Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 하나금융투자유틸리티 Weekly(12.21) Analyst 유재선 Tel: 2-3771-811, E mail: jaeseon.yoo@hanafn.com 1. 주간리뷰및관심종목 # 주간리뷰한주간유틸리티업종수익률은시장을.9% 상회했다. 19일종가기준 WTI는 48.달러 / 배럴로전주대비 6.% 하락, 호주산유연탄은 11.6달러 / 톤으로전주대비.% 하락, 원 / 달러환율은 1,12.1원으로전주대비.2% 하락했다. 미국의금리인상완화기조가시장기대를하회하면서주식시장은약세를나타냈다. 하지만유틸리티섹터는국제유가하락과방어주역할이부각되면서시장을아웃퍼폼했다. 과거와달리당분간뚜렷한주도섹터가나타나기힘든상황에서상대적으로안정성이부각되는유틸리티섹터에관심이집중될전망이다. 종목별로는한국전력이전주대비 7.% 상승했다. 최근정부가사회적비용정상화를이야기하고있어장기적관점에서전기요금정상화를기대해볼수있다. 단기적으로 PBR.3배에도달했음에도추가적인유가하락에상승여력을확보한것으로판단된다. 219년추정치가상향되는과정에서주가도동행할것으로예상된다. 한국가스공사는전주대비 6.3% 하락했다. 그동안평이한수준의변동성을나타냈지만추가적인유가급락으로주가는다시약세로전환했다. 현유가레벨에서해외사업실적은상당부분하향되어야하지만국내사업실적은여전히안정적이다. 다만주가는유가를추종하는경향이매우크기때문에유가약세가지속되면반등이쉽지않을것으로판단된다. 기말원 / 달러환율이안정화된다면배당에대해서기대해볼수있으나연말까지는보수적으로접근하는전략이유효해보인다. # 관심종목한국전력 : 국제유가약세국면지속. 219년실적추정치상향구간진입. 석탄가격추가하락시긍정적. 현재 PBR.32배로저평가 2. 주가동향 종목 주간절대수익률 (%) 주간수급동향 ( 순매수대금, 억원 ) 종가 (12/2) 1W 2W 3W 4W 기관외국인개인 코스피 (Pt) 2,6.12 (1.7) (.4) (2.6) (.) 7,141 (2,28) (4,94) 한국전력 34,3 7. 11.7 13. 21.8 36 174 (29) 한국가스공사 49,1 (6.3) (2.2) (1.) (2.) (184) 66 118 한전KPS 34,9 4.2 11.1 12.2 18. 2 (129) (76) 한전기술 22,2.7 8.6. 6. 12 6 (18) 지역난방공사 7,3 (1.9) (1.9) (3.2) (1.) (8) 2 6 삼천리 9,.1 (4.4) (6.) (2.8) (2) (1) 12 금화피에스시 3,6 (1.8) 2.2 4.6 1. () () 3. 섹터 / 종목별수익률 그림 1. 유틸리티섹터절대수익률 그림 2. 커버리지종목절대수익률 (17.12.2=1) 12 KOSPI 수익률 하나금융투자유틸리티유니버스수익률 (17.12.2=1) 2 한국전력한전KPS 한국가스공사 한전기술 11 2 지역난방공사금화피에스시 삼천리 1 1 9 8 1 7 17.12 18.2 18.4 18.6 18.8 18.1 18.12 자료 : 하나금융투자 17.12 18.2 18.4 18.6 18.8 18.1 18.12 자료 : 하나금융투자 1
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 4. 주요뉴스 # 1. 제 3 차에너지기본계획수립 연말에서내년으로연기 - https://bit.ly/2pkjvko -정부는에너지부문최상위계획인제3차에너지기본계획을내년 1/4분기중으로수립하기로결정. 당초연말까지수립하겠다던계획이연기 -원전정책관련사용후핵연료재검토공론화위원회를내년 1월중으로발족시킨뒤고준위방사성폐기물관리정책의합리적인추진토대를마련 -주택용전기요금누진제는내년상반기중으로손질되며, 전기요금체계전반에대한중장기개편로드맵도내년말까지수립 # 2. RPS 고정가격입찰최초로 17 만원대로하락 - https://bit.ly/2r3zlvh -올하반기 RPS 고정가격계약 (SMP+1REC) 경쟁입찰평균가격이 17만원수준으로올상반기보다평균 6천원가량하락한것으로조사 -경쟁률은.4 : 1로 212년상반기 (7.1 : 1), 21년상반기 (11.2 : 1), 21년하반기 (6.7 : 1) 이후 4번째로높은경쟁률을기록 -최근 3년새최고경쟁률을기록했던것에비해가격하락폭은그다지크지않았지만, 지속적인하락세에는우려를표하는분위기 # 3. 