Korean IT Hardware 전기전자 & 통신장비 기업분석팀 Analyst: 이승혁 tel 2) 768-7468 e-mail kevin.lee@wooriwm.com
1 전기기전자 환율하락에도불구, 국내업체들의경쟁력은유지 김혜용 Analyst: 이승혁 tel 2) 768-7468 e-mail kevin.lee@wooriwm.com tel 2) 768-763 e-mail sophia.kim@wooriwm.com
Summary 전기전자 (Positive) 국내업체들의구조적경쟁력이발휘될 21년 전기전자 29년 Review 글로벌경기부진에도불구, 원화약세, 브랜드개선, 차별화된제품출시등을통해국내전기전자는고성장시현 LCD TV 에서국내업체들은뚜렷한점유율상승을시현했고, LG전자는 Sony를제치고 2위업체로등극 엔화의강세와구조적문제점의노출등으로일본부품업체들의실적은크게부진 21년하반기전망 21년에 PC, 휴대폰, 가전, LCD TV의글로벌수요증가율을연초대비상향조정 IT 제품 / 부품의생산능력증가가예상보다제한적인점이부각 이에따라원화강세, 경쟁업체들의재정비에도불구 21 년에도국내업체들의구조적경쟁력이여전히발휘될전망 초고압전력선은각국정부의송전망투자확대에따라연평균 8% 의지속적인성장을이어나갈전망 이슈 원 / 달러, 원 / 엔등의환율하락에따른 IT업체들의영향과위엔화절상에따른영향 LED, MLCC, 2차전지가 21년하반기에도공급부족이지속여부 3D TV, AM-OLED, 자동차용 2차전지등이 21년에투자가들의관심을받게될주요품목들로판단 3
부정적영업환경 : 원 / 달러환율의하락, 해외경쟁업체들의반격 전기전자 원 / 달러, 원 / 엔환율의하락은국내업체들의가격경쟁력약화로이어질전망 해외경쟁업체들이재정비를통해마케팅과 R&D에자금을투자할것으로예상 원재료가격의상승은원가부담을높이는부정적요소 원 / 달러환율과원 / 엔환율추이 ( 원 / 달러 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 '6.1 '6.7 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 유가와구리가격추이 ( 달러 ) 16 12 8 4 '3.1 '4.1 '.1 '6.1 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 ( 원 / 엔 ) 18 16 14 12 1 8 6 '6.1 '6.7 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 ( 달러 ) 9, 7,, 3, 1, '3.1 '4.1 '.1 '6.1 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 자료 : Bloomberg, 우리투자증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 우리투자증권리서치센터 4
긍정적영업환경 : 월대만휴대폰용 PCB와 Foundry 업체들의매출액이우호적으로전개 전기전자 미국과중국의 IT 소매판매가어느정도바닥을탈출하고있는모습을보여주고있음 월의대만휴대폰용 PCB와 Foundry업체들의매출액이우호적으로나타난것은 2분기글로벌 IT 수요에긍정적 중국의가전하향정책의보조금범위의확대와위안화절상은국내업체들에게는긍정적뉴스 미국의경기동행지수가반등할것에기대를걸고있음 미국 IT 소매판매증가율 (y-y) 월별대만휴대폰용 PCB 업체들의매출액 (NT$mn) 9, 총매출액 ( 좌 ) y-y 증가율 ( 우 ) 1 1 - -1-8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, 8 6 4 2-2 -4-2 '6.1 '6.8 '7.3 '7.1 '8. '8.12 '9.7 '1.2 자료 : CEIC -6 '6.1 '6.8 '7.3 '7.1 '8. '8.12 '9.7 '1.2 자료 : 각사, 우리투자증권리서치센터
Q1. 21 년주요제품들의글로벌수요증가율은? 전기전자 21년에휴대폰, 가전, PC 등주요제품들의글로벌수요는완연한회복세를시현할전망 LCD TV 역시 LED TV와 3D TV의침투율상승으로글로벌수요증가율을 3% 성장할전망 특히기업들의 IT spending이본격화되고, Window 7의출시에따른 PC 교체수요가활발하게나타나고있음 주요 IT 제품의연도별성장률 3 2 2 1 - PC 휴대폰 가전 21 12 6-1 2 26 27 28 29 21E 자료 : Gartner, Displaysearch, SA, 우리투자증권리서치센터전망 6
