제 2016-7 호 2016. 3. 17 국제경제리뷰 조사국국제경제부신흥경제팀고양중조사역 (4271) 주요산유국의경제상황과정책대응 ( 경제상황 ) 국제유가가 2014 년하반기부터 2015 년연초까지급락세 * 를보인이후장기간낮은수준을지속함에따라원유의존도가높은주요산유국 ** 경제는성장률이대폭하락하고재정 경상수지가크게악화되는등어려운상황에직면 * WTI, Brent, Dubai 등 3 개유종평균가격기준으로 2014.6 월 108.4 달러 / 배럴에서 2015.1 월 30.0 달러 / 배럴로 72.3% 하락 ** 원유생산 수출규모와통계입수가능성을고려하여분석대상국가로 10 개신흥국 ( 사우디아라비아, 러시아, UAE, 나이지리아, 이라크, 쿠웨이트, 베네수엘라, 이란, 멕시코, 브라질 ) 을선정 o 특히러시아, 브라질, 베네수엘라등일부산유국은지난해큰폭의마이너스성장을기록한가운데대규모자본유출이발생 주요산유국의 GDP 성장률자본유출입 1)2) (%, %p) 2010~13(A) 1) 2014 2015 e) (B) B-A 러시아 3.4 0.6-3.8-7.2 베네수엘라 2.4-4.0-10.0-12.4 브라질 4.0 0.1-3.0-7.0 주 : 1) 국제유가상승기자료 : IMF, 각국중앙은행 ( 백만달러 ) 14. 상반 14. 하반 15. 상반 15. 하반러시아 -2,176-1,215-141 -3,102 베네수엘라 88-63 -56-482 브라질 -4,021-4,019-3,675-7,335 주 : 1) 포트폴리오투자자금자료 : EPFR 2) (-) 는순유출 ( 정책대응 ) 주요산유국들은경제상황악화에대응하여재정 통화정책을적극적으로운영하는한편장기적인경제구조의개선을추진 o 상당수국가에서에너지등에대한보조금지급축소, 재정지출감축, 세수증대등을통한재정건전화를추진 ( 사우디아라비아, 러시아, UAE, 나이지리아, 쿠웨이트, 브라질등 ) o 통화정책면에서는자본유출및환율절하와이로인한물가상승에대응한금리인상 ( 러시아, 나이지리아, 멕시코, 브라질 ), 경기둔화에대응한금리인하 ( 러시아, 나이지리아, 멕시코 ) 등시기별 국가별경제여건에따라상이하게대응 o 아울러경상수지악화에대응하여환율을평가절하 ( 나이지리아, 쿠웨이트, 베네수엘라등 ) 하는한편원유의존경제구조를개선하기위해산업다각화, 외국인투자촉진, 산업구조조정등을추진 o 다만대다수산유국에서성장률이크게하락하였음에도불구하고재정여력축소, 자본유출우려등으로확장적거시정책은제약 - 1 -
( 향후전망 ) 주요산유국의경제상황은저유가기조지속예상, 정책대응여력제약등을고려해볼때단기간내뚜렷한개선은어려워보임 저유가가지속될경우산유국경제상황의전개양상에따라국제금융시장이불안해지면서우리나라의자본유출입변동성이증대되고대중동수출및건설수주등도부정적영향을받을수있음에유의할필요 I 검토배경 국제유가 - 2 -
분석대상주요산유국의원유생산 수출규모 1) 생산 수출 생산량비중세계순위수출량비중세계순위 사우디아라비아 9,735 12.1 2 7,658 17.4 1 러시아 10,840 13.5 1 4,594 10.4 2 UAE 2,820 3.5 8 2,500 5.7 4 나이지리아 2,423 3.0 12 2,411 5.5 5 이라크 3,368 4.2 7 2,390 5.4 6 쿠웨이트 2,619 3.3 9 1,824 4.1 7 베네수엘라 2,500 3.1 10 1,358 3.1 10 이란 3,614 4.5 5 1,322 3.0 11 멕시코 2,459 3.1 11 1,220 2.8 13 브라질 2,255 2.8 13 533 1.2 22 Ⅱ 주요산유국의최근경제상황 1. 실물경제부문 ( 경제성장률하락 ) - 3 -
