현대 기아 스바루 혼다 도요타 VW Ford 닛산 Chrysler GM 산업평균 2017 년 3 월미국판매 Update Overweight (Maintain) 자동차 현대차美 M/S, 日 Big 3 판촉확대로회복둔화 자동차 / 부품 / 타이어 Ana

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1 현대 기아 스바루 혼다 도요타 VW Ford 닛산 Chrysler GM 산업평균 년 월미국판매 Update.. Overweight (Maintain) 자동차 현대차美 M/S, 日 Big 판촉확대로회복둔화 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 ) -99 moonsu.chang@kiwoom.com 월미국 SAAR 은, 만대로전고점회복이후성장이급격히둔화지속되고있습니다. 계절적세단증가와재고소진으로현대차점유율이전월비상승했으나그룹전반으로부진한모습은지속중입니다. 일본 사가이던스에서밝힌바와같이재고소진을위한판촉비증가가북미인센티브확대로이어지고있어현대차는수익성과동시에일본신차 ( 캠리, 어코드 ) 로부터점유율방어까지필요한상황입니다. 월예상인센티브전년동월대비증가율 ( 전년동기비 ) % % % % % % % %.%.% 당사는 월 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 % 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 자에게사전제공 한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상 에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있 지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영 하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었 음을확인합니다..%.%.%.%.%.%.9%.%.% 미국월간판매량 vs. 현대차그룹 M/S ( 백만대 ) 미국자동차시장월간판매량 ( 좌 ) (%). 현대기아차시장점유율 ( 우 ).... / /9 / /9 / 9 Fact: 월미국판매,.% yoy 감소한. 만대 월美신차판매 :.만대 (-.% yoy, +.% mom) - 계절조정연간판매량 (SAAR) 는,만대 (+.% yoy, -.% mom) - 영업일수 일로전년동월 일과동일한가운데경상용호조지속 ( 승용 -.% yoy, 경트럭 +.% yoy) - 업체별증가율 (% yoy): 美 GM(+.), 日닛산 (+.), 혼다 (-.) 시장대비호조. 美포드 (-.), FCA(-.9), 日도요타 (-.), 韓현대 (-.), 기아 (-.) 부진 월美인센티브동향 (Truecar 예상 ): 전월대비시장감소전망 - 평균대당인센티브 $,(+.9% yoy, -.% mom) 로전월대비소폭하락 - 현대차 $,(+.% yoy, -.% mom), 기아차 $,9(+.% yoy, -.% mom) 로전월수준유지. 일도요타, 혼다, 닛산상승추세뚜렷 월현대기아美판매 :.9만대 (-.% yoy, +.% mom), 시장대비부진 - 현대차.9만대 (-.% yoy, +.% mom) - 기아차.9만대 (-.% yoy, +.% mom) Key Takeaways: 현대재고소진 / 믹스개선, 日인센티브상승 현대차미국믹스개선지속 : 고가모델확대로현대차내수믹스개선지속 - 세단축소에도현대 M/S 상대적방어, 싼타페증량, 제네시스 (G9) 확대 - 월현대 -.% yoy vs. 엘란트라 +.%, 싼타페 +.9%, G9 +.% 일본인센티브상승 : 최근급등추세의일본 사인센티브상승 - 일본 사인센티브는회계연도마지막분기주요신차출시전재고소진을위해확대추세. 전년동월대비도요타 ($,, +.%), 혼다 ($,9, +.%), 닛산 ($,, +.%) 로판촉경쟁확대견인 - 주요신차 ( 캠리, 어코드등 ) 출시앞두고인센티브정상화가능성 월전망 : 현대차그룹 M/S, 비탄력적으로월간회복추세지속 미국역성장우려속경쟁심화 : SAAR 기준,만대수준성장둔화. 가이던스변경통해판촉확대언급한日업체들의인센티브확대속도에따라대응차급유사한현대기아차의북미수익성변화요인이될전망. 드라이빙시즌 ( 여름 ) 까지승용비중확대에따른현대기아차점유율확대기대단, 일본업체의신차전략과인센티브전략에따라점유율회복탄력정도에영향 믹스개선이 Q 성장우려를해소하는유일한단서 : 현대제네시스브랜드확대, 싼타페증량통한볼륨대응으로믹스개선기대 단, ) 환율여건의의미있는개선이뚜렷하지못한점, ) 중국등주요해외법인의출하실적이최근악화되고있는점은실적개선의시점으로하반기로이연시키는주된요인. 완성차 > 부품사순으로선호하며, 현대차를이중최우선선호하지만최근 Fundamentals보다빠른주가회복은부담으로작용할것으로판단

