<4D F736F F D20BBEABEF7BAD0BCAE5F B3E25F3132BFF95FB9CCB1B920C0DAB5BFC2F720C6C7B8C52E646F63>

Transcription

1 자료공표일 6January 212 자동차 Overweight( 유지 ) 12 월미국판매동향 : 현대기아차최고치기록 자동차담당박상원 Tel sangwon.park@eugenefn.com Junior Analyst 장문수 Tel moonsu.chang@eugenefn.com 현대차그룹 : 현대차및기아차양사 12월및연간최고판매량기록 현대차 (BUY, TP 32.만원 ) 5.1만대판매 (+2.3% mom, +13.3% yoy) 하여 12월및연간판매량사상최고기록. 쏘나타의경우금년총 22.5 만대판매하여미국전체차종중소매판매기준탑 5위권베스트셀러등극 기아차 (BUY, TP 1.3만원 ) 4.3만대판매 (+17.2% mom, +42.5% yoy) 하여 12월및연간판매량사상최고기록. 왜냐하면, 미국현지생산중인옵티마 ( 국내명 K5, +684.% yoy) 및지난 11월부터본격판매중인프라이드 (+128.3% yoy) 판매호조때문 현대차그룹은총 113만대판매, 연간 M/S 8.9% 기록하여 211년신차 1대중 9대가현대기아차기록 종합 : 연 1,278만대판매되어 +1% yoy, 214년까지 +9% CAGR 성장전망 12월미국자동차시장은총 만대판매 (+25.1% mom, +8.7% yoy) 되어연간 1,278만대판매 (+1.3% yoy). 지난 29년시장 -21.2% yoy 급감한이후지속증가중이며, 214년까지연간평균 +8.5% CAGR 의비율로증가예상함 미국 Big 3: 12월기준 GM 23.4만대 (1위, +29.9% mom), 포드 2.9만대 (2위, +25.8% mom), 크라이슬러 13.8만대 (4위, +28.8% mom) 기록하는등모두 2% 대 mom 성장. GM은 22년이후처음으로 M/S 상승하는기염을토함 일본메이저 3사 : 도요타 17.8 만대 (3위, +29.1`% mom), 혼다 1.5 만대 (5위, +25.4% mom), 닛산 1.1 만대 (6위, +18.5% mom) 기록. 혼다는신차공급부족현상지속으로전년대비판매량 -18.8% 하여 Top 9 업체들중유일하게 yoy 판매감소기록 1월판매전망 : 계절적비수기로전월대비판매감소하나, 전년대비판매증가전망 1월은계절적인비수기시작으로전월대비판매감소는불가피하지만, 29년자동차시장붕괴에따른기저효과지속예상되어전년대비로는증가할것으로예상 ( 백만대 ) 미국자동차시장월간판매량 ( 좌 ) (%) 현대기아차시장점유율 ( 우 ) /12 9/3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 2 자료 : 각사, 유진투자증권

2 I. Comment: December 211 Sales 지난 12월판매량은 SAAR 기준 4개월연속 1,3만대를초과달성하여 212년판매량전망에있어청신호역할을하였다. 특히, 일본업체들이지난 3월대지진및지난 1월태국홍수로신차공급이어려워졌음에도불구, 전체시장크기가증가했음은의미가크다. 왜냐하면, 가동률이낮아추가생산여력이충분했던미국 Big 3가상품성이크게개선된신제품을출시, 일본산차종구입이어려워진소비자들을자사차종으로대거유도했기때문이다. 또한, 이러한환경중에서현대기아차판매량이지속증가했다는사실은 212 년일본과미국의각종신차출시중에도현대기아차의판매에부정적인영향이예상보다크지않을수있음을반영한다. 즉, 현대기아차는미국자동차시장의중저가 (1만달러 ~3만달러 ) 영역에서 가치 (Value) 을중시하는자신만의틈새 (Niche) 시장을확보하였기에향후미국과일본업체들과의경쟁에서도우위에설수있는단계에진입했다고판단된다. 반면, 현대차와기아차의미국판매에서최대의 적 은가동률이 1% 가넘고있는미국공장들의상황에서볼수있듯스스로제한하고있는생산능력이라고판단된다. 특히, LMC Automotive ( 과거 J.D.Powers) 가예상하듯 214 년까지 3년간 8.5% CAGR의성장률이예상되는미국시장에서현대차또는기아차가금년중새로운생산시설을확보하지못한다면, 향후판매량감소는물론양사의미국 M/S 하락또한불가피할것이다. 따라서, 우리는현대기아차가단기적으로미국시장용생산능력을확대하지못하면 213년이후미국시장내현대기아차의성장성에대해서우려한다 ; 212년중으로이에대한현대차그룹의현명한판단이있으리라기대하며, 기다리는자에게복이있다 는말처럼현대차그룹의제한적인생산능력에대해서투자가들의인내가조금더필요하다고생각한다. 도표 1 판매순위 회사 판매대수비교 (%) M/S(%) 211 년 12 월 211 년 11 월 21 년 12 월전월대비전년동월대비 211 년 12 월 211 년 11 월차이 1 제너럴모터스 234,351 18,42 224, 포드 29, ,441 19, 도요타 178, ,96 177, 크라이슬러 138,19 17,172 1, 혼다 15,23 83, , (18.8) 닛산 1,927 85,182 93, (.5) 7 현대 5,765 49,61 44, (.9) 8 폴크스바겐 45,474 38,25 34, (.2) 9 기아 43,39 37,7 3, (.2) 월간시장규모 1,243, ,721 1,144, 자료 : Automotive News, 유진투자증권 2_

