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현식 저
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www.kiep.go.kr 137-747 서울시서초구염곡동 300-4 2005 년 11 월 1 일 제 05-38 호 2006 년국제유가를좌우할주요변수와전망 박복영세계지역연구센터동서남아팀부연구위원 (bypark@kiep.go.kr, Tel; 3460-1149) 주요내용 금년연평균국제유가 (WTI 기준 ) 는 56~57 달러에이를것으로추정되는데, 이는전년에비해무려 40%(16 달러 ) 나증가한수준임.

1 서울시서초구염곡동 년 11 월 1 일 제 호 2006 년국제유가를좌우할주요변수와전망 박복영세계지역연구센터동서남아팀부연구위원 (bypark@kiep.go.kr, Tel; ) 주요내용 금년연평균국제유가 (WTI 기준 ) 는 56~57 달러에이를것으로추정되는데, 이는전년에비해무려 40%(16 달러 ) 나증가한수준임 년에도타이트한원유수급구조와정제시설부족이라는구조적문제는크게변하지않을것으로보여고유가상황이지속될것으로예상됨. - OPEC 의잉여생산능력 (excess capacity) 은 2006 년에도 150 만 b/d 이내 ( 이라크제외 ) 의낮은수준에머물러작은충격에도국제유가가크게요동칠것으로예상됨. - 미국의정제시설부족문제도계속되어, 석유제품가격상승이 WTI 가격상승을유도하고다시중동산원유가격을인상하는현상이지속될것으로예상됨. 이런상황에서 2006 년국제유가수준을좌우할 5 대변수는미국경기, 중국연료세도입, 이란핵문제, 이라크정세, 허리케인피해라고할수있음. - 계속된금리인상에도불구하고 2006 년미국성장률이 3.3% 를넘어서면유가는상당한상승압력을받는반면, 2% 대면유가가하락할것으로예상됨. - 중국이도입을결정한연료세를 2006 년중에실행하면유가는하락압력을받게되는반면, 이란이석유를핵문제와연계하면세계석유시장은상당한충격을받을것으로예상됨. 기준케이스 ( 미국성장률 3.0~3.2%, 중동불안현수준유지, 소규모허리케인피해 ) 의경우 WTI 는배럴당 60±3 달러, 두바이유는 50±3 달러수준이될것으로전망됨. - 미국성장률이 3.3% 를초과하는등고유가케이스가되면 WTI 기준으로연평균최고 80 달러에이르고, 저유가케이스라도연평균 48 달러이상은될것으로전망됨.

2 WORLD ECONOMY UPDATE 년유가동향 가. 최근유가동향 금년 3/4 분기에급등했던국제유가는허리케인카트리나의피해에대응한 IEA 의비축유방출이시작된 9월초이후현재까지뚜렷한하락세를보이고있음. - 카트리나로인해멕시코만석유시설이파괴된 8월 5주에국제유가 (WTI 현물기준 ) 는장중 70달러를돌파했으며주평균 68.4 달러를기록함. 초대형허리케인인카트리나로인해멕시코만의원유생산에 150 만b/d 의차질이발생했으며그후리타의영향까지겹쳐현재도약 100 만b/d 의생산차질이지속되고있음. - 이에대응하여 IEA 회원국들은 9월 2일 30일간하루 200 만배럴씩총 6천만배럴의비축유를방출하기로결정함. - IEA 의비축유방출결정이후국제유가는하락세를보이고있는데, 10월 4주현재국제유가는 60.7 달러로 2개월사이에약 8달러 (12%) 하락함. 그림 1. 국제유가동향 (2004~05 년 ) ( 단위 : 달러 / 배럴 ) 허리케인카트리나내습 허리케인이반내습 미국경기호조 54.6 사우디파드국왕서거 러, 유코스파산논란 44.0 IEA, 비축유방출 OPEC 감산결정 사우디테러발생 OPEC, 쿼터동결 / 1/ 1 04/ 3/ 2 04/ 5/ 2 04/ 7/ 2 04/ 9/ 3 04/ 11/ 3 05/ 1/ 3 05/ 3/ 4 05/ 6/ 1 05/ 8/ 1 05/10/1 WTI 두바이유 ( 년 / 월 / 주 )

