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가현 도
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Research - 산업 세계 건설기계 시장 구도변화 국내업계의 대응방향 이은미 I 평가 3실 수석연구원 I 02-368-5452 I

com 세계 건설기계 시장은 미국 유럽 일본 메이커가 주도하는 3강 구도가 장기간 지속된 가운데 2000년대 후반부터 중국계 메이커들이 강력한

이 시기 국내 메이커도 대(對) 중국 수출물량 확대와 M&A를 통해 상위 10대 메이커에 진입하는 등 소 기의 성과를 거두었으나, 최근 중국시장

중국계 메이커들은 자국 내 부동산을 비롯하여 철강 석유화학 발전 광산업 등 연관 산업의 성장 뿐만 아니라 정부 주도의 인프라 팽창 정책이

1 Research - 산업 세계 건설기계 시장 구도변화 국내업계의 대응방향 이은미 I 평가 3실 수석연구원 I I emlee@korearatings.com 세계 건설기계 시장은 미국 유럽 일본 메이커가 주도하는 3강 구도가 장기간 지속된 가운데 2000년대 후반부터 중국계 메이커들이 강력한 내수시장을 기 반으로 성장한 결과 4강 구도로 전환되는 듯 하였다. 이 시기 국내 메이커도 대(對) 중국 수출물량 확대와 M&A를 통해 상위 10대 메이커에 진입하는 등 소 기의 성과를 거두었으나, 최근 중국시장 부진과 중국내 시장지위 하락으로 다소 고전하고 있다. 중국계 메이커들은 자국 내 부동산을 비롯하여 철강 석유화학 발전 광산업 등 연관 산업의 성장 뿐만 아니라 정부 주도의 인프라 팽창 정책이 더해지면서 생 산능력은 크게 확대된 반면 시장수요는 장기침체기에 진입하여 판매물량 감소 뿐만 아니라 신용판매 융자임대 등으로 판매의 질적 측면에서도 어려움을 겪 고 있다. 건설기계 중 가장 큰 비중을 차지하는 굴삭기의 경우 전세계 시장을 연 20만대 규모로 추산할 경우 중국업계의 보유한 생산능력이 연 40만대 규모 이고, 최근까지 과잉 생산능력에 대한 조정 움직임이 없는 상황으로 중국계 메이커들도 초호황기의 수익창출력을 향유하기는 어려울 것으로 전망된다. 중 국에 진출한 다수의 미국 유럽 메이커들의 경우 이러한 시장 제약조건 하에서 더 이상 중국시장을 추가 수요를 창출할 수 있는 성장축으로 바라보기 보다는 장기적 관점에서 판매물량 유지 원가경쟁력 확보 등을 목적으로 중국시장에 참여하고 있는 것으로 판단된다. 16 Korea Ratings

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3 Research - 산업 Summary mary 세계건설기계시장은미국 유럽 일본메이커가주도하는 3강구도가유지되어왔으나 2000년대중후반강력한내수시장을기반으로성장한중국메이커들의급부상으로경쟁구도가변화하고있다. 중국정부의주도하에광범위하게이루어진투자정책에힘입어강력한내수시장기반을무기로갖게된중국계메이커들은폭발적인수요팽창에의한수혜를입은결과글로벌 Top 10에 3개사가진입하는등기존의주 2012년이후중국정부의투자정책이팽창에서긴축으로, 양적투자에서질적투자로기조가전환되면서야기된건설기계시장의급격한수요위축이최근까지지속되고있는상황이다. 이에따라, 내수판매비율이 90% 를상회하는중국메이커들은글로벌 Top 10에서이탈하고있으며, 일부국내메이커도글로벌시장점유율하락과수익창출력약화라는악재와의고군분투가지속되고있다. 요메이커들을위협하는수준에이르렀다. 이시기국내메이커들도대 ( 對 ) 중국수 출물량확대에의한판매실적특수및시장지위제고등소기의성과를거둔바있다. 건설기계산업은전통적으로경기변동에민감한시황산업의특징을갖고있으며, 국내메이커들은특정지역에대한수출의존도가높아상대적으로경기민감도가더 그러나, 중국시장의초과수요는장기지속여부가불확실했던가운데최근시장규 모감소세가이어지면서중국시장에대한의존도가높은업체들이고전하고있다. 욱크게나타나고있다. 현시점에서는메이커별판매지역의효율적다변화가영업 실적의변동성을완화해주는주요소이다. 또한, 중국내부동산 인프라투자동향 18 Korea Ratings

