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1 Korea Equity Research SECTOR REPORT 212 년 4 월 3 일 자동차 비중확대 ( 유지 ) 212 년 3 월자동차판매 : 현대기아차, 밖에서너무잘팔린다 Analyst 최중혁 2) eric.choi@shinhan.com 내수줄어도수출대폭증가해완성차 5사국내공장 ( 내수 + 수출 ) 판매 8.3% 늘어 212 년 3월완성차 5사의국내공장자동차판매는 42.6 만대 (+8.3% YoY) 를기록했다. 내수자동차판매가감소 (-9.6%) 했지만수출판매 (+17%) 가워낙좋았기때문이다. 작년에비해조업일수 (212 년 : 21일 ) 가하루줄었던것을감안하더라도내수판매감소는두드러졌다. 현대차 (-9.5%) 와기아차 (-8.2%) 의내수판매도감소했지만무엇보다르노삼성의판매감소 (-42%, 점유율 4.%) 가컸다. 3월글로벌판매 : 현대차 18%(YoY), 기아차 7.1% 증가현대차의 3월글로벌판매가대폭 (+18% YoY) 늘었다. 수출이전년동기대비 42% 나증가했기때문이다. 현대차의 1Q12 판매는 16.7 만대 (+16.4% YoY) 로사상최고영업이익을기록했던작년 2분기 (13.9 만대 ) 를훌쩍넘어설정도로호조다. 기아차의 3월글로벌판매 (+7%) 또한증가했다. 기아차의 1Q12 판매는 69.1 만대 (+12%) 로비수기임에도불구하고분기사상최고판매를나타냈다. 지금껏기아차의가장많은판매는작년 4분기 (68.5 만대 ) 였다. 현대차만큼은아니지만기아차또한 1분기판매는호조였던것으로판단된다. 기아차의올해판매목표는 만대 (+9.5% YoY) 다. Top Picks: 현대차 ( 목표주가 295, 원 ), 기아차 (93, 원 ) 당사자동차섹터 Top Picks 는현대차와기아차를제시한다. 현대차의판매가연초판매목표를넘어서고있고 4월중순부터싼타페신차효과가기대된다. 또중국소비촉진의달 (4월) 을맞아차판매가늘어날것으로예상되기때문에기아차와함께상반기 Top Picks 로제시한다. 기아차는 2분기부터유럽공장의 3교대전환효과가예상되며 K9, 씨드등신차효과로 ASP( 평균판매단가 ) 성장이예상돼긍정적인시각을유지한다. 현대차분기기준글로벌판매 1,2 현대차분기기준글로벌판매 ( 좌축 ) Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 (3)

2 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 국내완성차 5사 212 년 3월판매실적 ( 대, %p) YoY MoM YTD 212 YTD 211 YoY 내수 현대차 56,22 61,932 (9.5) 53, , ,749 (7.1) 기아차 42,5 45,813 (8.2) 39, , ,426 (7.6) 쌍용차 3,785 4,677 (19.1) 3, ,7 9,974 (2.7) 한국GM 13,53 12, , ,842 24, 르노삼성차 4,788 8,218 (41.7) 5,858 (18.3) 15,434 28,447 (45.7) 내수합계 12, ,95 (9.6) 112, , ,438 (7.8) 수출 현대차 12,337 84, , , , 기아차 18,599 11, ,122 (3.1) 313, , 쌍용차 5,59 5,53.1 5,755 (4.3) 16,693 14, 한국GM 63,293 55, , , , 르노삼성차 8,143 14,238 (42.8) 11,129 (26.8) 27,55 35,245 (22.) 수출합계 35,881 26, , , , 국내공장 현대차 176, , , ,973 48, 완성차합계기아차 15, , ,937 (.8) 429, , 쌍용차 9,294 1,18 (8.7) 8, ,393 24, 한국GM 76,823 67, , , , 르노삼성차 12,931 22,456 (42.4) 16,987 (23.9) 42,939 63,692 (32.6) 완성차판매합계 426,56 393, , ,184,61 1,48, 해외공장 현대차 26,3 177, , ,687 58, 기아차 89,88 77, , , , 해외생산합계 296,18 255, , , , 글로벌공장현대차 382, , , ,66,66 916, 완성차합계기아차 24, , , , , 쌍용차 9,294 1,18 (8.7) 8, ,393 24, 한국GM 76,823 67, , , , 르노삼성차 12,931 22,456 (42.4) 16,987 (23.9) 42,939 63,692 (32.6) 완성차판매합계 722, , , ,33,423 1,782, CKD 현대차 7,782 7, , ,857 28,824 (27.6) 기아차 4,11 5,67 (27.5) 4, ,93 15,88 (24.9) 쌍용차 (77.1) n.a 48 3 (84.) 한국GM 133, , , , , CKD합계 145,92 125, , ,27 34, 자료 : 각사발표자료 국내완성차 5 사 3 월내수시장점유율 (%, %p) YoY MoM YTD 212 YTD 211 YoY 현대차 (1.) 기아차 (.3) 쌍용차 (.4) 한국GM 르노삼성차 (2.2) 5.2 (1.2) (3.3) 자료 : 각사발표자료 2