한전, 원가이하농업용전기출구전략모색 - https://bit.ly/2eyonqx -일부기업농은값싼농업용전기를이용해스마트팜으로포장된바나나농장을, 수도권외곽화훼농가들은유류보일러대신농업용전기로온실을운영중 -한전은농가가정부지원을통해온실 버섯재배사 계사 돈사등에지열 공기열냉난방시설을설치할경우 kw당 7만원, 최대 7만원까지사업비추가지원 -현행농업효율화사업은지열의경우 7%, 공기열은 % 까지사업비를정부와지자체가보조. 초기설치비가비싼반면전기사용량을 7% 까지감축 # 4. 산업부업무보고, 에너지정책추진전략은? - https://bit.ly/2a9mrz - 219 년산업통상자원부업무보고 에따르면내년재생에너지신규설비올해 1.74GW에서 2.4GW로대폭확충되는등에너지전환정책가속화 -친환경수송수단의수요확대와주택용누진제등전기요금체계가개편되고, 원전해체산업육성및수소경제활성화로드맵수립 -3월에는 221년준공을목표로원전해체연구소설립방안을수립하는등원전해체산업을육성하고새만금재생에너지클러스터조성도시작 #. 222 년까지친환경차생산비중 1% 이상확대 - https://bit.ly/2ecx1kq -친환경차국내생산비중을현재 1.% 수준에서 222년 1% 이상으로확대. 국내누적보급목표도전기차 43만대, 수소차 6만 대로대폭확대 -222년글로벌친환경차생산비중이약 % 로전망되는점을감안할때글로벌수준 % 의 2배에이르는과감한목표 -수소차충전소현재 1개소에서 219년 8여개소, 222년 31개소로 2배이상확충. 전기차충전소는현재약 38기수준을 222년 1만기로확대 # 6. 모든석탄발전소위험설비 2 인 1 조근무시행 - https://bit.ly/2urm9p -운전중인석탄운반컨베이어등위험설비점검시 2인 1조근무를시행. 위험한설비와인접한작업은해당설비가반드시정지한상태에서시행 -사업장전반에대한고강도의특별산업안전보건감독을실시해법위반사실이확인될경우관련책임자처벌은물론, 위반사항은모두개선하도록조치 -석탄발전소 12곳에대해서는긴급안전점검. 하청근로자에대한안전의무이행실태와정비 보수작업시안전수칙준수여부를집중적으로확인 # 7. 정밀안전진단완료되지않은모든 ESS 사업장가동중단 - https://bit.ly/2qcl4ey -정부대책발표이후화재가추가로발생함에따라현재까지정밀안전진단이완료되지않은모든 ESS 사업장의 ESS 가동이중단 -우선현재까지정밀안전진단이완료되지않은모든 ESS 사업장의경우가동을중단하고정밀안전점검이후가동할것을권고 -특히 LG화학이동일한제품을사용한 ESS 중정밀안전진단이완료되지않은 8여개소에대해즉시가동을중단 # 8. 포스코에너지연료전지사태, 발전사줄소송으로확산 - https://bit.ly/2a2bt17 -포스코에너지소송위험직면. 29개사업장에설치해놓은 187MW규모의자사연료전지가제성능을내지못하면서 LTSA비용이늘어나고있기때문 -한수원은 1년간 1억원, 포스코에너지는기당 12억 ~13억원요구. 만료된 LTSA계약은단가인상제안을수용하지않을경우재갱신이어렵다는입장을견지 -연료전지핵심부품인스택모듈은소모품. 늦어도 3~년마다교체해줘야정상출력가능. 발전사들이설비공급사와 LTSA를체결하는이유 # 9. UAE 원전 2 3 호기콘크리트공극발견 - https://bit.ly/2a1a6em -콘크리트공극발견이후 ENEC은건설허가보유자로서공식적으로 UAE원자력규제기관 (FANR) 에이를통보했으며철저한조사시작 -이과정동안 FANR는정기적으로보고를받았으며보수계획및작업을검토, 3호기보수는올해말에완료될예정 -2호기에서는미미한공극만발견됐으며한전과 ENEC이조사를완료, 현재보수계획을내부적으로검토중. 1호기와 4호기에서는공극미발견 # 1. 미국, 사상최대규모석유 가스매장량발견 - https://bit.ly/2evqage -미지질조사국은텍사스주와뉴멕시코주에걸쳐있는페르미안분지의델라웨어바신지역에서대규모의신규석유 가스매장량을발견 -델라웨어바신내의울프캠프셰일지대와본스프링포메이션에서발견된추정매장량은원유 463억배럴, 천연가스 281Tcf, NGL 2억배럴규모 -이번에발표한추정매장량은 미발견자원 과 기술적회수가능자원 을합친것. 수익성에대한평가는아직이뤄지지않았음 2
