2016년 국제 원유 시황과 유가 전망

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2 ISSN 연구자료 년 국제 원유 시황과 유가 전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이 달 석 오 세 신

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4 <요 약> 2015년 국제 원유시장은 저유가에도 불구하고 미국의 셰일오일 등 비 OPEC 생산이 예상보다 높은 증가세를 유지하고 OPEC의 시장점유율 방어를 위한 생산 확대로 2014년에 이어 공급 과잉 상황이 지속됨. - 세계 석유수요는 비OECD 수요의 증가세 둔화에도 불구하고 OECD 수요가 증가세로 전환되면서 전년 대비 1.7백만b/d(1.8%) 증가한 94.5백만b/d를 기록함. - 세계 석유공급은 북미 비전통원유 생산의 증가세 지속과 사우디아라비아와 이라크의 생산 확대로 전년 대비 2.6백만b/d(2.8%) 증가한 96.3백만b/d를 기록함. - OECD 총 석유재고는 2015년 11월 기준 2,981.9백만 배럴로 전년 동월보다 246.5백만 배럴(9.0%) 증가함. 2015년 두바이유 가격은 1월 중순부터 6월 중순까지 반등하다가 이후 다시 하락세로 돌아서 전년($96.56/배럴)보다 48% 하락한 연평균 $50.69/배럴을 기록함. - 국제 원유가격 하락의 주요 원인은 세계 석유시장의 공급 과잉 지속과 석유재고의 누적, 이란 핵협상 타결, 중국의 성장률 둔화 우려, 미 달러화 강세 등임. - 미국의 원유생산이 5월 이후 감소세로 전환되고 리비아 예멘 내전의 지속 및 이슬람 무력단체 IS의 준동 등 중동 북아프리카 정세 불안은 추가적인 유가 하락을 억제함. 2016년 두바이유 가격은 미국 등 비OPEC 생산이 본격적인 감소추세를 요약 i

5 보이겠지만 OPEC의 시장점유율 경쟁과 달러화 강세로 전년 대비 24.9% 하락한 $38.05/배럴로 전망됨(기준유가 시나리오). 주요 전제: 세계 경제성장률 3.2%(연평균), 세계 석유수요 1.2백만b/d (전년 대비), 비OPEC 공급 0.7백만b/d (전년 대비), OPEC 원유공급 (NGL 제외) 32.9백만b/d, 달러-유로 환율 $1.08/ - 지정학적 불안에 의해 공급차질이 발생하고 세계 경기회복 가속화로 석유 수요가 증대하는 경우, 두바이유 가격은 연평균 $47.63/배럴로 전망됨. 주요 전제: 기준안 대비 세계 석유공급 0.4백만b/d 감소, 세계 석유수요 0.3백만b/d 증가 - 이란의 공급 물량이 예상보다 크게 늘어나고 OPEC 산유국의 시장점유율 경쟁이 심해지는 한편 중국의 경제성장률 둔화로 석유수요가 둔화되는 경우, 두바이유 가격은 연평균 $27.92/배럴로 전망됨. 주요 전제: 기준안 대비 세게 석유공급 0.4백만b/d 증가, 세계 석유수요 0.4백만b/d 감소 <표> 2016년 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) (단위: $/배럴) 시나리오 2015(실적) 2016(전망) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 고유가 저유가 주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2016년 1월 29일) ii

6 제목 차례 Ⅰ. 수요 동향 및 전망 년 동향 1 (1) OECD 석유수요 2 (2) 비OECD 석유수요 년 전망 5 (1) OECD 석유수요 6 (2) 비OECD 석유수요 6 Ⅱ. 공급 동향 및 전망 년 동향 9 (1) 비OPEC 석유공급 10 (2) OPEC 석유공급 년 전망 16 (1) 비OPEC 석유공급 17 (2) OPEC 석유공급 18 Ⅲ. 재고 동향 미국 재고 동향 OECD 재고 동향 23 (1) 원유 재고 23 (2) 석유제품 재고 25 차례 i

7 Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 년 원유가격 동향 29 (1) 원유가격 변동 추이 29 (2) 원유가격 변동의 주요 요인 년 원유가격 전망 37 (1) 원유가격 영향 요인 37 (2) 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) 40 (3) 해외 기관의 유가 전망 42 참고문헌 43 ii

8 표 차례 <표 1> 2015년 분기별 세계 석유수요 1 <표 2> 2016년 세계 석유수요 전망 5 <표 3> IMF 세계 경제성장률 전망 8 <표 4> 주요 기관의 세계 석유수요 증가 전망 8 <표 5> 2015년 분기별 세계 석유공급 9 <표 6> 2015년 비OPEC 석유공급 10 <표 7> 2015년 OPEC 원유생산 15 <표 8> 대OPEC 원유수요 추이 15 <표 9> 2016년 세계 석유공급 전망 16 <표 10> 2016년 비OPEC 석유공급 전망 18 <표 11> 주요 기관의 비OPEC 석유공급 증가 전망 18 <표 12> 2016년 OPEC 석유공급 전망 20 <표 13> 2016년 대OPEC 원유수요 전망 20 <표 14> 주요 기관의 대OPEC 원유수요 증가 전망 20 <표 15> OECD 상업용 석유재고 변화 추이 26 <표 16> 주요 원유의 현물가격 변동 추이 30 <표 17> 미국의 가동 중인 석유시추 리그 수 변동 33 <표 18> 세계 석유수급 밸런스 전망(기준유가 시나리오) 38 <표 19> 2016년 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) 41 <표 20> 해외 주요 기관의 원유가격 전망 42 차례 iii

9 그림 차례 [그림 1] 2015년 지역별 석유수요 증감 4 [그림 2] 2015년 비OPEC 지역별 석유공급 증감 12 [그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이 21 [그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이 22 [그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이 23 [그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이 24 [그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이 25 [그림 8] 원유가격 변동 추이(2014~15년) 29 [그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이 32 [그림 10] Nymex-WTI 선물유가와 투기성 자금의 순매수 규모 36 iv

10 Ⅰ. 수요 동향 및 전망 년 동향 2015년 세계 석유수요는 OECD와 비OECD에서 모두 증가하여 전년 대 비 1.7백만b/d(1.8%) 증가한 94.5백만b/d를 기록함. - OECD 석유수요는 유가의 급락과 미국과 유럽의 경기 회복에 따라 전 년 대비 0.5백만b/d(1.1%) 증가한 46.2백만b/d를 기록함. - 비OECD 석유수요는 신흥개도국들의 전반적인 경기 둔화에도 불구하고 아시아 지역의 높은 경제성장률 실현으로 전년 대비 1.2백만b/d(2.5%) 증가한 48.3백만b/d를 기록함. 2015년 세계 석유수요 증가율은 1.8%로 최근 2013년의 1.3%와 2014년 의 1.0%에 비해 상대적으로 높은 증가율을 기록함 년과 2014년의 수요는 각각 전년 대비 1.2백만b/d, 0.9백만b/d 증가함. <표 1> 2015년 분기별 세계 석유수요 (단위: 백만b/d) 구분 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 합계 전년 대비 증감 OECD 비OECD 합계 자료: IEA, Oil Market Report, January Ⅰ. 수요 동향 및 전망 1

11 (1) OECD 석유수요 2015년 OECD 석유수요는 원유가격이 전년의 절반 수준에 머문 저유가의 지속과 미국의 경기 회복 및 유로존 경기 침체 탈피 등으로 전년보다 0.5백만b/d 증가함. 분기별 수요는 1/4분기에 전년 동기 대비 64만b/d 증가한 데 이어 2/4분 기와 3/4분기에 각각 46만b/d와 72만b/d의 증가하였고, 4/4분기에는 전년 동기 대비 7만b/d 감소함. - 1/4분기에는 미국 경제성장 둔화에도 불구하고 북미와 유럽 지역의 겨 울 한파와 전년보다 현저히 낮은 유가가 석유수요 증가를 견인함. ㆍ미국의 1분기 GDP 증가율은 겨울철 이상 한파와 폭설의 영향으로 전기 대비 0.2% 증가에 그친데 반해, EU와 일본은 각각 0.6%와 1.1% 증 가함. ㆍ미국의 1분기 석유제품 소비자가격은 평균적으로 전년 동기 대비 32% 하락했으며, OECD 유럽에서는 14.4% 하락함. - 2/4분기와 3/4분기에는 일본의 경제성장 부진에도 불구하고 미국과 유 럽의 경기 개선과 저유가 지속이 석유수요 증가 요인으로 작용함. ㆍ일본의 2분기와 3분기 GDP 증가율이 전기 대비 -0.1%와 0.3%를 나타낸 반면 미국은 전기 대비 각각 1.0%와 0.5%를 기록했으며, EU는 각각 0.5%와 0.4%를 나타냄. - 4/4분기 석유수요는 일본의 석유소비 감소와 온화한 겨울 날씨 등의 영 향으로 전년 대비 감소함. 지역별로 살펴보면, 미주와 유럽 지역의 수요는 전년 대비 증가한 반면 아시아 오세아니아 지역의 수요는 감소함. 2

