Daily News 2014 년 10 월 21 일 휴대폰 / 전자부품 Apple 3 분기실적 : iphone6 효과가벌써부터 비중확대 ( 유지 ) 하준두 _CFA,CPA iphone6 효과가벌써부터반영되기시작

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1 214 년 1 월 21 일 Apple 3 분기실적 : iphone6 효과가벌써부터 비중확대 ( 유지 ) 하준두 _CFA,CPA jdha117@shinhan.com iphone6 효과가벌써부터반영되기시작 3 분기최대 iphone 판매량기록 Apple 제품군의패러다임변화를예고 4 분기가이던스를통해또한번의 Earnings Surprise 예고 송기태 kt.song@shinhan.com iphone 판매, 역대 3 분기최고치기록 Apple 이회계연도 4 분기 (7~9 월, 한국기준 3 분기 ) 기준 iphone 판매기록을경신했다. iphone 은 3,93 만대가팔려월가예상 3,8 만대와전년동기 3,3 만대를모두넘어섰다. 이번분기수익성도영업이익률 26.5%, 순이익률 12.6% 로 213 년의 28.3%, 21.3% 와비교해서큰차이가없다. 매출 421 억불 (+12.5 QoQ, +12.4% YoY), 영업이익 111 억불 (+8.6% QoQ, +11.3% YoY), 순이익 84 억불 (+9.2% QoQ, +12.6% YoY) 로전년, 전분기와비교해모두성장했다. 신제품인 iphone6 시리즈가 9 월에만일부반영된결과이기때문에더욱놀라운실적이다. Apple 주가역시 2.14% 상승하며마감되었으며시간외거래에서도 1.3% 상승하여 $11.1 로마감됐다. ipad 는부진 ipad 는상대적으로부진했다. ipad 는 3 분기 1,23 만대가판매되어작년동기대비 12.5%, 지난분기대비 7% 가량감소했다. ipad 판매량은 3 분기연속감소했다. 물론, ipad 판매량이감소했지만, 삼성전자의최근분기판매량 1, 만대는넘어서는수치다. Apple 은향후실적컨퍼런스부터는 iphone, ipad, Mac, Services( 앱, 콘텐츠, ApplePay 관련 ), Other products(ipod, Apple TV, Apple Watch) 등으로매출분류를변경한다고발표했다. 단순한분류변경이아니라 ipod 에서신화가시작되었지만, 이제는 ApplePay 와 Apple Watch 등으로패러다임이바뀌고있음을유추해볼수있다. 4 분기또한번의 Earnings Surprise 예고!! Apple 측은 iphone6, iphone6+ 의판매호조에따라 4 분기 (Apple 기준 215 년 1 분기, 1~12 월 ) 사상최고의실적을전망했다. 매출가이던스는 635 억 ~665 억불로제시했으며미국현지의 EPS( 주당순이익 ) 예상치는 $2.4 이다. 매출은이번분기대비무려 5% 이상성장을예상한셈이며 EPS 는 2 배정도증가하는것이다. iphone6 판매가 ios8 의오류와 iphone6+ 의휘어짐현상에큰영향을받지않는다는 Apple 의자신감표현으로보여진다. 국내증시에서도 LG 디스플레이 (3422), LG 이노텍 (117) 등의 Apple 관련주가편안해보인다.

2 iphone 연간판매량추이 2 2, F 215F ipad 연간판매량추이 8, 6, 4, 2, F 215F ipod 연간판매량추이 6, Macintosh 연간판매량추이 2, 4, 15, 1, 2, 5, F 215F F 215F iphone 시리즈라인업비교 iphone 6 Plus iphone 6 iphone 5s iphone 5c iphone 5 iphone 4s iphone 4 iphone 3GS iphone 3G iphone OS ios 8 ios 8 ios 7 ios 7 ios 6 ios 5 ios 4 ios 3 ios 2 ios 1 화면크기 (inches) 해상도 (pixels) 18 x x x x x x x x x x 48 화소밀도 (ppi) MB RAM 배터리용량 (mah) 2,915 1,8 1,57 1,57 1,44 1,432 1,42 1,219 1,15 1,4 출시시기 Sep. 214 Sep. 214 Sep. 213 Sep. 213 Sep. 212 Oct. 211 jun. 21 Jun. 29 July. 28 Jun. 27 자료 : PhoneArena, 신한금융투자 2

