2016년 하반기 국제 원유시황과 유가 전망

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2 ISSN 연구자료 년하반기국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이달석 오세신

3 2016년상반기국제원유시장은저유가지속으로미국의셰일오일 ( 타이트오일 ) 등생산비용이높은비OPEC 생산이감소하면서 2014년이후계속된공급과잉이점차완화되는모습을보임. - 세계석유수요는저유가와경기회복으로 OECD 의증가세유지와함께인도를비롯한신흥국들의수요가증가하여전년동기대비 1.5백만 b/d(1.6%) 증가한 95.4백만b/d 를기록함. - 세계석유공급은비OPEC 공급의감소에도불구하고서방국의이란에대한원유수출제재해제와 OPEC 의시장점유율확대정책으로전년동기대비 0.5백만 b/d(0.5%) 증가한 96.2백만 b/d를기록함. - OECD 상업용석유재고 (2016 년 5월 ) 3,074 백만배럴로전년동기에비해 168백만배럴 (5.8%) 증가하여사상최고수준에도달함. 국제원유가격은 2016년 1월에두바이유기준 $26.86/ 배럴로저점에이른후반등하기시작하여 2016년 1분기에 30.51/ 배럴, 2분기에 43.23/ 배럴을기록함. - 1월이후 6월까지 5개월연속원유가격을상승시킨요인은미국셰일오일생산감소와일부산유국의공급차질에의한석유수급불균형완화, 미국달러화약세에따른투기성자금의석유시장유입등임. - 반면에이란의원유수출증가, OECD 국가의석유재고누적, 사우디등 OPEC 산유국의시장점유율확보경쟁등은추가적인유가상승을억제함. 기준유가시나리오에의한두바이유가격은 2016년하반기에 $44.10/ 배럴 ( 연간 $40.49/ 배럴 ), 2017년상반기에 $48.00/ 배럴로전망됨 년하반기유가는비OPEC 생산의감소추세가계속되겠지만석유재고 요약 i

4 누적으로상승세가억제되면서올해 2분기가격 ($43.23/ 배럴 ) 보다약간높은수준에서형성될것으로전망됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.1%( 연평균 ), 세계석유수요 1.4백만 b/d ( 전년동기대비 ), 비OPEC 공급 1.3백만 b/d ( 전년동기대비 ), OPEC 원유생산 (NGL 제외 ) 33.4백만 b/d, 달러- 유로환율 $1.09/ 상승요인 : 미국등비OPEC 산유국생산의지속적감소, 석유수요의계절적증가, 중동북아프리카의정정불안지속등 하락요인 : 사상최고수준의세계석유재고, 브렉시트에의한세계경제의불확실성, 리비아나이지리아의생산회복가능성등 년상반기유가는석유시장의공급과잉이해소되고석유시장참여자들이 OPEC 의여유생산능력축소에주목하면서상승세를보일것으로전망됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.4%( 연평균 ), 세계석유수요 1.4백만 b/d ( 전년동기대비 ), 비OPEC 공급 0.3백만 b/d ( 전년동기대비 ), OPEC 원유생산 (NGL 제외 ) 33.6백만 b/d, 달러- 유로환율 $1.08/ - 지정학적사건에의해공급차질이발생하거나 ( 고유가시나리오 ), 세계경제성장률이현저히둔화되는경우 ( 저유가시나리오 ) 두바이유가격은기준유가에비해상승또는하락할것으로예상됨. < 표 1> 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2016년 2017년 1/4( 실적 ) 2/4( 실적 ) 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 상반기 기준유가 고유가 저유가 주 : 에너지경제연구원단기유가예측모형에의한전망치 (2016년 7월전망 ) ii

5 . 수요동향및전망 년상반기동향 1 (1) OECD 석유수요 2 (2) 비OECD 석유수요 년하반기및 2017년상반기전망 4 (1) OECD 석유수요 6 (2) 비OECD 석유수요 7. 공급동향및전망 년상반기동향 11 (1) 비OPEC 석유공급 12 (2) OPEC 석유공급 년하반기및 2017년상반기전망 18 (1) 비OPEC 석유공급 19 (2) OPEC 석유공급 22. 재고동향 미국재고동향 OECD 재고동향 30 (1) 원유재고 30 (2) 석유제품재고 31 차례 i

6 . 원유가격동향및전망 년상반기원유가격동향 35 (1) 원유가격변동추이 35 (2) 주요원유가격변동요인 년하반기및 2017년상반기원유가격전망 44 (1) 원유가격영향요인 44 (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 48 (3) 해외기관의원유가격전망 50 참고문헌 53 ii

7 < 표 1> 2016년상반기세계석유소비실적 1 < 표 2> 2016년하반기및 2017년상반기세계석유수요전망 5 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 8 < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 9 < 표 5> 2016년상반기세계원유생산 11 < 표 6> 2016년상반기비OPEC 원유생산 12 < 표 7> 2016년상반기 OPEC 원유생산 17 < 표 8> 대OPEC 원유수요추이 17 < 표 9> 2016년하반기및 2017년상반기세계원유생산전망 19 < 표 10> 2016년하반기및 2017년상반기비OPEC 석유공급전망 21 < 표 11> 주요기관별비OPEC 석유공급증가전망 22 < 표 12> 2016년하반기및 2017년상반기 OPEC 원유생산전망 24 < 표 13> 2016년하반기및 2017년상반기대OPEC 원유수요전망 24 < 표 14> 주요기관별대OPEC 원유수요증가전망 24 < 표 15> OECD 상업용석유재고변화추이 32 < 표 16> 주요원유의월별가격 36 < 표 17> 미국주요셰일오일유전지대의석유시추리그수변동 38 < 표 18> 세계석유수급밸런스 ( 기준유가시나리오 ) 45 < 표 19> 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 49 < 표 20> 해외주요기관의원유가격전망 51 차례 iii

8 [ 그림 1] 2016년상반기지역별석유수요순증감 4 [ 그림 2] 2016년상반기비OPEC 지역별원유생산증감 14 [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 27 [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 28 [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 29 [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 30 [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 31 [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2014.1~2016.6) 35 [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수 38 [ 그림 10] 세계석유수급및재고변동추이 41 [ 그림 11] Nymex 비상업순매수및유가 43 iv

9 년상반기동향 2016년상반기세계석유수요는 OECD 석유수요가회복세를나타낸반면비OECD 의석유수요증가세가둔화되면서전년동기대비 1.5백만 b/d(1.6%) 증가한 95.4백만b/d 를기록함. - OECD 수요는저유가와경기회복영향으로전년동기대비 0.4백만 b/d(0.9%) 증가한 46.3백만 b/d를기록함. - 비OECD 수요는 49.1 백만b/d 로전년동기대비 1.1백만 b/d(2.3%) 증가하여전년보다증가세가둔화되었는데, 경기둔화와유류보조금삭감 ( 사우디아라비아베네수엘라등 ), 유가인하제한 ( 중국등 ) 이주요요인임. 2016년상반기세계석유수요증가율은 1.6% 로지난해상반기및연간증가율인 1.9% 보다둔화됨. < 표 1> 2016년상반기세계석유소비실적 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4분기 2/4분기상반기 1/4분기 2/4분기상반기 OECD 비OECD 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 합계 자료 : IEA, Oil Market Report, July Ⅰ. 수요동향및전망 1

10 (1) OECD 석유수요 2016년상반기 OECD 석유수요는전년동기대비 0.4백만 b/d 증가한 46.3백만b/d 를기록함. - 1분기에는미국경기둔화에도불구하고국제원유가격이전년동기보다 40% 이상하락하면서석유수요도전년동기대비 0.2백만 b/d 증가함. - 2분기에는미국, EU, 일본의경기회복과저유가영향으로전년동기대비 0.6백만 b/d의높은증가세를기록함. 지역별상반기석유수요는미주와유럽지역에서증가하였으나, 아시아오세아니아지역에서는감소함. - 미주지역의상반기수요는전년동기대비 21만b/d(1.5%) 증가한 24.4백만b/d로미국에서만 24만b/d 증가하여캐나다에서의 3만b/d 감소를상쇄하며석유수요증가를주도함. 미국의수요증가는저유가로인한여행증가와석유화학제품생산확대로휘발유와 LPG 소비가증가한데기인함. - 유럽지역의상반기수요는전년동기대비 16만b/d(2.6%) 증가한 13.7 백만b/d 이며, 이가운데주요 5개국 ( 독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인 ) 의수요증가는 5만b/d 임. 저유가및경기회복으로소비와산업생산이늘면서경유, 중유, LPG 를중심으로수요가증가함. - 아시아오세아니아지역의상반기수요는전년동기대비 2만b/d 감소한 8.2백만b/d 를나타냄. 한국과호주, 이스라엘등의수요는저유가영향으로증가하였으나, 일본에서석유화력발전소의가동축소및 1분기중의경기침체여파로 19만b/d 감소하면서이를상쇄함. 2

