자동차업 1. 1 월판매 Data 항목명 단위 YoY YoY YTD (YoY) 17 YoY 15 17F YoY YoY YoY IR F 17F Dec Dec Dec Dec 4Q F 4Q 내수판매 천대 %

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1 Issue & News 자동차업 현대차 1 월판매에서는유가상승에따른신흥국회복크지않아 전재천 jcjeon7@daishin.com 투자의견 Neutral 중립, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 기아차 ketperform 42, 원 현대차 ketperform 145, 원 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 자동차산업 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) ) 현대차, 기아차지역별판매 : 1 월에는신흥국회복크지않아 - 내수 : 설연휴로내수판매부진. 현대차, 기아차각각 YoY -9%, -8% - 유가상승에따른신흥국회복효과는 1 월에는크지않아 * 현대차기타지역판매 : 119 천대 (YoY -2.). 인도제외시, YoY -1 * 현대차러시아 : 6.7 천대 (YoY -%). 공장생산은 15.9 천대 (YoY +137%) 인점감안시, 향후크게회복예상 * 현대차브라질 : 13.3 천대 (YoY +%) / 중동 : 17. 천대 (YoY -26%) * 현대차인도 : 38.8 천대 (YoY +18%). 화폐개혁으로판매둔화우려있었으나양호 2) 1 월한국내수판매 : 개소세종료에따른판매둔화우려에도양호한판매로보임 - 5 개사합산 1 월내수판매 : 11 천대 (YoY +3.9%) - 현대차, 기아차의경우, 설연휴로내수판매각각 YoY -9.2%, -7.7% 감소 - 르노삼성 (YoY +254%), 한국 GM(YoY +26%), 쌍용차 (YoY +59%) 는조업일수감소에도주요신차판매호조로 1 월내수판매량 YoY 크게증가 * SM6( 르노삼성 ), 말리부, 스파크 ( 이상한국 GM), 티볼리 ( 쌍용차 ) 의선전 3) 1 월미국판매 : 년 1 월, 12 월대비감소했지만여전히강한판매량 - 미국 1 월 SAAR( 계절조정 ) 판매 : 백만 (YoY -1.6%, MoM -4.6%) - Sedan 6.32 백만대 (YoY -12.6%) / Light Truck 11. 백만대 (YoY +6%) 4) 2Q 중반까지보수적투자의견제시 - 주요선진국판매부진이주가에반영되어야할것 * 내수, 미국, 유럽, 중국의판매성장률둔화 / 경쟁격화에따른인센티브증가 - 유가상승에따른신흥국판매회복기대감있으나크지않을것 * 러시아의 1Q 판매모멘텀클것으로예상되나중동, 인도의둔화감안시, 기타지역판매 YoY 증가율은한자리초반에그칠것으로예상 - 2Q 중반이되면 1Q 실적기대치하회를반영하고 B-Seg SUV 판매기대감반영될수있는시기일것 현대차현지판매 기아차현지판매 ( 천대 ) 현대차현지판매 ( 중국제외 ) 4 8% % 4% 2% -2% -4% -6% -8% ( 천대 ) 기아차현지판매 ( 중국제외 ) Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 현대차, 대신증권리서치센터 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 기아차, 대신증권리서치센터 산업분석

