한국투자증권 f

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해영 채
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1 글로벌전략이슈 한국인의글로벌전략 한국에없거나있어도인상적이지않은투자법 (1): 월배당주식 목차 I. 한국대비매력적인미국배당주투자... 1 II. 장기성과가입증된배당주투자... 2 한국대비매력적인미국배당주투자최근미국배당주투자가화제다. 미국배당주투자에대한관심도가늘어 난이유는 KOSPI 대비매력적인배당때문이다 년부터 2019 년 7 월 31 일까지데이터를토대로두지수의주요배당수치를비교했다. 해당기 간 S&P 500 의평균배당성향, 배당수익률은각각 47.7%, 2.0% 로 KOSPI 의 19.2%, 1.7% 대비양호했다. 미국월배당주식에관심을갖자미국주식시장에는매월배당을지급하는기업이 44 개존재한다. 해당기업 들의업종은금융 36.4%, 에너지 31.8%, 부동산 22.7% 로구성되어있다. 이러한기업들은꾸준한주주환원정책이가능하다는일종의 신호 (signal) 를나타내고있다. 하지만주가의변동성이큰기업도여럿존재하기에종 목선정이중요하다. III. 다양한배당주투자법... 3 IV. 월배당주식... 4 V. 월배당주식 3 선 : O, MAIN, SJR 리얼티인컴 (O US) 2. 메인스트리트캐피털 (MAIN US) 3. 쇼커뮤니케이션 (SJR US) VI. Appendix 고배당 30 선 2. 배당성장 25 선 3. 월배당 30 선 4. 배당 ETF 25 선 유망기업 3 선 : O, SJR, MAIN 월배당주식 3 선을제안한다. 1) The Monthly Dividend Company 라고불 리며주당배당금을 29 년연속증액한소매리츠리얼티인컴 (O US), 2) 중 소기업에여신을제공하는 BDC 로, 연간기준 13~14 번배당을실시하는 메인스트리트캐피털 (MAIN US), 3) 지난 3 년간의체질개선을마무리한캐 나다통신기업쇼커뮤니케이션 (SJR US) 에대한관심이필요한시점이다. 유망기업 3 선투자포인트 기업명 ( 티커 ) 리얼티인컴 (O) 메인스트리트캐피털 (MAIN) 쇼커뮤니케이션 (SJR) 투자포인트 261 개의임차인, 5,800 여개의소매부동산을보유한소매리츠 1994 년상장이후월배당지속. 주당배당금 29 년째증액 2019 년 FFO 전년대비 7.6% 증가전망. 임대율 98.3% 로안정적 중소기업을대상으로여신을제공하는금융 BDC 월배당 + 특별배당으로연간기준 13~14 번배당지급 특별배당을포함한 2019F 배당수익률 6.7% 캐나다의통신기업. 유선매출비중 82%, 무선매출비중 18% 2005 년부터월배당실시. 최근 10 년간주당배당금연평균 2.7% 증가 지난 3 년간의체질개선마무리로 2019 년순이익개선전망 함동진 hamdj123@truefriend.com 백찬규 ckcien@truefriend.com 자료 : 각사, 한국투자증권

I. 한국대비매력적인미국배당주투자 미국배당주투자에대한 관심도증가 미국배당주투자가화제다. 미국배당주투자에대한관심도가늘어난이유는 KOSPI 대비양호한배당때문이다. 유의미한데이터산출이가능한 2002 년부터 2019년 7월 31일까지데이터를토대로두지수의각종배당수치를비교했다. 결과는다음과같다.

1% 증가에그친 KOSPI 대비배당성장메리트또한존재했다. S&P 500 기업중 80.1% 가분기배당실시 배당을지급하는주기가짧다는점도미국배당주투자의매력도를높이는요인 이다. 2018 년기준 KOSPI 에서분기배당을실시한기업은전체의 1.3% 였다. 반 면 S&P 500 에서분기배당을실시한기업은전체의 80.1% 였다.