Q2. 1분기에전기전자업종이 KOSPI를소폭 underperform했던이유는? 전기전자 환율하락, 중국춘절수요에대한과도한기대, 삼성그룹계열사들의예상하지못했던보상비용지급 (refresh휴가폐지에따른 ), 유럽지역의재정적자에따른신용리스크대부등으로판단 전기전자업종은여전히낮은 valuation multiple, 예상보다우호적인글로벌 IT 수요, IT 제품 / 부품의생산능력증가가예상보다제한적인점이부각될것으로전망되어 overweight 의견견을유지 글로벌자동차용 2 차전지초과공급률 주요 MLCC 업체들의예상 Capa 증가율 3 3 3 3 3 2 2 2 1 23 13 2 1 1 ' '6 '7 '8 '9 '1E 삼성전기 Murata Taiyo Yuden Yageo TDK Kyocera 자료 : 우리투자증권리서치센터정망 자료 : 우리투자증권리서치센터전망 7
Q3. 21 년전기전자업종의새로운성장엔진은? 전기전자 21년에시스템에어컨, AM-OLED폰, LED TV, 헬스케어가전, 자동차용 2차전지등이고성장예상되는제품 특히 LED TV의침투율이대폭상승할것으로전망되어관련업체들에대한수혜가예상 자동차용 2 차전지시장규모 AM-OLED( 모바일용 ) 시장규모와침투율 (' 천개 ) 2, 2, 1, 1, '7 '8 '9 '1E '11F ( 백만개 ) 9 출하대수 ( 좌 ) 8 8 침투율 ( 우 ) 7. 7 7 6 6. 4 4 3 3 2 2.1 2 1 1.6.1 7 8 9 1E 11F 자료 : Hiedge, 우리투자증권리서치센터전망 자료 : Displaysearch, 우리투자증권리서치센터전망 8
Q4. 21년에가전시장은어느정도성장할것인지? 전기전자 Cool Weather의영향으로에어컨수요가전반적으로부진한상황 경기회복으로프리미엄제품군의성장이뚜렷하게나타날전망되어글로벌가전수요증가율을 6% 로상향조정 국내업체들은향후 Cooking과헬스케어제품군으로빠르게전환할전망 다만 2분기에원재료가격의상승으로영업이익률은소폭개선될전망세계가전시장규모와증가율추이 ( 십억달러 ) 19 17 매출액 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 6 6 2 1 13 11 2 26 27 28 29 21E 211F -6 - -1 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터전망 9
Q. LG전자가가전에서높은경쟁력을보유하고있는요인은? 전기전자 TV 와휴대폰에서의브랜드이미지가가전으로전이중 컴프레서와모터제조를통해원가구조에서우위를보유 수익성높은프리미엄제품군에서장기적 road map 보유 북미드럼세탁기시장에서업체별점유율추이 LG전자 Whirlpo ool Kenmore 삼성전자 3 2 2 1 24. 13.9 13.4 13.1 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 자료 : TraQline, LG 전자 1
Q6. 21 년판매되는 TV 중 LCD TV 의비중은? 전기전자 가격하락, 화질개선, LED 채용으로얇아진두께등을통해 21년에 LCD TV의비중은 8% 로상승할전망 삼성전자는 LED TV를통해, LG전자는 Borderless TV를통해 LCD TV의점유율이지속적으로상승할전망 분기별 TV 시장추이와전망 ( 단위 : 백만달러, %, 천대 ) 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 27 28 29 21E 211F 매출액전체 22,216 23,66 26,174 31,382 2,646 26,18 27,783 3,76 14,23 111,92 13,378 18,972 117,22 CRT TV 2,27 1,823 1,88 1,6 1,363 96 96 96 18,39,66 7,98 3,933 2,268 LCD TV 17,391 18,936 21,29 26,198 21,734 22,1211 23,63 26,168 67,733 81,1 83,784 92,62 12,24 PDP TV 2,449 2,796 2,978 3,2 2,493 2,88 3,142 3,77,636,6 11,72 12,23 12,23 비중 CRT TV 1.2 7.7 7.2.1.3 3.7 3. 3.1 17.6 13. 7.3 3.6 1.9 LCD TV 78.3 8.2 81.2 83. 84.7 8. 8.1 8.1 6. 72. 81. 8. 87.2 PDP TV 11. 11.8 11.4 11.2 9.7 11.11 11.3 11.6. 