3 년국제유가의주요변수와전망 나 년국제유가급등원인 2005 년연평균국제유가 (WTI 기준 ) 는 56 57달러에이를것으로추정되는데, 이는전년에비해무려 40%(16 달러 ) 나증가한수준임. 유종 표 년국제유가의변동 2004 년 2005 년 상반기하반기연평균 (A) 1/4 분기 2/4 분기 3/4 분기 4/4 분기연평균 (B) ( 단위 : 달러 / 배럴 ) 변동 (B-A) 두바이 WTI 주 : 2005 년 4/4 분기및연평균은 10 월 4 주까지의값임 년국제유가급등의근본원인은 OPEC 의잉여생산능력부족이라는타이트한수급상황에있지만, 단기적으로는미국경기호조, 중동불안, 정제시설부족, 허리케인피해등네가지가주요요인으로작용함. 미국경기호조 : 상반기에미국경기가당초예상보다훨씬호조를보였고, 5월에소프트패치 (soft patch) 에대한우려도잠시있었지만건실한성장이예상되면서세계석유수요와유가상승을강하게견인함 년미국경기가 3% 내외의성장률수준으로둔화될것이라는당초전망과달리, 1/4 분기와 2/4 분기에각각 3.8% 와 3.3% 의높은성장률을시현함. - 7월까지의국제유가상승분중적어도 10달러내외의상승은미국경기호조로인한석유수요증가요인의결과라고할수있음. 정제설비부족 : 세계전체적인정제설비부족으로정유공장가동차질이빚어지면서석유제품가격상승이초래되고, 그결과원유가격까지도인상되는연쇄효과가발생함. - 특히미국의정제가동률이실질적인 full 가동수준인 95% 를상회하면서 7월이후정유시설가동중단사태가빈발함.

4 WORLD ECONOMY UPDATE 년동안세계석유수요는 2천만b/d 가증가 (6,400 만b/d 8,400 만b/d) 했지만, 정제능력은 500만b/d 증가 (8,000만b/d 8,500만b/d) 에그쳤음. - 7월초`~8 월말동안의유가상승분 10달러중적어도 7달러내외는정제설비부족과가동차질에서비롯된결과라고할수있음. 허리케인피해 : 8월말의카트리나와 9월중순의리타로멕시코만원유생산이큰타격을입어국제유가의급등이초래될수있었지만, IEA 의비축유방출로상승세가진정됨. - 멕시코만은 150 만b/d 의생산능력을갖고있는데 1달여간평균 80% 의생산차질이빚어졌으며, 10월말현재도약 65%(100 만b/d) 의생산차질이지속되고있음. - 만약 IEA 의개입이없었다면허리케인으로인해최소한 10달러의유가상승요인이발생했겠지만, 10월말현재유가는허리케인전에비해오히려하락하여 IEA 비축유방출이약 12 달러의유가인하효과를초래한것으로추정됨 년허리케인이반의영향으로 WTI 와두바이유간가격차가최대 17달러까지상승하였는데, 그전에는차이가약 7달러였음을감안하면허리케인효과가최소 10달러에이른것으로추정함. 중동정세불안 : 중동정세불안은시장에이미반영되어 2004 년에비해큰영향을미치지못했지만, 이라크사태악화, 사우디국왕사망, 이란핵문제악화가 3달러내외의유가상승을초래한것으로추정됨. 표 년주요요인별국제유가 (WTI 기준 ) 영향 상승요인영향하락요인합계 상반기美, 경기호조 정제설비부족 허리케인피해 중동정세불안 IEA 비축유방출 하반기美, 경기둔화 유가상승 10 달러 7 달러 10 달러 3 달러 12 달러 2 달러 16 달러 자료 : KIEP 자체추정.

