주당지표 12월 31일기준 E 218E 219E 증감률 (%) 매출액 영업이익 적전 흑전 순이익 (9.7) 수정 EPS** 적전 흑전 (64.1) 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 8, ,67 2,9 4,69 EPS ( 연결기준 ) 8, ,32 2,9 4,69 수정 EPS** (,612) 2, ,898 4,614 BPS 74,287 76,13 77,74 8,68 8,32 DPS ( 보통주 ) Valuations ( 배 ) P/E*** n/a P/B*** EV/EBITDA n/a 비율 ROE (%) ROA (%) ROIC (%) (9.2) 배당성향 (%)..... 배당수익률 ( 보통주, %)..... 순부채비율 (%) (28.4) (29.4) (19.6) (12.7) (7.3) 이자보상배율 ( 배 ) (4.1) 삼성증권

6 Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 11 월 1 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 11 월 1 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1년 11월 16년 월 16년 11월 17년 월 17년 11월 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 일 자 21/8/6 11/13 216/2/18 /16 6/16 7/13 7/27 9/19 11/9 217/2/1 /1 6/1 투자의견 HOLD BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 66, 74, 66, 78, 84, 88, 83, 7, 63, 69, 8, 97, 괴리율 ( 평균 ) (12.26) (28.6) (14.33) (2.14) (22.82) (23.4) (2.29) (26.1) (21.2) (13.61) (1.) (18.64) 괴리율 ( 최대or최소 ) (.61) (19.) (7.12) (16.41) (2.24) (21.36) (19.76) (19.47) (6.3) (6.38) (6.63) (13.4) 일 자 8/14 투자의견 BUY TP ( 원 ) 87, 괴리율 ( 평균 ) 괴리율 ( 최대or최소 ) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 217 년 9 월 3 일기준 매수 (82.2%) 중립 (17.8%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상하락예상 삼성증권 6

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update SK 머티리얼즈 (036490) 중장기성장전략점검 NF3 의증설은뒤로미뤘으나추가증설을확정 전구체와식각가스로의성공적인포트폴리오확장선언과함께 Wet chemical, 포토소재, 배터리소재등새롭게신규사업을언급 여전히높은멀티플이가능한성장주로서 BUY 투자의견유지하고목표주가상향 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 삼성 SDI (006400) 전지파워업 WHAT S THE STORY 2 분기리뷰 : 2 분기매출액은전분기대비 18% 증가한 2.2 조원, 영업이익은동기간 112% 급증해 1,528 억원을달성했으며영업이익기준시장컨센서스를상회했다. 부문별로전지부문의매출신장이두드러졌는데소형전지에서는전동공구용고출력원형전지매출증가가, 중대형에서는 ESS

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update 대한유화 (665) 3Q18 review - 우려보다더부진한실적 3Q 영업이익은 876 억원 (-19.1%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (-7.8%) 및당사추정치 (- 1.3%) 를하회. 전분기대비영업이익급감은전반적인화학시황악화에기인. 미중무역분쟁심화이후로수요악화가상당히두드러지며화학스프레드는지속감소중. 최근업황부진에따른수익성에대한기대치를추가하향조정

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Microsoft Word K_01_06.docx 218. 9. 11 Company Update 롯데케미칼 (1117) 수요위축에따른실적둔화불가피 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 36, 원 (25.2%) 현재주가 시가총액 287, 원 9.9 조원 Shares (float) 34,275,419 주 (46.5%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update KT&G (033780) 관건은세제개편 iqos 출시에대한우려로주가 4.4% 하락 단기실적모멘텀강하지않으나, 영업레버리지낮아주가회복세나타날것 BUY 투자의견과목표주가 130,000 원유지 WHAT S THE STORY 양일우 Analyst ilwoo.yang@samsung.com 02 2020 7820 AT A GLANCE 목표주가

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K-IFRS,. 3,.,.. 2 2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 11. 1 Company Update 세아베스틸 (143) 실적개선 trigger 확인이우선! 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 2, 원 (24.2%) 현재주가 시가총액 16,1

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Microsoft Word - 0900be5c8037c6b9.docx 1. 11. 8 Company Update (163) 성장은 지속된다 WHAT S THE STORY? Event: 세계적인 캐주얼 의류 ODM 업체인 에 대해 커버리지를 개시. Impact: 강한 ODM 역량, 안정적인 베트남 생산기지와 계속되는 증설, 수직 계열화로 동사의 매출은 1년 전년대비 1.6%, 16년 13.7% 성장, 영업이익은 1년 18.6%,

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Microsoft Word K_01_04.docx Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 7. 27 Company Update NAVER (3542) 과도기수익성하락구간 매출성장성은유지되고있으나, 인건비와마케팅비등구조적비용증가로 2 분기영업이익은 y-y 12.1%, 2.5% 감소한 2,56 억원으로컨센서스를 6.1% 하회 라인도비용증가로하반기이익부진이예상되나, 라인파이낸셜관련신사업출시가예정된만큼신사업활성화여부가주가반등의열쇠가될전망 핀테크신사업출시모멘텀존재하나수익성악화구간에있는만큼트레이딩매수추천

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 3 분기도순항중 컨센서스와유사한 3분기실적전망 가공식품이익개선은 4분기부터가시화될것 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word K_01_03.docx 218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).

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Microsoft Word K_01_06.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 아쉽지만하반기개선에무게를 컨센서스와유사한 2 분기영업이익 1,846 억발표 하반기실적개선지속전망 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx 212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은

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Microsoft Word K_01_05.docx 218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환

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Microsoft Word be5c8030f34d.docx Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward

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부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리

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Microsoft Word K_01_08.docx 218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.

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Microsoft Word K_01_04.docx 218. 11. 4 Company Update SK 케미칼 (28513) 3 분기바이오에너지및백신사업수익성개선으로호실적 3Q18 Review: 바이오디젤및백신사업수익성개선으로전분기대비이익성장. 자회사 SK 바이오사이언스실적및 R&D 모멘텀확보. 투자의견 Buy 유지하나목표주가는 92, 원으로 8% 하향조정. WHAT S THE STORY 서근희, Ph.D.

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update CJ CGV (079160) 2Q18 Review - 구조적역성장우려 영업이익 3 억원으로흑자전환 (vs 2Q17-31 억원 ) 하였으나, 컨센서스 (120 억원 ) 를크게하회. 국내는가격인상효과가최저임금상승으로일부상쇄되었고, 중국 터키는박스오피스부진. 다만베트남은입장객수증가와 ATP 회복으로견고한실적을보임. 목표주가 67,000

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_06.docx Company Update SK 텔레콤 (1767) 3Q18 Review 자회사성장을통한턴어라운드 3 분기영업이익 3,41 억원 (-12.4% q-q) 으로시장예상치 (3,324 억원 ) 을소폭하회 (-8.5%). 무선서비스매출은전분기와유사한수준을유지. 규제효과를서서히벗어나고있다는판단. IPTV 부문호조로자회사 SK 브로드밴드역시호실적기록. BUY 투자의견유지.

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update SK 하이닉스 (66) Worst is behind 4 분기실적은기대치와유사. 낸드는적자전환. 장비투자는전년대비 4% 축소. 시황에따라더욱줄일수있음. 재고는저가판매보다하반기수요에맞춰관리. 수요는 2 분기부터개선예상되며고객의재고조정은상반기내완료예상. 당사의체널체크도대형데이터센터고객들의재고조정이 1 분기말까지완료되며 2 분기수요의정상화가예상됨.

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