1. 주식시장 주간주식시장동향 직접자금투입 + 간접적주식시장활성화대책발표가호재로작용 상해종합지수는 일기준전주대비.% 상승한 3,1.pt 를기록 31 일중국재정부, 증권감독관리위원회, 은행업감독관리위원회, 국유자산관리위원회등 개부처가상장사합병구조조정과현금배당, 자사주매입

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미숙 종
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Research Center Data, Model & Insight /9/7 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (-917) jaehyun.kang@hi-ib.

1 Research Center Data, Model & Insight /9/7 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (-917) 김진명 Economist (-9) 서향미 Fixed Income Strategist (-91) 월실물경제지표결과대기, 부진은지속될까? 1. 주식시장. 경제및정책 3. 채권시장. 외환시장. Chart Book ( 주식, 채권, 외환, 경제 )

2 1. 주식시장 주간주식시장동향 직접자금투입 + 간접적주식시장활성화대책발표가호재로작용 상해종합지수는 일기준전주대비.% 상승한 3,1.pt 를기록 31 일중국재정부, 증권감독관리위원회, 은행업감독관리위원회, 국유자산관리위원회등 개부처가상장사합병구조조정과현금배당, 자사주매입을유도하는지침을공동으로발표. 지금까지중국정부의증시부양책이자금을투입하는직접개입방식이었다면, 이번발표는직접개입과더불어간접적으로시장활성화에나서겠다는의지에대한피력이었음. 자금투입으로인한증시부양효과가예상만큼크지않고오히려변동성을확대하는부의효과가부각되는점을중국정부도인지하고있어시장기능을강화하고, 정부의직접개입을달가워하지않는외국인의투자를재차유도하기위한방책인것으로판단 정부가나서서주식시장활성화정책을발표하고재정부장관이하반기재정집행가속화, 지방정부의채권발행액및채무스왑규모확대허용, 연기금증시투자가속화등을언급함에따라투심이회복되며지수는상승. 다만국가통계국및차이신제조업 PMI 가예상대로부진한것으로나타남에따라경기둔화에대한우려가지속되어상승폭을제한하였음 CSI3 상해업종기준, 유틸리티 (+.%), 금융 (+.1%) 등이상승한반면, 경기소비재 (-3.9%), 헬스케어 (-.%) 등은전주대비하락. 국무원상무회의에서 7% 예대비율규제를 1 월 1 일부로폐지하는상업은행법개정안을승인함에따라은행을위시로한금융업종목에대한매수세가강했던것으로분석 다만현재 MSCI China ERR 은 MSCI EM ERR 과함께가파르게동반하락하는양상을나타내고있음 주간주식시장전망 주요경제지표발표를앞두고관망세를보일것으로전망 수출입, 고정자산투자및산업생산등주요경제지표발표를앞두고중국경기둔화우려가재차부각될것으로예상. 다만지표부진을시장이예상하고있어충격을받을가능성은낮음 9 월셋째주미국 FOMC 결과를앞두고투자자들이관망세를나타낼것으로전망함에따라 3, 선을지지선으로박스권내등락을반복할것으로예상 월중중국정부가발표및시행하고있는악성투자와공매도규제에따른증시안정화효과가나타나면서그간투심을위축시켰던증시변동성을완화시켜줄것으로판단 주간주요지수등락률및 Valuation 지수 종가 주 : Valuation 은 Bloomberg Consensus 기준 등락률 Valuation (X, %) 1W MTD YTD P/E (M fwd.) P/B (M fwd.) ROE 상해종합 3, 선전종합 1, CSI 3 3, 항셍, 홍콩 H 9,