주요산유국의 GDP성장률 GDP 순환변동치 1) (%, %p) 2010~13(A) 1) 2014 2015 e) (B) B-A 사우디아라비아 5.7 3.5 3.4-2.3 러시아 3.4 0.6-3.8-7.2 UAE 4.5 4.6 3.0-1.5 나이지리아 6.1 15.1 4.0-2.2 이라크 8.6 12.5 0.0-8.6 쿠웨이트 4.2 0.1 1.2-3.0 베네수엘라 2.4-4.0-10.0-12.4 이란 0.5 4.3 0.8 0.4 멕시코 3.6 2.1 2.3-1.3 브라질 4.0 0.1-3.0-7.0 ( 물가상승률상승 ) 주요산유국의물가상승률 ( 변동환율제국가 ) ( 고정환율제국가 ) ( 경상수지악화 ) - 4 -
수출중원유비중 1) GDP 대비경상수지 2015 년중국제유가하락에따른수출손실규모추정 사우디아라비아러시아 UAE 나이지리아이라크 쿠웨이트 베네수엘라 (, %) 이란멕시코브라질 수출손실규모 1,343 818 508 362 397 460 366 253 201 61 명목 GDP 1) 대비비중 17.9 4.4 12.7 6.5 17.8 26.7 17.8 6.3 1.6 0.3 2. 정부부문 ( 재정수지악화 ) 2015 년중 GDP 대비재정수입비율및재정지출비율변동 1) (2013 년대비 ) 사우디아라비아러시아 UAE 나이지리아 이라크쿠웨이트 베네수엘라 (%p) 이란멕시코브라질 재정수입비율변동 -12.6-3.0-9.7-3.6-6.0-16.2-5.3-0.2-0.2-2.1 재정지출비율변동 14.8 1.4 6.2-2.0 11.3 16.5 4.6 1.8 0.0 2.5-5 -
재정수입중원유비중 1) GDP 대비재정수지 ( 정부부채증가 ) GDP 대비정부부채비율정부부채상환소요예상년수 1) - 6 -
3. 금융및대외부문리스크 ( 자본유출확대및환율상승 ) 자본유출입 1)2) 환율 1) 14. 상반 14. 하반 15. 상반 15. 하반 14년말 15년말 16.2.15 일16.2.29 일사우디아라비아 40-17 -7-29 러시아 -2,176-1,215-141 -3,102 UAE 162-247 -155-703 나이지리아 -30-147 -101-326 이라크 6-14 -13-63 쿠웨이트 -14-84 -56-121 베네수엘라 88-63 -56-482 멕시코 -2,083-2,505-2,810-5,504 브라질 -4,021-4,019-3,675-7,335 러시아 60.7 73.8 77.4 76.0 나이지리아 182.8 199.2 199.1 199.1 베네수엘라 6.29 6.29 10.0 10.0 멕시코 14.7 17.4 18.8 18.3 브라질 2.66 3.96 4.07 4.02 2015 년중외환보유액 1) 변동 2) (%) 사우디아라비아 러시아 나이지리아 쿠웨이트 멕시코 브라질 - 7 -
( 신용위험증가 ) CDS 프리미엄주요산유국의국가신용등급변화 1)2) 14년말 15년말 16.2.15 일16.2.29 일사우디러시아나이지베네수아라비아리아엘라브라질사우디아라비아 66.7 155.8 181.5 175.2 러시아 476.1 309.0 356.0 323.9 UAE 226.6 233.7 255.5 229.2 나이지리아 347.2 639.6 729.5 640.7 이라크 368.5 927.2 1,240.0 1,168.2 베네수엘라 3,155.1 4,867.9 9,834.9 5,202.3 멕시코 103.5 170.1 225.0 198.3 브라질 200.8 495.0 496.7 459.6 A+ A- (16.2 월 ) BB+ B+ B- CCC+ CCC AA- BBB- BB- BBB- BB+ (15.10 월 ) (15.1월 ) (15.3월 ) (14.9월 ) (15.9월 ) BB (15.2월 ) (16.2월 ) - 8 -
