한국금융투자협회심사필제 15-03465 호 (2015.05.22~2016.05.18) 키움증권준법감시인심사필제 15-8451 호 (2015.05.19~2016.05.18) Issue Report 매력만점 ELS 인덱스펀드, 어떤것을가입해도정답은키움증권! 금융상품영업팀김명동 02-3787-4864 kmd0221@kiwoom.com 삼성ELS인덱스펀드 : 만기가다른동일구조 ELS ( 기초자산지수 : 중국 + 유럽 ) 13개에분산투자 한국투자ELS지수연계솔루션펀드 : 만기가다른 3종류 ELS 20개에분산투자 키움증권 : 선취판매수수료무료, 판매보수 0.03%~0.05% 로판매 1. ELS 인덱스펀드? 기존에 ELS 와무엇이다른가요? 채권금리가급등하는데다주식시장상승세도주춤해지면서어떤대안상품들에투자할지에대한고민이커지고있다. 지난 2013년 Tapering 이슈때경험했지만당시금리상승시점에서자유로운자산은없었다. 금리상승에민감한하이일드채권형펀드나주식과채권을혼합하는인컴펀드역시마찬가지였다. 금리상승기에변동성이작은중위험 중수익상품으로어떤펀드가있을까.. 고민하다 ELS펀드로관심이가게되었다. ELS 인덱스펀드는 10개이상의만기 3년짜리스텝다운형 ( 지수형 ) ELS들의평가가격을지수화해이를추종하는방식으로운용된다. 개별 ELS에투자하면사전에제시한연환산목표수익률을얻을수있지만변동성장세에서는손실을입을가능성이커진다. 하지만여러개의 ELS를펀드에담으면하나의 ELS가낙인배리어 ( 손실진입구간 ) 에진입하더라도피해를최소화할수있다. 또 ELS 펀드는조기및만기상환시자동으로동일한구조의새로운 ELS를편입하는방식으로운용이이뤄져투자자가 ELS가상환될때마다새로운 ELS를선택해야하는번거로움을없앴다는것도주요장점가운데하나로꼽힌다. 이밖에도 ELS인덱스펀드만이가지는여러가지장점들이많은데하나씩살펴보기로하자 ELS 인덱스펀드무엇이다른가요? 분산투자 종목분산투자, 시간분산투자동시추구 추가납입 만기가없어, 기준가격하락시추가납입으로수익률제고가능 소액투자최저가입금액제한없음 ( 소액, 적립식투자가능 ) 수시환매 자유로운환매, 환매추가비용없음 ( 단, 6 개월이내환매시환매수수료발생 ) 1 싸다! 전펀드선취수수료무료 2 편하다! HTS클릭두번으로펀드투자 3 선물도많이! 연중무휴펀드이벤트 자료 : Bloomberg, 삼성자산운용 (2014.2 기준 )
2. 펀드자세히살펴보기 1) 삼성 ELS 인덱스펀드 상품구조및지수소개 기초자산 : HSCEI 및 Euro stoxx50 만기및조기상환 : 3년 / 6개월 최초설정시는만기만다르게 13개구성하여분산 Step Down (95-95-90-90-85-60%), No Knock-In 기초자산과구조가동일한 ELS의 Payoff 13개종목으로바스켓구성, 시장가격을반영하여평가하는파생결합증권형 Index 한국자산평가 (KAP) 가매일산출및발표, 한국자산평가 (KAP, http://www.koreaap.com) 및삼성자산운용홈페이지 (www.samsungfund.com) 에서매일산출및발표 ( 설정일이후 ) ' 삼성ELS인덱스펀드 ' 는 HSCEI지수와 Eurostoxx50 지수를기초자산으로한 ELS 13개를 2주간격으로편입하여지수화 (Index) 한다. ( 지수산출기관 : 한국자산평가 ) 그렇다면기존 ELS 대비만기가다른 ELS 분산투자지수화의장점은무엇일까? ELS의경우한사람이 13억원을한 ELS에한꺼번에청약을할경우만기에해당지수가 40% 아래로떨어지면원금손실이발생한다. 즉만기위험은남아있다. 반면 2주마다 1억원씩 13번에걸쳐나눠분산투자를하면위험은줄어든다. 만에하나첫 1억원을가입한 ELS가만기에낙인 (Knock in) 사태가벌어져도전체로놓고보면 1억원의 40% 가사라질뿐이므로약 3% 정도로손실이제한된다. 차츰지수가상승하거나적어도낙인만이라도벗어나게된다면, 다른 ELS들은만기에확정수익률을지급받기때문에전체의수익률은상승한다. 삼성ELS인덱스펀드는이렇게만기가다른동일기초자산의 ELS 13개로바스켓을꾸려각증권사로부터호가를제공받아지수를산출해이를추종한다. 그리고스왑거래상대방 ( 대신증권 ) 과수익률을 Fully Funded Swap방식으로교환하여지수수익률을따라간다. 그리고 95% 이상의대체담보설정으로 ELS 발행사의신용리스크를최소화하였다. 삼성 ELS인덱스펀드거래구조도 자료 : 삼성자산운용