11 (2) 비 OECD 석유수요 2016년상반기비OECD 석유수요는전년동기대비 1.1백만 b/d 증가한 49.1백만 b/d를기록함. - 1분기수요는저유가와아시아지역의높은경제성장률로전년동기대비 1.4백만 b/d 증가함. - 2분기수요는아시아를제외한신흥국들의경기둔화와유가회복, 일부산유국에서의유류보조금삭감등으로전년동기대비증가폭이 0.8백만b/d로둔화됨. 지역별로는아시아가수요증가를주도한가운데구소련과아프리카에서도수요가증가하였으며, 중동과중남미에서는수요가정체하거나감소하였음. - 아시아지역의상반기수요는전년동기대비 90만b/d 증가하였으며, 이중중국과인도의증가분이 63% 를차지함. 중국의수요는여행객증가로휘발유와항공유수요가크게증가하였음에도불구하고, 산업생산위축에따른경유수요감소로전년동기대비 23만b/d 증가하는데그침. 인도의수요는 7% 이상의경제성장을바탕으로휘발유, 경유, 아스팔트등을중심으로전년동기대비 34만b/d 증가하여중국보다높은증가폭을나타냄. - 중동지역의상반기수요는저유가여파로경제성장이둔화된가운데사우디아라비아의유류보조금삭감과원유화력발전소가동축소로전년동기대비 2만b/d 증가하는데그침. 중동최대소비국인사우디아라비아의수요는 12만b/d 증가에그쳤음에도불구하고중동지역의수요증가에기여함. Ⅰ. 수요동향및전망 3

12 - 남미지역의상반기수요는브라질과베네수엘라등주요산유국들의경기침체와베네수엘라의유류보조금삭감으로전년동기대비 9만b/d 감소한 6.6백만b/d 를기록함. - 구소련지역의상반기수요는러시아산업생산이마이너스경제성장에서도 1% 증가하면서전년동기대비 17만b/d 증가한 4.9백만 b/d를기록함. - 아프리카지역의상반기수요는전년동기대비 12만b/d 증가한 4.2백만 b/d를기록함. [ 그림 1] 2016 년상반기지역별석유수요순증감 자료 : IEA, Oil Market Report, July 년하반기및 2017 년상반기전망 2016 년하반기세계석유수요는영국의 EU 탈퇴 ( 브렉시트 ) 진행에따른 금융불안에도불구하고저유가와 OECD 지역의경기회복으로전년동기 대비 1.3 백만 b/d(1.4%) 증가한 97.0 백만 b/d 로전망됨. 4

13 - OECD 석유수요는영국발금융불안이예상되나미국과 EU, 일본의경기회복과저유가지속으로전년동기대비 0.3백만 b/d(0.6%) 증가할것으로전망됨. - 비OECD 석유수요는러시아와중남미지역의경기침체와중동과아프리카의경제성장률둔화에도불구하고아시아의빠른경제성장등으로전년동기대비 1.1백만 b/d(2.2%) 증가할전망임. 2017년상반기세계석유수요는 OECD 지역의경기개선및러시아, 중남미경기침체완화등으로전년동기대비 1.4백만 b/d(1.5%) 증가한 96.8백만b/d 로전망됨. - OECD 석유수요는미국과 EU, 일본의경제성장률상승이예상되나미국의금리인상과자동차연비개선등으로전년동기대비 0.1백만 b/d(0.2%) 증가할것으로예측됨. - 비OECD 석유수요는러시아, 브라질, 베네수엘라의경기침체완화, 그리고중동산유국들의재정수입개선등으로전년대비 1.2백만 b/d(2.4%) 증가할것으로예상됨. < 표 2> 2016년하반기및 2017년상반기세계석유수요전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 3/4분기 4/4분기하반기연간 1/4분기 2/4분기상반기 OECD 비OECD 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 합계 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 Ⅰ. 수요동향및전망 5

14 (1) OECD 석유수요 2016년하반기 OECD 국가들의석유수요는전년동기대비 0.3백만 b/d 증가한 46.8백만b/d 를기록할것으로전망됨. - 미주지역수요는미국과멕시코에서증가하고캐나다에서감소하면서전년동기대비 0.2백만b/d 증가할것으로예상됨. - 유럽지역수요는경기개선과저유가영향이지속되면서독일과스페인등을중심으로전년동기대비 0.2백만 b/d 증가할것으로전망임. - 아시아오세아니아지역수요는저유가로인한한국과호주등의석유소비증가에도불구하고일본이카타원전 3호기재가동에따른석유화력발전소의가동축소로 0.1백만 b/d 감소할것으로전망됨. 2017년상반기 OECD 국가들의석유수요는전년동기대비 0.1백만 b/d 증가한 46.4백만b/d 를기록할것으로전망됨. - 미주지역수요는북미의겨울기온이평년수준을나타낼경우지난해온화한겨울날씨로인한기저효과와미국경제성장률증가로전년동기대비 0.1백만b/d 증가할것으로전망됨. - 유럽지역수요는경기개선에도불구하고브렉시트로인한불확실성으로투자둔화와유가상승으로전년동기대비 0.1백만 b/d 증가하는데그칠전망임. - 아시아오세아니아지역수요는역내주요국들의경제성장률상승에도불구하고일본의발전연료대체로 0.1백만 b/d 감소가전망됨. 일본의이카타원전 3호기재가동효과가 2017년까지유지되나석유화력발전의비중이낮으므로일본의석유수요감소는 0.1백만 b/d 이내로예상됨. 6

15 (2) 비 OECD 석유수요 2016년하반기비OECD 석유수요는전년동기대비 1.1백만 b/d 증가한 50.2백만b/d 에이를것으로전망됨. - 아시아수요는중국과인도를중심으로전년동기대비 0.9백만 b/d 증가할것으로전망됨. 중국은하반기경기둔화지속과산업생산감소가전망됨에따라석유수요도전년동기대비 0.2백만 b/d 증가하는데그칠것으로전망됨. 인도는 7% 대의높은경제성장률을유지함에따라산업및수송수요의증가로인해하반기석유수요도전년동기대비 0.3백만 b/d 증가할것으로전망됨. - 남미수요는브라질과베네수엘라등의경기침체와정치불안에도불구하고브라질하계올림픽개최로전년동기와같은수준을유지할것으로전망됨. - 구소련수요는경기침체에도불구하고하반기까지산업생산확대가이어질것으로예상됨에따라전년동기대비 0.1백만 b/d 증가가전망됨. - 중동지역의수요는저유가에따른전반적인재정지출감소와사우디의유류보조금삭감여파가이어지며전년동기대비 5만b/d 감소할것으로예상됨. - 아프리카의수요는 2% 후반의경제성장세유지로전년동기대비 0.15 백만b/d 증가할것으로예상됨. 2017년상반기비OECD 국가들의총석유수요는전년동기대비 1.2백만b/d 증가한 50.4백만b/d 에이를것으로전망됨. - 아시아수요는중국경제성장률둔화가심화될것으로예상됨에따라전년동기대비증가폭이 2016년보다 0.1백만 b/d 축소된 0.8백만 b/d로전망됨. Ⅰ. 수요동향및전망 7

16 2017 년아시아개도국들의경제성장률은평균 6.3% 로 2016 년 (6.4%) 보다둔화될것이며, 이중중국과인도의성장률은각각 6.2% 과 7.4% 를기록할것으로전망됨 (< 표 3> 참조 ). - 구소련은경기침체를탈피할것으로예상되나경제성장률이 1.0% 대에머물것으로보여석유수요는 10만b/d 증가할것으로전망됨. - 남미수요는브라질과베네수엘라의경기침체가지속될가능성이높아전년동기대비 5만b/d 감소할것으로전망됨. - 중동지역의수요는유가회복으로사우디등걸프산유국들과이란의경제성장률개선과재정지출확대로전년동기대비 15만b/d 증가할것으로전망됨. - 아프리카에서도유가및원자재가격상승에따른경기개선이두드러질것으로보여석유수요도 20만b/d 증가할것으로예상됨. < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 ( 단위 : %) 구분 2015년 WEO 7월전망 WEO 4월전망과차이 2016년 2017년 2016년 2017년 전세계 선진국 미국 유로지역 일본 신흥국및개도국 아시아개도국 중국 인도 중동 / 북아프리카 러시아 브라질 자료 : IMF, World Economic Outlook, July

17 해외주요기관들은세계석유수요가 2016 년하반기에는전년동기대비 1.2~1.9 백만 b/d 범위에서증가하고 2017 년상반기에는 1.1~1.5 백만 b/d 증가할것으로전망하고있음. < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2016 년하반기 년연평균 년상반기 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 7 월전망치 Ⅰ. 수요동향및전망 9

