1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 현대차그룹신년사 Update Overweight (Maintain) 자동차 18 년현대차그룹 755 만대목표, 낮아지는기대 자동차 / 부품 / 타이어 An

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1 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 현대차그룹신년사 Update Overweight (Maintain) 자동차 18 년현대차그룹 755 만대목표, 낮아지는기대 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 02) moonsu.chang@kiwoom.com 현대차그룹 2017 년및목표달성률 ( 만대 ) Compliance Notice 당사는 1 월 2 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공 한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상 에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있 지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영 하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었 음을확인합니다. 기아차량 ( 좌 ) 현대차량 ( 좌 ) 실적초과달성율 ( 우 ) 현대차그룹 2018 년출하계획 ( 만대 ) 현대차그룹 ( 좌 ) % yoy ( 우 ) '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 목표 0% -5% -10% -15% -20% -25% (%) 정몽구현대차그룹회장은 1/2 신년사를통해 18 년목표를 17 년 825 만대보다 70 만대낮춘 755 만대로제시했습니다. 이는 1) 시장이기대하는중국출하의기저효과가비탄력적일것이란보수적가정과, 2) 북미시장에서의부진이지속전망함에기인합니다. 일본업체는엔화강세기원가경쟁력을갖추고설계한신차가 2019 년까지출시지속됨에따라국내자동차의경쟁회복에는다소시일이걸릴것으로전망합니다. Fact: 현대차그룹, 2018 년 755 만대로비탄력적인기저효과 1 목표 : 그룹 755 만대 ( 내수 만대, 해외 만대 ) - 현대차 : 만대 ( 내수 70.1 만대, 해외 만대 ) - 기아차 : 만대 ( 내수 52.0 만대, 해외 만대 ) 년목표 825 만대 ( 내수 만대, 해외 만대 ), 725 만대 2 주요사항 : 권역별목표설정운영, - 자율주행강화 - 권역별책임경영 : 지역별맞춤운영체제, 의사결정강화. 수익성단속 - 신차확대 : 현대차싼타페, 대형 SUV, 중국준중형 SUV, 엔트리 SUV 등, 기아차 K3, K9 등 13 개신모델출시계획 - 라인업강화 : FCEV 전용차외 2025 년까지 38 개차라인업확대 코나 EV, 니로 EV, 쏘울 EV 등 2025 년 EV 14 종라인업확대계획 - 자율주행, 커넥티드카상용화 Key Takeaways: 글로벌자동차산업수익성강화의연장선 1 보수적목표 : 2017 년목표 825 만대 ( 내수 만대, 해외 만대 ) 대비 70 만대 (8.5%) 하향조정. 미국, 중국시장수요둔화로예상에못미치는보수적목표제시 현대중국공장신설, 기아멕시코공장정상화, 현대차그룹중국기저효과감안시 전년동기출하는개선기대. 단, 2017 년글로벌출하 725 만대보다 4.1% 증가목표 2 질적성장강화 : 공급축소, 질적성장통한시장대응에초점. 주요시장별경쟁력 강화와맞춤전략통해볼륨, 점유율아닌수익성으로기업목표가변화함에주목. 출하레벨의조정도국내인건비상승에대한부담완화로풀이가능 3 글로벌자동차산업수익성강화의연장선 : 수요둔화장기지속되며업계는공급 확대보다경쟁완화 ( 가격, 수익성방어 ) 로전략선회. 현대차그룹도중국, 미국등주 요지역수요둔화에수익성훼손하며공격적인회복전략회피. 이는 VW( 수익성위주 전략 ), GM( 공급량축소, 저수익사업매각 ) 등주요업체수익성강화전략의연장선 Implication: 실망스러운목표로 2018 년업종기저효과기대하향 1 자동차 / 부품기저효과기대하향으로이익개선가능성약화 : 기존현대차중심의 기저효과기대한시장의컨센서스하향조정, 주가 Upside 하향전망. 해당이슈에 대한투자대응전략은 4Q17 실적이후이익개선되는한국타이어와, A/S 이익을 통한실적방어가능한현대모비스중심의대응이여전히합리적이라판단 2 경쟁환경중장기완화 / 단기확대전망 : 수요둔화속자발적공급조정을통한경 쟁완화전략변화효과기대. 다만효과는기존전략의관성적이행으로인해 2019~20 년변곡점이될전망. 특히엔화극강세기설계된높은원가경쟁력보유한 日업체의신차출시가 2019 년까지지속되어국내경쟁력악화는지속전망

2 현대차그룹 2018 년목표 : 2017 년목표량대비 70 만대 (-8.5%) 낮은 755 만대 2016년 2017년 2018년 ( 단위 : 만대 ) 량 량 % yoy 목표량 달성율 목표량 대비 현대차 내수 % % % 해외 % % % 계 % % % 기아차 내수 % % % 해외 % % % 계 % % % 현대차그룹 내수 % % % 해외 % % % 계 % % % 자료 : 현대차, 키움증권 현대차그룹 2018 년목표 : 2010 년증가율 21% 를고점으로지속하락, 2018 년 목표기준기저효과에도시장수요증가율 (1.2%) 를소폭상회하는 4.1% 증가목표 ( 만대 ) 현대차그룹 ( 좌 ) % yoy ( 우 ) '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 목표 (%) 자료 : 현대차그룹, 키움증권 2

3 2018 년자동차수요전망 E 2018E 미국 수요 1,560 1,652 1,748 1,755 1,728 1,698 증가율 (1.5) (1.7) 유럽 수요 1,378 1,460 1,598 1,712 1,781 1,807 증가율 (1.4) 중국 수요 2,143 2,302 2,427 2,748 2,858 2,788 증가율 (1.3) 승용 1,737 1,923 2,082 2,383 2,456 2,423 상용 인도 수요 증가율 (7.3) 브라질 수요 증가율 (1.5) (6.9) (25.6) (19.8) 러시아 수요 증가율 (5.5) (10.2) (35.7) (11.0) 캐나다 수요 증가율 (0.8) 호주 수요 증가율 터키 수요 증가율 (5.7) 7.3 멕시코 수요 증가율 중동 수요 증가율 0.4 (5.8) (1.9) 8.0 CIS 수요 증가율 (30.3) (17.8) 국내 수요 증가율 (0.2) (0.3) (0.7) (1.1) 내수 외산 글로벌 수요 7,819 8,132 8,658 9,036 9,260 9,372 선진수요 4,131 4,338 4,458 4,537 4,537 신흥수요 4,001 4,320 4,578 4,723 4,835 신흥비중 증가율 자료 : 현대차그룹글로벌경제연구소, 키움증권 3