2) 한국투자 ELS 지수연계솔루션펀드 한국투자ELS지수연계솔루션펀드 는 KOSPI200과 HSCEI, EUROSTOXX50지수를조합한 ELS중 20개를선별해스왑으로운용한다. 중국-유럽조합에 10개, 한국-중국과한국-유럽조합에각각 5개씩투자한다. 그리고펀드수익률은국내 4개자산평가사가제공하는 20개개별 ELS 공정가격을취합해산출한 ELS바스켓지수를기준으로거래상대방과수익률을교환해결정된다. 삼성자산운용이운용하는 ELS인덱스펀드와큰틀에서는비슷한구조이지만지수수익률을추종하는방법에서 unfunded swap이라는방식이라는큰차이가있다. 이때문에시장상황에따라인덱스의투자비중을조절할수있고채권듀레이션을조정하는등보다액티브한운용이가능하다. 그렇기때문에인덱스지수수익률을그대로 Copy하는것보다는성과차이가날수있다. 한국투자 ELS 지수연계솔루션펀드거래구조도 FNP ELS 지수 Unfunded Swap ( 자산소유형교환거래 ) 자료 : 한국투자신탁운용
3. 맺음말어떤것을가입해도정답은키움증권! ELS 인덱스펀드 : 삼성 VS 한투 - 어떤것을가입할까? 삼성 ELS 인덱스펀드 한국투자 ELS 지수연계솔루션펀드 편입 ELS 특징 HSCEI/EuroStoxx50, (95-95-90-90-85-60, 노낙인 ) 단일구조 ELS를 2주간격으로 13개편입 HSCEI-Eurostoxx50에만투자베리어가 60으로상대적으로낮음 HSCEI/EuroStoxx50 구조 10개, KOSPI200/HSCEI 구조 5개, KOSPI200/EuroStoxx50 구조 5개, (95-95-90-90-85-65, 노낙인 ) 총 20개를 1주일간격으로편입 3가지로분산된기초자산 pair 배리어가 65로상대적으로높음 편입방식및 신용위험관리 두펀드모두개별 ELS를직접매매하지않고상품풀 (pool) 에있는전체 ELS( 삼성 13개, 한투 20개 ) 의총수익에대해서각 1개의증권사 ( 삼성 : 대신증권, 한투 : NH증권 ) 와스왑계약 Fully Funded Swap Unfunded Swap 단, 신용위험관리를위해거래상투자원금의교환없이수익과손실부분대방 ( 대신증권 ) 으로부터투자금액만을 NH증권과교환의 95% 를담보설정 ( 국공채등의쿠폰에대해서일정금액이상이면 NH투우량자산 ) 자증권이담보를지급 지난해출시당시두펀드가금융투자협회에나란히배타적사용권을신청하면서치열한신경전을벌인점을돌이켜보았을때두펀드의수익률경쟁은눈여겨볼만하다. 한국운용의 ELS 펀드는지수분산이나포트폴리오위험헤지등에서운용사역할이크고, 삼성운용상품보다초과수익을낼수있는구조이다. 펀드성과의안정성측면에서는삼성 ELS인덱스펀드가다소우위에있다고본다. 삼성 ELS인덱스의만기상환 (KI) 배리어조건이발행가격대비 60% 이상이기때문에 65% 이상으로설정한한국운용 ELS펀드보다손실발생가능성이그만큼낮다. 목표수익률이한국운용것이조금더높은이유도, 만기상환 (KI) 배리어를높이면쿠폰수익률이높아지기때문이라고보여진다. 한편스왑방식에대해서는 Fully Funded Swap 과 Unfunded Swap등양사가첨예하게대립한부분이있으나, 삼성자산운용이투자원금의 95% 를담보설정해놓는등실질적으로투자자들에게영향을주는부분은없다고생각된다. 두펀드의수익률과변동성이어떨지궁금하다면키움증권에서두펀드를모두가입해보는것도괜찮다고생각한다. 키움증권의경우선취판매수수료를면제하고있어, 각 A-e클래스의판매보수인연 0.03%( 삼성ELS인덱스 ), 연 0.05%( 한국투자ELS지수연계솔루션 ) 만받고판매한다. 운용보수와기타보수를모두포함할경우에도삼성자산운용은연 0.36%, 한국투자신탁운용은연 0.494% 밖에되지않는다. 이는이들펀드가 ELS 판매와같이선취수수료를많이- 연보수는적게떼는구조로설계하여전펀드에대해선취수수료를받지않는키움증권에서가입하는것이절대적으로유리할수밖에없는부분이다.
