교보증권 f

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1 Issue & News 제이콘텐트리 () 콘텐츠의나무같은존재 김회재 투자의견 이가연 BUY 매수, 유지 개월목표주가, 유지현재주가 (..), 미디어업종 차산업혁명 / 안전등급 Neutral Green KOSDAQ. 시가총액 십억원 시가총액비중.% 자본금 ( 보통주 ) 십억원 주최고 / 최저, 원 /, 원 일평균거래대금 억원 외국인지분율.% 주요주주 중앙홀딩스외 인.% 국민연금.% 주가수익률 (%) M M M M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 제이콘텐트리 ( 좌 ) Relative to KOSDAQ( 우 ) (%) 투자의견매수 (Buy), 목표주가, 원유지 - M FWD EPS 원에 PER 배적용 ( 년이후 PER 평균 배대비 % 프리미엄적용 ). 메가박스의성장및이익개선이나타나고, JTBC 흑자전환이후드라마투자가더활발해질것으로전망됨에따라프리미엄적용 콘텐츠의뿌리부터열매까지, 나무같은존재 - JCon 은메가박스운영, 영화투자, 드라마투자및제작, 드라마 / 예능유통등콘텐츠의모든영역을다루는나무같은존재. 중앙그룹내유일한상장사 - 드라마제작기준국내 위. 년 편제작으로드래곤의 % 수준이지만, JTBC 의흑자전환에따라 년 개인드라마슬롯은궁극적으로 개까지확대되면서 JCon 의제작규모역시빠르게성장전망. JCon 은드라마투자를담당하고, 자회사 JTBC 콘텐트허브가제작및유통 - 년 JTBC 출범이후편성된 편의드라마중 편제작 - 년부터직접투자비중을늘리면서 JTBC 의모든드라마판권보유. 엄선한작품투자를통해이전평균시청률.% 의두배가넘는.% 달성중. 투자역량은비지상파역대최고시청률.% 를달성한 <SKY 캐슬 > 로입증 - 제작역량강화위해필름몬스터인수 글로벌진출은 JCon 이선배 - 스튜디오드래곤이제작규모로는국내 위지만, 글로벌진출은 JCon 이선배. < 미스터션샤인 > 보다먼저 < 맨투맨 > 을넷플릭스동시방영으로판매했고, 아직닫혀있는중국 OTT 에도다양한구작판매 - 또한, JCon 은 JTBC 의콘텐츠유통을모두담당하기때문에, 중국시장이다시개방될경우 < 학교다녀오겠습니다 >, < 히든싱어 >, < 냉장고를부탁해 > 등다양한예능작품을유통했던경험도기대되는투자포인트 - 향후 년간연평균매출성장률 %, 영업이익성장률 % 전망 - JCon 의방송사업 ( 드라마제작, IP 투자, 드라마 / 예능유통 ) 은 년. 천억원으로전체매출의 % 차지. 향후 년간연평균 % 씩성장하여, 년매출. 천억원, 비중 % 전망. 년 JCon 매출 조원달성의중심 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) A A F F F 매출액 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익 EPS PER.... BPS,,,,, PBR.... ROE..... 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출 기업분석..

2 제이콘텐트리 () 그림. 매출성장률 %, 이익성장률 % 전망 그림. 매출성장률극장 %, 방송 % 전망.. 매출 OP(RHS) 년까지 Rev. CAGR % OP CAGR % E E E E E 방송극장 년까지극장 Rev. CAGR % 방송 Rev. CAGR % E E E E E 그림. JTBC 드라마증가에따른매출상승전망 그림. 투자, 유통, 제작각부문별고른성장 방송매출 JTBC 드라마편성 (RHS) 년까지 방송 Rev. CAGR % E E E E E ( 편 ) 투자유통 제작 년까지 방송 Rev. CAGR % E E E E E 그림. 메가박스직영점증가에따른매출상승 그림. 직영점의완만한증가로마진개선 메가박스매출. 직영점수 (RHS). 년까지극장 Rev. CAGR %. 연평균직영점 개증가 E E E E E ( 개 ) (%) MB 직영점출점 (RHS) ( 개 ) MB OPM E E E E E

