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세나 운
8 years ago
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1 IHQ (003560) NOT RATED IHQ 최근 동향: 일본에는 비스트, 중국에는 김우빈 현재가(03/27): 2,540원 자본총계: 436 억원 시가총액: 104 십억원 52주최고/최저: 2,810원/2,060원 평균거래량(60일): 724,153주 주요주주: 정훈탁 외 2인 외국인지분율: 0.73% 매출액 주: 2012년부터 K-IFRS 연결 기준 영업이익 세전 계속이익 순이익 EPS (원) PER (배) EV/EBITDA (배) N/A E PBR (배) ROE (%) 2014 년 예상 순이익 82 억원, P/E 12.4 배 비스트 4 월 국내 컴백, 하반기 일본 아레나 투어 10 만명 모객 전망 김우빈 아시아권 팬미팅 1.3 만명 모객, 2014 년 예상 수익 50 억원 2014년 예상 매출액 771억원(YoY +24.5%) 큐브엔터 인수효과 본격화 되는 해 2014년 예상 매출액 771억원 YoY +24.5% 큐브엔터가 실적 견인 IHQ의 2014년 연결기준 예상 매출액과 영업이익은 771억원(YoY +24.5%), 91억원(YoY 흑자전환)으로 소속배우 김우빈 활동과 2013년 4분기에 인수한 큐브엔터가 실적을 견인할것으로 전망된다. 사업부문별 매출액은 매니지먼트 140억원, 음반(큐브엔터) 319억원, 방송 176억원, 콘텐츠 등 136억원이며 큐브엔터의 별도 매출은 295억원이다. 14E P/E 12.4배 엔터 주도기업 대비 43% 할인 엔터테인먼트 기업의 중국 기대감이 높아지면서 동사의 주가도 연초 대비 15% 상승했다. 2014년 예상 순이익 82억원을 적용한 예상 P/E는 12.4배로 에스엠과 YG엔터테인먼트의 2014년 예상 P/E 평균인 21.8배 대비 43% 할인받고 있다. 비스트의 아레나투어와 김우빈에 대한 기대감이 주가 상승 모멘텀으로 유효하다고 판단되며, 큐브엔터 상장이 가시화될 때 지분가치 반영에 따른 주가 리레이팅이 전망된다. [그림 1] 사업부문별 매출액 [그림 2] 주가 1, 매니지먼트 음악사업 방송+예능 콘텐츠 등 (원) 5,000 4,000 3,000 글로벌 금융위기 (2008) 드라마 뿌리깊은 나무 ( ~12) 전문경영인 선임 (2013.3) 큐브엔터 인수 (2013.4Q) E 자료: 금융감독원, 아이엠투자증권 2,000 1, 자료: DataGuide 1

7 2013 619-4 1 1 3 717.9 27.9 3.1 0.3 2014E 771 91 101 82 201 12.4 6.4 2.7 20.4 PBR (배) ROE (%) 2014 년 예상 순이익 82 억원, P/E 12.4 배 비스트 4 월 국내 컴백, 하반기 일본 아레나 투어 10 만명 모객 전망 김우빈 아시아권 팬미팅 1.