Ⅲ 주요산유국의정책대응 1. 재정정책 - 9 -
주요국부펀드운용현황 (2015 년말 ) 산유국국부펀드규모 GCC 1) 국가들의전기요금 (2015 년기준 ) UAE 의유류보조금폐지후유류가격 : 1),,,,, UAE : Brookings Institution : UAE - 10 -
산유국의재정건전성확보계획 정책방향 국가 세부내용 보조금 사우디아라비아 국왕자문기관인슈라위원회가연 300억달러규모의휘발유보조금지원철폐필요성을제기한가운데경유및등유의보조금삭감을결정 (2015.12월) 폐지및 U A E 유류및전기보조금을폐지 (2015.7월) 축소 쿠웨이트 유류보조금지급대상을자국민으로제한하는방안을검토 브라질 저소득층에대한소득보조금을축소하는방안을발표 (2015.9월) 대규모국책사업의연기및취소, 실행우선순위조정등을통해선별적으사우디로개발프로젝트를시행하는한편정부부처및국영기업의신규발주를아라비아제한하는훈령을발표 (2015.10월) 재정지출합리화 세수증대 공공요금인상 러시아 정부지출을전년대비 10% 감축한예산안을마련 정부지출을전년대비 10% 감축한예산안을수립, 공공부문임금삭감을추진나이지리아 (2014.12월) 브라질 인프라, 보건, 교육등의투자지출을축소 (2016.2월) 사우디아라비아 향후 3~4년내에부가가치세를도입할계획임을발표 (2015.12월) U A E 연방법인세및부가가치세세율을높이는세제개편안에대해내각이승인 (2015.7월) 부가가치세인상, 은행예금세도입, 사치품특별소비세부과등을추진나이지리아 (2015.1월) 브라질 7년만에금융거래세부활, 양도소득세인상, 기업세금감면혜택축소 (2015.9월) 등을추진 사우디 전기, 의료등의공공서비스요금을단계적으로인상하는계획을발표 아라비아 (2015.12월) 쿠웨이트 소득수준에따라전기및수도요금을차등부과 (2016.1월) 2. 통화정책 - 11 -
주요산유국의정책금리 ( 사우디아라비아, UAE, 이라크, 쿠웨이트 ) ( 러시아, 나이지리아 ) ( 멕시코 ) ( 브라질 ) 3. 환율정책 - 12 -
평가절하산유국의현물환율 사우디아라비아및 UAE 의선물환율 4. 경제구조개선 주요산유국의산업다각화정책 프로그램주요내용ㆍ석유화학산업육성ㆍ자동차, 부품산업등의제조업육성 ( 자국제사우디ㆍDevelopment Plan 2005~2024 조업생산물우선구매정책실시 ) 아라비아ㆍTenth Development Plan 2015~2019 ㆍ의료, 교육, 금융등민간부문활성화ㆍ사회간접자본투자확대ㆍ석유화학산업육성ㆍ중동, 아프리카, CIS 등을연결하는중계무역ㆍEconomic Vision 2030 UAE 허브구축ㆍDubai Strategic Plan 2015 ㆍ제조업및건설업육성ㆍ금융및관광산업투자확대ㆍ도로, 지하철, 항만, 상수도등인프라구축및확대쿠웨이트ㆍKuwait Development Plan 2015~2019 ㆍ정보통신및청정에너지사업투자ㆍ석유산업고도화추진ㆍ정보통신산업육성이란ㆍSixth Development Plan 2016~2021 ㆍ에너지산업의존도감축ㆍ자동차, 건설및경공업육성러시아ㆍ2015 Anti-crisis Plan ㆍ은행부문자본확충 - 13 -
