1) 터치업종의 3Q13 QoQ 성장모멘텀 3Q13 부품업종실적의특이사항은터치업종의 QoQ 성장이예상된다는점. 특히삼성전자 Tablet PC용 TSP를주력으로공급하고있는에스맥 (9778) 과일진디스플레이 (276) 의 3Q13 실적모멘텀에주목. 1) 스마트폰디스플레이의

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1 Overweight (Maintain) 휴대폰부품 3Q13 Preview 및투자전략 휴대폰 / 통신장비 Analyst 이재윤 2) jlee1855@kiwoom.com 국내휴대폰부품업종대부분업체들의 3Q13 실적은 2Q13 대비감소할것으로전망됨. 이는 Premium 급스마트폰경쟁심화에따른것으로이미예견된부분이었고, 업체들의실적은 4Q13 재차반등할전망. 따라서 214 년성장가시성이높은업체로압축된투자전략이요구됨. 이에해당하는대표적인업체는, 자화전자 (3324), KH 바텍 (672), 아모텍 (5271) 휴대폰부품업종 3Q13 실적 Preview 카메라부품 : 휴대폰카메라업종의 3Q13 실적은여타부품업체와같이다소 Slow할전망임. 주목해야할점은 5M/8M 증가폭이예상보다크고 13M의경우도갤럭시노트3 효과로 4Q13에는실적반등이기대된다는점. 안테나 : LDS안테나는 LTE폰확산이지속되면서 3Q13에도관련업체들의견조한실적예상. NFC안테나의경우 3Q13까지는 Premium급의존도높아일시적으로성장둔화될것으로예상되나보급형스마트폰으로침투확산이본격화되는 214부터는재차성장모멘텀부각될전망. 케이스 : 국내플라스틱사출업체들의 3Q13 실적은다른부품대비상대적으로양호한실적이예상되지만당초시장에서예상했던실적에는크게못미칠전망임. 케이스업종에대한우려사항은 214년부터메탈케이스채용률확대가능성이며메탈케이스채용이현실화될경우플라스틱사출업체들의성장 Room 축소가불가피해보임. 터치 (TSP): 3Q13 삼성전자 Tablet PC 신제품효과로터치업종의실적모멘텀이부각될전망. TSP 생산방식, 214년 Tablet PC 시장에대한우려등으로터치업종의 Valuation De-Rating이나타났지만단기실적모멘텀으로그동안위축된투자심리는어느정도완화될수있다고판단됨. 214 년성장가시성큰부품군에주목 당사는 1월 15일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 3Q13 국내부품업종의실적부진은이미에반영된것으로판단되기때문에 214년성장여력이큰부품군을중심으로관심을가져야함. 1) NFC안테나와 LDS안테나는보급형스마트폰으로침투율이가속화되면서산업성장대비 Outperform할것으로예상되고, 2) 메탈케이스와지문인식기능의경우 214년부터국내주요 Set업체들이탑재할가능성이커보이기때문에 Potential이크다고판단됨. 또한 3) 휴대폰카메라에 OIS( 손떨림보정장치 ) 채용이본격화되면 AFA(Auto Focus Actuator) 의 ASP가상승한다는점에도주목해야함. NFC안테나와 LDS안테나는각각아모텍 (5271) 과파트론 (917) 이경쟁력을확보했고, 메탈케이스와지문인식모듈은각각 KH바텍 (672) 과크루셜텍 (11412) 이경쟁우위를점한것으로파악됨. OIS 확산에따라 AFA 전문업체인자화전자 (3324) 의 214년 Blended ASP 상승이예상됨.