2 비스트 홀투어 진행 중, 4월 국내 앨범 발매 후 아레나투어 예정 비스트 소규모 일본 투어 12회 2.8만명 진행 중 비스트는 2014년 1월 31일부터 4월 3일까지 BEAST JAPAN TOUR 2014 콘서트를 진행 중이다. 투어 규모는 2000석 내외의 홀에서 추가공연 1회를 포함한 12회 2.8만명이며, 티켓 단가는 8,500엔이다. 4월 3일 도쿄 NHK홀 공연은 라이브뷰잉(극장 이원상영)으로도 진행될 예정이다. 4월 국내 컴백 예정 하반기 일본 아레나 투어 10만명 모객 가능 전망 투어 종료 후 활동으로는 4월에 국내 MBC every1 채널에서 아이돌 리얼리티쇼 쇼타임2 로 컴백하며 정규앨범을 발매할 예정이며, 하반기에 미니앨범과 양요섭 유닛 앨범이 예정되어있다. 국내 활동 사이에는 일본 앨범 발매 및 아레나투어가 진행될 예정이다. 2012년에 ZEPP투어(12회 2.5만명)와 같은 해에 아레나 투어(12회 11만)가 진행되었음을 감안하면 10만명 이상 모객이 가능할 것으로 전망된다. 2014년 예상 큐브 실적 매출액 295억원 영업이익 41억원 2012년과 2013년 큐브엔터의 매출액은 각각 230억원, 207억원이며 아레나투어가 있었던 2012년 비스트 활동으로 발생한 매출액은 160억원 수준이다. 2014년 큐브엔터의 별도기준 예상 매출액과 영업이익은 295억원, 41억원이다. 동사는 2014년 말~2015년 초를 목표로 큐브엔터 주식상장을 진행중이다. 에스엠과 와이지엔터테인먼트의 2014년 예상 P/E 평균을 20%할인한 17.4배를 적용 시 적정 시가총액은 721억원으로 추산되며 상장이 가시화될 때 동사의 큐브엔터 지분 50%에 대한 지분가치가 주가에 반영될 것으로 전망된다. 중국 진출 다음 타자는 김우빈 김우빈 5개국 7회 팬미팅 2014년 김우빈 예상 수익 50억원 2014년 김우빈의 중국 행보가 기대된다. 김우빈은 1월 25일부터 4월 6일까지 한국, 홍콩, 대만, 상하이, 태국 등 5개국 7회 팬미팅을 진행 중이다. 대만과 태국 팬미팅은 좌석 수요가 많아 각각 1회씩 추가되었으며, 영화 기술자들 촬영 후 중국 본토와 일본 등에서 2차 팬미팅을 진행할 계획이다. 김우빈의 국내 광고료는 상속자들 이후 두 배 이상 오른 4억~4.5억원대로 추정된다. 중국 광고료도 비슷한 수준인 것으로 파악되며 중국 광고를 고려중인 것으로 파악된다. 김우빈의 2014년 예상 매출액은 50억원으로 매니지먼트 사업부문의 매출액 140억원 중 비중은 36%이다. [표 1] 비스트 공연 활동 요약 공연 년도 모객 수 공연 회수 공연명 기타 ,000 1 WELCOME TO BEAST AIRLINE 한국 ,000 2 WELCOME BACK TO BEAST AIRLINE 한국 , BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' 한국, 독일, 중국, 싱가포르, 인도네시아 , BEAST ZEEP TOUR 2012 일본 , BEAUTIFUL SHOW 한국, 일본 , BEAST JAPAN TOUR 2014 일본 자료: 큐브엔터테인먼트 2

국내 활동 사이에는 일본 앨범 발매 및 아레나투어가 진행될 예정이다. 2012년에 ZEPP투어(12회 2.5만명)와 같은 해에 아레나 투어(12회 11만)가 진행되었음을 감안하면 10만명 이상 모객이 가능할 것으로 전망된다.

3 [표 2] 비스트 공연 활동 상세 공연일 모객수 장소 공연명 ,000 잠실 실내체육관 WELCOME TO BEAST AIRLINE ,000 올림픽 체조경기장 WELCOME BACK TO BEAST AIRLINE ,000 올림픽 체조경기장 WELCOME BACK TO BEAST AIRLINE ,000 올림픽 체조경기장 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,000 올림픽 체조경기장 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,000 독일 콜롬비아 할레 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,000 중국 상하이 창닝 체조센터 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,500 싱가포르 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,000 인도네시아 JITEC BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' ,000 요코하마 아레나 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 요코하마 아레나 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 고베 월드 기념 홀 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 고베 월드 기념 홀 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 일본 가이시 홀 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 일본 가이시 홀 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW in JAPAN' ,000 Zepp Sapporo BEAST ZEEP TOUR ,000 Zepp Sapporo BEAST ZEEP TOUR ,500 Zepp Namba BEAST ZEEP TOUR ,500 Zepp Namba BEAST ZEEP TOUR ,700 히로시마 우에노 학원홀 BEAST ZEEP TOUR ,700 히로시마 우에노 학원홀 BEAST ZEEP TOUR ,800 Zepp Nagoya BEAST ZEEP TOUR ,800 Zepp Nagoya BEAST ZEEP TOUR ,000 Zepp Fukuoka BEAST ZEEP TOUR ,000 Zepp Fukuoka BEAST ZEEP TOUR ,500 도쿄 Zepp DiverCity BEAST ZEEP TOUR ,500 도쿄 Zepp DiverCity BEAST ZEEP TOUR ,000 올림픽 체조경기장 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 올림픽 체조경기장 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 요코하마 아레나 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 요코하마 아레나 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 고베 월드 기념 홀 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 고베 월드 기념 홀 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 부산 벡스코 2013 BEAUTIFUL SHOW ,000 치바 이치하라시 시민회관 Beast Japan tour ,500 아이치 아이치현 예술 극장 대홀 Beast Japan tour ,000 홋카이도 ZEPP 사포로 Beast Japan tour ,300 후쿠오카 선 팔래스 Beast Japan tour ,300 후쿠오카 선 팔래스 Beast Japan tour ,500 도쿄 Zepp DiverCity Beast Japan tour ,500 도쿄 Zepp DiverCity Beast Japan tour ,750 오사카 국제 회의장 메인 홀(그랜드 큐브) Beast Japan tour ,750 오사카 국제 회의장 메인 홀(그랜드 큐브) Beast Japan tour ,700 히로시마 우에노 학원 홀 Beast Japan tour ,700 히로시마 우에노 학원 홀 Beast Japan tour ,600 도쿄 NHK홀 Beast Japan tour 2014 자료: 큐브엔터테인먼트, 언론종합 3

