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정난 승
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Issue & Pitch 자동차 / 부품 (Overweight) 2 월완성차판매 : 기아차, 회복을위한과정 Mar. 216 4 자동차 / 부품문용권 ykmoon@ktb.co.kr 자동차 / 철강김재현 alexjh87@ktb.co.kr Companies on our radar 종목명 투자의견 목표가 Top pick 현대차 BUY 18.

1 Issue & Pitch 자동차 / 부품 (Overweight) 2 월완성차판매 : 기아차, 회복을위한과정 Mar 자동차 / 부품문용권 ykmoon@ktb.co.kr 자동차 / 철강김재현 alexjh87@ktb.co.kr Companies on our radar 종목명 투자의견 목표가 Top pick 현대차 BUY 18.5만원 기아차 BUY 6.6 만원 현대모비스 BUY 29.5 만원 현대위아 BUY 15. 만원 만도 BUY 21.만원 한국단자 BUY 1.7 만원 Issue 2월현대 / 기아차공장별세부실적업데이트 Pitch 1Q16 실적부진을회피하기는어려우나공장생산량과리테일판매에서상대적으로호실적을기록한기아차를완성차최선호주로유지 Rationale 현대차 2월글로벌생산 336,2대 (yoy-6.6%, mom.6%): 2P 참고 - 수출물량 (yoy-22.4%) 감소폭이컸던한국공장 (yoy-4.8%) 과 214년이후최저생산량을기록한중국공장 (yoy-28.1%) 이글로벌역성장을심화시켰으며 3월글로벌생산량도역성장 (yoy) 전망함. - 2월신형아반떼 (AD) 중국생산개시로인해중국생산이점차개선될것이나리테일부진과역기저효과에따라 3월에도중국공장은역성장할것. - 2월유럽, 미국재고가각각전월대비 +.2개월씩증가하였으나신형아반떼물량확보에따라미국공장생산량은증가할것으로전망. 이에따라미국과유럽재고소진을 3월에도크게기대하기힘든상황. -기아차 2월글로벌생산 223,16대 (yoy+.7%, mom+4.4%): 3P 참고 - 미국공장 (yoy+17.9%) 생산량증대가글로벌성장을견인. 4.7개월 (1월말기준 ) 에이르는높은미국재고가우려스러운상황속에서미국공장이주도한생산량증가는우려를심화시킬수있음. 1) 그러나미국에서위탁생산중인현대차산타페 (yoy+39.6%) 물량을제외한기아차미국생산량증가는 yoy+9.2%. 2) 더욱이이 yoy+9.2% 성장중 6.%pt가재고위험이적은신형 K5(JF) 로부터나왔음. 3) 아울러 2월기아차미국리테일판매는인센티브가 yoy-2.1% 감소했음에도 yoy+13% 증가하였음. 4) 따라서신형 K5와산타페생산량증대에따른미국공장생산량증가가미국재고수준을악화시키지않을것으로판단. Fig. 1: 현대차 & 기아차 2 월리테일판매실적 Fig. 2: 현대차 & 기아차 2 월공장별성장률 (%), KIA HYUNDAI 리테일판매 대 yoy 대 yoy 글로벌 215, % 32, % 한국내수 39,11 1.7% 48, % 중국 42, % 58,28-2.% 미국 49, % 53,9 1.% 유럽 3,5 18.6% 35,3 7.6% 기타 53,413-8.% 124, % KIA HYUNDAI 공장생산량 yoy, % yoy, % 글로벌.7%.7% 글로벌 -6.6% -6.6% 국내공장 -.8% -.4% 국내공장 -13.% -4.8% 중국공장 -9.9% -2.% 중국공장 -28.1% -5.8% 미국공장 17.9% 2.5% 미국공장 18.1% 1.4% 슬로박공장 5.8%.7% 인도 4.4%.6% 브라질 -21.8% -.9% 러시아.5%.% 체코 19.8% 1.4% 터키 13.1%.6% CHMC 353.2%.7% Source: 기아차, 현대차, KTB 투자증권 / 현대차대형상용제외 Source: 기아차, 현대차, KTB 투자증권

