'15.01 '15.03 '15.05 '15.07 '15.09 '15.11 '16.01 '16.03 '16.05 '16.07 '16.09 '16.11 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 2017 년 1 월국내출하 Update Overwei

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1 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '1.1 '1.3 '1.5 '1.7 '1.9 '1.11 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 17 년 1 월국내출하 Update 1.. Overweight (Maintain) 자동차 현대차라인변경, 조업일수감안시 1 월개선 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 ) moonsu.chang@kiwoom.com 1 월국내출하는 % 감소했으나연휴로조업일수 일감소를감안시개선중으로판단합니다. 현대차는 1 공장 BSUV 라인변경, 가동중단에도국내출하는선방했고, 내수믹스가개선되며두마리토끼를잡았습니다. 특히기대하던이머징회복과기저효과로해외실적도개선되었습니다. 3Q17 까지기저효과로수출중심의국내출하회복과내수믹스개선, 이머징회복되는현대차에우호적환경이기대됩니다. 현대차그룹 1 월판매증감율 11.7% mom 1 1.3% yoy 1 3.% 9.5% %.9% 3.5% 1.% 31.1% 9.% 37.5% 3.9% 33.9% 5 3.% 51.% 당사는 월 1 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공 한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상 에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있 지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영 하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었 음을확인합니다. 현대차 기아차 현대차그룹국내출하증가율 ( 월간, %yoy) 현대차국내출하증가율기아차국내출하증가율 Fact: 1 월국내공장출하, 7.7% yoy 감소한.5 만대 1 국내 5개사공장출하 :.5만대 (7.7% yoy, 39. mom) 영업일수 일감소감안할경우계절비수기임에도전년대비개선 내수 1.만대 (.1% yoy, 35.% mom) 수출 17.만대 (11.7% yoy,.% mom) 현대차그룹글로벌판매 : 5.1만대 (1.9% yoy, 33.3% mom) 현대차는 1공장 ( 벨로스터, 엑센트 ), OS(BSUV) 생산라인변경, 일시가동중단에도국내실적양호. 해외호조는기저효과 + 이머징회복으로추정 현대차 3.3만대 (+1.3% yoy, 31.1% mom) 기아차 19.9만대 (7. yoy, 3.9% mom) 3 1월신차 : 세제혜택종료, 비수기에도신차는약진 (yoy). 현대그랜저 (1,5대, +11), 기아 K7(3,73대, +173%), 모닝 (5,53대, +%) 호조 Key Takeaways: 국내믹스, 이머징회복가시화 1 현대차국내믹스개선가시화 : 고가모델확대로현대차내수믹스개선 17년 1월비중확대모델 (yoy): 현대그랜저 (3.5%. +13.%p), G(7.9%, +3.%p), 기아 K7(1.7%, +7.1%p), 니로 (.%, +.%p), 모닝 (15.%, +.%p) 이머징회복 : 1) 전년동기조업일수감소폭컸던이머징지역의기저효과와 ) 연말이후회복기대감고조되는러시아, 브라질의수요회복 월전망 : 수출기저효과지속될전망 1 국내공장기저효과 : 1년연중부진했던국내공장부진영향감안시수출기저효과가 1Q17~3Q17까지뚜렷할전망. 이는 1) 연초재고수준하락, ) 신차확대 ( 중동아그랜저, 유럽i3, 모닝 ), 3) 우호적환율에기인 이머징회복가시화 : 유가반등, 이종통화약세해소, 1년말이후실질수요회복으로이어지는러시아, 브라질개선이장기확대될전망. 예정신차 ( 크레타, 쏠라리스등 ) 로 Bottom up 관점개선기대감상승 현대차중심의매수추천. 자동차 / 부품전반적 Q1 실적부진으로주가상승여력은과거대비체감. 단, 이머징수요회복기대감은훼손없이강화되는국면