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 산업데이터동향 주요매크로지표 / 원자재가격추이 단위 12월 19일 1W 1M 3M 1Y YTD 1W(%) 1M(%) 3M(%) 1Y(%) YTD(%) 원 / 달러환율원 1,12.1 1,127.6 1,128.7 1,123. 1,86.8 1,71.4 (.2) (.3).2 3.. 달러인덱스 Pt 96.9 97.2 96.41 94.7 93.49 92.3 (.1).6 2. 3.7. WTI 달러 / 배럴 47.96 1.4 6.49 71.8 7.49 6.46 (6.) (1.1) (32.) (16.6) (2.7) Brent 달러 / 배럴.9 9.94 6.29 79.43 63.69 66.73 (7.3) (14.9) (3.) (12.7) (16.7) Dubai 달러 / 배럴.48 8.3 6.37 77.12 6.99 64.47 (4.9) (1.1) (28.1) (9.) (13.9) Bunker 달러 / 톤 34. 38. 46. 461. 369. 378. (11.7) (26.9) (26.2) (7.9) (1.1) 천연가스 (HH) 달러 /MMBtu 3.73 4.14 4.27 2.91 2.69 2.9 (9.9) (12.6) 28.2 38.7 26.4 우라늄 달러 / 파운드 28. 29. 29.1 27.4 24.1 23.7 (1.7) (2.1) 4. 18. 2. 유연탄 ( 호주 ) 달러 / 톤 11.6 11.6 12. 114. 1.3 11.6 (.) (.9) (11.3) 1.3 (.) 자료 : Thomson Reuters, 하나금융투자 주요판매실적추이 한국전력 218년 1월 217년 1월 YoY(%) 218년 9월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 주택용,286,1 2.6 6,94 (19.8) 61,361 7,21 7.2 판매량 일반용 8,6 7,943 1.4 1,17 (2.8) 98,618 92,727 6.4 (GWh) 산업용 24,88 22,846.4 24,121 (.1) 243,73 237,146 2.8 기타 2,48 2,43 4.9 2,84 (1.4) 3,193 33,84 4.8 주택용,181,112 1.4 6,4 (14.4) 6,771 62,338. 판매금액 일반용 9,7 9,22 3.3 12,84 (2.6) 127,273 12,39.8 ( 억원 ) 산업용 22,262 21,12. 22,898 (2.8) 2,76 2,976 1.9 기타 1,731 1,69 4.4 2,13 (14.) 24,72 23,63 4.6 주택용 98. 99.2 (1.2) 91.8 6.8 17.2 19. (1.6) 판매단가 일반용 118.6 116. 1.9 126.4 (6.1) 129.1 129.7 (.) ( 원 /kwh) 산업용 92.4 92.4.1 94.9 (2.6) 14.9 1.8 (.9) 기타 67.9 68.3 (.) 7.8 (4.) 7.3 7.4 (.1) 한국가스공사 218년 11월 217년 11월 YoY(%) 218년 1월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 판매량 ( 천톤 ) 도시가스 1,832 1,911 (4.1) 1,363 34.4 17,94 1,8 9.7 발전 1,271 1,362 (6.7) 1,222 4. 14,834 11,968 23.9 지역난방공사 218년 11월 217년 11월 YoY(%) 218년 1월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 판매량 열 1,347 1,482 (9.1) 76 78.2 11, 1,464 1.4 (Gcal, GWh) 냉수 1 9 11.1 14 (28.6) 219 22 (.) 전기 1,298 887 46.3 814 9. 11,74 6,24 69.7 자료 : 한국전력, 한국가스공사, 지역난방공사, 하나금융투자 3
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 주요산업데이터동향. 유틸리티 일별 SMP 및수요예측추이 ( 육지기준 ) 12월 13일 ( 목 ) 12월 14일 ( 금 ) 12월 1일 ( 토 ) 12월 16일 ( 일 ) 12월 17일 ( 월 ) 12월 18일 ( 화 ) 12월 19일 ( 수 ) 최대 116.2 11.77 111.9 111.44 116.4 117.31 119.33 SMP( 원 /kwh) 최소 1.92 16.6 16.7 13.19 12.89 16.6 16.76 가중평균 112.26 112.62 19.3 17.18 112.2 111.77 112.34 최대 8,4 8,9 68,92 64,98 79,68 78,7 77,77 수요예측 (MW) 최소 9,43 61,2 61,7 6,89,41 61,3 6,72 평균 71,14 71,89 6,6 6,84 69,299 7,441 69,71 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 일별전력수급실적추이 최대전력 (GW) 설비용량 (GW) 공급능력 (GW) 금년 전년 전일수요예측 (GW) 증가율 (%) 차이 (GW) 공급예비력 (GW) 예비율 (%) 12월 13일 1시 ( 목 ) 118.3 97.9 83.7 8. (1.) 