2 Fig. 3: 2 월현대차글로벌생산실적 ( 가마감 ) 생산량추이 HYUNDAI 증가율 ( 누계 ) ( 누계 ) 증가율 국내공장 115, , % -4.8% 237, , % -5.3% 내수 48,844 46, %.6% 98,696 97, %.2% 수출 66,548 85, % -5.4% 139,46 179, % -5.5% 해외공장 22,88 227, % -1.8% 436, ,38-6.9% -4.4% 미국 33,969 28, % 1.4% 64,835 55, % 1.2% 중국 53,226 74,2-28.1% -5.8% 128, , % -6.5% 인도 49,729 47, %.6% 93,959 92, %.2% 브라질 11,859 15, % -.9% 18,871 26, % -1.% 러시아 17,6 17,54.5%.% 24,3 31, % -.9% 체코 31,18 25, % 1.4% 59,332 51, % 1.% 터키 19,81 17, %.6% 39,64 32,87 2.5%.9% CHMC 3, %.7% 6,961 1, %.7% 기타 % % 전체계 336,2 359, % -6.6% 674, , % -9.6% 내수판매 48,844 46, %.6% 98,696 97, %.2% 해외판매 287, ,37-8.2% -7.1% 575, , % -9.8% 전체계 336,2 359, % -6.6% 674, , % -9.6% Source: 현대차기아차, KTB투자증권 / Note: 1) 2월가마감기준 2) 생산량추이는 214년 1월부터의월간생산량추이로붉은색은 14 년이후최고점 2월현대차재고수준 - 2월현대차국내공장 (yoy-13%), 해외공장 (yoy-2.8%) 미국 4.1 월 ( 전월대비 +.2 월 ) - 미국공장 (yoy+18.1%) 신형아반떼물량확보에따른양적성장 : 16년 1월구형서유럽 3.2 월 ( 전월대비 +.2 월 ) 아반떼 (UD) 단종과함께신형아반떼 (AD) 생산이개시되며미국공장성장을견인. 미국 * 한국 43,661대 ( 전월대비 +2,97 대 ) 재고가 4.1 개월 ( 전월대비 +.2개월 ) 로높지만신형아반떼물량확보를위해미국공장 * 글로벌 2.5 월 ( 전월대비 +.1월 ) 생산량은지속증가할것. - 체코공장 (yoy+19.8%) 신형투싼의기저효과에따른성장 : 신형투싼 (TL) 은 15년 3월부터체코에서생산개시되었기때문에기저효과로인해 16년 2월신형투싼생산량이 yoy+4.7% 증가하며성장을견인. Ix3와 ix2 생산량은각각 yoy-13%, yoy+8.9% - 터키공장 (yoy+13.1%) 유럽향수출물량증가가터기공장성장을견인 : 정정불안에따라터기내수물량은 yoy-25.3% 감소하였으나유럽시장호조에따라유럽향수출물량이 yoy+18.1% 증가하며터키공장 2월성장을견인. 터기내수물량은내수시장위축에따라지속감소할전망이나유럽향 i1(yoy+25.4%), i2(yoy+11.8%) 수요호조세에따라터키공장의유럽물량공급은지속증대될것으로전망 - 인도공장 (yoy+4.4 %) 크레타가견인하는양적성장 : 크레타는 215년 6월부터인도공장에서생산개시. 현재크레타가인도시장에서매우높은인기를누리고있어크레타가주도하는인도공장양적성장 (yoy) 은최소 5월까지가능한상황. - 중국공장 (yoy-28.1%) 신형아반떼 2월생산개시 : 신형투싼생산개시 (15 년 8월 ) 와기저효과에도불구하고재고소진을위해생산량이감소. 신형아반떼 (AD) 가 2월부터중국생산개시되었으나초도물량이크지않아역성장을방어하지는못하였으며 3월에도중국공장역성장은지속될것으로전망함 - 러시아공장 (yoy+.5%) & 브라질공장 (yoy-21.8%): 기저효과로러시아공장생산량은소폭증가했으나브라질공장생산량은역성장세를지속 2 page

