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민기 제
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1 국제유가상승이경제및산업에미치는영향 Ⅰ. 최근국제유가상승원인 1. 유가동향 현물가격 최근국제유가는전반적으로상승세임 - 두바이유 ( 달러 /bbl) : 41.81('05.1분기 ) 47.99(2분기 ) 55.25(9.12) - 카트리나의영향은미국멕시코만원유생산 정제시설의일부가동재개, 국제에너지기구비축유방출계획의구체화로완화 국제유가추이 ( 단위 : $/bbl) '04. 1/ / / / / / 주 : 두바이산기준, 평균가격임자료 : 한국석유공사석유정보망 ( 선물가격 선물가격도전반적인상승추세 인도분 ( 달러 /bbl) : 63.43('05.8.1) 67.53(8.15) 69.98(9.1) 64.01(9.12) - 최근에는장기인도물의가격이단기인도물보다높음 NYMEX 선물가격추이 ( 단위 : $/bbl) 거래일 인도시기 주 : NYMEX 의원유선물의대상은황함유량이적은 light, sweet crude oil 임자료 : 한국석유공사석유정보망 (

2 2. 유가강세의원인 수급의불안 1980년대이후저유가에따른투자부진으로공급여력감소 - 석유메이저들이유전개발및저장시설투자에소극적 - 정제시설투자부족으로소비국의정제능력한계 미국의정제시설가동률은 95% 에이름 최근고유가에도불구하고석유소비증가세지속 - 특히중국, 인도등개도국의석유수요는경제발전으로지속적으로증가할것으로예상 2001~04년중세계석유소비증가의 34.5% 가중국과인도에서발생 북미지역의공급차질에대한불안감 빈번한허리케인활동에따른정제시설가동중단 ( 계절적요인 ) - 정제시설의가동률이 95% 에육박하는상황에서잦은가동차질은구조적인문제로인식되어시장불안야기 - 카트리나는최근유가의단기급등의원인 미국멕시코만지역의원유생산 (160만 bbl/d, 미전체의 20.8%) 및정제능력 (200만 bbl/d, 미국전체의 12.0%) 의손실 (9월 7일현재원유생산시설의 58% 와정유시설의약 60% 가가동중단 ) 중동지역정정불안등 사우디아라비아, 이라크의정정불안및이란의핵시설가동에대한우려감증폭 또한, 공급능력확대를위해필수적인 OPEC 산유국의증산실행여부불투명 - 2 -

3 3. 향후유가전망 9월이후에도 50달러 ( 두바이유 ) 이상, 2006년에는 60달러이상의고유가예상 수요증가및공급능력제약이라는구조적문제는단기에해결하기어려울전망 - IEA는 2006년세계원유수요가금년대비 2.2% 증가할것으로예상 8,370만 bbl/d( 05) 8,550만 bbl/d( 06) - 비OPEC 산유국의증산이예상되나 OPEC의증산여력이불충분 또한중동지역의정정불안, 북미지역의공급차질도문제 주요기관도국제유가의강세전망 - Morgan Stanley는카트리나사태등환경변화를감안하여 2006년유가 ( 브렌트유 ) 예상을배럴당 46달러에서 64달러로조정 (9월 6일 ) - Goldman Sachs는유가 (WTI 유 ) 가 2007년까지배럴당 68달러를유지할것으로전망 (9월 8일 ) - 한편, CERA, ESAI는내년유가 ( 두바이유 ) 를배럴당 47.75~ 69.25달러로전망하였으나, 카트리나의영향이반영될경우유가전망은상향조정될것으로예상됨 별첨 1 : 주요기관의 2005~2006 년국제유가전망 - 3 -

4 Ⅱ. 국내경제에미치는영향 국제유가의상승은물가, 기업채산성, 경상수지, 경제성장등국내경제전반에영향 유가가국내경제에미치는파급경로 - 유가상승 국내물가상승 기업채산성악화 소비 투자위축 GDP 감소 - 유가상승 수출감소 수입증가 경상수지악화 GDP 감소 - 역으로 GDP 감소가소비 투자를위축시켜유가를하락시키는 Feed-back 효과도있음 - 유가가세계경기를둔화시켜국내경기를악화시키는경로도있음유가상승의국내경제파급경로 국내물가상승 소비 투자위축 경제성장 둔화 유가 상승 기업채산성악화 수입증가 수출감소 경상수지악화 세계경기둔화 해외물가상승, 국제금리상승 - 4 -

