ETF 브라질 문남중 Cross Asset Strategist 769.35 njmoon@deri.co.kr Spot Market&ETF Selection 브라주카 ETF 찾기! 중국으로퍼진천송이의치맥열풍이브라질월드컵을맞이하여다시한국에서불을 지필수있을까? 전세계축구팬들을설레게할브라질월드컵이치열한열전에돌입 했다. 하지만, 7 억지구촌축제임에도불구하고체감하는느낌은차분한느낌이다. 월드컵개최는올해브라질경제에긍정적인영향을미치는요인으로작용할것으로 보인다. 다만, 경제효과를유지하기위해서는개최국의경제성장률이어느정도뒷받침되면좋겠지만, 현브라질경제가보이고있는경제성장률은부진을면치못하고 있다. 또한, 한국의경우한국경기시간이평일새벽또는아침에예정되어있어월 드컵특수를통한내수소비확대는쉽지않아보인다. 월드컵이후대기하고있는이벤트는 1 월대선이다. 월드컵개막을앞두고도전국 곳곳에서시위와파업이끊이지않고있다는점은현정부에대한국민들의반감이 커질때로커진상황으로볼수있다. 이에따라월드컵이후민심을달래기위한호 세프현대통령의포퓰리즘정책들이기대된다는점에서보베스파지수가상승쪽으로가닥을잡는모멘텀으로작용할여지가있다. 브라질에손쉽게투자할수있는유용한투자수단은 ETF 다. 브라질 ETF 의브라주카 로 ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E ETF 를선정했다. 브라질지역에투자하는대표펀드로서총자산규모가가장크고, 시장에서가장활발하게거래된다. 그림 1. 브라질 ETF 의브라주카 : ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E (USD) 12 1 8 6 4 2 EWZ US EQUITY ( 좌 ) M1BR255 INDEX ( 우 ) (Index) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 5.1 6.1 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 Economic 214. 6. 13 www.deri.co.kr
Spot 브라주카 ETF 찾기! 문남중 (769-35) njmoon@deri.co.kr Ⅰ. 시선집중! 브라질월드컵 여름을뜨겁게달굴브라질월드컵 13 일개막! 브라질월드컵, 7억지구촌축제임에도체감상차분한느낌스포츠이벤트를통한경제효과기대되지만, 개최국브라질의경제부진으로효과반감가능성 중국으로퍼진천송이의치맥열풍이브라질월드컵을맞이하여다시한국에서불을지필수있을까? 드디어전세계축구팬들을설레게할 214 브라질월드컵이개최국브라질과유럽의다크호스크로아티아의개막전을시작으로치열한열전에돌입했다. 하지만, 7 억지구촌축제임에도불구하고체감하는느낌은차분한느낌이다. 이는월드컵을앞두고축제를진정즐겨야할브라질국민들조차민생을등한시하고있는정부에대한반발심이커지면서월드컵개최를비판하는시위를벌이고있고, 월드컵개최를통한특수를기대하는여러목소리가들림에도불구하고현브라질경제는암울한상황만지속되고있기때문이다. 브라질관광공사는월드컵기간 (6 월 13 일 ~7 월 14 일 ) 동안약 36 만명의관광객유치와관광수입약 11 억달러를거둘것으로전망하고있는등막대한경제효과를기대하고있다. 하지만, 이러한스포츠이벤트를통한경제효과를유지하기위해서는개최국의경제성장률이어느정도뒷받침되어야한다는전제조건이필요하다는점에서현재브라질경제가보이고있는경제성장률은초라하지못해우려스러운상황이다. 하지만, 월드컵은지구촌사람들의시선이쏠린스포츠이벤트임에는분명하다. 역대월드컵개최국의경제성장률은개최연도에대부분높아진점을상기해본다면, 브라질월드컵또한올해브라질경제에긍정적영향을미치는단기요인으로작용할전망이다. 월드컵을통한국내내수 소비확대는쉽지않을전 망 한국국민또한축구를사랑하는대표민족으로아쉽게도한국경기시간이평일새벽또는아침에예정되어있다. 이에따라과거처럼 대한민국 을부르지르며거리응원하는모습은찾아보기힘들것같아월드컵특수를통한내수소비확대는쉽지않아보인다. 다만, 증시측면에서는일부음식료업체를중심으로기대감이반영되며주가및실적측면에서긍정적인영향을끼칠것으로보인다. 그림 1. 브라질월드컵조편성및한국경기일정 자료 : NAVER, 언론참고 : 국가명우측숫자는 FIFA 랭킹 ( 기준일 : 214. 6) 2