과정책기조의최근흐름및로컬메이커의공급과잉등을감안하였을때중국시장의단기적회복수준은제한적일것으로전망된다. 이러한시장제약조건하에서중국에진출한다수의미국 유럽메이커들의경우중국시장을추가수요를창출할수있는성장축으로바라보기보다는장기적관점의판매물량유지및원가경쟁력확보차원에서중국시장에참여하고있는것으로분석된다.

4 과정책기조의최근흐름및로컬메이커의공급과잉등을감안하였을때중국시장의단기적회복수준은제한적일것으로전망된다. 이러한시장제약조건하에서중국에진출한다수의미국 유럽메이커들의경우중국시장을추가수요를창출할수있는성장축으로바라보기보다는장기적관점의판매물량유지및원가경쟁력확보차원에서중국시장에참여하고있는것으로분석된다. 시장잠재성장폭이대폭낮아진상황에서기존의주요수요처인북미 유럽시장에서의지위를강화하는것이실적개선의핵심이될것으로판단된다. 단기간내시장환경의개선을예단할수없는상황에서건전한재무구조확보를최우선과제로설정하고과거보다긴호흡으로점진적인시장지위제고와수익창출력강화를장기적업계목표로두고본다면국내건설기계산업의잠재력은긍정적인방향으로 작용할것으로전망된다. 국내업계로서는추가적인수요시장발굴이절실하나단기적관점에서는중국보다북미지역에서의입지를다지는전략이요구되며, 기술력측면에서핵심부품의지역별최적화및영업력측면에서유통네트워크의질적제고가필요한상황이다. 국내메이커도비용절감과투자효율화전략을전개하고있으나, 중국의존도및중국 19

5 Korea Ratings Research - 산업 1. 들어가며 2000 년대중후반부터중국발수요팽창으로전세계시장구도에변화시작 세계건설기계시장은경기변동에따른실적증감이높은편이나, 2000년대중반까지선도업체인미국 유럽 일본메이커가글로벌수요대부분을독식하는 3강구도는안정적으로유지되어왔다. 그런데 2000년대중후반부터폭발적으로성장하는중국시장의신규수요를바탕으로중국내로컬메이커들이급성장한결과다수의업체가글로벌 Top 10 리스트 (Yellow Table 발표기준 ) 에오르고기존메이커의점유율을잠식하는등위협적인성장세를나타내기시작하였다. 이미중국시장에진출해선두권의시장지위를확보했던두산인프라코어 현대중공업등국내메이커도동시기시장수요의성장에따른판매실적특수를누렸으며, 특히두산인프라코어의경우밥캣인수이후북미 유럽시장으로의영역확대가맞물리며 2010년전세계 6위업체로부상하기도하였다. 중국특수일단락되며시장구도는여전히재편진행중 그런데 2~3년간지속된초호황기는 2012년부터국면이전환되어서투자긴축으로중국내수시장이활력을잃고수요기반 판매물량감소가지속된결과중국메이커의점유율이하락하면서 Top 10에서의순위가밀려나고있다. 초호황기에급격하게성장이이루어진만큼수요위축으로인한골이깊어중국메이커뿐만아니라중국시장비중이높은업체대부분은최근고전하고있는모습이다. 시장구도변화에따른국내업계의대응방안및전략수립필요 국내메이커또한과거중국시장성장의수혜를입은이후찾아온판매실적변화와수익성하락으로고심하는가운데지역별판매전략변화를모색하고있다. 이에본고에서는, 2000년대세계건설기계시장이중국발수요변수로구도가재편되는과정을살펴보고향후에도중국시장이전세계시장참가자들에게있어추가적인변수로작용할것인지및국내메이커들의대응방향은어떠해야할지살펴보고자한다. 2. 전세계건설기계업계의변화 1) 시장규모성장하는가운데경기변동에민감 장기적으로양호하게성장해왔으나, 실질적인경기변동폭보다민감도높은구조 건설기계산업은전형적으로경기상황에따른업황변동성이높은업종으로서, 호황기에는주택 토목 광산등전반적인인프라개발에소요되는고정자산투자의증가에따라시장규모가확대되는반면, 불황기에는투자유보에따른건설장비구매가급감하면서시장이위축되는모습을보인다. 2000년대에나타난건설기계산업의특징은신흥시장을중심으로하는각국의꾸준한경제성장과투자증가및선진국의교체수요등다양한수요견인요소를바탕으로 2008년까지매년 10% 이상시장규모가성장하였다. 2009년글로벌금융위기영향으로시장이급속히냉각되기도했으나, 이후다시회복하는모습을나타내고있다. 최근북미와유럽지역수요회복이제한적으로이루어지는가운데, 중국시장의수요부진이전세계건설기계시장에영향을미쳐 2012년 ~2013년에는시장수요에부정적변수로작용하고있는것으로보인다. 20 Korea Ratings