2 자동차업 1. 1 월판매 Data 항목명 단위 YoY YoY YTD (YoY) 17 YoY 15 17F YoY YoY YoY IR F 17F Dec Dec Dec Dec 4Q F 4Q 내수판매 천대 % -9.2% -7.8% % -18.4% -7.3% % 수출 천대 % % 2.9% 2.4% 1,155 1,1 1, % 5.4% 현대차 해외공장 천대 % 11.7% % -1.7% 5.7% 3,96 3,19 3, % 4. 공장 합산 천대 % 1.3% -2.1% 1,17 1,379 1, % -3.3% 3.2% 4,963 4,857 5,83-2.1% 4.7% 4.6% 판매 현대 8.6% -3.9% 1.3% -6.4% -3.3% 3.2%. -2.1% 4.7% 내수판매 천대 % -7.7% 1.2% % -8.1% -4.7% % -1.9% -3.4% 수출 천대 % -3.2% -15.1% % -9.2% -6. 1,198 1,18 1, % % 기아차 해외공장 천대 % -8.9% 1.7% % 13.4% 1,325 1,467 1, % % 합산 천대 % -6.7% % 1.6% 3.1% 3,52 3,1 3, % 4.9% 5. 기아 9.2% 2.1% -6.7% -6.2% 1.6% 3.1%.4% -1.4% 4.9% 중국 천대 % 5.1% 9.2% % -2.3% 4.1% 1,37 1,132 1, % 8. 미국 천대 % 3.3% 1.9% % 9.9% % -2. 현대차유럽 천대 % 5.7% 8.1% % % 2. 기타 천대 % % -7.6% 1,874 1,854 1, % 1. 소매 합계 ( 중국포함 ) 천대 % 1.3% 1,18 1,219 1, % -7.6%.9% 4,844 4,914 5, 판매 합계 ( 중국제외 ) % -1.8% -.9% % -9.1%. 3,87 3,782 3, %.8% 중국 천대 % 14.9% % -26.8% 9.6% % % 미국 천대 % % 1.8% 3.4% % % 기아차유럽 천대 %.4% % 18.8% -3.9% % % 기타 천대 % 9.1% -2.3% % 5.2% 6.8% % 5.3% 5.4% 합계 ( 중국포함 ) 천대 % % 2.8% 2,94 3,19 3, % 3.7% 4.2% 합계 ( 중국제외 ) % 2.4% 2.6% % 1. 2,3 2,361 2, % 3.4% 4.1% 내수 한국내수전체 ( 상용포천대 % -12.8% % -6.1% -1. 1,822 1,812 1,77 -.6% -2.3% 상용, 수입차한국 % 17.3% -7.7% -12.8% 5.1% -6.1% 1.6% -.6% -2.3% 포함 현대차판매량 천대 % -9.2% -7.8% % -18.4% % 3. 기아차판매량 천대 % -7.7% 1.2% % % -3. 현대차 % 19.3% -12.3% -9.2% % -18.4% 4.3% -7.8% 3. 기아차 % 11.8% -7.6% -7.7% % % 1.2% -3. 현대차 M/S % % -2.9% 38.2% 35.4% -1.2% -13.1% % 36.3% 38.2% -2.9% 2. 기아차 M/S % 26.8% 26.8% %. 3.3% 27.9% % 29.4% 29.2%. -.2% 미국 미국시장전체판매량천대 1,639 1,688 1, %. 4,87 4, %.6% ,468 17,547 17, Light 미국 % 8.7% % 3.3% 1.8% 5.7%. -. 미국 LV SAAR 백만대 SAAR % % -1.6% Vehicle 현대차판매량 천대 % 3.3%.8% % -.2% % -2. Automotive 기아차판매량 천대 % % % 6. 현대차 % % 3.3% % 4.9% 1.9% -2. 기아차 % 19..2% % 7.8% 3.6% 6. 현대차 M/S % 3.9% 3.6% 4.1% -.3%.2%. 4.2% % 4.4% 4.3%.1% -.1% 기아차 M/S % 3.3% 3.2% 3.1% -.1% -.2%.1% 3.6%.4% 212.1% % 3.7% 3.9%.1%.2% 자료 : 현대차, 기아차, 대신증권리서치센터 2

3 DAISHIN SECURITIES 2. 현대차그룹 1 월판매량, 재고, 인센티브추이 그림 1. 현대차 1 월공장판매 YoY +1.3% / 소매 YoY +.1% 그림 2. 기아차 1 월공장판매 YoY -6.7% / 소매 YoY -1.2% 천대 55 현대차글로벌공장판매추이 천대 36 기아차글로벌공장판매추이 년 214년 215년 2년 217년 년 214년 215년 2년 217년 자료 : 현대차, 대신증권리서치센터 / 상기그래프는공장출하기준 자료 : 기아차, 대신증권 / 상기그래프는공장출하기준 그림 3. 현대차월별재고추이 그림 4. 기아차월별재고추이 개월 현대차미국, 유럽, 글로벌재고추이 4.5 미국 유럽 글로벌 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 현대차, 대신증권리서치센터 / 1월까지만표시 개월 기아차미국, 유럽, 해외재고추이 US EU 해외 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 기아차, 대신증권리서치센터 / 12 월까지만표시 그림 5. 현대차미국인센티브 달러 Hyundai 미국점유율 6. 3,6 Hyundai 미국인센티브 ( 우 ) 5. 3,1 5. 2, ,6 4. 2, ,6 2. 1, 자료 : Autodata, 대신증권리서치센터 / 1월까지만표시 그림 6. 기아차미국인센티브 달러 Kia 미국점유율 5. Kia 미국인센티브 ( 우 ) 5, ,8 3. 3,8 3. 3, ,8 2. 1, 자료 : Autodata, 대신증권리서치센터 / 1월까지만표시 3

