Dec., 18 ENERGY 트럼프가원하는 $5 밑으로 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 미국 EIA 주간재고변동 원유재고 가솔린재고 -5 만 bbl +177 만 bbl 미국 Rig 수 ( 기 ) 원유생산 ( 만 bpd) 1주전 -4 873 +. 1,16 2주전 -1 877-1. 1,16 3주전 +2 887 +. 1,17 4주전 -3 885 +. 1,17 ( 만계약 ) 투기적순매수포지션 (bbl/$) WTI Price 6 7 6 4 5 4 3 5/16 7/16 9/16 11/16 결국지켜지지못한 $5 원유가격은하방압력이가중되며 $5 를강하게이탈했다. 주초중국과유로존경제지표부진으로주요증시들이급락하는등글로벌경기둔화우려를자극하며유가하락요인으로작용했다. 중국의미국에대한완화적제스처 ( 자동차세인하, 대두, 에너지수입확대 ) 가무역분쟁합의기대로이어지며추가하락을제한하는듯했으나미쿠싱지역의재고증가와러시아의역대최대생산등에공급과잉우려가부각돼하락세를지속했다. 이후 $5 지지실패에따른실망매물출회와 EIA 의 12 월미셰일기업들의원유생산전망 만배럴사상최대치등이추가하락압력으로작용해 $4 후반까지하락했다. 트럼프가원하는 $5 밑으로 최근유가급락은다양한하방요인들이복합적으로작용한결과로풀이된다. 리비아생산차질과 OPEC+ 의추가감산합의등의상승압력에도유가는하락세를이어가고있으며기술적주요지지선으로여겨졌던 $5 도빠르게이탈했다. 다음과같은요인들이하방압력으로작용한것으로보인다. 먼저 1 내년공급과잉에대한우려가시장에존재했다. OPEC+ 의추가감산합의에도내년파이프라인병목현상이해소되는미국의압도적인증산 (+17 만 bpd) 우려가하방요인으로작용했다. 여기에세계최대원유수입국으로발돋움한 2 중국의경제지표부진이미국과의무역분쟁장기화에따른수요둔화우려로이어진점도원유가격에부정적인요인으로작용했으며, 12 월에도 3 역대최고치생산을지속하는러시아와 4 미국원유재고가예년보다빠르게증가하고있는점도하방압력으로작용했다. 다만미셰일기업들의주요 BEP 가 $45~4 수준임을감안했을때, 현재 $4 중반에서의유가흐름은미트럼프대통령이원하는 ( 성장동력유지를위한 ) 적정저유가수준이자대부분미셰일기업들의수익성이보장되는수준이기때문에, $4 에근접하는추가하락시도리어트럼프의유가지지를위한발언이나올가능성도배제하기어렵다. 금주유가는시장예상보다덜완화적이었다고평가되는 FOMC 결과에도불구하고, 유가급락에따른저가매수세유입, 사우디석유장관의내년감산기한추가연장발언, 그리고미원유재고감소등에주목하며지지력을보일전망이다. 아직시장에서는내년 1 월부터시행될 OPEC+ 의대규모감산에대한확신이부재한상황이긴하나, 과도한하락에대한인식이반발매수세유입으로이어지며추가하락을제한, $4 후반등락을보일전망이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 1
Dec., 18 Oil News 한국은 11 월에도이란산원유를수입하지않은것으로나타남. 미국의한시적면제로이란산원유수입은가능하나보험과금융문제해결을위해서는최소한달은걸릴것이라는것이업계의설명. 한국의수입재개는빠르면 12 월중순, 늦으면 1 월부터재개될가능성이높으나 1 일간한시적면제기때문에반복되는불확실성을낮추기위해다른나라에서의수입확대도활발하게논의중 리비아국영기업인 NOC 는무장세력들이최대유정지역인 El Sharara 를무력진압한뒤, 가동을중단시켜하루 4 만배럴가량의피해를입히고있으나무장세력들이원하는돈을지불하지는않을것이라고언급. 나쁜선례를남기면끊임없이반복될것이기때문이라고언급 멕시코최대국영석유업체인 Pemex 는신임대통령의뜻에따라 24 년까지멕시코원유생산량을기존하루 1 만배럴에서 26 만배럴로약 5% 이상늘릴계획을세우고있다고밝힘 Qatar Petroleum 사는수익다변화를위해 LNG 생산과수출외에원유생산에도집중할것이라고발표. 동사는미국셰일기업들에 $ 억규모투자를진행할것이라고예고 러시아는 12 월들어원유생산이역대최대치인 1,142 만 bpd 를기록했다고알려짐. 이는 11 월기록했던 1,137 만 bpd 보다높은수치임 중국 CNOOC 사는세계주요에너지메이저사들과대대적인해상유전개발을추진하고있음. 중국내기존유정들의노후화로생산량이감소한데다중국시진핑주석이국내원유생산증가를통해해외원유의존도를낮출것을명령했기때문 캐나다연방정부는최근강제감산을명령받은앨버타주에너지기업들에 $12 억의자금지원을결정. 이기금은강제감산명령으로줄어들수있는기존일자리보존에쓰일예정. 캐나다산원유가격은한때빠른증산과원유파이프라인병목현상으로 $15 까지급락했으나주정부의하루 3 만배럴가량감산명령으로 $35 까지반등 Citi 는내년 Brent 평균원유가격을 $6 로전망. OPEC+ 의감산이유가를상승트렌드로전환시키기에역부족일것이며지지를시도할수록미국의증산만부추길것이라고주장. 미국은 $5 이하로하락을, 사우디는 $7~ 를, 러시아는예산적정유가를 $4 로책정하는등선호유가가상이해변동성이심한시장이형성될것으로예상 2
