전망 2017 년국내경제전망 조사부장기천선임연구위원 오세진 연구위원 양서영 연구원 이세현 연구원 Ⅰ. 경제성장 Ⅱ. 민간소비 Ⅲ. 투자 Ⅳ. 수출입 Ⅴ. 물가 Ⅵ. 고용 2016년국내경제는수출과설비투자감소에도불구하고건설투자확대와민간소비의완만한회복등에힘입어 2.7% 성장할것으로예상된다. 2017년에는수출및설비투자가완만한증가세로전환될것으로예상되나건설투자및민간소비가둔화됨에따라금년보다부진한 2.6% 성장할것으로전망된다. 부문별로보면민간소비는소비심리위축, 가계부채증가등으로올해보다부진한 2.1% 성장할것으로전망된다. 설비투자는올해투자감소에따른기저효과등으로 2.5% 증가할전망이다. 그러나기업들의투자심리가위축되어노후시설개선등보수적인투자기조가이어질것으로예상된다. 건설투자는부동산경기과열에대한우려가확대되고, 정부의부동산과열억제대책등으로올해보다둔화된 3.5% 성장할것으로예상된다. 수출은미국의보호무역주의강화가능성에도불구하고유가상승으로수출단가가상승하고세계경제가완만한회복세를보일것으로예상됨에따라 2.8% 증가할것으로전망된다. 소비자물가는국제유가의점진적상승과공공요금인상등의영향으로 1.8% 상승할것으로전망된다. 실업률은정부의일자리예산확대에도불구하고, 경기회복지연과구조조정등으로금년과동일한 3.8% 수준을보일것으로전망된다. * 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님 28 산은조사월보
2017 년국내경제전망 Ⅰ. 경제성장 2016년국내경제, 저성장지속 2016년국내경제는수출과설비투자감소에도불구하고건설투자확대와민간소비의완만한회복등에힘입어 2.7% 성장할것으로예상 -( 민간소비 ) 저유가에따른물가하락, 정부의개별소비세인하에따른자동차판매증가등의영향으로완만한증가세 -( 설비투자 ) 경기전망이불투명하고, 공급과잉업종을중심으로구조조정이확대됨에따라감소 -( 건설투자 ) 전세가격상승세지속등에따른주택매매수요증가로재건축, 재개발등이확대되며큰폭으로증가 -( 수출 ) 국제원유가격급락에따른수출단가하락, 중국의경기둔화와미국의정책금리인상가능성에따른세계경기불안등으로감소세 경기가완만한회복을보이지만건설업에의존한성장이지속 - 경기선행지수구성항목중건설수주액이큰폭으로증가함에따라시차를두고동행지수구성항목인건설기성액이증가하며경제성장을견인 - 업종별생산지수증가율을보면건설업을제외한서비스업과제조업은부진한상황이지속 < 그림 1> 경기선행지수및동행지수추이 < 그림 2> 업종별생산지수증가율추이 2016. 12 제 733 호 29
전망 기업들의매출부진이생산부진으로이어지며제조업평균가동률하락추세 -2010년 80% 수준을보이던제조업평균가동률이 2016년 1~3분기평균 72.4% 까지지속적으로하락 - 재고출하순환도를보면매출감소로기업들이재고를쌓지않고있는상황 < 그림 3> 제조업평균가동률추이 < 그림 4> 재고출하순환도 주 : 16년은 1~3분기평균 2017 년국내경제는 2.6% 성장전망 2017년국내경제는수출및설비투자의완만한증가에도불구하고건설투자및민간소비가둔화됨에따라금년보다소폭감소한 2.6% 성장할것으로전망 < 표 1> 2017 년국내경제전망 ( 단위 :%, 억달러 ) 2014 2015 2016(E) 2017(F) 국 내 총 생 산 3.3 2.6 2.7 2.6 민 간 소 비 1.7 2.2 2.3 2.1 설 비 투 자 6.0 5.3 3.9 2.5 건 설 투 자 1.1 3.9 10.5 3.5 경 상 수 지 884 1,059 969 838 수 출 2.3 8.0 7.1 2.8 수 입 1.9 16.9 9.4 5.0 소 비 자 물 가 1.3 0.7 1.0 1.8 실 업 률 3.5 3.6 3.8 3.8 주 : 수출과수입은통관기준, 경상수지는금액, 나머지는 % 자료 : 산업은행, 한국은행, 통계청 30 산은조사월보
