<4D F736F F D20BBEABEF7BAD0BCAE5F B3E25F35BFF95FB9CCB1B920C0DAB5BFC2F720C6C7B8C52E646F63>

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1 자료공표일 4 June 212 자동차 Overweight( 유지 ) 5 월미국판매 : 거시경제와반대로가는판매 자동차담당박상원 Tel sangwon.park@eugenefn.com Junior Analyst 장문수 Tel moonsu.chang@eugenefn.com 현대차그룹 : 현대차 +13% yoy, 기아차 +7% yoy 의지속적인판매호조로시장이불확실할수록강해지는한국자동차업체의특성반영 현대차 (BUY, TP 32. 만원 ): 6.7 만대판매 (+8.1% mom, +13.% yoy) 하여사상 2번째로높은판매량기록. 특히. ASP가구형대비 +26% 증가한그랜져 (+534% yoy) 를비롯제네시스 (+38.2% yoy), 에쿠스 (+58.8%) 등고급차종의판매호조가현대차의질적성장을견인하고있는중 기아차 (BUY, TP 1.3만원 ): 5.2만대판매 (+8.9% mom, +7.4% yoy) 하여 5월판매량최고기록갱신. 리오 (+59.5% yoy), 그리고미국현지생산중인옵티마 ( 한국명 K5, +79.8% yoy) 의지속적인판매호조 미국자동차시장 5월종합 : 133만대판매하여 +26% yoy 증가, 성장세지속 미국 Big 3: GM 24.5만대 (1위, +1.9% yoy), 포드 21.6만대 (2위, +12.6% yoy), 크라이슬러 15. 만대 (4위, +3.1% yoy) 기록. Big 3의높은판매증가율은일본업체들의공급이정상화되면서소비자들이대거시장으로복귀하고있기때문으로판단 일본메이저 3사 : 도요타 2.2만대 (3위, +87.3`% yoy), 혼다 13.4만대 (5위, +47.6% yoy), 닛산 9.2 만대 (6위, +2.5% yoy) 기록. 전년동월대비성장률이높은것은지진에따른기저효과반영 6월판매전망 : 자동차판매가거시경제지표개선에기여하는현상지속 211년지진에따라실적이나빴던일본업체들이 212년이를만회하기위해 1) 공급량확대및 2) 인센티브사용확대를통해소비자들이시장에복귀함에따라미국자동차시장, 지속적인판매증가전망. 반면, 현대차와기아차는일본업체대비높은가격대비상품성확보, 질적인성장지속전망 ( 백만대 ) 미국자동차시장월간판매량 ( 좌 ) (%) 현대기아차시장점유율 ( 우 ) /3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 자료 : 각사, 유진투자증권

2 I. Comment: 거시경제와반대인미국자동차시장 미국의한연구기관은지난 212년 1분기미국성장에있어서절반이미국자동차시장의성장에의한것으로추정된다고발표했을정도로, 미국자동차시장의판매증가는미국경제에중대한영향을미치고있다. 특히, 이러한동향은과거거시경제의개선이자동차시장의확대로연결되던, 재래적인패턴에반하는관계로의외로받아들여지고있다. 반면, 우리는지난연말 1)211년 3월발생한일본도호쿠대지진으로일본완성차업체들의공급이반감되어소비자들이구매를대거지연했고 2) 자동차의내구성이지속개선되어보유연한이증가하고있으며 3) 금융위기로중고차시장으로중고차유입이급감했던관계로, 212년미국자동차시장의확대는시간문제라고지적한바있다. 따라서, 지난 5개월동안의미국자동차시장판매강세는일본완성차업체들의공급정상화가촉발 (Trigger) 시켰다고판단한다. 왜냐하면, 1) 일본업체들의공급정상화로완성차업체들간의경쟁심화에따라인센티브가증가했으며, 2) 저금리로인한대출용이도또한증가했고 3) 미국인들의보유자동차평균수명이 1.8 년에달해, 자동차개발에있어서 1년으로계산되는제품수명의유효한계치에도달했으며 4) 중고차시장이물량부족으로가격이상승, 소비자들이공급이풍부해진신차시장에참여하고있기때문이다. 특히, 지난 1년간유가의상승은연비가떨어지는구형차종의소유주들에게차량대체를촉진, 미국자동차시장은 212년내내성장할것으로판단된다. 특히, 지난 211년공급부족으로실적에타격을입은일본업체들이금년, 시장을공격적으로공략함에따라소비자들의시장복귀가증가하는선순환에진입해있다고판단한다. 도표 1 판매순위 회사 판매대수비교 (%) M/S(%) 212 년 5 월 212 년 4 월 211 년 5 월전월대비전년동월대비 212 년 5 월 212 년 4 월차이 1 제너럴모터스 245, , , 포드 215, , , 도요타 22, ,44 18, 크라이슬러 15,41 141, , (.7) 5 혼다 133, ,12 9, (.3) 6 닛산 91,794 71,329 76, 현대 67,19 62,264 59, (.2) 8 기아 51,771 47,55 48, (.1) 9 폴크스바겐 5,361 49,249 4, (.4) 월간시장규모 1,334,642 1,184,567 1,61, 자료 : Automotive News, 유진투자증권 2_