2 1) 터치업종의 3Q13 QoQ 성장모멘텀 3Q13 부품업종실적의특이사항은터치업종의 QoQ 성장이예상된다는점. 특히삼성전자 Tablet PC용 TSP를주력으로공급하고있는에스맥 (9778) 과일진디스플레이 (276) 의 3Q13 실적모멘텀에주목. 1) 스마트폰디스플레이의대형화로 Blended ASP가상승하고있으며, 2) 3Q13 들어국내 S사의 Tablet PC 신제품효과도더해졌기때문임. Risk요인은 Tablet PC 시장의장기성장을전망하기에는무리가있어보이고, TSP 생산방식변경에대한논란, 대기업 TSP 시장진입등이있음. 에스맥 (9778) 의 3Q13 영업이익은 13억원 (YoY 5%, QoQ 36%) 에달하며시장컨센서스인 1억원을큰폭으로상회할전망임. 이는 Tablet PC 신제품효과와더불어동사의스마트폰용 TSP 점유율도상승반전했기때문임. 213년 /214년예상 EPS 기준 PER 6.9/5.배에불과함. 휴대폰부품 / 터치업종 Coverage 3Q13 실적전망요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13E QoQ YoY 4Q13E E 214E 매출액 2,371 2,281 2,537 3,18 2,741-14% 16% 3,59 7,815 11,517 14,814 파트론 영업이익 % 1% ,374 1,838 영업이익률 12.5% 11.6% 11.8% 12.2% 11.8% -.4%p -.7%p 11.9% 11.1% 11.9% 12.4% 매출액 ,471 1,389-6% 7% 1, ,244 6,292 자화전자 영업이익 % 44% 영업이익률 12.4% 1.% 11.7% 1.8% 1.5% -.3%p -1.9%p 1.8% 16.2% 1.9% 11.9% 매출액 % 2% 676 1,8 2,76 3,446 아모텍 영업이익 % 26% 영업이익률 9.5% 11.4% 9.9% 9.5% 1.%.5%p.5%p 1.1% 9.6% 9.9% 11.% 매출액 % 84% ,654 2,16 디지탈옵틱 영업이익 % 69% 영업이익률 14.9% 15.9% 11.5% 16.7% 13.7% -3.%p -1.2%p 14.2% 14.6% 14.5% 13.8% 매출액 1,125 1,294 1,359 1,272 1,695 33% 51% 1,653 4,854 5,978 7,19 에스맥 영업이익 % 5% 영업이익률 7.7% 4.9% 5.3% 7.5% 7.7%.2%p.%p 7.7% 7.4% 7.1% 8.% 매출액 1,673 1,571 1,725 1,536 1,983 29% 19% 1,96 5,99 7,149 7,876 일진디스플레이 영업이익 % 7% 영업이익률 1.8% 8.5% 8.5% 9.6% 9.7%.1%p -1.1%p 9.1% 1.8% 9.2% 9.8% 매출액 ,43 1,23 15% 34% 1,273 3,442 4,219 5,14 네패스 영업이익 % -18% 영업이익률 11.6% 8.8% -1.9% -1.9% -.7% 1.2%p -12.3%p 4.2% 9.1%.3% 6.9% 자료 : 각사, 키움증권추정 주 ) 1Q13부터연결기준실적 2) 카메라부품 3Q13에는 13M 카메라수요는연초예상보다는증가폭이더딘반면, Mid-end급스마트폰확산에힘입어 5M/8M 카메라수요가예상보다가파른상승을보임. 자화전자 (3324): 3Q13 연결기준매출액과영업이익은각각 1,389억원 (QoQ - 5.5%), 146억원 (QoQ -8%) 로기존우려대비양호한실적예상됨. 13M 물량감소를 5M/8M용 AFA 수요증가가일정부분상쇄한것으로추정됨. 9월들어 13M 수요가반등한것으로파악되고그에따라동사의 4Q13 매출액과영업이익이각각 1,513억원 (QoQ 9%), 163억원 (QoQ 12%) 로성장세로전환될전망 년에는 OIS(Optical Image Stabilizer, 손떨림보정장치 ) 가확산될전망이며그에따라주력제품인 AFA의 Blended ASP가큰폭으로상승할것으로예상됨. 따라서동사는 214년에 제 2의도약기 를맞을것으로기대됨. 213년 /214년예상 EPS기준 PER 8.1/6.4배수준이고동사의 Actuator 기술경쟁력고려시 Valuation Re-Rating이요구됨.