Dec., 18 Weekly Price Movement 시가 고가 저가 종가 Chg. % Chg. 거래량 미결제약정 Chg. WTI 52.3 53.27 5.35 51. 1.4-2.68% 3,389,763 2,64,48 717 Brent 61.34 62.33 59.33 6.28 1.4-2.25% 1,6,159 2,217,717 48,855 Natural Gas 4.59 4.67 3.79 3.83.7-14.73% 9,614 1,284,613 2,424 Heating Oil 187.86 189.98 182.9 184.53 4.1-2.17% 281,3 37,5 6,94 Gasoline 146.4 148.9 14.87 143.43 5.2-3.47% 359,48 416,11 9,692 Weekly Commitment of Traders Report WTI Brent 7 6 5 ( 천계약 ) Net Non-Commercial 85 75 65 6 5 4 ( 천계약 ) 95 85 75 4 3 55 3 65 55 45 45 35 35 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 RBOB Gasoline 25 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 Heating Oil 25 1 ( 천계약 ) Net Non-Commercial ($/Gal) 24 2 1 7 6 5 4 ( 천계약 ) ($/Gal) 25 23 21 19 6 4 16 14 1 3 1 Net Non-Commercial 17 15 13 11 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 -1 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 9 Gasoil Natural Gas 1 ( 천계약 ) 16 14 1 6 4 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 85 75 65 55 45 35 25 4 5.1 ( 천계약 ) ($/mmbtu) Net Non-Commercial 3 4.6 4.1 3.6 3.1-2.6-2.1-3 1.6 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 3
Dec., 18 Forward Curve WTI 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. Gasoline SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M Brent 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. Heating Oil SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M 25.. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -6. SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M Gasoil Natural Gas 25.. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M.4.2. -.2 -.4 -.6 -.8-1. -1.2-1.4-1.6-1.8 SPOT 5M 7M 9M 1 1 15M WTI-Brent Spread Oil & Gas Rig Count. -2. -4. 15 13 1 9 Total(R) Gas Oil -6. 7-8. -1. 5 3-12. 18Y.8 18Y.9 18Y.1 18Y.11-16Y.12 17Y.6 17Y.12 18Y.6 18Y.12 4
Dec., 18 US Oil Market Crude Oil Production 13 12 11 1 9 8 7 6 ( 백만 bpd) 5 Crude Oil Inventory 18 년 17 년 Crude Oil Demand 22 18년 ( 백만bpd) 17년 21 19 18 17 16 15 14 13 12 Cushing Inventory 55 5 ( 백만 bbl) 18 년 17 년 7 6 ( 백만 bbl) 18 년 17 년 45 5 4 4 3 35 3 1 US Crude Oil Imports Refinery Utilization 1 ( 백만 bpd) 18 년 (%) 9 17 년 95 8 9 7 85 6 5 18년 17년 75 Gasoline Inventory Distillate Inventory 2 ( 백만bbl) 26 24 2 18년 1 17년 16 1 ( 백만bbl) 17 16 15 14 13 1 11 9 18년 17년 5
Dec., 18 US Natural Gas Natural Gas Inventory Natural Gas Production 4,5 4, 3,5 3, 2,5 (bcf) ( 억cf/d) 8 84 2, 18년 1,5 17년 1, 5 Natural Gas Demand 14 18년 13 17년 1 11 9 7 6 5 4 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Residual & Commercia 76 7 18년 6 Demand - Power Generation 45 18년 4 17년 35 3 25 15 1 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Industrial 7 6 18 년 17 년 28 26 18 년 17 년 5 24 4 3 22 1 18 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Heating Degree Days Cooling Degree Days 35 3 25 (Degree Days) 18 년 17 년 (Degree Days) 18 년 17 년 6 15 4 5 6