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1 ( 중립 /Maintain) Sector Update 월내수판매, 조업및영업일수감소등에따라부진 1월현대기아출고, 1Q17 전망대비부진한진도시현 1H17 실적모멘텀은여전히제한적으로긍정적판단 [ / 타이어 ] 박영호 youngho.park@miraeasset.com 1. 1 월내수판매, 조업및영업일수감소등에따라부진 17 년 1월완성차 5개사내수판매는전년동월대비정체, 전월대비 5.6% 감소를기록했다. 설연휴와지난해 12월판촉이후반작용등에따라전월대비큰폭으로판매가감소했다. 또한영업일수는전년동월에비해서도 2일감소했고, 전반적으로비수기시즌이었던것으로평가된다. 현대차와기아차판매실적은모두전년동월대비 1% 가까이감소했다. 현대차는그랜저와 G 등고급차를제외한승용차판매가전반적으로부진했다. 특히쏘나타는부분변경차 (Face lift) 출 시를앞두고판매가급감했다. 기아차의경우핵심차종인 RV 판매가영업일수감소와비수기 영향으로부진했던것으로판단된다. 기타업체들의경우르노삼성과한국 GM 은 SM6, QM6, 말 리부등신차효과에힘입어전년동월대비두자리수이상의판매증가세를시현했다 월현대기아출고, 1Q17 전망대비부진한진도시현 완성차 5 개사의 1 월수출도내수판매와마찬가지로전월대비큰폭감소세를나타냈다. 국내공 장조업일수감소와생산조정 ( 현대차 ) 등의특수요인이큰영향을미쳤다. 현대차의완성차수출 은전월대비 51.6%, 전년동월대비 22.5% 감소해크게부진했다. 국내공장조업일수감소이 외에도신형소형 SUV 생산착수를위한라인조정등이큰영향을미쳤다. 1 월해외공장출고의경우현대차는전년동월대비 11.7% 증가한반면기아차는 8.9% 감소해 차이를보였다. 현대차의경우전년동월브라질, 러시아, 중국등이머징마켓공장의뚜렷한출 고부진등기저효과가크게작용한것으로추정된다. 기아차해외공장의경우미국과중국이 각각 2 일, 1 일씩조업일수가감소한영향이일부작용한것으로추정된다. 현대기아차양사의 1 월글로벌출고는기존 1 분기전망에비해부진한진도인 28% 내외의달성 률을나타냈다. 각각수출과해외공장출고부진이주로부정적영향을미쳤다. 표 1. 현대, 기아 17 년 1월판매의 1Q17 전망대비진도 ( 대, %) 17 년 1월잠정판매실적 (A) 1Q17 전망 (B) (A)/(B)* 현대차 내수 45, 168, 수출 56, 27, 합계 11, 5, 해외출고 241,7 799,1.2 글로벌출고 42,7 1,4, 글로벌소매판매 - 1,186, - 기아차 내수 5,12 119, 수출 7,91 246, 합계 15,922 65, 해외출고 92,88 51, 글로벌출고 198,5 717, 글로벌소매판매 - 75,55 - 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터