3 상해 A 후구통주간수익률상위 1 종목 섹터별시가총액 Top3 종목 코드기업명수익률 코드기업명수익률 1W MTD YTD 1W MTD YTD 에너지 헬스케어 17 중국석유 (PetroChina) 상해래시 (Shanghai RAAS) 중국석유화공 (Sinopec) 장쑤헝루이의약 중국선화에너지 캉메이제약 원재료 1 네이멍구바오터우철강 중국공상은행 (ICBC) 바오산철강 중국건설은행 (CCB) 안후이콘치시멘트 중국은행 (BOC) 산업재 IT 17 중국중차 (CRRC) 해강위시 (HikVision) n/a n/a n/a 139 중국중철 경동방테크놀로지 (BOE) 중국선박중공 러스왕 경기소비재 1 상해자동차 (SAIC) 중국연통 (China Unicom) 메이디그룹 신웨이정보통신기술 BYD ZTE 통신 필수소비재 유틸리티 19 마오타이 중국장강전력 (CYPC) n/a n/a n/a 7 이리 화능국제전력 (HPI) 우량예 n/a 절강절능전력 주 : 우량예, 해강위시 (HikVision), 중국장강전력 (CYPC) 는거래정지상태 홍콩 H 주간수익률상위 1 종목 종목 종가수익률 종목종가수익률 ( 위안 ) 1W MTD YTD ( 위안 ) 1W MTD YTD 중국교통은행 둥펑자동차그룹 네이멍구 -바오터우철강 안후이콘치시멘트 USI 중국방커기업 화넝국제전력 중국초상은행 중국공상은행 중국공상은행 옌저우광업 중국퍼시픽보험그룹 중국통신건설 중국건설은행 다탕국제발전 차이나텔레콤 중국건설은행 중국인민보험그룹 차이나에버브라이트은행 중국핑안보험 금융 통신 < 그림 1> CSI 3 상해섹터별주간수익률 < 그림 > MSCI China 섹터별역사적관점에서의현재 P/E CSI3 상해 유틸리티 금융 CSI3 상해 에너지 CSI3 섹터별주간수익률 산업재필수소비재소재통신헬스케어경기소비재 1% 9% % 7% % % % 3% % 1% % MKT max min 현재 1 개월전 정유철강화학건설기계 / 조선운송자동차유통음식료헬스케어은행증권보험 IT/SW IT/HW 통신유틸리티 자료 : Wind, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 3

4 중국기업소개 중국중차中国中车 (17) Industrial 설립일 7--( 중국남차 ) 상장일 --1(SH, 중국남차 ) 주요주주 중국남차그룹 (.%), 중국북방기차공업그룹 (.%), 홍콩중앙결산회사 (1%) 시총 ( 위안 ) 337 십억 주요제품 고속전철 (31.%%), 기차 (19%) 기업소개 최근이슈 년 월중국남차와중국북차가합병하여설립된종합철도기업 ( 중국북차는합병후상장폐지 ) 고속전철, 기차, 객차, 화물차, 경전철및주요부품을연구개발및생산 중국남차, 중국북차의합병을통한시너지기대 년 분기실적예상치부합 동력분산식열차, 도시철도, 해외사업이 년 ~17 년동사의성장을견인할것 주가추이 순이익 vs EPS 추이 (1.1.1=1) 3 1 상해종합지수 ( 좌 ) 중국중차 ( 우 ) ( 위안 ) ( 십억위안 ) 순이익 ( 좌 ) EPS( 우 ) ( 위안 ) E. 수익률 WTD MTD YTD 동사 상해 A 순이익, EPS E 순이익 EPS Financial Data Valuation Data ( 단위 : 십억위안, %) ( 단위 : 위안, X, %) 13 1 E 1E 13 1 E 1E 매출액 EPS YoY% BPS 영업이익 P/B n/a n/a YoY% P/E 세전이익 ROE YoY% ROA 순이익 n/a EBITDA YoY% n/a n/a 부채비율 n/a n/a 주 : Valuation 은 Wind기준

