NO. 22 Monthly 215 Mar. 3 Daishin 3 월펀드시장전망 자산전략실 문남중 769.35 njmoon@daishin.com
Contents 1. 글로벌펀드플로우동향 4 글로벌펀드플로우를통해해외자금시장흐름을살펴봅니다. 2. 국내펀드시장동향 6 국내펀드상품의설정액및수익률변화흐름을살펴봅니다. 3. 국내사모펀드동향 9 ( 공모제외 ) 사모펀드만을고려한설정액및수익률변화흐름을살펴봅니다. 4. 주요국내운용사동향 1 국내운용사의설정액동향및운용수익률현황을살펴봅니다. 5. 3 월펀드시장전망 11 글로벌유동성등제반요소를고려하여 3 월투자유망처를제시합니다.
대신경제연구소 Fund Market Outlook 봄을만끽하라! 유동성과정책기대감만발! Summary 문남중 (769-35) njmoon@daishin.com 지난 2월글로벌펀드플로우는우크라이나, 그리스발노이즈가지속되면서채권형펀드의유입세가지속되는모습이지만, 월말로갈수록해결기대감도높아져감에따라주식형펀드도 3개월만에유입세로전환되는모습을보였다. 2월한달간글로벌주식형펀드와채권형펀드는각각 $12.7bil, 46.6bil 의순유입을보인상황으로, 연간누적으로는순유입규모가각각 $128.1bil 과 $277.6bil 을보였다. 주식형및채권형펀드모두선진국및신흥국시장에대한자금유입세가지속되는모습이지만, 신흥국보다는선진국에대한선호가두권역에서나타나고있는상황이다. 2월국내펀드시장 ( 순자산 5억원이상펀드대상 ) 은전달 1.76% 상승했던코스피지수가 2 월한달간 1.87% 상승하면서, 국내주식형펀드의월간수익률도 1.29% 상승하는모습을보였다. 하지만, 국내채권형및채권혼합형은각각 -.12%,.84% 의상승률을나타내며, 상대적인부진을보였다. 한편, 해외주식형펀드는유럽신흥국및북미주식형수익률이강세를보임에따라전체적으로 1.8% 의수익률을나타낸모습이다. 또한, 상하원의회보고에서옐런연준의장이통화정책에대한비둘기적면모를다시재확인시켜줌에따라해외채권형은.59% 수익률을보였다. 3월펀드시장은 ECB의 QE 시행으로위험자산을찾는유동성이본격적인증가세로나타나며, 선진국및신흥국증시로의자금유입이기대됨에따라국내외주식시장의상승을이끄는동인으로작용할것으로보인다. 또한, 양회를앞두고금리인하에나선중국에대한정책기대감이높아지면서, 아시아신흥국으로유동성유입도높아질것으로보이며, 한국역시유동성유입의수혜를받을것으로보인다. 이처럼 3월국내펀드시장는주식형을중심으로가격상승압력이높아지면서채권형선호는낮아지는가운데, 단기자금의설정액은감소할것을보인다. 특히, 국내외주식의가격상승압력이크게높아질것으로보이며, 3월들어본격화되는글로벌유동성이주식형자산의가격상승압력을높이는시기라고판단한다. 이에따라주식형위주의위험자산선호를높일필요가있어보인다. 3
Fund Market Outlook 2 월글로벌펀드플로우 : 채권형펀드선호지속 채권형펀드유입세증가속, 주식형펀드 3 달만에유입세로전환 국제유가하락세진정에따른세계경기둔화우려가완화되면서선진국및이머징증시모두상승하는모습이다. 하지만, 우크라이나, 그리스발노이즈가지속되면서채권형펀드의유입세가지속되는모습이지만, 월말로갈수록해결기대감도높아져감에따라주식형펀드도 3 개월만에유입세로전환되는모습을보였다. 지난 2 월한달간글로벌주식형펀드와채권형펀드는각각 $12.7bil, 46.6bil 의순유입을보인상황으로, 연간누적으로는순유입규모가각각 $128.1bil 과 $277.6bil 을보였다. 주식형및채권형펀드모두선진국및신흥국시장에대한자금유입세가지속되는모습이지만, 신흥국보다는선진국에대한선호가두권역에서나타나고있는상황이다. 하지만, 우크라이나휴전협상이후신흥국에대한주식형및채권형펀드모두자금유입세가증가하고있어, 신흥국지역에대한투자심리가호전되고있는상황이다. 2 월한달동안선진국및신흥국지역주식형펀드에유입된자산규모는각각 $11.2bil, $1.5bil 로미증시강세속그리스우려완화등으로선진국위험자산이부각되면서선진국선호가높아졌다. 