주요산유국의 FDI 유입액 외국인투자촉진정책의주요내용 국가 주요내용 사우디 ㆍ도소매, 은행및보험, 통신을제외한전부문 아라비아 외국인지분 100% 취득허용 (2015.6 월 ) UAE 쿠웨이트 러시아 ㆍ석유, 가스및금융을제외한모든부문에외국인투자개방 (2015.9 월 ) ㆍ외국인투자유치전담기구인직접투자증진청을신설 (2015.5 월 ) ㆍ극동지역에 7개자유항을지정하고한중일직접투자유치모색 (2015.7 월 ) 브라질의민영화를통한인프라구축계획 대상인프라 공항 주요내용 ㆍ포르투알레그리 (Porto Alegre), 살바도르 (Salvador), 포르탈레자 (Fortaleza), 플로리아노폴리스 (Florianopolis) 등 4 개공항을 2016 년초민간에매각ㆍ그외의국영공항에대해서도정부지분율을 50% 미만으로줄일예정 항만 철도 고속도로 ㆍ브라질최대항 Santos 를포함한항만내 50 여지역을민간에임대ㆍ민간항만 63 개를건설 ㆍ중국과의합작투자로리우데자네이루에서시작해브라질 6 개주를가로질러페루해안에연결되는 Bioceanic 철도프로젝트를추진 ㆍ 2015~16 년중 16 개의민자고속도로를건설 ( 총길이 6974 km ) ㆍ브라질 10 개주의 11 개고속도로가경매를통하여민영화될계획 - 14 -
Ⅳ 향후전망및시사점 원유초과생산량및 OPEC 쿼터초과생산량 이란의원유생산가능량 2016~21 년원유수급전망 주요기관의국제유가전망 1) ( / ) 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2015 2016 e) 2017 e) 수요 공급 재고축적 EIA (16.3 월 ) CERA (16.3 월 ) OEF 52 (16.2월) 34.3 40.1 38.4 48.8 32.3 40.2-15 -
균형재정유가 1) 및재정여력 2) - 16 -
GDP성장률전망 1) 2015년 2016년 2017년 사우디아라비아 3.4 2.2 2.9 러시아 -3.7-1.0 1.0 UAE 3.0 3.1 3.3 나이지리아 3.0 4.1 4.2 이라크 0.0 7.1 8.1 쿠웨이트 1.2 2.5 2.7 베네수엘라 -10.0-6.0-4.5 이란 0.8 4.4 4.0 멕시코 2.5 2.6 2.9 브라질 -3.8-3.5 0.0 GDP대비경상수지전망 2015년 2016년 2017년 사우디아라비아 -3.5-4.7-1.9 러시아 5.0 5.4 5.7 UAE 2.9 3.1 4.8 나이지리아 -1.8-1.2-0.5 이라크 -12.7-11.0-1.4 쿠웨이트 9.3 7.0 8.8 베네수엘라 -3.0-1.9 3.1 이란 0.4 1.3 1.9 멕시코 -2.4-2.0-2.2 브라질 -4.0-3.8-3.8 GDP대비재정수지전망 2015년 2016년 2017년 사우디아라비아 -21.6-19.4-17.6 러시아 -5.7-3.9-2.2 UAE -5.5-4.0-1.8 나이지리아 -3.9-3.2-3.3 이라크 -23.1-17.7-9.9 쿠웨이트 1.3 0.1 2.5 베네수엘라 -24.4-25.0-25.6 이란 -2.9-1.6-0.7 멕시코 -4.0-3.5-3.0 브라질 -7.7-7.2-5.4 GDP대비정부부채전망 2015년 2016년 2017년 사우디아라비아 6.7 18.3 17.4 러시아 20.4 21.0 21.9 UAE 18.9 18.3 17.4 나이지리아 11.9 13.7 15.4 이라크 75.7 88.2 87.6 쿠웨이트 9.9 9.8 9.2 베네수엘라 53.0 44.1 41.4 이란 16.4 15.3 14.9 멕시코 52.0 52.1 52.0 브라질 69.9 74.5 75.8-17 -
외국인국내주식시장순투자 ( ) 2015년 2016년 연중 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 전체외국인투자 사우디아라비아 ) - 18 -