자동차 1.. 은현대차를이중최선호. 단, 현주가수준에서추가적인 Upside 는제한적일전망 1 년 월국내공장출하현황 : 국내 개사공장출하는전년동기비.% 감소 분류 회사 판매량 % Chg 내수점유율 1년 월 1년 월 1년 월 mom yoy 1년 월 1년 월차이 현대차,,1

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1 '1. '1. '1. '1. '1.1 '1. '1. '1. '1. '1. '1.1 '1. 1 년 월국내출하 Update 1.. Overweight (Maintain) 자동차 중국부진속도완화전망 당사는 월 1 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 자에게사전제공 한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상 에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있 지않습니다. 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영 하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었 음을확인합니다. ) moonsu.chang@kiwoom.com 현대차그룹 월판매증감율 % % 1% % mom yoy 1.%.% 1.%.%.%.% 1.%.% 1%.%.% %.%.% 1.% 1.% 1.% %.% 글로벌내수수출해외글로벌내수수출해외 현대차 기아차 현대차그룹국내출하증가율 ( 월간, %yoy) % % % 1% % 1% % % % 현대차국내출하증가율기아차국내출하증가율 월출하는영업일수감소로 % 감소했습니다. 1) 내수믹스개선이혼조세를보인가운데, ) 수출기저효과가예상대로지속되고있습니다. 사드이슈로중국출하부진이심화되던현대차와기아차의출하감소속도가둔화된점이가장특징적입니다. 추가적인실적악화에대한부담이일부완화될것으로기대합니다. 단, 현재현대차그룹주가를감안할때부진한실적과의괴리는 Upside 를제한할전망입니다. Fact: 월국내공장출하,.% yoy 감소한. 만대 1 국내 개사공장출하 :. 만대 (.% yoy,.% mom) 개소세인하, 영업일수감소로내수역기저, 재고부담에도수출기저뚜렷 내수 1. 만대 (.1% yoy, +.1% mom) 수출.1 만대 (+1.% yoy,.% mom) 현대차그룹글로벌판매 :. 만대 (1.% yoy, +.% mom) 해외공장출하감소속도가둔화. 전월대비개선 ( 현대 +.%, 기아 +.%) 현대차. 만대 (1.% yoy, +1.% mom) 기아차 1. 만대 (.% yoy, +.% mom) 월신차 : 세제혜택종료 (~1H1) 에도신차전년비약진, 현대그랜저 (1, 대, +1%), 기아스팅어 ( 대 ), GM 크루즈 (1,1 대, +%), 쌍용렉스턴 (, 대, +1,%), 르노 QM(, 대, +1,1%) 호조. 단, 쏘나타 (, 대, %) 부진 Key Takeaways: 중국출하부진속도완화, 내수믹스는혼조 1 사드이슈중국부진속도둔화 : 해외법인부진의속도는다소완화되는무드. 전년동 기비감소폭이전월과유사하며전월수준의출하실적기록 현대차그룹내수믹스 : 현대그랜져확대되나에쿠스, RV 비중줄며온도차, 기아 스팅어신차판매개시, RV 감소, 모닝확대로믹스부진우려 1 년 월, 1%p 이상판매비중변동모델 ( 내수판매비중, 전년동기비비중증가 ): 1) 현대 : 그랜져 (.%, +1.%p) vs. 싼타페 (.%,.%p), 투싼 (.%,.%p), EQ(.%,.%p), 엑센트 (.%, 1.%p) ) 기아 : 모닝 (1.%, +.%p), 카니발 (1.%, +.%p), 모하비 (.1%, +1.%p) vs. 쏘렌토 (1.%,.1%p), K(.%,.%p), K(.%, 1.%p), 스포티지 (.%, 1.%p), 니로 (.%, 1.%p), K(.%, 1.%p) 국내가동률 : 영업일수감소에도수출기저효과뚜렷한점은긍정적, 환율이관건 1) 높은국내이익기여도 : 1 년영업이익국내기여도는현대차 %, 기아차 %. 1 년각각 %, % 대비상승. 이머징부진, 환율환경이국내의존도높임. ) 수출기저효과 : 국내가동률 ~Q1 회복. 단, 재고부담이이머징 ( 중동아, 러시아등 ) 으로충분히전환되야속도기대상회전망. 원화강세는수출수익성악화요인 월전망 : 이른주가회복과경영환경과괴리 1 국내공장기저효과 : 1 년연중부진영향감안시수출기저효과 ~Q1 뚜렷 이머징회복 : 유가안정, 이종통화약세해소, 1 년말이후수요회복중인러시 아, 브라질장기개선전망. 예정신차 ( 크레타 ) Bottom up 관점개선기대 단, 1) 환율의의미있는개선없고, ) 주요해외법인의출하실적악화는실적개 선을하반기로이연. 완성차 > 부품사선호하며, 이머징회복명확하고중국비중낮