12 - 미주지역의 석유수요는 캐나다와 멕시코의 수요 감소에도 불구하고 미 국의 석유수요 증가가 이를 상쇄함에 따라 전년보다 24만b/d 증가한 24.4백만b/d를 기록함. ㆍ미국의 석유수요는 휘발유와 항공유 등 수송용 연료의 수요 증가가 두드러지면서 전년 대비 29만b/d 증가한 19.4백만b/d를 기록함. - 유럽지역의 석유수요는 겨울 한파와 유가 하락의 영향으로 경유, 항공유, LPG 중심으로 전년 대비 22만b/d 증가한 13.7백만b/d를 기록함. ㆍ유럽 주요 5개국(독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인)의 석유수요는 전년 대비 10만b/d 증가함. - 아시아 오세아니아 지역 석유수요는 한국과 호주, 뉴질랜드의 수요 증 가에도 불구하고 일본의 석유화력 발전 가동 축소와 2분기 경기 후퇴 영향으로 전년 대비 4만b/d 감소한 8.1백만b/d를 기록함. ㆍ일본의 수요는 센다이 원전 재가동과 석탄, 가스, 신재생 가스화력 비 중의 확대, 그리고 2분기 마이너스 경제성장의 영향으로 전년 대비 13만b/d 감소함. (2) 비OECD 석유수요 2015년 비OECD 석유수요는 아시아 지역의 양호한 경제성장으로 그 외 지역에서의 경제성장률 둔화 및 경기 침체에도 불구하고 전년보다 1.2백만 b/d 증가함. - 중국을 제외한 아시아 지역의 경제성장률은 지난해보다 개선되었으나 중남미, 구소련, 중동, 아프리카 지역은 악화된 것으로 나타남. ㆍIMF는 2015년 비OECD 주요국들의 경제성장률을 중국 6.9%, 인도 7.3%, ASEAN 4.7%, 러시아 -3.7%, 브라질 -3.8%로 추정함. Ⅰ. 수요 동향 및 전망 3

13 - 2008년 세계 금융위기 이후 비OECD 석유수요 증가폭은 2009~2012년에 연평균 1.6백만b/d에서 2013년 이후 1.1~1.2백만b/d로 감소함. 지역별로는 아시아의 석유수요 증가세가 가속화되고 중동과 아프리카에서 수요가 증가한 반면 구소련과 남미 지역의 수요는 감소함. - 아시아 지역 수요는 23.7백만b/d로 전년 대비 107만b/d 증가해 전년 증가 규모(59만b/d)의 2배로 확대됨. ㆍ중국의 수요가 경제성장 둔화에도 불구하고 수송 및 석유화학 수요에 힘입어 60만b/d 증가했으며, 인도 22만b/d 증가와 인도네시아 5만b/d 증가 등 전반적인 증가세를 나타냄. - 남미 지역 수요는 브라질의 경기 침체 여파로 전년 대비 5만b/d 감소한 6.8백만b/d를 기록해 2003년 이후 처음으로 감소함. ㆍ브라질의 수요는 경기침체 영향으로 전년 대비 4만b/d 감소함. [그림 1] 2015년 지역별 석유수요 증감 자료: IEA, Oil Market Report, January

14 - 구소련 수요는 러시아의 경기 침체와 동유럽 경기둔화로 전년 대비 5만b/d 감소한 4.9백만b/d로 2009년 이후 6년 만에 감소함. ㆍ러시아의 수요는 미국 EU의 경제제재와 저유가 장기화로 경기 침체가 지속됨에 따라 전년 대비 7만b/d 감소함. - 중동 지역 수요는 사우디아라비아의 석유화력 발전설비 가동 및 수송 수요 증가의 영향으로 전년 대비 14만b/d 증가한 8.2백만b/d를 기록함. - 아프리카의 수요는 남아프리카 공화국과 이집트 등의 경제성장률 회복 등으로 전년 대비 10만b/d 증가한 4.1백만b/d를 기록함 년 전망 2016년 세계 석유수요는 전년 대비 1.2백만b/d(1.3%) 증가한 95.7백만b/d를 기록할 것으로 전망됨. - OECD 석유수요는 46.2백만b/d로 전년 수준을 유지할 것으로 전망됨. - 비OECD 수요는 전년 대비 1.2백만b/d(2.5%) 증가한 49.5백만b/d로 전망됨. <표 2> 2016년 세계 석유수요 전망 (단위: 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 합계 전년 대비 증감 OECD 비OECD 합계 자료: 에너지경제연구원 기준안 전망 Ⅰ. 수요 동향 및 전망 5

15 - 2015년에 비해 수요 증가세가 둔화된 것은 가격 하락에 따른 소비 증가 효과의 축소와 더불어 OECD의 자동차 연비 개선, 비OECD 주요국의 성장률 둔화 및 유류보조금 삭감 등에 기인함. (1) OECD 석유수요 2016년 OECD 국가들의 석유수요는 경기 회복과 저유가에도 불구하고 자동차 연비 개선과 발전연료 대체 등으로 전년 수준을 유지할 것으로 전망됨. - 미주지역의 수요는 캐나다의 경기 둔화와 멕시코의 석유화력 발전의 축소가 예상되지만 미국의 경기 개선과 저유가 영향으로 전년 대비 10만b/d 증가한 24.5백만b/d로 전망됨. - 유럽지역 수요는 유가 하락 효과를 에너지효율 개선이 상쇄하면서 전 년과 같은 13.7백만b/d에 머물 것으로 전망됨. - 아시아 오세아니아 수요는 경제성장 둔화와 일본의 원전 재가동 확대 등으로 전년 대비 10만b/d 감소한 8.0백만b/d로 전망됨. ㆍ일본은 2015년 센다이 원전 1 2호기에 이어 2016년 상반기 중에 이카타 원전 3호기를 재가동할 것으로 예상됨. (2) 비OECD 석유수요 2016년 비OECD 석유수요는 아시아 지역의 경제성장 둔화와 러시아 브 라질의 경기침체 지속으로 2015년과 같은 수준인 전년 대비 1.2백만b/d 증가할 것으로 전망됨. - 아시아 수요는 인도와 ASEAN 국가들의 높은 경제성장률에도 불구하고 6

16 중국의 경제성장 부진으로 전년 대비 80만b/d 증가하는데 머물 것으로 예상됨. ㆍ중국의 경제성장률은 2015년(6.9%)보다 낮은 6.3%로 전망되는 반면 인 도와 ASEAN은 각각 7.5%와 4.8%로 전년보다 높아질 것으로 예상됨. - 구소련 지역은 국제 곡물 및 원자재 가격 하락과 러시아-우크라이나 갈 등 등으로 러시아를 중심으로 경기 침체가 지속될 것으로 예상되어 석 유수요도 5만b/d 감소할 것으로 예상됨. ㆍ러시아는 경제성장률이 -1.0%로 침체가 계속되면서 석유수요도 전년 대비 5만b/d 감소할 것으로 예상됨. - 남미 석유수요는 주요국들의 경기 침체와 재정난에도 불구하고 브라질 올림픽 개최로 인해 전년보다 10만b/d 증가할 것으로 예상됨. ㆍ브라질의 경제성장률은 -3.5%로 전망되나 석유수요는 하계올림픽 개 최에 따라 전년 대비 5만b/d 증가할 것으로 전망됨. - 중동 석유수요는 정세 불안과 주요 산유국들의 유류 보조금 삭감에도 불구하고 인구 증가와 이란 경제의 회복 등으로 석유수요는 전년 대비 15만b/d 증가할 것으로 예측됨. ㆍ사우디아라비아의 석유수요는 유류 보조금 축소로 전년 대비 5만b/d 증가에 그치겠으나, 이란의 석유수요는 서방국의 제재 해제에 따른 경제성장으로 5만b/d 증가할 것으로 전망됨. - 아프리카는 경제성장률 회복과 빠른 인구 증가로 석유수요도 15만b/d 증가할 것으로 전망됨. Ⅰ. 수요 동향 및 전망 7