반면, 선진국및신흥국지역채권형펀드에유입된자산규모는각각 $44.4bil, $2.2bil 로안전자산에대한선호가선진국내북미지역의자금순유입을중심으로이루어졌다. 그림 1. 선진국주식펀드누적플로우 ($bil, %) 그림 2. 이머징주식펀드누적플로우 ($bil, %) 35 3 25 2 15 1 5 Devloped MSCI WI( 우 ) 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4-1 -2-3 -4-5 -6 Emerging MSCI EM( 우 ) 1,15 1,1 1,5 1, 95 9-5 13.6 13.1 14.2 14.5 14.9 15.1 1,3-7 13.6 13.1 14.2 14.5 14.9 15.1 85 그림 3. 선진국채권펀드누적플로우 ($bil, %) 그림 4. 이머징채권펀드누적플로우 ($bil, %) 3 25 Devloped t-notes1y( 우 ) 2 15 1 5 (5) 13.6 13.1 14.2 14.5 14.9 15.1 4 3.5 3 2.5 2 1.5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 Emerging ktb3y( 우 ) -45 13.6 13.1 14.2 14.5 14.9 15.1 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 4
대신경제연구소 그림 5. 선진국주식펀드지역별플로우 ($bil) 그림 6. 이머징주식펀드지역별플로우 ($bil) 14 12 1 8 6 4 2 Global North America -2 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12 5-5 -1-15 -2-25 Asia ex-japan -3 GEM -35 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12 1 8 Asia pacific Western Europe 6 4 2-2 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12-2 -4-6 -8-1 -12 EMEA Latin America -14 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12 그림 7. 선진국채권펀드지역별플로우 ($bil) 그림 8. 이머징채권펀드지역별플로우 ($bil) 2 15 Global North America -5-1 GEM Asia ex-japan -1-2 1-15 -3 5-5 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12-2 -25-3 -35 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12-4 -5-6 -7 8 Asia pacific 7 Western Europe 6 5 4 3 2 1-1 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12-1 -2-3 -4-5 -6-7 EMEA Latin America -8 13.6 13.1 14.1 14.5 14.8 14.12 5
Fund Market Outlook 2 월국내펀드시장동향 - 안전자산선호속위험자산선호도꽃피운한달 그리스, 우크라이나발시장불안요인으로안전자산선호심리지속 2 월글로벌시장은대외지정학적리스크확대로안전자산선호가지속되는모습이었다. 특히, 2 월말그리스구제금융기간만료를앞두고채권단과그리스간의줄다리기가안전자산선호를자극하는모습이었다. 하지만, 국제유가하락세가진정되고그리스해결기대감도높아지면서위험자산선호성향이하반월들어높아져, 글로벌증시및유동성흐름은개선되는모습이다. 국내증시역시이러한대외변수영향권에서벗어나지못한채상반월코스피의부진이나타나기도했지만, 그리스사태해결속옐런연준의장의비둘기파적인면모재확인등으로대형주를중심으로상승세를보였으며, 수급측면에서도외국인의매수세가이어지면서코스피상승의배경이된한달이었다. 