2007

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1 Eugene Research 산업분석 모바일 /IT 예상보다괜찮은출발을보인갤럭시 S1 반도체 / 디스플레이이승우 Tel. 2) / swlee6591@eugenefn.com 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 2) / kyoungkt@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations 삼성전기 (915.KS) 파트론 (917.KQ) 대덕전자 (86.KS) 엠씨넥스 (9752.KQ) 캠시스 (511.KQ) 파워로직스 (4731.KQ) 세코닉스 (5345.KQ) What s New: 갤럭시 S1 의괜찮은출발 지난 3 월 8 일한국, 미국, 유럽, 동남아등 7 개국에출시된갤럭시 S1 시리즈가초반순조로운흥행을기록. 국내에서는일단전작인갤럭시 S9 대비수요가 2% 증가한것으로나타났고, 미국과영국에서진행된예약판매도과거대비가장좋은반응을기록한것으로전해짐. 또한, 중국에서도초기판매율이전작대비 2% 신장한것으로나타남. What s the reason: 카메라성능개선 갤럭시 S1 시리즈의초기판매호조는 1) 아이폰 XS 시리즈에대한소비자들의실망, 2) 향상된카메라성능과온스크린지문인식, 인피니티 O 디스플레이등체감되는하드웨어적차별화에따른것으로판단됨. 갤럭시 S1 시리즈출시는 3 월말까지 13 개국으로확대예정. So What? 스마트폰밸류체인에대한관심필요 갤럭시 S1+ 의 BOM cost 는 42 달러로갤럭시 S9+(379 달러 ) 대비 11% 증가한것으로파악된다. 부품별로는디스플레이 (+19%), 카메라 (+18%), 배터리 (+91%), (+34%) 등에서원가상승이큰것으로추정된다. 특히, 카메라가싱글 (S9) 에서트리플 (S1) 로업그레이드되었다는점이갤럭시 S1 초반흥행에주요포인트인것으로우리는판단한다. 경쟁사대비늦긴했지만그동안멀티카메라채택에소극적이었던삼성전자의전술적변화는긍정적으로평가한다. 초판판매수치와시장반응들을토대로우리는갤럭시 S1 시리즈의 219 년판매량을전작대비 15~21% 증가한 3,8 만 ~4, 만대로전망한다. 한편, 중저가라인업인 A 시리즈와 M 시리즈도신흥국에서판매호조를보이고있어, 올해삼성전자스마트폰연간출하량은전년 (2.92 억대 ) 대비증가할가능성이높다고예상한다. 역성장이예상되는스마트폰전체시장을감안하면, 모처럼만에삼성전자의점유율이올라갈가능성이높다. 따라서, 삼성전자부품공급사인삼성전기, 삼성 SDI, 파트론, 엠씨넥스, 캠시스, 파워로직스, 대덕전자, 세코닉스에대해지속적관심을가질필요가있다. 갤럭시시리즈 BOM Cost 비교 ( 달러 ) S8+ S9+ S1+ 자료 : Tech Insights, 삼성전자 Others Battery PMIC/Audio Connectivity/Sensors Camera Display Memory AP

2 스마트폰의대중적관심이점점떨어지고있는상황이다. 비록 S7 과 S8 만큼은아니더라도, S1 의글로벌검색량은확실히전작을앞서고있다 도표 1 구글트렌드검색량비교 ( 전세계기준 ) G o ogle Trend G alaxy S7 G alaxy S8 8 6 G alaxy S9 G alaxy S 자료 : Google, 유진투자증권 갤럭시 S1 의출시첫해출하량은전작대비약 15~21% 증가할것으로예상 도표 2 ( 만대 ) 6, 5, 갤럭시 S 시리즈출하량비교및전망 4, 3, 2, 1, GS3 GS4 GS5 GS6 GS7 GS8 GS9 GS1(E) 주 : 주요조사기관평균 자료 : IDC, 유진투자증권

