2007

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1 산업분석.. 자동차 자동차 / 부품 / 타이어담당장문수 Tel. )99 moonsu.chang@eugenefn.com 따뜻한연말, 안정적인출하레벨의상승확인 Overweight( 유지 ) Recommendations 현대차 () 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가 :, 원 ( 유지 ) 기아차 () 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가 :, 원 ( 유지 ) Fact: 월국내공장출하, 전년대비.% 감소한. 만대기록 국내 개사공장출하 :. 만대 (.% yoy,.% mom). 신차 (K, 스포티지, 티볼리디젤, 투싼, 아반떼등 ) 출시에따른수요증가와국내개별소비세인하, 판촉확대영향으로내수확대내수 :. 만대 (+.% yoy,.% mom)/ 수출 :. 만대 (.% yoy, +.% mom) 현대기아차총판매 :. 만대 (+.% yoy, +.% mom) 현대차 :. 만대 ( 국내.9 만대, 해외 9. 만대, +.9% yoy) 기아차 :. 만대 ( 국내. 만대, 해외. 만대, +.% yoy) 월신차점검 : 긍정적. 현대투싼 (, 대, +9.% yoy), 아반떼 (,9 대, +.% yoy), 소나타 (, 대, +.% yoy) 호조. 기아 K(,99 대, +.% yoy), 스포티지 (, 대, +.% yoy) 호조. 쏘렌토 +.% yoy(,9 대 ), 카니발 +.% yoy(, 대 ) 호조지속 Key Takeaways: 계절성수기와내수및중국부양책의효과로국내외출하호조 월현대기아차해외출하 : 현대차 9. 만대 (+.% yoy), 기아차. 만대 (+.% yoy) 현대는증가폭확대, 기아는 개월만에증가전환. 중국부양책에따른부진해소에기인 내수및중국소비부양책효과확인, 계절성수기진입으로수요개선효과극대화전망 ) 내수개별소비세인하로물량증가 : 월내수판매가개소세영향으로 +.% yoy 증가. 주요신차출시된현대 ( 아반떼, 투싼 ), 기아 (K, 스포티지 ) 점유율확대속도클전망 ) 중국차량구매세인하로수요부진해소 : 개별실적발표 (/ 예정 ) 전이나, 해외법인부진이해소되고높은전년동기실적에도개선세. 특히, 비중높은중국의소비세인하효과로판매가증가반전해해외법인실적개선을견인하고있을것으로추정. 세제혜택이있는중국,cc 이하판매비중이시장보다높은현대기아차의수혜가컸을것으로추정 월전망 : 안정적인이익레벨의상승을확인할수있는 따뜻한연말 기대 실적긍정요인 > 부정요인 : 전년동기높은실적레벨로출하개선여지가낮았음에도중국소비세인하영향과국내개소세인하에따른국내외출하수준이기대를상회. 개선된환율여건까지고려할때 Q 이후실적개선여지가높아질것으로판단 ) 긍정요인 : VW 디젤게이트반사이익, 내수개별소비세인하, 중국자동차소비부양책 ) 부정요인 : Q 높은출하레벨, 노조이슈, 이종통화약세 이익추정치상승반전으로주가할인완화 : Q 이후자동차 / 부품이익추정치는상승반전. 실적개선여지가높아짐에따라자동차 / 부품전반의주가저평가가해소될것으로기대. 특히, 중국수요의성장세회복은이익기여도가높은국내자동차업체에주가상승이탄력적일전망. 중국이익민감도큰부품업종중심으로 Q 까지 BUY & HOLD 전략추천 ( 년연간전망참조 ) 중국회복을염두한부품주, 친환경차수혜주비중확대추천 : ) 중국회복수혜부품주 : 현대위아, 현대모비스, 만도, S&T 모티브중국이익비중이높아 Valuation 할인폭이컸던부품주의주가회복이완성차대비탄력적 ) 친환경차수혜 : S&T 모티브 ( 전기차, HEV 모터, DCT 모터 ), 한온시스템 ( 공조효율화 ), 현대위아 ( 터보차져 ), 만도 (ADAS) 등. VW 디젤게이트이후완성차및부품사들의친환경차투자활발투자의견 Overweight 유지

2 국내 개사공장판매량 도표 년 월판매량현황 : 개소세인하로내수확대지속. 내수 +.% yoy, 수출.% yoy 증가 분류 내수 수출 국내공장총판매량 회사 판매량 비교내수점유율 년 월 년 월 년 월 mom yoy 년 월 년 월차이 현대차,,,.9%.9%.%.%.% 기아차,,,.%.%.%.9%.% 르노삼성차,,,.%.%.%.%.% 한국 GM,,,.%.%.%.%.% 쌍용차 9,,,.%.%.%.%.% 합계,,,.%.%.%.% 현대차 9, 99,,.%.% 기아차,,,.%.% 르노삼성차,,9,9.%.% 한국 GM 9, 9,99 9,.%.% 쌍용차,,,.%.% 합계, 9,9,.%.% 현대차,9,,.%.% 기아차,,,.%.% 르노삼성차, 9,9,.%.% 한국 GM,,,.%.% 쌍용차,9,9,.%.% 합계,,,.%.%

