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1 ( 중립 /Maintain) Sector Update 내수판매, 전월대비소폭증가, 신차효과영향지속 현대기아, 중국침체지속으로해외공장 YoY 출고부진 2Q17 글로벌출고판매부진, 경쟁비용부담증가부정적. 현대차 Trading Buy 유지 [ 자동차 / 타이어 ] 박영호 youngho.park@miraeasset.com 1. 내수판매, 전월대비소폭증가, 신차효과영향지속 217 년 6월완성차 5개사내수판매는전월대비.2% 증가해점진적인개선세를보였다. 그랜저, 쏘나타뉴라이즈 ( 부분변경모델 ) 등시장핵심모델신차효과지속에힘입어판매증가세가지탱됐다. 업체별로보면기아차판매가 8.% 증가했고, 현대차와쌍용차는각각 2.%, 2.9% 증가한판매실적을기록했다. 기아차의경우 6월중출시된고성능세단스팅어의신차효과에힘입어전월대비판매강세를시현했다. 스팅어판매는 1,22 대를기록했다. 주문잔고는 2개월치이상을확보중으로판매호조세가당분간지속될전망이다. 한편내수판매는전년동월대비로는 1.2% 감소했다. 지난해 6 월의경우개소세인하시한마감에따 른수요집중에따라역기저효과가발생한것으로판단된다. GM과르노삼성의경우말리부, SM6 등신차효과반감과구모델판매부진심화로인해전년동기대비각각 6.6%, 16.5% 씩판매가 감소했다. 2. 현대기아, 중국침체지속으로해외공장 YoY 출고부진 완성차 5 개사 6 월수출은전년동월대비.8% 감소해정체수준을나타냈다. 기아차, GM, 쌍용 차등은전년동월대비두자리수수출감소를기록한반면현대차와르노삼성은각각 12.6%, 42.8% 증가해강세를보였다. 르노삼성은 QM6, SM6 등중형차급의수출이크게증가했다. 현 대차의경우현지경기회복에따라기타시장으로의수출이꾸준히증가한것으로파악된다. 기 아차의경우 K 등의북미 감소와더불어근무시간변경 (8+9 시간에서 8+8 시간 ) 에따른라인 조정휴업등일회성요인으로인해수출이감소했다. 현대기아차의해외공장출고는전년동월대비각각 25.9%, 14.9% 감소했다. 주로중국출고침체지 속에따른영향으로추정된다. 양사모두해외공장실적부진으로인해 2Q17 글로벌출고실적이 당초예상을 % 내외미달했다. 표 1. 현대, 기아 2Q17 판매의전망대비진도 ( 대, %) 2Q17 잠정판매 (A) 2Q17 전망 (B) (A)/(B)*1 현대차 내수 182,85 186, 수출 1, , 합계 484,84 48, 해외출고 624,7 654, 글로벌출고 1,18,421 1,15, 글로벌소매판매 (4~5월 ) 726,798 1,12, 기아차 내수 14,52 11,1 12. 수출 251,426 26, 합계 85,478 91, 해외출고 275,49 289, 글로벌출고 66, , 글로벌소매판매 (4~5월 ) 468, , 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터