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19 년상반기동향 2016년상반기세계석유공급은전년동기대비 0.5백만 b/d(0.5%) 증가한 96.2백만b/d 를기록함. - 비OPEC 공급은구소련외에북미, 중남미, 아시아, 아프리카등원유생산이감소세를나타내면서전년동기대비 0.6백만 b/d(1.0%) 감소함. - OPEC 공급은이란, 사우디아라비아, 이라크등의생산증대로전년동기대비 1.1백만b/d(3.1%) 증가함. 2016년상반기에미국셰일오일을비롯한비OPEC 공급이 2014년하반기에있었던유가폭락이후처음으로전년동기대비감소세를보임. < 표 5> 2016년상반기세계원유생산 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4 2/4 상반기 1/4 2/4 상반기 비OPEC OPEC 원유 NGL 합계 전년대비증감비OPEC OPEC 원유 NGL 합계 자료 : IEA, Oil Market Report, July Ⅱ. 공급동향및전망 11

20 (1) 비 OPEC 석유공급 2016년상반기비OPEC 석유공급은전년동기대비 0.6백만 b/d 감소한 56.5백만b/d 를기록함. - 지난해까지비OPEC 공급증가를주도한미국의셰일오일의감소세가심화되고캐나다에서는산불로인한생산차질이발생하여양국의공급은전년동기대비 33만b/d 감소함. - 남미지역에서는브라질의생산이정체된가운데콜롬비아와아르헨티나의생산은감소세를나타냄. - 북해지역생산은노르웨이와영국의신규해상유전의생산이증가하면서전년동기대비 10만b/d 이상증가함. - 러시아의생산은소규모유전의가동확대로증가한반면중국의생산은저유가에따른국영석유기업들의투자축소로감소함. < 표 6> 2016년상반기비OPEC 원유생산 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4 2/4 상반기 1/4 2/4 상반기 OECD 비OECD 바이오연료 부산물 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 바이오연료 부산물 합계 자료 : IEA, Oil Market Report, January 2016, July

21 지역별로는구소련과유럽에서원유공급이증가한반면북미, 아시아, 남미, 아프리카, 중동에서는감소함. - 북미지역의공급은미국과캐나다의비전통원유와멕시코의해상원유생산감소로전년동기대비 42만b/d 감소한 19.4백만 b/d를기록함. 미국의공급은상반기원유생산이전년동기대비 41만b/d 감소하였으나 NGL 생산증가가감소분을일부상쇄하면서전년동기대비 22 만b/d 감소함. 캐나다에서는 5월앨버타주석유도시 Fort McMurray 에서의산불발생으로오일샌드생산차질이 6월까지이어지면서상반기공급이전년동기대비 14만b/d 감소함. 멕시코원유생산은노후유전의고갈과신규유전의개발부진으로전년동기대비 9만b/d 감소함. - 유럽지역의공급은노르웨이와영국의생산이미미하게증가하면서전년동기대비 7만b/d 증가함. - 구소련지역의공급은카자흐스탄의원유생산이유지보수로 3만b/d 감소했으나러시아로부터의공급이 18만b/d 증가하면서전년동기대비 14 만b/d 증가함. - 아시아오세아니아지역의공급은중국의해상유전및소규모육상유전에서의생산감소로전년동기대비 22만b/d 감소함. 중국의원유생산은전년동기대비 21만b/d 감소함. - 남미지역의공급은브라질과콜롬비아의원유생산이각각 6만b/d 와 9만 b/d 감소하면서전년동기대비 21만b/d 감소함. 브라질원유생산감소는 Campos 분지유전들의유지보수로인한가동중단에기인하며, 콜롬비아에서는최대매장지인 Rubiales 에서의생산이감소했기때문임. Ⅱ. 공급동향및전망 13

22 - 중동지역의공급은오만의원유생산이 3만b/d 증가했으나예멘의원유생산이 8만b/d 감소해전년동기대비 6만b/d 감소함. 예멘의원유생산은 2010년까지 30만b/d 수준이었으나 2011년 아랍의봄 이후계속되는내전을겪으면서 2015년하반기부터원유생산이거의중단됨. - 아프리카의공급은가나의 Jubilee 유전이기술적문제로가동이중단되고수단과남수단의원유생산이정정불안으로차질을빚으면서전년동기대비 9만b/d 감소함. [ 그림 2] 2016 년상반기비 OPEC 지역별원유생산증감 자료 : IEA, Oil Market Report, July (2) OPEC 석유공급 2016 년상반기 OPEC 석유공급은전년동기대비 1.1 백만 b/d 증가한 39.7 백만 b/d 를기록함. 14

23 - 원유생산은전년동기대비 1.0백만 b/d 증가한 32.9백만 b/d를기록하였고 NGL 생산은 0.2백만b/d 증가한 6.8백만b/d 를기록함. - OPEC 의원유생산의증가는이란원유수출에대한서방국의제재해제, 이라크의신규유전가동, 여유생산능력을보유한사우디아라비아의증산등에기인함. 회원국별상반기원유생산은이라크, 이란, 사우디아라비아순으로높은증가폭을보였으나, 나이지리아, 베네수엘라, 리비아에서는감소함. - 사우디의원유생산 ( 중립지역포함 ) 은전년동기대비 16만b/d 증가한 백만b/d 를기록함. 올해 1~5월까지 10.19~10.25 백만b/d 를생산했으며, 6월에는여름철발전수요증가로 백만b/d 로증가함. - 이란의원유생산은 1월 16일미국과 EU, UN의핵개발관련제재가해제됨에따라전년동기대비 55만b/d 증가한 3.38백만 b/d를기록함. 1월 3.00백만 b/d에서점진적으로증가해 6월에 3.66백만 b/d를기록해 6 개월만에제재이전의생산수준 (2011 년 3.62백만b/d) 을회복함. - 이라크의원유생산은전년동기대비 57만b/d 증가한 4.29백만 b/d로회원국들중가장높은증가세를보임. 남부 Basra 항에서의기상악화 (2월) 와정전사태 (5~6월 ) 에도불구하고북부송유관을통한쿠르드자치정부 (KRG) 의원유수출과지난해중질원유수출시설확충으로원유생산이증가함. - UAE 원유생산은전년동기대비 1만b/d 감소한 2.85백만 b/d를나타냈으며, 쿠웨이트의생산 ( 중립지역포함 ) 은전년동기대비 1만b/d 감소한 2.82백만 b/d를기록함. - 나이지리아원유생산은 Niger Delta 지역에서무장세력 Niger Delta Ⅱ. 공급동향및전망 15

24 Avengers(NDA) 등의석유시설공격과송유관절도등으로전년동기대비 14만b/d 감소한 1.65백만b/d 를기록함. NDA의공격으로 5월에 Shell 은 Bonny Light 원유수출에대한불가항력을선언하고, ExxonMobil 은 Qua Iboe 원유터미널에대한불가항력을선언했으며, Chevron 은 Okan 해상플랫폼에서생산차질을겪음. - 리비아원유생산은동부석유수출항 Es Sider 와 Ras Lanuf 의운영중단지속과또다른동부석유수출항인 Hariga 항의운영차질로전년동기대비 7만b/d 감소함. - 알제리원유생산은전년동기대비 1만b/d 감소한 1.10백만 b/d를기록함. - 베네수엘라생산은 2분기전력부족과외국석유기업의투자감소로노후유전의생산이감소하고오리노코벨트생산이정체됨에따라전년동기대비 13만b/d 감소함. - 앙골라원유생산은전년동기대비 1만b/d 감소한 1.75백만 b/d를기록함. - 카타르의원유생산은전년동기대비 1만b/d 감소한 0.66백만 b/d, 에콰도르는전년동기와같은 0.55백만 b/d, 인도네시아의생산은 4만b/d 증가한 0.73백만b/d, 가봉은 1만b/d 감소한 0.22백만b/d 를각각기록함. 인도네시아의원유생산은 ExxonMobil 이운영하는 Banyu Urip 유전의생산량이 5월부터 18.5만b/d 로 2월보다 2만b/d 이상증가했기때문임. OPEC 에대한생산한도는 2012~2015 년까지 30.0백만 b/d로유지된후 2015년 12월총회부터합의되지못하고있음 년 6월 169차 OPEC 총회에서사우디등걸프협력기구 (GCC) 회원국들이전체생산목표합의를제안했으나이란이회원국별생산목표를설정하지않으면의미가없다고반박해전체생산목표합의가무산됨. - OPEC 14개회원국의 2016년상반기원유생산 (NGL 제외 ) 은 32.9백만b/d 를나타냄. 16

25 < 표 7> 2016년상반기 OPEC 원유생산 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2015년 2016년증감상반기 (A) 1/4분기 2/4분기상반기 (B) (B-A) 사우디 이란 이라크 UAE 쿠웨이트 카타르 나이지리아 리비아 알제리 베네수엘라 앙골라 에콰도르 인도네시아 가봉 OPEC 원유합계 OPEC NGL OPEC 합계 자료 : IEA, Oil Market Report, July 구분 < 표 8> 대 OPEC 원유수요추이 2015 년 2016 년 1/4 분기 2/4 분기 3/4 분기 4/4 분기 1/4 분기 2/4 분기 대 OPEC 원유수요 * 세계원유수요 주 : * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치자료 : IEA, Oil Market Report, July ( 단위 : 백만 b/d) Ⅱ. 공급동향및전망 17