2 자동차.. 년 월미국판매 : 현대차, 기아차미국판매는전년동기비각각.% 증가,.% 감소해시장대비부진 판매순위 회사 판매량 ( 대 ) % Chg 내수점유율 (%) 년 월 년 월 년 월 Mom yoy 년 월 년 월차이 제너럴모터스,,,.9... (.) 포드,9,,. (.).. (.) 도요타,,9 9,. (.)... 크라이슬러,, 9,9. (.9).. (.) 닛산,,, 혼다,,,. (.). 9. (.) 현대 9,,,. (.)... 스바루,, 9, 폭스바겐,, 9, 기아 9,9,,9. (.).. (.) 월간시장규모,,9,,,,. (.).. - 자료 : Automotive News, 키움증권 미국자동차판매 (SAAR): 월판매는전년동월비.% 감소한, 만대 ( 백만대 ) 미국 SAAR 9 자료 : Wards, 키움증권 미국월간베스트셀링모델상위 위 : 세단부진속엘란트라순위권유지. 경쟁차대비높은판매 ( 재고소진 ) 누적판매순위 회사 모델명 세그먼트 월간판매량 ( 대 ) % yoy 누적판매량 ( 대 ) % yoy 포드 F 씨리즈픽업 픽업트럭,.,. 닷지 램픽업 픽업트럭,. 9,99. 쉐보레 실버라도픽업 픽업트럭, (.), (.) 닛산 로그 소형 SUV 9,.,.9 도요타 캠리 중형차, (.),9 (.) 혼다 CR-V 소형 SUV,. 9,. 도요타 RAV 소형 SUV,.,. 혼다 시빅 중형차, (.), (.) 9 도요타 코롤라 / 매트릭스 소형차, (.), (9.) 닛산 알티마 중형차, (.),9 (.) 포드 이스케이프 소형 SUV, (.),. 혼다 어코드 중형차, (.) 9, (9.) 현대 엘란트라 소형차,.,. 포드 익스플로러 SUV, (.), (.) 쉐보레 이퀴녹스 소형 SUV,.,9. 닛산 센트라 소형차,9 (.), (.) 지프 그랜드체로키 SUV,.,. 포드 퓨전 중형차,9 (.), (.) 9 쉐보레 크루즈 중형차,.,9. GMC 시에라픽업 픽업트럭, (.) 9, (.)

3 Pickup Crossover Mini Small Large Mid Large Small Luxury 자동차.. 월간세그먼트별판매비중 : 경트럭비중 % 로하락 9% Segment Totals(년월 ) % Cars Light-duty trucks 월간세그먼트별판매증가율 : 경트럭확대지속 (%, yoy) Segment Totals(년월 ) Cars Light-duty trucks 월간승용차급별판매비중 : 중형차비중 % 로축소 월간승용차급별판매증가율 : 모두부진 % % (%, yoy) Cars( 년 월 ) Cars( 년 월 ) % % - Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars - -. Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars 월간경트럭차급별판매비중 : Crosover 비중 % 월간경트럭차급별판매증가율 : 픽업, SUV 강세 9% % % % % % % % % Light Duty Trucks(년월 ) (%, yoy) Light Duty Trucks(년월 ) Pickup Crossover Mini Small Large Mid Large Small Luxury Van SUV

4 전월비 전년동월비 자동차.. 美인센티브추이 (): 日도요타, 혼다, 닛산 美인센티브추이 (): 韓현대, 기아 vs. 산업평균 ( 달러 ),, 도요타혼다닛산 ( 달러 ),, 현대 기아 산업평균,,,,,,, '. '. '9. '. '. '. '. 자료 : Truecar, 키움증권 '. '. '9. '. '. '. '. 자료 : Truecar, 키움증권 월예상인센티브 (Truecar): 현대차전월대비.% 증가한대당인센티브수준 $, 추정 ($/ 대 ) $, $, $, $, $, $, $ $,9 $, $,9 $, $, $,9 $, $,9 $, $, $9 현대 기아 스바루 혼다 도요타 VW Ford 닛산 Chrysler GM 산업평균 %.%.% % % % -%.% -.% 자료 : Truecar, 키움증권.%.%.%.9%.%.%.%.%.%.%.9%.% -.% -.% -.% -.9% -.% -.% 미국자동차월간판매량 vs. 현대기아차미국점유율추이 ( 백만대 ).... 미국자동차시장월간판매량 ( 좌 ) 현대기아차시장점유율 ( 우 ) (%) 9. / / /9 / / / /9 / / / /9 / / 자료 : Autonews, 키움증권

5 자동차.. 현대차미국판매 : 점유율은전월대비.%p 상승한.% 기록 ( 만대 ) / / /9 / / / /9 / / / /9 / / 자료 : 현대차, Automotive News, 키움증권 현대차미국시장월간판매량 ( 좌 ) 현대차시장점유율 ( 우 ) (%) 현대차모델별미국판매 : 엘란트라재고소진, 싼타페호조 ( 대 ),, 엑센트 엘란트라 쏘나타 제네시스 (G, G9) 투싼 싼타페 아이오닉,,,,,,,,9,,9, / /9 / /9 / /9 / 자료 : 현대차, 키움증권