8. 3.2 14.2 17. 12월 14일 1시 ( 금 ) 118.3 98. 83.9 84.1 (.3) 81. 2.9 14.2 16.9 12월 1일 1시 ( 토 ) 118.3 97.2 7.4 7.9 (.7) 68.9 1. 26.8 38. 12월 16일 19시 ( 일 ) 118.3 9.9 6.7 66.8 (1.7) 6..7 3.2 4.9 12월 17일 1시 ( 월 ) 118.3 96.3 82. 84.6 (3.1) 79.7 2.3 14.3 17.4 12월 18일 1시 ( 화 ) 118.3 96. 81.9 83.9 (2.3) 78.6 3.4 14.1 17.2 12월 19일 1시 ( 수 ) 118.3 97.3 8.6 83.7 (3.7) 77.8 2.8 16.8 2.8 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 주간기저발전예방정비계획 (12월 3주차 ) 당진 #3 : 9.24 ~ 12.2 보령 #3 : 18.9.6 ~ 19.9.16 / #4 : 1.26 ~ 12.24 신보령 #2 : 18.9.8 ~ 19.1.1 삼천포 #4 : 9.2 ~ 12.18 석탄 여수영흥 #4 : 12.14 12: ~ 12.18 14: 태안 #4 : 9.1 ~ 12.9 / #1 : 9.24 ~ 12.21 하동 #6 : 1.2 ~ 12.21 삼척그린북평호남 국내탄 동해 #1 : 11.24 ~ 12.18 영동 #2 : 1.31 ~ 2.6.3 고리 신고리 원자력 한빛 #1 : 8.18 ~ '19.1.3 / #2 : 7.16 ~ '19.1.6 / #3 :.11 ~ 19.4.11 / #4 : 17..18 ~ 18.12.3 한울 #1 : 8.18 ~ 12.29 / #6 : 18.12.1 ~ 19.3.31 월성 신월성 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 4
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 6. 주요차트 그림 3. 월별공급능력 (12 월 YoY +2.3%) 그림 4. 월별최대전력 (12 월 YoY +.4%) (GW) 공급능력 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) (%) 12 1 (GW) 최대전력 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) (%) 1 1 9 1 8 1 6 6 4 3 2 () () (1) 자료 : EPSIS, 하나금융투자 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림. 월별공급예비력 (12 월 YoY +16.8%) 그림 6. 월별공급예비율 (12 월최대수요예비율 1.%) (GW) 2 공급예비력 ( 좌 ) 공급능력 ( 우 ) 최대전력 ( 우 ) (GW) 11 (%) 3 최대 - 최소 ('11~'17) 평균 ('11~'17) 217 년 218 년 2 1 28 1 9 21 1 8 14 7 7 6 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 ( 월 ) 주 : 최대전력일기준. 자료 : EPSIS, 하나금융투자 주 : 최대전력일기준. 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림 7. 월별일평균예방정비실적 (1 월 YoY +8,9MW/ 일 ) 그림 8. 월별기저발전예방정비실적 (1 월 YoY +6,24MW/ 일 ) (GW/ 일 ) 3 예방정비 ( 좌 ) 증감폭 ( 우 ) (GW/ 일 ) 16 (GW/ 일 ) 24 원자력 ( 좌 ) 석탄 ( 좌 ) 원자력 ( 좌 ) 석탄 ( 좌 ) (GW/ 일 ) 9 2 2 12 8 18 6 1 4 12 3 1 (4) 6 14 1 16 17 18 (8) 14 1 16 17 18 (3) 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 자료 : 전력거래소, 하나금융투자