5 . 경제및정책 주간경제동향 (9/1) 월국가통계국제조업 PMI 는예상대로소폭둔화. 경기둔화에대한우려는지속 월국가통계국제조업 PMI 는유동성여건악화및대외수요부진으로인한수출하방압력영향으로기준치를하회 제조업 PMI 의부진은사전에예고된바, 실물경기둔화를막기위한정책적조치들의금주에집중적으로발표되었다는점에서추가적인완화정책을촉발하는요인은아닌것으로판단 완화적통화정책으로대규모기업들의자금조달여건은개선되고있으나, 저신용차주들의자금조달여건개선은제한적인수준이며, 대내외수요부진도향후개선가능성에불확실성이지속되고있어단기반등은쉽지않을전망 9 월국가통계국제조업 PMI 까지는부진한모습을보일가능성이높으며, 추후흐름은완화적정책의실물부양효과와글로벌수요개선강도에달려있음. 본격적인반등흐름은 분기중반부터나타날가능성이있으나, 여전히대내외경기의불확실성이높은상황으로실물경제의안정을확인할필요가있을것으로판단 주간경제전망 (9/) 월수출은시장예상보다부진할가능성이높은것으로판단. 대외부문불확실성지속 글로벌수요부진, 에너지상품가격하락에따른정유 화학부문수출단가하락및톈진항사고로인한물류감소등을감안하면 월수출은시장예상 (Bloomberg: -.7%, Wind: -.%) 보다부진할가능성이높은것으로판단. 전년동월대비 -1% 이하가나올가능성도배제할수없음 위안화절하는수출경기에긍정적인요인으로판단되나, 그효과는시차를두고중기적으로나타날전망. 분기중반부터위안화절하로인한수출경기개선이가시화될것으로예상됨 (9/1) 월소비자물가지수상승률은소폭상승한 +1.7% 전망. 생산자물가지수하방압력은지속 돈육가격등의상승에따른식품부문의인플레이션상방압력이지속되면서 월소비자물가지수상승률은 +1.7% 를전망 ( 월 +1.%) 식품가격이상승및유동성공급확대등은인플레이션상승요인이나, 경기둔화로인해부진한수요압력과글로벌상품가격부진이인플레이션하방압력으로작용. 당분간급격한인플레이션의확대가능성은낮은것으로판단 반면 월생산자물가지수는에너지 금속상품가격하락이반영되면서상승률이추가적으로하락할가능성이높음 생산자물가지수하락은중국제조업기업들의단가하락으로이어지고, 이는해당기업들의이익개선기대를추가적으로약화시킬전망임 (9/1~9/) 단기유동성공급등의조치로신규위안화대출은호조를보이겠으나, 실물경기영향은제한적 월사회적총융자및위안화신규대출은높은수준의증가세를보이겠으나, 위안화신규대출의경우비은행금융기관에대한신규대출증가가대부분을차지할것으로예상되어신용확장에따른실물경기영향은제한적일전망 M 통화공급은전년동월대비 % 후반수준의증가율을보일전망. 신용수요등은여전하나, 완화적통화정책이저신용차주들에대한신용공급으로이어지고있지않아신용확장세가국지적이고제한적인모습을보이고있음 (9/13) 실물지표는 7 월과유사한수준의부진을보일전망. 실물경기둔화우려지속 대외부문수요부진, 전승절행사로인한베이징인근의제조업생산시설의가동규제, 소기업들의유동성여건악화등을감안하면실물지표는 7 월과유사한수준의부진을지속할가능성이높을것으로판단 판매부진을겪고있는자동차와글로벌과잉공급국면이지속되고있는철강등의산업생산및고정자산투자가부진을지속할가능성이높으나, 일부장비산업은소폭개선되는모습을보일전망 다만 1 년 월지표부진에따른기저효과가반영되면서지표자체는개선될가능성이높음. 전반적인실물경기둔화우려는지속될전망