26 2016 년상반기대OPEC 원유수요 (Call on OPEC) 는세계석유수요의증가와비OPEC 공급감소로전년동기대비 2.0백만 b/d 증가한 32.1백만 b/d로나타남. - 세계석유수요는 152만b/d 증가한반면, 비OPEC 공급은 65만b/d 감소하고 OPEC NGL은 18만b/d 증가함. OPEC 이보유한여유생산능력은 2016 년 6월 2.62 백만b/d 로전년동월대비 61만b/d 감소함. - 지정학적으로불안정한이라크, 리비아, 나이지리아를제외할경우 OPEC 여유생산능력은 2.11백만b/d 임. - 사우디아라비아의 6월여유생산능력은 1.75백만 b/d로전체여유능력의 66.8% 를차지하고있음 년하반기및 2017 년상반기전망 2016년하반기세계석유공급은전년동기대비 0.3백만 b/d(0.3%) 감소한 96.9백만b/d 로전망됨 ( 기준안 ). - 비OPEC 공급은북미, 유럽, 아시아지역등에서생산감소의영향으로전년동기대비 1.3백만b/d(2.2%) 감소한 56.5백만b/d 로전망됨. 국제유가가 1분기이후회복세를보임에따라비OPEC 공급은북미와남미공급이일부회복되면서상반기수준을유지할것으로예상됨. - OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은사우디아라비아, 이란, 이라크의생산증대에힘입어전년동기대비 1.0백만b/d(2.6%) 증가한 40.4백만b/d 로전망됨. 나이지리아와베네수엘라의생산감소에도불구하고사우디와이라크의산유량이사상최고치를나타내고이란이제재이전의산유량을회복함에따라전체 OPEC 공급도증가할것으로전망됨. 18

27 2017년상반기세계석유공급은전년동기대비 0.5백만 b/d(0.5%) 증가한 96.7백만b/d 로전망됨 ( 기준안 ). - 비OPEC 공급은전년동기대비 0.3백만 b/d(0.5%) 감소한 56.2백만 b/d를기록할것으로전망됨. 국제유가회복과북미비전통원유의생산효율개선, 남미와아프리카의해상유전가동확대에의한생산증가가구소련과아시아, 중동등에서의생산감소에의해상쇄될것으로예상됨. - OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은전년동기대비 0.8백만 b/d(2.1%) 증가한 40.5 백만b/d 를기록할것으로전망됨. 이란과이라크에서의생산증가가예상되며, 나이지리아와리비아에서도정정불안이완화될경우일부생산회복을기대할수있음. < 표 9> 2016년하반기및 2017년상반기세계원유생산전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 3/4분기 4/4분기하반기연간 1/4분기 2/4분기상반기 OPEC 비OPEC 합계 전년대비증감 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 (1) 비 OPEC 석유공급 2016 년하반기비OPEC 석유공급은상반기대비 0.1백만 b/d 증가하나전년동기대비로는 1.3백만 b/d 감소할것으로전망됨. - 북미지역공급은미국의석유시추기수증가세전환에따른셰일오일감소세둔화와캐나다의오일샌드의생산증가로상반기수준을유지할것으로보이나전년동기대비로는 80만b/d 감소할것으로전망됨. Ⅱ. 공급동향및전망 19

28 미국멕시코만의 Thunder Hawk 와 Delta House 해상플랫폼이 7월가스처리시설화재로일시가동중단된것도하반기감소세에영향을줄것으로예상됨. 캐나다앨버타주 Fort McMurray 의 5월산불로인한생산차질은 7월중순부터완전해소될것으로예상됨. - 남미지역공급은아르헨티나와콜롬비아에서의생산감소에도불구하고브라질신규유전들의생산량증대로전년동기대비 5만b/d 안팎의증가가예상됨. 브라질원유생산은 Santos 분지의신규유전들의생산증대와저유가로생산을중단한 Campos 분지의소규모유전들이가동을재개함에따라 10만b/d 이상증가할것으로예측됨. - 북해지역공급은노후유전의생산감소로영국과노르웨이의신규유전가동확대에도불구하고전년동기대비 15만b/d 감소할것으로예상됨. - 구소련지역공급은러시아의노후유전에서의생산감소와카자흐스탄 Kashagan 유전의가동재개지연등으로상반기보다감소하면서전년동기수준을유지할것으로전망됨. - 아시아지역공급은중국 3대국영석유기업 (CNPC, Sinopec, CNOOC) 의자국내유전개발축소에따라전년동기대비 30만b/d 감소할것으로전망됨. - 중동과아프리카의공급은예멘과시리아의내전지속과남수단과수단정세불안등으로전년동기대비 10만b/d 감소할것으로예상됨. 2017년상반기비OPEC 공급은북미와남미, 그리고아프리카에서의생산증가가구소련, 아시아, 북해의생산감소를상쇄하면서전년동기대비 30만b/d 감소할것으로전망됨. 20

29 - 북미지역공급은국제유가회복으로미국의미완결유정 (uncompleted well) 들의생산이개시되고캐나다의오일샌드공급도소폭증가할것으로예상되어전년동기대비 10만b/d 증가할것으로전망됨. - 남미지역공급은브라질 Santos 분지신규유전의생산증대와 Campos 분지의생산회복이지속되면서아르헨티나와콜롬비아의생산감소에도불구하고전년동기대비 20만b/d 증가할것으로전망됨. - 북해지역공급은지난해까지저유가로인한신규유전개발축소와노후유전에대한유지보수확대로전년동기대비 15만b/d 감소할것으로전망됨. - 구소련공급은카자흐스탄에서 2분기 Kashagan 유전의가동재개에도불구하고러시아의노후유전들의생산량감소가가속화되면서전년동기대비 15만b/d 감소할것으로전망됨. - 아시아공급은중국, 인도, 말레이시아등에서노후유전에서의원유생산감소로전년동기대비 25만b/d 감소할것으로전망됨. - 중동지역의공급은예멘과시리아정정불안지속을전제로전년동기와같은수준을유지할것으로전망됨. - 아프리카의공급은가나해상유전의생산회복으로전년동기대비 5 만b/d 증가할것으로전망됨. < 표 10> 2016년하반기및 2017년상반기비OPEC 석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 3/4분기 4/4분기하반기연간 1/4분기 2/4분기상반기 생산량 전년대비증감 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 Ⅱ. 공급동향및전망 21

30 세계주요기관들은 2016 년하반기비 OPEC 공급이전년동기대비 1.1~1.6 백만 b/d 감소하고 2017 년상반기에는 0.1~0.5 백만 b/d 감소할것으 로전망하고있음. < 표 11> 주요기관별비 OPEC 석유공급증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2016 년하반기 년연평균 년상반기 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 7 월전망치 (2) OPEC 석유공급 2016년하반기 OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은전년동기대비 1.0백만 b/d 증가한 40.4백만b/d 로전망됨. - 원유생산은전년동기대비 0.8백만 b/d 증가한 33.5백만 b/d를기록할것으로예상됨. - NGL 생산은전년동기대비 0.2백만 b/ 증가한 7.0백만 b/d로예상됨. 2017년상반기 OPEC 공급은전년동기대비 0.8백만b/d 증가한 40.5 백만b/d 로전망됨. - 원유생산은전년동기대비 0.7백만 b/d 증가한 33.6백만 b/d를기록할것으로예상됨. - NGL 생산은전년동기대비 0.1백만 b/d 증가한 6.9백만 b/d로예상됨. 회원국별로는사우디아라비아, 이란, 이라크가생산증가를주도하고, 나이지리아, 베네수엘라등에서는생산감소가예상됨. 22

31 - 사우디아라비아의원유생산은여름철발전용수요증가와시장점유율확대정책으로 2016년하반기와 2017년상반기에각각전년동기대비 10만b/d 증가할것으로전망됨. - 이란의원유생산은지난 6월평균치 3.66백만 b/d를유지할것으로예상됨에따라 2016년하반기와 2017년상반기에전년동기대비각각 78 만b/d와 28만b/d 증가할것으로전망됨. - 이라크원유생산은 2016년하반기와 2017년상반기에각각전년동기대비 10만b/d 안팎의증가세를기록할것으로전망됨. 남부 Basra 항의정전문제가해소되면원유생산이 1월에기록한최고치인 4.43백만 b/d까지증가할수있으나올해유전투자가저유가와 IS와의전쟁으로전년의 70% 로감소해추가증산은어려울전망임. - 나이지리아원유생산은무장세력 NDA의석유시설공격이장기화될경우 1.6백만 b/d를넘기어려울것으로예상됨. 7월까지 NDA의송유관공격이이어지면서 ExxonMobil 의자회사 Mobil Producing Nigeria가 Qua Iboe 원유수출에대한불가항력을추가로선언함. - 리비아원유생산은생산능력의 20% 에못미치는 30만b/d 수준으로동부석유수출항의운영이재개될경우 50만b/d 이상으로회복할가능성이있음. 임시통합정부가 IS의공격등으로폐쇄된동부석유수출항의운영재개를추진하고있으나석유시설경비대 (PFG; Petroleum Facilities Guard) 의임금체불에대한시위로어려움을겪고있음. - 베네수엘라의원유공급은재정난에따른외국기업의투자감소로매장지관리가부실해짐에따라 2016년하반기와 2017년상반기에각각 10 만b/d 감소할것으로전망됨. Ⅱ. 공급동향및전망 23

