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희지 원
5 years ago
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1 그리스사태가조선 해운산업에미치는영향 년 5 월 12 일제 36 호 수석연구원이은창 eclee@hanaif.re.kr The Effect Analysis of Greece's Debt Crisis to the Shipbuilding & Shipping Industries 그리스국가신용등급하락에따른영향은제한적 해운업의특성과선박금융은대부분유럽이므로, 그리스국가신용등급하락문제는제한적 그리스의지배선대는세계 2위수준이지만많은선박들이편의치적국에선적을두고있고, 대부분서비스수출이므로국가신용등급하락과는큰영향이없음 그리스해운사의세계수주잔량은 11% 를차지하고있으며, 국내조선소수주잔량의 26% 를차지하고있음 그리스선박금융포트폴리오에서그리스금융기관이차지하는비중이 24% 수준이고, 대부분유럽, 미국, 아시아계금융기관이기때문에그리스국가신용등급문제로본다면위험은제한적임 그리스사태는유럽금융불안측면에서선박금융위축지속으로판단해야 이번그리스사태는유럽금융불안이초래, 해운산업회복에영향을줄수있을듯 유럽금융불안으로유럽향물동량감소, 운임선물시장축소에따른운임하락, 중고선매매위축등의영향이있을것으로판단됨 주요선박금융기관은유럽과미국계로금융위기이후선박금융이크게위축되었음 2009년선박관련신디케이트론규모는전년대비 61% 감소한 329억달러에그쳤으며대부분 Re-financing이었던것으로추정됨 주요선박금융기관은유럽과미국계이지만금융위기로선박금융이크게위축되면서 2009년이후아시아계의약진이두드러짐 아시아계금융기관이약진할수있었던원인은 1) 그리스해운사들은비교적양호한현금흐름을보였는데, 금융위기로선가가폭락한후에양호한현금을바탕으로그리스해운사들의신규발주가많아졌고여기에일본과중국계은행이적극적으로선박금융을제공, 2) 기존발주선박의선박가치가하락하면서 LTV 문제가발생한선박금융에대해 KEXIM, China EXIM 등이지원했던것으로추정되기때문임 회복가능성을보이던선박금융시장은그리스사태로위축된상태를지속할전망 2008년금융위기이후선박금융위축으로인도연기, 계약변경, 선가인하, 계약취소등이발생하여조선산업이크게어려움을겪고있음 2010~12년인도연기나계약취소등이발생한다면이는이미노출된위험임. 다만이번그리스사태로선박금융위축이지속되어조선산업어려움은계속될것으로판단되므로, 조선산업의회복이예상보다늦어질가능성도있음 하나금융경영연구소

2 Impacts of Greece's Credit Rating Cut are Limited Considering the characteristics of the shipping industry and most shipping finances in Europe, problems caused by Greece's credit rating cut are limited Greece's controlled fleets rank the second in the world. However, since many ships are registered in a flag of convenience nation and mostly focus on export, Greece's credit rating cut has no significant impact Greece's shipping companies account for 11% of the global shipbuilding order book and 26% of the shipbuilding order book in the Republic of Korea Greek financial institutions account for 24% of Greece's shipping finance portfolio and European, United States and Asian financial institutions account for most of it. Therefore, risks caused by Greece's credit rating cut are limited Greece's Debt Crisis Suggests Continuous Downturn in Shipping Financing, Causing Financial Instability in Europe Greece's debt crisis has caused financial instability in Europe and is likely to have impact on the shipping industry recovery Europe's financial instability is likely to decrease traffic volume toward Europe, lower freight due to a downturn in the freight future market and reduce used ship sales Major shipping financial institutions are in Europe or United States and their shipping finances have suffered from the global financial crisis The size of shipping finance related syndicate loans decreased by 61% in 2009, reaching only US$ 32.9 billion. Most of them are assumed re-financing Although major shipping financial institutions are in Europe or United States, Asian financial institutions have made rapid progress since 2009 with a downturn in shipping financing caused by the global financial crisis The potential reasons are as follows: 1) Greek shipping companies have shown relatively sound cash flows. Since ship prices sharply dropped after the global financial crisis, they have seen a growth in new orders based on such cash flows for which Japanese and Chinese banks have actively provided shipping finances; and 2) As the value of the previously orders ships drops, Asian financial institutions including KEXIM, China EXIM have provided support for shipping finances with LTV problems H a n a I n s t I t u t e o f F I n a n c e 2