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 유틸리티주요차트 그림 9. 국내월별 LNG 수입량 / 단가 (11 월 YoY +19.1%/+4.2%) 그림 1. 국제유가 (12 월 3 대유종평균 YoY -8.2%) ( 백만톤 ) LNG 수입량 ( 좌 ) LNG 단가 ( 우 ) ( 달러 / 톤 ) 1, ( 달러 / 배럴 ) 14 WTI Brent Dubai 4 8 12 1 3 6 8 2 4 6 1 2 4 2 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : Thomson Reuters, 하나금융투자 그림 11. SMP 와국제유가 (11 월 SMP YoY +29.%) 그림 12. 연료비단가 (12 월 LNG YoY +24.9%) ( 원 /kwh) SMP( 좌 ) 두바이유 ( 우 ) ( 달러 / 배럴 ) 2 16 ( 원 /kwh) 2 원자력유연탄 LNG 1 12 1 1 8 1 4 자료 : EPSIS, Thomson Reuters, 하나금융투자 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림 13. 연료원별 SMP 결정비중 (1 월기저전원비중.%) 그림 14. 기저발전량비중 (1 월 66.3%) (%) 1 석탄 LNG 유류 (TWh) 기저전원발전량 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) (%) 4 8 8 3 7 6 7 2 4 6 2 1 6 12 13 14 1 16 17 18 12 13 14 1 16 17 18 자료 : EPSIS, 하나금융투자 자료 : 한국전력하나금융투자 6
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 유틸리티주요차트 그림 1. 국내유연탄수입량및단가 (11 월 YoY +16.7%/+3.%) 그림 16. 지역별유연탄수입단가 (11 월호주 YoY +9.2%) ( 백만톤 ) 유연탄수입량 ( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) 유연탄단가 ( 우 ) 1 16 ( 달러 / 톤 ) 2 호주러시아인도네시아기타 12 12 1 9 8 1 6 3 4 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : 무역협회, 하나금융투자 그림 17. 지역별유연탄수입물량 (11 월호주 YoY +1.2%) 그림 18. 지역별유연탄수입금액 (11 월호주 YoY +2.3%) ( 백만톤 ) 1 호주러시아인도네시아기타 ( 십억달러 ) 1.6 호주러시아인도네시아기타 12 1.2 9.8 6 3.4. 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : 무역협회, 하나금융투자 그림 19. 호주발전용유연탄 (6,3kcal) (12 월 YoY -1.1%) 그림 2. 인도네시아발전용유연탄 (,9kcal) (12 월 YoY -17.9%) ( 달러 / 톤 ) (%) 16 호주발전용유연탄 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) 12 ( 달러 / 톤 ) (%) 12 인니발전용유연탄 (HBA)( 좌 ) 증감률 ( 우 ) 12 12 8 9 8 8 4 6 4 4 3 (4) (4) 자료 : KOMIS, 하나금융투자 자료 : KOMIS, 하나금융투자 7
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 7. 커버리지실적추정테이블 ( 억원, 원, %) 주가정보 3Q18 3Q18C YoY QoQ 218F 218C YoY 투자의견 BUY PER N/A 매출액 164,98 163,61 1.4 23. 67,171 67,687 1. 한국전력 목표주가 43, PBR.32 영업이익 13,92 13,184 (49.7) 흑전 (3,429) (927) 적전 176 현재가 34,3 ROE (2.9) 세전이익 11,87 9,969 (49.3) 흑전 (2,6) (19,11) 적전 상승여력 2.2 DPS 순이익 7,86 7,61 (2.) 흑전 (14,82) (11,777) 적전 시가총액 22,1 배당수익률. 영업이익률 8. 