2 자동차 1.. 은현대차를이중최선호. 단, 현주가수준에서추가적인 Upside 는제한적일전망 1 년 월국내공장출하현황 : 국내 개사공장출하는전년동기비.% 감소 분류 회사 판매량 % Chg 내수점유율 1년 월 1년 월 1년 월 mom yoy 1년 월 1년 월차이 현대차,,1,.%.%.%.%.% 기아차,,1,1.%.%.1%.%.% 르노삼성차,,,.% 1.%.%.%.% 내수 한국GM,,1 1,1.% 1.%.%.%.1% 쌍용차 1,,,.%.%.%.% 1.% 합계 1, 1, 1,1.1%.1% 1.% 1.% 현대차,,,.% 1.% 기아차,,1, 1.% 1.% 르노삼성차, 1, 1,1 1.% 1.% 수출 한국GM 1,1,1, 1.% 1.1% 쌍용차,1,,1.%.% 합계 1,1, 1,1.% 1.% 현대차 1,1 1,1 1, 1.%.% 기아차 1, 1, 1,.%.% 국내공장르노삼성차,1,,.% 1.% 총판매량한국GM,,1 1, 1.% 1.% 쌍용차 1,,1 1,.%.% 합계,1,,.%.% 월현대차그룹판매증감율 월현대차 / 기아차판매증감율 mom yoy % mom.% 1%.% % yoy %.% 1.%.%.% 1% % 1.%.%.%.%.% 1.% % %.%.% 1%.%.% 1% 1% 1.%.%.% 1.% % 1.% 1.% 1.% % 글로벌 내수 수출 해외 %.% 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 현대차그룹 현대차 기아차 자료 : 현대차, 기아차, 키움증권 자료 : 현대차, 기아차, 키움증권 현대차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) % % 1% % '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 1% % % % % 현대차국내출하증가율현대차수출증가율 기아차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) % % % % 1% % '1. 1% '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. % % % 자료 : 기아차, 키움증권 기아차국내출하증가율기아차수출증가율

3 자동차 1.. 현대차내수판매 : 그랜저호조, 쏘나타 F/L 출시에도현대차 M/S: 전월비.%p 하락한.%,,,,,, 1,,,1, 1. 현대차국내판매량 ( 좌 ) 현대차시장점유율 ( 우 ).. '1. '1. '1. 현대차국내판매량 ( 좌 ), 현대차시장점유율 ( 우 ),,,,,,, 1, '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 기아차내수판매 : 경쟁신차출시로기아차 M/S: 전월비.%p 하락한.1% 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ),,,1,1, 기아차국내판매량 ( 좌 ), 기아차시장점유율 ( 우 ),,,,...1,, 1, 1, '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 자료 : 기아차, 키움증권 자료 : 기아차, 키움증권 현대차연간출하목표달성률 : 1.% 미달 기아차연간출하목표달성률 : 1.% 미달 ( 만대 ) 현대차판매량 현대차목표량 기아차판매량 기아차목표량 주 : 1년 만대목표를단순월할해달성률을계산 주 : 1년 1만대목표를단순월할해달성률을계산자료 : 기아차, 키움증권

4 자동차 1.. GM 내수판매 : 크루즈, 말리부출시에도스파크급감 GM M/S: 전월비.1%p 하락한.% 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ), 1. 1, 1,, 1,1 자료 : 한국 GM, 키움증권..,1, '1. '1. ' 한국GM 국내판매량 ( 좌 ), 한국GM 시장점유율 ( 우 ) 1 1 1, 1 1,, '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 자료 : 한국GM, 키움증권 쌍용차내수판매 : G 렉스턴출시로판매 / 믹스개선쌍용차 M/S: 전월비 1.%p 상승한.% 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ), 1 1, 1,,,,.. 1,. '1. '1. ' , 1,, 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ) 1 '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 자료 : 쌍용차, 키움증권 자료 : 쌍용차, 키움증권 르노삼성내수판매 : SM 신차효과소멸에도 QM 호조르노삼성 M/S: 전월비.%p 상승한.% 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ) 르노삼성차시장점유율 ( 우 ), 1 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ), 르노삼성차시장점유율 ( 우 ) 1 1,, 1,,,..., '1. '1. '1. 자료 : 르노삼성차, 키움증권 , 1,, '1. '1. '1. '1. '1. '1. '1. 자료 : 르노삼성차, 키움증권