3 Fig. 4: 2 월기아차글로벌생산실적 ( 가마감 ) 생산량추이 KIA 증가율 ( 누계 ) ( 누계 ) 증가율 국내공장 117,2 117, % -.4% 228, , % -6.1% 내수 39,11 35, % 1.7% 77,26 72, % 1.% 수출 77,91 82, % -2.1% 151, , % -7.1% 해외공장 16,149 13, % 1.1% 28,75 217, % -1.9% 미국 35,84 3, % 2.5% 62,27 63,8-1.3% -.2% 중국 41,9 45,51-9.9% -2.% 9,268 11, % -2.4% 슬로바키아 29,3 27,7 5.8%.7% 55,6 52,6 5.7%.6% 전체계 223, ,587.7%.7% 436, ,435-8.% -8.% ` 내수판매 39,11 35, % 1.7% 77,26 72, % 1.% 해외판매 184,59 186,25-1.2% -1.% 359,233 42, % -9.1% 전체계 223, ,587.7%.7% 436, ,435-8.% -8.% Source: 현대차기아차, KTB 투자증권 / Note: 1) 2 월가마감기준 2) 생산량추이는 214 년 1 월부터의월간생산량추이로붉은색은 14 년이후최고점 2월기아차해외공장신형스포티지 (QL) 생산과 K5 가양적성장을견인 - 2월기아차국내공장 (yoy-.8%), 해외공장 (yoy+2.4%) - 미국공장 (yoy+17.9%) 소멸되는쏘렌토신차효과와점화되는 K5신차효과 : 15년 1월부터미국생산된쏘렌토 (UM) 의신차효과에따른생산량증가여력이소멸되어가고있으나신형 K5(15년 1월생산개시 ) 생산량이본궤도에오르며 yoy+52.7% 증가. 기아차미국리테일판매 (yoy+13%) 가호조세를보이는가운데구형 K5(QF) 미국생산이작년 1월에끝난상태이기때문에신형 K5의원활한공급을위해미국생산량은증가세를지속할것으로전망. 높은미국재고로인해미국공장생산량증대가우려스럽게다가올수있지만 2월생산량 yoy+17.9% 중 11.3%pt를위탁생산중인산타페가견인. 이에싼타페물량을제외한기아차모델생산량은yoy+9.2% 에지나지않기때문에밀어내기는아니였다고판단. - 중국공장 (yoy-9.9%) KX3와신형스포티지가하락폭을방어 : (15 년 2월생산개시된 ) KX3 생산량이 yoy+449.7% 증가하였으며 16년 1월부터생산개시된스포티지도중국역성장폭을방어. KX3와신형스포티지성장는 12.9%pt에달했으나 Forte, K3, K4, 생산량이 2월급감하며중국공장전체생산량은역성장을기록. 현대차와마찬가지로향후 KX3, 신형 K5와신형스포티지외에성장부담을완화시켜줄모델이마땅히없다는것은우려스러운상황. - 중국리테일 (yoy-.1%) 스포티지와 K3가성장을견인 : yoy+7.3% 증가한 K3와스포티지 (yoy+21.6%), KM(yoy+18.9%) 를제외한전차종이역성장을기록. 신형 K5와신형스포티지 (QL) 공급확대에따라향후기저를바탕으로한신차효과를기대해볼수있을것 - 슬로박공장 (yoy+5.8%) 신형스포티지가성장을견인 : 유럽전략차종 Venga 생산량이 yoy-27.5% 감소했으나 15년 11월생산개시된신형스포티지생산물량이본궤도에오르며슬로박생산량을견인. 판매호조세를바탕으로한생산량확대가지속될것으로전망 - 유럽리테일 (yoy+18.6%): 카렌스를제외한전모델이성장 (yoy) 을기록 2월유럽리테일판매에서도카렌스 (yoy-6.1%) 를제외한기아차전차종이성장세를보이며호조로운실적 (yoy+18.6%) 을기록있어슬로박공장성장세는지속될것으로전망 3 page