2017 년국내경제전망 ( 민간소비 ) 소비심리위축, 가계부채증가등으로민간소비는올해보다부진한 2.1% 성장할것으로전망 - 저성장으로국내경기회복에대한불안감이확대되며소비심리가위축되어소비자심리지수는여전히 100pt 전후의낮은수준유지 - 가계부채의증가는원리금상환부담을가중시키며소비를제약하는요인으로작용할것으로예상 < 그림 5> 소비자심리지수추이 < 그림 6> GDP GNI 가계부채증가율추이 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 ( 설비투자 ) 올해투자감소에따른기저효과, 수출의점진적회복등으로설비투자는 2.5% 증가할전망 - 그러나기업의매출부진지속, 공급과잉업종의구조조정확대등으로기업들의투자심리가위축되어유지보수및노후시설개선등보수적인투자기조가이어질것으로예상 ( 건설투자 ) 부동산경기과열에대한우려가확대되고, 정부의부동산과열억제대책등으로건설투자는올해보다둔화된 3.5% 성장할것으로예상 - 지방을중심으로미분양주택이증가하는가운데정부의부동산과열억제대책등으로올해와같은높은증가세를보이기는어려울것으로전망 2016. 12 제 733 호 31
전망 < 그림 7> 주택가격및주택거래량추이 < 그림 8> 건설수주증가율추이 주 : 16년은 1~10월누계기준자료 : 국토교통부, 국민은행 ( 수출 ) 미국의보호무역주의강화가능성에도불구하고유가상승으로인해수출단가가상승하고세계경제의완만한회복세가예상됨에따라수출은 2.8% 증가할것으로전망 - 미국대선에서공화당이승리함에따라반덤핑 상계관세부과, FTA 재협상요구등보호무역정책이강화될경우대미수출위축은불가피할것으로전망 - 브렉시트등글로벌경기불안요인이남아있는점또한국내수출회복에제한요인으로작용예상 ( 수입 ) 국제유가의상승, 소비재및자본재수입증가등으로수입은 5.0% 증가할것으로전망 - 최근국제유가가 40달러후반대로반등함에따라에너지등수입물가도상승추세 - 수출의점진적회복, 유가의완만한상승등이예상됨에따라원자재및자본재수입도증가세를보일것으로예상 32 산은조사월보
2017 년국내경제전망 < 그림 9> 우리나라의국가별수출비중 < 그림 10> 유가및수입물가추이 주 : 16년은 1~10월누계기준자료 : 산업통상자원부 자료 : 한국은행 ( 소비자물가 ) 국제유가의점진적상승과공공요금인상등의영향으로소비자물가는 1.8% 상승할것으로전망 - 국제유가상승에의한에너지및석유제품의가격상승은수입물가를상승시키며소비자물가에대한상승압력으로작용할것으로예상 ( 실업률 ) 경기회복지연과기업구조조정등부정적인요인으로인하여정부의일자리예산확대에도불구하고실업률은금년수준인 3.8% 를기록할전망 - 최근취업자의상당수가숙박 음식점업등단순서비스업및 60대이상의노령층에해당되어고용의질은나빠지고있는상황이며이러한고용여건은 2017년에도개선되기는힘들것으로전망 2016. 12 제 733 호 33
전망 Ⅱ. 민간소비 2016년민간소비, 완만한증가세 2016년민간소비는저유가지속, 정부의개별소비세인하등에따라 2.3% 의완만한증가세를보일것으로예상 - 부문별로보면의약품등비내구재와의복등준내구재가완만한증가세를보인가운데내구재는개별소비세인하효과로승용차판매량이급증함에따라증가 - 그러나개별소비세인하가 6월말종료됨에따라승용차판매가급감하고있으며, 유가가 50달러선으로반등하여저유가효과도점차축소됨에따라하반기로갈수록소비는점차둔화될것으로예상 전세가격상승으로인한주거비부담증가, 정부의가계대출원리금분할상환확대정책등으로소득수준이낮은 1~3분위계층의소비감소 -5분위계층의 2016년상반기소비증가율은 4.0% 로가장높게나타났으나, 1~3분위계층의소비증가율은모두마이너스를기록 - 내년에도가계의대출상환부담, 국내경제의저성장지속등으로소득하위계층의어려움이지속될것으로예상 < 그림 11> 소득 5 분위별소비증가율추이 주 : 전국 2인이상가구, 명목금액기준 34 산은조사월보