6 Research - 산업 전세계건설기계시장규모추이 ( 단위 : 십억달러 ) ( 단위 : %) 시장규모 ( 좌 ) 성장률 ( 우 ) 자료 ) Yellow Table 2014, International Construction. 2) 업체별시장지위변화 2000 년대후반부터중국발수요변화에의한시장구도변화로기존 3 강구도붕괴 전세계건설기계시장은 2000년대중반까지전통적인선도업체로서미국 유럽 일본메이커가점유율기준 Top 10을독식하는등 3강구도가안정적으로유지되어왔다. 그런데 2000년대중후반부터성장하는중국의시장수요에기반하여로컬메이커인 XCMG가 2009년 Top 10 리스트 ( 이하매년 4월 Yellow Table 발표기준 ) 에이름을올린이후두산인프라코어, Sany, Zoomlion 등다수의아시아계메이커가상위업체에진입하면서기존의 3강구도는변화하기시작하였다. 특히, 2010~2011년에는가파른속도로성장하는중국부동산시장과인프라투자규모가건설기계시장의가장큰변수로작용한결과중국메이커 3사가나란히 Top 10에오르는등기존의선진업체들을위협하는수준에이르렀다. 동시기국내메이커인두산인프라코어도중국판매물량확대에의한수혜를입어시장지위를제고하기도하였으나 2012년하반기부터투자긴축으로중국내수시장이활력을상실함에따라중국메이커와국내메이커의추가적인수요기반확대는다소주춤한상태인것으로보여진다. 중국메이커의강세지속여부는불투명 2013년에는 1 중국시장수요부진, 2 광산업시황위축, 3 엔저등의요인이전세계건설기계업계의순위변화를가져온것으로분석된다. 최대시장으로부상한중국시장의수요부진이지속되는가운데, 전방산업중하나인광산업의부정적여파로대형건설기계제품군을생산하는업체의판매량감소가중첩된결과 Sany, Zoomlion 등중국메이커의순위하락이두드러지는모습을나타내고있다. 특히, 광산업부진은 Caterpillar, Komatsu 등업계내공고한시장지위를보유한업체들에도영향을미쳐순위는유지했으나 2012년대비시장점유율이일제히감소하는결과로이어졌다. (Caterpillar 21.8% 19.0%, Komatsu 11.3% 10.8%) 21

