세계에너지시장인사이트(제16-2호)

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시라 손
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1 세계원유 석유제품재고증가현황과시사점 석유정책연구실오세신부연구위원 국제원유가하락이지속되는가운데세계석유재고가사상최고수준으로증가함에따라유가가 $20/bbl 까지하락할수있다는우려가고조되고있음. OECD 국가들의상업용원유재고가사상최고치를기록하고있으며, 중국등비 OECD 국가의전략비축유 (SPR) 재고가크게증가하고있음. 세계석유재고증가상황은원유공급초과에따른재고증가에더하여, 석유선물곡선의 Contango 강화, 저유가를활용한석유비축노력등의결과로분석됨. 서방주요국가의석유비축탱크와터미널, 송유관신규건설, 중국과인도등의전략비축기지건설이완공됨에따라골드만삭스 (Goldman Sachs) 등이우려하는저장시설부족에따른유가폭락가능성은낮은것으로평가됨. 우리나라는저유가상황을감안해비축유구매시기를앞당길필요가있으며, 향후유가상승을대비해정부석유비축기능의경제적활용방안을강구할필요가있음. 1. 개요 국제유가하락세지속 2015년 12월말현재국제원유가가원유공급과잉지속으로 $35/bbl 이하로하락된상황에서, 유례없이높은수준의세계석유재고로인하여유가의추가하락가능성에대한관심이증폭되고있음. 2015년 12월 21일기준브렌트최근월물가격은 36.35$/bbl 로 2004년 7월이후최저치를기록함. 미국투자은행골드만삭스 (Goldman Sachs) 는 9월보고서에서세계석유저장시설이수용한계에이를경우원유생산을강제로중단해야하기때문에이로인해국제유가가 $20/bbl 까지도하락할수있다고경고한바있음. 미국셰일오일유전의운영비용은 $20/bbl 대에형성되어있는것으로추정되며, WTI 가격이운영비용을하회할경우현재운영중인셰일오일유전의가동이중단될수있음. 세계석유재고의증가로인하여유가의추가하락가능성이제기되고있음 세계석유재고가사상최고수준으로도달한가운데석유공급과잉이 2016 년에 도이어질것으로전망됨에따라, 골드만삭스는석유비축시설의포화상태를전 제로유가폭락시나리오를제시한바있음. 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

2 세계석유재고증가 세계석유공급과잉이장기화되면서 OECD 석유재고가사상최고치를기록함. 세계석유공급과잉이장기화되면서 OECD 와비OECD 산유국의석유재고가사상최고치를기록하고있음 국제에너지기구 (IEA) 에따르면올해 OECD 전체상업용석유재고는지속적인증가세를기록한가운데 2015년 5월사상처음으로 2,900백만배럴을넘어섰으며, 10월에는 2,971백만배럴에달함. ( 원유재고 ) 2015 년 5월 1,170 백만배럴로사상최고치를기록한후, 증가추세를유지하여 2015 년 10월말현재 1,181 백만배럴에달함. ( 석유제품재고 ) 2015 년 9월 1,495 백만배럴로 2009 년 9월 (1,516 백만배럴 ) 이후최고치를나타냄. 이로써 OECD 상업용석유재고의비축일수는 131일 1) 로 2014년보다 20일이상증가했으며, IEA의석유비축통계집계이후사상최고치를나타냄. OECD 상업용석유재고는석유공급과잉이시작된 2014 년 1월부터증가추세로전환된이후 1년 9개월간총 400 백만배럴증가한것으로나타남. 원유재고는같은기간 197 백만배럴증가했으며, 석유제품재고는 158 백만배럴증가함. 비OECD 개도국들의상업용석유재고도 2015년 10월까지사상최고치를기록한것으로알려짐. Energy Intelligence 는비OECD 상업용원유재고가 2015년 10월 1,490백만배럴로사상최고치를기록했다고발표함 (Oil Market Intelligence 11월호 ). 비OECD 아시아국가들이비OECD 석유재고증가를주도했으며, 특히중국과인도가정부차원의전략비축유 (SPR) 를지속적으로증가한결과로파악됨. 2. 주요국석유재고현황 미국 2015 년 11월, 미국의상업용원유재고는사상최고수준을기록함 미국의상업용원유재고는 2015년들어지속적인증가세를보이며 11월 27일현재 489.4백만배럴로사상최고수준에달하였음. 2015년 4월 24일에 382.4백만배럴이었던미국원유재고는 4월말에 490.9백만배럴로사상최고치를기록하였으며, 11월현재기준전년대비 107백만배럴증가함. 1) OECD 의 2015 년 9 월석유재고량을 2014 년 OECD 의석유순수입량 ( 석유제품수요량 - 원유생산량 ) 으로나누어산정함. 4 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