2 I. 한국대비매력적인미국배당주투자 미국배당주투자에대한 관심도증가 미국배당주투자가화제다. 미국배당주투자에대한관심도가늘어난이유는 KOSPI 대비양호한배당때문이다. 유의미한데이터산출이가능한 2002 년부터 2019년 7월 31일까지데이터를토대로두지수의각종배당수치를비교했다. 결과는다음과같다. S&P 500 의각종배당 지표는 KOSPI 대비양호 첫째, 해당기간 KOSPI 의평균배당성향과배당수익률이각각 19.2%, 1.7% 였던데비해미국 S&P 500의배당성향, 배당수익률은각각 47.7%, 2.0% 에달했다. 둘째, 동기간 S&P 500에속한기업들이지급하는주당배당금은연평균 13.5% 증가해 11.1% 증가에그친 KOSPI 대비배당성장메리트또한존재했다. S&P 500 기업중 80.1% 가분기배당실시 배당을지급하는주기가짧다는점도미국배당주투자의매력도를높이는요인 이다 년기준 KOSPI 에서분기배당을실시한기업은전체의 1.3% 였다. 반 면 S&P 500 에서분기배당을실시한기업은전체의 80.1% 였다. [ 그림 1] S&P 500, KOSPI 배당성향추이 : S&P 500 이 KOSPI 를 2 배이상상회 (%) 코스피배당성향 S&P 500 배당성향 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 2] S&P 500, KOSPI 배당수익률추이 [ 그림 3] S&P 500, KOSPI 주당배당금추이 5 (%) 코스피배당수익률 50 ( 원 ) ( 달러 ) 코스피주당배당금 ( 좌 ) 60 4 S&P 500 배당수익률 40 S&P 500 주당배당금 ( 우 ) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 1

3 II. 장기성과가입증된배당주투자 배당지수의장기성과 : S&P 500 대비양호 미국주식시장에서배당주투자는검증된투자법이다 년부터 2019 년 7월 31일까지 S&P 500 지수와대표적인배당주지수두가지인 S&P 500 고배당지수 (S&P 500 High Dividend Index), S&P 500 배당성장지수 (S&P 500 Dividend Aristocrats Index) 의총성과 (total return) 를비교했다. [ 그림 4] 에서나타나듯동기간 S&P 500은 12.7 배상승하며양호한성과를달성했지만배당지수의성과에는미치지못했다. 동기간고배당지수와배당성장지수는각각 18.2 배, 19.7 배상승하며 S&P 500을각각 544.8%p, 696.0%p 아웃퍼폼했다. 투자시계열이길어질수록배당금이재투자되는효과와배당이라는실체를지급했던우량기업들의성과가돋보인셈이다. 금리인하보다중요한것은 사업및배당의연속성 미연준이기준금리를전격적으로인하하며연내추가적인금리인하가기대되는가운데, 금리인하국면에서배당주투자의유용성을파악했다. < 표 1> 에서보듯경기확장국면에서단행됐던금리인하시기에는고배당, 배당성장지수모두 S&P 500을소폭언더퍼폼했다. 하지만경기수축국면에서금리가인하됐을때는양지수가 S&P 500 대비양호한성과를달성했다. 금리인하그자체보다당시경제환경이성과에영향을미쳤다. 그렇기에 금리인하 = 배당주투자 라는공식이절대적으로성립하지는않았다. 배당주투자에있어금리인하보다는장기간유지되는배당, 사업의연속성으로부터발생하는배당성장이중요하다는판단이다. [ 그림 4] 고배당, 배당성장지수의장기성과 ( ~ ) 는 S&P 500 을상회 2,500 2,000 1,500 1, S&P 500( 좌 ) 고배당 ( 좌 ) (pt) (%) 배당성장 ( 좌 ) 기준금리 ( 우 ) 주 : 음영부분은금리인하국면자료 : Bloomberg, 한국투자증권 < 표 1> 금리인하국면별고배당, 배당성장, S&P 500 성과 (total return) 비교 금리인하시기 경기국면 고배당 (%) 배당성장 (%) S&P 500(%) 1995년 7월 ~1996년 11월 확장 년 9월 ~1998년 11월 확장 년 1월 ~2003년 6월 수축 (23.3) 2007년 9월 ~2008년 12월 수축 (46.3) (25.4) (36.8) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2

