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비철금속 (Base Metals) LME 주간가격변동 (3M 기준 ) 연구원서지영 (79-35) aroma@deri.co.kr 전기동 (CU) +.27% 7,55. 알루미늄 (AL) +.1% 1,95. 아연 (ZN) +1.% 1,59. 납 (PB) +1.21% 1,92. 니켈 (NI) -.% 15,. 주석 (SN) -.31% 1,115. Summary 지난주스페인구제금융우려및 ECB 드라기총재의구원투수등장으로금융시장은전약후강의높은변동성보였으나비철금속가격은상대적으로안정된장세시현 구체방안미흠하나중국지방정부의대대적인투자부양정책발표가견고한하방유지에일조한듯 지난주말높아진 ECB, FOMC 등통화정책회의기대감이일시적반등이아닌가격레벨업으로이어지려면, 3 분기의첫지표인금주경제지표들의회복세확인이선행되어야한다고여겨짐. 2 분기이뤄진글로벌완화공조에대한시험적성격있으며 ISM 제조업지수의 5 상회여부와미국비농업취업자수변동 1 만명상회여부에관심이높음 전주동향중국지방정부투자기대속상대적으로견고한하방확보한모습 2주전주말, 스페인지방정부발렌시아가중앙정부에자금지원을요청했다는소식과함께주중반까지스페인전면구제금융및유로체제붕괴우려가증폭되었다. 현금확보심리가커진가운데달러화지수는 2일 선을돌파하였고, 유로화는 1.2선붕괴를눈앞에두었다. 그러나주후반들어 ECB 정책위원이오스트리아중앙은행총재가 ESM에은행업면허부여를검토중이라고언급한것에더해 2일, 드라기 ECB 총재가 ' 유로화를수호하기위해어떤조치라도취할것 ' 이라고발언한것에힘입어전주주요금융시장은대부분전약후강의높은변동성을보였다. 주요비철금속가격들도방향성에있어서는동조화하는경향을보였으나변동폭은낮았다. 주초반금융시장투매양상에도하락폭은적었다. 벤치마크인전기동가격 (LME 3개월물 ) 은톤당 7,3.2~7,55달러를유지하는매우제한적인가격움직임을나타냈다. 중국지방정부에서잇따라지하철등인프라건설등의대규모투자부양정책을발표한것도가격수준을유지하는데일조하였다. 구체한내용은다소미흡하였으나창사시는,29억위안 (19조원) 규모의투자부양정책을발표하였고, 구이저우성은 3조위안 (535 조원 ) 규모의경기부양책을발표하였다. 1

금주전망 경제지표개선기대로견조한흐름이어갈듯 1. 금주는 FOMC 회의도예정되어있고, 7월 2일 ECB의통화정책회의도예정되어있다. 드라기총재가어떤카드를꺼내들지에대한기대감이유지되는가운데 ( 귀금속보고서참고 ), 금주에는주요국의제조업지표및미노동부월간고용보고서발표가예정되어있다. 지난 2분기에는글로벌정책공조가이어졌음에도위험자산선호심리가미흡했다. 향후공격적으로실시될정책여지는다소제한되어있는가운데 G3의경기지표가동반둔화되는등개선조짐이보이지않았기때문이다. 다른상품군에비해강세모멘텀이부족한비철금속가격들은이러한상황속에더욱취약한움직임을나타냈었다. 지난주드라기총재의발언으로형성된정책기대감이통화정책회의종료이후에도안도랠리로이어지려면경기지표회복이선행되어야한다고보여진다. 금주에는특히전월에급락 (5월: 53.5 월 : 9.7) 하며글로벌제조업 PMI 지수를 7개월만에 5 이하로끌어내렸던미국 ISM 제조업지수의반등여부, 그리고미국의월간고용지표가주목된다. 지역제조업지수중가장먼저발표되는뉴욕 (2.29 7.39) 과필라델피아제조업지수 (- 1. -.9) 는 7월지표가반등하였음과함께, 7월 ISM 제조업지수는기준선 5을상회할것으로예측되고있다 ( 블룸버그컨센서스 : 5.2). 전월치의서베이기간이심리적으로불안했던기간이었던점도지수상승기대감을높여주고있다. 중국제조업 PMI는 7월이계절적지수하락시기이나전월 5.2에서 5.로반등할것이라고예측되고있다. 지난주발표된중국 HSBC 제조업 PMI는아직기준치를하회하고있으나 1.%p(.1 9.5) 상승해긴축완화의효과는서서히나타나고있음을보여주었다. 한편유로존제조업 PMI는지난주속보치가독일, 이탈리아, 프랑스등핵심국가들의지수가일제히하락하며추가하락세를나타냈다. 금주발표될확정치들의개선에대한기대감은저조하다 ( 유로제조업 PMI 7월속보치 :.1, 예상치 :.1, 전월 :5.1). 그림 1. 뉴욕및필라델피아제조업지수는반등을기록 그림 2. 전주중국 7 월 HSBC 제조업 PMI 속보치반등 ( 기준 =) 필라델피아연준지수 5 뉴욕제조업지수 3 2 1-1 -2-3 - -5 7 9 1 11 ( 기준 =5) 5 55 5 5 35 7 9 1 11 중국제조업 PMI (CFLP) HSBC 제조업 PMI 2