3 디지탈옵틱 (1652): 13M 렌즈물량감소와단가인하영향으로 3Q13 매출액과영업이익은각각 431억원 (YoY 84%, QoQ -8%), 59억원 (YoY 66%, QoQ -26%) 로기존예상을하회할전망임. 동사의 8M표준화렌즈공급이 9월들어본격화됐기때문에중저가스마트폰확산 (5M/8M) 에따른수혜가제한적이었고, 상대적으로수익성이높은 13M렌즈매출비중이축소된점이영업이익률하락으로이어진것으로추정됨. 하지만 4Q13부터는 8M 표준화슬림렌즈공급효과가 Fully 반영되면서동사의실적은재차성장세로전환될전망. 4Q13 매출액과영업이익은각각 471억원 (QoQ 9%), 67억원 (QoQ 13%) 를기록할것으로예상됨. 213년 /214년예상 EPS기준 PER 5.8/4.9배수준으로절대저평가국면. 세코닉스 (5345): 3Q13 매출액과영업이익은각각 545억원 (QoQ-9%) 65억원 (QoQ -2%) 을기록할전망. 13M 렌즈부문은당초예상보다점유율이높아지면서업황부진에따른영향이크지않았던반면이미높은점유율을기록하고있던 2M 부문 (Premium급 Sub-Camera) 에서는업황부진에따른영향이불가피했을것으로추정됨. 또한피코프로젝터모듈부문의매출본격화시점이지연된점도매출감소견인함. 자동차카메라부문의매출이점진적으로상승하고있다는점과, 중국 Set업체로고객이다변화되고있다는점이긍정적으로평가됨. 3) 안테나 LDS안테나와 NFC안테나는아직까지 Premium급스마트폰의존도가높아 3Q13 단기실적은 2Q13 대비감소할것으로전망됨. 다만, 1) NFC 침투율확산으로 NFC안테나성장지속, 2) LDS안테나보급률확대와 Rear 일체형 LDS안테나의등장으로 ASP 상승해성장성부각될전망. 파트론 (917): 3Q13 연결기준매출액과영업이익은각각 2,741억원 (QoQ - 14%), 323억원 (QoQ -16%) 로당초예상을하회할전망. 주력고객사내점유율이 7~8% 수준이기때문에그만큼물량감소에따른영향도컸던것으로추정됨. 하지만지난 9월부터부품주문수량이급증한점을고려하면 4Q13에는실적회복이예상되고 Sub-Camera와 LDS안테나의 Blended ASP 상승이지속되고있어 214년실적성장가시성이높은것으로판단됨. 213년 /214년예상 EPS기준 PER 8.1/6.2배수준으로저평가매력부각. 아모텍 (5271): NFC안테나는아직까지 Premium급스마트폰중심으로수요가형성되고있어 6월 ~8월 NFC안테나물량감소가불가피했기때문에 3Q13 영업이익은기존예상대비 6% 하회한 62억원 (OPM 1%) 예상함. 상대적으로고부가인 CMF칩매출의성장이수익성개선을견인할것으로추정됨. NFC안테나가 Mid-end급스마트폰에완만한속도로침투중에있으며 4Q13에는갤럭시노트3 효과까지더해져실적반등이예상됨. 더욱중요한점은동사의장기성장 Potential이크다는점. 214년 NFC안테나고성장지속과더불어모터사업부 (BLDC모터) 의 Turn-Around 까지더해져 IT/ 가전부품뿐만아니라자동차부품까지아우르는종합부품업체로도약하는모습이기대됨. 213년 /214년예상 EPS기준 PER 7.5/4.7배수준으로단기실적 (2H13) 불안보다는장기성장성에 Focus를맞춘투자전략권고함. 3

4 4) 케이스국내휴대폰케이스업체들의 3Q13 실적은당초시장에서기대한 3Q13 수치에크게못미칠것으로전망됨. 이는지난해케이스 Shortage Issue로업체들의과도한 Capex 경쟁이있었고그에따른부작용이나타나고있는것으로판단됨. 더불어메탈케이스나방수기능등의탑재율확산가능성이부각되면서플라스틱사출 ( 케이스 ) 업종에불확실성요인으로작용하고있음. KH바텍 (672) 은메탈케이스생산방식인 Die Casting 기술력, 우전앤한단 (5227) 은방수폰케이스사출기술력을확보했기때문에업종의 Risk 요인으로부터상대적으로자유로운것으로판단됨. 인탑스 (497): 3Q13 연결기준매출액과영업이익은각각 2,8억원 (QoQ - 8%), 98억원 (QoQ -25%) 으로시장컨센서스를하회하는실적이예상됨. 9월부터국내 S사의 5.5인치이상프리미엄모델대상케이스공급이본격화된것으로추정되지만아직까지는해당고객사의 In-House 생산비중이큰상황임. 213년연간매출액과영업이익은각각 1.1조원 (YoY 13%), 4억원 (YoY -32%) 이예상됨. 