3 월에는 2 월말을기점으로일단락된그리스우려와 3 월부터시행되는 ECB 의양적완화가실질적인유동성확대로연결되면서, 코스피를비롯한주요증시의상승압력을높일것으로보인다. 특히, 중국의양회를전후하여중국정책당국의경기부양책이도입될가능성이높아신흥국아시아권증시에모멘텀으로작용하면서, 유동성환경이더욱개선될것으로보인다. 국내주식형설정액감소한반면, 채권형및 MMF 설정액증가 2 월국내펀드시장 ( 순자산 5 억원이상펀드대상 ) 에서는한달동안 1 조 1,788 억원이순유입되며, 설정원본은 211 조원으로증가했다. 전달 1.76% 상승했던코스피지수가 2 월한달간 1.87% 상승하면서, 국내주식형펀드의월간수익률도 1.29% 상승하는모습을보였다. 하지만, 국내채권형및채권혼합형은각각 -.12%,.84% 의수익률을나타내며, 상대적인부진을보였다. 국내증시는하반월들어그리스최종합의안도출이후위험자산선호가두드러지며국내주식형펀드수익률의상승을이끈상태다. 하지만, 국제유가의급등락과우크라이나휴전협정이후에도교전이벌어지는등대외시장불안요인은잠재되고있어, MMF 의자금유입도전월대비 1.59% 증가한설정액증가율을보였다. 한편, 해외주식형펀드는유럽신흥국및북미주식형수익률이강세를보임에따라전체적으로 1.8% 의수익률을나타낸모습이다. 또한, 상하원의회보고에서옐런연준의장이통화정책에대한비둘기적면모를다시재확인시켜줌에따라해외채권형은.59% 수익률을보였다. K2 인덱스형설정감소, 북미및유럽주식형펀드수익률상승 2 월국내주식형펀드의하위분류를살펴보면, K2 인덱스형은코스피지수가지난 1 월이후다시 2, 선가까이다가섬에따라설정액은.72% 감소했고, 기타인덱스형역시코스피급등에대한부담감에지수파생형펀드들을중심으로설정액감소세가나타난모습이다. 유럽주식형펀드는그리스우려완화및유럽의제조업지표개선이경기개선기대감을높임에따라 2% 대수익률을보였지만, 차익실현영향으로설정액은 2.29% 감소하는모습이다. 또한, 북미주식형펀드는 7% 의높은수익률을보인상황으로, 완화적통화정책기조속견조한경제성장에대한기대가높은설정액유입 ( 전월대비 12.51% 증가 ) 으로이어지는모습이다. 6
대신경제연구소 표 7. 펀드대분류별월간현황 ( 순자산 5 억원이상펀드대상 ) ( 단위 : 억원 ) 기준일 대분류 펀드수 설정액 ( 억원 ) 순자산 ( 억원 ) 월간수익률 설정액증가율 채권형 28 152,259 157,536 -.12% 3.11% MMF 184 956,42 967,684.8% 1.59% 주식형 1,349 584,794 625,275 1.29% -1.67% 주식혼합형 125 29,58 33,119 1.9% -2.3% 215.2.27 채권혼합형 264 47,437 48,772.84%.8% 해외채권형 172 51,53 51,634.59% -1.4% 해외주식형 872 161,799 158,116 1.8% 1.66% 해외주식혼합형 91 25,887 27,29 3.38% -3.5% 해외채권혼합형 55 3,199 3,297.73%.3% total 3,812 2,113,583 2,167,59.64%.56% 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소 표 8. 펀드소분류별월간현황 ( 순자산 5 억원이상펀드대상 ) ( 단위 : 억원 ) 기준일 소분류 펀드수 설정액 ( 억원 ) 순자산 ( 억원 ) 월간수익률 설정액증가율 MMF 184 956,42 967,684.8% 1.59% 일반주식 711 266,45 257,799 1.45% -1.89% K2 인덱스 168 114,35 16,479.68% -.72% 기타인덱스 149 69,49 72,462.76% -4.48% 일반채권 12 38,338 4,93 -.14% 2.73% 글로벌하이일드채권 77 19,811 19,944 1.34% -3.57% 215.2.27 글로벌주식 65 14,47 15,713 3.29% 5.57% 글로벌채권 48 24,76 25,117.8%.9% 북미주식 4 4,926 5,378 7.