3 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 내수줄어도수출이대폭증가, 완성차 5 사국내공장 ( 내수 + 수출 ) 판매 8.3% 늘어 212 년 3 월완성차 5 사의국내공장자동차판매는 42.6 만대 (+8.3% YoY) 를기록했다. 내수자동차판매가감소 (-9.6%) 했지만수출판매 (+17%) 가워낙좋았기때문이다. 1Q12 5 사국내공장판매합계는 만대 (+13%) 를기록했다. 3 월뿐아니라 1 분기동안내수는감소 (- 7.8%) 했고수출은증가 (+24%) 했다. 작년에비해조업일수 (212 년 : 21 일 ) 가하루줄었던것을감안하더라도내수판매감소는두드러졌다. 현대차 (-9.5%) 와기아차 (-8.2%) 의내수판매도감소했지만무엇보다르노삼성의판매감소 (-42%, 점유율 4.%) 가컸다. 엔고에따른부품값상승으로매출원가가늘어나수익성이악화되고, 이렇다할신차를내놓지못한것이르노삼성의부진의원인으로보인다. 르노삼성은판매가감소해최근잔업도하지않고특근도제한적으로시행하는것으로알려져있다. 르노삼성은 2 분기부터영업망확충을통해공격적인판매를목표로하고있지만하반기에 SM3 와 SM5 가부분변경 (Face-Lift) 되는것외엔뚜렷한신차가없다. 연내에전기차 SM3 ZE 가출시될것으로예상되지만내수판매를끌어올릴만한차종은아니다. 반면작년에쉐보레브랜드를도입한한국 GM 은 28 년 9 월이후처음으로점유율 11% 를넘었다.(MS 11.3%) 작년 1 월에출시된말리부판매의호조와타사의내수부진에따른반사효과로판단된다. 국내완성차 5 사국내공장자동차판매 5 완성차 5 사국내공장판매 ( 좌축 ) (3) 1 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 (6) 완성차 5 사자동차내수판매 완성차 5 사자동차수출판매 18 완성차 5사내수판매 ( 좌축 ) 1 4 완성차 5사수출판매 ( 좌축 ) (4) (5) (8) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 3

4 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 현대 + 기아차국내공장자동차판매 현대 + 기아차내수자동차판매및점유율 (MS) 5 현대 + 기아차국내공장판매 ( 좌축 ) % YoY( 우축 ) 9 15 현대 + 기아차내수판매 ( 좌축 ) 현대 + 기아차 M/S ( 우축 ) (3) (6) 6 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 현대 + 기아차자동차수출판매 월별한국 GM 자동차판매 25 현대 + 기아차수출판매 ( 좌축 ) GM 판매 ( 좌축 ) (4) (8) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : 한국 GM, 신한금융투자 (1) 월별르노삼성자동차판매 월별쌍용차자동차판매 18 르노판매 ( 좌축 ) 16 9 쌍용차판매 ( 좌축 ) 쌍용차 M/S ( 우축 ) (8) 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : 르노삼성, 신한금융투자 자료 : 쌍용차, 신한금융투자 4