2012-02-25 1,000 중국 상하이 창닝 체조센터 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' 2012-03-03 5,500 싱가포르 BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' 2012-03-17 4,000 인도네시아 JITEC BEAST WORLD TOUR 'BEAUTIFUL SHOW' 2012-03-21

4 [표 3] 비스트 일본 앨범 판매량 발매일 판매량 앨범명 ,486 Single : Shock ,588 Single : BAD GIRL ,646 Single : So BEAST ,761 Single: Midnight Album: Hard to love, How to love(shadow) Single: Sad movie(크리스마스 캐롤, 한국어) 자료: Oricon [표 4] 김우빈 아시아 팬미팅 일정 일자 모객수 장소 ,500 한국 상명아트센터 ,700 홍콩 선샤인 시티 프라자 ,500 대만 난강 ,500 대만 난강 ,500 상하이 ,500 태국 ,500 태국 자료: IHQ, 언론종합 [표 5] 20대 주요 남자배우 중국 웨이보 팔로워 수 이름 웨이보 팔로워 수 (만명) 인지도를 넓힌 작품 이민호 2, 년 1월 '꽃보다 남자' 장근석 1, 년 1월 '논스톱 4' 김수현 년 1월 '해를 품은 달' 김현중 년 1월 '꽃보다 남자' 김우빈 년 5월 '신사의 품격' 박해진 년 9월 '내딸 서영이' 이현우 년 5월 '적도의 남자' 이종석 년 12월 '학교 2013' 박유천 년 8월 '성균관 스캔들' 최시원 1, 년 슈퍼주니어 데뷔 지드래곤 년 빅뱅 데뷔 JYJ 년 JYJ 데뷔 자료: 웨이보 주: 2014년 3월 26일 기준. 최시원, 지드래곤, JYJ는 가수임 4

2014-03-16 1,500 대만 난강 101 2014-03-29 1,500 상하이 2014-04-05 2,500 태국 2014-04-06 2,500 태국 자료: IHQ, 언론종합 [표 5] 20대 주요 남자배우 중국 웨이보 팔로워 수 이름 웨이보 팔로워 수 (만명) 인지도를 넓힌 작품 이민호 2,049 2009년 1월 '꽃보다 남자' 장근석 1,741

5 [그림 3] IHQ 연결대상 종속기업 IHQ IHQ USA INC 100% 큐브엔터테인먼트 50.01% IHQ 프로덕션 51.22% 뉴에이블 100% IHQ듀쏠 50% Beijing SidusHQ 100% 큐브디씨 50.01% 와이즈피어 60% HQ Investment 52.86% Sidus Japan 65% 뮤직스펀지 51.22% 해외 매니지먼트 음원 음반 제작, 가수매니지먼트 드라마 예능 제작 개그맨 매니지먼트 기타 사업 자료: 금융감독원 주: 2013년 12월 말 기준 [표 6] 큐브엔터테인먼트 소속가수 앨범 출시 일정 출시 시기 비스트 포미닛 지나 비투비 트러블메이커 13.3Q 비스트 정규 2집 현아 미니3집 지나 미니5집 비투비 정규1집&한정 트러블메이커 2집 4Q 비스트 미니 6집 포미닛 미니5집 14.1Q 포미닛 미니6집 지나 미니6집 비투비 미니3집 2Q 비스트 정규 3집&한정 현아 미니4집 트러블메이커 3집 3Q 양요섭 미니 2집 포미닛 미니7집 지나 미니7집 비투비 정규2집&한정 4Q 비스트 미니 7집 15.1Q 비스트 정규 4집 지윤가윤 미니2집 비투비 미니4집 포미닛 미니8집 2Q 비스트 정규 4집 한정 현아 미니5집 지나 미니8집 비투비 정규3집 3Q 비스트 미니 8집 포미닛 미니9집 비투비 정규3집 한정 트러블메이커 4집 4Q 지나 미니9집 자료: IHQ 5