3 The shipping finance market that showed possibility of recovery will continue to be in trouble due to Greece's debt crisis Since the global financial crisis in 2008, a downturn in shipping finance has caused delivery delay, contract changes, a ship price drop and contract cancellation, putting the shipbuilding industry in big trouble I delivery delay or contract cancellation arises between 2010 and 2012, it is viewed that such risks have been already exposed. However, since Greece's debt crisis causes a continuos downturn in shipping finance and the shipbuilding industry will continue to suffer accordingly, there is a possibility that the shipbuilding industry recovery is delayed 3 하나금융경영연구소

4 Ⅰ. 그리스와조선 해운산업 1. 해운산업에미치는영향은제한적 그리스의지배상선대는 2008년 3,064척, 100백만GT로세계 2위수준임 1) 일본의지배상선대는 2008년 3,720척 (121백만GT) 로세계 1위를기록. 그리스 (3,064척, 100백만GT), 독일 (3,522척, 76백만GT), 중국 (3,499척, 59백만GT), 미국 (1,783척, 37백만GT), 노르웨이 (2,027척, 35백만GT), 한국 (1,235척, 29백만GT) 순 그리스는세계 2위수준이나, 자국조선소에주로발주하는일본과중국을제외한다면국내조선소에발주하는최고의고객으로볼수있음 또한그리스해운산업은자국의물동량보다선복량이큰것으로추정. 용대선이상당한수준으로판단되므로세계해운산업에미치는영향은매우크다고볼수있음 하지만해운산업의특징상상당수의선박이파나마, 리베리아와같은편의치적국에선적을두고있다는것과대부분서비스수출과관련된산업이라는측면에서, 국가의신용등급에따른해운업자체의영향은매우제한적일것으로판단됨 다만유럽금융불안측면에서해운시장에 1) 운임선물시장축소에따른운임하락가능성, 2) 유럽물동량감소에따른운임회복제한가능성이있으며, 3) 선박금융측면에서선박매매축소에따른중고선가하락영향가능성이있음 2. 그리스의수주잔량은조선산업에큰비중을차지 그리스는세계수주잔량에서 11%, 국내수주잔량에서 26% 를차지 그리스의수주잔량은 869척으로세계수주잔량 (7,962척) 에서 10.9% 를차지하고있음. CGT 기준으로는세계 백만CGT 수주잔량중 13.0% 인 19.5백만CGT 수준임 그리스해운사들이국내조선소에발주한수주잔량은 456척, 11.3백만CGT 로국내수주잔량의 26.0%(CGT기준 22.9%) 에달함. 그리스해운사들이발주한선박의 52.5%, CGT기준으로 57.9% 가국내조선소수주잔량임 표1 그리스해운사의조선소수주잔량 ( 단위 : 척, CGT, %) 세계수주잔량 그리스수주잔량 세계비중 국내조선소수주잔량 그리스수주잔량 국내비중 7,962 척 869 척 10.9% 1,756 척 456 척 26.0 % 150,629,395 CGT 19,535,748 CGT 13.0% 49,449,912 CGT 11,344,228 CGT 22.9 % 주 : 2010년 5월 10일기준임자료 : Clarkson, 하나금융경영연구소 1) Lloyd's World Fleet Statistics 2008 기준으로 1,000GT이상상선임 ( 한국선주협회재인용 ) H a n a I n s t I t u t e o f F I n a n c e 4