5 년국제유가의주요변수와전망 년국제유가 5 대변수 가. 미국경기 2006 년에도미국의경기와그에따른석유수요변화가국제유가에매우큰영향을미칠것으로예상됨 년에는중국의석유수요급증이국제유가에큰영향을미쳤지만, 현재중국요인은시장에이미반영되었고증가폭도예상에서크게벗어나지않고있는실정임. - 미국은세계전체석유수요의 1/4 을차지하고있어국제원유수급에큰영향을미치는데, 미국석유수요증가율은경제성장률과밀접한상관관계를가지고있음 ( 그림 2 참고 ). - 국제유가가수요요인에의해좌우되고있는최근미국의경제성장률과유가상승률간에도강한상관관계를보이고있음 ( 그림 3 참고 ). - 특히미국산 WTI 의선물가격이국제유가를확실히선도하는역할을하기때문에미국의석유수요동향이국제유가에결정적인영향을미침. 그림 2. 미국성장률과석유소비증가율 그림 3. 미국성장률과국제유가상승률 성장률석유소비증가율 유가상승률 성장률

6 WORLD ECONOMY UPDATE 년 4/4 분기이후고유가의영향으로가시화되고있는물가상승과이에대응한금리인상이미국경기에어느정도영향을미치느냐가관건임 년 9월미국의소비자물가는 1.2% 상승하여 1980 년이후 25 년만에최고상승률을기록하여가속적인금리인상을예고하고있음 년중반에는미국기준금리가 % 까지인상될것으로전망되고있는데, 저금리시대의종말이미국경기를얼마나진정시키느냐가국제유가의중요한변수가될것임. - 금리인상에도불구하고 2006 년미국성장률이 3.3% 를넘어서면국제유가는상당한상승압력을받는반면, 2% 대의성장률이면하락압력을받을것으로예상됨. - 다만성장률과는관계없이금리인상은원유시장으로의투기자금유입을억제하고달러화환율을상승시킴으로써미세하지만국제유가의하락압력으로작용할것임. 나. 중국의연료세도입 중국의석유소비증가요인은이미시장에반영되었을뿐만아니라, 당분간석유소비가완만한속도로증가하여국제유가에큰충격은주지않을것으로전망됨. - 중국은 2005 년석유소비량이 670 만b/d 로세계 2위의소비대국인데, 2003 년이후소비가급증하면서고유가의가장큰원인으로작용하였음. - 하지만최근중국정부는고유가와에너지부족사태에대비하기위해강력한에너지절약정책을추진하고있음. - 에너지절약정책과고유가의결과 2005 년 9% 내외의성장에도불구하고석유소비는약 40 만 b/d 증가하는데그쳤는데, 이는전년증가폭의절반에도못미치는규모임. 석유소비의소득탄성치도 2004 년 1.8 에서 2005 년 0.6 으로급락하였는데, 중국정부는이수준을장기적목표수준으로설정하고있음.

7 년국제유가의주요변수와전망 중국은최근석유소비절약을위해자동차용연료에대한연료세도입을추진하고있는데, 이것이도입되면국제유가의중요한하락요인이될것으로전망됨. - 중국은 2000년대초부터휘발유와디젤유에연료세부과를검토하기시작하여 2005년부터시행할예정이었으나유가급등으로시행을연기하고있음. - 고유가에연료세까지부과될경우기업의생산비가중과물가상승이우려되며, 특히최근급성장하고있는중국자동차산업에큰타격을줄것으로우려하고있음. - 하지만중국당국의연료세부과원칙은확고하며적정한시기만이문제가되고있기때문에국제유가급등이진정되면 2006 년에시행될가능성도있음 년현재중국의국내석유가격은디젤이리터당 43 센트, 고급휘발유가리터당 48 센트로, 미국보다도낮은수준이며아시아국가중거의최저수준임. - 전체석유소비중 30% 이상이운송용이며, 최근고유가로국내자동차판매가감소한것에비추어볼때연료세부과는상당한석유소비억제효과를가져올것으로예상됨. 그림 4. 중국의성장률과석유소비증가표 3. 주요국의국내유류가격 (2004 년 ) ( 단위 : 만 b/d, %) ( 단위 : 센트 / 리터 ) 디젤유 고급휘발유 중국 러시아 인도 브라질 미국 석유소비증가량경제성장률 ( 우 ) 0 대만 한국

