Microsoft Word docx

Transcription

1 ( 비중확대 /Maintain) Sector Update Comment 내수시장, 개소세인하종료로전월대비뚜렷한부진시현 조업감소와함께현대기아국내외공장출고부진 당분간신차, RV 제외한출고판매약세지속불가피 [ 자동차 / 타이어 ] 박영호 youngho.park@dwsec.com 1. 내수시장, 개소세인하종료로전월대비뚜렷한부진시현 216 년 7월완성차 5 개사내수판매는전월대비 24.8%, 전년동월대비 1.6% 감소했다. 개소세인하종료와조업일수감소, 현대차부분파업등차질요인에따라출고실적이부진했다. 업체별로는기아차와한국 GM 의전월대비부진폭이상대적으로작았다. 기아차의경우 K7, 카니발등 RV 판매가주문잔고지속과함께호조세를유지한것이주된기여요인이됐다. 한국GM 은신형말리부판매가구형모델대비뚜렷한증가세를나타냈다. 최근출시한신차효과의기여에힘입어개소세인하종료의후유증에도불구하고총판매가전년동월대비 15.8% 증가했다. 반면현대차판매실적은전월대비 1.6%, 전년동월대비 2.1% 감소해상대적으로부진폭이컸다. 현대차는신형출시를앞둔그랜저를비롯해쏘나타, 아반떼등주력승용차의판매가전월과전 년동월대비뚜렷하게부진했다. 주력 SUV 인싼타페판매도전월대비대폭감소했다. 반면기 존제네시스의 Face lift 로출시된 G8 은 4,574 대가팔려신차효과가뚜렷하게기여했다. 고급차 2 개차종을제외한주요승용차라인업전반의판매가모델노후화와함께부진했던것으로평가 된다. 2. 조업감소와함께현대기아국내외공장출고부진 완성차 5 개사수출실적은조업일수감소및차질에따라전년동월대비 14.8% 감소했다. 현대차와 기아차의경우각각 16.6%, 8.6% 감소한실적을기록했다. 국내공장조업일수가다소감소했다. 현대차는노조의부분파업에따른조업차질이상대적으로큰영향을미친것으로파악된다. 현대기아차양사의해외공장출고는전월대비 2% 이상의감소세를나타냈다. 특히기아차의경우 미국 4 일, 슬로바키아 6 일, 중국 2 일등전년동월대비조업일수감소효과가뚜렷했다. 작년에비 해하계휴가가조기에실시된것으로파악된다. 현대기아양사의글로벌출고는해외공장조업감소 효과에따라기존 Q16 전망에미달하는진도를시현했다. 표 1. 현대, 기아 216 년 분기판매의기존전망대비진도 ( 대, %) 7월판매실적 (A) Q16 전망 (B) (A)/(B)*1 현대차 내수 47, ,417.4 수출 81,224 22, 합계 129,1 89,558.1 해외출고 21,17 757, 글로벌출고 9,27 1,146, 글로벌소매판매 1,26,25 기아차 내수 44,7 127, 수출 9,8 248, 합계 14,87 76, 해외출고 94,2 71, 글로벌출고 229,7 747,992.6 글로벌소매판매 77,222 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터

2 . 당분간신차, RV 제외한출고판매약세지속불가피 현대기아차의 7월내수판매와출고부진은개소세인하종료효과, 조업일수감소등을감안할때 대체로예상할수있는수준이었다. 노사협상지연에따른파업의변수까지고려하면 Q16 출고 판매실적전망은대체로부정적이다. 다만하반기중지속적으로글로벌시장에 SUV 등 Light truck 투입비중을높이고, 신모델비중도더상승해소매판매에서는어느정도대응이될전망이다. 중국, 미국등핵심시장의판매는 YoY 개선을지속할것으로예상된다. 현대기아차등완성차업체들의하반기실적모멘텀은제한적이다. 그러나 6배내외의 12개월 forward PER 등밸류에이션매력은비교적높다고판단된다. 1) 구모델재고조정, 2) 신차, RV 중 심의제품믹스개선, ) 핵심시장중심의도소매판매호조등을감안하면기아차의실적모멘텀이다소 양호하다. 현대차는미국시장에서의높은세단비중으로인한프로모션부담과미국할부금융수 익성저하가부정적이라고판단된다. 표 년 7월현대, 기아글로벌출고판매현황 - 내수개소세혜택종료, 조업일수감소등출고에부정적영향 ( 대, %) MoM YoY 216(1~7) 215(1~7) YoY 현대차 국내공장 내수판매 47,879 69, , , 96,6.7 수출 81,224 94, , ,51 7, 해외공장 합계 21,17 28, , ,742,128 1,677,256.9 글로벌합계 9,27 445, , ,7,62 2,77, 기아차 국내공장 내수판매 44,7 52, , ,757 29, 수출 9,8 9, , , , 해외공장 합계 94,2 121, , ,229 75, 글로벌합계 229,7 267, , ,686,65 1,76, 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 현대차해외공장출고 (216 년 6월 )- 중국 YoY 회복세지속 그림 2. 기아차해외공장출고 (216 년 6월 )- 중국회복세지연 ( 천대 ) 중국미국러시아터키 인도체코브라질 ( 천대 ) 1 8 중국미국슬로바키아 자료 : 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 기아차, 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research