5 자동차 1.. 준대형세단판매량 : 그랜져 (1, 대, +1%) 판매호조, 1, 현대그랜져기아 K 한국 GM 임팔라 / 알페온르노삼성 SM/SM 1, 1,,,, 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 중형세단판매량 : GM 말리부가 (+.1% yoy) 수요흡수 1, 1, 현대쏘나타기아 K( 로체포함 ) 르노삼성 SM 한국 GM 말리부 / 토스카 1,,,,,,,1, 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 소형세단판매량 : 크루즈신차출시로경쟁모델수요흡수 (+.1% yoy) 1, 1, 1, 현대아반테기아포르테 /K 르노삼성 SM 한국 GM 크루즈 1,,,,,,, 1,1 1 1/ 1/ 1/ 1/ 1/

6 자동차 1.. 소형 SUV 판매량 : QM(+1,1%) 신차개선 1, 1,, 현대투싼기아스포티지르노삼성 QM/QM 한국 GM 캡티바,,,,,, 1 1/ 1/ 1/ 1/ 1/ 현대차해외출하 : 전년동월비.% 감소, 전월비 1.% 증가한 1, 대기록. 중국 소매부진속도둔화되는것으로추정 1, 1, 1, 1,, HMMA( 미국 ) BHMC( 중국 ) HMI( 인도 ) HAOS( 터키 ) HMMC( 체코 ) HMMR( 러시아 ) HMB( 브라질 ),,,,,,1,1, 1, 1, 1/ 1/1 1/ 1/1 1/ 1/1 1/ 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체 기아차해외출하 : 전년동월비 1.% 감소, 전월비.% 증가한, 대기록. 미국, 멕시코공장가동률회복및중국부진속도둔화추정 1,, DYK( 중국 ) KMS( 슬로바키아 ) KMMG( 미국 ) KMM( 멕시코 ),,, 1/ 1/1 1/ 1/1 1/ 1/1 1/ 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체 자료 : 기아차, 키움증권, 1, 1, 1,

7 자동차 1.. 중 일영토분쟁당시일본 사의점유율급락, 분기시차를두고회복 당시, 국내업체중국점유율상승에일부수혜 영토분쟁전후점유율급락. 회복까지 분기소요 일본 사현대기아 중 일영토분쟁당시일본 사의판매량급락, 분기시차를두고회복 당시, 국내업체중국점유율상승에일부수혜 ( 만대 ) 일본 사 ( 좌 ) ( 만대 ). 현대기아 ( 좌 ). 중국시장 ( 우 )

8 자동차 1.. 현대차그룹이머징 ( 인도, 브라질, 러시아 ) 동반진출부품사현황 사명 제품명 시가총액 '1 매출액 '1 순이익해외법인현황 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 미국미주유럽중국인도브라질러시아기타계 현대모비스 자동차모듈및부품,.,1., 한온시스템 공조장치, 히트펌프시스템,., 현대위아 트랜스미션, 액슬,.1, 만도 브레이크시스템, 모듈,., 에스엘 헤드램프. 1, 성우하이텍 범퍼레일., 대원강업 스프링, 시트. 1, 모토닉 LPG 키트 평화정공 도어모듈. 1, 화신 서브프레임. 1, 화승알앤에이 브레이크호스 1. 1, 세종공업 머플러, S/MBR 1. 1, 상신브레이크 브레이크 코리아에프티 캐니스터 NVH 코리아 헤드리너 동원금속 자동차부품, 강관 동아화성 범퍼, 연료호스, 개스킷, 고무블럭 인지컨트롤스 온도조절장치, 센서 태양금속 냉간단조 인팩 컨트롤케이블 KB 오토시스 브레이크라이닝, 패드 티에이치엔 와이어 자료 : DART, 키움증권

9 자동차 1.. 투자의견변동내역 ( 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 종목명 일자 투자의견 목표주가 현대차 1// Buy(Maintain),원 기아차 1// Buy(Maintain),원 () 1// Buy(Maintain) 1, 원 () 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain) 1, 원 1// Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain) 1, 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1//1 Buy(Maintain), 원 1//1 Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원담당자변경 1/1/1 Buy(Reinitiate), 원 담당자변경 1/1/1 Buy(Reinitiate), 원 1/1/1 Buy(Maintain), 원 1/1/1 Buy(Maintain), 원 1/1/1 Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1//1 Buy(Maintain), 원 1//1 Buy(Maintain) 1, 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain) 1, 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain) 1, 원 1// Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain) 1, 원 1//1 Buy(Maintain), 원 1//1 Buy(Maintain) 1, 원 목표주가추이 ( 개년 ) 현대차 () 기아차 () ( 원 ),, 1, 1, 주가 목표주가 ( 원 ),,, 주가 목표주가,, '1//1 '1//1 '1//1 '1//1 '1//1 '1//1 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (개월) 업종 적용기준 (개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +% 이상주가상승예상시장대비 +1 +% 주가상승예상시장대비 +1 1% 주가변동예상시장대비 1 % 주가하락예상시장대비 % 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1 1% 변동예상시장대비 1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (1//1~1//1) 투자등급 건수 비율 매수 1.% 중립.% 매도.%