2017 년국내경제전망 2017년민간소비, 2.1% 증가전망 2017년민간소비는가계부채증가, 소비심리위축등으로올해보다부진한 2.1% 증가할것으로전망 - 기업들의긴축경영확대로신규채용이감소하고실업자가증가하여가계소비에어려움을가중시킬것으로예상 - 대외적으로는미국의금리인상, 브렉시트협상에따른유로존교역감소등불안요인이잠재해있어소비심리회복에걸림돌이될전망 < 표 2> 민간소비증가율추이및전망 ( 단위 :%) 2014 2015 2016(E) 2017(F) 국내총생산 3.3 2.6 2.7 2.6 민간소비 1.7 2.2 2.3 2.1 주 : 16년및 17년은산업은행전망치 자료 : 산업은행, 한국은행 최근급증하고있는가계부채는민간소비를제약하는요인으로작용예상 - 전세가격상승세로기존세입자들의추가대출이증가하고있으며, 신규분양주택에대한집단대출등이가계부채상승의주요원인 - 가계대출이확대될수록원리금상환부담이증가함에따라가계의소비여력은갈수록감소하고있는상황 < 그림 12> 가계부채및증가율추이 < 그림 13> 주택가격추이 주 : 16년은상반기기준자료 : 한국은행 자료 : 한국감정원 2016. 12 제 733 호 35
전망 2017년에도대외경기불안지속과경기부진예상등으로소비심리가개선되기는어려울것으로전망 - 소비자심리지표중현재생활형편을나타내는지수가낮은수준을보이고있어가계수지에어려움이지속되는상황 - 향후경기전망도어둡게보는소비자가많은것으로나타났으나소비지출전망은기준값이상을유지하고있어, 소득부진상황에서필요지출이점차늘어나고있는상황 < 표 3> 소비자심리지수및주요구성지수추이 ( 단위 :pt) 2015 2016 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 소비자심리지수 102 102 101 104 99 100 101 현재생활형편 89 92 90 92 90 91 91 향후경기전망 88 87 87 88 78 81 83 소비지출전망 107 106 106 108 106 105 106 자료 : 한국은행 Ⅲ. 투자 2016년설비투자는 3.9% 감소예상 수요부진과경제불확실성지속으로기업들의적극적설비투자유인이감소 - 제조업의가동률이낮아지는등생산활동이크게저하된점도확장적설비투자를억제 부문별로는운송장비와기계류가교대로부진하며설비투자감소세지속 -2016년 1~2분기동안운송장비는크게증가한반면기계류는감소하여전체설비투자지수증가율감소 -2016년 3분기에이관계는역전되어기계류는회복세를보인반면자동차업계파업등의여파로운송장비류증가율은마이너스로급락 36 산은조사월보
2017 년국내경제전망 < 그림 14> 제조업평균가동률추이 < 그림 15> 설비투자지수증가율 2016년건설투자는전년대비 10.5% 증가예상 주택경기호조에의한민간부문건설투자증가세가크게기여 2016년상반기까지공공부문건설기성은 0.4% 증가하는데그친반면민간부문건설기성은 23% 성장 민간부문건설수주는 2015년 1~4분기동안평균 70% 의증가율을보였으나 2016년 1분기에는 0.6%, 2016년 2분기에는 4% 수준으로급감 - 건설수주감소는시차를두고건설투자에영향을줄것이므로내년은올해와같은건설투자의높은성장세를기대하기어려울전망 < 그림 16> 건설기성액증가율추이 < 그림 17> 건설수주액증가율추이 2016. 12 제 733 호 37