4 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Fig. 5: 현댜차, 기아차 2 월중국공장모델별생산실적 판매량추이구분 yoy 성장 mom 성장 216-2( 누계 ) yoy 성장 현대차중국공장 53, % -28.1% -29.3% -29.3% 128, % -27.6% Accent(RB) 8, % -14.% -35.5% -6.% 2, % -13.7% Elantra(XD) % -.3% -53.3% -.4% % -.5% Elantra(HD) % -9.9% -89.7% -1.1% 1, % -8.7% Elantra(MD) 14, % -8.% -18.7% -4.4% 32, % -9.% Elantra(AD) % -.3% % Mistra(CF) 6, -42.2% -5.9% -36.4% -4.6% 15, % -5.1% Sonata(EF) % -.3% -2.%.% % -.7% Sonata(YF) % -2.3% -86.3% -.8% % -2.% Sonata(LF) 2, % -26.6% -1.4% 6, % ix25(gc) 7, % 1.8% -15.7% -1.8% 15, %.4% Tucson(JM) % -.6% -.% % -.6% Tucson(LM) 4, % -4.% -29.6% -2.8% 11, % -3.5% Tucson(TL) 6, % -31.2% -4.2% 16, % SantaFe(DM) 1, % 1.9% -46.4% -2.1% 5, % 2.1% 승용 32, % -36.4% -3.% -18.5% 78, % -35.6% RV 2, % 8.3% -28.% -1.8% 49,797 4.% 8.% 판매량추이구분 yoy 성장 mom 성장 216-2( 누계 ) yoy 성장 기아차중국공장 41,9-9.9% -9.9% -16.7% -16.7% 9, % -11.2% K2 12, % 3.4% -4.2% -1.1% 25,99-1.2% -.3% Cerato % -1.% -43.7% -.4% % -1.5% Forte 1, % -3.6% 83.8% 1.4% 2, % -4.4% K3 6, % -14.6% -49.1% -12.4% 18, % -1.6% Soul % -.6% -97.8% -.1% % -.6% K4 3, % -4.9% 35.% 1.9% 6, % -6.3% K5 3, %.2% 16.5%.9% 5, % -.3% KX3 5, % 9.7% 1.6%.2% 1, % 9.6% Sportage (KM) 1, % -.3% 5.6%.2% 2, % -.6% Sportage (SL) 5,1-12.6% -1.6% -49.6% -1.2% 15, % 2.3% Sportage (QL) 1, % % 2.9% 1, % 승용 27, % -2.4% -14.7% -9.7% 59, % -23.4% RV 13, % 1.5% -2.5% -7.1% 3,5 69% 12% Source: 현대차기아차, KTB투자증권 / Note: 1) 2월생산실적은가마감기준 2) 생산량추이는 214년 1월부터의월간생산량추이로붉은색은 14년이후최고점 Fig. 6: 연도별월간현대차중국생산량 Fig. 7: 연도별월간기아차중국생산량 년 213 년 214 년 215 년 216 년 년 213년 214년 215년 216년 Source: 현대차, KTB 투자증권, 음영은 215 년역성장 (yoy) 구간 Source: 기아차, KTB 투자증권, 음영은 215 년역성장 (yoy) 구간 4 page

5 Fig. 8: 현대차 2 월글로벌생산 yoy-6.6% Fig. 9: 기아차 2 월글로벌생산 yoy+.7% ( ) 해외생산 국내생산 (%) 6 글로벌생산 (yoy, 우 ) ( ) 해외생산 국내생산 (%) 35 글로벌생산 (yoy, 우 ) Jan 9 Aug 9 Mar 1 Oct 1 May 11 Dec 11 Jul 12 Feb 13 Sep 13 Apr 14 Nov 14 Jun 15 Jan 16 Aug 16 Jan 9 Aug 9 Mar 1 Oct 1 May 11 Dec 11 Jul 12 Feb 13 Sep 13 Apr 14 Nov 14 Jun 15 Jan 16 Aug 16 Source: 현대차, KTB 투자증권 Source: 기아차, KTB 투자증권 Fig. 1: 현대차연도별월간글로벌생산량 Fig. 11: 기아차연도별월간글로벌생산량 년 214 년 215 년 216 년 년 214 년 215 년 216 년 Source: 현대차, KTB 투자증권 Source: 기아차, KTB 투자증권 Fig. 12: 현대차 2 월해외공장생산 yoy-2.8% Fig. 13: 기아차 2 월해외공장생산 yoy+2.4% 현대차해외생산 현대차해외생산 (YoY, 우 ) % 기아차해외생산 기아차해외생산 (yoy, 우 ) % Source: 현대차, KTB 투자증권 Source: 기아차, KTB 투자증권 5 page