4 주요브랜드별신차출시일정 ( 북미기준 ) 현대기아 GM 포드 FCA VW 도요타혼다닛산 '15 '16 '17 '18 '19 현대 Santafe(SUV), 현대 Azera( 단종 ), Kona(SUV), Hyundai Sonata(D) 현대 Sonata PHV, 현대 Elantra/GT(C), Accent(B),ioniq HEV/EV 제네시스 G70 GV80(SUV) Tucson(SUV) 제네시스 G90 Elantra GT, Hyundai FCV(SUV) Kia Crossover(SUV) 기아 Optima(D), 기아기아 Rio(B), PHEV, Stinger 기아 Forte/Forte 5(B) Hyundai Compact Pickup Sorento(SUV) Cadenza(E),Sportage(SUV) Coupe, Niro HEV, Soul(MPV), Veloster Kia K9(F) Kia Koup( 단종 ) Stonic(SUV) 쉐보레 Cruze(C), Bolt EV, 뷰익 Encore(SUV) 쉐보레 Silverado(PU), C-SUV Cascada(Cn.) 쉐보레 Equinix(SUV), 쉐보레 Trax(SUV) GMC Sierra(PU), 쉐보레 Spark(A), Volt(PHEV), 뷰익 LaCrosse(E), Traverse(SUV) 쉐보레 City Express(VAN) C-SUV Malibu(D), Camaro(S) Envision(SUV) 뷰익 Regal(C), Enclave(SUV) 캐딜락 ATS(C) 캐딜락 XT4(SUV) GMC Acadia(SUV) GMC Terrain(SUV) 쉐보레 Corvette Stingray 쉐보레 M-Crossover 캐딜락 CT6(F), XT5(SUV) 캐딜락 XT6(SUV) 포드 Edge(SUV) 링컨 MKX(SUV) Fiat 500X(SUV) 지프 Renegade(SUV) 램 Promaster(Van) 아우디 A3(C), TT(S) 도요타 Mirai(FCV), Tacoma(PU) Scion ia(a) 혼다 Civic(C), Clarity(FCV), Pilot(SUV), HR-V(SUV), Ridgeline(PU) 닛산 Maxima(F), Titan(PU) 주 : 붉은색은 SUV, Pickup, Van 등경상용차급자료 : 각사, 언론종합, 키움증권 포드 GT(S), Super Duty(PU) 포드 Expedition(SUV) 포드 Fiesta(B), 링컨 Continental(F) 링컨 Navigator(SUV) EcoSport(SUV), Fiat 124 Spider(S) 지프 Compass(SUV), 크라이슬러 Pacifica(Van) 알파로메오 Stelvio(SUV) 알파로메오 Giulia VW Atlas(SUV), 아우디 A4(C), R8(S), Tiguan(SUV), Q7(SUV) 아우디 A5(S), Q5/SQ5(SUV) Camry(D), C-HR(SUV), Prius Prius/Prime, 렉서스 LC 혼다 CR-V(SUV) 혼다 Civic R(C), Accord(D), 아큐라 NSX(S) Odyssey(Van), 닛산 Armada(SUV) Leaf(EV) 인피니티 Q60, QX30(SUV) 램 1500(PU), Wrangler(SUV) 알파로메오 M-Coupe CC(S), Artoen Audi Q8(SUV) A7/S7/RS7(S), VW Jetta(C) VW T-Roc(SUV) 도요타 Avalon(F), RAV4(SUV), SupraSuccesor(S) 렉서스 LS(F) 렉서스 ES(D) 렉서스 UX(SUV) 아큐라 RDX(SUV) 아큐라 ILX 아큐라 CDX(SUV) Hybrid-Only Model Versa(A), Sentra(B), Altima(D), Juke(SUV), 인피니티 Q70, Q80, QX80(SUV), EV QX50(SUV) 닛산 Z(S), Kicks(SUV) Focus(C), Ford Escape(SUV) 링컨 MKC(SUV) Ford Explorer(SUV) Ford Ranger(PU) Model E(SUV) Compact Crossover 링컨 Aviator(SUV) 닷지 Journey(SUV), G.Cherokee(SUV), 닷지 Durango(SUV) 크라이슬러 M-SUV Jeep Wagoneer(SUV) Jeep M(PU) Audi A8L, S8 plus VW Passat(D) Audi Q3(SUV) Audi Crossover(SUV) 렉서스 GS(C) 렉서스 IS(C) 렉서스 NX(SUV) Sequoia(SUV) Tundra(PU) Highlander(SUV) Sienna(Van) Corolla(C), Corolla im Yaris(HB), 86(S) 아큐라 RLX(E) 아큐라 MDX(SUV) NV(VAN) Frontier(PU) Rouge(SUV) Rouge Sport(SUV) NV200(VAN) Versa Note 4