7 Korea Ratings Research - 산업 일본 국내메이커에게도최근시장환경은비우호적 한편, 2013년엔저가지속됨에따라일본계메이커의엔화기준실적은견조하였으나달러화환산기준실적에는불리하게작용하여전반적인시장순위와점유율하락이나타났다. 엔저는두산인프라코어등국내메이커에도가격경쟁력측면에서는부정적요인으로작용하여중국 일본 국내메이커공히 2013년실적은부진하게나타났으며아시아계메이커의합산시장점유율이전년대비 1.3%p 하락하였다. 전세계 Top 10 랭킹추이 위 Caterpillar Caterpillar Caterpillar Caterpillar Caterpillar Caterpillar Caterpillar Caterpillar 2위 Komatsu* Komatsu* Komatsu* Komatsu* Komatsu* Komatsu* Komatsu* Komatsu* 3위 Terex Terex Terex Hitachi* Hitachi* Volvo Hitachi* Volvo 4위 John Deere Volvo Hitachi* Liebherr Volvo Hitachi* Volvo Hitachi* 5위 Volvo Liebherr Volvo Volvo Liebherr Liebherr Sany** Liebherr 6위 Hitachi* Hitachi* Lieberr Sandvik 두산인프라코어 Sany** Zoomlion** Terex 7위 Liebherr John Deere Sandvik Terex Sany** Zoomlion** Liebherr Zoomlion** 8위 CNH CNH CNH Atlas Copco Sandvik Terex Terex Sany** 9위 Ingersoll Rand Sandvik Atlas Copco Metso Zoomlion** 두산인프라코어 John Deere John Deere 10위 JCB JCB John Deere XCMG** XCMG** John Deere 두산인프라코어 두산인프라코어 주 ) 1. 각사건설기계사업부문매출액기준. 2. * 는일본메이커, ** 는중국메이커. 자료 ) International Construction Yellow Table. 3) 중국시장수요급변이최근세계시장구도변화의주요인 중국시장, 최근수요변화와향후구도변화의중심축 중국메이커의갑작스런부상과쇠락은판매대수시계열에서의변화추이를보면뚜렷하게나타나고있어단숨에수위권으로진입했던배경을짐작할수있다. 특히, 2009년금융위기로인해북미와유럽시장에서는냉각기류가완연했던반면, 중국시장의수요는오히려증가하는등지역별로상대적온도차가순위변화에주요인으로작용하였다. 지역별판매대수추이 ( 단위 : 천대 ) 중국유럽북미일본, 인도 ROW 주 ) 2011~2014년일부지역자료 N/A. 자료 ) Bloomberg, Off-highway research. 22 Korea Ratings

Research - 산업 비교적고른지역별제품판매비중을보유하고있는북미 유럽계글로벌메이커들과달리중국메이커들의경우대부분내수판매비율이 90% 를상회하고있어내수성장기에는긍정적결과로나타났으나, 2012년을기점으로시작된시장위축기에는매우불리하게작용하고있고공급과잉문제를동반하고있는것으로파악된다.

8 Research - 산업 비교적고른지역별제품판매비중을보유하고있는북미 유럽계글로벌메이커들과달리중국메이커들의경우대부분내수판매비율이 90% 를상회하고있어내수성장기에는긍정적결과로나타났으나, 2012년을기점으로시작된시장위축기에는매우불리하게작용하고있고공급과잉문제를동반하고있는것으로파악된다. 최근까지시장회복이지연되고있고기존의주요시장인북미 유럽도뚜렷한회복추이는나타나지않고있는것으로보여져건설기계시장의지역별구성은아직도변화하는중이며향후에도세계최대시장인중국이글로벌시장변화의가장중요한역할을담당할것으로판단된다. 지역별시장규모추이 (E) 주 ) USD 환산기준비중. 자료 ) Off-highway research. 중국북미유럽일본, 인도 ROW 최상위권업체들의시장지위는불변, 아시아메이커가중상위권경쟁촉발 치열한건설기계시장에서 1위와 2위의위상은변함없이유지되고있는데, 부동의 1위를차지하고있는메이커인 Caterpillar는북미에이어아시아등지역별로고른매출비중을가지고있고 Volvo 등유럽메이커는유럽지역을중심으로아시아및북미로판매처가다변화되어있다. 일본메이커는아시아및신흥국위주로판매되고있어북미향 ( 向 ) 판매비중은낮은수준이며, 중국메이커는중국내수판매비율이 90% 이상으로중국시장에편향되는등업체별로지역믹스는다소상이한양상을나타내고있다. 절대적인시장지위를구축하고있는 Caterpillar는시장환경변화와후발업체의추격으로시장점유율이하락하는등영업실적상일부영향을받고있으나, 여전히 2위업체와의점유율차이는크게벌어져있다. 이는 2위업체인 Komatsu가엔저로발생한가격경쟁력기반의비 ( 非 ) 아시아지역물량확대를반영한이후에도격차가유지되고있는점을감안할경우 Caterpillar의시장지위는공고한것으로분석된다. 따라서세계시장은나머지업체들의각축전이라고할수있는데, 메이커의국적에따른분류로점유율을집계해보면 2006년부터 2013년까지중국 한국메이커들이세계시장에서일정수준의지위를구축하면서북미와유럽메이커들의점유율은감소하였다. 한편, 2013년에는유럽업체인 Volvo, Fiat가각각북미업체인 Terex, CNH를인수하면서메이커별소속국가분류가변경되어유럽메이커의지표상시장점유율이일부확대된것으로나타났다. 23

