항공운송업 그림 1. 인천공항 11 월여객수송증감율 +7.3%(yoy), 화물수송증감율 -2.%(yoy) ( 천명, 백톤 ) 총수송여객 항공화물처리량 6, 여객증감율 (yoy, 우 ) 화물증감율 (yoy, 우 ) 6,, 4, 4, 3 4, 3, 2 3, 2, 1 2,

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1 Issue & News 항공운송업 인천공항 11 월수송 - 대한항공, 제주항공선방 양지환이지수 jihwan.yang@daishin.com jane.lee@daishin.com Overweight 비중확대, 유지 4 차산업혁명 / 안전등급 Neutral Green Rating & Target 종목명 목표주가 대한항공 Buy 36, 원 아시아나항공 Buy 4,8 원 제주항공 Buy 42, 원 진에어 Buy 26, 원 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 운송산업 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) 인천공항 11 월국제선여객,486 천명 (+7.3% yoy), 화물 261 천톤 (-2.% yoy) 기록 - 인천공항 11 월국제선운항회수는 31,64 회 (+6.6% yoy), 국제선여객,486 천명 (+7.3% yoy), 화물 261 천톤 (-2.% yoy) 으로여객은견조하였으나, 화물은감소함 - 환승객을제외한직항여객수는 4,997 천명 (+8.1% yoy), 환승객수는 49. 천명 (-.% yoy) 으로환승여객보다직항여객수의증가세가높게나타남 - 항공화물은직항노선이 147. 천톤 (-3.% yoy), 환적화물 1.4 천톤 (-.4% yoy), 우편물 8.93 천톤 (+4.% yoy) 으로우편물을제외한직화물및환적화물모두감소함 지역별로중국, 동남아, 유럽노선이두자릿수이상의수송증가율기록 - 지역별로일본노선의운항은 6,76 회 (+11.3% yoy), 여객 1,1 천명 (+.7% yoy) 를기록하였는데, 공급대비여객수송증가율이절반수준으로경쟁심화에대한우려존재 - 중국은운항 7,87 회 (+6.7% yoy), 여객 천명 (+2.3% yoy), 화물 47.2 천톤 (-9.% yoy) 으로여객수송이크게증가함. 대한항공과아시아나항공이수혜 - 동남아는운항 7,998 회 (+11.4% yoy), 여객 1,631.2 천명 (+1.% yoy), 화물 43.2 천톤 (+.3% yoy) 으로두자릿수이상의여객수송증가세가유지 - 미주는운항 2,884 회 (+2.% yoy), 여객 42 천명 (+4.1% yoy), 화물 6 천톤 (-.7% yoy) 으로제한적인공급증가세속에여객수송증가세가높아 FSC 의수혜가예상됨 - 유럽은운항 2,67 회 (+1.7% yoy), 여객 천명 (+1.3% yoy), 화물.1 천톤 (+1.% yoy) 을기록함. 아시아나항공의유럽공급증가영향으로운항및여객모두두자릿수이상의증가세를기록한것으로판단함 - 대양주운항 979 회 (-29.1% yoy), 여객 22.4 천명 (-28.6% yoy), 화물 3.4 천톤 (+4.4% yoy) 을기록 11 월항공사별 Traffic 만을볼때, 대한항공, 티웨이항공, 제주항공이선방 - 11 월항공사별운항및여객수송증가율지표로볼때양호한실적을기록한항공사는대한항공과티웨이항공임. 대한항공의운항증가율과여객수송증가율은각각 +1.8%(yoy), +3.4%(yoy) 로공급대비수송증가율이높게나타났음. 티웨이항공의경우운항 +31.%(yoy), 여객 +32.%(yoy) 를기록 - 그외항공사는운항증가율대비수송증가율이낮게나타남. 제주항공은운항 +16.4%(yoy), 여객 +13.1%(yoy), 아시아나항공은운항 +.6%(yoy), 여객 -1.7%(yoy), 진에어는운항 +3.8%(yoy), 여객 -1.9%(yoy) 를기록함 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 216A 217A 218F 219F 22F 매출액 18,963 2,24 22,298 23,62 24,618 영업이익 1,488 1,414 1,274 1,42 1,84 세전순이익 -28 1, ,29 총당기순이익 , 지배지분순이익 , EPS -1,47 3, ,796 2,813 PER NA BPS 9,68 16,2 16,479 18,81 2,78 PBR ROE 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : 대한항공, 아시아나항공, 제주항공, 진에어합산, 대신증권 Research&Strategy 본부 산업분석