8.1 (4.3) 13.7 (.6) (.2) (8.8) 투자의견 BUY PER 7.7 매출액 47,276 47,38 22.3 (6.) 26,741 261,38 19.9 한국가스공사 목표주가 74, PBR.3 영업이익 (1,722) (1,761) 적지 적전 12,672 12,83 22.6 3646 현재가 49,1 ROE 7.89 세전이익 (3,11) (2,836) 적지 적지 8,183 7,712 흑전 상승여력.7 DPS 1,78 순이익 (2,8) (2,7) 적지 적지 6,412 6,221 흑전 시가총액 4,326 배당수익률 3.63 영업이익률 (3.6) (3.7) (1.7) (3.9) 4.8 4.9.1 투자의견 BUY PER 11.3 매출액 2,68 2,836 (.) (21.7) 12,17 12,17 (2.8) 한전KPS 목표주가 39, PBR 1.62 영업이익 162 29 (49.6) (74.7) 1,68 1,616 2.4 16 현재가 34,9 ROE 14.79 세전이익 179 327 (49.8) (72.8) 1,78 1,726 1.9 상승여력 11.6 DPS 1, 순이익 142 238 (48.3) (72.1) 1,386 1,339 1.9 시가총액 1,728 배당수익률 4.29 영업이익률 6.1 1.2 9.7 (12.8) 14. 13.3.7 투자의견 BUY PER 33.68 매출액 1,12 N/A 1.4 18.1 4,21 N/A (18.) 한전기술 목표주가 2, PBR 1.76 영업이익 47 N/A 143.7 2,47.8 119 N/A (34.) 269 현재가 22,2 ROE.43 세전이익 19 N/A 63.3 321.8 312 N/A (.9) 상승여력 12.6 DPS 26 순이익 92 N/A 314.9 767.7 22 N/A 18.7 시가총액 8,48 배당수익률 1.17 영업이익률 4.6 N/A (1.2) 4.3 3. N/A (.7) 투자의견 BUY PER 174. 매출액 3,818 N/A 68.4 (7.2) 24,84 N/A 3.2 지역난방공사 목표주가 76, PBR.37 영업이익 (433) N/A 적지 적지 9 N/A (3.3) 7132 현재가 7,3 ROE.21 세전이익 (16) N/A 적지 적지 82 N/A (9.2) 상승여력 32.6 DPS 1 순이익 (416) N/A 적지 적지 38 N/A (94.6) 시가총액 6,63 배당수익률.26 영업이익률 (11.3) N/A (19.8) (2.8) 2.3 N/A (4.3) 투자의견 BUY PER 8.4 매출액,48,923 4.7 (14.8) 32,87 34,48 (.3) 삼천리 목표주가 13, PBR.28 영업이익 (24) (2) 적지 적전 77 782 2.9 469 현재가 9, ROE 3.42 세전이익 (11) (7) 적지 적지 67 78 16.9 상승여력 43.6 DPS 3, 순이익 (11) N/A 적지 적전 43 4 22.2 시가총액 3,67 배당수익률 3.31 영업이익률 (.4) (.4) (.1) (1.2) 2.3 2.3. 투자의견 BUY PER.28 매출액 443 43 (14.2) (46.6) 2,14 2,142 4.7 금화피에스시 목표주가 4, PBR.87 영업이익 81 46 13.2 (49.) 31 31 3.7 3619 현재가 3,6 ROE 17.8 세전이익 87 N/A 13. (64.6) 49 41 48.8 상승여력 3. DPS 9 순이익 66 N/A 14.4 (64.8) 348 39 72.3 시가총액 1,839 배당수익률 2.94 영업이익률 18.3 1.6.3 (1.1) 16.3 16.4 (.2) 그림 21. 유틸리티커버리지 PBR-ROE Chart 그림 22. 유틸리티커버리지예상배당수익률 (PBR, 배 ) 2. (DPS, 원 ) 3, 1. 한전기술 한전 KPS 3, 2, 삼천리 1. 금화피에스시. 한국가스공사 한국전력지역난방공사삼천리 (ROE, %). - 1 1 2 자료 : 하나금융투자 2, 한국가스공사 1, 1, 한전KPS 금화피에스시 한국전력한전기술 ( 배당수익률, %) 지역난방공사 1 2 3 4 자료 : 하나금융투자 8