2분기미국고용지표는매월일자리를 1만명미만으로창출하는부진한흐름을이어갔던가운데지난주말발표된미국의 2Q GDP 잠정치는소비부문주도로둔화를기록해투자자들로하여금성장동력의상실을의심케하였다. 2분기의둔화가이미예고된기술적부문인지에대한확인심리와함께 7월고용지표에대한관심도높다. 블룸버그컨센서스에는비농업취업자수변동부문이이번달에는 1만명을회복할것이라고예측되어있다. 그림 3. 미국 2Q GDP 잠정치는전기비 1.5% 성장기록 그림. 미국주간신규실업수당청구건수추이 2 (%, QoQ) 1.5 7 ( 천명 ) ( 주간신규실업수당청구건수 개월이동평균 -2 5 - - 민간소비고정투자재고순수출 - 정부지출 GDP 성장률 -1 9.1Q 3Q 1.1Q 3Q 11.1Q 3Q.1Q 3 2 9 1 11 2. 한편지난주중국지방정부 ( 후난성, 구이저우성등 ) 에서대규모투자계획을발표한가운데여전히중국투자부문증대 ( 비철금속수요의핵심 ) 에따른수요증가가기대되고있다. 구체적실행방안이동반되어있지않다는논란이확산되고있기는하지만투자부문의성장동력강화기조유지는지속되고있다고보인다. 지난주초반위험자산선호심리가크게약화되며증시등이동반급락함에도비철금속가격들이상대적으로견고한가격수준을유지했던것은중국수요에대한기대를반영했던것으로판단된다. 3. 각지역의재고동향은더늘어나고있는모습은아니지만뚜렷하게달라진모습도없다. 금주초반에 ECB 통화정책회의기대는높게유지될것으로보이지만결국엔 2분기동안이루어진각국의긴축완화효과에대한 ( 경제지표로의 ) 확인이가격수준을한단계올리는데더중요한역할을할것으로여겨진다. 3

[Warehouse] 주간 LME 재고현황 주간 COMEX SHFE 재고현황 ( 단위 : 톤 ) 금주재고 주간변동 전주재고 CU(COMEX),11-95,29 CU(SHFE) 15,51 -,3 1,973 AL(SHFE) 325,297,2 313,5 ZN(SHFE) 319,52 -,77 327,529 PB(SHFE) 2,1-1,732 25,13 자료 : CME( 시카고상업거래소 ), SHFE( 상해기화교역소 ), Bloomberg, ( 단위 : 톤 ) LME 재고 출하예정물량 금주재고 주간변동 전주재고 금주 (* 비중 ) 전주 (* 비중 ) CU 25,3-2,925 253,225 9,575 19.1% 52,35 2.7% AL,,25,2,32,25 1,73,225 35.3% 1,7,75 3.5% ZN 1,5,2-9,75 1,15,75 15,775 15.% 172,5 1.99% PB 32,975-9,35 33,325, 1.17% 55,275 1.3% NI 1,9 2, 11,5 9,.53%,3 7.2% SN 11,77 55 11,715,1 3.3%,95 3.9% 자료 : LME( 런던금속거래소 ), Bloomberg,