전망 2017년설비투자는 2.5% 증가전망 설비투자필요성증가, 세계경기회복세등에의해 2017년설비투자는증가할것으로전망 -2016년설비투자가감소함에따라설비투자필요성이높아진상황이므로기존설비의유지보수와노후설비교체등의투자수요는늘어날것으로보임 - 내년에는세계경기가완만한회복세를보이며교역량이늘어나는등세계경제여건이개선될것으로예상되어설비투자확대에긍정적영향을미칠전망 다만내년국내경기회복세미약, 기업의보수적투자성향지속이예상되는등설비투자를위축하는부정적요인도상존 - 신사업진출이나생산시설확장등신규투자에소극적일것으로전망 - 설비투자선행지표인기계수주액이등락을거듭하면서낮은수준을유지하고있어큰폭의회복은어려울전망 - 현재진행중인기업구조조정이조기에종결되지않으면투자심리가위축될가능성이큰점과, 구조조정의여파로기업의신용도가하락하면조달여건이나빠지는점등은투자확대를제한할전망 < 그림 18> 기업대출연체율추이 < 그림 19> 기계수주액및증가율추이 자료 : 금융감독원 38 산은조사월보
2017 년국내경제전망 산업별로는 IT, 자동차등신기술도입이필요한분야에서는신규투자가증가하지만공급과잉, 구조조정산업은투자가제한적일것으로전망 -IT산업에서는수익성이높은분야 (NAND Flash, 차세대 OLED) 등을중심으로투자가늘것으로예상 - 친환경차 ( 전기차 수소차 ) 등신기술에대응하기위한자동차산업의설비투자도확충될것으로전망 - 공급과잉이우려되는철강및화학산업등은신규투자가부진하고유지보수위주의투자가주를이룰것으로예상 - 구조조정이진행중인조선및해운산업의투자는크게축소될가능성이큼 2017년건설투자는 3.5% 증가전망 민간부문건설투자는주택경기과열및공급과잉우려에대한정부의정책적대응등으로인해조정국면에들어갈것으로예상 - 건설투자의선행지표인건설수주는이미 2016년하반기부터증가폭이둔화 - 최근경제성장에서건설투자가기여한몫이큰점을감안하면완만한조정을유도하는쪽으로정부정책등이집행될가능성이있어건설투자성장세가급격히둔화되거나감소세로반전되지는않을것으로전망 공공부문건설투자는정부의 SOC예산규모축소계획으로부진할것으로예상 < 그림 20> 설비투자 건설투자추이및전망 주 : 16년및 17년은산업은행전망치자료 : 산업은행, 한국은행 2016. 12 제 733 호 39
전망 Ⅳ. 수출입 2016년수출입은전년대비모두감소예상 2015년 1분기이후수출입 ( 통관기준, 금액 ) 은모두감소하고있으며, 수출보다수입감소폭이더커서무역수지는증가세 수출입물량은크게변하지않았으나저유가의영향으로수출입단가가낮아진것이주요감소원인 -2016년 4월부터국제유가가배럴당 40달러대를회복하면서수출입감소폭은크게축소 < 그림 21> 수출입증가율추이 < 그림 22> 무역수지추이 자료 : 관세청 자료 : 관세청 품목별수출은원유가격하락의영향으로원자재의감소폭이크지만소비재와자본재도모두감소 - 선진국의경기회복지연, 신흥국의경기침체등으로세계경기가위축되면서우리나라교역상대국들의소비 투자수요가위축된것이주요요인 품목별수입은유가하락의직접적영향으로원자재의감소폭이압도적으로크게나타난반면자본재와소비재는감소폭이미미하거나오히려증가 40 산은조사월보
2017 년국내경제전망 < 그림 23> 품목별수출액증가율추이 < 그림 24> 품목별수입액증가율추이 자료 : 관세청 자료 : 관세청 지역별수출은자원수출국경기의부진등으로중남미지역의감소폭이가장컸으나최근많이회복하였고, 다음으로중동, 아시아순으로회복세에있음 - 북미와유럽지역수출은해당지역의경기부진지속등으로회복세미미 지역별수입은원유가하락등으로중동지역의감소폭이가장컸으나최근유가상승으로회복세가강하게나타나고있으며중남미및아시아지역수입도비슷한양상 - 유럽지역수입은감소추세에있고북미지역은횡보상태 < 그림 25> 지역별수출액증가율추이 < 그림 26> 지역별수입액증가율추이 자료 : 관세청 자료 : 관세청 2016. 12 제 733 호 41