8 WORLD ECONOMY UPDATE 7 글상자 1. 중국의자동차보급과석유문제 중국의자동차보급과석유소비 중국국가통계에따르면 2003년중국의자동차보유량은 2,400만여대이며이중개인소유차량은약 50% 인 1,219만대이고개인소유승용차는 846만대로나타났다. 중국내에서자동차보유량이가장높은지역은베이징시로 2004년 7월말현재 222만대로평균 14명당 1대의자동차보급률을기록하고있다. 전국적으로는약 70명당 1대정도의자동차보급률을기록하고있다. 중국의자동차보유대수는지난 10년간약 3배가증가하였으며, 개인승용차는약 6배가증가할정도로빠르게늘고있다. 앞으로 10년동안에도자동차보유대수가 3배이상증가하여 2015년에는 1억대를초과할것으로전망되고있다. 미국에너지정보청 (EIA) 은중국의수송용석유소비량이향후연평균 5.3% 씩증가할것으로전망하였는데, 이예측대로라면 2025년중국의수송용석유소비량은현재미국의절반수준에이르게된다. 그리고같은기간동안중국의전체석유수요증가량의약 2/3가수송용수요증가에서비롯될것으로전망되고있다. 중국의석유가격정책 중국은석유를국가주요전략물자로설정하여정부가직접가격통제를실시하였으나, 1993년석유의순수입국으로전환되면서가격정책을개혁하여 1998년부터국제유가연동제를실시하였다. 2001년에는가격개혁을확대하여국내산원유가격을아시아, 유럽, 북미의평균가로조정하였고, 석유제품가격은국가발전개혁위원회에서각지역별기준가격을고시하면정유회사 (Petro-China, SINOPEC) 가상하 8% 범위에서자율적으로소매가격을결정하도록하였다. 그러나 2003년사스발생이후중국정부는경제의안정성장을위해국제유가연동제를잠정적으로중지하였는데, 이로인해중국내석유가격과국제유가간괴리가커지고있다. 디젤과휘발유가격은 1998년이전리터당각각 25센트와 28센트에서 2000년에는 45센트와 40센트로급격히인상되었고그이후에는국제유가에따라소폭등락하였다. 현재는휘발유와디젤유에대해서는소폭의소비세가석유제품생산자혹은수입업자에게부과되는데, 무연휘발유는리터당 0.2위안 ( 약 2.5센트 ), 유연휘발유는 0.28위안, 디젤유는 0.1위안의세율이적용된다.

9 년국제유가의주요변수와전망 다. 이란핵문제 2005 년 8월이란의강경보수파인아흐마디네자드가대통령으로취임함과동시에핵개발을재개하면서이란의둘러싼국제정세와이란의석유정책이매우불투명해졌음. - 이란은핵개발중단에관한 EU 3국 ( 英, 佛, 獨 ) 과의협상이결렬되자지난 8월핵활동을재개하였으며, EU 와미국은 9월 IAEA 를통해이란핵문제의 UN 안보리회부를추진하였음. - 중국, 러시아등의반대로안보리회부는이루어지지않았지만 IAEA 사무총장에의한회부검토를요구하는결의안이통과되었고, EU 와미국이안보리회부를꾸준히추진하고있음. - 이러한움직임에대응하여네자드이란대통령은석유의무기화를수차례언급하고, 10월초에는이란핵문제가안보리에회부될경우석유판매를전면중단하겠다고경고하였음. 만약이란핵문제가 UN 안보리로회부되고그에대응하여이란이석유수출을일부중단할경우, 세계석유시장은큰혼란에빠질것으로예상됨. - 이란의석유생산량은약 400 만b/d 로 OPEC 국가중사우디에이어 2위이며, 이중약 170 만 b/d 를유럽등 OECD 국가에수출하고있음. - UN 안보리에서의경제제재결의나이란의석유수출전면중단가능성은매우희박하지만, 서방의압박에대응한부분적인석유무기화조치가능성은배제할수없음. 이란은 1차오일쇼크의원인이된아랍의석유금수조치 (1973 년 ) 에참여한바있으며, 2차오일쇼크의원인이된호메이니혁명 (1979 년 ) 때는석유수출이전면중지되기도하였음. - 석유수급이타이트한상황에서석유를핵문제와연계시키는이란의어떤조치도불확실성을초래하여국제유가에상당한영향을줄것으로전망됨.

WORLD ECONOMY UPDATE 9 그림 5. 이란석유생산량추이 그림 6. 이란핵개발현황개념도 ( 단위 : 만 b/d) 450 400 350 300 250 200 2000 2001 2002 2003 2004 2005 라.