5 Keyword (1): 완성차질적성장을위한전략 구조조정 ( 저수익사업매각 ) 오펠및복스홀매각 (6 개조립공장, 5 개부품공장 ), 4 만명인력비용조정 GM 전략 ( 감축 ) 북미재고 / 가동률조정, 미시건근로자 1,100 명감축 ( 저수익사업투자축소 ) 인도 10 억달러소형차라인추가계획취소 ( 저수익사업축소 ) 브라질 / 태국등축소로저수익조직슬림화 구조조정 ( 비용절감 ) 인력 10% 감원등대규모인력비용절감 FORD 전략 ( 저수익사업투자축소 ) 멕시코공장투자계획철회 ( 저수익사업축소 ) 유럽 BEV 중단, HEV로시장공략강화 ( 저수익사업축소 ) 베네수엘라정치리스크및부진으로공장가동중단 ( 감축 ) 북미 5개공장중단, 시장수요둔화에대응 기술개발 ( 특허 ) 2016 년미국내자동차업체중최다기술특허출원 FCA 조직개편 ( 저수익브랜드개편 ) 러시아피아트브랜드철수, Jeep 브랜드글로벌화 ( 저수익브랜드개편 ) 일본피아트, 크라이슬러브랜드철수, 중국알파로메오, 마세라티감축 ( 저수익브랜드매각 ) 마세라티 와 알파로메오 고급브랜드분사추진, 42억규모부채축소를위해유동성확보 전략 ( 저수익사업축소 ) 알파로메오및마세라티등중국저수익모델감축 ( 효율향상 ) 4 억달러투자해북미공장개편, 자동화률향상 TOYOTA HONDA 전략 전략 ( 효율향상 ) 영국공장에 24억파운드투자, 차세대플랫폼 TNGA 도입 ( 확대 ) 브라질공장개편, 남미수출확대 ( 감축 ) 일본내수시장위축전망에 2025년까지차종 50% 축소계획 ( 체계개편 ) 비용절감목적, 볼륨큰 C,D 세그기준공용화, 표준개발체제구축 ( 감축 ) 사야마공장폐쇄로과잉조절 NISSAN 조직개편 ( 사업통합 ) 소형상용사업부통합, 미쯔비시지역강점을활용한시너지효과전략 DAIMLER ( 디젤라인업조정 ) 규제강화로유종및라인업개편, C, GLC 디젤버전출시연기전략 ( 디젤축소 ) 미국내연기관차일부중단계획조직개편 ( 조직체계강화 ) 4개자동차부분사업부, 지주사전환감안해 2개사업부체제로재편계획 전략 ( 저수익사업축소 ) 수요낮아지는소형차비중축소, 대형차확대전략 BMW 조직개편 ( 공장이전 ) 브렉시트결과에따라영국미니공장을네덜란드로이전 사양변경 ( 연구개발비절감 ) 2019 년까지엔진, 변속기및사양수축소로개발및과정의비용을절감 PSA 조직개편 ( 신사업인수 ) GM 오펠 / 복스홀인수 ( 비용절감 ) 마드리드공장근로자감축으로비용절감구조조정 ( 저수익사업축소 ) 영국엘즈미어포트공장량축소 전략 ( 디젤축소 ) 북미디젤차일부중단계획, 고효율 / 디젤기술개발 VW 구조조정 ( 비용절감 ) 유럽내대리점인원감축, 온라인비중확대 자료 : 언론보도, 키움증권 조직개편 ( 비용절감 ) 그룹내부품부문을통합, 아우디, 스코다등자체부품공장통합예정 5

6 Keyword (2): 완성차미래기술투자동향 R&D강화 GM 자율주행 R&D강화 FORD 자율주행 R&D강화 기술협력 FCA 자율주행 기술협력 TOYOTA 자율주행 기술협력 2020년중국에서 EV/BEV 10종출시 - EV/BEV 15만대, 2025년 50만대이상목표 2023년전동차 20종출시 - 글로벌시장과중국서전동차경쟁력강화, 2021 년까지차세대전기차배터리시스템개발 - 리튬이온배터리가격을 kwh 당 100 달러이하수준으로낮출계획 완전자율주행무인택시출시계획 - 자율주행기술탑재한 Bolt EV 공개 자율주행스타트업크루즈오토메이션인수 2017년자율주행기술개발에 6억달러투자, 전년비 4배증가 Lidar 센서업체 Strobe 인수 - 자율주행차시장선점을위해관련기술개발가속화 2019년출시예정 4개 EV 모델공개 - 이스케이프 PHEV, 익스페디션 HEV와고급브랜드링컨 MKC HEV, 내비게이터 HEV 2022년까지 13개 EV 모델출시 2021 년완전자율주행차출시 - 카셰어링완전자율주행차대량공급으로자율주행대중화목표 영상처리기업사입스인수, 센서기술스타트업벨로다인에투자 진창, 자갈등험지에서의자율주행가능한오프로드자율주행시스템특허출원추진 V2X 기술테스트위해통신기술업체와제휴 - 퀄컴, AT&T, 노키아등통신업체와 V2X 기술테스트계획 구글과자율주행기술협력 대미니밴으로시범주행계획 2019 년중국시장서 BEV 공급, 크레딧정책에대응 2020년장거리주행 BEV 출시 - HEV도배터리용량및출력옵션수를모델당최소 2개이상으로확대계획 - 자율주행전기차 Concept-I 실주행테스트진행 2022년신형 EV에차세대전고체배터리탑재 - 전고체배터리실용화를목표 2050 년까지 CO 2 배출 90% 절감, 차비중확대 2020 년고속도로용자율주행차출시 미국내자율주행기술관련리서치기관설립, MIT 미시간주립대등과 AI 개발협력체결 2018 년중국시장서 BEV 공급, 크레딧정책에대응 HONDA 2030 년까지차비중 2/3 수준확대 2020 년까지자가수소가능수소충전소 100 개소설치 - 자가수소충전소 (SHS) 현재일본내 15 개소수준 비용절감 2025 년까지 FECV 비용 HEV 수준으로절감 자율주행 AI 엔진탑재한소형완전자율주행전기컨셉트카공개예정 - AI 업체코코로와협력, 구글과자율주행기술공동개발착수 중국둥펑자동차와 EV 합작회사설립 년개시 2020년까지전기차공용플랫폼개발계획 - 플랫폼을 2022년까지출시되는모든 EV 70% 에활용할계획 2022년까지모델다수출시 NISSAN - BEV 8 개, PHEV 12 개 - 르노, 미쓰비시와플랫폼 / 파워트레인공용화및기술공동개발 (Alliance 2022) 연비개선 마쯔다와가솔린엔진기술공략강화, 연비효율개선 자율주행 2020 년까지반자율주행차출시 - Leaf 와협력개발, 모델 10 개이상출시계획 R&D 투자 SW 업체 Sylpheo 인수, MS 와기술협력체결, MIT, 스탠포드대등과자율주행연구진행 6