3 도표 2 異相 누적판매순위 회사차명세그먼트월간판매량월간판매량 yoy(%) 누적판매량 누적판매량 yoy(%) 1 포드 F 씨리즈픽업픽업트럭 68, , 쉐보레 실버라도픽업 픽업트럭 47, , 도요타 캠리 / 솔라라 중형차 33, ,51 (5.9) 4 닷지램픽업픽업트럭 26, , 닛산 알티마 중형차 25, , 포드 이스케이프 소형 25, , 포드 퓨전 중형차 21,622 (4.5) 248, 혼다 CR-V 소형 21,586 (6.7) 218, 도요타코롤라 / 매트릭스소형차 21,9 (4.8) 24,259 (9.7) 1 혼다 시빅 중형차 2,545 (27.3) 221,235 (15.) 11 쉐보레 이퀴녹스 소형 18,195 (2.1) 193, 혼다어코드중형차 17,667 (4.) 235,625 (16.6) 13 지프 그랜드체로키 17, , 현대 소나타 중형차 17, , 도요타 프리우스 HEV 17, ,463 (3.2) 16 쉐보레 크루즈 중형차 16, , GMC 시에라픽업픽업트럭 16,495 (1.8) 149, VW 제타 소형차 14, , 포드 포커스 소형차 14, , 도요타 RAV4 소형 14,17 (19.3) 132,237 (22.6) _3

4 도표 3 도표 4 Segment Totals (211 년 12 월 ) (%, yoy) Segment Totals (211 년 12 월 ) % 45% Cars Light-duty trucks 2.. Cars Light-duty trucks 도표 5 도표 6 Cars (211 년 12 월 ) (%, yoy) Cars (211 년 12 월 ) % 17% % 49% Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars 도표 7 도표 8 Light-duty trucks (211 년 12 월 ) (%, yoy) 3 Light-duty trucks (211년 12월 ) % 1% 4% 2%3% 3% % Pickup Cross-over Minivan Midsize Large Small Luxury.2 Pickup Crossover Minivan Midsize Large Small Luxury 4_

5 도표 9 ( 천대 ) 현대차미국시장월간판매량 ( 좌 ) (%) 7 현대점유율 ( 우 ) /12 9/3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 1 ( 대 ) 25, 액센트 엘란트라 ( 한국명아반테 ) 쏘나타 아제라 ( 한국명그랜져 ) 제네시스 싼타페 투싼 2, 17,34 15, 1, 5, 13,25 5,316 5,82 4,458 1,552 9/12 1/2 1/4 1/6 1/8 1/1 1/12 11/2 11/4 11/6 11/8 11/1 11/12 자료 : 현대차, 유진투자증권 _5

6 도표 11 ( 천대 ) 5 기아차미국시장월간판매량 ( 좌 ) 기아점유율 ( 우 ) (%) /12 9/3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 자료 : 기아차, 유진투자증권 도표 12 ( 대 ) 16, 14, 12, 리오 ( 한국명프라이드 ) 쏘울 쏘렌토 포르테스포티지 옵티마 ( 한국명로체 +K5) 1, 8, 9,8 9, 8,8 6, 4, 2, 4,4 3,21 2, 9/12 1/2 1/4 1/6 1/8 1/1 1/12 11/2 11/4 11/6 11/8 11/1 11/12 자료 : 기아차, 유진투자증권 6_

7 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 상기투자등급은 3월 3일부터변경적용함변경후변경전 ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 % 미만 ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +5% 이상 +15% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +5% 미만 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) BUY 115, BUY 16, BUY 174, BUY 19, BUY 225, BUY 242, BUY 276, BUY 295, BUY 32, BUY 32, ( 원 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 현대차목표주가애널리스트변경 현대차 (538.KS) 주가및목표주가추이 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) BUY 21, BUY 27, BUY 42, BUY 52, BUY 6, BUY 7, BUY 81, BUY 91, BUY 13, BUY 13, ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 기아차목표주가애널리스트변경 기아차 (27.KS) 주가및목표주가추이 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 _7