5 시나리오 Ⅰ( 두바이기준연평균유가 10% 상승, 배럴당 51달러돌파시 ) CERA 및 ESAI 의 05. 8월기준전망에해당하며, 가장가능성높은시나리오 ( 기준유가연평균배럴당 46.45달러 ) 경제성장률하락 - 물가상승, 소비및투자위축, 경상수지적자등에기인 - 경제성장률 0.1%p 하락, 민간소비및설비투자각 0.1%p 하락 물가상승 - 원유및석유화학제품수입가격상승등으로국내물가상승 - 소비자물가 0.3%p 상승 경상수지악화 - 원유수입증가, 가격경쟁력악화, 세계경기둔화등에따른수출둔화로경상수지악화 - 경상수지 20.2억달러악화, 수출 0.1%p 하락, 수입 1.0%p 상승 시나리오 Ⅱ( 두바이기준연평균유가 20% 상승, 배럴당 55달러돌파시 ) 05년 3분기평균 60달러를돌파하고, 4분기평균 70달러를돌파하는경우로가능성은상대적으로낮은시나리오 경제성장률하락 - 경제성장률 0.3%p 하락, 민간소비는 0.3%p, 설비투자는 0.2%p 하락 물가상승 - 소비자물가 0.6%p 상승 경상수지악화 - 경상수지 36.7억달러악화, 수출 0.2%p 하락, 수입 1.7%p 상승 - 5 -

6 유가상승이 국내경제에 미치는 영향 시나리오Ⅰ 시나리오Ⅱ ( 유가 10% 상승시 ) ( 유가 20% 상승시 ) 경제성장률 0.1%p 0.3%p 민간소비 0.1%p 0.3%p 설비투자 0.1%p 0.2%p 소비자물가 0.3%p 0.6%p 경상수지 20.2 억달러 36.7 억달러 수출 0.1%p 0.2%p 수입 1.0%p 1.7%p 주 : 기준유가연평균배럴당 달러 타기관전망 KDI('05.4월 ) - 경제성장률 : 유가 10% 상승시 ( 제반요건불변 ) 0.2%p 하락예상 - 소비자물가 : 유가 10% 상승시 ( 제반요건불변 ) 0.1%p 상승예상 한국은행 ( 05.7월) - 경제성장률 : 유가상승 (34달러 48달러) 및환율변동등제반요인감안시 0.2%p(4.0% 3.8%) 하락예상 - 소비자물가 : 유가 10% 상승시 ( 제반요건불변 ) 0.56%p 상승예상 - 6 -

7 Ⅲ. 국내산업에미치는영향 유가상승이국내산업에미치는영향은제조원가상승을통해채산성을악화시키는정도에따라산업별로달라짐 산업연관분석에따르면, 2005년의평균유가 ( 두바이산기준 ) 가기준유가대비 10~20% 상승할경우제조업전체의제조원가는 0.73%~ 1.45% 상승 - 산업별로는유류의존형산업과에너지다소비업종에서원가상승요인이큰것으로나타남 유류의존형산업에서는정유, 석유화학, 항공운수, 섬유의순으로원가상승정도가큰것으로추정 에너지다소비업종에서는비금속광물에서원가상승요인이크게나타나지만, 비철금속의원가상승정도는비교적작음 에너지저소비업종인전기전자등의원가상승정도는미미 유가상승에따른산업별원가상승 ( 단위 : %) 51.10달러 /bbl (10% 상승 2) ) 55.75달러 /bbl(20% 상승 ) 정 유 유류의존형 석유화학 산 업 섬 유 항공운수 철강 에너지비철금속 다소비산업비금속광물 전기전자 정밀기기 에너지자동차 저소비산업조선 일반기계 제조업전체 주 : 1. 제조원가상승효과는산업연관표 (2000년) 를이용하여산출 2. 기준유가는배럴당 46.45달러 ( 두바이 ) 임 별첨 2 : 유가상승에따른산업별채산성 - 7 -

8 [ 별첨 1] 주요기관의 2005~2006 년국제유가전망 ( ) ( 단위 : $/bbl) 기관 기준유종 2004년평균 년 1/4 2/4 3/4 4/4 평균 평균 비고 CGES Brent(D) 4) ESAI CERA 기준유가 수요증가 고유가CASE 수요감소 Dubai Brent(D) WTI Dubai Brent(D) WTI Dubai Brent(D) WTI Dubai Brent(D) WTI EIA WTI PIRA (7월) Brent WTI 기준유가 고유가 ( 공급부족 ) 저유가 ( 수요감소 ) 주 : 1) 각기관의전망은카트리나사태를감안하지않은것임 2) CGES : 런던소재세계에너지센터 (Center for Global Energy Studies) ESAI : 美에너지안보분석사 (Energy Security Analysis, Inc) CERA : 美캠브리지에너지연구소 (Cambridge Energy Research Associates) EIA : 美에너지정보청 (Energy Information Administration) PIRA : 석유산업연구소 (Petroleum Industry Research Associates) 3) 단, CGES의 2006년유가전망은상반기까지의평균, ESAI의 2006년유가전망은 1월가격임 4) 사전에선적일이정해지지않은일반거래와는달리, Brent(D) 는선적일이 1주일후로확정된것을말함 - 8 -