Korea Ratings Research - 산업 전세계주요업체시장점유율변화 ( 단위 : %) 주 ) International Construction Yellow Table(2007~2014) Caterpillar Komatsu Volvo Hitachi Liebherr Terex John Deere 두산인프라코어중국 Big 3 지역별메이커의시장점유율 (

9 Korea Ratings Research - 산업 전세계주요업체시장점유율변화 ( 단위 : %) 주 ) International Construction Yellow Table(2007~2014) Caterpillar Komatsu Volvo Hitachi Liebherr Terex John Deere 두산인프라코어중국 Big 3 지역별메이커의시장점유율 ( 단위 : %) 구분 북미메이커 유럽메이커 아시아메이커 기타 주 ) 1. 판매금액 USD 환산기준. 2. 아시아메이커는일본 중국 국내메이커합산기준. 자료 ) International Construction. 3. 각지역별메이커의실적전개양상 1) 지역별메이커간매출변동폭과수익저하수준등상이 2012 년부터일본 중국 국내메이커의실적부진최근까지지속 건설기계매출집계를토대로작성되는 Yellow Table 의 Top 10 메이커리스트를중심으로각지역별주요메이커를추려보면, 1 북미 / 유럽메이커 (3개사) : Caterpillar, Volvo, Liebherr, 2 중국메이커 (3개사) : Sany, Zoomlion, XCMG, 3 일본메이커 (2개사) : Komatsu, Hitachi, 4 국내메이커 (2개사) : 두산인프라코어, 현대중공업으로압축된다. 이러한분류기준으로집계하면중국을비롯한일본 국내메이커들의상승세가 2012년부터는다소주춤하여부진한실적이최근까지지속되고있는모습이다. 주요시장인중국수요위축, 엔저등환율요인및전방의건설업황회복지연등불리한시장여건이업계에부정적인방향으로작용하고있으며최근까지본격적인실적개선에필요한시장징후는뚜렷하게나타나지않고있다. 24 Korea Ratings

Research - 산업 지역별메이커의매출실적추이 ( 단위 : 백만달러 ) 북미 / 유럽메이커중국메이커일본메이커국내메이커주 ) 1. 북미 / 유럽메이커 (Caterpillar, Volvo, Liehberr), 중국메이커 (Sany, XCMG, Zoomlion), 일본메이커 (Komatsu, Hitachi), 국내메이커 ( 두산인프라코어, 현대중공업 ).