2 . 1H17 실적모멘텀은여전히제한적으로긍정적판단 17 년상반기중에는 1) 그랜저등신차효과본격화, 2) 글로벌도매판매호전, ) 이머징마켓관련실 적안정화가능성등을감안할때영업실적회복가능성이높을것으로기대된다. 신차효과가큰현 대차가기아차대비모멘텀우위에있다고본다. 17 년에는하반기로갈수록트럼프정책효과와업황불안정성확대에따른부정적영향이커질 것으로보인다. 업황싸이클은상고하저방향을예상하고있다. 현대기아차등완성차업체에대해서 는중단기적으로제한적인실적모멘텀개선과주가반등이예상된다. 표 년 1월현대, 기아글로벌출고판매현황 - 조업감소, 비수기영향등으로출고부진 ( 대, %) MoM 16.1 YoY 16(1~12) 15(1~12) YoY 현대차 국내공장 내수판매 45, 72, , , , 수출 56, 116, , ,1,6 1,154, 해외공장 합계 241,7 8, , ,191,1,95,857.1 글로벌합계 42,7 496, , ,8,49 4,964, 기아차 국내공장 내수판매 5,12 49, , , 527,5 1.4 수출 7,91 124, , ,17,767 1,198, 해외공장 합계 92,88 1, , ,467,45 1,25, 글로벌합계 198,5 14, ,678-7.,,217,5,84-1. 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 현대차해외공장출고 (16 년 12 월 )- 중국사상최대기록 그림 2. 기아차해외공장출고 (16 년 12 월 ) ( 천대 ) 중국미국러시아터키 인도체코브라질 ( 천대 ) 중국미국슬로바키아멕시코 자료 : 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 기아차, 미래에셋대우리서치센터 표.. 17 년 1월국내메이커별내수판매및수출 - 조업감소, 비수기영향에따라 MoM 큰폭감소 ( 대, %) MoM 16.1 YoY 16(1~12) 15(1~12) YoY 내수판매 현대 45, 72, , , , 기아 5,12 49, , , 527,5 1.4 한국GM 11,64 18, , , ,4 1.8 르노삼성 7,4 14, , ,11, 쌍용 7,15 1, , ,554 99,664.9 합계 16,21 164, , ,588,572 1,579,75.6 수출 현대 56, 116, , ,1,6 1,154, 기아 7,91 124, , ,17,767 1,198, 한국GM 5,199 5, , ,89 46, 르노삼성 12,816 18, , , , 쌍용,5 6,5-4., , 44, 합계 178,5 1, , ,64,57,1, 자료 : 한국공업협회, 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research

3 그림. 국내경기선행지수추이 그림 4. 소비지표및제조업경기전망 - 소비심리악화지속 소비자심리지수 (L) 제조업업황전망 BSI(R) 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 통계청, 미래에셋대우리서치센터 5 그림 5. 국산차 M/S- 1월현대기아차상대적강세 그림 6. M/S(~16 년 12월 )- 현대차그랜저효과, 수입차급락 르노삼성 쌍용 르노삼성 쌍용 수입차 자료 : 한국공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터주 : 15 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정, 자료 : 한국공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 7. 현대차내수판매차종믹스 - 그랜저, G 호조효과지속 그림 8. 기아차내수판매차종믹스 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 자료 : 한국공업협회, 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 한국공업협회, 기아차, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

4 그림 9. 현대기아차글로벌시장점유율 그림 1. 현대기아차중국승용차시장점유율 - 기아차신차효과부각 11 9 현대차기아차현대 + 기아차 12 9 현대차기아차현대 + 기아차 주 : 16 년 12 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 주 : 16 년 12 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 11. 현대기아차미국시장점유율 그림 12. 내수시장업체별점유율 12 1 현대차 기아차 현대 + 기아차 5 르노삼성 쌍용 수입차 주 : 16 년 12 월현재, 자료 : Automotive News, 미래에셋대우리서치센터 주 : 1) 15 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정 2) 16 년 12 월현재, 자료 : 한국공업협회, 한국수입협회, 미래에셋대우리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research

5 투자의견및목표주가변동추이 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 현대차 (5) Trading Buy 165, 원 매수 215, 원 Trading Buy 172, 원 기아차 (27) 중립 Trading Buy 156, 원 매수 46, 원 매수 17, 원 매수 51, 원 매수 164, 원 매수 5, 원 매수 174, 원 매수 6, 원 Trading Buy 174, 원 매수 59, 원 매수 174, 원 매수 61, 원 매수 18, 원 매수 72, 원 매수, 원 매수 66, 원 매수 176, 원 매수 58, 원 매수 2, 원 매수 62, 원 Trading Buy 2, 원 매수 57, 원 매수 2, 원 매수, 원 ( 원 ) 현대차 25,, 15,, 5, ( 원 ) 기아차,,,, 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 % 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 75.1% 1.99% 1.88%.% * 16 년 12 월 1 일기준으로최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재조사분석대상법인과관련하여특별한이해관계가없음을확인합니다. - 당사는본자료를제 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 5