3 또한 2015년 3월이후과거 5년 (2010~2014) 최고치를 100백만배럴가까이상회해온것으로나타남. 2015년미국의휘발유상업용재고는과거 5년최고치수준을유지하였으며, 중간유분상업용재고는 5년평균치에머문것으로나타남. 휘발유재고는 2015년연초 237.2백만배럴에서 2월중 243.1백만배럴까지증가하다가이후점진적으로감소해 11월 27일에는 216.9백만배럴수준에머물러있음. 휘발유는미국에서가장많이소비되는연료로서경제상황변화에재고수준이민감하게변화하고있음. 중간유분재고는 2015년연초 136.9백만배럴에서 2월말에 123.0백만배럴로감소했으나이후증가세로전환되었고, 9월중 154.0백만배럴에도달한이후 140만배럴수준에서유지됨 미국의석유재고증가에도불구하고원유및석유제품별저장시설가동률은전반적으로 60% 를하회 (2015년 9월기준 ) 하고있어추가비축여력은충분한것으로판단됨. 상업용원유저장시설용량은 551.2백만배럴이며, 휘발유와중간유분은각각 372.7백만배럴과 256.9백만배럴규모임. 원유저장시설가동률은 59.3% 이며, 휘발유와중간유분은각각 50.6% 와 49.0% 를나타냄. 경질원유가모이는오클라호마주쿠싱 (Cushing) 지역의원유저장시설의가동률은미국내경질원유공급과잉문제로 70.8% 의높은수준을보임. 미국의석유재고증가에도불구하고원유및석유재품별저장시설가동률은 60% 를하회해추가비축여력은충분한것으로판단됨 한편, 유지보수를통해 90 일안에가동할수있는미운영 (idle) 석유저장기지도 전체저장용량의 3% 에이르고있음. < 미국의상업용원유및휘발유재고추이 > 자료 : 미국에너지정보청 ( 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

OECD 유럽 2015 년 9월, OECD 유럽의원유재고는최근 5년간최고수준을기록함 OECD 유럽의상업용원유재고는 2015년상반기빠른증가세를보이며과거 5 년 (2010~2014) 평균치를상회했으며 9월에는 5년최고치수준을기록함. 원유재고는 2015년 1월 314.3백만배럴수준에서증가하여 4월에 350.0백만배럴까지증가한후, 7월에 339.

상업용석유제품재고는 5년 (2010~2014) 기간중최저치수준이었던 2014년재고수준에서증가세로전환되어 8월부터는 5년평균치를상회함. 2015년 1월에 527.3백만배럴로 5년평균치를 39백만배럴하회했으나 5월에 5 년평균치수준을회복하고 10월에는 5년평균치를 34.3백만배럴상회한 556.

