자동차산업 정책발표이후수요회복강도관건 Industry Comment 연초중국자동차시장수요부진심화. 보조금등조만간발표될자동차 정책이후의수요회복강도가관건. 단기수요회복강도가강하지않을 경우, 최근수요부진은내부적요인일가능성. 이는수요전망하향조정 요인. 어떤

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1 정책발표이후수요회복강도관건 Industry Comment 연초중국자동차시장수요부진심화. 보조금등조만간발표될자동차 정책이후의수요회복강도가관건. 단기수요회복강도가강하지않을 경우, 최근수요부진은내부적요인일가능성. 이는수요전망하향조정 요인. 어떤경우든전기차시장의차별적인성장세는유지될것으로판단 중국자동차시장, 수요부진지속 2 월중국자동차판매는 117. 만대 (-19.% y-y) 로감소세지속. 2 월수요부진요인에는 1) 춘절로인한영업일수감소 (17 일 Vs 15 일 ) 와 2) 중국정부의자동차수요진작정책시행가능성에따른자동차수요지연현상등도영향요인으로작용했을것으로판단됨. 또한, 전기차에대한보조금축소정책도조만간발표될것으로예상됨 수요침체가지속되는가운데동력원별수요차별화현상은지속. 2 월전기차 (EV/PHEV) 판매는약 4.3 만대 (+52.% y-y) 로양호한성장세유지. 2 월전기차판매비중은 3.7%(Vs 19 년 1 월 4.5%. 18 년 2 월 2.%) 로전년 12 월 (7.1%) 대비감소했지만, 계절성및전기차보조금축소가능성등이제기되고있는상황임을고려할때양호한성장세로판단. 2 월내연기관차 (HEV 포함 ) 판매는약 만대 (-2.4% y-y) 로감소 Neutral ( 유지 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) KOSPI Sector Sector Index 자동차와부품 KOSPI '17.3 '17.7 '17.11 '18.3 '18.7 '18.11 업종시가총액 98,58 십억원 (Market 비중 5.9%) 주 : KRX 업종분류기준 219 년중국불확실성지속 현대 / 기아차중국판매 ( 소매 ) 는각각 35,57 대 (-6.4% y-y), 17,438 대 (- 26.2% y-y) 를기록. 전반적인판매부진상황이지속되고있지만, 최근출시된중국전략형모델 ( 현대차의소형세단라페스타, SUV 인 ix35 및기아차의 SUV 모델이파오 / 즈파오 ) 의판매가양호하다는점은긍정적. 다만, 중국수요불확실성이지속되고있다는점은부담요인 현대 / 기아차의 219 년중국판매목표는각각 86 만대 (+8.8% y-y) 와 41 만대 (+1.8% y-y). 219 년중국시장출시가예정되어있는주요신차는현대차는싼타페 (1H219) 와 ix25/ 쏘나타 (2H 219) 이며기아차는소형세단인 K3 와 SUV 인 KX3 2 월현대, 기아차중국시장승용차판매 ( 단위 : 대, %) Company Feb 219 Feb 218 % y-y Jan 219 % m-m % y-y 북경현대 35,57 38, , , , 동풍열달기아 17,438 23, , ,322 54, Market 1,169,751 1,443, ,161, ,33,788 3,694, Analyst 조수홍 2) , soohong.cho@nhqv.com RA 강경근 2) , kyeongkeun.kang@nhqv.com

2 표 1. 2 월메이커별중국시장승용차판매 ( 단위 : 대, %) Company Feb 219 Feb 218 % y-y Jan 219 % m-m HMC 35,57 38, , , , Kia 17,438 23, , ,322 54, Volkswagen 224, , , ,69 624, GM 152, , , ,5 562, Toyota 68,39 65, , , , Nissan 66,722 69, , , , Honda 75,875 77, , ,24 23, Ford 13,23 31, , ,625 78, PSA 6,479 18, , ,692 44, Great Wall 56,735 49, , , , Changan 55,844 66, , , , BYD 17,138 24, , ,81 64, Geely 78,696 19, , ,84 263, Chery 25,53 25, , ,54 58, Market 1,169,751 1,443, ,161, ,33,788 3,694, M/S Feb 219 Feb 218 % y-y Jan 219 % m-m HMC Kia Volkswagen GM Toyota Nissan Honda Ford PSA Great Wall Changan BYD Geely Chery % y-y % y-y 그림 1. 2 월중국자동차판매성장률 -4.% y-y ( 천대 ) 판매량 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 3, 4 그림 2. 중국차급별성장률 2 월 219 YTD 2,5 2, 1,5 1, '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 ' 시장세단 MPV SUV 2