2 항공운송업 그림 1. 인천공항 11 월여객수송증감율 +7.3%(yoy), 화물수송증감율 -2.%(yoy) ( 천명, 백톤 ) 총수송여객 항공화물처리량 6, 여객증감율 (yoy, 우 ) 화물증감율 (yoy, 우 ) 6,, 4, 4, 3 4, 3, 2 3, 2, 1 2, 1, 1, 그림 2. 환승제외한직항여객수송증감율 +8.1%(yoy) 그림 3. 환승객증감율 -.%(yoy) ( 천명 ) 환승객제외 환승제외 (YOY) 6,, 4 4, 3, 3 ( 천명 ) 환승객 환승객증감율 (yoy, 우 ) , 1, 그림 4. 대한항공운항증감율 +1.8%(yoy) 그림. 아시아나항공운항증감율 +.6% ( 횟수 ) 대한항공운항 증감율 (yoy, 우 ) 9, 2 8, 2 7, 1 6, 1, 4, 3, 2, - 1, ( 횟수 ) 아시아나항공운항 증감율 (yoy, 우 ) 6, 2, 1 1 4, 3, 2, ,

3 DAISHIN SECURITIES 그림 6. 대한항공여객증감율 +3.4%(yoy) 그림 7. 대한항공화물증감율 -7.2%(yoy) ( 천명 ) 대한항공여객 ( 좌 ) 1,8 대한항공여객증감율 (yoy, 우 ) 3 1,6 3 1,4 2 1,2 2 1, ( 천톤 ) 대한항공화물 ( 좌 ) 12 대한항공화물증감율 (yoy, 우 ) 그림 8. 아시아나항공여객증감율 -1.7%(yoy) 그림 9. 아시아나항공화물증감율 -.2%(yoy) ( 천명 ) 아시아나항공여객 ( 좌 ) 1,4 아시아나항공여객증감율 (yoy, 우 ) 3 1, , ( 천톤 ) 아시아나항공화물 ( 좌 ) 6 아시아나항공화물증감율 (yoy, 우 ) 그림 1. 제주항공운항증감율 +16.4%(yoy) 그림 11. 제주항공여객증감율 +13.1%(yoy) ( 횟수 ) 제주항공운항 증감율 (yoy, 우 ) 3, 7 ( 천명 ) 제주항공국제여객수송 6 증감율 (yoy, 우 ) 8 2, 2, , ,

4 항공운송업 그림 12. 진에어운항증감율 +3.8%(yoy) 그림 13. 진에어여객증감율 -1.9%(yoy) ( 횟수 ) 진에어운항증감율 (yoy, 우 ) 2, 9 8 2, 7 6 1, 1, ( 천명 ) 진에어국제여객수송 4 증감율 (yoy, 우 ) 그림 14. 티웨이항공운항증감율 +31.%(yoy) 그림 1. 티웨이항공여객증감율 +32.%(yoy) ( 횟수 ) 티웨이항공운항 증감율 (yoy, 우 ) 1,6 12 ( 천명 ) 티웨이항공국제여객수송 2 증감율 (yoy, 우 ) 16 1,4 1,2 1, 그림 16. 이스타항공운항증감율 +11.6%(yoy) 그림 17. 이스타항공여객증감율 +2.4%(yoy) ( 횟수 ) 이스타항공운항 증감율 (yoy, 우 ) 1,6 1,4 1,2 1, ( 천명 ) 이스타항공국제여객수송 2 증감율 (yoy, 우 )

5 DAISHIN SECURITIES 그림 18. 일본운항증감율 +11.3%(yoy) 그림 19. 일본여객증감율 +.7%(yoy) ( 횟수 ) 일본운항증감률 (yoy, 우 ) 7, 4 6, 6,,, 4, 4, 3, 3, 2, 2, ( 천명 ) 일본수송실적여객 증감률 1,4 6 1,2 1, 그림 2. 일본화물증감율 -3.%(yoy) 그림 21. 중국운항증감율 +6.7%(yoy) ( 천톤 ) 일본수송실적화물 3 증감률 ( 횟수 ) 중국운항 증감률 (yoy, 우 ) 8, 6 7, 4 3 6, 2, 1 4, , 그림 22. 중국여객증감율 +2.3%(yoy) 그림 23. 중국화물증감율 -9.%(yoy) ( 천명 ) 중국수송실적여객 증감률 1,6 1 ( 천톤 ) 중국수송실적화물 증감률 6 2 1,4 1,2 1,

6 항공운송업 그림 24. 동남아운항증감율 +11.4%(yoy) 그림 2. 동남아여객증감율 +1.%(yoy) ( 횟수 ) 동남아운항 증감률 (yoy, 우 ) 1, 2 9, 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, ( 천명 ) 동남아수송실적여객 증감률 2, 3 1,8 1,6 2 1,4 2 1,2 1, 그림 26. 동남아화물증감율 +.3%(yoy) 그림 27. 미주운항증감율 +2.%(yoy) ( 천톤 ) 동남아수송실적화물 증감률 ( 횟수 ) 미주운항증감률 (yoy, 우 ) 3, 2,6 2,2 1,8 1, 그림 28. 미주여객증감율 +4.1%(yoy) 그림 29. 미주화물증감율 -.7%(yoy) ( 천명 ) 미주수송실적여객 증감률 ( 천톤 ) 미주수송실적화물 증감률