10 WORLD ECONOMY UPDATE 9 그림 5. 이란석유생산량추이 그림 6. 이란핵개발현황개념도 ( 단위 : 만 b/d) 라. 이라크정세 10월말이라크새헌법안이국민투표에서통과되었지만향후종족간대립은더욱첨예화되고, 2006 년에미군감축이시작되면치안이크게악화될것으로예상됨. - 종족간분할에기초한연방제를상정하고있는헌법안을마련한이후, 미군에대한저항은수니파와시아파의종파간대립혹은내전의양상으로악화되었음. - 정치권력과석유수익에서배제된수니파는총선등정치일정참여거부를검토하고있으며저항세력은시아파에대한전면전을선언하고있음. - 새헌법안에따르면석유수익이지방정부에귀속되므로, 유전지대가거의없는중서부주에거주하는수니파들사이에불만이팽배함. 헌법안국민투표에서도중서부 3개주의반대비율은 55 96% 로찬성률이 97% 에이르는시아파나쿠르드족거주지역과는뚜렷한대조를보임. 만약이라크상황이내전상황으로확대되고석유시설파괴가저항세력의목표가될경우국제유가가큰영향을받을것으로예상됨. - 현재이라크는 190 만 b/d 의석유를생산하여 150 만 b/d 를수출하고있는데, 정국불안과재원

10 2006 년국제유가의주요변수와전망 부족으로전쟁전에비해 50 만 b/d 정도적게생산되고있음.

- 최근석유생산증가추세가내전으로인한석유시설파괴로반전되면, 산유량및수출량이감소하여국제유가에큰충격을줄수있음. 그림 7. 이라크헌법안국민투표결과 그림 8. 이라크의석유생산및수출량 ( 단위 : 천 b/d) 마.

11 년국제유가의주요변수와전망 부족으로전쟁전에비해 50 만 b/d 정도적게생산되고있음. - 이라크는 OPEC 전체잉여생산능력의약 1/3 을보유하고있어정정이안정되어생산이증가되면유가하락요인으로작용할수있지만, 현재로서는그가능성이매우낮음. - 최근석유생산증가추세가내전으로인한석유시설파괴로반전되면, 산유량및수출량이감소하여국제유가에큰충격을줄수있음. 그림 7. 이라크헌법안국민투표결과 그림 8. 이라크의석유생산및수출량 ( 단위 : 천 b/d) 마. 허리케인피해 2004 년과 2005 년연이은허리케인의피해로국제유가가급등하였는데, 허리케인피해의확률이최근높아진것으로판단됨 년허리케인이반때는멕시코만의석유시설파괴로약 10달러의유가가상승하였고, 2005 년카트리나와리타의경우는그보다훨씬큰상승요인이있었지만 IEA 의비축유방출로대응함. - 북대서양의해수면온도상승 ( 엘리뇨현상 ) 으로허리케인의강도가강해지는추세에있어 2006 년에도피해를입을가능성이큰것으로판단됨.

WORLD ECONOMY UPDATE 11 조지아텍의분석에따르면초대형허리케인이 1970 년대에는한시즌에 10개정도발생했지만 1990 년대이후에는 18개로증가한것으로나타남. 허리케인피해영향이 1년이상지속되는상황에서, 멕시코만에추가적인허리케인피해가발생하면큰폭의국제유가상승이유발될것으로예상됨.

12 WORLD ECONOMY UPDATE 11 조지아텍의분석에따르면초대형허리케인이 1970 년대에는한시즌에 10개정도발생했지만 1990 년대이후에는 18개로증가한것으로나타남. 허리케인피해영향이 1년이상지속되는상황에서, 멕시코만에추가적인허리케인피해가발생하면큰폭의국제유가상승이유발될것으로예상됨 년의경우피해가 80% 까지복구되기위해서는최소 2개월이소요되며, 유가가정상으로회복되는데는최소 3개월이소요됨. - IEA 에따르면카트리나와리타의영향은 1년이상지속되어 2006 년미국산유량이연평균 30만 40만 b/d 감소할것으로추정됨. - 이런상황에서 2006 년에허리케인피해가추가될경우 IEA 가비축유방출과같은긴급대응을하지않는다면국제유가는 80 달러를초과할수도있음. 미국은고유황중질유의정제시설이부족하기때문에멕시코만산유량이감소하면 WTI 가격이주로상승하지만, 가격선도효과때문에두바이유등다른유종도부분적으로동반상승하는경향이발생함. 그림 9. 허리케인으로인한멕시코만원유및천연가스생산차질규모 ( 원유, b/d) ( 천연가스, mmcf/d) 카트리나, 리타 이반 자료 : 미국에너지정보청 (EIA) ( 허리케인내습후경과일수 )