13.4 11.3 11.2 1.7 출하대수전체 43,692 44,844 4,866 67,3 4,777 6, 6,61 67,736 199,667 27,681 21,82 236,8 263,717 CRT TV 13,69 11,448 13,726 12,24 1,7 7,443 7,92 7,744 17,216 86,433 1,68 3,782 19, LCD TV 27,14 3,296 37,14,1 4,9 44,639 48,66 4,981 79,333 16,417 14,396 188,87 226,49 PDP TV 2,792 3,66 3,94 4,723 3,39 3,932 4,32 4,974 11,273 14,392 14,17 16,774 17,878 비중 CRT TV 31.3 2. 2. 18.1 19.6 13.33 12. 11.4 3.7 41.6 24.2 13. 7.3 LCD TV 62.1 67.6 68.4 74.9 74.1 79.6 8.3 81.2 39.7 1.2 69. 79.8 8.9 PDP TV 6.4 6.8 6. 7. 6.2 7. 7.1 7.3.6 6.9 6.7 7.1 6.8 성장률 (y-y) 전체 -6. -8.4 1.2 16.3 2.4 2. 1. -.1.3 4. 1. 12. 11. CRT TV -38.1-46.7-4.9-37.7-21. -3. -44.7-37.1-17.7-19.4-4.9-39.9-37.8 LCD TV 26.6 26.4 38.4 49.1 49.6 47.3 29.7 8.4 72. 34.1 36.6 29.6 2. PDP TV.7-9.6 -.1 6.4 21.4 28.22 2.4.3 21.9 27.7-1. 18.3 6.6 주 : 성장률은출하대수기준 자료 : DisplaySearch, 우리투자증권리서치센터 전망 11
Q7. 21년에 LCD TV 중 LED가채용되는비중은? 전기전자 화질, 소비전력, 두께등에서우위를점하고있는 LED를채택하는 TV의비중이 21년에는 % 로상승할전망 하이엔드에서는직하형 (direct type), 로우엔드에서는에지형 (edge type) 이각각주력으로자리잡을전망 MOCVD 장비의공급부족은완화되었지만, 웨이퍼 / 잉곳의병목으로 21년하반기에도 TV용 LED의공급부족현상은지속전망 3D TV는 LED의장착개수를높이는역할을수행중 LED TV 의시장규모와침투율 응용영역별 LED 시장규모추이와전망 ( 백만대 ) ( 십억원 ) 2 2 LCD TV 출하대수 ( 좌 ) LED TV 출하대수 ( 좌 ) 침투율 ( 우 ) 2. 3 2 2, 2, LCD TV 자동차등기타노트북 조명용 휴대폰모니터 14.7 2, 1 1 1, 2.6, '6 '7 '8 '9 '1E '11F '6 '7 '8 '9 '1E '11F 자료 : Displaysearch, 우리투자증권리서치센터전망 자료 : DisplaySearch, Gartner, SA, 우리투자증권리서치센터전망 12
Q8. 일본업체들이엔화의강세이외에구조적문제점을가지고있는지? 전기전자 종신고용제에따른생산성하락, 선택과집중의실패, 구조조정의부재등의구조적문제점노출 또한수익모델의악화로마케팅과 R&D에투자할자금의여유도없는상황 엔화의약세가나타난다하더라도당분간일본업체들의 fundamental 개선은쉽지않을전망 한국과일본노동생산성지수추이 월별일본전자제품생산액증가율 14 13 한국 일본 133 ( 백만엔 ) 1,2 일본전자제품생산 ( 좌 ) y-y 증가율 ( 우 ) 12.1 2 1, 1 12 11 8 1 96 6-1 9 4-2 8 2-3 7 '2.12 '3.12 '4.12 '.12 '6.12 '7.12 '8.12 '9.12 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1-4 자료 : 한국생산성본부, 일본생산성본부 자료 : JEITA, 우리투자증권리서치센터 13