10 Research - 산업 지역별메이커의매출실적추이 ( 단위 : 백만달러 ) 북미 / 유럽메이커중국메이커일본메이커국내메이커주 ) 1. 북미 / 유럽메이커 (Caterpillar, Volvo, Liehberr), 중국메이커 (Sany, XCMG, Zoomlion), 일본메이커 (Komatsu, Hitachi), 국내메이커 ( 두산인프라코어, 현대중공업 ). 2. 일본메이커는 3월결산법인 (ex. 그래프상 2013년실적은 2013년 4월 ~2014년 3월분 ) 년은중국및일본메이커자료미포함. 자료 ) 각사공시자료재구성 ( 건설기계부문실적 ). 국내메이커의매출은시장환경대비양호하나, 수익성악화폭이시장평균대비과대 지역별메이커의시기별실적변동성측면에서는중국내수시장의급격한수요변화에직접적으로연동된중국메이커가변동폭이가장큰수준으로, 수요성장기에급격하게팽창했던만큼 2013년빠른속도로실적이저하되었으며, 2014년연간기준으로도역성장이진행된것으로파악된다. 일본메이커는엔저에의해, 북미 / 유럽메이커는실적부진이 1년지연되어 2013년부터나타났다. 같은시기국내메이커의실적도부진하였으나, 상대적인저하폭은가장작았던것으로분석된다. 지역별메이커의매출성장률과영업수익성 ( 단위 : %) 구분 북미 / 유럽메이커 n/a 매출성장률 중국메이커 n/a n/a 일본메이커 n/a n/a 국내메이커 북미 / 유럽메이커 영업수익성 중국메이커 일본메이커 국내메이커 주 ) 매출성장률은 USD 환산기준. 자료 ) 각사공시자료및 International Construction 발표자료재구성. 25

11 Korea Ratings Research - 산업 다만, 매출감소율에대한수익성민감도는국내메이커가가장큰수준인데이는 1 국내메이커가보유하고있는제품라인업이규모의경제측면에서다소불리하고, 2 기술력수준과핵심부품자체생산수준등원가경쟁력관련요소가북미 유럽 일본등의선진메이커보다열위한점, ~2011년중국향 ( 向 ) CKD 수출물량에서창출되던높은수익성을더이상향유할수없는점등에서비롯된것으로분석된다. 이에따라국내메이커의영업수익성은점차축소되어현금창출력측면에서여타메이커대비가장큰타격을받았을것으로파악되는데, 건설기계메이커로서장기적선순환구조를창출하기위해서는연구개발투자를통한기술수준향상이필수적임을감안하면이에소요되는자금력확보를위한현금측면의실적개선도필수적과제로판단된다. 2) 국내메이커는수출중심의판매구조심화 내수기반취약하여국내업계는수출에의존하여성장 2000년대이전국내건설기계업계는본격적인성장기반을마련하기이전에는생산량의 2/3 이상을내수판매에의존하는구조였으나, 2000년대들어수출물량확대로규모와시장지위가한단계도약하면서최근에는수출의존형구조로전환하였다. 국내건설경기의침체로국내건설기계업계는수출물량을중심으로성장이꾸준히이루어져왔기때문으로, 2009년주요선진국경기침체및 2010년 4대강투자에의한내수진작시기를제외하면수출이차지하는비중이 70~80% 에이르고있다. 국내생산건설기계의수출비중추이 굴삭기 전체건설기계 자료 ) 한국건설기계산업협회. 높은수출의존도는최근실적변동성을높이는요인으로작용 굴삭기를비롯한건설기계판매량추이를국내건설기계업계가안정적성장기에접어든 2000년중반대이후를중심으로살펴볼경우, 전반적인업계판매량은 2009년과 2012년두번에걸쳐변곡점을나타내었다. 2009년에는금융위기의영향으로주수요처인북미 유럽과신흥수요처인중국에대한수출물량이급감하였으며이로부터비롯되는기저효과와중국의신규수요팽창기조가맞물리면서 2010년에이어 2011년까지국내업계는고성장세를시현할수있었다. 그러나 2012년하반기부터중국발수요위축이시작되며성장세가꺾이기시작하였고 2013년에는중국내시장규모축소와시장점유율감소에따른영향이복합적으로작용하면서감소세가이어졌다. 또한, 2014 년들어 11 월말까지의판매실적을바탕으로연간판매량을추정하면 2013 년대비건설기계내수판매는 5.5% 감소및수출 26 Korea Ratings

Research - 산업 판매는 7.7% 감소하는것으로나타나는등국내외공히감소세는여전히지속되고있다. ( 단위 : 대 ) 국내메이커굴삭기판매량추이 국내메이커건설기계판매량증감률 (YoY) 굴삭기판매량 굴삭기판매 전체건설기계판매 자료 ) 한국건설기계산업협회 4. 지역별향후전망과산업경쟁구도의변화는?