32 < 표 12> 2016년하반기및 2017년상반기 OPEC 원유생산전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 3/4분기 4/4분기하반기연간 1/4분기 2/4분기상반기 원유 NGL 합계 전년대비증감 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 대 OPEC 원유수요는세계석유수요증가와비 OPEC 의석유공급감소로 2016 년하반기에는전년동기대비 2.4 백만 b/d 증가하고 2016 년상반기 에는 1.5 백만 b/d 증가할것으로전망됨. 구분 < 표 13> 2016 년하반기및 2017 년상반기대 OPEC 원유수요전망 2016 년 2017 년 3/4 분기 4/4 분기하반기연간 1/4 분기 2/4 분기상반기 대 OPEC 수요 주 : NGL 제외자료 : 에너지경제연구원기준안전망 ( 단위 : 백만 b/d) 주요기관들은 2016 년하반기에는대 OPEC 원유수요가전년동기대비 백만 b/d 증가하고 2017 년상반기에는 1.2~1.6 백만 b/d 증가할것으로전망함. < 표 14> 주요기관별대 OPEC 원유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2016 년하반기 년연평균 년상반기 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 7 월전망치 24

33 OPEC 의여유생산능력은사우디아라비아와이라크가높은생산수준을 유지함에따라 2016 년하반기와 2017 년상반기중 2.5 백만 b/d 정도에머 물고것으로전망됨. Ⅱ. 공급동향및전망 25

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35 1. 미국재고동향 2016 년상반기미국의상업용원유재고는 1월부터 6월까지과거 5년최고치인전년동월수준을크게상회함. - 미국내원유공급은생산이 8.9백만b/d, 수입은 7.8백만b/d 로총 16.8백만b/d인반면, 정제시설원유투입과원유수출은각각 16.1백만b/d 와 0.4 백만b/d( 총 16.5백만b/d) 로공급을하회하며원유재고증가로이어짐. - 미국원유재고는 2016년 1월말에사상처음으로 500만배럴을넘어섰으며, 4월말에는 543백만배럴로기록적인증가세를나타냄. 미국원유재고는 5월에는감소세로돌아섰으나 535백만배럴을상회했으며 6월에는 527백만배럴까지감소함. [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 자료 : Ⅲ. 재고동향 27

36 - WTI 실물인도지점인오클라호마주쿠싱지역의재고는 1월초 64백만배럴로지난해 4월에기록한사상최고치 (62백만배럴 ) 를경신했으며 5 월에 68백만배럴까지증가한후 6월말에 64백만배럴로감소함. 지난해말부터 WTI와두바이현물원유간가격역전현상이해소되어미국정제시설들이중질원유수입을늘리면서자국내생산되는경질원유소비가감소한것이쿠싱지역재고증가의원인임. 2016년상반기미국의휘발유재고는 1월중 5년최고치를상회하기시작해 6월말까지 5년최고치를꾸준히상회함. - 미국휘발유재고는 1월초 232백만배럴에서 1월말에는 254백만배럴로사상최고치 (1990 년 3월 251백만배럴 ) 를경신했으며, 2월중 259백만배럴까지증가한후감소해 6월에는 238백만배럴을유지하고있음 년상반기미국휘발유생산은 9.7백만 b/d인데비해소비는 9.4백만b/d로생산을하회함. [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 자료 : 28

37 2016 년상반기미국의중간유분재고는전반적으로감소세를나타냈으나과거동월과비교하면 2월중에 5년최고치로증가해 6월말까지 5년최고치를상회함. - 지난해말 153백만배럴에서 1월들어 166백만배럴까지증가했으며, 4 월중까지 160만배럴수준을유지하다 5월말까지 150백만배럴까지감소한후 6월말까지같은수준을유지함. 상반기중간유분생산은 4.7백만 b/d로전년동기대비 3% 감소했으며, 소비는 3.8백만 b/d로전년동기대비 6% 감소함. 그림 미국의상업용중간유분재고변동추이 자료 : Ⅲ. 재고동향 29

38 2. OECD 재고동향 (1) 원유재고 2016년상반기 OECD 의상업용원유재고는꾸준히증가해지난해에이어사상최고치를경신하며과거 5년최고치를크게상회함. - OECD 원유재고는 1월 1,210 백만배럴로사상최고치를기록한후 4월까지 1,248 백만배럴로증가하였으며, 5월에는 1,247 백만배럴로소폭감소함. 지난해에이어올해상반기까지세계원유공급과잉이이어지며 OECD 전지역에서원유재고가누적된것이원인임. [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, July 지역별로는모든지역이과거 5 년최고치를상회했으며, 아시아오세아니아 지역에서재고증가세가가파르게나타남. 30

39 - 미주지역재고는 1~5월까지 5년최고치를 8~15% 가량상회했으며, 1월 661백만배럴로사상최고치를기록하고 4월까지 691백만배럴로증가한후 5월에는 680백만배럴로감소함 - 유럽지역재고는 5월까지 5년최고치를 2~5% 상회했고, 1월 358백만배럴에서 3월 351백만배럴로감소한후 5월에다시 1월수준으로증가함. - 아시아오세아니아지역재고는 5월까지 5년최고치를 5~14% 상회했으며, 1월 192백만배럴에서꾸준히증가하면서 5월에는 209백만배럴을기록해 2015년 12월기록한사상최고치 (206백만배럴 ) 를경신함. (2) 석유제품재고 2016 년상반기 OECD 석유제품재고는 5월까지매월과거 5년최고치를상회했으며, 미국의재고가사상최고수준으로증가한것이요인임. - OECD 석유제품재고는 1월 1,536 백만배럴로 5년최고치를 4% 상회했으며, 5월에는 1,528 백만배럴로증가해 5년최고치를 7% 상회함. [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, July Ⅲ. 재고동향 31

40 지역별로는미주지역이사상최고치를기록하고유럽지역이 5년최고치를상회했으며, 아시아오세아니아지역은 5년평균수준을나타냄. - 미주지역재고는 1월에 780백만배럴로사상최고치를기록한후 5월 770백만배럴로감소세를보였으나 5년최고치를상회함. - 유럽지역재고는 1월을제외한 2~5월까지 5년최고치를상회했으며, 1 월 589백만배럴에서 2월 593백만배럴로증가한후 5월에 589백만배럴로감소함. - 아시아오세아니아지역재고는전반적으로 5년평균수준을나타냈으며, 1월 167백만배럴에서 5월에는 169백만배럴로소폭증가함. 구분 원유 휘발유 중간유분 연료유 2015 년 2016 년 5 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 1) 1,170.8 (1.1%) (-2.3%) (6.0%) (1.2%) 총석유제품 2) 1,425.5 (3.1%) 총석유재고 3) 2,905.7 (2.2%) < 표 15> OECD 상업용석유재고변화추이 1,210.3 (0.2%) (9.5%) (2.2%) (-0.5%) 1,535.7 (2.2%) 3,054.1 (1.3%) 1,224.7 (1.2%) (-0.3%) (-1.1%) (3.7%) 1,521.6 (-0.9%) 3,051.9 (-0.1%) 주 : ( ) 안은전월대비증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유및기타제품포함 3) NGL, 정제원료등포함자료 : IEA, Oil Market Report, July ,235.6 (0.9%) (-3.8%) (-0.2%) (0.6%) 1,511.6 (-0.7%) 3,049.1 (-0.1%) 1,248.0 (1.0%) (-0.9%) (-0.4%) (-3.8%) 1,508.3 (-0.2%) 3,060.2 (0.4%) ( 단위 : 백만배럴 ) 1,247.4 (0.0%) (-0.4%) (0.1%) (-1.3%) 1,528.0 (1.3%) 3,073.7 (0.4%) 32

41 2016년 5월기준원유와석유제품재고를포함한 OECD 총석유재고는 3,074 백만배럴로전월보다 14백만배럴증가했으며, 전년동월보다는 168백만배럴증가함. - 5월기준상업용재고일수는 66.5 일로전월대비 0.3일증가했으나전년동월대비로는 3.8일증가함. Ⅲ. 재고동향 33

42

43 년상반기원유가격동향 (1) 원유가격변동추이 2016년두바이유가격은 1분기에 $30.51/ 배럴로하락하여 3분기연속하락세를보인후 2분기에는 $43.23/ 배럴로반등함. - 두바이유의상반기평균가격은 $36.75/ 배럴로전년동기가격 ($56.29/ 배럴 ) 보다 34.7% 하락하였고전년평균가격 ($50.69/ 배럴 ) 보다 27.5% 하락함. 2016년상반기중두바이유가격은브렌트유가격에비해서는 $4.28/ 배럴낮았고 WTI 가격에비해서는 $2.77/ 배럴낮은수준이었음 (< 표 16>). - 두바이유가격하락폭이커서두바이유가격이 WTI 가격을하회함. [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2014.1~2016.6) 자료 Ⅳ. 원유가격동향및전망 35