3 DAISHIN SECURITIES. 기업개요 기업및주요주주현황 사업부문별매출비중 (Q) - 년매출, 억원, 영업이익 억원, 당기순이익 억원 - Q 기준사업부문별매출비중 Multiplex %, MPP %, IP 투자 % - Q 기준주요주주는중앙홀딩스 ( 유 ).%, 국민연금공단.% MPP % 주가코멘트 - JCon 제작 JTBC 방영의 <SKY 캐슬 > 의비지상파최고시청률.% 달성. 히트작방영종료후주가는잠시쉬어가는중. - 방송과극장사업모든부분에서성장중. 한드라마의시청률이실적에큰영향을주진않지만, 분기뚜렷한히트작품없고, 중국시장판매가아직은이루어지지않은점반영해연간이익추정유지 IP 투자 % Multiplex %. Earnings Driver 메가박스직영관객수및점유율 (Q) 메가박스관객수시장상회 (Q) ( 천명 ) Megabox Direct (%) M/S(RHS).. Q Q Q Q Q 전체관객수 메가박스관객수,만명,만명,만명,만명 +.% +.% Q Q Q Q IP 투자시작후평균시청률증가 (.) 방송사점유율 (.) (%) JTBC 드라마시청률 ( 최고시청률 ) 하녀들 (.) Avg..% 도봉순 (.) 년 IP 투자시작 품위있는그녀 (.) 미스티 (.) Avg..% 밥누나 (.) SKY 캐슬 (.) 눈이부시게 (.) (%) KBS MBC SBS JTBC CJ ENM 자료 : AGB Nielson, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : CJ ENM, 대신증권 Research&Strategy 본부

4 제이콘텐트리 () 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) A A F F F A A F F F 매출액 유동자산 매출원가 현금및현금성자산 매출총이익 매출채권및기타채권 판매비와관리비 재고자산 영업이익 기타유동자산 영업이익률..... 비유동자산 EBITDA 유형자산 영업외손익 - - 관계기업투자금 관계기업손익 기타비유동자산 금융수익 자산총계 외환관련이익 유동부채 금융비용 매입채무및기타채무 외환관련손실 차입금 기타 - 유동성채무 법인세비용차감전순손익 기타유동부채 법인세비용 비유동부채 계속사업순손익 차입금 중단사업순손익 전환증권 당기순이익 기타비유동부채 당기순이익률..... 부채총계 비지배지분순이익 지배지분 지배지분순이익 자본금 매도가능금융자산평가 - 자본잉여금 기타포괄이익 이익잉여금 포괄순이익 기타자본변동 비지배지분포괄이익 비지배지분 지배지분포괄이익 자본총계 순차입금 Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) A A F F F A A F F F EPS 영업활동현금흐름 - PER.... 당기순이익 BPS,,,,, 비현금항목의가감 PBR.... 감가상각비 EBITDAPS 외환손익 EV/EBITDA..... 지분법평가손익 SPS,,,,, 기타 PSR..... 자산부채의증감 CFPS, 기타현금흐름 DPS 투자활동현금흐름 투자자산 - - 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 A A F F F 기타 성장성 재무활동현금흐름 매출액증가율.... 단기차입금 - - 영업이익증가율..... 사채 - 순이익증가율 장기차입금 수익성 유상증자 ROIC..... 현금배당 - ROA..... 기타 ROE..... 현금의증감 - - 안정성 기초현금 부채비율..... 기말현금 순차입금비율 NOPLAT 이자보상배율..... FCF

5 DAISHIN SECURITIES [Daishin House View 차산업혁명 / 안전등급 ] 대신증권 Research&Strategy 본부소속의각분야및기업담당애널리스트의분석을기초로토론과정을거쳐산업및기업별안전등급최종확정 차산업혁명전개과정에서산업및종목에미치는영향을파악, 긍정, 중립, 부정적영향에따라 Sky Blue, Neutral Green, Dark Gray 등급부여 Dark Gray ( 흐림 ) Neutral Green ( 보통 ) Sky Blue ( 맑음 ) [Compliance Notice] 금융투자업규정 - 조 항 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 김회재 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 제이콘텐트리 () 투자의견및목표주가변경내용투자의견비율공시및투자등급관련사항 ( 기준일자 :) ( 원 ), Adj.Price Adj.Target Price 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ), 비율.%.%.%,,, 제시일자 투자의견 Buy 개월경과 Buy Buy Buy Buy 목표주가,,,,,, 괴리율 ( 평균,%) (.) (.) (.) (.). 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (.) (.) (.) (.). 제시일자.... 투자의견 개월경과 Buy 목표주가, 이후, 괴리율 ( 평균,%) (.) () 괴리율 ( 최대 / 최소,%). (.) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 개월간시장수익률대비 %p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ) : 향후 개월간시장수익률대비 -%p~%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 개월간시장수익률대비 %p 이상주가하락예상