7 Keyword (2): 완성차미래기술투자동향 ( 계속 ) DAIMLER BMW 자율주행자율주행 R&D투자 R&D투자 R&D투자 2022 년벤츠전라인업에전기차모델최소 1 개출시 - 50 개이상전기차모델 2025 년 EV 비중 15~25% 목표 - 10 년이내유럽, 북미스마트브랜드모두전기차모델로전환 - 스마트브랜드기반카셰어링서비스강화 전기차개발에 100 억유로투자 - 우수디젤엔진개발에 30 억유로투자 포드와연료전지모듈개발협력에 1 천만달러투자 2020년 120km 주행가능한자율주행승용차개발 벤츠퓨처트럭 2025, 고속도로파일럿시스템장착 - 네덜란드서자율주행버스시범운영개시 레벨 5 자율주행컨셉트카스마트비전 EQ 공개 정밀지도기술업체 HERE 공동인수 2019 년 MINI 브랜드배터리 EV 추가 - 전동파워트레인추가예정 2020년프리미엄전동화차량분야글로벌 1위목표 - BMW 최초상용전기차 i Vision Dynamics 출시 - MINI 브랜드 X3 전기차출시 2021년 inext 브랜드전기차출시 2025 년총 25 종전동화차량출시 - HEV/PHEV 비중 15~25% 목표 2021 년레벨 3, 5 자율주행차출시 - 인텔, 모빌아이와기술협력으로공동개발 - 레벨 3 자율주행 inext 는안전하고고속주행가능할전망 정밀지도기술업체 HERE 공동인수 PSA R&D 투자 VW 인프라확충 배터리수요대응 자율주행 R&D투자 2023 년차비중 80% 확대계획 년부터차라인업본격확대 2025년 80종전기차출시 (EV 50종, PHEV 30종 ) - 25% 신규모델전동파워트레인탑재, 최대연 3백만대전동화차량 2030년 300개차종중최소 1개이상 EV 모델출시 - 12개브랜드및상용브랜드전기차모델확대 2020년, 2024년중국시장에각각 40만대, 150만대의신에너지차공급 년부터는자율주행기능의 I.D. 시리즈차출시 2030 년 2 개전동화플랫폼, 시설등 300 억유로투자 - 전기차부문육성에만 200 억유로투자 2030 년미국 15 개도시 500 곳급속충전소설치 - 도시 / 고속도로광범한충전인프라구축 2025 년자체 EV 배터리개발. 150GWh( 연 ) 능력확보 - 해외장기파트너십확대. 글로벌배터리수요대응 - MEB 플랫폼차량 500 억유로배터리물량조달 레벨 4~5 자율주행컨셉트카공개 - 레벨 5 아이콘 (Aicon), 레벨 4 일레인 (Elaine) 2021 년완전자율주행최고급 EV 세단출시 정밀지도기술업체 HERE 공동인수 자료 : 언론보도, 키움증권 7

8 글로벌자동차업체의경쟁전략 Update (2016 년 9 월 ~ 2017 년말현재 ) 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (1) 미국 GM 북미 유럽 중국 기타 수익성개선 수익성개선 확대 트럼프정책대응 - 재고 / 가동률조정, 직감축 - 오펠 / 복스홀매각 - SUV, 신모델단계적투입강화 - 멕시코글로벌대응강조 - 미시건근로자 1,100 명감축계획 (PSA, 22 억유로 ) - 차대응계획 - 미국투자확대 공장투자 - 오펠및복스홀 6개조립공장, 5개부품공장, 합작사지분법확대요구 저수익시장중단 - 美 4개공장 5.5 억달러투자 - 4만명의인력 (13 억유로 ) - 수익성확대목적 - 인도 10억달러소형차라인추가계획취소 - 브라질공장투자확대 - BNP Paribas 와 5:5 JV 설립한금융사업 - 태국 : 승용차및중단계획 - GMC Terrain 멕시코이전 (9억유로 ) 브라질사업구조개편 - 캐나다 SUV 공장확대 : SUV 중심 - 비용절감 : 인력조정 - 신형모델남미시장직접수출목적 - 잉거솔공장 Equinox 모델 아르헨티나확대 승용축소 - 5억달러투자로신모델 -부진한라인업조정 사업구조조정 EU 망유지 SUV 강화 / 픽업진출 저수익조직슬림화 - 저수익시장구조조정 - 쉐보레및캐딜락망유지 - SUV ~2020 년5개모델도입 - 인도중단 - 플릿축소 - 닛산, 포드에이어픽업진출 - 태국승용중단 - 확대보다수익성에집중 신모델투입. 상품성강화 - 아시아, 아중동담당본부인력감축 - 쉐보레, 뷰익, 캐딜락, 우링, 바오쥔등5개브랜드 - 캐딜락브랜드세단비중축소계획 18개신모델투입 SUV 강화 - 1.0T 엔진, 9단 AT로상품성강화 - 호주 SUV 모델 2종출시 - SUV 라인업확장 플랫폼개발 환경규제 : Bolt EV 등 2020 년까지 BEV/PHEV 변속기다단화 - 볼트 (Bolt) 에전용플랫폼적용 10개모델투입으로라인업강화 년 9단변속기탑재모델 10개확대계획. 연비 - 스파크대비 1회완충주행거리 238마일로 3배 - 中정부에신에너지차지원확대요청개선효과언급이상연장 무선충전사업개발협력 EV 신차개발 - WiTricity 와EV 무선충전기술협력 년까지총 20종 자율주행테스트차 300대추가투입 오펠카유니티 카쉐어링진출 벤처기업인수통한기술확장 - 모빌리티사업확대와연계 - 자사서비스로카쉐어링사업 - Yi Wei 카쉐어링업체인수로중국내카쉐어링 - 크루즈오토메이션 ( 자율주행 ) 2017 년미시간주자율주행차테스트 서비스진출 - Lyft, Sidecar ( 카쉐어링 ) - 미시건공장서카메라, 센서, 라이더및 - Bolt 활용한무인택시서비스계획자율주자율주행기술로볼트개발계획 개발비용증가행 ' 미 7개주, GM, 포드, 닛산과전기차보급활성화 년자율주행기술개발비용 6억달러로전년비 프로젝트출범 4배확대 Lidar 업체 Strobe 인수 뉴욕주레벨 4 자율주행테스트 재고이슈 - - 자동차 -부품상생관계지수 : 기타 년이후최다재고누적 3년연속상승 년6개중최하위였던 GM 년말기준 87.3 만대 3위로부상 8