우전앤한단 (5227): 3Q13 매출액과영업이익은각각 1,15억원 (QoQ-21%) 88 억원 (QoQ -16%) 을기록하며시장기대치인 122억원을하회할전망임. 해외주력고객인북미 B사의점유율하락으로실적에부정적인영향을미친것으로추정됨. 동사의강점은방수기능케이스에대한특허를보유하고있다는점. 일본시장을중심으로형성된방수폰시장은점진적으로확대되고있는추세지만일반케이스와의단가차이가 5% 이상난다는점과방수기능의실효성을고려하면일부모델에만국한될가능성이커보임. 이랜텍 (5421): 3Q13 연결매출액과영업이익은각각 2,억원 (QoQ 41%), 8 억원 (QoQ 133%) 에달하며강한 QoQ 성장모멘텀예상됨. 베트남공장에서스마트폰케이스생산이본격화되면서 1H13 적자를기록한베트남법인실적의 Turn-Around 에따라연결실적호전될전망. 연초에시장에서기대한만큼의 213년연간실적을기대하기는힘들겠지만, Premium급스마트폰케이스보다는중저가형스마트폰케이스를중심으로사업영역을확대하고있어당분간계단식실적개선은가능해보임. 213년연간연결기준매출액과영업이익은각각 7,억원 (YoY), 28억원 (YoY) 이예상됨. 모베이스 (1133): 3Q13 매출액과영업이익은각각 8억원 (QoQ -1%), 56억원 (QoQ -1%) 로당초예상을크게하회할전망임. ( 기존 3Q13 예상매출액과영업이익은은 1,2억원 ~1,3억원, 96억원 ~14억원수준 ) 최근출시된주력고객사의신규모델케이스물량의대부분이 In-House에서생산되고있어 4Q13에도매출액과이익규모가소폭감소할것으로전망됨. 4

5 KH바텍 (672): 3Q13 매출액과영업이익은각각 2,8억원 (QoQ -15%), 239 억원 (QoQ -8%) 으로 2Q13 대비감소할전망. 국내고객사의프리미엄급모델대상물량감소와더불어기존주력고객사인북미 B사의점유율이크게축소되고있기때문임. 동사의최대강점은알루미늄, 마그네슘등의메탈소재기반의휴대폰부품생산기술을확보하고있고고객사도국내외 Set업체로다변화됐다는점. 214년메탈케이스채용확산이될경우동사수혜가클전망. 214년매출액과영업이익컨센서스는 1.2조원 (YoY 17%), 94(YoY 16%) 억원에달하는데반해동사의시가총액은 3,9억원미만에불과함. < 참고 > 휴대폰부품주요업체 3Q13 실적컨센서스요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13E QoQ YoY 4Q13E E 214E 매출액 % 32% 738 1,874 2,831 3,439 아모텍 영업이익 % 68% 영업이익률 7.8% 11.4% 9.9% 1.4% 9.9% %p 2%p 9.3% 8.8% 9.7% 1.4% 매출액 2,371 2,864 2,537 3,163 3,29-4% 28% 3,21 8,731 11,948 14,21 파트론 영업이익 % 16% ,387 1,573 영업이익률 12.5% 12.8% 11.8% 11.4% 11.3% %p -1%p 1.9% 1.4% 11.6% 11.2% 매출액 ,585 1,79 13% 119% 1,33 3,274 5,48 6,82 자화전자 영업이익 % 119% 영업이익률 12.4% 19.6% 11.7% 11.4% 12.3% 1%p %p 19.5% 15.4% 11.5% 11.1% 매출액 % 81% ,654 2,19 디지탈옵틱 영업이익 % 57% 14.% 영업이익률 14.9% 13.6% 11.5% 16.7% 13.% -4%p -2%p % 14.4% 14.5% 매출액 % 16% 623 1,473 2,269 3,9 세코닉스 영업이익 % 12% 영업이익률 14.5% 9.% 1.5% 13.6% 13.9% %p -1%p 14.% 1.4% 13.3% 13.6% 매출액 % 58% 82 1,713 2,328 3,44 옵트론텍 영업이익 % -1% 영업이익률 19.7% 8.4% 15.8% 17.7% 16.8% -18%p -2%p 17.7% 12.2% 19.4% 17.7% 매출액 846 1,329 1,55 3,294 2,783-16% 229% 2,587 3,559 1,17 11,97 KH바텍 영업이익 % 1859% 영업이익률 1.4% 3.4% 7.1% 7.8% 8.3% %p 7%p 7.8% 2.2% 8.% 7.9% 매출액 ,58 24% 126% 1,15 2,392 3,64 4,966 서원인텍 영업이익 % -1% 영업이익률 5.3% 7.9% 9.4% 9.8% 11.2% -1%p -5%p 1.4% 6.1% 1.