% 12.51% 유럽주식 51 6,273 6,977 2.66% -2.29% 일본주식 3 2,195 2,383 5.92% -1.36% 중국주식 311 76,741 78,848 1.64%.88% 커머더티 37 9,74 5,642-11.49% 22.82% 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소 그림 9. 펀드분류별월간운용수익률 그림 1. 펀드분류별월간설정원본변동 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% 7
Fund Market Outlook 그림 11. 국내주식형펀드순자산변동추이 ( 억원 ) 69, 66, 63, 6, 57, 국내주식형 Kospi( 우 ) 21 2 19 18 54, 12.6 12.11 13.4 13.9 14.2 14.7 14.12 17 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소기준일 : 215. 2. 27 그림 12. 국내채권형펀드순자산변동추이 ( 억원 ) 1,1, 1,, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 국내채권형 MMF ktb3yr( 우 ) 12.6 12.11 13.4 13.9 14.2 14.7 14.12 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소기준일 : 215. 2. 27 그림 13. 해외주식, 채권형펀드순자산변동추이 ( 억원 ) 25, 2, 해외주식형 해외채권형 15, 1, 5, - 12.6 12.11 13.4 13.9 14.2 14.7 14.12 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소기준일 : 215. 2. 27 8
대신경제연구소 2 월국내사모펀드동향 - 국내및해외수익률동반상승 해외증시의상대적강세로해외주식형높은수익률시현 2 월사모펀드시장동향을살펴보면국내전체수익률은.82% 상승을보인가운데, 해외전체수익률은 2.92% 상승하면서해외수익률의선전이돋보인한달이었다. 국내주식형및채권형펀드는보합권전후의수익률을기록한가운데, 해외주식형및채권형은 2~1% 대플러스수익을실현했다. 2 월한달사모펀드는전반적으로채권형보다는주식형위주의성과가높게나타난모습으로국내주식형수익률 (-.29%) 은코스피수익률 (1.87%) 을하회했지만, 해외주식형펀드의월간수익률 (1.2%) 은 S&P5 수익률 5.49% 을크게상회했다. 또한, 해외주식혼합형펀드는 8.4% 의높은마이너스수익률을기록했지만해외주식형펀드와해외특별자산펀드가각각 1.2%, 6.19% 의높은수익률을기록하면서, 해외주식혼합형펀드성과부진을상쇄하며해외수익률상승을이끌었다. 해외사모펀드설정액은해외증시에대한센티멘트개선으로 3.16% 상승한가운데, 국내사모펀드의설정원본은소폭증가하는모습이다. 대외불확실성요인완화에 MMF 설정액이소폭감소하며, 주식형과채권형설정액증가로이어지는모습이며, 한국은행의기준금리인하가능성이시장에서계속거론되면서채권형설정액이 1.7% 증가하는모습이다. 표 9. 사모펀드분류별월간현황 ( 단위 : 억원 ) 기준일 분류 펀드수 설정액 ( 억원 ) 순자산 ( 억원 ) 월간수익률 설정액증가율 주식형 692 95,355 93,56 -.29%.66% 주식혼합형 552 39,987 4,43.63%.66% 채권혼합형 761 127,217 13,841.96% 1.34% 채권형 1,773 548,433 558,325 1.2% 1.7% 국내 MMF 8 44,76 45,4 -.13% -.8% 파생상품 2,383 134,291 132,721 -.73% -.51% 부동산 465 212,122 29,47 2.29% 2.28% 재간접 121 1,831 12,462 8.82% 11.56% 특별자산 363 223,28 