5 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 현대차 12 년 1 분기판매대수 16.7 만대, 목표보다빠른판매속도기록해 현대차의 3 월글로벌판매가대폭 (+18% YoY) 늘었다. 해외공장판매도증가 (+16%) 했지만무엇보다수출이전년동기대비 42% 나증가했기때문이다. 현대차수출에대한데이터가아직발표되지않았지만지금까지판매추세로미뤄볼때당사는유럽시장의 i 시리즈 (i3, i4) 의호조와미국시장의그랜저와벨로스터의신차효과인것으로판단된다. 현대차는내수에서아반떼 (1,21 대 ) 가호조를보이는가운데그랜저 (8,19 대 ) 와에쿠스판매 (967 대 ) 는다소감소해 K9 대기수요가일부영향을미친것으로판단된다. 싼타페또한 1,497 대판매에그쳤는데대기수요의영향과신차출시전재고정리 (3 월구입조건 1 만원인센티브 ) 로일정수준의판매레벨을유지했다. 현대차의 1Q12 판매는 16.7 만대 (+16.4% YoY, 출하기준 ) 로사상최고영업이익을기록했던작년 2 분기 (13.9 만대 ) 의기록을훌쩍넘어섰다. 현대차의 1 분기판매와올해판매목표 (429 만대, +5.7% YoY) 를비교해보면이미목표하는속도는넘었다는것을알수있다. 하반기에신규공장이오픈해판매가증가할것으로예상되는것을감안하면 1 분기스타트가너무좋다. 현대차는 4 월 19 일부터판매되는싼타페신차효과와중국소비촉진의달 (4 월 ) 을맞아판매증가가예상되기때문에 2 분기판매도기대된다. 현대차분기기준글로벌판매 현대차국내공장자동차판매 1,2 현대차분기기준글로벌판매 ( 좌축 ) 6 24 현대차국내공장 ( 내수 + 수출 ) 판매 ( 좌축 ) (3) 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 (8) 현대차자동차내수판매및점유율 (MS) 현대차자동차수출판매 9 현대차내수판매 ( 좌축 ) 현대차 M/S ( 우축 ) 6 16 현대차수출판매 ( 좌축 ) /6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 3 (1) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 5

6 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 현대차해외공장판매 현대차미국공장 (HMMA) 판매 24 현대차해외공장판매 ( 좌축 ) 9 4 미국 HMMA 판매 ( 좌축 ) (3) (6) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 4/6 4/7 4/8 4/9 4/1 4/11 현대차중국공장 (BHMC) 판매 현대차인도공장 (HMI) 판매 1 중국 BHMC 판매 ( 좌축 ) 24 8 인도 HMI 판매 ( 좌축 ) (6) (3) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 현대차터키공장 (HAOS) 판매 현대차체코공장 (HMMC) 판매 15 터키 HAOS 판매 ( 좌축 ) 16 4 체코 HMMC 판매 ( 좌축 ) % YoY( 우축 ) (8) (6) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 11/9 5/1 11/1 5/11 11/11 6

7 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 기아차의 3 월글로벌판매 (+7%) 또한증가했다. 기아차의 1Q12 판매는 69.1 만대 (+12%, 출하기준 ) 로비수기임에도불구하고분기사상최고판매를나타냈다. 지금껏기아차의가장많은판매는작년 4 분기 (68.5 만대 ) 였다. 현대차만큼은아니지만기아차또한 1 분기판매는호조인것으로판단된다. 참고로기아차의올해판매목표는 만대 (+9.5% YoY) 다. 차종별로살펴보면기아차는내수에서모닝과레이합쳐서 13,846 대를판매해호조를보였다. 쏘렌토의내수판매 (7,663 대 ) 가다소둔화되는것은같은차급인싼타페대기수요의영향때문인것으로판단된다. 미국시장에서 K5 는무려 13,4 대를판매 ( 미국생산 1, 대, 수출 3,4 대 ) 해기아차미국진출이후단일차종으로월별가장많은판매를기록했다. 프라이드는미국과유럽모두호조를나타냈다. 4 월엔유럽시장에서씨드가출시하고 5 월초엔 K9 이내수에서출시해신차효과를지속할것으로예상된다. 기아차분기기준글로벌판매 기아차국내공장자동차판매 9 기아차분기기준글로벌판매 ( 좌축 ) 8 18 기아차국내공장 ( 내수 + 수출 ) 판매 ( 좌축 ) (4) 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 (6) 기아차자동차내수판매및점유율 (MS) 기아차자동차수출판매 6 기아차내수판매 ( 좌축 ) 기아차 M/S ( 우축 ) 4 12 기아차수출판매 ( 좌축 ) /6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1 (6) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 7