17 구분 <표 3> IMF 세계 경제성장률 전망 2014년 (실적) 2015년 (추정) 2016년 (전망) 전년 대비 증감 (%p) 전 세계 선진국 미국 유로존 일본 신흥국 및 개도국 아시아 중국 인도 중동/북아프리카 중남미 구소련 자료: IMF, World Economic Outlook, January (단위: %) 해외 주요 기관들은 2016년 세계 석유수요가 전년 대비 1.2~1.4백만b/d 범위에서 증가할 것으로 전망하고 있음. - IEA와 IHS가 1.2백만b/d 증가할 것으로 전망했으며, EIA는 1.4백만b/d, OPEC은 1.3백만b/d의 전망치를 제시함. <표 4> 주요 기관의 세계 석유수요 증가 전망 (단위: 백만b/d) 구분 에너지경제 硏 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2016년 주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2016년 1월 보고서 8

18 Ⅱ. 공급 동향 및 전망 년 동향 2015년 세계 석유공급은 OPEC과 비OPEC의 생산 확대로 전년 대비 2.6 백만b/d(2.8%) 증가한 96.3백만b/d를 기록함. - 비OPEC 공급은 57.6백만b/d로 전년 대비 1.4백만b/d(2.3%) 증가해 세계 증가분의 54%를 차지했으나 지난해 증가폭(1.7백만b/d)에 비해 감소함. ㆍ2014년 하반기의 유가 급락과 2015년의 저유가 지속으로 북미 지역을 중심으로 원유생산의 증가 속도가 둔화됨. - OPEC 공급은 전년 대비 1.2백만b/d(3.2%) 증가한 38.7백만b/d를 나타냄. ㆍ원유생산은 1.0백만b/d 증가했으며 NGL생산은 0.2백만b/d 증가함. <표 5> 2015년 분기별 세계 석유공급 (단위: 백만b/d) 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 원유 NGL 비OPEC 합계 전년 대비 증감 OPEC 원유 NGL 비OPEC 합계 자료: IEA, Oil Market Report, January Ⅱ. 공급 동향 및 전망 9

19 (1) 비OPEC 석유공급 2015년 비OPEC 석유공급은 북미 지역의 비전통원유와 NGL을 중심으 로 전년 대비 1.4백만b/d 증가함. - 비전통원유(셰일오일, 오일샌드)와 NGL 위주로 생산이 증가하고 있는 미국과 캐나다의 공급 증가가 비OPEC 증가분의 75%를 차지함. - 북해 유전은 지난해까지 유전의 고갈과 노후화로 감소하였으나 유전 보수와 석유회수증진(EOR) 등으로 전년보다는 증가함. - 러시아와 중국, 브라질의 원유생산이 증가한 것으로 나타난 반면 멕시코, 카자흐스탄 등에서는 감소추세를 나타냄. - 바이오연료 생산은 저유가에도 불구하고 미국의 휘발유 소비 증가에 따른 에탄올 생산 증가가 다른 지역의 감소를 상쇄하면서 전년과 같은 수준을 유지함. <표 6> 2015년 비OPEC 석유공급 (단위: 백만b/d) 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 바이오연료 부산물 합계 전년 대비 증감 OECD 비OECD 바이오연료 부산물 합계 자료: IEA, Oil Market Report, January

20 비OPEC 지역별 공급은 북미, 유럽, 아시아, 구소련, 남미에서 증가하였으며, 중동에서는 감소한 것으로 나타남. - 북미 지역에서는 미국과 캐나다에서 셰일오일, 오일샌드 및 셰일가스전 에서의 NGL, 미국 멕시코만 해상 유전의 생산 증대로 멕시코의 공급 감소에도 불구하고 전체 석유공급이 전년 대비 81만b/d 증가함. ㆍ미국에서 92만b/d, 캐나다에서 10만b/d 증가한 반면 멕시코의 석유생 산은 20만b/d 감소함. - 유럽의 석유생산은 북해 해상유전의 생산이 증가세를 보이면서 전년 대비 12만b/d 증가함. ㆍ북해 유전이 대부분인 노르웨이와 영국의 생산이 각각 6만b/d와 7만 b/d 증가함. - 아시아에서는 중국, 말레이시아, 베트남 등에서 생산이 증가해 전체 석 유공급도 전년 대비 20만b/d 증가함. - 구소련 지역 공급은 러시아의 생산이 사상 최고치를 기록하면서 카 자흐스탄과 아제르바이잔에서의 감소에도 불구하고 전년 대비 11만 b/d 증가함. ㆍ러시아의 공급은 콘덴세이트 생산 확대 등으로 전년보다 15만b/d 증 가한 11.1백만b/d를 기록함. - 남미에서는 주요 산유국인 브라질과 콜롬비아의 원유생산이 증가하면서 전체 공급도 전년 대비 16만b/d 증가함. ㆍ브라질의 원유생산은 Roncador와 Lula 매장지에서의 생산량 확대로 전년 대비 18만b/d 증가함. - 비OPEC 중동에서는 오만에서 산유량이 3만b/d 증가했음에도 불구하고 예멘의 원유생산이 내전 영향으로 급감함에 따라 전체 생산은 8만b/d 감소함. Ⅱ. 공급 동향 및 전망 11

21 - 아프리카의 공급은 이집트의 원유생산 증가를 남수단과 수단의 생산 감소가 상쇄하면서 전년 대비 1만b/d 감소한 것으로 나타냄. [그림 2] 2015년 비OPEC 지역별 석유공급 증감 자료: IEA, Oil Market Report, January (2) OPEC 석유공급 2015년 OPEC 석유공급은 사우디 등 산유국의 시장점유율 확보를 위한 증산으로 전년 대비 1.2백만b/d 증가한 것으로 나타남. - OPEC 회원국은 12월 4일 정기총회에서 2009년 OPEC에서 탈퇴한 인도 네시아의 재가입이 승인됨에 따라 13개국으로 확대됨. - OPEC의 원유생산은 2015년 5월부터 32.0백만b/d를 상회하기 시작해 꾸 준히 32.3~32.5백만b/d 수준을 유지함. ㆍ1분기에 전년 동기 대비 45만b/d 증가하였으나 2분기부터 증가 폭이 118만~138백만b/d로 급격히 확대됨. 회원국별 원유생산은 이라크, 사우디, UAE, 앙골라, 이란 순으로 증가한 반면 나이지리아, 리비아, 카타르, 베네수엘라에서는 감소함. 12

22 - 사우디아라비아의 생산은 2015년 3월부터 10.0백만b/d 이상으로 증가하여 6월에는 10.5백만b/d로 최고치를 기록하였으며, 연평균 생산은 10.17백만 b/d(중립지대 5만b/d 생산 포함)로 전년 대비 64만b/d 증가함. 사우디는 시장 점유율 확대 및 저유가에 따른 재정악화 완화를 위해 산유량을 적극 확대해옴. - 이란의 생산은 2.86백만b/d로 서방국의 제재 이전인 2011년보다 76만b/d 감소했으나, 전년 대비로는 5만b/d 증가함. 이란과 P5+1(UN 안보리 상임 5개국과 독일) 간 핵협상이 2015년 7월 14일 완전 타결되었으나, 이란 원유수출에 대한 제재 해제는 2016년 1월 16일에 이루어짐. - 이라크 생산은 북부 쿠르드 자치정부(KRG)의 원유수출 증대와 남부 바 스라(Basra) 항의 중질원유 수출능력 확충으로 전년 대비 65만b/d 증가한 3.98백만b/d를 기록함. 1월 3.44백만b/d에서 6월 사상 처음으로 4백만b/d를 넘어섰으며, 12월 에는 4.26백만b/d를 기록하며 꾸준히 증가세를 나타냄. - UAE는 전년 대비 12만b/d 증가한 2.88백만b/d를 기록한 반면, 쿠웨이트는 2만b/d 감소한 2.78백만b/d, 카타르는 4만b/d 감소한 0.66백만b/d를 기록함. - 리비아 생산은 내전과 이슬람국가(IS)의 무력 활동으로 석유시설(송유관, 수출항)에 피해가 발생하면서 전년 대비 4만b/d 감소한 0.40백만b/d에 머묾. 2014년 12월부터 봉쇄된 동부 석유수출항 두 곳(Es Sider와 Ras Lanuf)이 최근까지 군사충돌 영향으로 가동 재개가 불가능한 상태이며, 석유저장 탱크와 송유관 등 관련 시설 피해가 속출하였음. Ⅱ. 공급 동향 및 전망 13