6 자동차.. 기아차미국판매 : 점유율은전월대비동일한.% 기록 ( 만대 ) 기아차미국시장월간판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ) (%) / / /9 / / / /9 / / / /9 / / 자료 : 기아차, Automotive News, 키움증권 기아차모델별미국판매 : 니로런칭성공적안착 (, 대판매 ) ( 대 ), 리오 ( 프라이드 ) 포르테 (K) 쏘울스포티지 쏘렌토카니발옵티마 (K) 니로,,,,9,,,,,,9, / /9 / /9 / /9 / 자료 : 기아차, 키움증권

7 자동차.. 주요브랜드별신차출시일정 ( 북미기준 ) ' ' ' ' GM 쉐보레 Cruze(C), Bolt EV, Cascada(Cn.) 쉐보레 Equinix(SUV), Traverse(SUV) 쉐보레 Silverado(PU), C-SUV 쉐보레 Spark(A), Volt(PHEV), Malibu(D), 뷰익 LaCrosse(E), Envision(SUV) 뷰익 Regal(C), Enclave(SUV) GMC Sierra(PU) Camaro(S) GMC Acadia(SUV) GMC Terrain(SUV) 캐딜락 ATS(C), C-SUV 캐딜락 CT(F), XT(SUV) 포드 포드 Edge(SUV) 포드 GT(S), Super Duty(PU) 링컨 MKX(SUV) 링컨 Continental(F) Fiat X(SUV) Fiat Spider(S) FCA 지프 Renegade(SUV) 크라이슬러 Pacifica(Van) 램 Promaster(Van) 알파로메오 Giulia VW 아우디 A(C), TT(S) 아우디 A(C), R(S), Q(SUV) 도요타 도요타 Mirai(FCV), Tacoma(PU) Scion ia(a) 혼다 혼다 Civic(C), Clarity(FCV), Pilot(SUV), 혼다 CR-V(SUV) HR-V(SUV), Ridgeline(PU) 아큐라 NSX(S) 닛산 닛산 Maxima(F), Titan(PU) 닛산 Armada(SUV) 인피니티 Q, QX(SUV) 현대 Elantra/GT(C), 현대 Sonata PHV, Tucson(SUV) 현대기아제네시스 G9 기아 Optima(D), Sorento(SUV) 기아 Cadenza(E),Sportage(SUV) 주 : 붉은색은 SUV, Pickup, Van 등경상용차급 자료 : 각사, 언론종합, 키움증권 포드 Expedition(SUV) 링컨 Navigator(SUV) 지프 Compass(SUV), Wrangler(SUV) 알파로메오 Stelvio(SUV) VW Jetta(C), Coupe, Tiguan(SUV), Touareg(SUV) 아우디 A(S), AL(F), Q/SQ(SUV) 도요타 Yaris(B), Camry(D), C-HR(SUV), Land Cruiser(SUV), Prius/Prime/V(HEV), 렉서스 LS(F), LC(S), TX(SUV) 혼다 Civic R(C), Accord(D), Odyssey(Van), Clarity PHEV/EV 아큐라 ILX(B), CDX(SUV) 닛산 Z(S), Frontier(PU) 현대 Azera( 단종 ), Accent(B), Veloster, ioniq HEV/EV 제네시스 G, Coupe 기아 Rio(B), Optima PHEV, Stinger Coupe, Niro HEV 포드 Fiesta(B), Focus(C), EcoSport(SUV), Ranger(PU) 링컨 MKC(SUV) 크라이슬러 F-SUV 지프 G.Cherokee(SUV), Pickup 닷지 Journey(SUV), B-sedan 램 (PU), Heavyduty(PU) VW Golf(C), Beetle, CC(S), Passat(D), Atlas(SUV) 아우디 A(E), A/S/RS(S), A9(F), Q(SUV) 도요타 Avalon(F), RAV(SUV), Prius c(hev), SupraSuccesor(S) 렉서스 CTh(HEV) 아큐라 RDX(SUV) 닛산 Versa(A), Sentra(B), Altima(D), Juke(SUV), Leaf(EV) 인피니티 B-Sedan, Q, Q, QX(SUV), QX(SUV), EV 현대 Santafe(SUV), Pickup 기아 Forte/Koup(C)

8 자동차.. 투자의견변동내역 ( 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 종목명 일자 투자의견 목표주가 현대차 // Buy(Maintain),원 기아차 // Buy(Maintain),원 () // Buy(Maintain), 원 () // Buy(Maintain), 원 //9 Buy(Maintain), 원 //9 Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 //9 Buy(Maintain) 9, 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain) 9, 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원담당자변경 // Buy(Reinitiate), 원 담당자변경 // Buy(Reinitiate), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 // Buy(Maintain), 원 목표주가추이 ( 개년 ) 현대차 () 기아차 () ( 원 ),,,, 주가목표주가 ( 원 ),,, 주가목표주가,, '// '// '// '// '// '// 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (개월) 업종 적용기준 (개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +% 이상주가상승예상시장대비 + +% 주가상승예상시장대비 + -% 주가변동예상시장대비 - -% 주가하락예상시장대비 -% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +% 이상초과수익예상시장대비 + -% 변동예상시장대비 -% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (//~//) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 9.% 중립.% 매도.%