3 표2. 메이커별중국시장점유율추이 HMG HMC Kia VW GM Ford Toyota Honda Nissan BYD Geely Changan Great Wall Local 211년 년 년 년 년 년 년 년 YTD 그림 3. Geely 판매및성장률추이 그림 4. 중국로컬메이커판매및 M/S 추이 ( 천대 ) 2 판매량 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 2 ( 천대 ) 8 판매량 ( 좌 ) M/S( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 ' '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 '

4 그림 5. 중국시장 SUV 판매비중추이 그림 6. 현대, 기아차중국 SUV 판매비중 현대차기아차 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19YTD -5 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19YTD 그림 7. 중국전기차 Vs 내연기관차성장률 그림 8. 중국전기차판매및비중 월 219YTD 전체 전기차 (EV/PHEV) 내연기관 ( 대 ) 18, 판매량 비중 8 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, '16.1 '16.5 '16.9 '17.1 '17.5 '17.9 '18.1 '18.5 '18.9 '

5 그림 9. 중국시장 NEV Credit 요구비중 그림 1. 중국시장연도별연비규제목표 (km/l) '18 '19 '2 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '2 주 : 218 년은시행유예자료 : MIIT, NH 투자증권리서치본부 자료 : MIIT, NH 투자증권리서치본부 그림 11. 중국 NEV Credit 적용기준 ( 단위 : 천대 ) R 5 1 R<15 15 R<25 25 R<35 R 35 EV - 2.~ ~ ~5 5 PHEV 2 FCEV 주 : R( 전기모드연속주행거리. KM) 자료 : MIIT, NH 투자증권리서치본부 그림12. 중국주행거리별전기차보조금 ( 단위 : 만위안 ) 구분 EV PHEV 주행거리 (km) 1 R<15 15 R<2 2 R<25 25 R<3 3 R<4 R 4 R 5 216년 년 y-y 년 y-y 자료 : MIIT, NH투자증권리서치본부 5

6 표3. 현대차중국시장월별판매및 M/S 추이 ( 단위 : 대 ) 219 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD Reina (CB) 6,994 2,453 9,447 VERNA (RC) 1 1 VERNA (YC) 7,17 2,8 9,187 Avante MD Avante AD 24,68 8,182 32,79 HDC ,739 Avante ID 9,583 2,972 12,555 SQ(La Festa) 1,851 3,96 14,811 Sonata (LF) 1, ,739 Tucson (TL) 4,832 1,42 6,234 IX25 11,459 3,375 14,834 IX35(nu) 22,51 7,24 29,291 Osc DM (SANTAFE) Mistra 9,312 2,487 11,799 Total 11,316 35,57 145,886 % y-y Market 2,161,37 1,169,751 3,33,788 % y-y M/S Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD Reina (CB) 5,129 2,49 2,631 1,879 1,684 1,928 2,225 2,592 2,912 3,252 3,446 5,31 7,178 VERNA (RC) VERNA (YC) 5,984 2,413 3,892 1,913 1,223 1,684 1,719 2,68 2,611 3,482 4,23 5,863 8,397 Avante MD 7,68 3,786 6,399 5,7 2,678 2, ,394 Avante AD 13,376 8,34 13,482 17,12 16,255 14,796 15,593 18,331 17,952 18,417 15,716 18,989 21,68 HDC 1, ,142 2,184 1,314 1,991 1,523 1,561 1, ,435 1,438 1,681 Avante ID 1, ,314 7,73 9 1,311 3,274 5,17 5,272 5,373 5,955 8,525 1,498 SQ(La Festa) 1,36 6,3 8,291 - Sonata (LF) ,1 Tucson (TL) 11,59 5,587 8,911 8,216 7,73 5,652 6,13 5,831 4,8 4,41 3,447 4,262 17,177 IX25 4,548 2,163 3,538 4,5 5,91 4,628 4,85 5,758 5,734 6,423 6,614 9,453 6,711 IX35(nu) 9,976 5,8 9,89 1,33 7,485 5,478 6,239 1,762 13,164 15,86 12,45 15,978 15,56 Osc DM (SANTAFE) 8 1, , ,168 Mistra 13,52 6,6 9,76 1,876 8,811 7,69 7,993 8,687 8,18 7,426 5,855 6,771 19,58 Total 75,6 38,7 62,8 7,35 53,371 5,113 51,8 63,66 62,962 67,433 66,578 86,53 113,13 % y-y Market 2,25,471 1,443,763 1,979,714 1,812,31 1,82,853 1,687,382 1,561,453 1,734,188 1,94,525 1,95,342 2,19,933 2,217,441 3,694,234 % y-y M/S 자료 : 현대차, NH투자증권리서치본부 6