4 III. 다양한배당주투자법 배당주투자법 : 1) 고배당주, 2) 배당성장주, 3) 배당 ETF 일반적으로연말을배당기산일로잡아배당이연례행사인국내주식시장과달리미국주식시장에서는연말배당을노리고투자하는전략이불필요하다. S&P 500 내분기배당을실시하는기업이총 409개나존재하고 ( 전체의 80.1%), 심지어월배당을실시하는기업들도다수존재하기때문이다. 흔히생각할수있는미국배당주투자방법은첫번째로시가배당률이높은 고배당주식 에투자하는것이다. 두번째는주당배당금을매년증액하는 배당성장주 에투자하는방법이다. 또한개별주식투자에대한선호도가떨어진다면각종배당지수를추종하는 ETF 에투자하는 배당 ETF 투자법도있다. 국내에없거나있어도 인상적이지않은월배당주식 상기열거한고배당, 배당성장, 배당 ETF 투자법은국내에도투자할대상이여럿존재한다. 국내에없거나있어도인상적이지않은배당주투자법은매월배당을지급하는 월배당주식 (Monthly Dividend Stocks, 이하 MDS) 이다. 이같은기업들은꾸준한주주환원정책이가능하다는일종의 신호 (signal) 를나타내고있는기업들이다. 시장변동성이확대되는국면에서는꾸준히입금되는배당금으로재투자도노릴수있다. < 표 2> 배당주유형별주요투자대상특징 ( 단위 : 백만달러, %) 구분기업명티커업종시가총액 2019F 10 년평균최근 1 년 10 년평균 배당수익률배당수익률배당성향배당성향 배당주기 고배당주알트리아 MO 필수소비재 86, 분기 AT&T T 커뮤니케이션 252, 분기 필립모리스 PM 필수소비재 128, 분기 도미니언에너지 D 유틸리티 60, 분기 엑슨모빌 XOM 에너지 299, 분기 배당성장주존슨앤드존슨 JNJ 헬스케어 348, 분기 프록터앤드갬블 PG 필수소비재 292, 분기 코카콜라 KO 필수소비재 228, 분기 3M MMM 산업재 94, 분기 로우스 LOW 자유소비재 77, 분기 월배당주리얼티인컴 O 부동산 23, 월간 쇼커뮤니케이션 SJR 커뮤니케이션 10, , 월간 EPR 프로퍼티 EPR 부동산 5, 월간 애플호스피탤리티 APLE 부동산 3, 월간 메인스트리트캐피털 MAIN 금융 2, 월간 배당 ETF Vanguard Dividend Appreciation ETF VIG 배당성장 36, 분기 Vanguard High Dividend Yield ETF VYM 고배당 24, 분기 SPDR S&P Dividend ETF SDY 고배당 18, 분기 ishares Select Dividend ETF DVY 고배당 17, 분기 ProShares S&P 500 Aristocrats NOBL 배당성장 5, 분기 주 : 1. 부동산업종은 FFO 배당성향사용, 2. 고배당주는시가총액 500 억달러이상기업중 2019F 배당수익률순위로나열, 나머지는시가총액순위로나열, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 3

IV. 월배당주식 월배당주식 44 개존재 미국주식시장에는매월배당을지급하는기업이 44개나존재한다. 해당기업들의업종은금융 36.4%, 에너지 31.8%, 부동산 22.7% 로구성되어있다. 사업의특성상세제혜택을누리기위해배당을지급하거나, 일정한현금흐름발생및분배가주목적인기업들이주를이루고있다.

5 IV. 월배당주식 월배당주식 44 개존재 미국주식시장에는매월배당을지급하는기업이 44개나존재한다. 해당기업들의업종은금융 36.4%, 에너지 31.8%, 부동산 22.7% 로구성되어있다. 사업의특성상세제혜택을누리기위해배당을지급하거나, 일정한현금흐름발생및분배가주목적인기업들이주를이루고있다. 리츠, BDC 등이대표적인 월배당주식 부동산업종의리츠 (REITs) 는부동산을소유, 운영하여발생한수익을투자자에게분배할목적하에만들어졌다. 미국세법상매년배당가능이익의 90% 를배당해야법인세를면제받을수있기에배당이의무적이다. 44개 MDS 중 10개가리츠다. 금융업종은대부분 BDC(Business Development Comapany) 다. BDC는주로중소기업이나스타트업단계에있는기업들에게여신제공및지분투자를시행하는기업이다. 회사자산의 70% 이상을중소기업에투자해야하고, 배당가능이익의 90% 를분배금으로지급해야법인세가면제된다. 44개 MDS 중 11개가존재한다. 매달현금흐름이필요한 투자자에게적합 2019 년 8 월 9 일기준 44 개 MDS 의 2019F 평균배당수익률은 8.3%, 연초대 비평균상승률은 6.0% 다. MDS 에대한투자는매달현금흐름이필요한은퇴자 나고정수입이없는투자자에게적합하다. 월배당을지급하더라도 중요한것은사업의성장성 44개 MDS 중주가의변동성이큰기업이다수존재하기에기업선정이중요하다 년 1월부터 2019 년 8월 9일까지 44개 MDS 중월배당을 10년이상지급하고있는 20개기업들의주가추이를확인했다. 20개기업중 12개기업이 2006년의 1월의주가를회복하지못했다. 이러한기업들은대부분시가총액규모가작고매출액또는순이익의변동성이컸다. 또한사업의성장보다는단순한분배금지급이사업의주목적인기업들이었다. 월배당이라는이점이있더라도실적개선이담보되지않는다면후한평가를받기어렵다는것이확인됐다. [ 그림 5] 44 개 MDS 업종비중 (2019 년 7 월말 ) [ 그림 6] 총 51 개의 BDC 가주식시장에상장 기타 9.1% 부동산 22.7% 금융 36.4% 에너지 31.8% 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : mofo.com 4