Q9. 21년에삼성전기에서 LED가차지하는영업이익기여도는어느정도? 전기전자 21년에삼성전기의성장을이끌어갈품목은 LED, MLCC, FC-BGA, BGA(FC-CSP) 로예상 특히 LED의영업이익률이 2분기에는 2% 로상승할전망. 이에따라영업이익기여도는 21년에 39% 로상승할전망 LED 중에서도 TV용의매출액비중이 21년에는 8% 에근접할것으로예상 삼성전기사업부별분기실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 매출액 272 339 392 34 ACI 영업이익 -1 37 7 32 영업이익률 -3.8 1.9 14. 9.4 매출액 214 293 32 32 LCR 영업이익 -1 49 77 61 영업이익률 -.6 16.7 22. 17.2 매출액 37 329 43 41 CDS 영업이익 -3 22 36 11 영업이익률 -1. 6.8 8.8 2.6 매출액 339 36 42 4 OMS 영업이익 7 21 37 33 영업이익률 2.1.8 9.3 7.4 1.4.2.9 14.7 6.3 14.3 14.6 매출액 1,132 1,316 1,49 1,3 1,624 1,8 2,42 2,12,1 7,644 8,974 전체영업이익 -8 129 27 137 영업이익률 -.7 9.8 13.4 8.8 주 : 연결기준, LED 를 OMS 부문에포함자료 : 삼성전기, 우리투자증권리서치센터전망 29 21E 211F 33 368 399 391 1,343 1,494 1,641 8 36 48 42 1 134 182 2.3 9.7 12. 1.8 8.6 8.9 11.1 37 393 422 428 1,211 1,6 1,87 48 66 82 71 186 267 332 13. 16.7 19. 16.6.3 16.7 17.8 394 436 461 44 1,449 1,73 1,926 7 21 3 21 6 8 77 1.8 4.8 6.6 4.8 4. 4.6 4. 38 68 76 86 1,48 2,816 3,37 6 1 121 126 98 44 17 119 223 282 261 46 884 1,18 7.3 12. 13.8 12.3 8.4 11.6 12.3 14
Q1. 삼성SDI의 AM-OLED는 21년에어느정도성장할것인지? 전기전자 21년에 PDP의적자폭감소와 2차전지의안정적성장으로동사의영업이익은 3배넘게증가할전망 21년에 AM-OLED 매출액은전년대비 1% 증가할전망. 초기의대규모감가상가비부담에도불구, 흑자로전환할전망 현재 AM-OLED의케파는월 22,장 (4세대라인). 하반기에.세대의신규라인증설이발표될예정이지만 TV용 AM- OLED 의본격적인양산시기는예상보다늦을전망 삼성 SDI 사업부별분기실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 매출액 22 14 192 148 CRT 영업이익 -12-1 1 3 영업이익률 -6. -1.. 2.2 매출액 47 4 662 PDP 영업이익 -7-2 -8 13 영업이익률 -18.4-4. -1. 2. 매출액 382 74 61 2 차전지영업이익 23 78 96 1 영업이익률.9.7 16.7 9.1 매출액 71 8 1,21 93 SMD 영업이익 - 2 84 26 영업이익률 -2.1 2. 8.2 2.7 매출액 1,23 1,187 1,347 1,393 전체 영업이익 -76 49 88 46 영업이익률 -7.4 4.1 6. 3.3 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 29 21E 211F 14 124 119 12 687 8 37 3 1 6-1 6 2. 1. 3.8. -.1 2. 1. 17 48 73 87 2,114 2,22 2,768-3 11 12-93 26 42 -.6 1. 2. 2. -4.4 1.1 1. 17 66 646 76 2,17 2,436 2,74 7 71 9 92 21 31 342 11.1 12. 14. 13. 12.4 12.7 12. 847 984 1,2 1,111 3,478 3,994 4,433 3 7 82 71 111 24 331 3.6.8 7.8 6.4 3.2 6. 7. 1,2 1,264 1,364 1,44 4,9,273 6,41 6 73 11 17 343 382.4.7 7.4 7.3 2.2 6. 6. 주 : 연결기준, 28년까지의 SMD실적은삼성SDI의 MD(Mobile Display) 부문을의미, 29년이후의 SMD 실적은전체실적에서제외자료 : 삼성SDI, 우리투자증권리서치센터전망
Q11. 21 년전선수요를유발하는요인은? 전기전자 초고압전력선은각국정부의송전망투자확대에따라연평균 8% 의지속적인성장을이어나갈전망 광통신선은북미지역과아시아지역의 FTTx망확대에따라연평균 7% 로성장할전망이나, 여전히공급초과인상황이어서수혜업체는제한적일것으로예상 글로벌경기가서서히회복세에접어들면서건선, 가전, 자동차등에사용되는일반전선의수요도점차회복국면에들어설것으로전망 제품별세계전선수요추이및전망 ( 백만톤 ) 14 12 1 8 6 4 2 전력선 ( 좌 ) 광통신선 ( 우 ) 구리통신선 ( 우 ) ( 백만km) 3 2 2 1 '9 '96 '97 '98 '99 ' '1 '2 '3 '4 ' '6 '7 '8 '9E '1F '11F 자료 : CRU 28 16