전망 2017년수출은 2.8% 증가에그칠전망 전년도실적부진에따른기저효과와더불어 2016년 2분기부터수출 ( 통관기준, 금액 ) 감소폭이줄고있어 2017년중수출은증가세로전환할가능성증대 국제유가상승, 교역조건개선, 원화가치하락등으로수출은증가전망 - 국제유가가 2016년 40달러대에서 2017년 50달러대로상승할것으로전망됨에따라수출단가개선에의한수출금액증가전망 - 유가와원자재가격상승으로자원수출국의경제가호전됨에따라우리나라와의교역도증가할전망 - 미국이점진적으로금리를인상할것으로예상됨에따라원화가치가하락 ( 달러강세 ) 하면서수출의가격경쟁력이제고될전망 그러나 2008년세계금융위기이후확산되고있는보호무역주의움직임등은수출에부정적요인으로작용 - 미국대선에서공화당이승리함에따라반덤핑 상계관세부과, FTA 재협상요구등보호무역정책이강화될경우대미수출위축은불가피할것으로전망 - 브렉시트이후유럽의불확실성이여전히남아있고, 미국도완전한회복세를장담할수없는등세계경기불안요인이남아있는점은수출회복을제한할수있음 2017년수입도 5.0% 증가할전망 유가상승의효과는수출에비해수입 ( 통관기준, 금액 ) 에직접적으로영향을미치므로수입증가폭이상대적으로클것으로전망 설비투자가증가세로돌아설것으로예상됨에따라자본재등의수입수요도증가할것으로전망 2017 년경상수지는금년대비감소한 838 억달러를기록할전망 수출입이모두증가할전망이나상품수입이상품수출에비해상대적으로크게증가함에따라상품수지흑자폭은줄어들전망 42 산은조사월보
2017 년국내경제전망 여행수지는해외여행객의지속적증가로인해적자상태를유지할것으로전망되고, 해운등의구조조정여파로운송수입이줄어들것으로예상되어서비스수지적자폭은확대될것으로전망 < 그림 27> 경상수지추이및전망 주 : 16년및 17년은산업은행전망치자료 : 산업은행, 한국은행 Ⅴ. 물가 2016년소비자물가상승률은낮은수준지속 소비자물가상승률은국제유가의더딘상승과정부의공공요금인하정책등의영향으로 1.0% 수준지속 - 저유가와정부의도시가스및전기요금인하등으로물가안정목표치 (2%) 를하회하는저물가지속 - 반면, 기대인플레이션율과근원인플레이션율 ( 농산물및석유류제외 ) 은각각 2% 대중반과 1% 대중반을유지하고있어소비자물가상승소지가있음 2016. 12 제 733 호 43
전망 < 그림 28> 소비자물가및기대인플레이션추이 < 그림 29> 국제유가 (WTI) 추이 주 : 16년은 1~11월까지누계기준 주 : 16년은 1~11월까지누계기준자료 : 한국석유공사 2017년소비자물가는유가상승등으로연간 1.8% 상승전망 2017년소비자물가는국제유가의점진적상승과공공요금인상등공급측면의영향으로 2016년소비자물가상승률예상치인 1.0% 에비해상승 - 품목별소비자물가상승률기여도를살펴보면유가영향품목인공업제품과전기 수도 가스가저물가를주도 - 최근미국에너지관리청 (EIA), 세계은행 (World Bank) 등주요기관은 2017년유종평균국제유가를 50대 1) 로전망하며, 유가상승에따른에너지및석유제품중심의소비자물가상승예상 반면, 수요측면의여건은소비자물가상승의제약요인으로작용할전망 - 최근 GDP 갭률이마이너스 (-) 또는 0에가깝게유지됨에따라총수요요인에의한물가상승압력은작을것으로예상 - 