6 V. 유망기업 3 선 : O, MAIN, SJR 월배당주식에관심필요 미국월배당주식에대한관심이필요한시점이다. 연간기준 12번, 특별배당을포함하면 13~14 번달러배당이지급되는메리트가존재하는투자대상이다. 우량한기업을선정하여얻게되는자본차익에더불어매월배당금을재투자해장기복리효과를누릴수있다. 44 개월배당주식중 기업선정이중요 월배당주식은기업선정이중요하다. 일단회사의초점이단순히배당지급에맞춰져있는기업인지, 뚜렷한비즈니스모델을갖추고있는기업인지체크해야한다. 또한월배당을지급한역사가최소 10년이상으로, 장기간월배당을실시한신뢰성을갖고있는지도중요하다. 마지막으로올해, 내년매출액또는순이익증가가기대되는기업인지도살펴볼필요가있다. 매출액또는순이익증가가나타나지않는다면배당을삭감하거나중단할위험이존재하기때문이다. 투자유망기업 : O, MAIN, SJR 상기조건에적합한 MDS 3선을제안한다. 1) The Monthly Dividend Company 라고불리며주당배당금을 29년연속증액한소매리츠리얼티인컴 (O US), 2) BDC 중보수적인자산운용을바탕으로연간기준 13~14 번배당을실시하는메인스트리트캐피털 (MAIN US), 3) 지난 3년간의체질개선을마무리하고 2019F 순이익개선이기대되는캐나다의통신기업쇼커뮤니케이션 (SJR US) 에대한관심이필요한시점이다. 세기업모두월배당을실시한이력이 10년이상이며, 각사업영역에서확고한지위를구축하고있다. 또한 2019, 2020 년매출액또는순이익의개선이기대되는기업들이다. < 표 3> 월배당주식유망기업 3 선밸류에이션 ( 단위 : 백만달러, 달러, %, 배 ) 기업명티커시가총액매출액 EPS 2019F 12MF 1M 3M YTD F 증감률 F 증감률배당수익률 PER 리얼티인컴 O 23,129 1, , 쇼커뮤니케이션 SJR 10,005 3, , (4.6) (4.3) 7.8 메인스트리트캐피털 MAIN 2, (0.7) (0.4) 주 : 1. 리얼티인컴은리츠기업이기에 EPS 대신주당 FFO, PER 대신 P/FFO 사용, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 < 표 4> 유망기업 3 선투자포인트 기업명 ( 티커 ) 리얼티인컴 (O) 메인스트리트캐피털 (MAIN) 쇼커뮤니케이션 (SJR) 투자포인트 261 개의임차인, 5,800 여개의소매부동산을보유한소매리츠 1994 년상장이후월배당지속. 주당배당금 29 년째증액 2019 년 FFO 는전년대비 7.6% 증가전망. 임대율 98.3% 로안정적 중소기업을대상으로여신을제공하는금융 BDC 월배당 + 특별배당으로연간기준 13~14 번배당지급 특별배당을포함한 2019F 배당수익률 6.7% 캐나다의통신기업. 유선매출비중 82%, 무선매출비중 18% 2005 년부터월배당실시. 최근 10 년간주당배당금연평균 2.7% 증가 지난 3 년간의체질개선마무리로 2019 년순이익개선전망 자료 : 각사, 한국투자증권 5