23 - 앙골라에서는 ExxonMobil과 Eni의 신규 유전 가동과 Total의 해상 유전 생산량 확대 등으로 생산이 전년 대비 10만b/d 증가한 1.77백만b/d를 기 록함. - 나이지리아 생산은 Royal Dutch Shell의 Bonga 유전 확장에도 불구하고 대통령 선거 지연에 따른 정정 불안과 만성적인 송유관 절도 및 석유 근로자 태업 등으로 전년 대비 10만b/d 감소한 1.80백만b/d를 기록함. - 베네수엘라 생산은 저유가에 따른 정치경제 불안과 재정난 등으로 유 전에 대한 투자가 줄면서 전년 대비 6만b/d 감소한 2.40백만b/d에 머묾. - 인도네시아 생산은 전년 대비 3만b/d 감소한 0.67백만b/d를 나타냄. OPEC 12개 회원국(인도네시아 제외)에 대한 생산한도는 2012~2015년까지 30.0백만b/d로 유지되어 오다가 2015년 12월 총회에서 합의 실패로 설정 되지 못함 년 12월 4일 168차 OPEC 총회에서 베네수엘라 등 일부 회원국이 생산 감축을 주장했으나 사우디 등 GCC 회원국들이 거부하는 한편, 이란과 이라크가 자국의 증산을 피력하면서 생산한도 설정이 무산됨. - 인도네시아를 제외한 OPEC 12개 회원국의 2015년 실제 원유생산량은 종전의 생산한도를 평균 135만b/d 상회함. 대OPEC 원유수요(Call on OPEC)는 세계 석유수요 증가가 비OPEC 공급 및 OPEC NGL 증가분을 상회하면서 전년 대비 24만b/d 증가한 30.2백만 b/d를 나타냄. - 세계 석유수요는 167만b/d 증가하였으며, 비OPEC 공급은 136만b/d, OPEC NGL은 16만b/d 증가함. 14

24 2014년 (A) <표 7> 2015년 OPEC 원유생산 2015년 3/4 4/4 연간(B) (단위: 백만b/d) 증감 (B-A) 사우디 이란 이라크 UAE 쿠웨이트 카타르 나이지리아 리비아 알제리 베네수엘라 앙골라 에콰도르 인도네시아 OPEC 원유 합계 OPEC NGL OPEC 합계 자료: IEA, Oil Market Report, January <표 8> 대OPEC 원유수요 추이 (단위: 백만b/d) 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 원유수요* 세계 석유수요 주: *세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치 자료: IEA, Oil Market Report, January OPEC이 보유한 여유생산능력은 2015년 12월 기준으로 2.38백만b/d(이란, 이라크, 리비아, 나이지리아 제외)로 전년 동월 대비 1.01백만b/d 감소했 으며, 6월(2.27백만b/d)과 비교해서는 0.11백만b/d 증가함. Ⅱ. 공급 동향 및 전망 15

25 - 사우디아라비아의 여유생산능력은 2.12백만b/d로 전체 여유능력의 89% 를 차지하고 있음 년 전망 2016년 세계 석유공급은 전년 대비 0.4백만b/d 증가한 96.7백만b/d를 기록할 것으로 전망됨(기준안). - 비OPEC 공급은 전년 대비 0.7백만b/d 감소한 56.9백만b/d를 기록할 것 으로 전망됨. 유가 하락 및 저유가 장기화로 인해 셰일오일, 오일샌드 등 비전통원 유와 심해유전 투자가 감소하면서 비OPEC 공급 감소세가 가속화될 것으로 예측됨. <표 9> 2016년 세계 석유공급 전망 (단위: 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 비OPEC 합계 전년 대비 증감 OPEC 비OPEC 합계 자료: 에너지경제연구원 기준안 전망 - OPEC 공급은 NGL을 포함하여 전년 대비 1.1백만b/d 증가한 39.8백만 b/d를 기록할 것으로 전망됨. OPEC 원유생산은 전년보다 0.9백만b/d 확대된 32.9백만b/d를 기록하고, NGL은 0.2백만b/d 증가한 6.9백만b/d로 예측됨. 16

26 (1) 비OPEC 석유공급 2016년 비OPEC 공급은 미국과 러시아의 원유생산이 감소하고 유럽과 남미의 해상유전 생산이 정체될 것으로 분석됨에 따라 전년 대비 70만 b/d 감소할 것으로 전망됨. - 북미 지역의 석유생산은 셰일오일과 오일샌드 생산 감소, 멕시코 유전의 노후화 등으로 전년 대비 80만b/d 감소할 것으로 전망됨. 미국 석유공급은 미국의 석유 가스 시추기(rig) 수가 2014년 9월 1,925 기에서 2015년 말에 714기까지 감소하면서 기존 유전에서의 고갈 속 도가 신규 유전 생산량을 앞서기 시작해 60만b/d 감소할 전망임. 캐나다 내 석유 가스 시추기 수도 2014년 2월 626기에서 2015년 말에는 160기까지 감소하는 등 신규 유전개발 투자가 지연 또는 중단되면서 석유생산도 전년보다 10만b/d 감소할 것으로 예상됨. - 구소련 지역에서는 러시아의 노후 유전 고갈의 가속화와 카스피해 유전 개발 지연으로 전년 대비 10만b/d 감소할 것으로 예측됨. - 남미의 공급은 브라질의 Forcado 분지에서의 신규 유전 가동으로 10만 b/d 증가세를 보일 것으로 전망됨. - 아시아 지역의 생산은 중국과 말레이시아, 베트남의 생산 증가에 힘입어 전년 대비 15만b/d 증가할 것으로 예상됨. - 비OPEC 중동-아프리카 지역의 공급은 남수단 정정 불안과 시리아와 예멘 등에서의 내전이 계속될 것으로 보여 2010년 이후 생산 차질이 70만b/d로 확대된 전년 수준을 유지할 것으로 전망됨. - 북해 지역의 원유생산은 회수율 증진에도 불구하고 노후 유전의 생산 감소와 신규 투자 감소로 전년 대비 5만b/d 감소할 것으로 예상됨. Ⅱ. 공급 동향 및 전망 17

27 <표 10> 2016년 비OPEC 석유공급 전망 (단위: 백만b/d) 구분 2015년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 전년 대비 증감 세계 주요 기관들은 2016년 비OPEC 공급을 전년 대비 0.6~0.7백만b/d 감소할 것으로 전망하고 있음. - IEA와 EIA는 비OPEC 공급 감소를 0.6백만b/d로 예측하였고 OPEC과 IHS-CERA는 0.7백만b/d로 예측함. <표 11> 주요 기관의 비OPEC 석유공급 증가 전망 (단위: 백만b/d) 에너지경제 硏 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2016년 주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2016년 1월 보고서 (2) OPEC 석유공급 2016년 OPEC 공급(NGL 포함)은 전년 대비 1.1만b/d 증가한 39.8백만b/d 를 기록할 것으로 전망됨. - OPEC의 원유생산은 2015년 12월 OPEC 총회에서 생산한도 합의가 무 산된 영향으로 생산 여력이 있는 사우디, 이란, 이라크 등을 중심으로 증가할 것으로 예상됨. - OPEC의 NGL생산은 전년보다 20만b/d 증가한 6.9백만b/d를 기록할 것 으로 전망됨. 18