가계의실질평균소비성향도기업구조조정등경기불확실성지속에따라하락추세를보이며민간소비역시증가세가제한적일것으로판단 가계실질평균소비성향 (%):( 15.1Q)72.3 ( 16.1Q)71.6 ( 16.2Q)70.9 1) Commodity Markets Outlook(World Bank, 16.10 월 ):( 15) 50.8 ( 16) 43.3 ( 17) 55.2 Short-Term Energy Outlook(EIA, 16.12 월 ):( 15) 50.5 ( 16) 43.3 ( 17) 51.2 44 산은조사월보
2017 년국내경제전망 < 그림 30> 소비자물가상승률기여도추이 < 그림 31> GDP 갭률추이 2.0 1.5 (%p) 서비스 공업제품 전기 수도 가스 농축수산물 0.6 0.4 (%) 1.0 0.5 0.0-0.5 0.8 0.2 0.2 0.0 0.9 0.2 0.5-0.3 1.1 1.0 0.2 0.3-0.1-0.1-0.4-0.4 0.2 0.0-0.2-0.4-1.0 '13 '14 '15 '16-0.6 '13. 1Q '14. 1Q '15. 1Q '16. 1Q 주 : 16년은 1~11월까지누계기준 주 : 16년은 1~3분기까지누계기준자료 : 산업은행 Ⅵ. 고용 2016년경기회복지연으로고용상황악화 실업률과청년실업률이전년대비상승하였고취업자의상당수가고령층, 단순서비스업종사자에해당되어일자리의양과질악화 -2016년취업자증가분중 60대이상이 67% 가량을차지 - 숙박 음식점업, 공공서비스업의취업자수가높은비율로증가 2016년평균청년실업률 (10.3%) 은전체실업률 (3.9%) 에비해 2.6배가량높게유지 2016년실업률은기업구조조정등제반상황감안시전년보다높은 3.8% 예상 2016. 12 제 733 호 45
전망 < 표 4> 주요고용지표추이 ( 단위 : 만명, %) 2014 2015 2016.1Q 2016.2Q 2016.3Q 고용률 60.2 60.3 59.1 60.8 61.1 취업자수증감 53.3 33.7 28.7 28.9 37.3 60대이상 20.0 17.2 17.9 18.9 23.5 제조업 14.6 15.6 12.6 3.8 7.1 서비스업 42.6 25.0 21.6 36.0 43.0 실업률 3.5 3.6 4.3 3.8 3.6 청년실업률 (15 29세) 9.0 9.2 11.3 10.3 9.3 주 : 취업자수증감은전년동기대비 2017 년실업률은금년수준인 3.8%, 고용시장의고령화심화전망 전통제조업에대한기업구조조정및실적부진으로인한고용여건악화예상 - 조선 해운밀집지역인경남 (1.3%p 상승 ), 울산 (1.0%p 상승 ) 등에서실업률악화 - 후발국과의경쟁심화로통신기기 자동차등고용비중이큰업종의실적부진이지속될전망 2017년실업률은정부의일자리예산확대편성이실업률악화를상쇄하여 3.8% 전망 - 청년일자리 (15% 증가 ), 고용서비스 (21.5% 증가 ), 창업지원 (16.8% 증가 ) 등고용효과가큰분야에대한정부예산확대예정 < 그림 32> 조선 해운밀집지역실업률 < 그림 33> 2017 년예산분야별증감률 46 산은조사월보
2017 년국내경제전망 고령층중심의취업자증가세지속 -2013년부터 2016년 3분기까지취업자수의증가폭 119만명가운데 50대이상이 107만명으로전체의 90% 를차지 -2017년부터생산가능인구 (15~64세) 의감소전환, 2018년고령사회 (65세이상인구비중이 14% 이상 ) 진입이예상됨에따라고용시장의고령화심화예정 < 그림 34> 연령별취업자수증감추이 < 그림 35> 고령화전망추이 주 : 각년도 1~3분기기준 2016. 12 제 733 호 47