3 도표 현대차 : 주요모델연식변경, 신차호조도표 현대차 : M/S 전월대비.%p 하락한.% 현대차국내판매량 ( 좌 ), 현대차시장점유율 ( 우 ),,,,,,,..,.9,, '. '. '. 자료 : 현대차, 유진투자증권 현대차국내판매량 ( 좌 ), 현대차시장점유율 ( 우 ),,,,,,, '. '. '. '. '. '. '. 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 기아차 : 신차 K 와스포티지호조도표 기아차 : M/S 전월비.%p 회복한.% 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ),,,,, 기아차국내판매량 ( 좌 ), 기아차시장점유율 ( 우 ),,,..,,,.9,,, '. '. '. '. '. '. '. '. '. '. 자료 : 기아차, 유진투자증권 자료 : 기아차, 유진투자증권 도표 현대차연간출하목표달성률 :.% 미달도표 기아차연간출하목표달성률 :.% 미달 ( 만대 ) 현대차판매량현대차목표량 9 ( 만대 ) 기아차판매량기아차목표량 9 자료 : 현대차, 유진투자증권 자료 : 기아차, 유진투자증권

4 도표 GM: 신차호조에도구형모델부진도표 9 GM: M/S 는전월대비.%p 하락한.% 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ),, 9..,.,,,, '. '. '. 자료 : 한국GM, 유진투자증권,,,, 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ) '. '. '. '. '. '. '. 자료 : 한국GM, 유진투자증권 도표 쌍용차 : 티볼리디젤판매호조도표 쌍용차 : M/S 는전월비동일한.% 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) (% 쌍용차시장점유율 ( 우 ),.., 9,,,.,,,, '. '. '. 자료 : 쌍용차, 유진투자증권,,, 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ) '. '. '. '. '. '. '. 자료 : 쌍용차, 유진투자증권 도표 르노삼성 : 점유율부진지속도표 르노삼성 : M/S 전월비.%p 하락한.% 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ), 르노삼성차시장점유율 ( 우 ).,,.,,.,,,, '. '. '. 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ), 르노삼성차시장점유율 ( 우 ),, '. '. '. '. '. '. '. 자료 : 르노삼성차, 유진투자증권 자료 : 르노삼성차, 유진투자증권

5 도표 준대형세단판매량 : 임팔라호조 (9 대판매 ),, 현대그랜져기아 K 한국 GM 임팔라 / 알페온르노삼성 SM,,,,,,,9, 9 '. '. '. '. '. '. '. '. '. 도표 중형세단판매량 : K 신차효과 (+% yoy), 쏘나타판매증가 (+% yoy),,,,,, 현대쏘나타기아 K( 로체포함 ) 르노삼성 SM 한국GM 말리부 / 토스카,,99,,, '. '. '. '. '. '. '. '. '. 도표 소형세단판매량 : 아반떼신차효과확인 (+% yoy),,,, 현대아반테기아포르테 /K 르노삼성 SM 한국GM 크루즈,9,,,,, 9 '. '. '. '. '. '. '. '. '.

6 도표 소형 SUV 판매량 : 스포티지 (+9% yoy), 투싼 (+9% yoy) 증가세지속, 9,,,,,,,, 현대투싼기아스포티지르노삼성 QM 한국 GM 캡티바,,, '. '. '. '. '. '. '. '. '. 도표 현대차해외공장 : 월전년동기비.% 증가,, HMMA( 미국 ) BHMC( 중국 ) HMI( 인도 ) HAOS( 터키 ) HMMC( 체코 ) HMMR( 러시아 ) HMB( 브라질 ),,9,,,,,,,,,, / / / / / / / 주 : 자료미발표로 년 월자료 / 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 9 기아차해외공장 : 월전년동기비.% 증가, 개월만에 yoy 증가전환,, DYK( 중국 ) KMS( 슬로바키아 ) KMMG( 미국 ),,,,,,,,, / / / / / / / 주 : 자료미발표로 년 월자료 / 자료 : 기아차, 유진투자증권

7 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 % 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +% 이상 % ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +% 이상 ~ +% 미만 % ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 % 이상 +% 미만 % ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 % 미만 % (.9. 기준 ) 과거 년간투자의견및목표주가변동내역추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 현대차 (.KS) 주가및목표주가추이 BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, ( 원 ),,,,,,, 현대차 목표주가 / / / / / / / / / 과거 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) BUY 9, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, BUY, 기아차 (.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 기아차, 목표주가,,,, / / / / / / / / /