6 경제지표발표일정및결과 발표일시 ( 한국시간 ) 대상 기간 지표명 자료 : Bloomberg, Wind, 하이투자증권리서치센터주 : (A) 속보치, (P) 잠정치, (F) 수정치 단위 Wind 전망치 (Survey) Bloomberg 발표치 (Actual) 전기치 (Prior) 전기수정 (Revised) /31 11:19 7 월국가통계국선행지수 Index= /1 1: 월국가통계국제조업 PMI Index= 월국가통계국비제조업 PMI Index= /1 1: 월 (F) Caixin/Markit 제조업 PMI Index= 월 Caixin/Markit 비제조업 PMI Index= /7 월외환보유고십억달러 - 3,. - 3,31.3-9/ 월수출 ( 통관기준 ) YoY % 월수입 ( 통관기준 ) YoY % 월무역수지 ( 통관기준 ) 십억달러 /1 1:3 월소비자물가지수 YoY % 월생산자물가지수 YoY % /1 9/ 월 M 통화공급 YoY % 월사회적총융자십억위안 - 1, 월위안화신규대출십억위안 ,. - 9/13 1:3 월고정자산투자 ( 도시지역 ) YTD YoY % 월산업생산 YoY % 월소매판매 YoY % 주간정책동향 (/31) 국유기업개혁방안관련당국자발언 중국언론보도에따르면국무원국유자산감독관리위원회관계자가국유기업개혁의방향이 1 국유기업을상업계열과공익계열로분류, 자산관리위주에서자본관리위주로전환, 3 혼합소유제개혁으로인한국유자산유실방지로확정되었다고발언 일부개선은있으나, 여전히국유기업들에대한당국의통제권이강력하다는점에서기존국유기업의비효율성은개선정도가미미할것으로판단. 일부사업조정및합병등을통한부분적인효율화조치가주된개선이될전망 (/31) 선물환거래액 % 예치지시. 1/ 부터유효 인민은행은전월선물환판매체결액의 % 를 % 의금리로 1 년간예치, 동결하는조치를발표. 1/ 부터판매되는선물환에대해유효 자본유출을제어하기위한조치로판단되나, 외환시장불안정및자본유출이지속되고있는현국면에서이러한조치는금융시장에대한신뢰를약화시키고, 자본유출을가속화할수있는조치로판단됨 (/31) 단기유동성조작 (SLO) 추가실시 인민은행은 일만기로 1, 억위안규모의단기유동성조작을통한유동성공급을발표. /, / 에이어세번째단기유동성조작을발표 인민은행의조치는금융시장상당부분에서단기유동성부족이나타나고있음을시사. 유동성우려를잠재우기위해서라도당분간정례공개시장조작을통한유동성공급확대조치가지속될전망 (9/1) 리가르드 IMF 총재, 중국경제둔화, 새로운성장방식전환때문 리가르드 IMF 총재는중국의경제가둔화되고있으나이는새로운성장방식전환때문이며, 중국은이러한상황을관리할수있는정책적수단을보유하고있다고평가 실제중국정책당국은실물경제에대해서는높은통제력및관리능력을보여주고있음. 그러나금융시장에대해서는최근주식시장급락에대해통제력을상실하는모습. 중국경제와금융시장의국제화가진행됨에따라관리가능한 (Manageable) 경제에서시장과의소통을강화시켜야하는상황에서무리한정책으로금융시장불안정성을키우고있다고평가함 새로운성장방식의전환에대해중국정책당국이통제력을유지할수있는지, 정책적방식의변화가나타날지도향후중요한관전포인트가될것으로생각

7 < 그림 1> 국가통계국제조업 PMI 는예상된수준의부진을보임 < 그림 > 예상과달리대기업중심의제조업 PMI 하락흐름이나타남 최근 1년국가통계국제조업 PMI 부문별추이 NBS 재고신규수주생산고용제조업 PMI ( 최종재 ) (Index=) 전체 대기업 중기업 소기업 < 그림 3> 위안화절하로인한수출경기개선은 분기중반이후에나타날것으로예상 < 그림 > 돈육가격상승에따른식품가격상승국면진행에도불구하고인플레이션은당분간완만한수준에서유지전망 중국실질실효환율 (YoY %, 역축, 우 ) (YoY %) 1 중국소비자물가지수 중국근원소비자물가지수 - 중국수출 ( 통관기준 ) (YoY %, 3MMA, 좌 ) < 그림 > 당분간목표치를초과한 M 통화공급증가율지속전망 < 그림 > 실물경기반등요인제한적. 단기제한적등락예상 3 3 중국고정자산투자 3 (YTD YoY %, 우 ) 중국 M 통화공급 (YoY %) 중국소매판매 (YoY %, 좌 ) 1 중국 M 통화공급목표 (YoY %) 중국산업생산 (YoY %, 좌 ) 자료 : 국가통계국, 해관총서, BIS, 인민은행, 하이투자증권리서치센터 7