22% 해외 매니지먼트 음원 음반 제작, 가수매니지먼트 드라마 예능 제작 개그맨 매니지먼트 기타 사업 자료: 금융감독원 주: 2013년 12월 말 기준 [표 6] 큐브엔터테인먼트 소속가수 앨범 출시 일정 출시 시기 비스트 포미닛 지나 비투비 트러블메이커 13.

` Compliance Notice 1. 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 부당한 압력을 받지 아니하고 독립적 위치에서 공정하게 작성되었습니다. 2. 당사 및 본인은 이 자료를 공표하기 전에 조사분석 대상법인 및 이 자료의 작성 심의에 관여하지 않은 임직원에게 이 자료 또는 그 주된 내용을 제공하지 아니하였습니다. 3.

6 ` Compliance Notice 1. 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 부당한 압력을 받지 아니하고 독립적 위치에서 공정하게 작성되었습니다. 2. 당사 및 본인은 이 자료를 공표하기 전에 조사분석 대상법인 및 이 자료의 작성 심의에 관여하지 않은 임직원에게 이 자료 또는 그 주된 내용을 제공하지 아니하였습니다. 3. 당사 및 본인은 이 자료를 사전에 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 4. 본인 및 본인의 배우자는 조사분석 대상법인이 발행한 주권 등 또는 그 주권을 기초자산으로 하는 파생상품 등을 보유하고 있지 않습니다. 5. 당사는 조사분석 대상법인에 대하여 인수관련계약의 체결, 지급보증의 제공, 대출채권의 보유, 계열회사관계 또는 인수 합병업무 수행대상, 발행주식총수의 1%이상 보유 등의 이해관계를 가지고 있지 아니합니다. [작성자 : 김현주] 기업분석 산업분석 분류 적용기준 분류 적용기준 BUY(매수) 목표주가가 현주가 대비 20%이상 상승 여력 Overweight(비중확대) 향후 6개월간 업종지수 상승률이 시장수익률 대비 초과 상승 예상 HOLD(중립) 목표주가가 현주가 대비 -20%~20% 등락 Neutral(중립) 향후 6개월간 업종지수 상승률이 시장수익률과 유사한 수준 예상 SELL(매도) 목표주가가 현주가 대비 20%이상 하락 가능 Underweight(비중축소) 향후 6개월간 업종지수 상승률이 시장수익률 대비 하회 예상 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위하여 작성된 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에 있으며, 당사의 동의 없이 어떤 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형할 수 없습니다. 본 자료는 당사 리서치센터에서 수집한 자료 및 정보를 기초로 작성된 것이나 당사가 그 자료 및 정보의 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 당사는 본 자료로써 고객의 투자 결과에 대한 어떠한 보장도 행하는 것이 아닙니다. 최종적 투자결정은 고객의 판단에 기초한 것이며 본 자료는 투자 결과와 관련한 법적 분쟁에서 증거로 사용될 수 없습니다. 6개월 이내에 해당기업에 대한 후속 조사분석자료가 공포되지 않을 수 있습니다. 최근2년간 투자의견 및 목표주가변경 IHQ (003560) BUY HOLD SELL Not Rated (원) 수정주가 목표주가 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 날짜 투자의견 목표주가(6개월) 2014/01/20 Not Rated(유지) -원 2014/03/28 Not Rated(유지) -원 6

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131204_IHQ (003560_Not Rated).doc

131204_IHQ (003560_Not Rated).doc (356) 종합 미디어/콘텐츠 회사로의 도약 Company Report 213. 12. 4 Not Rated 목표주가 (원, 12M) - 현재주가(13/12/3,원) 2,3 상승여력 - 영업이익(13F,십억원) 1 Consensus 영업이익(13F,십억원) EPS 성장률(13F,%) -69.8 MKT EPS 성장률(13F,%) 13.4 P/E(13F,x) 71.3