28 회원국별로는 이란과 이라크, 사우디 순으로 많은 원유생산 증가가 이루어질 것으로 예상되며, 리비아는 정세 불안이 완화될 경우 산유량 증가를 기 대할 수 있어 주목할 필요가 있음. - 사우디아라비아는 재정수입 증대와 시장 지배력 확보를 위해 원유생산을 전년 대비 10~20만b/d 늘릴 가능성이 있음. 사우디의 여유 생산능력은 2백만b/d 이상으로 이란 원유증산에 대응 하고 재정수입을 확대하는 차원에서 부분 증산 가능성이 있음. - 이란의 원유생산은 서방으로부터의 원유거래 제재 해제로 전년 대비 50만 b/d 증가할 것으로 전망됨. IAEA가 2016년 1월 16일에 이란의 핵협상 합의안 이행을 확인하면서 미국, EU는 관련 제재를 해제함. 이란은 제재 해제 즉시 50만b/d, 6개월 내 100만b/d 증산 계획을 발표 했으나, EIA는 유전에 대한 투자 및 기술 부족을 이유로 2016년 이란 원유생산은 30~50만b/d 증가에 그칠 것이라 전망함. - 이라크의 원유생산은 남부 석유수출 능력 확충과 신규 유전 가동으로 전년 대비 20만b/d 증가할 것으로 전망됨. IS의 이라크 내 활동과 이라크 중앙정부와 쿠르드 자치정부 간 갈등은 잠재적 공급불안 요인임. - 리비아에서는 이슬람-비이슬람계 정부 간 내전 종식을 위한 통합정부 구성 논의에도 불구하고 IS의 세력 확장으로 인한 석유시설의 추가 피해 가능성으로 전년 수준의 원유생산이 유지되는 것으로 전제함. - 나이지리아의 원유생산은 만성적인 정정 불안과 저유가에 따른 투자 감소로 전년 수준을 유지할 것으로 예상됨. Ⅱ. 공급 동향 및 전망 19

29 <표 12> 2016년 OPEC 석유공급 전망 (단위: 백만b/d) 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 전년 대비 증감 대OPEC 원유수요는 비OPEC의 석유공급 감소와 세계 석유수요 확대로 전년 대비 1.7백만b/d 증가한 31.9백만b/d로 전망됨. <표 13> 2016년 대OPEC 원유수요 전망 (단위: 백만b/d) 2015년 구분 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 수요 주: NGL 제외 세계 주요 기관들은 2016년 대OPEC 원유수요가 전년 대비 1.5~1.8백만b/d 증가할 것으로 전망함. <표 14> 주요 기관의 대OPEC 원유수요 증가 전망 (단위: 백만b/d) 에너지경제 硏 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2015년 주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)의 2015년 1월 보고서, IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2014년 11월 보고서 20

30 Ⅲ. 재고 동향 1. 미국 재고 동향 2015년 미국 원유 재고는 자국 내 원유공급 과잉으로 가파른 증가세를 보이며 1월부터 12월까지 꾸준히 전년보다 높은 수준을 유지함 년 말 385백만 배럴에서 2015년 1월 말 407백만 배럴로 사상 처음 400백만 배럴을 넘어선 후 12월까지 487백만 배럴로 증가함. ㆍ미국 원유생산이 전년 대비 67만b/d 증가한 반면 정제시설 원유 투입 량은 전년 대비 11만b/d 증가에 그침 년 4월에는 491백만 배럴까지 증가해 사상 최고치를 기록하였으며 4개월 만에 106만 배럴(27.5%) 증가하는 급격한 증가세를 보임. [그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이 자료: Ⅲ. 재고 동향 21

31 - WTI 실물 인도 지점인 오클라호마주 쿠싱(Cushing) 지역의 원유 재고는 2015년 초 32백만 배럴에서 12월 말까지 64백만 배럴로 증가해 사상 최 고치를 경신하였음. ㆍ쿠싱 지역의 원유 저장능력은 73백만 배럴로 가동률이 88%에 달함. 2015년 미국의 휘발유 재고는 전년보다 높은 수준을 유지하며 성수기인 5~9월과 12월을 제외하면 5년 최고치를 상회한 것으로 나타남. - 휘발유 재고는 연초 237백만 배럴에서 2월 중 243백만 배럴까지 증가 했으나 점진적인 감소세를 보이며 12월 말에는 221백만 배럴을 나타냄. ㆍ2015년 미국 휘발유 생산은 전년 대비 40만b/d 증가한 9.6백만b/d이며, 휘발유 소비는 9.1백만b/d로 전년보다 27만b/d 증가하였고 수출은 전년 보다 4만b/d 증가함. [그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이 자료: 년 미국의 중간유분 재고는 점진적인 증가세를 나타내며 6월부터는 5년 평균치를 상회하기 시작함. 22

32 - 연초 137백만 배럴로 1월초 재고의 5년 평균치(145백만 배럴)를 하회했 으나 3월부터 증가세를 나타내며 12월에는 153백만 배럴까지 증가해 5년 평균치(134백만 배럴)를 19백만 배럴 상회함. ㆍ2015년 미국 중간유분 생산은 4.9백만b/d로 전년 대비 5만b/d 증가한 반면, 소비는 3.9백만b/d로 4만b/d 증가하였고 순수입은 1만b/d 증가함. [그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이 자료: 2. OECD 재고 동향 (1) 원유 재고 2015년 OECD 원유 재고는 사상 최고 수준을 기록한 가운데 전반적으로 증가세를 나타냄. - 1월 1,058백만 배럴로 사상 최고치를 기록한 후 10월에는 1,195백만 배 럴까지 증가하였으며, 11월에는 1,187백만 배럴로 소폭 감소함. Ⅲ. 재고 동향 23

33 - 세계적인 원유공급 과잉과 상업용 저장시설의 증가 등이 원유 재고의 기록적인 증가 요인으로 작용함. 미주와 아시아 오세아니아 지역의 원유 재고가 사상 최고치를 기록하였 으며, 유럽의 원유 재고는 5년 최고치를 기록함. - 미주 지역은 미국의 셰일오일(경질타이트오일; LTO) 공급 증가 속도를 원유수요가 감당하지 못하면서 1월 577백만 배럴로 사상 최고치를 기 록한데 이어 2월부터 11월까지 600백만 배럴을 꾸준히 상회함. - 유럽 지역은 1월 314백만 배럴에서 4월에 350백만 배럴까지 증가하여 5년 평균치를 상회하였으며, 11월까지 340백만 배럴 수준을 유지하면서 5년래 최고 수준에 이름. [그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이 자료: IEA, Oil Market Report, January 아시아 오세아니아 재고는 일본의 석유수요 감소로 가파른 증가세를 보이며 5월 198백만 배럴로 사상 최고치를 기록하고, 10월에는 205백 만 배럴까지 증가하였다가 11월에는 198백만 배럴로 감소함. 24

34 (2) 석유제품 재고 2015년 OECD 석유제품 재고는 정제마진 개선에 따라 전반적으로 증가 하며 3월부터 5년 평균치를 상회하기 시작해 8월부터는 5년 최고치를 상회하는 등 높은 수준을 유지함. - 1월 1,412백만 배럴로 5년 평균치를 13백만 배럴 하회했으나, 9월에는 1,495백만 배럴로 증가해 5년 최고치를 상회하기 시작했고, 11월에는 1,470백만 배럴로 5년 최고치를 25백만 배럴 가량 상회함. [그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이 자료: IEA, Oil Market Report, January OECD 석유제품 재고는 미주 지역이 사상 최고 수준을 나타낸 반면 유럽 지역은 하반기부터 5년 평균치를 상회했고, 아시아 오세아니아는 9월 이후 5년 평균치 아래로 감소함. - 미주 지역 재고는 3월부터 증가하여 전반적으로 5년 최고치를 상회했 Ⅲ. 재고 동향 25

35 으며, 8월에 759백만 배럴로 사상 최고치를 기록하고 9월에는 763백만 배럴로 확대됨. - 유럽 지역 재고는 정제마진 개선으로 정제시설 가동률이 확대되어 1월 528백만 배럴에서 5월 533백만 배럴로 5년 평균 수준을 회복하고 11월에는 554백만 배럴로 5년 평균을 상회함. - 아시아 오세아니아 지역 재고는 1월 167백만 배럴에서 8월까지 178백만 배럴로 증가해 5년 평균 수준을 유지했으나 11월까지 170백만 배럴로 감소하면서 5년 평균을 하회한 것으로 나타남. 원유 휘발유 중간유분 연료유 2014년 2015년 11월 7월 8월 9월 10월 11월 1,026.6 (-1.2%) (5.9%) (3.2%) (2.3%) 총석유제품 2) 1,396.8 (2.2%) 총석유재고 3) 2,735.4 (0.2%) <표 15> OECD 상업용 석유재고 1) 변화 추이 1,161.2 (-0.8%) (-1.5%) (2.1%) (0.7%) 1,434.3 (0.8%) 2,914.2 (0.3%) 1,162.0 (0.1%) (0.4%) (5.7%) (1.1%) 1,488.4 (3.8%) 2,974.8 (2.1%) 주: ( )안은 전월 대비 증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유 및 기타 제품 포함 3) NGL, 정제원료 등 포함 자료: IEA, Oil Market Report, January ,157.8 (-0.4%) (3.4%) (-1.3%) (1.3%) 1,495.2 (0.5%) 2,981.2 (0.2%) 1,194.7 (3.2%) (-3.1%) (-2.8%) (1.9%) 1,463.1 (-2.1%) 2,981.9 (0.0%) (단위: 백만 배럴) 1,187.1 (-0.6%) (1.7%) (1.8%) (2.5%) 1,470.4 (0.5%) 2,981.9 (0.0%) 26