224,51.8%.12% Total 7,118 1,561,6 1,571,629.82%.99% 주식형 49 19,189 2,634 1.2% 1.44% 주식혼합형 26 3,763 3,895-8.4% -8.23% 채권혼합형 13 2,588 2,553 1.43% 1.26% 채권형 246 48,59 5,29 2.34% 3.14% 해외 MMF 파생상품 66 52,783 52,67 -.24%.9% 부동산 131 87,322 92,83 2.43% 2.5% 재간접 256 53,48 51,779 3.37% 3.47% 특별자산 172 62,35 6,979 6.19% 6.32% Total 1,553 329,94 335,341 2.92% 3.16% Grand total 8,671 1,891,54 1,96,97 1.17% 1.35% 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소 기준일 : 215. 2. 27 9
Fund Market Outlook 2 월주요운용사동향 - 운용수익률상승및자산유입증가 주요운용사대부분월간수익률상승 국내주요운용사들의 2 월운용성과는국내외증시상승영향으로.63% 상승했으며, 설정액은전월대비.83% 증가하는것으로조사되었다. 미래등대형운용사들의수익률이대부분소폭상승한가운데, KB 자산운용이 1.11% 의운용성과를나타내며대형사중선두권을차지했다. 설정액이증가했던전월과달리 2 월한달동안일부대형운용사는설정액이감소하는모습으로하나 UBS 와신한 BNP 의경우각각 3.35%, 2.1% 의설정액감소율을보였다. 반면, 신영및프랭클린템플턴와같은일부중소형운용사는 2% 대의월간수익률을기록했으며, 알파를주축으로일부중소형운용사의설정액은 11~43% 대의높은증가율을보였다. 2 월코스닥시장강세로중소형주, 배당상품인기 코스닥시장상승세가이어지면서중소형주운용에강점을가지고있는중소형운용사들의수익률이상대적으로높게나타났으며, 가치주, 배당주에대한선호가관련된펀드상품가입으로연결되면서설정액이대부분증가하는모습이다. 표 1. 주요운용사별월간현황 ( 단위 : 억원 ) 기준일 운용사명 펀드수 설정액 ( 억원 ) 순자산 ( 억원 ) 월간수익률 설정액증가율 미래에셋자산운용 871 186,559 179,169.79%.55% 삼성자산운용 649 172,733 211,451.4%.32% KB자산운용 429 157,536 16,52 1.11% -1.73% 신한BNP파리바자산운용 565 129,325 125,12.56% -2.1% 하나UBS자산운용 41 113,433 18,646.33% -3.35% 215.2.27 키움투자자산운용 319 91,687 92,594.39% 3.34% NH-CA자산운용 174 9,327 9,881.34% 5.51% 한국투자신탁운용 387 8,575 8,837.7% -2.11% 신영자산운용 146 76,118 79,335 2.82% -.72% 교보악사자산운용 131 76,767 77,262.61%.74% IBK자산운용 12 66,54 66,48.18% -1.68% 흥국자산운용 62 71,823 72,951 -.94% 16.95% 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소 그림 14. 펀드분류별월간운용수익률 그림 15. 펀드분류별월간설정원본변동 4.% 2.% 6.% 4.%.% 2.% -2.% 신영자산운용 프랭클린템플턴투자신탁운용 얼라이언스번스틴자산운용 한국투자밸류자산운용 슈로더투자신탁운용 흥국자산운용 GS 자산운용 현대자산운용 산은자산운용 대신자산운용.% -2.% 알파자산운용 HDC 자산운용 흥국자산운용 플러스자산운용 피닉스자산운용 대신자산운용 하이자산운용 현대자산운용 JP 모간자산운용 하나 UBS 자산운용 수익률상위 수익률하위 설정액상위 설정액하위 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소, 기준일 : 215. 2.27 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소, 기준일 : 215. 2.27 1