Daishin Economic Research Institute Ⅱ. KI (Key Indicator) 로전망해보는브라질경제 브라질의경제체력은점점악화중. 원자재시장부진으로수출환경개선기대도낮은상황경기둔화속물가부담도지속중. 향후가뭄에따른전력수급차질우려는물가상승부담으로이어질전망 갈길이먼브라질경제, 그래도믿을건스포츠이벤트뿐? 세관의관심이브라질월드컵에집중될수록, 주목받는또다른변수는바로경제상황이다. 현재브라질의경제상황은어두껌껌한터널을지나고있는중이다. 올해브라질의 1/4 분기 GDP 성장률은 1.91%(yoy) 로지난해 2 분기이후계속하락하고있어, 불안한상황이지속되고있다. 지난 11 일세계은행은세계경제성장률전망치를하향 (3.2% 2.8%) 하면서신흥국의경제성장률도함께하향 (5.3% 4.8%) 조정했는데, 브라질의성장률전망은 2.4% 에서 1.5% 로낮췄다. 이는인도 중국의전망치하향폭보다더커향후경기상황에대한우려를키운상황이다. 특히, 원자재시장의큰손인중국의경기상황이여의치않다는점에서원자재시장에민감한브라질의수출환경개선에대한기대감도낮은상황이다. 또한, 브라질은경기가둔화되는가운데, 물가부담도지속되고있는상황이다. 브라질중앙은행은높은물가상승률을잡기위해지난 9 차례의정례회의를통해기준금리를인상한바있지만, 경기둔화가심화되면서지난 5 월정례회의를통해서는금리를동결한상황이다. 최근브라질의 5 월소비자물가상승률은 6.31%(yoy) 로 1 개월만에가장큰상승세를보이고있어경기둔화를막기위한중앙은행의긴축기조는멈췄지만, 소비자구매력약화로경기진작효과는제한될것으로보인다. 아직까지는작년 6 월고점인 6.7%(yoy) 를하회하고는있지만, 수개월째계속되고있는가뭄으로전력생산의 7% 를수력발전에의존하고있는브라질이전력수급에어려움을겪을수밖에없는상황이다. 이에따라월드컵기간동안전력수급에차질이빚어지는상황을미연에방지하기위해비용높은화력발전을사용할수밖에없다는점에서향후물가상승부담이 3 분기까지이어질것으로전망된다. 이처럼브라질월드컵특수기대감이점차무르익을수록, 뒷받침이되어야할브라질경제체력은오히려낮아지고있어, 월드컵개최로얻을수있는경제측면의파급효과는반감될전망이다. 그림 2. 브라질경제성장률및수출증가율 그림 3. 브라질기준금리및소비자물가 (%, YoY) 2 GDP 수출 CPI( 좌 ) 기준금리 ( 우 ) (%, YoY) (%, YoY) 8 16 15 1 5 7 6 14 12-5 -1-15 -2 7.3 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 5 4 3 2 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 1 8 6 4 3
Market&ETF Selection 표 1. 향후브라질경제 / 증시 / 이벤트일정 Ⅲ. 향후브라질경제 / 증시동향및주요이벤트 구분 6~7 월 8~9 월 1~11 월 12~5.1 월기타 경제 SELIC 금리 (7/16) 2Q GDP(8/29) SELIC 금리 (9/3) SELIC 금리 (1/29) 3Q GDP(11/28) SELIC 금리 (12/3) 증시 이벤트 월드컵 (6.13~7.14) 현정부민심공략용정책가능성 대선 - 1 차투표 (1.5) - 2 차투표 (1.26) 1 차투표에서특정후보가 5% 이상득표를얻지못할경우 2 차투표를진행 자료 : Bloomberg, 각종언론자료취합주 : 현지시간기준. C= 컨센서스, P= 전기치 브라질월드컵이후또하나의이벤트 : 1 월대선! 줕월드컵개막을코앞에두고 도전국적인시위와파업이 끊이지않고있는브라질 브라질월드컵이후대기하고있는이벤트는 1 월대선이다. 