2 17년 1월국내공장출하현황 : 국내 5개사공장출하는전년동기비 7.7% 감소. 설연휴영향으로조업일수 일감소한점감안시개선을기대했던당사예상에부합. 현대차는 OS(BSUV) 라인변경으로 1공장 ( 벨로스터, 엑센트 ) 가동중단, 내수일부, 수출 ( 월평균 만대이상 ) 차질 분류 회사 판매량 % Chg 내수점유율 (%) 17년 1월 1년 1월 1년 1월 mom yoy 17년 1월 1년 1월차이 현대차 5,1 7,11 9,5 37.5% 9.5%.5% 3.% 1.1% 기아차 35,1 9, 3,55 9.% 9.1% 르노삼성차 7,,7,11 9.% 5.1% 7..9% 1.9% 내수 한국GM 11,3 1,313 9,79 3.% 5.5% %.1% 쌍용차 7,15 1,7,571 3.%.%.%.5%.1% 합계 1,1 15, 1,3 35.%.1% 현대차 5, 11,19 7,9 51.%.5% 기아차 7,91,93 73, 3.% 3.% 르노삼성차 1,1 1,539 1,93 3.9%.% 수출 한국GM 35,119 35,9 39,915.% 1. 쌍용차 3,5,5 3, % 3. 합계 17,5 31,1,95.% 11.7% 현대차 11,3 1,1 1,35.% 17.% 기아차 15,9 17,53 111, % 5.% 국내공장르노삼성차,5 33,7 15, 39.1% 3.% 총판매량한국GM,7 5,1 9, %.9% 쌍용차 1, 1,75 1, 37.% 3.% 합계,,93 3, % 1 월현대차그룹판매증감율 1 월현대차 / 기아차판매증감율 % mom 33.3% 3.% 9.3% yoy 31.3%.% 1.% 7.% 글로벌내수수출해외 자료 : 현대차, 기아차, 키움증권 현대차그룹 % 9.5% 31.1% 37.5%.5%1.% 9.% 33.9% 3.9% 3.% 51.% 11.7% % 3.%.9% 글로벌내수수출해외글로벌내수수출해외 현대차 자료 : 현대차, 기아차, 키움증권 기아차 mom yoy 현대차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) 기아차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) 3 1 현대차국내출하증가율현대차수출증가율 기아차국내출하증가율기아차수출증가율 '15.1 '15. '15.7 '15.1 '1.1 '1. '1.7 ' '15.1 '15. '15.7 '15.1 '1.1 '1. '1.7 '1.1

3 현대차내수판매 : 그랜저호조에도 1 공장중단영향현대차 M/S: 전월비 1.1%p 하락한.5% 현대차국내판매량 ( 좌 ) (%) 현대차시장점유율 ( 우 ) 55 7, 3,,.9 9,5 7, ,1 '1.1 '1.1 ' 현대차국내판매량 ( 좌 ) (%) 1, 현대차시장점유율 ( 우 ) 55, 35 '.1 '.7 '15.1 '15.7 '1.1 '1.7 ' 기아차내수판매 : 모닝, K7 호조가점유율상승견인기아차 M/S: 전월비 3.p 상승한 33. 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ) 5 기아차국내판매량 ( 좌 ) (%) 기아차시장점유율 ( 우 ) , 33. 3, 3, ,1, '1.1 '1.1 ' , 3, 3 '.1 '.7 '15.1 '15.7 '1.1 '1.7 '17.1 현대차연간출하목표달성률 : 3.% 미달 기아차연간출하목표달성률 : 3.9% 미달 ( 만대 ) 현대차판매량 현대차목표량 ( 만대 ) 35 기아차판매량 기아차목표량 주 : 17년 5만대목표를단순월할해달성률을계산 주 : 17년 317만대목표를단순월할해달성률을계산 3

4 GM 내수판매 : 신형말리부, 트랙스호조 GM M/S: 전월비.1%p 하락한 11. 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ), 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) (%), 한국GM 시장점유율 ( 우 ) 15, 5,.7 9,79 1, , , 5, 1 1 자료 : 한국 GM, 키움증권 '1.1 '1.1 '17.1 '.1 '.7 '15.1 '15.7 '1.1 '1.7 '17.1 자료 : 한국GM, 키움증권 르노삼성내수판매 : 그랜저출시로 SM 수요이탈르노삼성 M/S: 전월비 1.9%p 하락한.9% 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ) 르노삼성차시장점유율 ( 우 ), 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ) (%), 르노삼성차시장점유율 ( 우 ) 1 15,, , 7,,11. '1.1 '1.1 '17.1 자료 : 르노삼성차, 키움증권 , 5, '.1 '.7 '15.1 '15.7 '1.1 '1.7 '17.1 자료 : 르노삼성차, 키움증권 쌍용차내수판매 : 티볼리호조로점유율상승쌍용차 M/S: 전월비.1%p 상승한.% 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ), 15, 5, 자료 : 쌍용차, 키움증권 1,7..5.,571 7,15 '1.1 '1.1 ' , 7 5 5, 3 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ) 1 '.1 '.7 '15.1 '15.7 '1.1 '1.7 '17.1 자료 : 쌍용차, 키움증권