2 통신신장비 스마트폰에서의경쟁력상승에는다소시간이소요될전망 김혜용 Analyst: 이승혁 tel 2) 768-7468 e-mail kevin.lee@wooriwm.com tel 2) 768-763 e-mail sophia.kim@wooriwm.com
Summary 통신장비 (Neutral) 글로벌휴대폰수요는완연한 회복기조를나타낼전망 통신장비 29년 Review 글로벌통신사업자들의마케팅경쟁등으로인해글로벌휴대폰수요는예상보다우호적으로진행되었음 스마트폰의비중이상승하고있어휴대폰산업의 paradigm 의변화가거세게나타나기시작했던고있는상황 통신사업자들의보수적마케팅전략으로 29년하반기국내휴대폰시장은다소축소 21년하반기전망 스마트폰 ( 북미중심 ), 3G폰 ( 중국중심 ), 터치폰 ( 동남아시아아중심 ) 의수요가예상보다양호할전망 중가폰에서의가격경쟁과스마트폰에서의모바일OS 점유율경쟁이한층치열할전망 국내업체들은스마트폰에서의경쟁력상승에는다소시간이소요될전망 통신사업자들의설비투자와관련된부품업체와터치패널업체들의성장성이두드러질전망 이슈 삼성전자가바다OS를턉재한스마트폰을얼마나판매하고, LG전자는스마트폰에서의미있는수치를나타낼수있을지? 18
Q1. 글로벌휴대폰수요는예상보다좋은지? 통신장비 21년 1Q 글로벌휴대폰수요는예상보다우호적으로나타났음 북미, 중국, 동남아시아에서의휴대폰수요가예상보다강하게나타나고있음 하지만휴대폰제조업체들간의경쟁심화로부품업체들에게단가인하압력이예상보다크게나타나고있는상황 분기별글로벌휴대폰출하대수증가율 (y-y) 2 2 1 - -1 - -2 18.7 14..3 3.8 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q 9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터전망 19
Q2. 21 년에글로벌휴대폰출하대수는? 통신장비 3월대만휴대폰용 PCB업체들의매출액이가장높은 66억대만달러를기록하여 2Q에도글로벌휴대폰출하는 6% 증가전망 21년글로벌휴대폰수요는전년대비 11% 증가한 12.7억대를기록할것으로전망 이머징마켓에서는이동통신가입자율이여전히낮은수준임을유념 터치폰, 스마트폰, 3G폰이수요증가를견인할대표적제품군연도별글로벌휴대폰출하대수추이와전망 ( 백만대 ) 1,6 1,4 1,2 출하대수 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 31.6 1,28 4 3 1, 8 6 4 2 -.3 12.2 17.3 2.1 22.1 12.4 4.9-2.8 12.3 2 1-1 1 2 3 4 6 7 8 9 1E 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터전망 2
Q3. 스마트폰의성장속도는? 통신장비 21년 1분기기준으로스마트폰비중은 17% 로상승 북미에서는스마트폰비중이가장높은 3% 를기록중, 북미지역에서국내업체들의점유율이하락이예상되는요인 21년에는스마트폰비중이 19% 로상승전망. 점차스마트폰에서의원가경쟁이치열하게전개될전망. 참고로애플은 6MHz의 CPU를사용하고있음 분기별글로벌스마트폰출하대수 분기별북미스마트폰출하대수 ( 백만대 ) 6 출하대수 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) 17.3 18 16 ( 백만대 ) 12 출하대수 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) 3.4 3 3 4 4 14 9 2 2 3 12 3 6 2 1 1 2 8 3 1 6 1Q6 3Q61Q7 3Q71Q83Q8 1Q93Q9 1Q1 1Q7 3Q7 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터 21
Q4. 국내업체들이스마트폰에서열위를나타내는요인은? 통신장비 소트트웨어 (UI, 모바일OS, 부품을구동하는 S/W) 경쟁력향상에서뒤짐 컨텐츠비즈니스에대한전략이부재 특히 LG전자는스마트폰에투자할여유가없었고, Verizon이예상보다빠르게스마트폰라인업을구축했기때문 삼성전자는바다OS를통해스마트폰의경쟁력을높이려는전략을보유, 웨이브의소비자반응이중요한상황 App store 사이트개수와다운로드횟수 글로벌모바일 OS 점유율추이 ( 천개 ) 2 애플리케이션개수 ( 좌 ) 다운로드횟수 ( 우 ) ( 십억회 ) 4. 4 6 Android Windows Mobile Symbian iphone OS RIM Others 16 3. 12 3 2. 4 44.3 8 4 2 1. 1. '8.7 '9.2 '9.9 '1.4 3 2 1 19.4.4 9.6 6.8 4.4 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 자료 : Apple 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터 22