[Copper: 전기동 ] 전기동재고현황과 LME 3M 가격추이 CME 재고 ( 좌 ) SHFE 재고 ( 좌 ) LME 재고 ( 좌 ) 전기동가격 ( 우 ) 9 15 1 7 95 9 5 5 3 2 75 1 7 5 CU (SHFE-LME) 가격차추이 ( 위안 / 톤 ) 75 7 5 55 5 5 가격차 ( 상하이 - 런던, 우 ) 위안환산 LME 가격상하이전기동가격 ( 달러 ) 5 3 1-1 -3-5 -7 실물프리미엄추이 투기적포지션과전기동가격추이 1 15 9 유럽프리미엄미국프리미엄상해프리미엄 CFTC 비상업순매수 ( 좌 ) ( 천계약 ) LME 전기동 3M( 우 ) 11 3 2 1 1 9 3 자료 : Metal Bulletin, -1-2 -3-1.1 1.7 11.1 11.7.1.7 7 5 유럽과미국의 LME 유효재고추이 아시아의 LME 유효재고와 SHFE 주간재고추이 LME 미주유효재고 ( 좌 ) LME 유럽유효재고 ( 우 ) 32 COMEX 재고 ( 우 ) 2 2 2 1 2 21 1 15 LME 아시아유효재고 SHFE 주간재고 1 2 9 3 자료 : Metal Bulletin, 5

[Aluminum: 알루미늄 ] 알루미늄재고현황과 LME 3M 가격추이 SHFE 재고 ( 좌 ) LME 재고 ( 좌 ) 55 알루미늄가격 ( 우 ) 29 52 9 3 주 : 거래소별재고량누계 27 25 23 21 19 17 AL (SHFE-LME) 가격차추이 가격차 ( 상하이-런던, 우 ) ( 위안 / 톤 ) 위안환산 LME 가격 ( 좌 ) 상하이알루미늄가격 ( 좌 ) ( 달러 ) 22 21 2 2 19 1 17-2 1 15-1 - 13 - WTI 유가와알루미늄가격추이 ( 달러 / 배럴 ) WTI유 ( 좌 ) LME 알루미늄 3M( 우 ) 29 11 27 25 1 23 9 21 19 7 17 11.1 11.7.1.7 알루미늄실물프리미엄추이 싱가폴 ( 좌 ) 일본 ( 좌 ) ( 센트 /lb.) 미국 ( 우 ) 25 23 11 21 19 1 17 9 15 13 7 11 9 7 5 자료 : Metal Bulletin, [Zinc & Lead: 아연 & 연 ( 납 )] 아연재고현황과 LME 3M 가격추이 납재고현황과 LME 3M 가격추이 SHFE 재고 ( 좌 ) LME 재고 ( 좌 ) 1 아연가격 ( 우 ) 27 SHFE 재고 ( 좌 ) LME 재고 ( 좌 ) 납가격 ( 우 ) 3 1 25 23 21 19 3 3 33 2 23 2 2 2 22 2 1 17 1 1

[Nickel & Tin: 니켈 & 주석 ] LME 3M 니켈선물가격과재고추이 LME 재고 ( 좌 ) 1 니켈가격 ( 우 ) 3 LME 3M 주석선물가격과재고추이 LME 재고 ( 좌 ) ( 천톤 ) 주석가격 ( 우 ) 2 35 1 1 1 27 2 21 1 22 1 1 1 32 29 2 23 2 15 17 [LME index: LME 지수 ] 달러화지수와 LME 지수추이 위안환율과 LME 지수추이 (LME index) LME 지수 ( 좌 ) 달러화지수 ( 우 ) ($ index) (LME index) LME지수 ( 좌 ) 위안환율 ( 우, 축반전 ) ( 위안 / 달러 ).2 5 2 5.3 2 39 3 7 7 2 39 3..5 33 7 33. 3 72 3.7 [ Compliance Notice ] 본대신 Commodity Weekly 는당사글로벌파생상품부에서에의뢰하여신뢰할만한자료와정보를사용하여작성한리포트로고객의투자편의를위하여단순참고용으로제공됩니다. 본리포트의내용은특정한투자상담, 권유또는광고를포함하고있지않으며당사는본리포트에서제공된시장분석, 전망을포함한모든내용에관하여그정확성또는예측의실현여부등을보장하지않습니다. 당사는어떠한경우라도고객의선물투자결과에대하여책임을지지않으며, 누구든지본리포트를선물투자와관련한분쟁에서법적책임소재의증빙자료로사용할수없습니다. 본리포트를참고한고객의투자의사결정은전적으로고객자신의판단과책임하에이뤄진것으로서당사는본리포트의내용에의거하여고객이행한일체의투자행위또는그결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한당사의동의없이본리포트를무단으로복제 / 전송 / 인용 / 배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 7