5 준대형세단판매량 : 그랜져 (1,5 대, +11.), K7(3,73 대, +19.5%) 판매호조, 15, 현대그랜져기아 K7 한국 GM 임팔라 / 알페온르노삼성 SM/SM7 1,5 5,, 3, /1 15/7 1/1 1/7 17/1 중형세단판매량 : 주요모델노후화속 GM 말리부호조 (+51.5% yoy), 1, 현대쏘나타기아 K5( 로체포함 ) 르노삼성 SM5 한국 GM 말리부 / 토스카,,, 3,997 3,5,, 37 15/1 15/ 15/7 15/1 1/1 1/ 1/7 1/1 17/1 소형세단판매량 : 조업일수감소와주변차급수요이탈로부진 1,, 1,,,,, 1,7 9 15/1 15/7 1/1 1/7 17/1 현대아반테기아포르테 /K3 르노삼성 SM3 한국 GM 크루즈 5, 5

6 소형 SUV 판매량 : 조업일수감소에도 QM(+,5), 캡티바 (+,55) 신차개선 1,,,,, 현대투싼기아스포티지르노삼성 QM5/QM 한국 GM 캡티바,791,57, /1 15/7 1/1 1/7 17/1 현대차해외출하 : 전년동월비 11.7% 증가한 1,37 대기록. 전년동월기저효과와중 국 공장순증, 러시아, 브라질회복이컸을것으로추정 1 1 1, HMMA( 미국 ) BHMC( 중국 ) HMI( 인도 ) HAOS( 터키 ) HMMC( 체코 ) HMMR( 러시아 ) HMB( 브라질 ), 57,1,5 3,31, 1,33 1, 15,7 13/1 / /1 15/ 15/1 1/ 1/1 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체 기아차해외출하 : 전년동월비.9% 감소한 13,793 대기록. 멕시코가동효과배제할 경우중국등조업일수감소로역기저효과가컸을것으로판단 1, DYK( 중국 ) KMS( 슬로바키아 ) KMMG( 미국 ) KMM( 멕시코 ) 7,, 5,13, 15,73 13/1 / /1 15/ 15/1 1/ 1/1 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체

7 투자의견변동내역 ( 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 종목명 일자 투자의견 목표주가 현대차 15/1/3 Buy(Maintain) 3,원 기아차 15/1/ Buy(Maintain),원 (53) 15/3/1 Buy(Maintain) 3, 원 (7) 15//1 Buy(Maintain) 5, 원 15//1 Buy(Maintain), 원 15//7 Buy(Maintain) 5, 원 15// Buy(Maintain), 원 15//9 Buy(Maintain) 5, 원 15//9 Buy(Maintain), 원 15/7/9 Buy(Maintain) 59, 원 15/7/ Buy(Maintain) 1 원 15/7/7 Buy(Maintain) 59, 원 15/7/ Buy(Maintain) 1 원 15/1/ Buy(Maintain), 원 15/1/7 Buy(Maintain) 1 원 15/1/ Buy(Maintain), 원 15/1/3 Buy(Maintain), 원 15/11/ Buy(Maintain), 원 15/11/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/7 Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1/7/ Buy(Maintain), 원 1/7/13 Buy(Maintain), 원담당자변경 17/1/17 Buy(Reinitiate) 5, 원 1/7/7 Buy(Maintain), 원 17/1/1 Buy(Maintain) 5, 원 담당자변경 17/1/17 Buy(Reinitiate), 원 17/1/31 Buy(Maintain) 5, 원 17/1/1 Buy(Maintain), 원 17// Buy(Maintain) 5, 원 17/1/ Buy(Maintain), 원 17// Buy(Maintain), 원 목표주가추이 ( 개년 ) 현대차 (53) 기아차 (7) ( 원 ) 주가 목표주가 ( 원 ) 주가 목표주가, 1 1,, '15// '1// '17// '15// '1// '17// 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (개월) 업종 적용기준 (개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 + 이상주가상승예상시장대비 +1 + 주가상승예상시장대비 +1 1 주가변동예상시장대비 1 주가하락예상시장대비 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1 이상초과수익예상시장대비 +1 1 변동예상시장대비 1 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (1/1/1~1/1/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 7 3.5% 매도. 7