7 1. 리얼티인컴 (O US) 5,800여개의부동산을보유한소매리츠 1994년뉴욕증시상장이후 29년연속배당금증액 96% 를하회한적이없는안정적인임대율 리얼티인컴은리츠업종내대표적인소매리츠 (Retail REITs) 다. 5,800여개소매부동산으로부터수취하는임대수익으로매월배당을실시하고있다. 월그린스, 세븐일레븐, 페덱스등우량한임차인들과평균 9.2년의장기임대계약을맺고있다. 전체임대점포중 82.4% 가소매점포로구성되어있다. 1969년설립이후 588개월연속해서월배당을지급하고있다 년뉴욕증시상장이후 2019 년 7월까지 87분기, 29년연속배당금을증액했으며동기간주당배당금은연평균 4.6% 증가했다. 이같은수치는실적개선으로부터비롯됐다. 2008년부터 2018 년까지매출액은연평균 15.0%, FFO는 13.0% 늘었다. 2019년 FFO는전년대비 7.6% 증가한 3.9억달러에달할것으로전망된다. 현재 12개월선행 P/FFO는 21.0 배로 10년평균 19.0 배대비소폭높은수준이다. 하지만장기위주의임차계약이 98.3% 라는안정적인임대율로유지되고있기에공실 / 임차인리스크로야기될실적변동성에대한부담이적다. [ 그림 7] 1994 년상장이후배당금연평균 4.6% 증가 [ 그림 8] 임대율 : 96% 를하회한적이없을정도로안정적 3.0 ( 달러 ) 주당배당금 100 (%) 해당기간평균임대율 98.1% 2.4 CAGR 4.6% 자료 : Bloomberg, Realty Income, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, Realty Income, 한국투자증권 [ 그림 9] 주요임차인구성 (2019 년 1 분기 ) [ 그림 10] 리얼티인컴주가및 12MF FFO 추이 64.9% 5.8% 5.2% 4.5% 3.8% 3.5% 3.2% 3.2% 3.1% 2.8% 월그린스세븐일레븐페덱스달러제네럴 LA 휘트니스달러트리리갈 AMC극장월마트 ( 달러 ) ( 달러 ) 주가 ( 좌 ) 12MF FFO( 우 ) 기타 20 Jan-13 Jan-15 Jan-17 Jan 자료 : Bloomberg, Realty Income, 한국투자증권 주 : 리츠는감가상각비규모가크기에 EPS 대신 FFO 사용자료 : Bloomberg, Realty Income, 한국투자증권 6

8 2. 메인스트리트캐피털 (MAIN US) 중소기업을대상으로여신을제공하는 BDC 연간기준 13~14번배당지급배당수익률은 6.7% 수준꾸준한실적, 월배당에집중 메인스트리트캐피털은중소기업을대상으로여신을제공하는 BDC다. 안정적인전통산업, 소비재기업에대한대출이주업무이며해당기업들의 BW, CB 등을포함한메자닌에도투자한다. 주고객군은매출액이 0.1억 ~1.5 억달러규모인 LMM(lower middle market) 이다. 2008년 10월부터월배당을시작했다. 또한 2013 년부터특별배당을실시해연간기준 13~14 번의배당을실시하고있다 년금융위기를포함해단한번도배당금을삭감한적이없다 년부터 2018 년까지매출액은연평균 31.8%, 순이익은 31.4% 증가했고, 이에주당배당금역시연평균 5.1% 늘었다. 2019년매출액과 EPS는각각전년대비 7.0% 증가, 0.7% 감소할전망이다. 연간기준 2회의특별배당을포함하면현재 6.7% 수준의배당수익률이기대된다. 보수적으로자산을운용하는동사의특성상자본차익보다는꾸준한실적, 월배당측면에서접근이필요하다. [ 그림 11] 주당배당금추이 : 2013 년부터특별배당실시 [ 그림 12] 사업영역별매출액비중 (2019 년 1 분기 ) ( 달러 ) 정기배당 특별배당 Private Loan 21.0% 기타 7.0% LMM 49.0% Middle Market 23.0% F 자료 : Bloomberg, Main Street Capital, 한국투자증권 주 : 1. LMM: 매출액 0.1 억 ~1.5 억달러, 2: Middle Market: 매출액 0.1 억 ~10 억달러자료 : Bloomberg, Main Street Capital, 한국투자증권 [ 그림 13] 여신제공기업산업구성 (2019 년 1 분기 ) [ 그림 14] 메인스트리트캐피털주가및 12MF EPS 추이 52.0% 7.0% 7.0% 6.0% 6.0% 5.0% 건설 & 엔지니어링미디어기계에너지장비 & 서비스상업용서비스다각화통신서비스특별소매 ( 달러 ) ( 달러 ) 주가 ( 좌 ) 12MF EPS( 우 ) % 인터넷소프트웨어 % 4.0% 4.0% 호텔, 리조트기타 15 Jan-13 Jan-15 Jan-17 Jan 자료 : Bloomberg, Main Street Capital, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, Main Street Capital, 한국투자증권 7