44 < 표 16> 주요원유의월별가격 ( 단위 : $/ 배럴 ) 유종 2015 년 2016 년변동 (B-A) 평균 (A) 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월평균 (B) 두바이 브렌트 WTI 자료 : 1분기두바이유가격은세계석유시장의공급과잉과서방국의대이란경제제재해제로 $22.83/ 배럴 (1월 21일 ) 까지하락하였으나미국원유생산감소와달러화약세등으로 $37.43/ 배럴 (3월 22일 ) 로상승함. - 1월가격은중국등주요국의경기지표악화소식과미국원유재고증가, 이란의경제제재해제에따른원유수출재개등으로하락하여 $22~33/ 배럴범위에서등락함. - 2월가격은주요산유국들의생산량동결논의에따른산유국간공조에대한기대감과미국의원유시추기수및셰일오일생산량감소등으로반등하여 $26~31/ 배럴내외에서형성됨. - 3월가격은산유국들의생산량동결논의에대한회의적인평가에도불구하고미국의원유시추기수와셰일오일생산이지속적인감소추세를보이면서상승하여 $31~38/ 배럴에서등락함. 2분기두바이유가격은주요산유국에서공급차질이발생하고달러화가약세를보임에따라상반기최고가격인 $48.98/ 배럴 (6월 9일 ) 까지상승하면서 1분기보다약 $13/ 배럴높은수준에서평균가격이형성됨. - 4월가격은주요산유국들이생산량동결을위한합의도출에실패하였지만쿠웨이트노조의파업과달러화약세등으로월초의 $34/ 배럴 (4 월 5일 ) 에서월말에는 $44/ 배럴 (4월 29일 ) 로상승세를보임. 36

45 - 5월가격은캐나다산불과나이지리아석유시설파손에의한공급차질, 미국원유생산감소등으로전월의상승세를이어가며월중 $41~46/ 배럴범위에서등락함. - 6월에는 OPEC 총회의생산목표합의실패, 브렉시트 ( 영국의 EU 탈퇴 ) 투표결과에따른경기둔화우려에도불구하고미국의원유생산이감소하면서 5월보다다소높은 $44~49/ 배럴에서가격이형성됨. (2) 주요원유가격변동요인 2016년 1월이후 6월까지유가를상승시킨요인은미국셰일오일 ( 타이트오일 ) 생산감소와일부산유국의공급차질에의한석유수급불균형완화, 미국달러화약세에따른투기성자금의석유시장유입등임. - 반면에이란의원유수출증가, OECD 국가의원유재고누적, 사우디등 OPEC 의시장점유율확보경쟁등은추가적인유가상승을억제함. 미국의원유시추기수와원유생산이저유가의지속과자본투자 (capex) 축소로감소추세를이어가면서유가상승의요인이됨 ([ 그림 9] 참조 ). - 미국의주요셰일오일유전지대인이글포드, 퍼미안, 바켄 ( 윌리스톤 ) 등에서가동중인석유시추리그 (rig) 수는 2014 년 11월이후급격히감소하기시작하여 2016 년 5월까지감소추세를보였음. 미국에서가동중인전체리그수는 2016년 5월을최저로반등하기시작하여 2016 년 6월마지막주 330기를기록하여전월마지막주보다 14기가증가함 (< 표 17> 참조 ). - 미국의원유생산은 2015년 4월 9,649 천b/d를정점으로점차감소하기시작하여 2015년 12월 9,246 천b/d, 2016년 4월에는 8,933 천b/d를기록함. 미국의주간원유생산추정치는 2015년 12월마지막주의 9,202 천 b/d 에서 2016년 6월마지막주 8,622 천b/d로감소함 (EIA). Ⅳ. 원유가격동향및전망 37

46 [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수 주 : 와 자료에의거작성 < 표 17> 미국주요셰일오일유전지대의석유시추리그수변동 ( 단위 : 기 ) 구분 이글포드 퍼미안 윌리스톤 ( 바켄 ) 기타 미국전체 2014년 6월 , 년 11월 , 년 12월 , 년 12월 (A) 년 1월 년 2월 년 3월 년 4월 년 5월 년 6월 (B) 증가율 (B/A)(%) 주 : 매월마지막주기준이며, 자료에의거작성 38

47 - 미국원유생산은저유가지속에따른 E&P 기업들의신용등급하락및자본투자감소와함께헤징비율이낮아지면서본격적으로감소함. JP Morgan 은미국독립계 E&P 기업들의 2016년자본투자가전년도에비해 53% 감소할것으로예상함 (JP Morgan, ). IHS 가북미 41개 E&P 기업을대상으로한조사에서생산원유에대한헤징비율은 2015 년 4분기의 27% 에서 2016 년 15% 로하락함 (IHS, ). 나이지리아, 캐나다, 베네수엘라등주요산유국에서발생한공급차질이석유시장의공급과잉해소에기여하면서유가상승의요인이됨. - 나이지리아에서는무장단체인 Niger Delta Avengers(NDA) 의석유시설파괴로원유생산이 2월이후시기에따라 25~80 만b/d 감소함. 나이지리아는올해초 220만b/d 의원유를생산하였으나 5월중의생산이 140만b/d 까지감소하여 30년만의최저수준을기록하기도함. Forcados 원유수출터미널로연결되는 Shell 사운영의송유관 (25만b/d) 이파손되어 2월 21일부터가동이중단된상태임. Bonny Light 원유수출터미널로연결되는 Shell 사운영의 Nembe Creek Trunk Line(NCTL) 송유관 (60만b/d) 이파손되어 5월 10일부터가동이중단된상태임. ExxonMobil 사운영의 Qua Iboe 원유수출터미널 (34.2 만b/d) 에서의피해로 5월 13일부터 6월 3일까지가동이중단됨. - 캐나다오일샌드생산지인앨버타주에서 5월 1일산불이발생하여 5 월의캐나다오일샌드생산이전월에비해 96.9만 b/d의감소한것으로추정됨 (Energy Intelligence, ). 산불이잦아들면서앨버타주 Fort McMurry 시북부의오일샌드생산지역에적용되던의무대피령 (5월 16일 ~5월 23일 ) 이 5월 24일해제되어오일샌드생산이회복되기시작함. Ⅳ. 원유가격동향및전망 39

48 - 리비아동부와서부국영석유회사 (NOC) 사이의갈등으로원유수출항 Hariga 항이봉쇄 (5월 3일 ~5월 20일 ) 되면서원유저장시설부족으로리비아원유생산이일시적으로 20만b/d 까지감소함. 리비아는동서부두개의정부에서각각 NOC 를운영하고있는데, 원유수출권이서부 NOC 에만부여된것에항의하여동부 NOC 가원유수출허가를요구하며 Hariga 항을통한원유수출을저지함. 리비아생산은 2011 년시민전쟁으로급격히감소한후전쟁이전수준에근접한 150만 b/d까지회복되었으나, 2013 년중반이후내전이격화되면서다시감소하여 2015 년 40만b/d, 2016 년상반기 33만b/d 에그침. - 베네수엘라는경제사정악화에따른투자자본부족과전력공급부족등으로 2016 년상반기원유생산이전년에비해 13만b/d 감소한 229만 b/d에그침. 세계석유수급은 OPEC 회원국들의시장점유율확보를위한경쟁에도불구하고석유수요가예년수준이상으로증가하고비OPEC 의생산이현저히감소함에따라점차균형을회복하는모습을보임 ([ 그림 10]). - 상반기세계석유수요는저유가와경기회복으로인도를비롯한신흥국들의수요가비교적크게증가하여전년동기대비 1.5백만 b/d 증가한 95.4백만 b/d를기록함. 중국의수요가경제성장률둔화에따라전년동기대비 23만b/d 증가하였으나인도의수요는전년동기대비 34만b/d 증가함. - 상반기비OPEC 공급은저유가지속으로인한미국의셰일오일생산의감소에힘입어전년동기대비 0.6백만 b/d 감소한 56.5백만 b/d를기록함. 미국의원유생산은전년동기대비 51만b/d 감소하였고, NGL을포함한총원유생산은전년동기대비 14만b/d 감소함 (EIA, ). 40