8 SECTOR REPORT 자동차 212 년 4 월 3 일 기아차해외공장판매 기아차미국공장 (KMMG) 판매 1 기아차해외공장판매 ( 좌축 ) 4 4 미국 KMMG 판매 ( 좌축 ) /7 12/8 12/9 12/1 12/11 (1) 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 (5) 기아차중국공장 ( 동풍열달기아 ) 판매 기아차슬로바키아공장 (KMS) 판매 5 중국동풍열달기아판매 ( 좌축 ) 28 3 슬로바키아 KMS 판매 ( 좌축 ) /9 1/1 1/11 1/12 (7) 5 12/7 12/8 12/9 12/1 12/11 (1) 8

9 Korea Equity Research 고객지원센터 : 서울특별시영등포구여의도동 23-2 신한금융투자타워 신한금융투자영업망 서울지역 강남 2) 논현 2) 목동 2) 신당 2) 영업부 2) 강남구청역 2) 답십리 2) 목동중앙 2) 신논현역 2) 서여의도영업소 2) 강남중앙 2) 성수동영업소 2) 방배동 2) 반포 2) 올림픽 2) 관악 2) 도곡 2) 보라매 2) 82-2 동대문 2) 잠실롯데캐슬 2) 광교 2) 양재동영업소 2) 삼성역 2) 압구정 2) 잠실신천역 2) 광화문 2) 대치센트레빌 2) 삼풍 2) 압구정 FC 2) 중부 2) 종로영업소 2) 도곡중앙 2) 남부터미널영업소 2) 여의도 2) 창동 2) 구로 2) 마포 2) 상암동 2) 동부이촌동영업소 2) 강북영업소 2) 중앙유통단지영업소 2) 명동 2) 서교동 2) 연희동 2) 남대문 2) 노원역 2) 명품 PB 센터강남 2) 송파 2) 영등포 2) 인천 ᆞ 경기지역 계양 32) 부천상동영업소 32) 야탑역 31) 일산 31) 평택 31) 구월동 32) 분당 31) 연수 32) 정자동 31) 동두천 31) 산본 31) 안산 31) 죽전 31) 부천 32) 수원 31) 의정부 31) 평촌 31) 부산 ᆞ경남지역 금정 51) 마산 55) 부산 51) 울산 52) 창원 55) 동래 51) 밀양 55) 서면 51) 울산남 52) 해운대 51) 대구 ᆞ경북지역 구미 54) 대구서 53) 시지 53) 포항 54) 대구동 53) 대구 53) 안동 54) 대전 ᆞ 충북지역 대전둔산 42) 유성 42) 청주 43) 청주지웰시티 43) 광주 ᆞ전라남북지역 광주 62) 동광양 61) 전주 63) 수완 62) 군산 63) 여천 61) 정읍 63) 강원지역 제주지역 강릉 33) 서귀포 64) 제주 64) PB 센터 강남 2) 여의도 2) 분당 31) 스타타워 2) 서울파이낸스 2) 서초 2) 부산 51) 해외현지법인 뉴욕 (1-212) 홍콩 852) 상해 (86-21) /6 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) : 매수 ; 15% 이상, Trading BUY ; ~15%, 중립 ; -15~%, 축소 ; -15% 이하 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이름 ). 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여대표주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다.