% 1.9% 매출액 1,615 4,42 2,734 3,31 N/A N/A N/A N/A 9,765 11,7 N/A 인탑스 영업이익 N/A N/A N/A N/A N/A 영업이익률 4.7% 6.% 3.3% 4.3% N/A N/A N/A N/A 6.1% 5.6% N/A 매출액 75 1, ,461 1,68 1% 128% 1,499 3,251 5,53 7,114 우전앤한단 영업이익 % 576% 영업이익률 2.9% 11.7% 7.9% 7.2% 8.5% 1%p 6%p 7.9% 6.9% 8.2% 8.2% 매출액 1,562 1,647 1,189 1,564 1,977 26% 27% 1,823 5,421 6,476 7,45 이라이콤 영업이익 % 14% 영업이익률 8.4% 9.5% 6.4% 7.9% 7.5% %p -1%p 7.2% 7.8% 7.1% 7.4% 매출액 ,265 1,295 2% 93% 1,372 2,937 6,476 7,45 디스플레이텍 영업이익 % 241% 영업이익률.8% 13.% 7.5% 7.9% 1.2% 2%p 9%p 8.1% 7.6% 7.1% 7.4% 자료 : DataGuide, 키움증권 5

6 투자의견변동내역 (2 개년 ) 종목명일자투자의견종목명일자투자의견 아모텍 212/7/16 BUY(Initiate) 9,1 원디지탈옵틱 213/4/9 BUY(Initiate) 31, 원 212/8/2 BUY(Maintain) 9,1 원 213/5/6 BUY(Maintain) 34, 원 212/9/13 BUY(Maintain) 9,1 원 213/5/15 BUY(Maintain) 34, 원 212/1/5 BUY(Maintain) 9,1 원 213/5/24 BUY(Maintain) 34, 원 212/11/27 BUY(Maintain) 18, 원 213/6/11 BUY(Maintain) 34, 원 213/1/3 BUY(Maintain) 18, 원 213/7/4 BUY(Maintain) 34, 원 213/1/7 BUY(Maintain) 18, 원 213/7/15 BUY(Maintain) 34, 원 213/1/22 BUY(Maintain) 18, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 34, 원 213/2/18 BUY(Maintain) 22, 원 213/3/18 BUY(Maintain) 22,원 에스맥 212/1/22 BUY(Initiate) 27,5원 213/5/15 BUY(Maintain) 22,원 212/1/3 BUY(Maintain) 27,5원 213/5/24 BUY(Maintain) 28, 원 212/11/5 BUY(Maintain) 27,5 원 213/6/11 BUY(Maintain) 28, 원 212/11/21 BUY(Maintain) 27,5 원 213/7/4 BUY(Maintain) 28, 원 213/1/24 BUY(Maintain) 27,5 원 213/7/15 BUY(Maintain) 28, 원 213/2/6 BUY(Maintain) 27,5 원 213/8/27 BUY(Maintain) 28, 원 213/4/3 BUY(Maintain) 27,5 원 213/1/16 BUY(Maintain) 28, 원 213/7/15 BUY(Maintain) 18, 원 213/8/13 BUY(Maintain) 18, 원 파트론 211/9/7 BUY(Initiate) 13, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 18, 원 211/9/29 BUY(Maintain) 13, 원 211/11/15 BUY(Maintain) 원 211/12/9 BUY(Maintain) 원 211/12/22 BUY(Maintain) 원네패스 211/5/4 BUY (Maintain) 32, 원 담당자변경 212/5/7 BUY(Reinitiate) 원 211/6/9 BUY (Maintain) 32, 원 212/5/31 BUY(Maintain) 원 211/7/15 BUY (Maintain) 28, 원 212/6/27 BUY(Maintain) 18, 원 211/9/22 BUY (Maintain) 22, 원 212/9/13 BUY(Maintain) 18, 원담당자변경 212/3/5 