5 그리스해운사들이국내에발주한규모가크기때문에국내조선산업에그리스영향에대한우려가발생 그리스해운사의수주잔량은벌크선과탱커가대부분임 그리스해운사의수주잔량은대부분벌크선과탱커이며, 컨테이너선과 Gas Carrier 가일부포함됨 벌크선은상당부분이중국조선소에발주된것으로판단되며, 국내조선소는탱커, 표2 선종별그리스수주잔량 ( 단위 : CGT, %) 선종 한국조선소 한국외조선소 합계 전체비중 Bulk Carrier 4,511,900 5,946,580 10,458, Tanker 4,861,506 1,524,361 6,385, Container 1,360, ,218 1,662, GAS Carrier 300,538 92, , 기타 286, , , 합계 11,320,936 8,214,812 19,535, 비중 주 : 2010년 5월 10일기준임자료 : Clarkson, 하나금융경영연구소 표3 국내조선소의그리스수주잔량 ( 단위 : CGT, %) 조선소 합계 STX조선해양 931, , ,720 1,674,948 (35.5) 성동조선해양 1,154, ,451 30,867 1,574,870 (61.1) 삼성중공업 200, , ,761 1,201,883 (14.7) 대우조선해양 372, , ,912 1,187,776 (15.5) 현대중공업 164, ,266 90, ,655 (11.0) 현대삼호중공업 120, , , ,322 (24.4) 대선조선 146, ,339 85, ,022 (73.8) SPP조선 204, ,431 79, ,053 (41.6) C& 중공업 453,848 59, ,113 (70.2) SPP해양조선 107, , , ,532 (45.3) 현대미포조선 202,989 92, , ,435 (9.9) 한진중공업 276,524 38, ,745 (28.8) 삼호조선 209,496 62, ,246 (43.3) 21세기조선 108, ,555 24, ,955 (55.0) 대한조선 239, ,722 (26.4) SLS조선 200, ,251 (15.2) 기타 70,857-21,903 92,760 (18.1) 합계 5,163,096 (26.3) 4,276,578 (20.1) 1,904,614 (22.1) 11,344,288 (22.9) 주1 : 2010년 5월 10일기준임. 비중은조선소수주잔량대비그리스수주잔량비중임자료 : Clarkson, 하나금융경영연구소 5 하나금융경영연구소

6 컨테이너, Gas Carrier 등의비중이높은편임 STX조선해양, 성동조선해양, 삼성중공업순으로그리스수주잔량을많이보유 국내조선소에서그리스수주잔량이가장많은업체는 STX조선해양으로수주잔량의 35.5%(1.6백만CGT) 가그리스수주잔량임 수주잔량중그리스비중이높은곳은 STX조선해양 (35.5%), 성동조선해양 (61.1%), 대선조선 (73.8%), SPP조선 (41.6%), C& 중공업 (70.2%), SPP해양조선 (45.3%), 삼호조선 (43.3%), 21세기조선 (55.0%) 등임 SPP조선 & 해양조선, 삼호조선을제외한대부분의중소조선이재무약정체결, 구조조정에있다는점을고려한다면, 그리스비중에상관없이 2008년하반기이후해운산업불황영향을모두받은것으로판단됨 그리스위기보다는유럽금융불안으로수주잔량의추가적취소여부가가장큰이슈임 직접적인위험으로제기되는부분은국내조선소에그리스해운사의선박대금이입금되지않아그리스해운사의수주잔량이취소될수있다는우려임 하지만실질적인위험은그리스위기로인해유럽금융기관들이영향을받고, 위축되어있는선박금융이더욱위축되어전세계해운사들의수주잔량에영향을줄가능성이있다는점임 그리스위기로인한조선산업위험은선박금융상황과유럽금융불안이라는측면에서살펴보아야함 그림 세계주요선박금융기관의해운포트폴리오현황 (bil. USD) HSH Norbank DeutscheSchiffsbank DnB NOR RBS Kfw IPEX-Bank Nordea Calyon DVB BTMU BNP Paribas Deutsche Bank Danish Ship Finance HVB Bremer Landesbank SMBC Citi Danske Bank Lloyds TSB SEB Bank of Scotland Fortis Natixis heleba Bank of Ireland Alpha Bank ICBC Piraeus Bank JP Morgan 자료 : Marine Money, BNP Paribas H a n a I n s t I t u t e o f F I n a n c e 6