9 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (2) 북미유럽중국기타 북미 Ford FCA 북미투자 - 캐나다 : 7억캐나다달러투자 - 미시간공장확장 / 멕시코공장백지화 미시간공장확장세부 - 미시간공장 3개소 12억달러투자 차변경 (BEV 중단 ) - 부진에따라현지중단계획 - 조립공장 8.5 억달러 ( 공장개편 ), 2세대 - 차세대포커스모델목적레인저픽업 ( 18),SUV 프론코 ( 20) 예정. - 독일자를루이공장 6억유로투자 - 엔진공장확장 1.5 억달러, 중형차개발데이터센터신설 2억달러투자 - 플랫락공장확장 7억달러투자 - 700명근로자추가고용 재고관리북미 5개지역공장일시중단 - 유럽 HEV 시장성장전망해 BEV 대신 HEV 로 - 호조대응, SUV 공략강화, 링컨현지시장공략강화계획목적 독일공장투자 럭셔리강화 사업개편효과 - Cash Cow 픽업을기반으로최근라인업확대되는 - 사업개편으로 2015년부터흑자전환링컨강화 - 일부유럽공장폐쇄, 이전과 - ASP 상승목적명예퇴직제도로인건비절감 SUV 강화 년까지 SUV 및크로스오버모델 13종출시예정 링컨현지예정 (2019 년 ) - 中소비자고려전략형 SUV 신모델 픽업강화 - 중국정부픽업규제완화로진출 미시간공장신기술허브육성 인프라확대 : 유럽최대네트워크 전기차진출에신중 - 멕시코공장투자백지화이후미시간투자확대의 - 포드및독일 3사유럽전기차중전소공동설치 목적으로차, 자율주행차핵심기술역량확대언급 연료전지모듈개발협력캐나다오타와주, 다임러 - 포드간연료전지모듈개발협력 1 천만달러지원 미 7 개주, GM, 포드, 닛산과전기차보급활성화 프로젝트출범 포드스마트모빌리티 / 포드패스 - 자회사설립, 서비스진출 - 포드패스 : 커넥티비티플랫폼사업 운전자보조기능출시예정 (2018 년 ) 자율주 - 자동주차, 크루즈컨트롤, 충돌회피등 ADAS 개발행 테스트강화 17년자율주행테스트차량 3배확대 기타 AI 연구강화 - 아르고 AI 와협력 / 리프트와기술협력 핀테크스타트업인수 - 오토파이와의협력으로온라인적극확대, SW 적용플랫폼에접속, 개별딜러제공대출기관 / 조건선택가능 북미투자 - 미국공장 10 억달러투자예정 - 픽업, SUV 수요대응목적 수익성강화 - 재고조정, 가동중단 수익성강화 - 플릿감축 - 픽업, SUV 통한가격레버리지 디젤배출가스이슈 - 엔진보호목적의소프트웨어조작 - EPA 배출가스조작혐의로고소 기술협력강화 - 구글공동개발 ( 자율주행미니밴 HEV 100 대개발계획 ) 자율주 - 우버카헤일링협력행 Intel 개발프로젝트참여 - 자율주행도로테스트시행 MOU 체결 - 통합충전시스템 (CCS) 를기반으로최대 350kW 달하는유럽최대충전네트워크설립목표 자율주행차시범운영계획 - 타사와달리완전자율주행기반 차량용통신서비스파트너쉽체결 - 유럽 4G LTE 차량통신서비스제공위해유럽최대 통신업체 Vodafone 과파트너십체결 남미가동중단 - 베네수엘라일시중단계획 사업전략개편 이머징 / 소형차강화 년중국 100 만대돌파및사업전략개편 - 러시아시장량 3년만에증가세전환계획 수익성강화 픽업강화 - 규제완화로 / 대응 - 경쟁사와달리중국전기차및 PHEV 시장에최대한신중하게접근하겠다고밝힘 - 단, 18 년까지 PHEV, 22 년까지전기 SUV 모델출시계획 중국난징 R&D 센터신설 - 13 억위안투자 전기차합작브랜드설립 - 브랜드지분 50:50 양분계획 자율주행트럭개발 - 자율주행관련탈부착특허청원 기술투자 Funding 확대 - 28 억금융차입금조달 - 전기차라인업확대 45 억달러 (3 년간 ) - 자율주행투자또한확대 (2021 년까지핸들, 페달없는차개발 ) 년미국내자동차업체중최다특허출원 경량화 - 차량경량화 / 개인화위한 3D 프린터기술도입 기업인수 / 투자 / 협력강화 - 채리엇 ( 카쉐어링업체, 인수 ) - 사입스 ( 영상처리업체, 인수 ) - 벨로다인 ( 센서, 투자 ) - 우버 ( 카쉐어링, 협력 ) - 블랙베리 ( 소프트웨어, 협력 ) 드론활용자율주행차가이드연구 포드 도요타, 커넥티드카컨소시엄결성. 마힌드라와파트너십체결 - 신기술공동연구 - - 수익성강화 러시아피아트브랜드철수 - Jeep 과크라이슬러집중 럭셔리전략강화 - 신차출시 Levante, Giulia, Stelvio 디젤배출가스이슈 - 프랑스, 이탈리아, 혐의법적대응 수익성강화 - 지프신모델 3차종통한 JV 가동률상흥 저수익모델감축 - 알파로메오및마세라티감축 인건비절감위해북미및아시아지사직원 10% 감축 남미공장가동률상승 공동제휴 ( 타타모터스 ) - 차량공동외엔진및트랜스미션등기술공유협력강화계획 - - 구체적인자율주행전략부재 보안이슈선제대응 - 커넥티드카 SW 보안강화위한외부전문가프로그램시행 9