3 특히, 현대차는 ASP 가구형대비 +26% 증가한그랜져 (+534% yoy) 를비롯제네시스 (+38.2% yoy), 에쿠스 (+58.8%) 등고급차종의판매호조가주목된다. 특히, 제네시스와에쿠스의경우차급대비그리고가격대비경쟁차종인렉서스의신형 GS 판매시작에도불구하고판매증가율이괄목할만하다. 즉, 판매가격이 3 만달러 ~5만달러에육박하는고급차종들또한가격대비상품성이뛰어나면미국시장에서충분히받아들여진다는사실을반영하고있으며, 따라서우리는현대차의질적성장이현실화되어가고있다고판단한다. 따라서, 글로벌경제가재차불확실성으로빠져들고있는가운데, 지난 28년과같이가격대비만족도가재차소비자들의구입기준으로재부상할것이며, 따라서한국자동차섹터에대한 Overweight 의견이유효하다고판단한다. _3

4 도표 2 누적판매순위 회사차명세그먼트월간판매량월간판매량 yoy(%) 누적판매량 누적판매량 yoy(%) 1 포드 F씨리즈픽업 픽업트럭 54, , 도요타 캠리 / 솔라라 중형차 39, , 쉐보레 실버라도픽업 픽업트럭 34, , 혼다 시빅 중형차 33, , 도요타 코롤라 / 매트릭스 소형차 31, , 혼다 어코드 중형차 29, , 쉐보레 말리부 중형차 29, , 포드 퓨전 중형차 26, , 닷지 램픽업 픽업트럭 26, , 혼다 CR-V 소형 SUV 25, , 포드 포커스 소형차 24, , 포드 이스케이프 소형 SUV 23,77 (.3) 98,667 (1.7) 13 닛산 알티마 중형차 22,69 (11.1) 135, 도요타프리우스 HEV 21, , 현대 소나타 중형차 2,765 (8.7) 96, 쉐보레 이퀴녹스 소형 SUV 2, , 쉐보레 크루즈 중형차 19,613 (13.6) 94,91 (3.2) 18 도요타 RAV4 소형 SUV 19, , 현대엘란트라소형차 18,877 (5.6) 8,114 (3.8) 2 쉐보레임팔라중형차 15,879 (5.) 81,221 (7.) 4_

5 도표 3 도표 4 Segment Totals (212년 5월 ) 49% 51% Cars Light-duty trucks (%, yoy) Segment Totals (212년 5월 ) Cars Light-duty trucks 도표 5 도표 6 Cars (212 년 5 월 ) (%, yoy) 4 2 Cars (212 년 5 월 ) % 13% % 5% Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars Midsize Cars Small Cars Luxury Cars Large Cars 도표 7 도표 8 Light-duty trucks (212 년 5 월 ) (%, yoy) 5 4 Light-duty trucks (212 년 5 월 ) % 3% 3%2% 13% 43% 26% Pickup Cross-over Minivan Midsize SUV Large SUV Small SUV Luxury SUV Pickup Crossover Minivan Midsize SUV Large SUV Small SUV Luxury SUV _5

6 도표 9 ( 백만대 ) 미국자동차시장월간판매량 ( 좌 ) (%) 1.6 현대점유율 ( 우 ) /5 9/8 9/11 1/2 1/5 1/8 1/11 11/2 11/5 11/8 11/11 12/2 12/5 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 1 ( 대 ) 25, 2, 액센트 엘란트라 ( 한국명아반테 ) 쏘나타 아제라 ( 한국명그랜져 ) 제네시스 싼타페 투싼 2,765 18,877 15, 1, 5, 6,884 6,166 4,644 3,828 1/5 1/7 1/9 1/11 11/1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 11/1 11/3 11/5 자료 : 현대차, 유진투자증권 6_

7 도표 11 ( 천대 ) 6 기아차미국시장월간판매량 ( 좌 ) 기아점유율 ( 우 ) (%) /5 9/8 9/11 1/2 1/5 1/8 1/11 11/2 11/5 11/8 11/11 12/2 12/5 자료 : 기아차, 유진투자증권 도표 12 ( 대 ) 16, 14, 12, 리오 ( 한국명프라이드 ) 쏘울 쏘렌토 포르테스포티지 옵티마 ( 한국명로체 +K5) 13,3 1, 1,3 8, 7,4 6, 4, 4, 3,4 2, 1/5 1/7 1/9 1/11 11/1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 12/1 12/3 12/5 자료 : 기아차, 유진투자증권 _7

8 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 상기투자등급은 3월 3일부터변경적용함 변경후ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 % 미만 변경전ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +5% 이상 +15% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +5% 미만 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) BUY 115, BUY 16, BUY 174, BUY 19, BUY 225, BUY 242, BUY 276, BUY 295, BUY 32, BUY 32, ( 원 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 현대차 (538.KS) 주가및목표주가추이 현대차 목표주가 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) BUY 21, BUY 27, BUY 42, BUY 52, BUY 6, BUY 7, BUY 81, BUY 91, BUY 13, BUY 13, ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 기아차 (27.KS) 주가및목표주가추이 기아차 목표주가 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 8_