4 자동차업 3. 국내 Segment 별경쟁모델추이 그림 7. 국내준대형차판매추이 그림 8. 국내중형차판매추이 ( 대 ) 국내주요 E-Seg Sedan 월간판매 Grandeur 2, K7 18, SM7, Impala/Alpheon 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, ( 대 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 국내주요 D-Seg Sedan 월간판매 Sonata K5 SM5 SM6 Malibu 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 각사. 대신증권리서치센터 Q2 Q4 Q2 Q 그림 9. 국내 B Seg SUV 판매추이 그림 1. 국내 C Seg SUV 판매추이 ( 대 ) 국내주요 B-Seg SUV 월간판매 6, Niro QM3 Tivoli Trax 5, 4, 3, 2, 1, ( 대 ) 국내주요 C-Seg SUV 월간판매 12, Tucson Sportage Orlando QM5 1, QM6 8, 6, 4, 2, Q2 Q4 Q2 Q 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 / Tivoli 는 Tivoli Air 를포함 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 Q2 Q4 Q2 Q 그림 11. 국내점유율 ( 수입차, 상용차포함 ) 그림 12. 국내자동차업체별판매증가율 ( 천대 ) 기아차판매 현대차판매 8 14 점유율 % 국내자동차업체별판매증가율 (1 월 ) YTD % -9.2% -7.7% YoY% % 254.1% % 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 / 1 월기준 자료 : 각사, 대신증권 / 1 월기준 / 수입차는추정치 4

5 F 17F DAISHIN SECURITIES 4. 미국자동차판매 Data US 1 월 SAAR YoY -1.6% US 1 월 SAAR YoY -1.6% US 연간판매추이 백만대 미국자동차 SAAR 판매량 % 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 백만대 미국 LV Saar 판매추이 2 Car Light Truck 2 18 Sedan LT ( 천대 ) 19, 17, 15, 13, 11, 9, 7, 5, 미국판매 2 5.7% % 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 US Incentive 1 월 YoY +22% US Incentive 1Q YoY +18% US Incentive 년 YoY + 산업평균 Incentive 4, YoY% 3,8 3,6 3,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, $/ 대 4, US 산업평균 Incentive 2 2 3,5 1 3, 2,5-2, -1-1, $/ 대 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 US 산업평균 Incentive % % 3,658 3,341 2, 자료 : Autodata 대신증권리서치센터자료 : Autodata 대신증권리서치센터자료 : Autodata 대신증권리서치센터 US 업체별재고추이 US 업계평균재고추이 재고일수 산업평균 Incentive Hyundai Kia GM Toyota VW 재고일수 업계평균 Inventory 추이 2 년 214 년 215 년 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q 자료 : WardsAuto, 대신증권리서치센터 자료 : WardsAuto, 대신증권리서치센터 US 판매구성 : Retail & Fleet 현대차 US 판매구성 :Retail&Fleet US 판매에서 Fleet 비중 :.8% ( 천대 ) US 판매추이 2, US Retail US Fleet 18, Retail Fleet, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 5.6% % 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -.2% -2% -1.8% -4% F 17F ( 천대 ) HMG US 판매추이 1,6 HMG US Retail HMG US Fleet5 1,4 Retail Fleet ,2 3 1, % 11.2% % 9.3%. 1.9% 3..3% US Fleet 비중 % US Retail 비중 % HMG Fleet 비중 %, 우 %.9%.2%15.4%15.4%15.4%.8% % %1.2%.6% 14.8% % 2.3% 자료 : Automotive News, 대신증권리서치센터자료 : Automotive News, 대신증권리서치센터자료 : Automotive News, 대신증권리서치센터 5

6 자동차업 [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 전재천 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자등급관련사항 ] 산업투자의견 Overweight( 비중확대 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 Neutral( 중립 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 Underweight( 비중축소 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 Buy( 매수 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 1p 이상주가상승예상 ketperform( 시장수익률 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 -1p~1p 주가변동예상 Underperform( 시장수익률하회 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 1p 이상주가하락예상 [ 투자의견비율공시 ] 구분 Buy( 매수 ) ketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 79.9% 18.6%. ( 기준일자 : ) [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 기아차 (27) 투자의견및목표주가변경내용 현대차 (538) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 25, 2, 15, 1, 5, 제시일자 제시일자 투자의견 ketperform ketperform Buy Buy Buy Buy 투자의견 ketperform ketperform ketperform ketperform ketperform ketperform 목표주가 42, 42, 47, 47, 47, 47, 목표주가 145, 145, 15, 15, 15, 15, 제시일자 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 ketperform Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 54, 54, 54, 56, 56, 56, 목표주가 15, 7, 7, 7, 173, 173, 제시일자 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 56, 61, 61, 64, 64, 68, 목표주가 173, 173, 182, 182, 182, 182, 제시일자 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 68, 68, 68, 68, 61, 61, 목표주가 182, 182, 182, 182, 182, 182, 6