36 원유와 석유제품 재고를 포함한 총 OECD 석유재고는 2015년 11월 기준 2,981.9백만 배럴로 전년 동월보다 246.5백만 배럴(9.0%) 증가하였음. - OECD 상업용 석유 비축일수는 65.2일로 전년 동월 대비 6.8일 증가하 였으며 석유제품 비축일수는 32.2일로 전년 동월 대비 1.8일 증가함. Ⅲ. 재고 동향 27

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38 Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 년 원유가격 동향 (1) 원유가격 변동 추이 2015년 두바이유 가격은 1/4분기에 $51.92/배럴을 기록하여 3분기 연속 급락세를 보인 후 2분기에는 $60.49/배럴로 반등하였으나, 3/4분기와 4/4 분기에 다시 하락세를 나타냄(<표 16>). - 두바이유와 브렌트유의 연평균 가격은 각각 $50.69/배럴, $55.22/배럴로 2014년 대비 각각 $45.87/배럴(47.5%), $46.82/배럴(47.3%) 하락함. - WTI 연평균 가격은 $48.68/배럴로 전년 대비 $44.41/배럴(47.7%) 하락하여, 다른 주요 유종과 비슷한 하락률을 보임. [그림 8] 원유가격 변동 추이(2014~15년) 자료: Thomson Reuters Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 29

39 <표 16> 주요 원유의 현물가격 변동 추이 (단위: $/배럴) 유 종 2014년 2015년 변동 평균(A) 1/4 2/4 3/4 4/4 평균(B) (B-A) 두바이 브렌트 WTI 자료: Thomson Reuters 주요 유종 간의 연평균 가격격차는 가격 하락과 함께 축소되어 2015년 브렌트유와 두바이유의 격차는 $1.53/배럴, 브렌트유와 WTI의 격차는 $3.54/배럴을 기록함. 상반기 두바이유 가격은 미국의 석유시추 리그(rig) 수 감소와 중동의 지정학적 리스크 심화, 일시적인 달러화 가치의 하락 등으로 상승세를 나타냄. - 1/4분기 가격은 세계 석유시장의 공급과잉 지속으로 $42.55/배럴(1월 14 일)까지 하락한 후 석유시추 리그(rig) 수가 급속히 감소했다는 소식 등의 영향으로 $59.58/배럴(3월 2일)까지 상승하기도 함. - 2/4분기 가격은 예멘 사태가 악화되고 원유 선물시장에 투기성 자금이 유입됨에 따라 상반기 중 최고치인 $65.06/배럴(5월 7일)까지 상승하면서 1/4분기보다 평균 $9/배럴 높은 수준에서 형성됨. 하반기 두바이유 가격은 이란 핵협상 타결과 중국의 경기둔화 가능성, 원유 선물시장의 투기성 자금 유출 등으로 다시 하락세로 전환됨. - 3/4분기 가격은 이란 핵협상에 따른 서방국의 대이란 제재 해제 예상과 상하이종합지수 급락 등 중국의 경제지표 악화로 7월부터 $60/배럴을 하회하기 시작하여 $42.66/배럴(8월 25일)까지 하락함. - 4/4분기 가격은 공급 과잉 지속으로 석유재고가 누적되는 가운데 미국의 금리 인상과 달러화 강세로 하락하여 12월에는 연중 최저치인 $31.82/배럴 (12월 23일)을 기록함. 30

40 (2) 원유가격 변동의 주요 요인 2015년 원유가격은 세계 석유시장의 공급 과잉 지속과 석유재고의 누적, 이란 핵협상 타결, 중국의 성장률 둔화 우려, 미 달러화 강세 등으로 전년에 이어 하락세가 계속됨. - 반면에 미국의 원유생산이 5월 이후 감소세로 전환되고 리비아 예멘 내전의 지속 및 이슬람 무력단체 IS의 준동 등 중동 북아프리카 정세 불안은 추가적인 유가 하락을 억제함. 2015년 세계 석유수요는 회복되었지만 비OPEC 생산이 예상보다 더 증 가하고 OPEC 산유국의 시장점유율 확대 정책으로 공급이 수요를 1.8백만 b/d 초과하는 공급 과잉이 지속됨([그림 9]). - 세계 석유수요는 선진국 중심의 경기회복과 저유가, 유럽지역 한파에 힘입어 예년보다 높은 수준인 전년 대비 1.7백만b/d 증가한 94.5백만b/d를 기록함. - 비OPEC 공급은 저유가에도 불구하고 미국의 셰일오일(타이트오일) 생 산이 당초 예상보다 더 높게 유지되면서 전년 대비 1.4백만b/d 증가한 57.6백만b/d를 기록함. 미국의 원유생산은 전년 대비 0.9백만b/d 증가하여 전체 비OPEC 증가 분의 2/3을 차지함. 미국 생산이 저유가에서도 높은 증가세를 유지한 것은 셰일오일 운영 자들이 보다 경제적인 유전으로 자원을 이전시키는 한편, 유가 하락 으로 생산과 관련된 제반 비용이 감소했기 때문인 것으로 보임. - OPEC 공급은 공급 과잉에도 불구하고 주요 회원국들의 시장점유율 확 대를 위한 증산으로 전년 대비 1.2백만b/d 증가한 38.7백만b/d(NGL 6.7 백만b/d 포함)를 기록함. Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 31

41 OPEC은 2014년 11월 총회에 이어 2015년 6월 5일 총회에서도 기존의 생산목표(30백만b/d)를 그대로 유지하기로 결정하였고, 2015년 12월 4일 총회에서는 생산목표에 대한 합의를 도출하지 못하고 회의를 종료함. OPEC 회원국 중 사우디와 이라크가 생산 증가를 주도하여 양국의 증 가분이 1.3백만b/d에 달함. - OECD 총 석유재고는 2015년 11월 기준으로 2,981.9백만 배럴에 이르렀고 전년 동기에 비해 246.5백만 배럴이 증가한 수준임. [그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이 자료: IEA, Oil Market Report, January 미국의 석유시추 리그 수가 감소하고 원유생산이 5월 이후 감소 추세에 접어들면서 유가 하락 폭을 제한함. - 미국의 3대 셰일오일 유전지대인 이글포드, 퍼미안, 바켄(윌리스톤)의 석 유시추 리그 수는 2014년 7월 유가 하락이 시작된 이후에도 증가세를 보 이다가 2014년 11~12월부터 감소하기 시작하여 급격한 감소세가 지속됨. 32

42 미국에서 가동 중인 리그 수는 2015년 12월 말 기준 536기로 전년 동 기보다 64% 감소함(<표 17> 참조). - 미국의 원유 생산량은 2015년 4월 9,694천b/d를 정점으로 점차 감소하기 시작하여 11월에는 9,318천b/d를 기록함(EIA, 2015년 1월). 미국의 주간 원유생산 추정치는 12월 마지막 주 기준으로 9,202천b/d임. <표 17> 미국의 가동 중인 석유시추 리그 수 변동 (단위: 기) 구분 이글포드 퍼미안 윌리스톤 기타 미국 전체 2014년 6월 , 년 11월 , 년 12월(A) , 년 1월 , 년 2월 년 3월 년 4월 년 5월 년 6월 년 7월 년 8월 년 9월 년 10월 년 11월 년 12월(B) 증가율(B/A)(%) 주: 1) 매월 마지막 주 기준, 2) 자료에 의거 작성 Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 33