9 3. 쇼커뮤니케이션 (SJR US) 캐나다의대표적인통신기업최근 10년간주당배당금연평균 2.7% 증가 2019년부터순이익개선전망 쇼커뮤니케이션은캐나다에서무선및유선통신서비스를제공하는기업이다. 매출의 82% 는유선, 18% 는무선부문에서발생한다. 서비스는주로개인, 중소기업에게제공되고있으며 44개 MDS 중유일한통신서비스기업이다. 2005년부터월배당을시작했고 2008~2009 년글로벌금융위기당시에도월배당을지급했을정도로월배당의신뢰성이존재한다. 버라이즌, AT&T 같은미국대표통신기업이분기배당을실시하는데비해동사는월배당을실시하고있다. 최근 10년간주당배당금은연평균 2.7% 증가했다. 과거 3년에걸친 Freedom Mobile, Quebecor, Viawest 인수와유선부문비용통제가마무리됐다. 이에 2019 년 EPS는전년대비 16.5% 증가할것으로전망된다. 수익성개선으로배당중단이나배당감소의위험이낮을것으로예상되며 2016 년이후중단됐던배당금인상도가능할것으로보인다. [ 그림 15] 사업영역별매출액비중 (FY3Q19) [ 그림 16] 무선부문가입자수증대지속 2,000 ( 천명 ) 무선부문가입자수 무선통신 18.9% 1,600 1, 유선통신 81.1% Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 자료 : Bloomberg, Shaw Communicatons, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, Shaw Communicatons, 한국투자증권 [ 그림 17] 성장동력확보를위해다수의 M&A 진행 [ 그림 18] 쇼커뮤니케이션주가및 12MF EPS 추이 ( 달러 ) ( 달러 ) 주가 ( 좌 ) 12MF EPS( 우 ) Jan-13 Jan-15 Jan-17 Jan 자료 : Bloomberg, Shaw Communicatons, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 8

10 VI. Appendix 1. 고배당 30 선 기업명티커업종시가총액 2019F 배당수익률 10 년평균배당수익률 최근 1 년배당성향 10 년평균배당성향 배당주기 최근 10 년배당금증가 (CAGR) ( 단위 : 백만달러, %) 1M 3M YTD 알트리아그룹 MO 필수소비재 86, 분기 6.0 (6.3) (11.4) (6.5) AT&T T 커뮤니케이션 252, 분기 필립모리스 PM 필수소비재 128, 분기 (2.3) 23.7 암젠 AMGN 헬스케어 117, 분기 NA 도미니언에너지 D 유틸리티 60, 분기 7.8 (3.9) 엑슨모빌 XOM 에너지 299, 분기 7.6 (8.7) (7.5) 3.9 IBM IBM IT 120, 분기 12.6 (3.6) 버라이즌 VZ 커뮤니케이션 230, 분기 3.0 (2.0) (2.0) (0.8) 웰스파고 WFC 금융 204, 분기 2.4 (1.8) (1.8) 0.5 서던 SO 유틸리티 60, 분기 듀크에너지 DUK 유틸리티 65, 분기 브로드컴 AVGO IT 109, 분기 NA (0.1) (9.3) 8.4 화이자 PFE 헬스케어 201, 분기 0.8 (15.4) (10.7) (16.7) 길리어드사이언스 GILD 헬스케어 82, 분기 NA (1.4) (0.5) 4.3 쉐브론 CVX 에너지 232, 분기 5.9 (2.4) 제너럴모터스 GM 자유소비재 56, 분기 NA 퀄컴 QCOM IT 86, NA 68.8 분기 14.8 (3.0) (16.7) M MMM 산업재 94, 분기 10.5 (3.3) (7.0) (14.2) 브리스톨마이어스스큅 BMY 헬스케어 77, 분기 (9.0) PNC 파이낸셜 PNC 금융 58, 분기 2.7 (6.4) (0.1) 13.2 캐터필러 CAT 산업재 67, 분기 7.6 (10.9) (9.1) (6.1) UPS UPS 산업재 99, 분기 CVS 헬스 CVS 헬스케어 77, NA 28.3 분기 (9.5) 크라운캐슬인터내셔널 CCI 부동산 58, 분기 NA 모간스탠리 MS 금융 68, 분기 0.2 (6.1) (10.4) 4.7 제이피모간체이스 JPM 금융 350, 분기 6.0 (3.8) (2.5) 12.4 블랙록 BLK 금융 66, 분기 14.4 (11.2) (7.9) 8.5 US 뱅코프 USB 금융 83, 분기 (2.4) (1.3) 코카콜라 KO 필수소비재 228, 분기 씨티그룹 C 금융 149, 분기 (18.0) (7.8) (2.7) 26.9 주 : 1. S&P 500 내시가총액 500 억달러이상기업중시가배당률상위 30 선, F 배당수익률순위로나열, 3. 부동산기업은 FFO 대비배당성향, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 9