3 표 년 7월국내메이커별내수판매및수출 - 개소세인하종료, 조업시간감소로인해국내출고침체 ( 대, %) MoM YoY 216(1~7) 215(1~7) YoY 내수판매 현대 47,879 69, , , 96,6.7 기아 44,7 52, , ,757 29, 한국GM 14,6 18, , ,19 8, 르노삼성 7,52 1, , ,268 4, 쌍용 7,546 9, , ,242 5, 합계 121, , , ,49 868, 수출 현대 81,224 94, , ,51 7, 기아 9,8 9, , , , 한국GM 1,617 7, , ,5 28, 르노삼성 11,11 12, , ,145 86, 쌍용 5,28 4, , ,29 27, 합계 22,1 241, , ,565,644 1,819, 자료 : 한국자동차공업협회, 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 그림. 국내경기선행지수추이 그림 4. 소비지표및제조업경기전망 - 소비심리완만한회복세 소비자심리지수 (L) 제조업업황전망 BSI(R) 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 통계청, 미래에셋대우리서치센터 6 그림 5. 국산차 M/S- 7월기아차, 한국 GM 강세, 현대차약세 그림 6. 자동차 M/S(~216 년 6월 )- 6월수입차점유율재상승 6 르노삼성 쌍용 6 르노삼성 쌍용 수입차 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터주 : 215 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정, 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

4 그림 7. 현대차내수판매차종믹스 - 7월 RV 판매비중하락 그림 8. 기아차내수판매차종믹스 - K7, 카니발주문및판매강세지속 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 자료 : 한국자동차공업협회, 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 한국자동차공업협회, 기아차, 미래에셋대우리서치센터 그림 9. 현대기아차글로벌시장점유율 그림 1. 현대기아차중국승용차시장점유율 - 6월반락 11 9 현대차기아차현대 + 기아차 12 9 현대차기아차현대 + 기아차 주 : 216 년 6 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 주 : 216 년 6 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 11. 현대기아차미국시장점유율 그림 12. 내수시장업체별점유율 12 1 현대차 기아차 현대 + 기아차 6 5 르노삼성 쌍용 수입차 주 : 216 년 6 월현재, 자료 : Automotive News, 미래에셋대우리서치센터 주 : 1) 215 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정 2) 216 년 6 월현재, 자료 : 한국자동차공업협회, 한국수입자동차협회, 미래에셋대우리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research

5 투자의견및목표주가변동추이 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 현대차 (58) 매수 17, 원 기아차 (27) 매수 5, 원 매수 164, 원 매수 6, 원 매수 174, 원 매수 59, 원 Trading Buy 174, 원 매수 61, 원 매수 174, 원 매수 72, 원 매수 18, 원 매수 66, 원 매수 2, 원 매수 58, 원 매수 176, 원 매수 62, 원 매수 22, 원 매수 57, 원 Trading Buy 22, 원 매수 6, 원 매수 22, 원 매수 66, 원 매수 215, 원 매수 7, 원 매수 2, 원 Trading Buy 6, 원 매수 288, 원 ( 원 ) 현대차 4, ( 원 ) 기아차 8,, 6, 2, 4, 1, 2, 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 2% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 7.7% 17.56% 11.71%.% * 216 년 6 월 일기준으로최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재조사분석대상법인과관련하여특별한이해관계가없음을확인합니다. - 당사는본자료를제 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 5