8 3. 채권시장 주간채권시장동향 장기물의상대적강세흐름지속되며일드커브의플래트닝진행 지난주중국채권시장은전승절영향으로거래일이 3 일에그쳤으나, 장기물금리는단기간에빠른속도로하락. 중국통계국 PMI 가이전치 및시장컨센서스를크게하회하면서채권강세흐름을지지했기때문. 중국경제지표의부진은중국뿐만아니라글로벌금리의하락 압력으로작용 단기자금시장은여전히안정을되찾지못하는모습 국채금리가 3 년물을제외하고대체적으로하락한데다크레딧금리도하락반전했음에도불구하고 O/N Shibor 금리및 RP 금리는소폭이지만 상승하는모습을보이고있어단기자금시장이여전히안정되었다고말하기어려운상황. 다만, 지난주는전승절영향으로 REPO 만기도래에도 불구하고정부의유동성공급이제한된것도단기물금리상승에일조한것으로판단 주간채권시장전망및이슈점검 월들어중국금융시장에투자하는 QFII 및 RQFII 자금의증가속도크게둔화 올해 3~ 월까지가파르게증가하던 RQFII 투자잔액이 월부터다소감소하기시작했으나, 월에는 억위안증가에그침. 월중순 중국의인위적인위안화절하조치로인해중국금융시장에대한신뢰성이약화되며외국인투자확대가잠시주춤한모습. 특히달러화투자 자금인 QFII 자금은.7 억달러증가에그치면서중국금융시장에대한외국인투자시각이약화되었음을반증 EMBI+ Spread 가축소되고있음에도불구하고중국의 CDS 상승세가지속되면서전반적으로중국금융시장관련불안이가시지못한모습 중국내부에서도채권시장을통한자금조달규모가예전에비해위축된모습. 조달금리가낮아지고있음에도불구하고월간채권발행규모가 지난 월을정점으로꾸준히감소하고있다는점이이를반영 주간주요채권금리등락 전주종가등락폭 (bp) 글로벌채권전주종가등락폭 (bp) 주요채권 1W MTD YTD ( 국채 1 년 ) 1W MTD YTD Repo 1W 미국 Shibor 1W 독일 국채 1Y 일본 국채 1Y 한국 정책성금융채 1Y 인도네시아 기업채 1Y 브라질 < 그림 1> 주간국채일드커브변화 < 그림 > 장단기금리스프레드 스프레드 (9.-., 우 ) (bp) (bp) 9 국채 1Y- 국채 3Y 국채 Y- 국채 3Y 국채 3Y- 국채 1Y M M 1Y 3Y Y 7Y 1Y Y 3Y 자료 : Bloomberg, Wind, 하이투자증권리서치센터