10 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (3) 북미유럽중국기타 일본 도요타 혼다 북미투자 영국공장투자 확대 - 미국공장, R&D 투자 - 버나톤공장에차세대플랫폼 TNGA 도입위한 - GAC- 도요타소형 CAPA 확대 - 향후 5년간 100억달러투자계획 2.4 억파운드투자계획 TNGA 플랫폼적용확대 - 1 라인, 2 북미신사옥, 3 자회사설비투자. - 4세대프리우스, C-HR 등신규모델계획 - 상해모터쇼에서대대적소개시장위축에도확대계획 - 캔터키주공장개편 13억달러 - 미쯔다와파트너십체결 - HEV 파워트레인확대 공장개편 - 4억달러투자해자동화률향상 픽업트럭비중확대 - 북미경상용비중을기존 50% 에서 60% 로상향 플릿확대 - 하반기전년수준계획 CO2 배출 90% 절감 (~2050 년 ) - 글로벌신차의절감목표 - HEV 를비롯한차확대 차로 M/S 확대목표 - 차로 5% 증가전망 하이브리드비중확대 년 HEV 40% 증가 - 하이브리드택시출시 자사엔진기술공개 차세대배터리개발 - 배출가스감축, 장거리전기차개발확대에대한 - 고체배터리상용화추진압방으로기술공개확대 FCEV 트럭시범운행 커넥티비티강화 - 모빌리티확대위한통신기술탑재계획 쉘과파트너쉽체결자율주 -캘리포니아주에수소차충전소설치행 美차량공유업체겟어라운드에투자 미쓰비시와기술협력 Concept-I 개발 IT업체와컨소시엄결성 년빅데이터망구축 글로벌거점조정 - 시빅영국이관 / SUV 중심재편 SUV 확대현지능력유지, 북미투자 - 알라바마공장 8.5 억달러투자 - 전륜 10단AT공장 1.5 억달러투자미 - 국경조정세부과시멕시코운영재검토 보수적목표 - 전년대비 3.5% 증가한 만대 - 광치도요타전년대비소폭감소목표 일본유지 - 미국공장수출량유지 소형차전용자회사설립 - 다이하츠와협력 - 이머징시장대응목적 브라질사업개편 - 공장개편, 남미수출계획 인도진출 - 렉서스브랜드런칭 - 다이하츠와협업으로 A. B 대응 - FAW- 도요타 ' 만대 -> '17E 70.0 만대, 신흥시장소형상용총괄조직신설 GAC- 도요타 ' 만대 -> '17E 43.5 만대 - 인도네시아, 말레이시아우선공략 소형차강화 GAC- 도요타, 현지확대 하이브리드강화 전기차양산계획 - 중국정부의신에너지차 (NEV) 크레딧제도도입 년까지양산목표 대응 2019 년EV 현지양산 - 고비용, 주행거리한계이유로 HEV 집중 인도하이브리드카진출 - 규제대응목적 년코롤라 PHEV 투입 日 EV 인프라 확대 차량통신기기로 EV충전보상서비스확대 차량공유업체투자 Turo 9,200 만달러투자 커넥티비티강화 - 모빌티이업체와사업확대를위한통신기술탑재계획 - 기술개발 / 협력계획 - 관련특허보유 1위도요타, 2위덴소 - 마쯔다와전기차 / 자율주행차제휴 - 충돌회피피해경감기술개발 - 부분자율주행기술주력 - 일본전신전화자율주행기술공동개발 - 우버, 겟어라운드투자 ADAS 보급확대 18년보급률 90% 목표 글로벌거점조정 - 시빅영국총괄, 북미수출 유럽수출확대 - 자국 SUV 모델확대 SUV 확대 차로 M/S 확대목표 - 현지능력유지, 일본수출로대응 - 차로 5% 증가전망 거점재검토통해 SUV, 픽업등소형상용 공급부족해소 글로벌거점조정 - 능력확대 113 만대 123 만대 - 태국능력하향에근거 목표보수적 - 전년비 7% 증가한 134 만대 신모델강화 - 7개신모델출시예정 ( 아큐라포함 ) SUV 강화 ( 소형중심 ) - SUV 비중 43% 강화계획 정비서비스등부가서비스확대 부품공용화 - 비용절감목적 - 볼륨큰 C, D 세그기준공용화 - 표준부품개발체제구축 글로벌거점조정 - 인도공장신설 ( 구자라트 ) 과잉조절사야마공장폐쇄 일본 - 볼륨모델 N-BOX 상품성개선 - 현지주요차급인경차강화 - 내수부진대응 차확대 - - 배터리, 모터제휴강화 - 클래러티 PHEV, BEV 버전공개, 4년내미국 7.5 만대목표 - 기술조기확보, 안정적부품조달 - 히타치와 EV모터합작사설립 FCEV 비용 HEV 수준절감목표 년까지절감목표 - 차량 2/3 목표 전기차플랫폼개발계획 - 가격경쟁력제고목표 자율주행기술활용안전강화 - 일본미래연구센터설립 자율주 - 사고시탑승자충격완화기술개발 - 모빌리티, 에너지관리, AI SW 개발 혼다 구글, 자율주행기술공동개발파트너십 - 차량 AI 및IOT 기술 R&D 센터 X 설립행 스마트폰활용차량용모니터어플리케이션개발 2020 년레벨 3 자율주행차출시계획 10

11 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (3) ( 계속 ) 일본 닛산 다임러와멕시코협력철회 - 멕시코공장럭셔리협력 소형 SUV 라인업추가 - 로그스포츠출시로북미 SUV 6개라인업구축 고성능브랜드니즈모강화 년10만대확대계획 - 차종현두배인 14개로확대 능력확대 - 최대 200억엔투자로연간 60만대 영국능력확대 년까지능력 60만대로확대 주행거리연장하이브리드시스템 e-power 해외 디젤배출가스조작혐의출시계획 - 프랑스법적대응 협력관계강화 - 마이크로소프트 (IT 협력 ) 자율주 - NASA ( 공동개발 ) 행 - MIT, 스탠포드, 옥스포드, 카네기멜론데, 동경대등연구팀과공동개발중 픽업강화 - 중국정부규제완화로현지개시 둥펑기차와합작브랜드설립 - SUV전기차 2019 년출시 미쓰비시공동 - 동남아픽업공동 아르헨티나투자확대 - 18년까지 ; 8억달러투자 - 픽업현지으로성장차급공략 러시아확대 - 모델추가고려 - 보수적전망 소형상용사업부통합 - 동펑닛산은 2017 년목표를 5% 이상증가 - 르노, 닛산, 미스비시지역강점활용한시너지효과 (119 만대이상 ) 제고목적 자율주행차 SAM 기술공개 - 유럽최대박람회 2017 CeBIT 에서공개 트렌스데브와자율주행차개발파트너쉽체결 ( 프랑스 대중교통업체 ) 신차대응 - 소형 SUV, X-Trail F/L 출시예정 중국전용 EV 출시 - 중국정책에대응 인도점유율확대계획 - 차량대량 전기차전용플랫폼개발 - 르노 - 닛산 2020 년출시적용 - 전기차중심의전동화전략지속 마쯔다와연비효율개선가솔린엔진기술공략강화 - 미래연구센터설립 - 자율주행인지시스템, 내비게이션, 앱, V2X 데이터분석기술연구계획 일본공장자율주행견인시스템도입 11