BUY (Reinitiate) 28, 원 212/11/5 BUY(Maintain) 22, 원 212/3/2 BUY (Maintain) 32, 원 212/11/19 BUY(Maintain) 26, 원 212/4/5 BUY (Maintain) 32, 원 213/1/3 BUY(Maintain) 26, 원 212/8/8 BUY (Maintain) 32, 원 213/1/22 BUY(Maintain) 26, 원 212/9/5 BUY (Maintain) 32, 원 213/7/15 BUY(Maintain) 26, 원 212/9/17 BUY (Maintain) 32, 원 213/8/5 BUY(Maintain) 26, 원 212/11/21 BUY (Maintain) 32, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 26, 원 212/12/6 BUY (Maintain) 32, 원 213/1/3 BUY (Maintain) 32, 원 213/1/22 BUY (Maintain) 32, 원 자화전자 211/8/3 BUY(Reinitiate) 8,9 원주담당자변경 213/2/27 BUY (Maintain) 32, 원 211/9/7 BUY(Maintain) 8,9 원 213/4/3 BUY (Maintain) 32, 원 211/9/3 BUY(Maintain) 8,9 원 213/4/19 BUY (Maintain) 28, 원 211/1/13 BUY(Maintain) 12, 원 213/5/2 BUY (Maintain) 28, 원 211/11/15 BUY(Maintain) 14, 원 213/6/13 BUY (Maintain) 23, 원 211/12/22 BUY(Maintain) 14, 원 213/7/15 BUY (Maintain) 원 담당자변경 212/5/7 BUY(Maintain) 14, 원 213/8/3 BUY (Maintain) 원 212/5/31 BUY(Maintain) 14, 원 213/9/26 BUY (Maintain) 원 213/1/3 BUY(Maintain) 26, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 원 213/3/18 BUY(Maintain) 32, 원 213/4/9 BUY(Maintain) 32, 원일진디스플레이 212/1/22 BUY(Initiate) 26, 원 213/7/15 BUY(Maintain) 32, 원 212/1/31 BUY(Maintain) 26, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 32, 원 212/11/5 BUY(Maintain) 26, 원 213/1/24 BUY(Maintain) 26, 원 213/7/15 BUY(Maintain) 24, 원 213/1/16 BUY(Maintain) 24, 원 6

7 추이 (2 개년 ) 아모텍 3, 파트론 3, 25, 15, 5, 25, 15, 5, '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 자화전자 35, 3, 25, 15, 5, '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 에스맥 '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 디지탈옵틱 4, 35, 3, 25, 15, 5, '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 일진디스플레이 3, 3, 25, 25, 15, 15, 5, 5, '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 네패스 5, 4, 3, '11/1/16 '12/4/16 '12/1/16 '13/4/16 '13/1/16 7

8 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상상승예상시장대비 +1 +2% 상승예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1-2% 하락예상시장대비 -2% 이하하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 8