9 . 외환시장 주간외환시장동향 9 월 1 주 (/31~9/) 위안 / 달러환율은.3 위안으로마감.. 위안에서안정을보였던위안 / 달러환율은금주레벨을낮추는모습 전승절을앞두고위안 / 달러환율은.3 위안으로마감.. 위안에서레벨을낮추는모습. 그러나이후목, 금요일역외위안 / 달러환율이.71 위안 (Mid-Point) 으로 9/ 대비.3 위안상승. 이를감안하면역내위안 / 달러환율은월요일추가적으로레벨을높이고개장될전망 지속적인유동성확대및자본유출지속으로현재안정세를보이고있는위안 / 달러환율이추가적으로상승할가능성을배제할수없음. 단기적으로는안정세를보이겠으나,. 위안수준까지는상승, 위안화로표시된금융상품에대한환손실가능성을감안하고투자할필요가있음 주요외환시장지표 환율지표 기호 종가 1W MTD 1M 3M M YTD 1Y 위안 / 달러 (A) USD/CNY 고시환율 (B) USD/CNY Gap (A/B-1) % 역외환율 (C) USD/CNH Gap (A/C-1) % 위안 / 홍콩달러 HKD/CNY 위안 / 엔 JPY/CNY 위안 / 유로 EUR/CNY 위안 / 파운드 GBP/CNY 위안 / 호주달러 AUD/CNY 위안 / 뉴질랜드달러 NZD/CNY 위안 / 캐나다달러 CAD/CNY 위안 / 싱가폴달러 SGD/CNY 원 / 위안 CNY/KRW 링깃 / 위안 CNY/MYR 루블 / 위안 CNY/RUB Swap 1W 1M 3M M 9M 1Y USD Swap pt ,. 1,. 1W chg ,. 1,3. 주 : 종가는전승전휴일로인한휴장전인 9/ 기준. 주간상승률은 / 대비 9/ 상승률 < 그림 7> 위안 / 달러고시환율, 시장환율 < 그림 > 위안화주요통화대비주간절상률 (USD/CNY)....3 위안 / 달러인민은행고시환율 위안 / 달러환율 (Mid) 주요통화대비주간절상률 자료 : CEIC, 하이투자증권리서치센터 AUD NZD SGD GBP EUR MYR CAD USD HKD KRW JPY RUB 9

10 . Chart Book( 주식시장 ) < 그림 1> 상해종합지수 < 그림 > 선전종합지수, ChiNext 지수 (pt), 상해종합지수 (pt), 선전종합지수 ChiNext,,,, 3, 3,, 3,, 3, 1,, , < 그림 3> 항셍지수, AH 프리미엄지수 < 그림 > CSI 3 상해섹터별연초이후수익률 (Index=1) AH 프리미엄지수 ( 좌 ) (1.1.1=1) 항생지수 ( 우 ) CSI3 상해 통신 헬스케어 유틸리티 IT CSI3 섹터별 YTD 수익률 경기소비재필수소비재산업재소재에너지금융 < 그림 > 상해종합주간누적거래대금 < 그림 > 상해증권거래소 (SSE) 신용잔고 ( 조위안 ) 상해종합주간누적거래대금 ( 십억위안 ) 1,7 1, 1, 1, SSE 신용잔고 3 1 후강통시행이후평균 1, 자료 : Wind, Bloomberg, CEIC, Wisefn, 하이투자증권리서치센터 1

11 . Chart Book( 주식시장 ) < 그림 7> 후구통누적순매수추이 < 그림 > 중국 ETF AUM 19, 17 (.1.1=1) 중국 ETF AUM 상해종합지수 후구통누적순매수 ( 십억위안, 좌 ) 상해 A 지수 (pt, 우 ),,, 3, 3, , < 그림 9> 상해 A M fwd. P/E < 그림 1> 상해 A M fwd. P/B (X) 상해 A M FWD P/E Ratio (X). 상해 A M FWD P/B Ratio < 그림 11> 상해 A M fwd. EPS Growth < 그림 > MSCI China ERR (vs MSCI DM, EM) (YoY %) 상해 A M FWD EPS Growth MSCI China ERR MSCI DM ERR MSCI EM ERR 자료 : Wind, Bloomberg, CEIC, Wisefn, 하이투자증권리서치센터 11