월드컵개막을코앞에두고도전국곳곳에서시위와파업이끊이지않고있다는점에서현정부에대한국민들의반감은겁잡을수없이치달은상황으로판단해볼수있다. 이는구조적개혁을통한민생안정사업에자금을투입하기보다는경제적실익이분명치않는일회적행사에엄청난돈을쏟아붇고있는현정부에대한불만이표출된것으로 1 월대선을앞두고있는호세프현대통령에게부담으로작용하고있다. 월드컵이후호세프현대통 령의민심공략용정책들대 기가능성높음 하지만, 이러한현상황과달리 6 월 3~5 일동안브라질여론조사업체다타폴랴가진행한대선여론조사에따르면여전히호세프현대통령 (34%) 이야당후보아에시우네비스상원의원 (19%) 을큰격차로앞서고있다는점에서 1 월대선에서정권교체가능성은낮아보인다. 특히, 월드컵이후대선을앞둔대략두달남짓한시간동안성난민심을달래기위한호세프현대통령의포퓰리즘정책들이쏟아질수있다는점에서, 월드컵을앞두고반등흐름이나오고있는보베스파지수가상승쪽으로가닥을잡는모멘텀으로작용할여지가있다. 이에따라정부차원의경기부양책들이발표되는시점은보베스파지수의추가상승시점으로작용할것으로판단된다. 그림 4. 대선후보 1: 호세프현대통령 그림 5. 대선후보 2: 아에시우네바스연방상원의원 자료 : Google 자료 : Google 4
Daishin Economic Research Institute 월드컵개최에따른경제적파급효과는브라질경제둔화지지및증시측면에서긍정적영향기대브라질에손쉽게투자할수있는유용한투자수단은바로 ETF Ⅳ. Market( 브라질 ) & ETF Selection 브라주카 ETF 는있다없다? / 답은있다. ( 다만, 이벤트에따른단기모멘텀에의존 ) 지금까지살펴본전반적인상황 ( 브라질월드컵, 브라질경제상황등 ) 을고려해봤을때브라질의경제둔화은구조적인개혁이진행되지않는다면향후에도브라질을투자지역으로고려했을때, 불안요인으로작용할것으로보인다. 하지만, 월드컵개최에따른경제적파급효과는분명올해브라질경제둔화를지지해주는요인으로작용하면서증시측면에서는긍정적인영향이기대된다. 또한, 월드컵이후 1 월대선을앞둔상황에서정부차원의경기부양책이나올가능성이높다는점에서스포츠, 정치이벤트기간동안에는보베스파지수역시상승흐름을보일것으로판단된다. 그렇다면브라질에손쉽게투자할수있는유용한투자수단은없을까? 해답은바로 ETF 다. 현재미국에상장된 ETF 중브라질에투자하는 ETF 는총 13 개로서해외주식매매계좌를통해 ETF 를주식처럼거래할수있다. 표 2 는브라질에투자할수있는미국상장 ETF 를정리한목록으로보면투자대상이다양하다. 인덱스측면에서지역에투자하는 ETF(ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E) 부터브라질강세를예상할경우레버리지투자를할수있는 ETF(DIREXION DAILY BRAZIL BULL 3), 역으로약세를예상해레버리지투자를할수있는 ETF(DIREXION DAILY BRAZIL BEAR 3) 가있다. 브라질 ETF 의브라주카는 ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E ETF 섹터측면에서는금융업종에투자하는 GLOBAL X BRAZIL FINANCIALS ETF 가있다. 또한, 스타일 / 테마측면에서인프라에투자하는 EGSHARES BRAZIL INFRA ETF, 소비재주에투자하는 GLOBAL X BRAZIL CONSUMER ETF, 스몰캡에투자하는 MARKET VECTORS BRAZIL SM-CAP, 중형주에투자하는 GLOBAL X BRAZIL MID CAP ETF 까지다채롭다. 이중브라질에투자하는대표 ETF 로 ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E ETF 를선정했다. 브라질지역에투자하는대표펀드로서총자산규모가가장크고, 시장에서가장활발하게거래된다. 그리고 MSCI Brazil 25-5 Nt USD 지수를추종하는 ETF 로운용보수가.61% 로다른 ETF 에비해낮은군에속한다는점도특징이다. 그림 6. 브라질보베스파지수추이 그림 7. ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E 주가추이 (P) 8, 보베스파지수 (USD) 12 EWZ US EQUITY ( 좌 ) M1BR255 INDEX ( 우 ) (Index) 12, 7, 1 1, 6, 8 8, 5, 6 6, 4, 4 4, 3, 2 2, 2, 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 5.1 8.1 11.1 14.1 5