49 [ 그림 10] 세계석유수급및재고변동추이 주 2016 년 2/4 분기데이터는추정치 자료 IEA, Oil Market Report, July 상반기 OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은사우디의시장점유율확보정책이지속되는가운데이란에대한서방국가들의경제제재해제 (2016 년 1월 16일 ) 등으로전년동기대비 1.1백만 b/d 증가한 39.7백만 b/d를기록함. 이란의원유생산과원유수출은일반적인예상보다빠르게증가하여 6 월생산량이 2008년이후최고수준인 3.7백만 b/d를기록하였고, 6월수출량은 2.0백만 b/d를기록함 (Energy Intelligence, ). 이란의원유수출은지난해말 1.0백만 b/d를하회했으나, 2016년 2 월 1.5백만b/d, 4월 2.0백만b/d 를상회하여제재이전수준인 2.2백만b/d에근접함. OPEC 3개국 ( 사우디아라비아, 베네수엘라, 카타르 ) 과러시아가 2월 16일여타산유국들의동참을전제로 1월수준으로생산량을동결하기로합의하고, 이를토대로 4월 17일주요산유국들이모여후속회의를개최했으나합의도출에실패함. Ⅳ. 원유가격동향및전망 41

50 OPEC 은 2015년 12월총회에이어 2016년 6월 2일열린제 169차총회에서도생산목표에대한합의를도출하지못하고회의를종료함. 사우디등걸프산유국들이생산목표에대한합의를제안하자이란이 OPEC 회원국가별생산목표설정이없는전체생산목표합의는의미가없다고주장하면서합의가무산된것으로알려짐. - OECD 상업용석유재고는 2016년 5월 3,074 백만배럴에이르렀고전년동기에비해 168백만배럴 (5.8%) 증가함 (IEA, ). 미국의상업용석유재고는 2016년 7월첫째주기준으로 1,382 백만배럴로전년동기대비 114백만배럴 (8.2%) 증가함 (EIA). 미국연방준비제도 ( 연준 ; Fed) 가일반적인예상과달리기준금리의추가인상을연기함에따라달러화가약세를보이면서유가상승의요인으로작용함. - 연준 (Fed) 은지난해 12월연방공개시장위원회 (FOMC) 에서기준금리를종전의 0~0.25% 에서 0.25~0.5% 로인상한후, 저물가와노동시장의개선필요성등을이유로기준금리를동결함. - 상반기중유로화대비달러화환율은약세를보이다가 6월브렉시트 ( 유럽의 EU 탈퇴 ) 투표결과등으로강세로돌아섬. 유로화대비달러화환율 : $1.0746/ (1 월 5일 ) $1.1356/ (6 월 7일 ) $1.1274/ (6 월 17일 ) $1.1052/ (7 월 8일 ) 미국달러화의약세와일부산유국의공급차질등으로원유선물시장에투기성자금의유입이증가함. 뉴욕상업거래소 (Nymex) 원유선물에대한비상업거래의순매수규모 : 천계약 (1월 5일 ) 천계약 (6월 7일 ) 천계약 (7월 5일 ) 42

51 [ 그림 11] Nymex 비상업순매수및유가 주 : 1 계약 =1 천배럴자료 : Nymex, CFTC 세계석유수요증가를주도해왔던중국의경제지표악화와브렉시트에따른세계경기침체우려는미래석유수요가둔화될것이라는예상으로유가상승을억제하는요인이됨. - 중국의제조업구매관리지수 (PMI) 가 2015년 3월부터 2016년 6월까지 16 개월연속 50을하회함. - 영국의브렉시트국민투표 (6월 23일 ) 결과가 탈퇴 51.9%, 잔류 49.2% 로나타나면서유럽및세계경제에부정적인영향을미칠것이라는전망이대두됨. Ⅳ. 원유가격동향및전망 43

52 년하반기및 2017 년상반기원유가격전망 (1) 원유가격영향요인 ( 세계경제상황 ) 세계경기의회복세가지연되는가운데, 중국경제의경착륙가능성, 미국연준 (Fed) 의금리인상가능성, 일부신흥국의통화위기, 브렉시트에의한불확실성증가등하방위험이상존함 년세계경제는주요선진국의경기회복이지연되는데다중국등신흥국의경기부진으로전년과동일한 3.1% 의성장률을보일것으로예상됨 (< 표 3> 참조 ) 년세계경제는인도를비롯한아시아신흥국들이성장세를회복하여 2016 년의 3.1% 보다높은 3.4% 의성장률을기록할것으로전망됨. 미국은달러강세에따른수출의둔화가우려되지만내수를중심으로성장세를유지할것으로예상됨. 유로지역경제는 ECB의양적완화조치, 유로화약세등이경제에긍정적인요인이나, 브렉시트로인한정치적리스크는경제에부정적인요인이될것으로예상됨. 중국은성장률둔화가지속될것으로예상되지만, 그동안의완화적통화정책 ( 기준금리인하등 ) 과확장적재정정책 ( 인프라투자등 ) 으로 6.3% 의성장률을보일것으로예상됨. 여타신흥국경제는러시아가 2017 년에플러스성장으로전환되는데다아시아국가들을중심으로성장률이높아지면서전반적인회복세를보일것으로예상됨. ( 석유수급 ) 세계석유수급은신흥국중심의수요증가와비OPEC 의공급의감소로 2014년이후지속되어온공급과잉이해소되고 2016년하반기부터균형을회복할것으로예상됨 (< 표 18>). 44

53 구분 < 표 18> 세계석유수급밸런스 ( 기준유가시나리오 ) 2016 년 2017 년 ( 단위 : 백만 b/d) 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 상반기 OECD 수요 비 OECD 수요 세계수요 비 OPEC 공급 OPEC NGL 대 OPEC 수요 * OPEC 공급 세계공급 재고증감 주 : * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치자료 : 에너지경제연구원기준안전망 년하반기에는계절적인석유수요증가와함께비OPEC 공급이지난해하반기에비해큰폭으로감소하여, 공급차질을빚었던일부산유국의생산회복에도불구하고수급이균형을이룰것으로전망됨. 수요증가세는하반기에약화될것으로보이나, 계절적요인으로하반기의수요총량은상반기보다약 1.5백만 b/d 높은수준을보일것으로예상됨. 비OPEC 공급은상반기와비슷한수준이지만전년동기대비감소분이 1.3백만 b/d를상회하여연간으로는전년에비해 1.0백만 b/d 감소할것으로예상됨. 대OPEC 원유수요는 33.5~33.6 백만b/d 로 2분기 OPEC 의생산량 33.0백만b/d보다높은수준을유지할것으로예상됨. 공급과잉의해소에도불구하고사상최고수준인석유재고는여전히석유시장의정상적인균형회복에제약요인이될것으로예상됨. Ⅳ. 원유가격동향및전망 45

54 - 2017년상반기에도신흥국중심으로세계석유수요가증가세를이어가겠지만, 비OPEC 공급의감소세가현저히둔화되면서 2014년이후누적되어온석유재고를크게낮추지는못할것으로예상됨. 세계석유수요는 OECD 수요가정체되고비OECD 의수요증가로전년동기대비 1.4백만 b/d 증가가예상됨. 비OPEC 공급은미국생산의감소추세가멈추는한편, 중국과북해등노후화유전의지속적인생산감소로전년동기보다 0.3백만 b/d 감소에그칠것으로예상됨. 미국의원유시추기수변화가생산에반영되는시차는 6개월정도로추정되므로, 2016년 5월리그수가최저치를기록했던점을감안하면미국원유생산은연말에감소세를멈출가능성이있음. (OPEC 생산정책 ) 석유수요증가와비OPEC 공급의감소로세계석유수급이균형을이루어가고있으므로 OPEC 이새로운정책을강구하지는않을것으로예상됨. - OPEC 의양대축인사우디와이란의이슬람종파갈등과중동지역패권을둘러싼경쟁의심화는향후 OPEC 의결속력을약화시키는요인이될것으로보임 년 11월 30일개최예정인 OPEC 170차총회에서도 OPEC 이회원국별생산목표설정에합의하기는어려울것으로보이며, 다만전체회원국의포괄적인생산목표를제시할가능성은있음. - OPEC 생산은사우디와이란등주요산유국의증산이이루어지고리비아와나이지리아의생산차질물량도일부회복되어대OPEC 원유수요를충족시킬수있는수준으로증가할것으로예상됨. - 세계석유시장이수급균형을회복하는가운데 OPEC 의여유생산능력부족은 2017년이후수급불안의요인으로대두될가능성이있음. 46