12 . Chart Book( 채권 ) < 그림 13> 공개시장조작순공급규모 vs. Repo Overnight, 1W < 그림 1> Shibor Overnight, 1W 공개시장조작 REPO O/N ( 십억위안 ). SHIBOR O/N SHIBOR 1W 7 REPO 1W < 그림 > 국채수익률 < 그림 1> 지방채 Spread.. 국채 1Y 국채 Y 국채 1Y (bp) 지방채 1Y- 국채 1Y 지방채 Y- 국채 Y 지방채 1Y- 국채 1Y < 그림 17> 금융채 Spread < 그림 1> 회사채 Spread (bp) 정책성금융채 1Y- 국채 1Y 정책성금융채 3Y- 국채 3Y 상업은행채 1Y- 국채 1Y (bp) 3 1 기업채 1Y(AAA)- 국채 1Y 기업채 3Y(AAA)- 국채 3Y 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터

13 . Chart Book( 채권 ) < 그림 19> 채권잔액 vs. 당월채권발행금액 < 그림 > CCDC 신종합지수 vs. 신용채권지수 ( 조위안 ) 3 당월채권발행금액 ( 우 ) ( 조위안 ). (pt) 17 CCDC 신종합지수 신용채권종합지수 3 3 채권잔액 ( 좌 ) < 그림 1> RQFII 투자총액 vs. QFII 투자총액 < 그림 > Swap Basis(CRS-IRS) ( 십억위안 ) 1 RQFII 투자금액 ( 좌 ) QFII 투자금액 ( 우 ) ( 십억달러 ) (%p) 1 1Y Y 3Y Y < 그림 3> EMBI+ vs. 중국 CDS Premium < 그림 > WMP 예상수익률 (bp) 중국 CDS Y( 좌 ) 13 EMBI+ Sovereign Spread( 우 ) 11 (bp).. WMP 1M WMP 1Y WMP 3M 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 13

14 . Chart Book( 외환시장 ) < 그림 > 위안 / 달러환율 < 그림 > 원 / 위안 vs. 엔 / 위안 (USD/CNY). 위안 / 달러인민은행고시환율 위안 / 달러시장환율 (Mid) ( 원 ) 19 원 / 위안환율 ( 좌 ) 엔 / 위안환율 ( 우 ) ( 엔 ) < 그림 7> CRS 추이 < 그림 > 주요국실질실효환율비교 1Y Y 3Y Y (1=1) 1 13 BIS 실질실효환율 United States Euro Area China Korea Japan < 그림 9> 위안 / 달러환율 Forward Curve < 그림 3> Spot, Forward, Swap 거래액 (USD/CNY).. 위안 / 달러환율 Forward Curve ( 십억달러 ) RMB/FX Spot( 좌 ) 1, RMB/FX Swap( 좌 ) RMB/FX Forward( 우 ) ( 십억달러 ) Spot 1W 1M 3M M 9M 1Y 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

15 . Chart Book( 경제 ) < 그림 31> 중국 GDP 성장률 < 그림 3> 중국선행종합지수순환변동치 ( 국가통계국 vs. OECD) (YoY%) 1 1 중국 GDP 성장률 정책목표 (Index=1) 1 1 국가통계국발표 CLI OECD 중국 CLI < 그림 33> 중국월간실물경제지표 < 그림 3> 중국산업생산부문별증가율 (YoY %) 중국산업생산 ( 좌 ) (YTD YoY %) 중국소매판매 ( 좌 ) 중국고정자산투자 ( 도시지역 ) ( 우 ) (YoY %) 13년 1년 년 1~7월 산업생산섬유화학비철금속철강자동차기타운송장비전기기계 / 장비전자장비유틸리티 < 그림 3> 중국고정자산투자부문별증가율 < 그림 3> 중국소매판매부문별증가율 (YoY %) 1년 1년 년 1~7월 고정자산투자 1 차산업 차산업광업제조업유틸리티건설업 3 차산업철도교통고속도로운송 (YoY %) 13년 1년 년 1~7월 소매판매의류및신발화장품보석 / 귀금속일상용품 CE 메디컬케어사무용품가구통신석유건설업자동차 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터