9 [ 별첨 2] 유가상승에따른산업별채산성 - 기준유가대비 10% 가격상승가정 유류의존형산업 업종 유가상승영향 채산성 - 유가상승은제조원가상승에직결 - 석유제품가격은국제유가에연동되어가격전가가가능하므정유로채산성악화는제한적일것으로전망. 단, 소비감소에 따른석유류수요의위축가능성있음 - 매출액경상이익률은 10.40% 로높은수준 - 제조원가중재료비비중이 80% 이상으로, 기초원료인나 프타가격상승으로제조원가상승 - 최근제품가격이다소하락하고있으며전반적인국내외석유화학공급과잉으로가격전가가어려워채산성악화예상 - 채산성악화에대한기업의대응력을가늠할수있는매출액경상이익률은 2004년기준 10.30% 로제조업평균 (7.39%) 보다높음 섬 유 - 화섬원료의대부분이원유에서추출되어유가변동에따른제조원가변동폭이큼 - 국내외공급과잉과국내업계의가격경쟁력약화로유가상승에따라채산성이크게악화될가능성있음 - 특히, 매출액경상이익률이 0.03% 로채산성악화에대한대응력취약 - 유가상승은연료유인제트유의가격상승유발 - 요금인상을통해일부가격전가가가능하나여객 화물수항공운수요감소로요금및운임상승폭제한 ꂑ - 매출액경상이익률이 9.33% 로유가상승에따른대응력양호 에너지다소비형산업 업종유가상승영향채산성 철 강 - 에너지다소비산업으로석탄, 가스, 전력등을에너지원으로사용하여유가인상의간접적인영향을받음 - 유가상승에따른전력, 석탄등의가격인상에시차가있어단기적으로는채산성에미치는영향적음 - 최근철강경기가호조세를보이고있으며, 매출액경상이익률도 11.14% 로서채산성악화에대한대응력양호 ꂑ - 9 -

10 비철금속비금속광물 - 제조과정에서에너지소요가많으나원가상승분의가격전가가상대적으로용이하여유가상승에따른채산성악화미미 - 유가상승이수요산업의경기에영향을주는간접적인영향있음 - 매출액경상이익률은 +5.61% 로장기적으로소득효과에따른수요감소에대한대응력은다소미흡 - 물류 에너지비용구성비가높아유가상승은제조원가상승으로이어짐 - 시멘트, 유리등의경우건설경기침체로제조원가상승분의가격전가가어려워채산성악화예상 - 단, 매출액경상이익률은 % 로채산성악화에대한대응력은양호 ꂑ 에너지저소비형산업 업종 유가상승영향 채산성 전기전자 - 에너지저소비산업으로유가변동에따른제조원가변동미미 - 장기적으로는실질소득감소로구매력위축예상 - 매출액경상이익률은 13.08%( 반도체 %) 로채산성악화에대한대응력도양호 자동차 - 에너지저소비형산업으로유가상승이원가에미치는영향적음 - 물가상승, 경기악화에따른구매력위축이예상되나소형승용차의수요는증가기대 - 경쟁심화로원가상승분의가격전가가어려워유가상승의장기화로세계경기둔화및수요감소시채산성악화예상 - 매출액경상이익률은 6.29% 로채산성악화에대한대응력은보통 - 수주형산업으로 2년내에는원가상승분의가격전가가어려우나원유의존도가낮아단기적으로는채산성에미치는 조 선 영향작음 - 매출액경상이익률은 2.94% 로채산성악화에대한대응력은미흡 ꂑ - 제조원가구성상유가상승에따른제조원가상승압력이낮 일반기계 고원가상승분의상당부분을제품가격에전가할수있음 - 매출액경상이익률은 5.19% 로채산성악화를감내할수있는여력도무난한수준 주 : ( 채산성악화의정도가아주큼 ), ( 채산성이다소악화 ), ꂑ( 채산성악화의정도가미미 ), ( 거의영향없음 )

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<335B315D2E6B6462B0E6C1A6C0CCBDB42835BFF9292E687770> 94 KDB 산업 경제이슈 최근국제유가동향및전망 * 10) 목차 Ⅰ. 최근국제유가동향 Ⅱ. 유가상승요인및향후전망 Ⅲ. 국내산업에미치는영향 Ⅰ. 최근국제유가동향 4월 이후 배럴당 6 0 달러 이상의 고유가 추세 2007 년 1월 중순 이후 국제유가는 점차 상승 추세를 보임 - 수급불안 등으로 2006 년 2월부터 지속적인 상승세를 보인 국제유가는 예상치 못한