43 이란과 주요 6개국(P5+1, 유엔 안전보장이사회 상임이사국과 독일)이 2015년 7월 14일자로 이란 핵협상에 최종 합의하면서 이란에 대한 제재 해제로 이란의 수출이 증가할 것이라는 기대가 형성됨. - 이란과 P5+1의 핵협상 합의 내용인 포괄적공동행동계획(JCPOA)은 이 란의 원심분리기 감축(19,000기 6,104기), 우라늄 농축 제한, 아라크 (Arak) 중수로의 설계 변경, 포르도(Fordow) 원자로를 활용한 우라늄 농축 금지, 이란에 대한 단계적 제재 해제 등을 포함함. - 국제원자력기구(IAEA)가 이란이 핵협상 내용을 이행했다는 검증 보고 서를 2016년 1월 16일 제출하면서 서방국의 이란에 대한 원유수출에 대한 제재가 해제됨. JCPOA에 따라 IAEA가 이란의 합의사항 이행에 관한 검증을 완료하 면 제재가 해제되는 이행일(Implementation Day) 이 되는데, IAEA 보 고서 제출이 당초 IAEA의 예상( )보다 1개월 정도 지연됨. - 서방국의 대이란 제재로 이란의 원유 생산량은 2011년의 3.62백만b/d에서 2015년 2.86백만b/d로 감소하였고, 같은 기간 수출은 2.20백만b/d에서 1백 만b/d 정도로 감소한 것으로 추정되고 있음(EIA). EI(Energy Intelligence)는 이란의 원유수출을 2011년 2.52백만b/d, 2015년 1.30백만b/d로 추정하였는데(EI, ), 수출 제재 대상이 아니었던 NGL 물량을 포함한 것으로 보임. 세계 경제성장의 동력이며 세계 석유수요 증가를 주도해 왔던 중국의 경제지표 악화와 성장률 둔화는 미래 석유수요가 둔화될 것이라는 예 상으로 2015년 하반기 유가 하락 요인의 하나가 됨. - 중국의 2015년 8월 제조업구매관리지수(PMI)가 47.1로 6년 5개월 만에 최저치를 기록했고, 12월까지 10개월 연속 50을 하회함. 34

44 - 상하이종합지수는 6월 중순 5,000을 상회하였으나, 7월 이후 급락하여 8월 하순에는 3,000을 하회하기도 함. 9~12월 중 3,000~3,700에서 등락하던 상하이종합지수는 2016년 1월 중 순에 다시 3,000을 하회함. 미국 달러화는 4~5월 중에는 일시적으로 달러화 약세가 진행되었지만 미 국의 경기회복과 유럽중앙은행(ECB)의 양적완화 실시 등으로 연중 강세 기조가 계속되면서 유가에 하락 압력을 가함. - ECB가 3월부터 월 600억 유로 규모의 국채 매입을 실시한다고 발표(3 월 5일)하면서 달러화 가치가 추가로 상승함. 유로화 대비 달러 환율: $1.200/ (1월 2일) 1.073/ (3월 31일) - 그리스와 국제 채권단(IMF, ECB, EU)의 그리스 구제금융 협상이 별다른 진전을 보이지 못하자 4~5월 중 약세를 보였던 달러화 가치는 다시 강세로 돌아섬. 유로화 대비 달러 환율: $1.141/ (5월 14일) $1.114/ (6월 30일) - 미국 금리 인상에 대한 기대가 하반기 내내 형성되었고, 연준(Fed)은 12월 15~16일의 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 종전의 0~0.25%에서 0.25% 인상된 0.25~0.5%로 결정함. 유로화 대비 달러 환율: $1.114/ (6월 30일) $1.086/ (12월 31일) 달러화의 강세, 중국의 경기 둔화 우려 등으로 2015년 6월 이후 원유선 물시장에서 투기성 자금이 유출되기 시작함([그림 10]). ㆍ뉴욕상업거래소(Nymex) 원유선물에 대한 비상업거래의 순매수 규모: 268.8천 계약(1월 6일) 348.0(5월 26일) 196.4(12월 29일) Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 35

45 [그림 10] Nymex-WTI 선물유가와 투기성 자금의 순매수 규모 주: 1계약=1천배럴 자료: Nymex, CFTC 2015년에도 예멘 리비아 시리아의 내전이 지속되고 이슬람 극단주의 무력단체인 IS(이슬람국가)가 준동하는 등 지정학적 불안이 있었지만 석 유시장의 공급 과잉으로 유가에 큰 영향을 미치지는 못함. - 시아파와 수니파 갈등으로 빚어진 예멘 내전은 시아파 종주국인 이란과 수니파 종주국인 사우디의 대리전 양상으로 전개됨. ㆍ쿠데타로 수도 사나(Sana)를 장악한(1월 22일) 시아파 반군 후티(Houti)가 제2의 도시 타이즈(Taiz)를 장악(3월 22일)하자 예멘 정부가 UN과 GCC에 지원을 요청함. ㆍ사우디 주도로 아랍권 수니파 22개국으로 구성된 아랍연맹(AL) 회원 국이 3월 28일 아랍연합군 을 창설하고 이란의 영향력 확대를 차단하기 위해 3월 말부터 시아파 후티 반군에 대한 공습을 단행함. 36

46 ㆍ예멘의 산유량은 15만b/d(2014년 기준, BP 자료)에 불과하지만, 사태 가 여타 중동지역으로 확대되거나 홍해와 아덴만을 잇는 밥엘만데브 (Bab el-mandeb) 해협이 봉쇄될 경우 공급 차질을 야기할 수 있음. - 리비아에서는 이슬람계 정부가 리비아의 주요 수출항을 공격하고, IS와 연계된 무장세력이 유전을 장악하여 생산 차질이 지속됨. 리비아 원유 생산량은 2014년 10월 87만b/d까지 회복되기도 하였으나, 2015년에는 평균 40만b/d에 그침 년 원유가격 전망 (1) 원유가격 영향 요인 (세계 경제 상황) 2016년 세계 경제는 선진국 경제가 안정되는 가운데, 중국의 성장률 둔화에도 불구하고 신흥국들이 성장세를 회복할 것으로 보여 전년의 3.1%보다 높은 3.4%의 성장률을 기록할 것으로 전망됨(IMF, <표 3> 참조). - 미국은 저유가와 임금상승 등으로 가계의 실질 구매력이 개선되는 등 내수를 중심으로 성장세를 유지할 것으로 예상됨. - 유로지역 경제는 ECB의 양적완화 조치, 유로화 약세 등이 경제에 긍 정적인 요인이 될 전망이나, 그리스 위기가 악화되고 관련 국가로 파 급될 가능성도 있음. - 중국은 성장률 둔화가 지속될 것으로 예상되지만, 그동안의 완화적 통 화정책(기준금리 인하 등)의 가시화 여부가 향후 회복세에 영향을 줄 것으로 예상됨. - 여타 신흥국 경제는 인도와 아세안 국가들을 중심으로 성장률이 높아 지면서 전반적인 회복세를 보일 것으로 예상됨. Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 37

47 - 그러나, IMF 세계 경제전망치가 대체로 높게 전망되어 왔던 점을 감안 하면 실제 성장률은 3.4%보다 낮아질 가능성이 있음. (석유수급) 2016년 세계 석유수급은 상반기까지 공급 과잉이 지속되다가 하반기부터 점차 완화되는 모습을 보일 것으로 예상됨(<표 18>). - 석유수요는 중국의 성장률 둔화에도 불구하고 저유가와 세계 경기 회 복으로 전년 대비 1.2백만b/d 증가할 것으로 예상됨. - 비OPEC 공급은 저유가로 인해 셰일오일 등 고비용 유전이 폐쇄되면서 전년 대비 0.7백만b/d 감소할 것으로 예상됨. 미국 셰일오일은 저유가와 자본투자(capex) 삭감으로 생산 감소추세가 가속화되면서 연중 매월 7~8만b/d 정도 감소하여 전년보다 0.6백만b/d 감소할 것으로 예상됨. - 대OPEC 원유수요는 하반기에 크게 증가하여 32백만b/d(인도네시아 포함)를 상회할 것으로 예상됨. 구분 <표 18> 세계 석유수급 밸런스 전망(기준유가 시나리오) 2015년 2016년 (단위: 백만b/d) 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 수요 비OECD 수요 세계 수요 비OPEC 공급 OPEC NGL 대OPEC 수요 * OPEC 공급 세계 공급 재고 증감 주: * 세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치 자료: 에너지경제연구원 기준안 38