Q. 21 년에점유율이상승할휴대폰업체는? 통신장비 21년에삼성전자는 AM-OLED폰으로, Apple은 iphone으로, 중국의 ZTE와 Huawei는초저가폰을중심으로점유율상승전망 하지만터치폰의성장이가장두드러질것으로예상되어좋은 feature폰을출시할경우국내업체들의점유율상승은가능할전망 스마트폰에서의경쟁심화로노키아, 모토로라, RIM, HTC의점유율은지속적으로하락전망 글로벌휴대폰점유율추이 Nokia Motorola 4 Apple 삼성전자 LG전자 Sony-Ericsson RIM 4 37.2 3 3 2 22.2 2 1 9.3 3.7 3. 2.9 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터 글로벌스마트폰점유율추이 4 4 3 3 2 2 1 Nokia 삼성전자 Apple 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터 HTC RIM 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 39.1 19.4.4 6.2 4.8 23
Q6. 노키아는어떤문제점을가지고있는지? 통신장비 고가폰에서는 Apple과 RIM에게, 중가폰에서는삼성과 LG에게, 저가폰에서는중국업체들에게공격을받고있음 Ovi 라는컨텐츠사업의강화는통신사업자와의관계설정에서부정적요소로부각 주력시장인중국과유럽에서의점유율하락으로당분간점유율상승은어려울전망 또한 Symbian의 version 3 출시가지연됨에따라스마트폰에서당분간가격위주의전략을구사할전망 노키아의 Ovi 컨텐츠매출액추이 노키아의스마트폰점유율추이 ( 백만유로 ) 16 14 13 12 11 148 1 49 47 4 43 41 1 9 39 37 39 8 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 3 1Q6 3Q6 1Q7 3Q7 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 자료 : Nokia 자료 : Gartner, 우리투자증권리서치센터 24
Q7. 모토로라는회복될수있는지? 통신장비 29년 1월과 11월에각각두개의 Android폰을출시하여권토중래를노리고있는중 스마트폰중심의판매전략을보유하고있어점유율상승보다는수익성개선을목표로하는중 얼마나차별화된디자인과기능의스마트폰을출시할수있을지는의문. 회복에는난관이많은것이사실 북미시장에서휴대폰점유율추이 4 4 3 3 2 2 1 Motorola 삼성전자 LG전자 RIM Apple 29.9 18.3 11.8 1.9 7.1 1Q6 3Q6 1Q7 3Q7 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터 2
Q8. Apple 의 iphone 은단점이없는지? 통신장비 iphone은브랜드, 디자인, UI(User Interface), Appstore 측면에서압도적인경쟁력을보여주고있음 6월이후 AT&T와의독점공급계약만료와 4G폰의출시로증가율상승은이어질전망 하지만특색있는경쟁모델들의등장으로점유율증가속도는둔화될전망이고수익성하락역시불가피할전망 폐쇄형을유지할것인가? 독점공급계약이후는어떠한수익정책을취할것인가? 망부하는어떻게극복할것인가? 등의숙제존재 Apple 의 iphone 출하대수추이와전망 ( 백만대 ) 1 8 8.7 8.8 6 4 2 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q 8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 자료 : Apple, 우리투자증권리서치센터 26