6 Fig. 14: 현대차 2 월내수시장판매실적 판매추이 HYUNDAI 증가율 증가율 ( 누계 ) ( 누계 ) 엑센트 1,47 1, % -.6% 2,63 2, % -.3% 벨로스터 % -.1% % -.1% 아반떼 (MD) 6,717-1.% -14.3% 11,74-1.% -11.4% 아반떼 ( 신형 ) 7, % 14, % i % -.3% % -.2% 아이오닉 1, % 1,84 쏘나타 5,325 6, % -1.8% 1,996 11,83-6.8% -.8% 쏘나타 HEV 591 1, % -1.2% 1,127 2, % -1.3% i % -.2% % -.2% 그랜저 3,331 5, % -4.9% 7,75 11, % -3.5% 그랜저 HEV % -.4% 1,167 1, % -.5% 아슬란 151 1, % -1.9% 417 2, % -1.8% 제네시스 ( 구형 ) -.% #DIV/!.% 제네시스 ( 신형 ) 2,73 2, %.6% 4,978 5, % -.7% 제네시스쿠페 %.% %.% 에쿠스 % -1.2% 42 1, % -1.5% 에쿠스 ( 신형 ) 2, % 4,64-4.8% 승용 (Car) 25,789 26,42-2.3% -1.3% 5,641 5, % -.4% 투싼 ( 구형 ) 1,751-1.% -3.7% 4,372-1.% -4.5% 투싼 ( 신형 ) 3, % 8, % 싼타페 5,985 4, % 2.3% 11,59 11, % -.5% 베라크루즈 % -.6% % -.8% 맥스크루즈 %.1% 1,716 1, %.3% RV 1,549 7, % 6.3% 21,67 18, % 3.% 소형상용 1,25 1,66-3.4% -.8% 22,722 23, % -.9% 대형상용 2,256 2,241.7%.% 4,266 4, % -.3% 내수판매계 48,844 46, % 4.2% 98,696 97, % 1.5% Source: 현대차, KTB 투자증권 2월현대차내수판매 RV판매 (yoy+38.6%) 호조세가내수판매성장을견인 - 2월현대차내수판매실적 (yoy+4.2%): - 2월내수판매성장 (yoy+4.2%) 성장는승용 (-1.3%pt)+RV(6.3%pt)+ 소형 / 대형상용 (-.8%pt,.%pt). 아반떼와신형에쿠스는각각 2.8%pt, 5.3%pt 성장를기록하였으나 LF 쏘나타, 그랜저판매부진으로 ( 각각 yoy-13.4%, -4.8%) 승용부문은 yoy- 2.3% 역성장. - 현대차연간내수판매량의 11% 를차지하는그랜저 (HEV제외 ) 는기아차신형 K7 출시와함께판매량이 yoy-4.8% 감소하며모델노후화효과가나타나기시작 - 현재출고대기물량이 1만대수준인 EQ9과, 아반떼의내수판매호조세지속이전망되나쏘나타, 그랜저등대표볼륨세단모델부진은다소우려사항. yoy+6.3% 성장하며현대차내수판매성장을견인한 RV부문에서는신형투싼이성장 8.1%pt를기록하며신형아반떼에이어두번째로크게내수판매성장에기여. 싼타페 (yoy+22.3%) 와맥스쿠르즈 (yoy+8.2%) 도도합 2.4%pt 성장를기록하며내수판매를이끌고있는상황. 6 page