4 OECD 유럽 2015 년 9월, OECD 유럽의원유재고는최근 5년간최고수준을기록함 OECD 유럽의상업용원유재고는 2015년상반기빠른증가세를보이며과거 5 년 (2010~2014) 평균치를상회했으며 9월에는 5년최고치수준을기록함. 원유재고는 2015년 1월 314.3백만배럴수준에서증가하여 4월에 350.0백만배럴까지증가한후, 7월에 339.1백만배럴로감소했으며, 이후 340백만배럴수준을유지함. 2015년 10월원유재고는 343.6백만배럴로 2014년보다 28.6백만배럴을상회하고있으며, 사상최고치를기록한 2010년 5월의 367.0백만배럴보다는불과 23.4백만배럴낮은수준임. 상업용석유제품재고는 5년 (2010~2014) 기간중최저치수준이었던 2014년재고수준에서증가세로전환되어 8월부터는 5년평균치를상회함. 2015년 1월에 527.3백만배럴로 5년평균치를 39백만배럴하회했으나 5월에 5 년평균치수준을회복하고 10월에는 5년평균치를 34.3백만배럴상회한 556.1백만배럴을기록 미국과마찬가지로 OECD 유럽의추가원유비축여력은충분한상태임 OECD 유럽의석유제품재고는 2010년 1월에기록한 611.3백만배럴수준이역대최고수준으로기록됨. 유종별석유저장시설가동률은원유가 50% 미만이며석유제품은 60% 대로미국과마찬가지로추가비축여력이충분한상태임. OECD 유럽지역의상업용원유저장시설용량은 750백만배럴이며, 석유제품저장시설용량은 850백만배럴로파악되고있음. < OECD 유럽의상업용원유및석유제품재고추이 > 자료 : IEA MODS 6 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

OECD 아시아 오세아니아 OECD 아시아 오세아니아의상업용원유재고는가파른증가세를보이며 2015년 5월부터 10월까지사상최고치를경신해옴. 2015년 1월 167.4백만배럴이었던원유재고는 5월 198.3백만배럴로역대최고치를갱신한이래 2015년 10월까지 200백만배럴이상을유지하며새로운재고수준기록을남기고있음.

상업용석유제품재고는전반적으로 5년평균치를하회하며낮은수준을나타냈으며, 2015년 10월에는 5년최저치이하까지감소한것으로나타남. 1월에 167.3백만배럴로시작해 8월에는 178.3백만배럴까지증가한후 10월에는 170.4백만배럴로감소해 5년평균치보다 11.7백만배럴, 5년최저치보다는 9.4백만배럴낮은수준에머물고있음.

5 OECD 아시아 오세아니아 OECD 아시아 오세아니아의상업용원유재고는가파른증가세를보이며 2015년 5월부터 10월까지사상최고치를경신해옴. 2015년 1월 167.4백만배럴이었던원유재고는 5월 198.3백만배럴로역대최고치를갱신한이래 2015년 10월까지 200백만배럴이상을유지하며새로운재고수준기록을남기고있음. OECD 아시아 오세아니아의원유재고역대최고수준은 2012 년 7월에기록한 백만배럴임. 2015년 7월에기록된 204.9백만배럴의재고수준은과거 5년 (2010~2014) 최고치를 17.1백만배럴상회한것이며 10월에는 200.8백만배럴로소폭하락함. 상업용석유제품재고는전반적으로 5년평균치를하회하며낮은수준을나타냈으며, 2015년 10월에는 5년최저치이하까지감소한것으로나타남. 1월에 167.3백만배럴로시작해 8월에는 178.3백만배럴까지증가한후 10월에는 170.4백만배럴로감소해 5년평균치보다 11.7백만배럴, 5년최저치보다는 9.4백만배럴낮은수준에머물고있음. OECD 아시아 오세아니아의상업용원유재고는 2015 년 5월부터 10월까지사상최고치를경신함 반면, 상업용석유제품재고는 2015 년 10월에는 5년최저치이하까지감소함 OECD 아시아 오세아니아의석유제품재고사상최고치는 2006 년 9 월에기록한 백만배럴임. < OECD 아시아 오세아니아의상업용원유및석유제품재고추이 > 자료 : IEA MODS 중국 중국은원유재고를 2015년 100백만배럴이상으로확충하였으며, 대부분정부의전략비축유 (SPR) 증가로이어짐. (China OGP) 중국도 2015 년에원유재고량을늘렸으며, 이중대부분은정부의전략비축유 (SPR) 임 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