12 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (4) 북미유럽중국기타 유럽 다임러 BMW 자율주 행 멕시코공장개설 - 르노 - 닛산과제휴 - 소형차대응 북미픽업, 밴현지 ( 18년 ) - 보복관세회피목적 년사우스캐롤라이나주공장을활용밴과픽업트럭계획 미국앨라배마공장확장 - 10억달러투자로캐파증설 규제강화로유종및라인업개편 - C, GLC 디젤버전출시연기 미국내연기관차중단계획 년 9 월중미국및캐나다시장의 Smart 브랜드중단계획 전기차신모델확대 - 5년내 10개신모델출시목표 연료전지모듈개발협력 독일투자 - 설비 50 억유로투자 - 라인업확대, 확대 전기차서브브랜드 EQ 런칭 년까지 4 개전기차모델출시 - 세단 2 종, SUV 2 종 전기차서브브랜드 EQ 런칭 년까지 4 개전기차모델출시 - 세단 2 종, SUV 2 종 - 캐나다오타와주다임러 -포드간협력에 1천만달러 전기차개발투자 100억유로계획지원 - 대형베터리장착, 700km 주행거리확보목표 배터리공장설립 10억달러투자 chargepoint 합작, EV 충전기설치 - 기지확장 / 배터리강화 - 1억달러투자 중국투자 - 북경벤츠엔진공장확장 - 40 억위안, 크로스오버모델대응 전기차서브브랜드 EQ 런칭 년까지 4 개전기차모델출시 - 세단 2 종, SUV 2 종 전기차증대위한현지계획 년까지 EP 컨셉카계획 - 앱기반 P2P 카쉐어링플랫폼출시 카쉐어링서비스주요도시중심확대 - 차량소유주가돈을벌수있어향후모빌리티핵심 - 현재운영차량 95% 는차비즈니스모델될것 - 첫진출지역으로충칭지목 - 400대이상차량운영계획 능력확대 - SUV 라인업강화, 현지화전략 2021 년까지완전자율주행차출시목표 전동화가속화전망 카쉐어링사업시범운영 - 드라이브나우업그레이드리치나우자율주 기술제휴강화행 - 인텔, 모빌아이와기술제휴 - 삼성전자와지능형보조장치공동개발 공장이전 능력확대 - 브렉시트협상결과에따라현재영국미니공장을 - SUV 라인업강화, 현지화전략네덜란드로이전계획 대형차확대전략 - 기존수요낮아지는소형차축소 - 내연기관수익성극대화전략 인도투자 - 첸나이버스공장 42억루피투자 - 연산 1,500 대 브라질상용차확대 - 향후 5년간 6억유로투자 2020 년픽업계획 - 안전, 편의, 동력, 고객가치등벤츠차별성을픽업에대응 이머징버스증가기대 - 인도버스시장확대기대 GLC 기반 FCEV 출시 ( 18 년 ) - 1 회충전거리 600km 년까지제품포트폴리에 EV 10 개이상모델 -, 자율주행 R&D 확대추가계획 전모델라인업전동화계획 차세대전기차개발 R&D 센터설립 년순수전기 SUV 목표 - 모든라인업 1개이상전동화모델편입 중국전용모델출시 - 1 시리즈세단 - 최저가격 20.5 만위안 배터리대량, 연구개발확대 중국전기차계획 년 237만대중전기차및HEV 비율 - 전기차배터리및파워트레인중국현지계획 4만대, 전체의 2% 수준 - 현재중국정부승인상태 - 중국배터리및파워트레인시설 영국서 Mini EV 검토 년본격적 전기차공개 - 뉴i3s 특색모델 카쉐어링사업시범운영 - 드라이브나우카쉐어링확대 다임러와공유서비스합병검토 - DriveNow 와 Car2go 공용플랫폼운영 합작브랜드설립 - 장성기차와 EV 브랜드설립 정밀지도 HERE 공동인수 BMW-Daimler 카쉐어링서비스합병 - Car2Go, DriveNow 활용해외시장공략 - 양사공용플랫폼운영방안검토 Flinc ( 차량공유업체 ) 인수 - 회원수 50만병규모카쉐어링업체 - 단거리자동차공유서비스부분노하우강화 능력확대 년글로벌능력 27% 확대 - 전기차 -내연기관유연성확보 인도네시아증설 - 조립공장설립시관세우대효과 러시아신설 - 모스크바승용공장, 150 억루블 딜러관리전담부서설립 - 커뮤니케이션강화 - 협상력주도권확보목적 중장기성장전략 - SUV 중심라인업확대 - 기존모델 PHEV, BEV 확대 - 차세대핵심기술개발 R&D 확대 전기차확대 년 10 만대 (+66%) 계획 년 12 대 EV 모델 - 정밀지도 HERE 공동인수 3D 프린팅적용 - 스타트업투자 (4,500 만달러 ) - 연구센터설립 12

13 2017 년업체별지역별 / 카테고리별전략 (5) 유럽 PSA VW 북미유럽중국기타 구조조정 - 마드리드공장근로자감축 - 시트로앵 C4 부진때문 GM 의오펠 / 복스홀인수 - 오펠 / 복스홀매각 (PSA, 22 억유로 ) 자율주 프리미엄브랜드 DS 통해자율주행기술런칭계획 행 투자 - 테네시주 9 억달러투자 - SUV 공장 디젤차량대체 - 48V MHEV 로소형디젤대체 수익성강화계획 - 고수익모델출시, 성제고목적 - 노조와갈등최소화 - 아틀라스, 티구안, 투아렉등 SUV 강화 디젤차중단계획 미주현지투자확대계획 년미주지역부진에근거 투자 - 폴란드소형공장설립 SEAT, SUV 확대 - 첫아테카 (SUV-C) 비롯, 하반기아로나투입 기존제품상품경쟁력강화 - 커넥티비상품성도강화 아우디, VW 과스코다이어 JV 설립 - SAIC 과합작사설립 - 최근악화된경쟁력해결방안 베트남현지파트너 CKD 공략 이란현지공장신설에 10억유로투자 년이란점유율 32% 까지상승 인도브랜드인수 - 앰배서더인수 (8억루피 ) 인도진출 - 스마트카 SUV 모델통해진출 - 인도 CK Brilla 합작으로첸나이공장건설계획 플랫폼적용확장 ( 비용절감 ) - 기존 MQB 플랫폼변형적용 - PHEV, EV 위한모듈개발 이머징현지확대 - 아프리카현지확대 - 인도타타와제휴 ( 플랫폼공유 ) - 파키스탄신공장증설 - 아르헨티나파체코공장확장 신모델확대 수익성확대계획 - 아우디, VW 8개세단비롯, 테라몬트등 4개 SUV - 미국디젤차중단신모델출시계획 - SUV 모델확대 : 2020 년까지 17종 - 이치 VW 저가브랜드출시 - 전기차확대 : 2025 년까지연 100만대 신에너지차출시 - 장화이첫합자모델출시 (2018 년 ) 미국충전네트워크강화 완전자율주행 EV 출시계획 신에너지차라인업확대 - 미전역 15개대도시내고속충전기포함 300개 년까지완전자율주행 SUV 전기차출시계획 년까지연 40만대신에너지차계획 이상충전소설치, 200 개이상급속충전소구성크로스컨트리네트워크개발계획 - 20 억달러투자규모 모빌리티브랜드 Moia 런칭 - 디젤게이트관련손실 200 억달러만회를위한조치 업계최초미국에 V2I 기술출시계획 - 아우디 Q7, A4 활용자율주 산학연계기술개발행 - 스탠포드아우디스포츠카공동제작 - V2I 시스템적용 Q7, A4 라스베거스 -시내정보실시간공유 IBM와모빌리티서비스개발 - WE 디지털에코시스템지원자료 : 각사, 키움증권 - NVIDIA 의 AI 기술로 2020 년완전자율주행차상용화계획 년까지에 240 억달러투자 독일동부지역전기차공장및충전소건설예정 자율주행차런칭계획 - 17 년레벨 3 탑재 A8 출시 - 21 최고급완전자율 EV 출시계획 - 21 무인차출시계획 - MAN 트럭대형화물연결설기술개발 독일 -싱가포르에서트럭군집프로젝트 - 자율주행기술적용조기상용화목적 - 인건비 1/4, 연료비 10% 절감 파워트레인, 자율주행기술투자 - 상용차신기술개발에 17억달러투자 - 입지강화목적 - 제일기차협력강화, 핵심역량구축 - 중국차쿼터맞출계획 전기차모델 년부터 Golf EV 이머징확대 - 아프리카현지확대 - 세아트아프리카, 중남미확대 전기차플랫폼개발완료 (MEB) 년전기차 20종확대계획 e- 모빌리티및디지털기술투자 - 37억달러투자계획 미래연구센터설립 기술투자 기술제휴 - 중국 AI 음성인식전문스타트업 Mobvoi 에 - 나비스타 ( 트럭, 인수 ) 1.8 억달러투자 - Gett ( 카셰어링, 투자 ) - 퀵카 ( 카셰어링, 자회사 ) - 모빌라이 ( 센서, 협력 ) - HERE ( 정밀지도, 공동인수 ) 카헤일링서비스도입 - 아프리카케냐, 르완다현지모델활용 13