대신경제연구소 3 월전망 위험자산랠리에동참해야할한달 선진국및신흥국동반위험자산매력부각 2 월한달은안전자산선호도나타났지만, 주식형자산의유입세전환과함께위험자산선호도높아진한달이었다. 3 월글로벌금융환경은일단락된그리스우려, 조기금리인상우려를잠재운엘런발언등 3 월을앞두고위험자산가격이상승세를보이고있어, 3 월부터시행되는 ECB 의 QE 와맞물리며위험자산선호를높일것으로보인다. 특히, ECB 의 QE 시행으로위험자산을찾는유동성이본격적인증가세로나타나며, 선진국및신흥국증시로의자금유입이기대됨에따라국내외주식시장의상승을이끄는동인으로작용할것으로보인다. 또한, 양회를앞두고금리인하에나선중국에대한정책기대감이높아지면서, 아시아신흥국으로유동성유입도높아질것으로보이며, 한국역시유동성유입의수혜를받을것으로보인다. 이처럼 3 월국내펀드시장는주식형을중심으로가격상승압력이높아지면서채권형선호는낮아지는가운데, 단기자금의설정액은감소할것을보인다. 특히, 국내외주식의가격상승압력이크게높아질것으로보이며, 3 월들어본격화되는글로벌유동성이주식형자산의가격상승압력을높이는시기라고판단한다. 이에따라주식형위주의위험자산선호를높일필요가있어보인다. 그림 16. 분류별펀드 flow 전망 3,, 2,5, 2,, 1,5, 1,, 해외채권형해외주식형국내채권형국내주식형 5, MMF 12.6 12.1 13.2 13.6 13.1 14.2 14.6 14.1 15.2 자료 : 금융투자협회, KG 제로인, 대신경제연구소 표 11. 주요섹터별투자 flows 전망 투자지역 국내 해외 분류 순자산순자산전망 (15.1.3) (15.2.27) flow description 주식형 614,697 624,673 유입 채권형 649,489 687,275 유입 MMF 956,868 1,7,499 유입 주식형 142,95 146,437 유입 채권형 77,21 79,156 유입 total 3,793,261 4,97,653 유입 그리스우려완화가외국인매수세를자극하는가운데, 3 월부터시행되는 ECB 의양적완화가국내증시로의유동성유입을높일것으로보여, 코스피지수의상승압력을높여줄전망 자국통화평가절하에동참하는국가들이소강상태를맞이하면서, 한국은행역시금리인하에나설수있다는기대감이낮아질것으로보여, 국내 시장금리의상승압력증가할전망해외증시랠리에동참하는코스피지수에대한기대감이위험자산으로의 자금유입세로전환되면서, MMF 자산의감소가이어질전망 ECB 발유동성효과가선진국및신흥국동반위험자산선호를높일전망. 선진국내유럽, 신흥국내중국등아시아권위주의시장이주목받을전망 기준금리인하등통화완화에나설국가들이주목받으며, 채권자산에대한선호가지속. 다만, 글로벌경기회복기대가높아질것으로보여채권가격의 상승세는제한될전망 자료 : 대신경제연구소 11
Fund Market Outlook [ Compliance Notice ] 본 < 대신 Fund Market Outlook> 보고서는대신증권에서대신경제연구소에의뢰하여신뢰할만한자료와정보를사용하여작성한리포트로고객의투자편의를위하여단순참고용으로제공됩니다. 본리포트의내용은특정한투자상담, 권유또는광고를포함하고있지않으며당사는본리포트에서제공된시장분석, 전망을포함한모든내용에관하여그정확성또는예측의실현여부등을보장하지않습니다. 당사는어떠한경우라도고객의선물투자결과에대하여책임을지지않으며, 누구든지본리포트를증권투자와관련한분쟁에서법적책임소재의증빙자료로사용할수없습니다. 본리포트를참고한고객의투자의사결정은전적으로고객자신의판단과책임하에이뤄진것으로서당사는본리포트의내용에의거하여고객이행한일체의투자행위또는그결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한당사의동의없이본리포트를무단으로복제 / 전송 / 인용 / 배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 12