11 2. 배당성장 25 선 기업명티커업종시가총액 2019F 배당수익률 10 년평균배당수익률 최근 1 년배당성향 10 년평균배당성향 배당주기 최근 10 년배당금증가 (CAGR) ( 단위 : 백만달러, %) 1M 3M YTD 존슨앤드존슨 JNJ 헬스케어 348, 분기 7.0 (5.8) (5.0) 2.3 P&G PG 필수소비재 292, 분기 코카콜라 KO 필수소비재 228, 분기 M MMM 산업재 94, 분기 10.5 (3.3) (7.0) (14.2) 로우스 LOW 자유소비재 77, 분기 18.6 (6.0) (7.6) 6.7 콜게이트팜올리브 CL 필수소비재 61, 분기 7.8 (3.2) 에머슨일렉트릭 EMR 산업재 36, 분기 4.9 (7.3) (11.1) (0.5) 시스코 SYY 필수소비재 35, 분기 5.2 (2.8) (5.4) 11.7 호멜푸즈 HRL 필수소비재 22, 분기 (2.3) 파커하니핀 PH 산업재 21, 분기 (5.2) 10.3 스탠리블랙 & 데커 SWK 산업재 20, 분기 7.4 (4.7) (3.5) 14.6 신시내티파이낸셜 CINF 금융 17, 분기 도버 DOV 산업재 13, 분기 7.8 (5.6) (4.8) 29.9 제뉴인파츠 GPC 자유소비재 13, 분기 6.3 (12.0) (7.3) (4.8) 페더럴리얼티 FRT 부동산 9, 분기 노드슨 NDSN 산업재 7, 분기 (3.3) 15.9 커머스뱅크 CBSH 금융 6, 분기 4.4 (1.9) (4.2) 2.9 랭커스터콜로니 LANC 필수소비재 4, 분기 (12.7) 아메리칸스테이츠워터 AWR 유틸리티 3, 분기 ABM 인더스트리 ABM 산업재 2, 분기 3.4 (0.5) 캘리포니아워터서비스 CWT 유틸리티 2, 분기 투시롤인더스트리 TR 필수소비재 2, 분기 4.2 (0.7) (6.0) 12.9 스테판 SCL 소재 2, 분기 Northwest Natural Holding NWN 유틸리티 2, 분기 SJW SJW 유틸리티 1, 분기 주 : 1. 주당배당금증액을 50 년이상실시한 25 개기업 (Dividend Kings), 2. 시가총액순서대로나열, 3. 부동산기업은 FFO 대비배당성향, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 10