2 . 2Q17 글로벌출고판매부진, 경쟁비용부담증가부정적 사드배치에따른정치적갈등심화를계기로중국판매침체가 2 분기중본격화됐다. 당분간이 같은부진세는지속될가능성이높다. 2 분기중에는이머징및기타시장에서의제한적인실적회복 에비해중국, 미국등핵심시장에서의판매부진과경쟁비용 ( 인센티브등 ) 부담상승이영업실적에부 정적영향을미칠것으로추정된다. 한편이머징마켓경기회복과수요회복신호는비교적긍정적으로기대된다. 현대기아차의경우 하반기로접어들면서이머징마켓을중심으로한영업실적회복진전과신차라인업확대에따라 실적모멘텀이점진적으로개선될전망이다. 현대차는 Trading Buy 를유지한다. 기아차의경우중 국, 미국등핵심시장관련실적악화와추가비용증가우려를감안할때중립의견을유지한다. 표 년 6월현대, 기아글로벌출고판매현황 - 중국등해외공장부진가운데전월대비부진폭축소 ( 대, %) MoM YoY 217(1~6) 216(1~6) YoY 현대차 국내공장 내수판매 61,87 6, , ,78 51, 수출 15,957 96, , , , 해외공장 합계 28,15 21, , ,,98 1,51, 글로벌합계 76,19 68, , ,198,42 2,94, 기아차 국내공장 내수판매 47,15 4, , ,84 276, 수출 81,75 8, , , , 해외공장 합계 1,65 95, , ,57 668, 글로벌합계 22,7 218, , ,2,224 1,457, 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 현대차해외공장출고 (217 년 5월 )- 중국침체지속 그림 2. 기아차해외공장출고 (217 년 5월 )- 미국 4월대비반등 ( 천대 ) 중국미국러시아터키 인도체코브라질 ( 천대 ) 1 8 중국미국슬로바키아멕시코 자료 : 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 기아차, 미래에셋대우리서치센터 표 년 6월국내메이커별내수판매및수출 - 내수, 수출전월대비소폭회복 ( 대, %) MoM YoY 217(1~6) 216(1~6) YoY 내수판매 현대 61,87 6, , ,78 51, 기아 47,15 4, , ,84 276, GM( 쉐보레 ) 11,455 11, , ,78 86, 르노삼성 9, 9, , ,882 46, 쌍용 1,55 1, , ,469 5, 합계 19,842 15, , , , 수출 현대 15,957 96, , , , 기아 81,75 8, , , , GM( 쉐보레 ) 2,27 1,21.2 7, ,29 22,7-6.5 르노삼성 17,815 11, , ,1 77, 쌍용 2,162 2, , ,876 2, 합계 29, , , ,,74 1,45, 자료 : 한국자동차공업협회, 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research

3 그림. 국내경기선행지수추이 - 완만한경기회복신호지속 그림 4. 소비지표및제조업경기 - 대선이후소비심리반등지속 소비자심리지수 (L) 제조업업황전망 BSI(R) 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 통계청, 미래에셋대우리서치센터 그림 5. 국산차 M/S- 6월기아차스팅어신차효과긍정적작용 그림 6. 자동차 M/S(~217 년 5월 )- 한국 GM 점유율하락세 6 르노삼성 쌍용 6 르노삼성 쌍용 수입차 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터주 : 215 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정, 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 7. 현대차내수판매차종믹스 - 신차효과로중대형차판매호조세 그림 8. 기아차내수판매차종믹스 - 스팅어출시로대형급비중상승 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 자료 : 한국자동차공업협회, 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 한국자동차공업협회, 기아차, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

4 그림 9. 현대기아차글로벌시장점유율 그림 1. 현대기아차중국승용차시장점유율 - 월저점대비반등 11 9 현대차기아차현대 + 기아차 12 9 현대차기아차현대 + 기아차 주 : 217 년 5 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 주 : 217 년 5 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 11. 현대기아차미국시장점유율 그림 12. 현대기아차내수시장업체별점유율 12 1 현대차 기아차 현대 + 기아차 6 5 르노삼성 쌍용 수입차 주 : 217 년 5 월현재, 자료 : Automotive News, 미래에셋대우리서치센터 주 : 1) 215 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정 2) 217 년 5 월현재, 자료 : 한국자동차공업협회, 한국수입자동차협회, 미래에셋대우리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research

5 투자의견및목표주가변동추이 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 현대차 (58) Trading Buy 186, 원 매수 176, 원 Trading Buy 178, 원 매수 22, 원 Trading Buy 168, 원 기아차 (27) 중립 Trading Buy 158, 원 매수 46, 원 Trading Buy 165, 원 매수 51, 원 Trading Buy 172, 원 매수 5, 원 Trading Buy 156, 원 매수 6, 원 매수 17, 원 매수 59, 원 매수 164, 원 매수 61, 원 매수 174, 원 매수 72, 원 Trading Buy 174, 원 매수 66, 원 매수 174, 원 매수 58, 원 매수 18, 원 매수 62, 원 매수 2, 원 ( 원 ) 현대차 25, 2, 15, 1, 5, ( 원 ) 기아차 8, 6, 4, 2, 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 2% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 72.86% 15.58% 11.56%.% * 217 년 월 1 일기준으로최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재조사분석대상법인과관련하여특별한이해관계가없음을확인합니다. - 당사는본자료를제 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 5