Q9. 삼성전자가휴대폰에서높은수익성이나타나는요인은? 통신장비 1분기에 6,43만대를출하하여시장점유율이 22% 로상승. 역사적최고치를다시경신 스마트폰에서의열위에도불구하고가격별, 제품별, 지역별로다변화된포트폴리오를가지고있고, 터치폰과 AM-OLED폰등중가폰에서의규모의경제확보가높은수익성의요인으로판단 또한수직계열화, 부품모듈화, SCM 의개선으로초저가폰에서서도일정부분의수익성을창출하는점이또다른요인 21년예상출하대수를 2.8억대로상향조정. 하지만 2분기는하반기의성장을위해준비하는시기로판단되어당사는 IR 가이드와달리 2분기에점유율과수익성하락이나타날것으로예상 삼성전자휴대폰분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %, 천대, 달러 ) 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 29 21E 211F 매출액 7,9 8,4 9, 9,3 8,6 8,4 9,2 9,3 34,6 3, 4,7 영업이익 91 8 92 89 1,8 7 88 7 3,7 3,42 3,99 영업이익률 11. 1.1 1.2 9.6 12.6 9. 9. 7. 1.3 9.6 9.8 출하대수 4,9 2,3 6,2 68,8 64,3 66,6 72, 76,2 227,2 279,6 327, ASP 122 124 12 116 117 117 12 12 12 118 123 변화율 1.2 1.8-3.2-4.2 1.11. 3.. -1.7-1.4 3.9 3G폰비중 21.1 19.1 18.8.3 21. 23. 24. 26. 18.3 23.6 26.6 주 : 연결기준자료 : 삼성전자, 우리투자증권리서치센터전망 27
Q1. LG전자가휴대폰에서빠르게수익성개선이가능할것인지? 통신장비 29년 1분기는예상치를하회하는 2,71만대의출하대수를기록하여점유율이 % 로하락했고 4월에도적자가지속중 LG전자휴대폰부문의실적악화요인은스마트폰이아닌수익성높은 feature폰라인업이부족한것과연구개발비용 / 유통채널구축비용의증가가요인 월중순에출시될 Ally(Verizon 향안드로이드 2.1 버전의스마마트폰 ) 의소비자반응이향후실적에중요한상황 1) Verizon 이외에 AT&T, Sprint, T-Mobile에서의제품라인업강화, 2) 열세지역인중국과유럽에서의점유율상승이필요 3) 저가폰에서의수익성개선을위한프로그램이필요, 4) 안드로이드폰에서차별화된경쟁력을나타낼필요 LG 전자휴대폰분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %, 천대, 달러 ) 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1E 3Q1F 4Q1F 29 21E 211F 매출액 3,916 4,877 4,384 3,89 3,14 3,361 3,686 3,941 17,67 14,127 14,873 영업이익 263 38 384 67 28 24 63 118 1,21 232 62 영업이익률 6.7 11. 8.8 1.7.9.7 1.7 3. 7.3 1.6 4.2 출하대수 22,96 29,818 31,61 33,896 27,98 3,394 33,296 36,27 117,92 127,63 141,4 ASP 122 127 112 98 111 12 14 17 114 14 14 변화율 4.7 3.6-11.8-12.2 3.2 1. 2. 2. -14.1-8.7 3. 3G폰비중.7 13.8 12.8 11.9 13.. 16. 17. 13.4. 17. 주 : 글로벌기준자료 : LG 전자, 우리투자증권리서치센터전망 28
Q11. 21 년을주도할휴대폰부품업체는? 통신장비 21년삼성전자와 LG전자의터치폰출하량은올해대비각각각 119%, 42% 성장한 8,9만대, 4,2만대로전망 21년저항막방식과정전용량방식의터치폰비중은각각 % 수준으로예상, 정전용량방식의비중이더늘어날전망 삼성전자와 LG전자내에서대만업체들과경쟁하고있는국내터치패널업체들의점유율은지속적으로상승할것으로전망되어, 휴대폰부품업체들중터치패널업체들의성장률이가장돋보일것 삼성전자터치폰비중추이및전망 LG 전자터치폰비중추이및전망 ( 백만대 ) 7 삼성전자터치폰출하량 ( 좌 ) 삼성전자 non- 터치폰출하량 ( 좌 ) 터치폰비중 ( 우 ) ( 백만대 ) 4 LG 전자터치폰출하량 ( 좌 ) LG 전자 non- 터치폰출하량 ( 좌 ) 터치폰비중 ( 우 ) 4 6 4 4 4 3 3 2 3 3 2 3 3 2 2 3 2 1 2 1 2 1 1 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1F 3Q1F 4Q1F 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1F 3Q1F 4Q1F 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터전망 자료 : SA, 우리투자증권리서치센터전망 29