6 2014년말까지 91백만배럴수준이던중국의전략비축유규모는 2015년 10월, 200백만배럴까지증가하였음. 반면, 중국의상업용원유재고는 2015년 10월까지 2014년 12월말대비 4백만배럴감소한 242백만배럴을나타냄. 상업용석유제품재고는 2015년 10월현재 174백만배럴수준으로 2014년 12 월말대비 8백만배럴증가한것으로추정되고있음. 3. 석유재고증가요인 석유저장시설의증가 석유재고증가요인으로석유저장시설의증가, 석유선물곡선의 Contango 강화, 전략비축유증가등 3가지가주요인으로꼽힘 ( 미국 ) 석유비축탱크, 터미널, 송유관증설에따른석유저장확대 석유저장시설은 2015년 9월까지정유사탱크가 616.9백만배럴로전년동월보다 7.6백만배럴증가했으며, 같은기간중석유제품터미널용량은 23.0백만배럴, 송유관은 3.2백만배럴, 탱크팜은 26.6백만배럴증가함 (EIA). ( 유럽 ) 2008년금융위기이후폐쇄된정제시설들이비축탱크로전환 활용되면서전체적인석유저장용량도증가해온것으로분석됨. 한편, 유럽의일부트레이더들은유조선을매입해트레이딩목적의추가석유비축을고려하고있는것으로알려짐. 스위스트레이더 Vitol과 Royal Dutch Shell 은경유를저장하기위해광석 유류겸용선 (OBO carrier) 5척을개량했으며, Trafigura 는중간유분을저장하기위해 VLCC 선박활용을검토하고있는것으로알려짐. 유조선에석유를저장하기위해선현물과 3개월물간차이가최소 $3/bbl 이상이어야경제성이확보되나, 현재까지 $2/bbl 안팎에서형성됨에따라유조선의활용도는아직까진제한적인상황임. ( 비OECD) 중국외에도중동지역의정제시설이추가로건설되면서석유저장능력도함께증가해옴. 중국정부는 2015년독립계정유회사들의원유수입을승인했으며, 이중 11개정제시설 ( 총 1백만b/d) 들이원유조달을시작한것으로알려짐. 사우디아라비아의원유정제시설이 80만b/d, UAE 40만b/d 가증설됨에따라석유저장시설도 15백만배럴증가함. 8 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

7 석유선물곡선의 Contango 강화 올해들어석유선물가격이 2014년까지근월물이원월물보다비싼역조시장 (Backwardation market) 에서원월물이근월물보다높은가격을나타내는정상시장 (Contango market) 으로환원되면서세계석유재고증가에기여함. WTI의 1개월물 (M1) 과 9개월물 (M9) 간가격차는지난해까지마이너스에서올해 2월중에 $10/bbl 대까지확대된후 6월까지 $2/bbl 내외로축소되었으나, 하반기부터확장세를보이며 11월까지 $3~7/bbl 사이를유지함. < 뉴욕상업거래소 (NYMEX) WTI 선물곡선추세 > 석유선물시장은 2014 년역조시장에서 2016 년에정상시장으로환원됨. 이는세계석유재고증가에기여함 자료 : 한국석유공사페트로넷 ( 전략비축유증가 2015년 1~10월까지전세계전략비축유는 100백만배럴이상증가한것으로파악되며, 특히중국과인도의정부비축기지완공및가동에따른결과로보여짐. 중국정부는 2020년까지 500백만배럴의전략비축유보유를목표로하고있으며, 2011년까지 140.9백만배럴의비축기지를완공했으며, 2014년과 2015년 3 분기사이에추가로 78백만배럴의비축시설건설을완료한상태임 년말까지 백만배럴의비축기지가추가로완공될예정임에따라중국의비축유구매는점차확대될것으로예상되고있음 년 1~10 월까지전세계전략비축유는 100백만배럴이상증가함 인도정부는전략비축유를확보하기위해 2015 년예산에 억루피 (7.94 억달 러 ) 를배정했으며, 2015 년말까지 39 백만배럴의정부석유비축시설완공을추 진하여왔음. 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