12 3. 월배당 30 선 기업명티커업종시가총액 2019F 배당수익률 10 년평균배당수익률 최근 1 년배당성향 10 년평균배당성향 배당주기 ( 단위 : 백만달러, %) 1M 3M YTD 리얼티인컴 O 부동산 23, 월간 펨비나파이프라인 PBA 에너지 18, 월간 (4.0) 쇼커뮤니케이션 SJR 커뮤니케이션 10, , 월간 (4.6) (4.3) 7.8 AGNC 인베스트먼트 AGNC 금융 9, , 월간 (0.5) (2.7) (2.7) 인터파이프라인 IPPLF 에너지 7, 월간 리오캔 RIOCF 부동산 6, 월간 (2.4) EPR 프로퍼티 EPR 부동산 5, 월간 0.7 (0.5) 20.3 알타가스인컴 ATGFF 유틸리티 4, NA 월간 (1.6) STAG STAG 부동산 3, 월간 (3.3) 애플호스피탤리티 APLE 부동산 3, 월간 (1.8) (6.8) 7.9 버밀리온에너지 VET 에너지 2, 월간 (28.3) (33.8) (26.1) 메인스트리트캐피털 MAIN 금융 2, 월간 (0.4) 프로스펙트캐피털 PSEC 금융 2, 월간 (1.9) (3.0) 4.0 LTC 프로퍼티 LTC 부동산 1, 월간 크레센트에너지 CPG 에너지 1, NA 월간 (8.0) (21.8) 3.3 ARC 에너지 AETUF 에너지 1, 월간 (5.2) (19.9) (20.5) 에너플러스리소시스 ERF 에너지 1, 월간 (14.8) (27.3) (17.1) 아머레지덴셜 ARR 금융 1, NA 79.7 월간 (7.1) (7.5) (14.6) 채텀로징 CLDT 부동산 월간 (6.5) (14.0) (3.1) 사빈로열티 SBR 에너지 월간 (6.7) (10.2) 17.8 글래드스톤 GOOD 부동산 월간 화이트스톤 WSR 부동산 월간 (1.9) (2.9) 1.7 페넌트파크플로팅 PFLT 금융 월간 (0.2) (4.4) 0.6 다이넥스캐피털 DX 금융 NA 월간 (6.6) (12.5) (9.0) 오키드아일랜드캐피털 ORC 금융 NA 월간 (3.3) (3.7) (3.0) 글래드스톤인베스트먼트 GAIN 금융 월간 2.4 (5.2) 24.6 옥스퍼드스퀘어캐피털 OXSQ 금융 NA 월간 (4.6) (0.5) (1.4) 메디컬퍼실리티 MFCSF 헬스케어 월간 (30.4) (33.7) (40.0) 글래드스톤캐피털 GLAD 금융 월간 (1.5) (1.0) 27.8 스텔러스캐피털 SCM 금융 월간 (1.8) (1.7) 7.5 주 : 1. 월배당 44 개종목중상위 30 개기업, 2. 시가총액순서대로나열, 3. 부동산기업은 FFO 대비배당성향, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 11

13 4. 배당 ETF 25 선 ETF 명 티커 자산규모 (AUM) ( 단위 : 백만달러, %) 2019F 10 년평균연보수추적오차보유배당 1M 3M YTD 배당수익률배당수익률종목수주기 Vanguard Dividend Appreciation ETF VIG 36, 분기 (0.6) Vanguard High Dividend Yield ETF VYM 24, 분기 (2.5) (0.2) 10.5 SPDR S&P Dividend ETF SDY 18, 분기 (2.0) (0.4) 11.1 ishares Select Dividend ETF DVY 17, 분기 (2.8) (1.5) 9.3 Schwab US Dividend Equity ETF SCHD 9, 분기 (2.5) (0.7) 11.3 ishares Core Dividend Growth ETF DGRO 7, 분기 (2.0) ishares Core High Dividend ETF HDV 7, 분기 (2.9) (0.8) 9.8 First Trust Value Line Dividend Index FVD 6, 분기 (1.4) ProShares S&P 500 Aristocrats NOBL 5, 분기 (1.7) ishares International Select Dividend ETF IDV 4, 분기 (4.8) (5.7) 2.2 WisdomTree US MidCap Dividend ETF DON 3, 월간 (2.8) (2.4) 11.4 Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF SPHD 3, 월간 (3.6) (3.1) 6.9 WisdomTree U.S. Dividend Growth Fund DGRW 2, 월간 (2.0) WisdomTree US LargeCap Dividend ETF DLN 2, 월간 (2.4) WisdomTree US SmallCap Dividend ETF DES 2, 월간 (3.1) (6.3) 6.0 SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF SPYD 1, 분기 (4.0) (3.5) 7.6 ALPS Sector Dividend Dogs ETF SDOG 1, 분기 (3.5) (2.8) 7.9 Invesco S&P Ultra Dividend Revenue ETF RDIV 1, 분기 (4.8) (4.7) 7.3 First Trust Morningstar Dividend Leaders FDL 1, 분기 (2.7) (0.3) 10.4 FlexShares Quality Dividend Index Fund QDF 1, 분기 (2.9) (1.4) 10.9 WisdomTree International SmallCap Dividend DLS 1, 분기 (5.9) (7.0) 1.7 WisdomTree US High Dividend Fund DHS 월간 (2.7) (1.0) 10.0 First Trust NASDAQ Rising DividendAchievers ETF RDVY 분기 (2.0) (0.6) 15.6 WisdomTree US Dividend ex-financials Fund DTN 월간 (2.8) (1.4) 9.3 Invesco International Dividend Achievers ETF PID 분기 (4.2) (2.8) 10.8 주 : 1. 시가총액순서대로나열, 년 8 월 9 일기준자료 : Bloomberg, 한국투자증권 12

14 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,