7 표4. 기아차중국시장월별판매및 M/S 추이 ( 단위 : 대 ) 218 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD Pegas 7,432 3,17 1,449 K2 (UB) - K2 (UC) 5,73 2,217 7,947 K3 7,977 3,338 11,315 K4 2, ,8 CERATO 포르테 K5 (TF) K5 (JF) KX1( 이파오 ) 4,144 1,89 6,34 NP( 즈파오 ) 16,32 4,885 21,187 KX New Sportage(SL) New Sportage(QL) ,99 KX Total 45,884 17,438 63,322 % y-y Market 2,161,37 1,169,751 3,33,788 % y-y M/S Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD Pegas 1,865 1,663 2,95 2,437 2,425 2,135 2,99 2,44 2,786 4,184 5,367 7,362 3,528 K2 (UB) K2 (UC) 8,262 6,838 9,475 7,72 8,526 6,22 5,911 6,228 5,658 6,824 7,21 6,19 15,1 K3 9,33 7,267 9,424 6,91 6,851 5,467 5,179 5,522 6,41 5,979 6,727 9,817 16,597 K4 2,485 1,9 1,898 2,513 1,34 1,48 1,223 1,7 1,136 1,261 1,222 1,496 4,385 CERATO 1, , , , ,329 포르테 , ,72 1, ,345 K5 (TF) K5 (JF) 1, , , ,66 KX1( 이파오 ) 389 2,71 2,758 2,768 3,319 - NP( 즈파오 ) 2,192 6,274 5,178 6,144 6,283 7,169 8,56 9,266 12,72 - KX New Sportage(SL) 3,62 2,95 1,482 2,972 1, ,157 New Sportage(QL) 1,565 1, ,795 KX Total 31,34 23,619 3,13 29,88 3,666 24,2 24,12 24,364 28,724 32,334 36,383 43,376 54,653 % y-y Market 2,25,471 1,443,763 1,979,714 1,812,31 1,82,853 1,687,382 1,561,453 1,734,188 1,94,525 1,95,342 2,19,933 2,217,441 3,694,234 % y-y M/S 자료 : 기아차, NH투자증권리서치본부 7

8 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (219 년 3 월 1 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 76.8% 23.2%.% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 8

표 월메이커별중국시장승용차판매 ( 단위 : 대, %) Company Dec 218 Dec 217 % y-y Nov 218 % m-m HMC 86,53 11, , ,9 815, Kia 43,376

표 월메이커별중국시장승용차판매 ( 단위 : 대, %) Company Dec 218 Dec 217 % y-y Nov 218 % m-m HMC 86,53 11, , ,9 815, Kia 43,376 중국시장, 전기차만나홀로성장 Industry Comment 219. 1.1 219 년중국자동차산업불확실성지속전망. 다만, 전기차시장의차 별적인성장세는지속될것. 중국시장전기차구매보조금축소가장기시 장성장추세에미치는영향은미미할것이며, 이는국내 2 차전지기업 에는중국시장진입가능성을높일수있는장기기대요인 12 월중국전기차비중 7.1% 12 월중국자동차판매는 221.7

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