7 Ⅱ. 그리스사태의조선산업영향 1. 세계선박금융현황 주요선박금융기관은유럽, 미국, 일본계금융기관으로구성 2008년세계주요 25개선박금융은행의포트폴리오규모는 3,760억달러였으며, 대부분유럽과미국은행들이중심이되어있음 아시아에서는 BTMU (Mitsubish UFJ., 일본 ), SMBC(Sumitomo Mitsui, 일본 ), ICBC ( 공상은행, 중국 ) 가 Top 25에포함 2009년선박금융이크게위축되어조선산업위험이가중됨 2009년에는선박금융이크게위축 -Syndicated loan : 금액으로는전년대비 61% 감소한 329억달러, 딜수로는 59.3% 감소한 121건 (2008년 297건의딜이있었음 ) 에그침 -2009년선박금융은대부분 re-financing이었던것으로추정 표4 2009년상위 20위선박관련신디케이트론규모 ( 단위 : 백만달러 ) 은행 ( 국가 ) 2009년거래규모 2008년순위 2009년순위 Mitsubishi UFJ Financial Group ( 일본 ) 4, DnB NOR ( 노르웨이 ) 2, ING ( 독일, 글로벌 ) 1, Sumitomo Mitsui Banking Corp ( 일본 ) 1, Nordea ( 스웨덴, 북유럽 ) Wells Fargo Securities ( 미국 ) 위밖 6 Mizuho ( 일본 ) SBI Capital markets ( 인도 ) 위밖 8 Bank of America Merrill Lynch ( 미국 ) BNP Paribas ( 영국, 글로벌 ) Citi ( 미국, 글로벌 ) Calyon ( 프랑스 ) HSBC ( 홍콩, 중국 ) SG CIB ( 프랑스 ) NIBC Bank ( 독일 ) 위밖 15 Commerzbank ( 독일 ) 위밖 16 Deutsche Bank ( 독일 ) Kasikornbank Kbank ( 태국 ) 위밖 18 Santander ( 스페인 ) 위밖 19 RHB Investment Bank ( 싱가포르 ) 위밖 20 자료 : Marine Money, Dealogic, 자본시장연구원재인용 7 하나금융경영연구소

8 2009년선박관련신디케이트론규모에서아시아계가약진하였는데, 유럽과미국은금융위기로인해추가적인선박금융이어려웠던것으로판단됨 중국은신디케이트론보다는직접대출 (bilateral lending) 을선호하여신디케이트론순위에는없으나, 선박관련금액중총 19% 를차지하는것으로알려짐 따라서선박금융시장은 2008년금융위기이후, 기존선박금융의 re-financing 위주가되고있으며신규선박금융은제한적이었고아시아계가약진한것으로판단 2. 그리스선박금융현황 2009년그리스선박금융은 8.5% 감소 그리스선박금융은빠르게증가하다 2009년 8.5% 감소하였음 -2001년 165억달러규모였던그리스선박금융포트폴리오는 2008년 732억달러로성장 -금융위기이후 2009년그리스선박금융포트폴리오는전년대비 8.5% 감소한 670억달러수준인것으로나타남 그리스은행의그리스선박금융비중은 20~25% 수준으로그리스은행이그리스선박금융에미치는영향은크지않은것으로판단됨 -그리스은행의포트폴리오비중은 2007년에 24.8% 로가장컸으며, 2008년 170억달러로규모면에서는가장컸음 -2009년그리스은행의포트폴리오는 161억달러로비중은 24.1% 였음 -나머지 76% 를그리스이외의외국은행이지원하여선박금융에서그리스금융기관의영향은제한적일것으로판단됨 하지만그리스사태가유럽금융불안을초래했다는것과유럽계금융기관이그리스선박금융의대부분을차지하고있다는점을고려하면리스크로인식될수있음 2009년 China EXIM과 KEXIM도그리스에선박금융을제공한기관으로나타남 그림 2 그리스선박금융포트폴리오규모추이 그림 3 그리스선박금융포트폴리오은행그룹별추이 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 (mil. USD) (%) shipping portfolio Growth (R) ,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 (mil. USD) Greek Banks Int'l Bank w/o a G reek Presence Int'l Bank w/ a Greek Presence 자료 : Petrofin Bank Research, 자료 : Petrofin Bank Research, H a n a I n s t I t u t e o f F I n a n c e 8