7 DAISHIN SECURITIES 그림 3. 유럽운항증감율 +1.7%(yoy) 그림 31. 유럽여객증감율 +1.3%(yoy) ( 횟수 ) 유럽운항증감률 (yoy, 우 ) 3, 2,6 2,2 1,8 1,4 1, ( 천명 ) 유럽수송실적여객 증감률 그림 32. 유럽화물증감율 +1.%(yoy) 그림 33. 대양주운항증감율 -29.1%(yoy) ( 천톤 ) 유럽수송실적화물 증감률 () (1) ( 횟수 ) 대양주운항증감률 (yoy, 우 ) 1, 2 1,4 1 1,3 1,2 1 1,1 1, 그림 34. 대양주여객증감율 -28.6%(yoy) 그림 3. 대양주화물증감율 +4.4%(yoy) ( 천명 ) 대양주수송실적여객 증감률 ( 천톤 ) 대양주수송실적화물 증감률

8 항공운송업 [Daishin House View 4 차산업혁명 / 안전등급 ] 대신증권 Research&Strategy 본부소속의각분야및기업담당애널리스트의분석을기초로토론과정을거쳐산업및기업별안전등급최종확정 4 차산업혁명전개과정에서산업및종목에미치는영향을파악, 긍정, 중립, 부정적영향에따라 Sky Blue, Neutral Green, Dark Gray 등급부여 Dark Gray ( 흐림 ) Neutral Green ( 보통 ) Sky Blue ( 맑음 ) [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2 조 1 항 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 양지환 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사 Research&Strategy 본부의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자등급관련사항 ] 산업 Overweight( 비중확대 ): 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 Neutral( 중립 ): 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 Underweight( 비중축소 ): 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 [ 비율공시 ] 기업 Buy( 매수 ): 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 Marketperform( 시장수익률 ): 향후 6개월간 시장수익률 대비 - 1%p~1%p 주가변동예상 Underperform( 시장수익률하회 ): 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 82.6% 1.8% 1.1% [ 및목표주가변경내용 ] 대한항공 (349) 및목표주가변경내용 아시아나항공 (26) 및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price, 4, 3, 2, 1, ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 7, 6,, 4, 3, 2, 1, 제시일자 제시일자 Buy Buy Buy Buy Buy 6개월경과 Buy Buy Buy Buy Buy 6개월경과 목표주가 36, 36, 34, 38, 38, 4, 목표주가 4,8 4,8 4,8,2,2 4,7 괴리율 ( 평균,%) (17.96) (28.44) (26.78) (2.71) 괴리율 ( 평균,%) (22.42) (2.31) (18.2) (3.6) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (11.18) (24.74) (24.74) (13.7) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (18.33) (14.33) (14.33) (14.7) 제시일자 제시일자 Buy Buy Buy Buy Buy Buy Marketperform Marketperform Marketperform Marketperform Marketperform 목표주가 4, 4, 42, 42, 42, 42, 목표주가 4,7,9,, 6, 괴리율 ( 평균,%) (1.38) (22.32) (17.61) (12.34) (12.21) (11.29) 괴리율 ( 평균,%) 1.42 (13.6) (17.3) (2.66) (28.18) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (3.63) (2.2) (7.74) (7.74) (7.74) (7.74) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (9.82) (18.64) (23.8) 제시일자 제시일자 Buy Buy Buy Buy Marketperform Marketperform 목표주가 42, 37, 37, 37, 32, 32, 목표주가 괴리율 ( 평균,%) (16.) (1.2) (16.98) (1.3) (11.81) (12.97) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (1.48) (6.89) (14.19) (14.19) (3.44) (9.6) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자 제시일자 Marketperform Buy Buy 목표주가 3,1 39, 39, 목표주가 괴리율 ( 평균,%) (13.34) (33.31) (32.4) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (9.76) (3.83) (3.83) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 8

9 DAISHIN SECURITIES 제주항공 (899) 및목표주가변경내용 진에어 (2724) 및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 6,, 4, 3, 2, 1, ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 제시일자 제시일자 Buy Buy Buy Buy Buy Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 42, 42, 42, 38,,, 목표주가 26, 26, 26, 3, 3, 괴리율 ( 평균,%) (13.69) (16.23) (3.9) (27.9) 괴리율 ( 평균,%) (26.34) (32.99) (3.92) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (8.7) (8.29) (2.) (2.) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (19.42) (27.83) (27.83) 제시일자 제시일자 6개월경과 Buy Buy 목표주가 4, 4, 47, 목표주가 괴리율 ( 평균,%) (3.28) (1.7) (27.9) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (17.6) 1.44 (2.) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자 제시일자 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자 제시일자 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 9