3 도표 3 삼성전자 S1 시리즈모델별스펙비교 구분 Samsung Galaxy S1 Samsung Galaxy S1 Plus Samsung Galaxy S1e 외관 출시일 디스플레이 6.1" Super Retina OLED 6.4" Super Retina OLED 5.8" Super Retina OLED 34 x 144, 55 ppi 34 x 144, 522 ppi 228 x 18, 438 ppi AP Exynos 982 / Snapdragon 855 Exynos 982 / Snapdragon 855 Exynos 982 / Snapdragon 855 RAM 8GB 8/12GB 6/8GB 내장메모리 128/512GB 128/512GB, 1TB 128/256GB (MicroSD up to 512GB) (MicroSD up to 512GB) (MicroSD up to 512GB) 카메라 (Rear) 광각12MP(F1.5~2.4) (Rear) 광각12MP(F1.5~2.4) 망원 12MP(F2.4) (Rear) 광각12MP(F1.5~2.4) 망원 12MP(F2.4) 초광각 16MP(F2.2) 초광각 16MP(F2.2) 초광각 16MP(F2.2) (Front) 1MP (F1.9) (Front) 1MP (F1.9) (Front) 1MP (F1.9) 8MP (F2.2) 인공지능 Bixby Bixby Bixby 배터리 3,4mAh 4,mAh 3,mAh 무게 157g 175g 15g 보안 지문인식 ( 화면내장 ), 안면인식 지문인식 ( 화면내장 ), 안면인식 지문인식 ( 측면 ), 안면인식 방수방진 IP68 IP68 IP68 색상 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 Prism White/ Prism Black / Prism Green / Prism Blue / Canary Yellow / Flamingo Pink Prism White/ Prism Black / Prism Green / Prism Blue / Canary Yellow / Flamingo Pink / Ceramic Black / Ceramic White Prism White/ Prism Black / Prism Green / Prism Blue / Canary Yellow / Flamingo Pink 도표 4 갤럭시 S1+ 의구매희망도가가장높음도표 5 갤럭시 S1 에서가장기대되는기능은카메라 구매예정모델관련설문 S1 의기대되는기능관련설문 S1 + S1 5G S1 S1 e 자료 : 시장자료, 유진투자증권 후면카메라인피니티O 디자인무선배터리공유생체인식배터리용량전면카메라외장메모리고성능AP 자료 : 시장자료, 유진투자증권

4 갤럭시 S1+ 의 BOM 코스트는전작대비 11% 증가 도표 6 ( 달러 ) 45 갤럭시시리즈 BOM Cost 비교 Others Battery PMIC/Audio Connectivity/Sensors Camera Display Memory AP S8+ S9+ S1+ 자료 : Tech Insights, 유진투자증권 도표 7 ( 달러 ) 4 35 갤럭시시리즈반도체 BOM Cost 비교 반도체 BOM 코스트 반도체 BOM 코스트비중 75.7% 76.1% 75.4% S8+ S9+ S1+ 자료 : Tech Insights, 유진투자증권

5 도표 8 갤럭시 S1 Teardown NXP NFC Controller Renesas Wireless receiver Murata Wi-Fi/Bluetooth Qorvo PMIC Samsung LPDDR4 Snapdragon855 Skyworks Qorvo Fusion Audio Codec Samsung UFS NAND 512GB Maxim PMIC 자료 : ifixit, 유진투자증권

6 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 % ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만 88% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -1% 이상 +15% 미만 12% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -1% 미만 % ( 기준 ) 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 Buy 85, 1년 Buy 85, 1년 Buy 85, 1년 Buy, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 125, 1년 Buy 15, 1년 Buy 15, 1년 Buy 15, 1년 Buy 15, 1년 Buy 165, 1년 Buy 18, 1년 Buy 18, 1년 Buy 2, 1년 Buy 2, 1년 Buy 2, 1년 Buy 165, 1년 Buy 165, 1년 Buy 14, 1년 Buy 14, 1년 Buy 14, 1년 Buy 14, 1년 삼성전기 (915.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 25, 삼성전기 목표주가 2, 15,, 5, 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 19/3

7 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 Buy 13, 1년 Buy 15, 1년 Buy 15, 1년 Buy 15, 1년 Buy 11,5 1년 Buy 11,5 1년 Buy 11,5 1년 Buy 11,5 1년 Buy 1, 1년 Buy 1, 1년 Buy 1, 1년 Buy 1, 1년 Buy 1, 1년 Buy 1, 1년 파트론 (917.KQ) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 2, 파트론 목표주가 15, 1, 5, 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 19/3 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 Buy 11,5 1년 Buy 13, 1년 Buy 13, 1년 Buy 13, 1년 Buy 13, 1년 Buy 11, 1년 Buy 11, 1년 Buy 11, 1년 Buy 11, 1년 Buy 11, 1년 Buy 11, 1년 대덕전자 (86.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 16, 14, 대덕전자목표주가 12, 1, 8, 6, 4, 2, 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 19/3