12 Research - 산업 판매는 7.7% 감소하는것으로나타나는등국내외공히감소세는여전히지속되고있다. ( 단위 : 대 ) 국내메이커굴삭기판매량추이 국내메이커건설기계판매량증감률 (YoY) 굴삭기판매량 굴삭기판매 전체건설기계판매 자료 ) 한국건설기계산업협회 4. 지역별향후전망과산업경쟁구도의변화는? 1) 전방산업의지역별 유형별투자추이 건설투자등전방산업은지역별회복시점차별화예상 지역별건설투자금액은건설기계수요와직접적으로연관되는지표로서전방산업의시계 ( 視界 ) 를나타내는데, 각국별로상이한정치적요인과대규모투자지출정책요인에영향을받고있다. 글로벌시장내각국의시점별수요편차가큰점을감안하면개별업체로서는판매지역과제품군의효율적다변화가영업실적의변동성을완화해주는주요경쟁요소이다. 지역별건설투자규모추이 ( 단위 : 십억달러 ) 북미유럽중국 ROW 주 ) 1. USD 환산기준. 2. Residential 및 Non-Residential 합산기준. 자료 ) IHS Global Insight. 27

13 Korea Ratings Research - 산업 2000년이후북미를제외한대부분지역내꾸준한성장이이루어진가운데 2009년투자긴축이후중국과기타지역의건설투자는회복세가부분적으로나타났으나북미 유럽지역의투자회복은다소지연되고있다. 향후에는전반적인지역별경기전망에더해대규모토목공사추가여부등에따라본격적인회복시기가차별화될것으로예상된다. 최근북미주택부문중심의투자회복세나타나는중 건설투자금액을주택부문과인프라부문 ( 비주택부문 ) 으로나누어살펴보면, 북미의 2008~2009년주택부문감소가현저하여전체건설투자위축을주도하였으며 2012~2013년에는유럽지역의감소세가전체건설투자에가장크게영향을미친것으로분석된다. 한편, 중국은 2001년전세계건설투자의 5.2% 를차지하는등규모와영향력이미미하였으나, 폭발적인부동산경기부양및인프라투자의영향으로 2013년기준으로는단일국가최대비중 (26.4%) 을차지하는등독보적으로성장하였다. 다만, 2011년을전후하여증가율감소가시작되었고, 타지역저성장기조와맞물리며전세계적인건설투자금액증가율은 2~3% 대로수렴하고있다. 최근상대적으로는북미가유럽보다는견조한투자기조를나타내고있어건설기계부문에서도북미향 ( 向 ) 수출실적을중심으로하는회복세가먼저나타날것으로전망된다. 주택부문건설투자성장률 인프라부문건설투자성장률 주 ) USD 환산기준으로성장률 (YoY) 산정. 자료 ) IHS Global Insight. 2) 선행지표를통해본지역별전망 건설기계산업에선행하여나타나는지표로서부동산, 인프라및제조업투자등관련지표중에서과거상관관계가높았던것은중국에서는고정자산투자의규모, 북미지역에서는주택착공건수 ( 주거부문 ) 및 ABI지수 ( 비주거부문 ) 등이다. 중국, 정책적주도에의한단기적회복수준은제한적일전망 제조업과부동산투자를포괄적으로나타내는중국고정자산투자는 2000년이후매년 20% 이상증가하는등정부주도의투자가광범위하게이루어져왔고최근까지도증가기조는유지되고있다. 그러나 2014년들어증가율의크기는급감하여 10.5% 에그쳤는데 2013 년까지고정자산투자가 20% 이하로증가한적이없었다는점에서최근수치는중국시장의자연적인회복수준이단기적관점에서는유의미하게나타나기쉽지않을것임을가늠케하고있다. 28 Korea Ratings