Market&ETF Selection 한국대표팀의선전은천송이의치맥열풍을불지피며, 국민들에게희망을안겨줄것으로기대 드디어브라질월드컵개막을맞이했다. 여전히들려오는브라질현지상황은시위와파업이곳곳에벌어지고있고, 월드컵이열리는경기장주변도공사마무리가덜돼여수선한상황으로월드컵열기를반감시키고있다고한다. 하지만, 각국가대표팀들의경기가진행될수록월드컵에대한이야기로지구촌은떠들석해지면서, 월드컵열기를더할것으로보인다. 특히, 한국대표팀이화려한골을넣으며선전한다면, 천송이의치맥열풍이다시한국에서불을지피며, 국민들의얼굴에미소를머금게해줄수있지않을까? 브라질해를향해하고있는홍명보호의선전을기대한다. 표 2. 브라질투자 ETF Line up ( 미국상장상품 ) ( 단위 : 백만달러, 주, %) 수익률 3일운용티커 ETF명기초지수총자산연초평균거래량보수 1M 3M 6M 1Y 이후 ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED M1BR255 4,9.42 14,728,555.61.47 25.78 12.72 5.53 1.41 EWZ E BRF MARKET VECTORS BRAZIL SM-CAP BRZU DIREXION DAILY BRAZIL BULL 3 MVBRFTR 163.21 1,562.59 1.25 16.65 5.66-1.62 3.81 M1BR255 11.56 58,877.95 -.8 89.57 28.88-4.5 22.91 BZF EWZS BRZS BRXX DBBR BRAZ BRAQ FBZ BRAF WISDOMTREE BRAZILIAN REAL ST ISHARES MSCI BRAZIL SMALL- CA DIREXION DAILY BRAZIL BEAR 3 EGSHARES BRAZIL INFRA ETF DB X-TRACKERS MSCI BRAZIL HD GLOBAL X BRAZIL MID CAP ETF GLOBAL X BRAZIL CONSUMER ETF FIRST TRUST BRAZIL GLOBAL X BRAZIL FINANCIALS - 3.36 11,749.45 -.2 8.39 9.11 3.9 1.18 MSLUBRZN 35.14 1,8.61 1.93 18.95 5.75-1.99 3.94 M1BR255 3.83 11,31.95-3.65-53.3-41.47-42.81-36.89 FTBRXXN 34.85 8,359.85 1.66 18.16 2.91-4.46.47 MBRHUSD 5.79 13,784.6-1.72 14.44 2.1 1.34-2.19 SOLBRAZ 8.9 6,363.69.44 19.26 8.42 3.8 6.1 SOLBZLC 14.42 4,959.77 1.93 22.9 12.6 -.64 1.36 DEFIBZCI 5.2 3,731.81.67 2.96 7.76 1.73 5.92 SOLBZLX 3.8 2,778.77 2.27 28.95 19.44 9.13 18.97 UBR PROSHARES ULTRA MSCI BRAZIL 기준일 : 214. 6. 12 MXBR255 7.98 1,612.95 2.14 56.61 24.39 5.83 21.31 [Compliance Notice] 본자료에수록된내용은당경제연구소가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 6