4. 펀드주요사항 1) 삼성 ELS 인덱스펀드 펀드명 삼성 ELS인덱스증권자 HE-1호 [ 주식-파생형 ]_Ae 펀드유형 증권투자신탁 ( 혼합주식파생형 ), 개방형, 추가형, 종류형, 모자형 투자위험 1등급 (5개등급중 1등급은매우높은위험, 5등급은매우낮은위험 ) 선취수수료규약상납입금액의 0.50% 이내 ( 당사무료 ) 수수료 -90일미만 : 이익금의 70% 환매수수료 -90일이상 180일미만 : 이익금의 30% 총보수연 0.36% ( 운용 0.30%, 판매 0.03%, 신탁 0.03%) 구 분 오후 5시이전 오후 5시경과후 매입기준 제3영업일기준가적용 제4영업일기준가적용 환매기준 제5영업일기준가적용, 제6영업일환매 제6영업일기준가적용, 제7영업일환매 삼성 ELS 인덱스 타사영업점가입 (A1 클래스기준 ) 키움증권 (A-e 클래스기준 ) 선취판매수수료 납입금액의 1.00% 무료 판매보수 연 0.06% 연 0.03% 운용보수 연 0.30% 연 0.30% 기타보수 연 0.03% 연 0.03% 총보수 연0.39% 연0.36% 2) 한국투자 ELS 지수연계솔루션펀드 펀드명 한국투자 ELS지수연계솔루션증권 ( 주식혼합 _ 파생형 )A-e 펀드유형 증권투자신탁 ( 혼합주식파생형 ), 개방형, 추가형, 종류형 투자위험 1등급 (5개등급중 1등급은매우높은위험, 5등급은매우낮은위험 ) 선취수수료규약상납입금액의 0.50% 이내 ( 당사무료 ) 수수료 -90일미만 : 이익금의 70% 환매수수료 -90일이상 180일미만 : 이익금의 30% 총보수연 0.494% ( 운용 0.40%, 판매 0.05%, 신탁 0.03%, 사무관리 0.014%) 구 분 오후 5시이전 오후 5시경과후 매입기준 제3영업일기준가적용 제4영업일기준가적용 환매기준 제5영업일기준가적용, 제6영업일환매 제6영업일기준가적용, 제7영업일환매 한국투자 ELS 지수연계 타사영업점가입 (A1 클래스기준 ) 키움증권 (A-e 클래스기준 ) 선취판매수수료 납입금액의 1.00% 무료 판매보수 연 0.10% 연 0.05% 운용보수 연 0.40% 연 0.40% 기타보수 연 0.044% 연 0.044% 총보수 연 0.544% 연 0.494% 키움 Tip 키움증권펀드마켓장점 키움증권펀드마켓에서는선취판매수수료만무료냐구요? 키움증권펀드마켓에서는펀드매니져가직접설명한펀드동영상을통해영업점보다더자세한설명을듣고가입하실수있습니다.
< 키움증권위험고지 > 본자료는정보제공을목적으로하는것이고상품의판매나권유를위해작성되는것이아니며, 키움 증권은이에대해법적책임을지지않습니다. 당사는금융투자상품등에대하여충분히설명할의무가있으며, 투자자는반드시충분한설명을듣 고투자결정을내리시기바랍니다. 금융투자상품은예금자보호법에따라예금보험공사가보호하지않습니다. 집합투자상품은운용결과에따라원금손실이발생할수있고, 그손실은투자자에게귀속됩니다. 상 품가입전에투자대상, 환매방법및보수등에관하여 ( 간이 ) 투자설명서를반드시읽어보시기바랍니 다. 과거의실적이미래의수익률을보장하지는않습니다. 투자대상국가의시장, 정치및경제상황등에따른위험으로자산가치의손실이발생할수있습니다. 파생결합증권은발행사의부도또는파산등신용위험에따라원금손실이발생할수있습니다 외화표시자산에투자하는경우환율변동에따라투자자산의가치가변동되어손실을볼수있습니다.