7 Fig. 15: 기아차 2 월내수시장판매실적 판매추이 KIA 증가율 증가율 ( 누계 ) ( 누계 ) 모닝 5,727 7, % -4.% 1,936 12, % -2.7% 레이 1,476 1, % -.9% 3,186 3, % -.9% 프라이드 % -1.1% 62 1, % -1.2% K3 3,517 3, % 1.3% 5,811 5, %.5% K5 2,689 -.% 5,443-1.% -7.5% K5( 신형 ) 3, % 6.5% 7, % K7 6,46 1, % 13.3% 7,419 2, % 6.3% K % -.4% % -.5% 승용 (Car) 2,898 17, % 1.8% 35,898 32,81 9.4% 4.3% 뉴카렌스 % -.2% % -.3% 카니발 ( 구형 ) -.% -.% 카니발 ( 신형 ) 3,64 4,6-2.9% -2.7% 9,46 9, % -.1% 쏘울 % -.3% % -.4% 스포티지 ( 구형 ) 2,356-1.% -6.7% 5,267-1.% -7.3% 스포티지 ( 신형 ) 3,75-1.6% 8, % 쏘렌토 R( 구형 ) -.% -.% 쏘렌토 ( 신형 ) 5,14 5, % -1.7% 12,77 12,66 5.3%.9% 모하비 %.4% 1,54 2, -47.3% -1.3% RV 13,928 14, % -.6% 32,369 3,52 7.7% 3.2% 상용 4,284 4, %.2% 9,348 9, %.% 내수판매계 39,11 35,45 1.5% 1.5% 77,615 72,27 7.5% 7.5% Source: 현대차기아차, KTB투자증권 / Note: 1) 1월판매실적은가마감기준 2) 생산량추이는 214년 1월부터의월간생산량추이로붉은색은 14년이후최고점 2월기아차내수판매신형 K7 출시에힘입은승용판매호조세가내수판매성장을견인 - 2월기아차내수판매실적 (yoy+1.5%): - 신형 K7 출시에힘입어기아차승용부문 (yoy+22.5%) 이내수판매를견인. 2월내수판매성장 (yoy+1.5%) 성장는승용 (1.8%pt)+RV(-.6%pt)+ 상용 (.2%pt) - 지난 215년 7월, 신형 K5출시에힘입어기아차내수승용부문판매가 yoy+19% 성장한바있는데, 이번신형 K7 출시에힘입어 2월에는승용부문이 yoy+22.5% 성장한것 - 당분간승용부문에서신형 K5와 K7이내수판매를이끌것으로기대 - 반면그동안기아차내수판매성장을이끌어온 RV부문은 yoy-1.4% 를기록 215년판매호조세를견인했던카니발 (yoy-2.9%) 과쏘렌토 (yoy-1.3%) 의신차효과가약화되어가고있어향후 RV부문성장은스포티지 ( 구형 / 신형통합 yoy+59.2%) 와 F/L를끝낸모하비 (yoy+17.1%) 에당분간의존해야하는상황 - 그러나국내최초 SUV 형하이브리드모델니로가 3월중으로내수시장에출시될예정이어서 RV부문에성장동력을추가할수있을것으로기대 7 page

8 Fig. 16: 자동차 Global Peer Valuation 구분기업국가 Market Cap Performance(%) PER (X) PBR(X) ROE(%) EV/EBITDA(X) (USD Mil) 1W 1M 3M 6M YTD 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E 현대차한국 26, (1.3) (1.) 기아차한국 15,654 (1.3) 9.8 (14.3) (4.4) (9.9) TOYOTA 일본 178, (16.5) (22.) (13.1) (18.6) HONDA 일본 48, (8.9) (24.5) (15.6) (21.1) NISSAN 일본 41, (11.1) (18.3).1 (17.9) DAIMLER 독일 75, (21.3) (7.7) (16.5) BMW 독일 55, (23.1) (1.8) (19.7) VOLKSWAGEN 독일 67, (4.) (18.2) (8.3) FORD 미국 51, (6.3) (3.6) (5.1) 자동차 GENERAL MOTORS 미국 46, (16.) 2.7 (11.8) SAIC 중국 31, (8.3) 5.6 (1.8) BYD 중국 17, (6.) 31.3 (6.1) GUANGZHOU AUTO 중국 14, (4.5) GREAT WALL 중국 1,179 (6.6) 4.4 (33.7) (12.8) (29.4) DONGFENG MOTOR 중국 1, (11.7) 16.2 (8.6) CHANGAN 중국 9,821 (6.8) (8.2) (11.5) 16.9 (19.3) BAIC 중국 5,597 (2.2) 9.1 (27.7) (6.7) (26.2) BRILLIANCE 중국 4, (3.7) (33.1) (19.1) (29.8) GEELY 중국 3, (26.5) 9.6 (25.4) 현대모비스한국 19,96 (2.9) 현대위아한국 2,44 (2.7) 9.9 (11.8) 3.3 (3.1) 한온시스템한국 4, (6.7) (5.6) 만도한국 1,163 (1.9) (1.6) (8.2) 26.7 (8.2) DENSO 일본 34, (13.7) (26.2) (13.) (24.1) 자동차부품 AISIN SEIKI 일본 11, (9.3) (8.4) 13.5 (12.) MAGNA 캐나다 15, (12.2) (17.3) (2.2) DELPHI 미국 19, (2.5) (5.4) (19.7) BORGWARNER 미국 7, (2.2) (2.4) (21.) VISTEON 미국 2, (17.2) CONTINENTAL 독일 41, (14.4) 2.6 (14.5) VALEO 프랑스 11, (7.5) 23.2 (8.5) Source: Bloomberg, KTB 투자증권 8 page