3 214 년 3 분기지역별전년동기대비매출성장률 (%) (5) (2.9) Europe Americas Japan Greater China Rest of Asia Pacific 자료 : 회사자료, 신한금융투자 주요영업실적추이 ( 백만달러 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14P 4Q14F QoQ YoY F 215F 매출 43,63 35,323 37,472 57,594 45,646 37,432 42,123 63, % 12.4% 164, , ,462 24,845 매출원가 27,254 22,299 23,61 35,748 27,699 22,697 26,114 39, % 1.6% 95,668 18,92 114, ,824 매출총이익 16,349 13,24 13,871 21,846 17,947 14,735 16,9 24, % 15.4% 69,19 65,9 72,1 78,21 R&D 1,119 1, ,33 1,422 1,63 1, % 76.7% 3,633 3, 판관비 2,672 2, ,53 2,932 2,85 3, % 1124.% 1,275 8, 영업이익 12,558 9,21 1,3 17,463 13,593 1,282 11,165 18, % 11.3% 55,111 49,252 53,168 57,631 세전이익 12,95 9,435 1,143 17,79 13,818 1,484 11,472 19, % 13.1% 55,958 5,192 54,161 58,533 순이익 9,547 6,9 7,512 13,72 1,223 7,748 8,457 7, % 12.6% 41,747 37,31 4,62 43,26 GPM (%) OPM (%) NPM (%) 자료 :Bloomberg, 신한금융투자 제품별판매량추이 판매대수 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14P QoQ YoY F 215F 맥킨토시 PC 4,17 4,2 4,923 4,61 3,952 3,754 4,574 4,837 4,136 4,413 5, ,117 17,5 16,95 iphone 35,64 26,28 26,91 47,789 37,43 31,241 33,797 51,25 43,719 35,23 39, , ,454 21,771 ipod 7,673 6,751 5,344 12,679 5,633 3,569 3,498 6,49 2,761 2,926 2,641 (9.7) (24.5) 18,749 16,445 15,595 ipad 11,798 17,42 14,36 22,86 19,477 14,617 14,79 26,35 16,35 13,276 12,316 (7.2) (12.5) 74,28 85,2 87,355 Total 58,552 53,841 51,213 87,389 66,492 53,181 55,948 87,946 66,966 55,818 59, , , ,671 3

4 애플 3Q14 지역별매출요약 ( 백만달러 ) 3Q14P 2Q14 QoQ (%) 3Q13 YoY (%) Americas 16,247 14, , Europe 9,535 8, , Greater China 5,778 5,935 (2.6) 5,733.8 Japan Rest of Asia Pacific (11.) 198 (2.9) Total 5,133 4, , 자료 : 회사자료, 신한금융투자 Apple 관련주 ( 한국업체 ) 상대주가추이 Apple 관련주 ( 미국업체 ) 상대주가추이 (1/14= 1) 19 LG이노텍 LG디스플레이 16 SK하이닉스이라이콤 13 인터플렉스 1 7 (1/14= 1) Micron Intel TI Seagate 4 1/14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 1/14 8 1/14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 1/14 Apple 관련주 ( 대만업체 ) 상대주가추이 Apple 관련주 ( 일본업체 ) 상대주가추이 (1/14= 1) Nanya TSMC Wintek pegatron Foxconn Largan Precision (1/14= 1) Kyocera Sharp Murata Sony /14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 1/14 6 1/14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 1/14 4

5 투자의견및목표주가추이 LG 이노텍 (117) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 2 2, 1 매수 Trading Buy 중립 212년 1월 26일 Trading BUY 95, 213년 2월 1일 Trading BUY 83, 213년 8월 21일 중립 - 214년 1월 13일 중립 83, 214년 1월 27일 중립 - 214년 3월 3일 매수 134, 214년 6월 26일 매수 199, 214년 1월 15일 매수 154, 1/12 4/13 1/13 4/14 축소 목표주가 ( 좌축 ) LG 이노텍주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) LG 디스플레이 (3422) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 6, 4, 3, 2, 1, 1/12 4/13 1/13 4/14 목표주가 ( 좌축 ) LG 디스플레이주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading Buy 중립 축소 212년 1월 22일 매수 38, 212년 1월 28일 매수 42, 212년 11월 13일 매수 47, 213년 7월 2일 매수 38, 213년 1월 3일 매수 32, 214년 4월 8일 매수 35, 214년 6월 3일 매수 42, 214년 8월 26일 매수 45, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 5