13 년국제유가의주요변수와전망 년유가전망 앞에서언급한다섯가지요인이 2006 년국제유가결정의변수라고한다면, 타이트한원유수급구조와미국의정제시설부족은국제유가결정의상수라고할수있음. - 타이트한원유수급상황으로인해 OPEC 의잉여생산능력 (excess capacity) 은 2006 년에도 150 만b/d 이내 ( 이라크제외 ) 의낮은수준을유지할것으로전망됨. IEA 은 2006 년에는세계석유수요가 180 만b/d 증가하는반면, 비OPEC 산유량은 130 만b/d 증가하는데그칠것으로전망했는데, 균형을위해서는 OPEC 이 50만 b/d 를더증산해야함. 따라서 OPEC 의생산능력이최대 70만 b/d 증가하여도잉여생산능력은현재보다 20 만b/d 증가하는데그치며, 러시아나아프리카등비OPEC 의생산이예상만큼증가되지않으면오히려감소할수도있음. - 정제가동률이 95% 를넘는미국의정제시설부족문제도 2006 년에계속되어, 석유제품가격상승이원유가격상승을유도하는현상이지속될것으로예상됨. 표 4. 세계석유수급전망 표 10. 주요국정제설비가동률현황 ( 단위 : 백만 b/d) 2005년 2006년 총수요 OECD 북미 (25.6) (26.0) 비OECD 중국기타아시아 (6.7) (8.7) (7.1) (9.0) 총공급 - - 비OPEC 자료 : 국제에너지기구 (IEA) 자료 : OPEC 타이트한원유수급구조와정제시설부족이라는구조적문제로인해 2006 년에도기본적으로고유가상황이지속될것으로예상되지만, 유가수준은 5대변수의향방에따라결정될것임. - 중동걸프지역과러시아등의생산능력확대가순조롭게진행되고미국의경기가올해보다소폭둔화되면 2006 년도국제유가는현재는비슷한수준이될것으로전망됨.

14 WORLD ECONOMY UPDATE 13 - 하지만금리인상에도불구하고미국경제가계속강세를유지하거나중동정세악화, 허리케인피해등불안요인이가중되면 WTI 기준유가가 80 달러까지상승할수도있음. - 반대로중동정세가안정되고미국경기가크게둔화되어석유수요가감소할경우에도, OPEC 의적극적감산이예상되므로국제유가는 40 달러대밑으로내려가기는어려울것으로판단됨. 표 년시나리오별유가전망 시나리오내용 WTI 유가두바이유가 고유가케이스 미, 성장률 3.3% 이상 이란핵문제와석유연계 허리케인피해발생과비축유방출 75±5 달러 62±5 달러 기준케이스 미, 성장률 % 중동정세불안현수준유지 심각한허리케인피해미발생 60±3 달러 50±3 달러 저유가케이스 미, 성장률 % 중국연료세도입 산유국의테러및파업미발생 50±2 달러 43±2 달러 2006 년평균유가에대해 10월현재 CGES( 영국세계에너지센터 ) 는 58.5 달러 ( 브렌트유 ), CERA( 미국케임브리지에너지연구소 ) 는 55.0 달러 (WTI), EIA( 미국에너지정보청 ) 는 64.5 달러 (WTI) 의전망치를제시하고있음.

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<32303034B3E2C0E7BCF6C1A4C0FCB8C128C8ABBAB8BFEB292E687770> - i - - ii - - iii - - 1 - 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 2001 2002 2003 '04.1 2 3 4 5 6 7-2 - - 3 - - 4 - - 5 - 한국 19.3 38.4 (%) 일본 13.2 21.9 중국 34.6 35.7 대만 10.4 25.7 홍콩 11.7 15.0 싱가폴 15.2 22.2 말련 12.5