14 Research - 산업 중국고정자산투자증가율 주 ) CNY 기준증가율. 자료 ) Bloomberg, National Bureau of Statistics. 북미지역, 주거 비주거공히회복의움직임 북미지역은주거부문과비주거부문이상이한움직임을나타낼수있어각각다른지표를살펴보면, 주거부문에있어서는신규로착공한주택건수가유의미한상관관계를나타내고비주거부문에서는미 ( 美 ) 건축가협회에서발표하는 ABI 지수가건설기계산업과시차를두고높은동향성을갖고있다. ABI 지수 ( 건축매출지수 ) 는건축투자의활동성을보여주는지수로서상업건설지출규모에 6~12개월선행하는지표로알려져있으며 50을기준으로위축또는팽창을나타낸다. 이들지수는최근공통적으로우상향하는추세를지속하고있어북미지역은상대적으로양호한실적시현이가능할것으로전망되나, 회복수준은 2000년대중반과비교하였을때완만한범위내에서이루어질것으로예상된다. 미국신규주택착공건수 ABI 지수 Architecture Billings Index 자료 ) US Census Bureau, AIA(The American Institute of Architects). 29

15 Korea Ratings Research - 산업 5. 맺으며 글로벌시장의 3 강구도는깨졌으나중국시장변수로아시아메이커는고전 세계건설기계시장은미국 유럽 일본메이커가주도하는 3강구도가장기간지속된가운데 2000년대후반부터중국계메이커들이강력한내수시장을기반으로성장한결과 4강구도로전환되는듯하였다. 이시기국내메이커도대 ( 對 ) 중국수출물량확대와 M&A를통해상위 10대메이커에진입하는등소기의성과를거두었으나, 최근중국시장부진과중국내시장지위하락으로다소고전하고있다. 중국계메이커들은자국내부동산을비롯하여철강 석유화학 발전 광산업등연관산업의성장뿐만아니라정부주도의인프라팽창정책이더해지면서생산능력은크게확대된반면시장수요는장기침체기에진입하여판매물량감소뿐만아니라신용판매 융자임대등으로판매의질적측면에서도어려움을겪고있다. 건설기계중가장큰비중을차지하는굴삭기의경우전세계시장을연 20만대규모로추산할경우중국업계의보유한생산능력이연 40만대규모이고, 최근까지과잉생산능력에대한조정움직임이없는상황으로중국계메이커들도초호황기의수익창출력을향유하기는어려울것으로전망된다. 중국에진출한다수의미국 유럽메이커들의경우이러한시장제약조건하에서더이상중국시장을추가수요를창출할수있는성장축으로바라보기보다는장기적관점에서판매물량유지 원가경쟁력확보등을목적으로중국시장에참여하고있는것으로판단된다. 중국의존도낮아진상황에서기존주요수요처에대한시장지위제고방안필요 기술력및영업망등다각도의전략전개 비슷한시장환경에노출된일본메이커는조립라인통폐합, 생산제품군조정및연구개발투자확대등의방법으로중국발악재에맞서고있는것으로파악된다. 국내메이커도비용절감과투자효율화전략을전개하고있으나중국시장에대한의존도가대폭완화된환경에서북미 유럽등기존주요수요처인선진국시장에서의시장지위를강화할수있는추가적인방안이필요할것으로보인다. 국내건설기계산업은글로벌시장에서선두권의경쟁력이확보된자동차산업및전자산업등과달리핵심부품관련기술수준및원가경쟁력, 지역별점유율등시장지위가상대적으로낮고기본적인내수기반이취약하여추가적인수요시장이절실한상황이다. 이에북미 유럽시장에서입지를다지기위한전략으로서기술력측면에서의지역별최적화엔진의자체생산비중제고및영업적측면에서의신인도있는유통네트워크확대가수반되어야시장지위제고와수익창출력강화라는두마리토끼를잡을수있을것으로판단된다. 30 Korea Ratings

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Contents 2015. 2 Research 04 Monthly Magazine [View] 급증하는 요우커와 호텔업계의 구조적 변화 Rating [산업] Vol. 666 16 Analysis 세계 건설기계시장 구도변화와 국내업계의 대응방향 [등급 공시 / 통계] 6

Monthly February 2015 www.rating.co.kr Vol. 666 Contents 2015. 2 Research 04 Monthly Magazine [View] 급증하는 요우커와 호텔업계의 구조적 변화 Rating [산업] Vol. 666 16 Analysis 세계 건설기계시장 구도변화와 국내업계의 대응방향 [등급 공시 / 통계] 62 등급/Outlook/Watch