48 (OPEC의 생산정책) 석유시장의 공급 과잉에도 불구하고 OPEC은 감산에 합의하기보다는 시장점유율 경쟁을 계속할 것으로 예상됨. - 베네수엘라가 OPEC과 비OPEC의 공조를 통한 감산을 꾸준히 주장하고 있고, 사우디도 러시아와 이란 이라크가 동참한다면 감산하겠다는 입장 이지만 산유국들이 감산에 합의하기는 어려울 것으로 예상됨. ㆍ대이란 제재 해제에 따른 이란의 추가 공급 규모에 대한 불확실성과 이란 -사우디 간 종파 갈등의 심화는 감산 합의에 장애가 될 것으로 보임. ㆍ하지만, $30/배럴 내외의 저유가 지속으로 러시아 주요 유전이 손익분 기점에 미달하는 상황이 발생하고 러시아 정부의 재정 압박이 극심해 지면 러시아와 OPEC이 감산에 합의할 가능성이 있음. - OPEC의 생산은 재제 해제로 이란의 생산이 0.4~0.5백만b/d 증가하고 리 비아 등 여타 OPEC 산유국의 생산이 증가해 전년 대비 0.9백만b/d(NGL 제외) 증가할 것으로 예상됨. ㆍ이란 정부는 이란 핵협상 타결 이후 수차례에 걸쳐 제재가 해제되면 곧바로 이란의 공급을 0.5백만b/d 확대할 수 있고, 5~6개월 내 1.0백만 b/d까지 확대할 수 있다고 주장함. ㆍ그러나 공급 과잉과 저유가인 현재의 시장 상황과 제재를 받던 금융 시스템의 복원, 폐쇄되었던 유전 복구의 애로 등을 감안할 때 2016년 이란 공급이 0.5백만b/d를 넘기는 어려울 것으로 보임. (지정학적 요인) 리비아 내전, 예멘과 시리아 내전, IS의 준동, 이라크와 나 이지리아의 정정 불안, 사우디-이란의 갈등 등 석유시장에 영향을 줄 수 있는 위험 요소들은 상존함. - 리비아 단일정부 수립을 위한 평화협정이 UN 중재 하에 체결(2015년 12월 17일)되었지만 이슬람계와 비이슬람계 정부 간 대립이 쉽게 해결되기 어려운데다 IS 세력의 확산으로 정세 불안은 지속될 것으로 예상됨. Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 39

49 (달러화 가치) 달러화 가치는 미국의 추가 금리 인상 폭과 유로존의 경제 상황 등에 영향을 받게 되겠지만, 달러화의 강세 기조는 그대로 유지될 것으로 예상됨. - 연방준비제도(Fed)는 미국의 경기회복 강도와 물가 상승 압력을 고려하여 폭은 적더라도 금리 인상을 실시할 것으로 보임. - 유럽중앙은행(ECB), 일본중앙은행(BOJ) 등 주요 중앙은행이 양적완화를 지속하는 차별화로 달러화의 상대적 강세는 유지될 것으로 예상됨. (기타) 중국 인도의 전략석유비축유 확보 규모, 미국의 원유수출 규제 해제, 미국 원유 생산시설과 정제시설이 밀집된 멕시코 만의 허리케인 피해 여부 등도 유가에 영향을 줄 수 있는 요인임. - IEA는 2016년 중국의 전략비축유 충유 물량을 26만b/d로 예상하고 있 음(IEA, ). - 미국 원유수출 규제 폐지의 유가 영향은 브렌트와 WTI 가격차 축소와 미국의 원유생산 감소로 크지 않을 것으로 예상됨. (2) 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) 기준유가 시나리오에서 2016년 두바이유 가격은 전년 대비 24.9% 하락 한 $38.05/배럴로 전망됨(<표 19>). - 미국 등 비OPEC 생산이 본격적인 감소추세를 보이겠지만 OPEC의 시 장점유율 경쟁과 달러화 강세로 전년보다 하락함. 주요 전제: 세계 경제성장률 3.2%(연평균), 세계 석유수요 1.2백만 b/d (전년 대비), 비OPEC 공급 0.7백만b/d (전년 대비), OPEC 원 유공급(NGL 제외) 32.9백만b/d, 달러-유로 환율 $1.08/ 40

50 ㆍ하락요인: 세계 석유공급의 과잉 상황 지속, 이란 제재 해제에 따른 추가 공급, 중국의 경제상장률 둔화, 미국의 금리인상 가능성 등 ㆍ상승요인: 미국 등 비OPEC 산유국의 생산 감소, 중동 북아프리카 정정 불안 지속 등 <표 19> 2016년 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) (단위: $/배럴) 시나리오 2015(실적) 2016(전망) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 고유가 저유가 주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2016년 1월 29일) 고유가 시나리오에서 2016년 두바이유 가격은 전년 대비 6.0% 하락한 $47.63/배럴로 전망됨. - 지정학적 불안에 의해 공급차질이 발생하고 세계 경기회복 가속화로 석유수요가 증대하는 경우를 상정함. 주요 전제: 기준안 대비 원유공급 0.4백만b/d 감소, 세계 경제성장률 0.3%p 상향, 석유수요 0.3백만b/d 증가 저유가 시나리오에서 2016년 두바이유 가격은 전년 대비 44.9% 하락한 $27.92/배럴로 전망됨. - 이란의 공급 물량이 예상보다 크게 늘어나고 OPEC 산유국의 시장점 유율 경쟁이 심해지는 한편 중국의 경제성장률 둔화 등으로 석유수요가 둔화되는 경우를 상정함. 주요 전제: 기준안 대비 원유공급 0.4백만b/d 증가, 세계 경제성장률 0.5%p 하향, 석유수요 0.4백만b/d 감소 Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 41

51 (3) 해외 기관의 유가 전망 해외 주요 기관들의 2016년 국제유가의 연평균 전망치는 일부 기관을 제외하고 대부분이 2015년에 비해 하락할 것으로 전망함. - EIA는 2016년 1월 가격 전망에서 2016년 연평균 브렌트유 가격을 전월 전망치보다 $15.63/배럴 하향 조정한 $40.15/배럴로 전망함. - 로이터가 29개 기관(업체)를 대상으로 조사한 2016년 브렌트유 가격 정 망치는 평균 $42.5/배럴로 나타남(Thomson Reuters, ) 주요 기관들이 1월에 실시한 국제유가 전망은 2016년 1월 16일 서방국의 대이란 제재 해제 이전에 실시된 것이어서 향후의 전망에서 하향 조정될 가능성이 있음. 전망기관* EIA( ) IHS-CERA( ) EIU( 16.1) Barclays( 16.1) Credit Suisse( 16.1) <표 20> 해외 주요 기관의 원유가격 전망 기준유종 2016년 (단위: $/배럴) 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 브렌트 WTI 브렌트 WTI 브렌트 WTI 브렌트 WTI 브렌트 WTI 주: *( )안은 전망 시점 자료: EIA(Energy Information Administration), IHS, EIU(The Economist Intelligence Unit), EI(Energy Intelligence) 42

52 참고문헌 EIA, Short-Term Energy Outlook, January EIU, World Commodity Forecast, January Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, January Energy Intelligence, Petroleum Intelligence Weekly, 2015~2016. IEA, Oil Market Report, 2015~2016. IMF, World Economic Outlook, January KBC, Monthly Oil Market Outlook, 2015~2016. KBC, Quarterly Oil Market Outlook, January OPEC, Monthly Oil Market Report, January Xinhwa News Agency, China Oil, Gas & Petrochemicals, 2015~2016. Baker Hughes, Bloomberg, Commodity Futures Trading Commission, Energy Information Administration, IEA Monthly Oil Data Service, IHS, National Oceanic and Atmospheric Administration, NEWSQUARE, OECD ilibrary, Thomson Reuters, 에너지경제연구원 국가에너지통계종합정보시스템, 한국석유공사 석유정보망, http// 한국은행 경제통계시스템, 참고문헌 43

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54 연구자료 년 국제 원유시황과 유가 전망 2016년 1월 일 인쇄 2016년 1월 일 발행 저 자 이 달 석 오 세 신 발행인 박 주 헌 발행처 에너지경제연구원 울산광역시 중구 종가로 전화: (052) ( ) 팩시밀리: (052) 등 록 1992년 12월 7일 제7호 인 쇄 범 신 사 (052)

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