8 < 중국의전략비축기지건설현황 > 단계위치용량 ( 백만배럴 ) 상태완공 1단계 비축완료 단계 Lanzhou, Gansu Dushanzi, Xinjiang Tianjin Shanshan, Xinjiang Huangdao, Shandong Zhoushan, Zhejiang Jinzhou, Liaoning Huizhou, Guangdong Yangpu, Heinan Jintan, Jiangsu Zanjiang, Guangdong 비축완료비축완료비축완료비축완료비축중건설중건설중건설중건설중건설중건설중 하반기 2015 하반기 2016 상반기 2016 상반기 소계 단계 계획 2020 총계 자료 : IEA, Oil Market Report, September 시사점 기록적인세계석유재고에도불구하고, 여유저장능력은충분함 세계석유재고가기록적인증가세를나타내고있음에도불구하고저장시설의증가와비OECD 국가들의전략비축유로의흡수로내년까지석유공급과잉지속가능성을감안하더라도여유저장능력은충분한것으로평가됨. 따라서골드만삭스가우려하는저장시설부족으로인한원유생산강제중단및유가 $20/bbl 하락가능성은매우희박하다고볼수있음. 반대로향후세계경제회복에따른석유수요급증으로수급이타이트해지더라도사상최대규모로저장된석유가시장에방출됨에따라급격한유가상승을억제하는요인으로작용할것임. 이에따라단기적으로현재의저유가가유지되는한편, 중 장기적으로유가급 등가능성은낮아질것으로예상됨. 우리나라는정부비축유를확대하고, 비축유의활용가치제고를위한논의를할필요가있음. 우리나라는정부의비축유구매확대와활용가치제고를위한논의가필요함. 우리나라는 2015년 9월말기준으로 146백만배럴의정부비축시설에 92백만배럴의비축유를확보하고있음. 정부의제3차석유비축계획에따라추가로 3백만배럴의비축유를구매해야하므로현재의저유가수준을반영해구매를최대화할필요가있음. 또한비축유의경제적활용가치를높이기위해저유가때비축유를많이구매하고유가회복시기에는트레이딩과대여를통한수익을높일수있도록석유공사의자율활용범위를확대하는것도고려할만함. 10 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

9 참고문헌 문영석, 석유안보강화방안연구 : 석유비축의효율화, 에너지경제연구원기본연구보고서 14-30, ChinaOil, Issue 573, Week 49, , Issue 574, Week 50, EIA, Working and Net Available Shell Storage Capacity, November, 2015 Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, December 16, 2015, Oil Market Intelligence, November 16, 2015, Oil Market Intelligence, October 16, 2015, Oil Market Intelligence, September 15, 2015 Goldman Sachs, The New Oil Order: Lower for even longer, September 11, 2015 IEA, Monthly Oil Data Service, Oil Market Report, December 11, 2015, Oil Market Report, November 13, 2015, Oil Market Report, October 13, 2015, Oil Market Report, September 11, 2015 IHS Energy Insight, "Oil Storage: The nimble balancer?", November 18, 2015 미국에너지정보청 ( 한국석유공사페트로넷 ( 세계에너지시장인사이트제 16-2 호

2016년 하반기 국제 원유시황과 유가 전망

2016년 하반기 국제 원유시황과 유가 전망 ISSN 2383-9430 연구자료 16-02 2016 년하반기국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이달석 오세신 2016년상반기국제원유시장은저유가지속으로미국의셰일오일 ( 타이트오일 ) 등생산비용이높은비OPEC 생산이감소하면서 2014년이후계속된공급과잉이점차완화되는모습을보임. - 세계석유수요는저유가와경기회복으로 OECD 의증가세유지와함께인도를비롯한신흥국들의수요가증가하여전년동기대비