55 OPEC 의여유생산능력은 2016년 6월기준 2.62백만 b/d( 사우디 1.76백만 b/d) 에불과하여유가가폭등했었던 2008년 8월이후최저수준으로축소되었음. ( 지정학적요인 ) 리비아내전, 예멘사태와시리아내전, IS의준동, 나이지리아정정불안이계속되고있지만, 상황전개에따라서는리비아와나이지리아의공급이회복될가능성이있음. - 리비아내전상황이개선될조짐을보이고있으나, 리비아원유생산은파괴된시설복구에상당기간이소요되어 2017 년상반기이전에 2016 년 2 분기실적 (33만b/d) 보다 50만b/d 이상증가하기는어려울것으로보임. 리비아는 2015년 12월 UN 지원하에통합정부가출범하였고 2016년 7월 3일에는트리폴리와벵가지에소재한두개의 NOC가통합에합의하여생산회복에대한기대감을높이고있음. 그러나통합정부는여전히동부정부와대치하고있는데다, IS와 PFG(Petroleum Facilities Guard) 등여러무장단체가리비아의석유시설을분점하고있어서생산이완전히회복되기는어려울것으로보임. - 나이지리아원유생산은정부가무장단체 NDA(Niger Delta Avengers) 와협상을시도하고있어서 2016년 2분기실적 (155만b/d) 보다 20~30 만 b/d 증가하여지난해평균수준 (180만 b/d) 에도달할가능성이있음. ( 달러화가치 ) 달러화가치는미국의경제상황과연준 (Fed) 의통화정책, 브렉시트에대응한유럽중앙은행 (ECB) 과영국중앙은행 (BOE) 의대책등에영향을받겠지만달러화의강세는지속될것으로예상됨. - 연준의옐렌 (Janet L. Yellen) 의장이상반기중수차례점진적금리인상의필요성을언급하였지만, 미국의고용지표부진과브렉시트등으로 2016년하반기중의금리인상가능성이급격히낮아짐. Ⅳ. 원유가격동향및전망 47

56 - ECB는영국의 EU 탈퇴결정에따른경제적충격을완화하고경기를부양하기위해기준금리를마이너스 (-) 로내리는등적극적인대응에나설것으로예상됨. ECB 의현행기준금리와예치금리는각각 0.0% 와 0.4% 임. - Bloomberg 에서조사한결과에의하면, 주요기관 ( 투자은행 ) 의유로화대비달러화의환율전망치는 2016년 3분기와 4분기에각각 $1.09/ 와 $1.08/ 이고, 2017년상반기에는 $1.08/ 임 (Bloomberg, ). ( 기타요인들 ) 미국의원유생산시설과정제시설이밀집된멕시코만의허리케인피해여부와중국인도의전략비축유확보규모등도유가에영향을줄수있는요인임 년허리케인시즌 (6~11 월 ) 에멕시코만의허리케인발생가능성은예년수준인 4~8개가예상되고, 이중 3등급이상 ( 풍속 111mph) 의대형허리케인은 1~4개가예상되고있음 ( 미국해양기상청 (NOAA), ). - 중국은전략비축유구입은 2016년하반기에도계속될것으로예상되나완공된비축기지에대한충유가완료됨에따라급격한감소추세를보일것으로예상됨 (Thomson Reuters, ). 중국의 Xinhua 는 2016년중국의전략비축유구입량을 24b/d 로추정하였음 (China OGP, ). FGE(Facts Global Energy) 는 2016년중국의전략비축유구입량을 45~50b/d 로다소높게추정하였음 (EI, ). (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 기준유가시나리오에서는두바이유가격이 2016 년하반기에 $44.10/ 배럴 ( 연간 $40.49/ 배럴 ), 2017 년상반기에 $48.00/ 배럴로전망됨. 48

57 년하반기유가는비OPEC 생산의감소추세가계속되겠지만석유재고누적으로상승세가억제되면서올해 2분기가격 ($43.23/ 배럴 ) 보다약간높은수준에서형성될것으로전망됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.1%( 연평균 ), 세계석유수요 1.4백만 b/d ( 전년동기대비 ), 비OPEC 공급 1.3백만 b/d ( 전년동기대비 ), OPEC 원유생산 (NGL 제외 ) 33.4백만 b/d, 달러-유로환율 $1.09/ 상승요인 : 미국등비OPEC 산유국생산의지속적감소, 석유수요의계절적증가, 중동북아프리카의정정불안지속등 하락요인 : 사상최고수준의세계석유재고, 브렉시트에의한세계경제의불확실성, 리비아나이지리아의생산회복가능성등 년상반기유가는석유시장의공급과잉이해소되고석유시장참여자들이 OPEC 의여유생산능력축소에주목하면서상승세를보일것으로전망됨. 과다한석유재고는 2017년상반기에도여전히유가의급격한상승을억제하는요인이될것임. 주요전제 : 세계경제성장률 3.4%( 연평균 ), 세계석유수요 1.4백만 b/d ( 전년동기대비 ), 비OPEC 공급 0.3백만 b/d ( 전년동기대비 ), OPEC 원유생산 (NGL 제외 ) 33.6백만 b/d, 달러- 유로환율 $1.08/ < 표 19> 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2016년 2017년 1/4( 실적 ) 2/4( 실적 ) 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 상반기 기준유가 고유가 저유가 주 : 에너지경제연구원단기유가예측모형에의한전망치 (2016년 7월전망 ) Ⅳ. 원유가격동향및전망 49

58 고유가시나리오에서는두바이유가격이 2016 년하반기에 $52.77/ 배럴 ( 연간 $44.82/ 배럴 ), 2017 년상반기에 $59.01/ 배럴로전망됨. - 세계경기회복가속화로석유수요가예상보다크게증가하고지정학적사건에의해 OPEC 산유국의공급이차질을빚는경우를상정함. 2016년하반기에기준안대비석유수요 0.2백만 b/d 증가, 석유공급 0.4백만 b/d 감소 2017년상반기에기준안대비석유수요 0.3백만 b/d 증가, 석유공급 0.3 백만b/d 감소, 유로화대비달러환율 5% 상승 ( 평가절하 ) 저유가시나리오에서는두바이유가격이 2016 년하반기에 $36.77/ 배럴 ( 연간 $36.82/ 배럴 ), 2017 년상반기에 $36.01/ 배럴로전망됨. - 브렉시트의영향또는중국경제의경착륙등으로세계경제성장률이둔화되어석유수요증가폭이예상보다감소하고미국의셰일오일등비OPEC 공급이예상보다크게증가하는경우를상정함. 2016년하반기에기준안대비석유수요 0.2백만 b/d 감소, 비OPEC 공급 0.2백만 b/d 증가 2017년상반기에기준안대비석유수요 0.3백만 b/d 감소, 비OPEC 공급 0.3백만 b/d 증가, 유로화대비달러환율 5% 하락 ( 평가절상 ) (3) 해외기관의원유가격전망 주요기관의국제유가전망은 EIA와 IHS, EIU가모두 2017 년 2분기까지꾸준한상승추세를보일것으로전망하였는데, IHS가 2017년 1분기에비교적큰폭의상승이나타날것으로전망함 (< 표 20> 참조 ). - 브렌트유기준으로 2016 년하반기가격은 3개기관평균이 $45~49/ 배럴의범위에있고, 2017년상반기가격은 IHS가 $55.08/ 배럴로상대적으로높게전망한반면 EIA는 $49.19/ 배럴로상대적으로낮게전망함. 50

59 전망기관 * EIA( ) IHS-CERA( ) EIU( 16.7) < 표 20> 해외주요기관의원유가격전망 기준유종 2016 년 2017 년 ( 단위 : $/ 배럴 ) 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 상반기 브렌트 WTI 두바이 브렌트 WTI 브렌트 WTI 주 : *( ) 안은전망시점, EIA; Energy Information Administration, CERA; Cambridge Energy Research Associates, EIU; The Economist Intelligence Unit 최근로이터가 27개기관 ( 업체 ) 를대상으로조사한 2016년하반기와 2017년상반기브렌트유가격전망치의평균은각각 $49.8/ 배럴, $56.3/ 배럴로나타남 (Thomson Reuters, ) 년하반기의최고가격과최저가격은각각 $65.0/ 배럴, $39.0/ 배럴이며, 2017년상반기의최고가격과최저가격은각각 $77.5/ 배럴, $45.5/ 배럴임. Ⅳ. 원유가격동향및전망 51

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61 EIA, Short-Term Energy Outlook, July EIU, World Commodity Forecast, July Energy Intelligence, Oil Daily, February 12, 2016; July 12, Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, July Energy Intelligence, Petroleum Intelligence Weekly, May 2, 2016; June 6, IEA, Oil Market Report, July IMF, World Economic Outlook, July 19, IHS, Comparative peer group analysis, January 5, IHS Energy, Global Crude Oil Markets Outlook for Oil Market Fundamentals, July IHS Energy, Outlook for Global Oil Prices and Refining Margins, July KBC, Monthly Oil Market Outlook, July KBC, Quarterly Oil Market Outlook, July OPEC, Monthly Oil Market Report, July Xinhwa News Agency, China Oil, Gas & Petrochemicals, March BakerHughes, Bloomberg, Commodity Futures Trading Commission, Energy Information Administration, IEA Monthly Oil Data Service, JP Morgan, National Oceanic and Atmospheric Administration, NEWSQUARE, 참고문헌 53

62 OECD ilibrary, 에너지경제연구원, 세계에너지시장인사이트, 각호에너지경제연구원국가에너지통계종합정보시스템, 한국석유공사석유정보망, http// 54

63 연구자료 년하반기국제원유시황과유가전망 2016년 7월일인쇄 2016년 7월일발행저자이달석오세신발행인박주헌발행처에너지경제연구원 울산광역시중구종가로 전화 : (052) ( ) 팩시밀리 : (052) 등록 1992년 12월 7일제7호인쇄디자인범신 (052)

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