9 -KEXIM이나타난것은 LTV 제한이나국내조선소에발주한그리스선사가선박금융을조달하지못한부분에대하여제공했을것으로판단됨 -2008년금융위기이후나타난현상으로아시아계선박금융기관의약진이나타남 3. 그리스사태의조선산업영향 그리스자체로볼것이아니라유럽금융기관리스크로판단 기존의어려움이당분간지속될것으로보는것이타당할듯 그리스리스크는그리스금융리스크로볼것이아니라유럽금융리스크로인식해야할것으로판단됨 그리스에서시작된유럽금융불안은당분간지속될가능성도있는것으로보임 표5 금융기관별 2009년그리스선박금융포트폴리오 ( 단위 : 백만달러. %) Rank Bank Total % of Exposure Change Rank Bank Total % of Exposure Change 1 Royal Bank of Scotland 13, Citibank HSH Norbank 5, Nordea Deutsche Schiffsbank 4, First Business Bank Credit Suisse* 4, Nord LB National Bank of Greece 3, KFW* Alpha Bank 2, Natixis Emporiki Bank of Greece 2, CHINA EXIM* DNB Nor 2, Bank of Cyprus Marfin Egnatia 2, KEXIM* Calyon* 2, Aegean Baltic HVB/Unicredit 1, Fortis Bank NL Piraeus Bank* 1, Bank of Ireland Commerzbank/ex-Dresdner 1, Deka* HSBC 1, ING Fortis Bank Belgium 1, Proton Bank DVB 1, Beremberg* DB Deutsche shipping 1, Aspis Bank LBG Shipping Finance (Lloyds/Bank of Scotland) 1, Agricultural Bank of Greece EFG Eurobank 1, Santander/Abbey-ex Alliance and Leicester BNP Paribas 1, Corner Bank* Bremer Landesbank Total Portfolios 67, 주 : Bold체는그리스금융기관, * 는 Market Estimation 자료 : Marine Money, Dealogic, 자본시장연구원재인용 9 하나금융경영연구소

10 따라서 2008년금융위기이후선박금융은크게위축되었고, 선가하락으로제한적인신규선박금융만지원되고있는상황에서그리스사태로인해유럽금융불안이초래되어선박금융이위축된상황이연장되고있는것으로판단 -기수주된선박의선박금융리스크가지속되고있는것으로보아야하며, 유럽금융불안이단기간내에해결되지않을것이기때문에이러한상황이장기화될가능성 선박금융이조달되지않았던수주잔량의경우, 중소조선은상당부분취소나연기, 선가인하등으로어려움을겪었으며, 대형조선소들도어려움을 2009년부터이미겪고있는상황인것으로추정됨 -2010~12년인도분에집중되어있던것으로추정되는데, 인도량이감소하고있다는것은이러한수주잔량에대한조정이상당부분이루어진것으로판단됨 -2010~12년수주취소, 인도연기가발생하다면이번그리스사태가원인이라기보다는이미노출된선박금융위축에의해서발생될것으로보는것이타당함 -다만회복가능성을보이고있던선박금융시장을다시경색시키는측면에서추가적인수주취소와인도연기로해석될수도있음 신규선박금융은낮은선가로인해진행은가능하지만위축될가능성존재 -신규선박금융은낮은선가에도 LTV가예전보다크게낮아진 60% 수준인것으로알려져있어유럽및일본계금융기관에서양호하게진행되고있음 -선박금융이이미크게위축되어있는상황에서추가적인조건강화는어려울듯. -다만금리가상승할수있어해운사의신규발주나중고선매입이제한될전망 아시아계선박금융기관들이위축된선박금융을일부해소할수있을전망 기수주잔량의 LTV 문제를해결하기위해 KEXIM, China EXIM 등에서선박금융을지원하고있는것으로판단됨 -과거해운호황이던시절에비하여선박가격이많게는 40~50% 까지하락하였기때문에기승인된선박금융에 LTV 문제가발생 -문제된선박에대해서 KEXIM 등에서선박금융을일부지원해주는것으로추정되는데, 이는자국조선소나해운사를지원해주기위한것임 유럽선박금융경색이지속된다면아시아계에서선박금융의일부를해소하는움직임이지속될전망 H a n a I n s t I t u t e o f F I n a n c e 10

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<283129C7CFBCBAB1D92E687770> 글로발 금융위기 이후의 금융혁신 -핀테크(Fintech)를 중심으로* 하 성 근 (연세대학교 명예교수 겸 한국은행 금융통화위원) 1) 1. 머리말 글로발 금융위기가 발생한지 어언 6년이 지났으나 아직도 세계경제는 위기 이전의 성장모멘텀 을 회복하지 못하고 있고, 금융시스템의 위기 재발을 막기 위해 추진되어온 글로발 금융규제 개혁 도 애초에 생각되었던 수준으로