16 . Chart Book( 경제 ) < 그림 37> 중국국가통계국제조업 PMI 부문별 < 그림 3> 중국 Caixin/Markit 제조업 PMI 신규수주 vs. 생산 최근 1년국가통계국제조업 PMI 부문별추이 NBS 재고신규수주생산고용제조업 PMI ( 최종재 ) (Index=) Caixin/Markit 제조업 PMI: 신규수주 Caixin/Markit 제조업 PMI: 생산 < 그림 39> 중국재고순환 vs. 산업생산 < 그림 > 중국비제조업 PMI ( 국가통계국 vs. Caixin/Markit) 3 중국재고순환 vs. 산업생산산업기업판매액-재고액 (YoY %p, 좌 ) 산업생산 (YoY %, 우 ) (YoY%) 중국국가통계국비제조업 PMI Caixin/Markit 비제조업 PMI < 그림 1> 중국소비자물가지수, 근원소비자물가지수상승률 < 그림 > 중국생산자물가지수 vs. 글로벌상품가격 vs. 기업이익전망 (YoY %) 1 소비자물가지수근원소비자물가지수 (YoY %) 중국생산자물가지수 ( 좌 ) MSCI China M fwd EPS ( 우 ) S&P GSCI ( 우 ) 1 (YoY %) 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

17 . Chart Book( 경제 ) < 그림 3> 중국기준금리 (1 년물대출, 예금 ) < 그림 > 중국지급준비율 7 1 년대출금리 1 년예금금리 3 1 대형기관지준율 정부발표지준율 중소기관지준율 < 그림 > 중국재할인율 < 그림 > Nomura China Monetary Signal Index vs. 기준금리 재할인율 1년대출금리 ( 좌 ) (Index=). 1 Nomura China Monetary 7. Policy Sentiment( 우 ) < 그림 7> PBOC Monetary Policy Sentiment Index vs. 기준금리 < 그림 > M 통화공급증가율 1년대출금리 ( 좌 ). PBOC Policy Signal Index( 우, 역축 ) 7. 1 (YoY %) 3 중국 M 통화공급 중국 M 통화공급목표 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 17

18 . Chart Book( 경제 ) < 그림 9> M 통화공급 (% of GDP) < 그림 > 중국통화승수 (M/M) (% of GDP) 중국 M 통화공급 (X) China Money Multiplier (M/M) < 그림 1> 중국사회적총융자 vs. 위안화신규대출 < 그림 > 중국사회적총융자중위탁 / 신탁대출비중 ( 조위안 ) 1. 사회적총융자 vs. 위안화신규대출 (MMA) ( 조위안 ) 1. 3 사회적총융자中위탁 / 신탁대출비중 (MMA) 사회적총융자 ( 좌 ). 1.3 위안화신규대출 ( 우 ) < 그림 3> 중국주택가격지수 ( 일선 ) vs. 부동산거래액 < 그림 > Citi Economics Surprise Index (YoY%) 중국일선도시부동산가격지수 ( 좌 ) 중국부동산거래액 ( 우 ) (YTD, YoY%) 1 1 US JAPAN CHINA EURO 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

19 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 강재현, 김진명, 서향미 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 19

1. 주식시장 주간주식시장동향 기대가크면실망도크다. 시장기대에못미치는부양책발표로증시하락 상해종합지수는전주대비 7.9% 하락한 3,232.3pt, 심천종합지수는 9.% 하락한 1,.pt 를기록 2 일중국국무원이중국연기금총자산의최대 3% 를주식에투자할수있도록허용하는규정을발

1. 주식시장 주간주식시장동향 기대가크면실망도크다. 시장기대에못미치는부양책발표로증시하락 상해종합지수는전주대비 7.9% 하락한 3,232.3pt, 심천종합지수는 9.% 하락한 1,.pt 를기록 2 일중국국무원이중국연기금총자산의최대 3% 를주식에투자할수있도록허용하는규정을발 Research Center Data, Model & Insight 21//31 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (22-917) jaehyun.kang@hi-ib.com 김진명 Economist (22-92) jm_kim@hi-ib.com 서향미 Fixed Income Strategist (22-921) hmseo@hi-ib.com