14 투자의견변동내역 (2 개년 ) 종목명일자투자의견목표주가목표가격대상시점 평균주가대비 괴리율 최고주가대비 종목명일자투자의견목표주가목표가격대상시점 현대차 2016/01/08 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 기아차 2016/01/08 Buy(Maintain) 64,000 원 6 개월 (005380) 2016/01/27 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 (000270) 2016/01/28 Buy(Maintain) 64,000 원 6 개월 /04/27 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /04/28 Buy(Maintain) 64,000 원 6 개월 /06/27 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /06/27 Buy(Maintain) 64,000 원 6 개월 /07/13 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /07/14 Buy(Maintain) 64,000 원 6 개월 /07/27 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 담당자변경 2017/01/17 Buy(Reinitiate) 52,000 원 6 개월 담당자변경 2017/01/17 Buy(Reinitiate) 200,000 원 6 개월 /01/18 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /01/18 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /01/31 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /01/26 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /02/02 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /02/02 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /02/03 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /02/03 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /03/02 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /03/02 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /03/03 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /03/03 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /03/06 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /03/06 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /04/04 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /04/04 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /04/05 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /04/05 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /04/11 Buy(Maintain) 52,000 원 6 개월 /04/11 Buy(Maintain) 200,000 원 6 개월 /04/19 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /04/19 Buy(Maintain) 170,000 원 6 개월 /04/27 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /04/27 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /05/04 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /05/04 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /05/08 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /05/08 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /06/02 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /06/02 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /06/07 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /06/07 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /07/19 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /07/19 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /07/28 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /07/27 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /08/02 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /08/02 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /08/30 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /08/30 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /09/01 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /09/04 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /09/04 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /09/05 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /09/05 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /09/18 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /09/18 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /10/10 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /10/10 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /10/11 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /10/11 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /10/12 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /10/12 Buy(Maintain) 45,000 원 6 개월 /10/18 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /10/18 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /10/27 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /10/30 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /11/02 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /11/02 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /11/03 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /11/03 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /11/21 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /11/21 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /12/04 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /12/04 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /12/05 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 /12/05 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 /01/02 Buy(Maintain) 185,000 원 6 개월 2018/01/02 Buy(Maintain) 40,000 원 6 개월 현대모비스 2016/01/12 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 한국타이어 2016/05/02 Outperform(downgrade) 58,000 원 6 개월 (012330) 2016/01/28 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 (161390) 2017/01/17 Buy(Reinitiate) 76,000 원 6 개월 /04/28 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 담당자변경 2017/02/06 Buy(Maintain) 76,000 원 6 개월 담당자변경 2017/01/17 Buy(Reinitiate) 380,000 원 6 개월 ( ) 2017/03/22 Buy(Maintain) 80,000 원 6 개월 /01/31 Buy(Maintain) 380,000 원 6 개월 /04/19 Buy(Maintain) 80,000 원 6 개월 /04/11 Buy(Maintain) 380,000 원 6 개월 /04/25 Buy(Maintain) 80,000 원 6 개월 /04/19 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 /05/02 Buy(Maintain) 80,000 원 6 개월 /05/04 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 /07/19 Buy(Maintain) 80,000 원 6 개월 /07/19 Buy(Maintain) 300,000 원 6 개월 /08/09 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /07/31 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /09/26 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /08/30 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /10/18 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /09/18 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /11/07 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /10/10 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /11/21 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /10/18 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /12/14 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 /10/31 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /01/02 Buy(Maintain) 92,000 원 6 개월 2017/11/21 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /12/04 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /12/05 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 /01/02 Buy(Maintain) 320,000 원 6 개월 * 주가는수정주가를기준으로괴리율을산출하였음 평균주가대비 괴리율 최고주가대비 14

15 목표주가추이 (2 개년 ) 현대차 (005380) 기아차 (000270) ( 원 ) 250,000 주가 목표주가 80,000 주가 목표주가 200,000 60, , ,000 50,000 40,000 20, '16/1/2 '17/1/2 '18/1/2 '16/1/2 '17/1/2 '18/1/2 현대모비스 (012330) 한국타이어 (161390) ( 원 ) 400, , , ,000 주가 목표주가 0 '16/1/2 '17/1/2 '18/1/2 ( 원 ) 100,000 주가목표주가 80,000 60,000 40,000 20,000 0 '16/1/2 '17/1/2 '18/1/2 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 % 주가상승예상시장대비 % 주가변동예상시장대비 % 주가하락예상시장대비 -20% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상시장대비 % 변동예상시장대비 -10% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (2016/10/01~2017/09/30) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 % 매도 % 15