9 Compliance Notice 당사는본자료를기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의인수 합병의주선업무를수행하고있지않습니다. 당사는자료작성일현재본자료에서추천한종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의계열사가아닙니다. 당사는동종목에대해자료작성일기준유가증권발행 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 과관련하여지난 6개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는상기명시한사항외에고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 본자료를작성한애널리스트및그배우자는발간일현재해당기업의주식및주식관련파생상품등을보유하고있지않습니다. 본자료의조사분석담당자는어떠한외부압력이나간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성하였습니다. 투자등급비율 BUY : 75% HOLD : 25% SELL : % 투자등급관련사항아래종목투자의견은향후 12 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍSTRONG BUY: 추천기준일종가대비 +5% 이상. ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~+5% 미만. ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +5% 미만. ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +5% 이상 +15% 미만. ㆍSUSPENDED: 기업가치전망에불확실성이일시적으로커졌을경우잠정적으로분석중단. 목표가는미제시. 투자의견이시장상황에따라투자등급기준과일시적으로다를수있음동조사분석자료에서제시된업종투자의견은시장대비업종의초과수익률수준에근거한것으로, 개별종목에대한투자의견과다를수있음. ㆍOverweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을상회할것으로예상하는경우ㆍNeutral: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률과유사할것으로예상하는경우ㆍUnderweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을하회할것으로예상되는경우주 ) 업종수익률은위험을감안한수치 최근 2 년간투자의견및목표주가변경내용 현대차 (538) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 현대자동차 목표주가 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY 재개 BUY BUY BUY 목표주가 25, 원 27, 원 32, 원 3, 원 29, 원 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 재개 목표주가 25, 원 21, 원 2, 원 17, 원 16, 원 일자 투자의견 BUY 목표주가 185, 원 기아차 (27) 1, 8, 6, 4, 2, 기아자동차 목표주가 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY BUY 재개 BUY BUY 목표주가 65, 원 7, 원 74, 원 68, 원 66, 원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY HOLD 목표주가 62, 원 7, 원 57, 원 6, 원 52, 원 5, 원 일자 커버리지 투자의견 HOLD 재개 BUY 목표주가 48, 원 66, 원 9 page

10 현대모비스 (1233) 5, 4, 3, 2, 1, 현대모비스 목표주가 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY 재개 BUY BUY BUY 목표주가 34, 원 36, 원 389, 원 38, 원 35, 원 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY HOLD 재개 BUY 목표주가 31, 원 27, 원 23, 원 295, 원 현대위아 (1121) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 현대위아 목표주가 일자 커버리지 투자의견 BUY BUY 재개 BUY BUY BUY 목표주가 2, 원 23, 원 27, 원 21, 원 23, 원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 28, 원 26, 원 23, 원 21, 원 18, 원 14, 원 일자 커버리지 투자의견 BUY 재개 BUY 목표주가 13, 원 15, 원 만도 (2432) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 만도 목표주가 일자 커버리지 투자의견 개시 BUY BUY BUY 목표주가 25, 원 22, 원 21, 원 일자투자의견목표주가 1 page

11 한국단자 (2554) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 한국단자 목표주가 일자 커버리지 커버리지 투자의견 개시 BUY BUY 재개 BUY 목표주가 82, 원 92, 원 17, 원 일자투자의견목표주가 11 page

Microsoft Word - 아이오이닉.doc_WBeuqC7MfTAVFRUsMicv

Microsoft Word - 아이오이닉.doc_WBeuqC7MfTAVFRUsMicv Issue & Pitch 자동차/부품 (Overweight) 현대차 HEV 아이오닉 공개 전에 보는 Appetizer Jan. 216 6 자동차/부품 문용권 ykmoon@ktb.co.kr 자동차/철강 김재현 alexjh87@ktb.co.kr Issue 현대차는 16년 1월 6일 미디어를 대상으로 '아이오닉'을 최초 공개 할 예정. 이에 따라 주요 시장 HEV