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 8. 국내외피어밸류에이션테이블 전기 / 가스유틸리티피어그룹 국내유틸리티 회사명통화종가 시가총액 ( 십억원 ) 수익률 (%) PER( 배 ) PBR( 배 ) ROE(%) 1D D 1M 3M YTD 17 18F 19F 17 18F 19F 17 18F 19F 한국전력 KRW 34,3 22,1.6 7. 22.9 19.7 (1.) 18.9 N/A 1.8.3.3.3 1.8 (1.7) 2. 한국가스공사 KRW 49,1 4,33 1.1 (6.3) (2.6) (13.3) 1.4 N/A 7.4 7.2... (14.) 7.6 7.3 한전 KPS KRW 34,9 1,73 (1.7) 4.2 17.7 4.2 (13.9) 13.4 11.8 12. 2. 1.6 1. 16. 14.3 13.2 한전기술 KRW 22,2 848 (.4).7 8.8 1.7 (6.7) 42.9.9 39.1 2. 1.8 1.8 4.8 3.6 4.6 지역난방공사 KRW 7,3 663 (1.4) (1.9) (2.9) (7.9) (21.) 12.1 17.1 13.8..4.4 3.9 2.1 2.6 삼천리 KRW 9, 367 (1.6).1 (1.) (1.4) (19.9) 34.7 7. 9.3.3.3.3 1.1 3.9 3.1 금화피에스시 KRW 3,6 184 (.3) (1.8) 7.9 (.4) (28.6) 12.7 6. 6.2 1.4.9.8 11. 1.8 13. 해외전력유틸리티 ENEL EUR.9 66,42 (.7) 1.4 1.7 11.9 (.8) 12.4 12.6 1.8 1.6 1.4 1.4 12. 11.3 12.2 EDF EUR 13.72 3,89 (.4) (1.8) (6.) (8.9) 31.6 17.2 21.2 16.4.9 1. 1..6 4.8 6. E.ON EUR 8.92 2,2.4 (3.3) (3.) 2.6 (1.) 6.3 13.4 13. 3.4 3.4 3.1 66.3 27.8 3.2 Duke Energy USD 87.23 69,982 (.) (2.6) (1.) 8.2 3.7 16.9 18.3 17. 1.4 1.4 1.4 6.9 7.9 8.1 Dominion Resources USD 74.11 4,742.7 (1.) (.7).4 (8.6) 17. 18.2 17.4 2.6 2.2 2.3 17.9 13.4 13.7 Entergy USD 86.84 17,7 (.3) (2.3).6.3 6.7 11.4 12.8 14.9 1.9 1.8 1.7.1 13.2 11.3 China Yangtze Power CNY 1.17 4,4 (.8) 1.6. (4.9) (2.7) 1.9 1.1 1.1 2.4 2.4 2.3 16.7 1.9 1.3 CLP Holdings Ltd HKD 88. 32,134.2 1.. (6.3) 1.7 14.2 1.4 17.4 2. 1.9 1.8 14.9 12.8 1.7 Power Assets Holdings HKD 4.3 16,671..3 1.6 (1.7) (9.9) 13.8 14.8 14.7 1.4 1.4 1.4 8.8 8.7 9.2 Tokyo Electric Power JPY 73. 11,366 (1.8) (4.4) 6.2 31.4 7.6.7 4. 4.3.6.7.6 12. 9.8 9. Kansai Electric Power JPY 1,687. 1,933 1.8 (2.9) (7.) (.9) 22.2 13.8 1.6 1.8 1. 1. 1. 7.4 1.3 9.4 Chubu Electric Power JPY 1,63. 12,469 1.9 (2.9) (.4) (4.1) 16.7 1.7 16.3 1.8.7.7.7 4. 4.7 4. 해외가스유틸리티 Gazprom RUB 11.4 9,86 (1.3) (3.) (.3) (2.1) 1.7 2.9 2.6 2.9.3.3.2 9. 9.8 9.1 Engie EUR 12.68 39,77 (.9) (.7) 4.3 2.2 (11.) 3.6 12.9 11.9.8.8.8 2.9 6.7 6.9 Northwest Natural Gas USD 62.98 2,41 (.9) (6.) (8.1) (8.9).6 3.3 28. 2.7 2. 2.4 2.3 (7.8) 8.6 N/A GAIL India INR 33. 12,83 (1.4) 2. 2.8 (8.1) (.7) 16.6 17. 12.3 1.9 2. 1.8 11.9 11.8 14.8 China Gas Holdings HKD 27.8 2,262 (.) (6.9) 1.3 19.1 28.7 2. 22. 18.1 4.8. 4.1 2.9 26.6 2. Hong Kong & China Gas HKD 16.4 3,469.1.. 2.3 1.2 28.9 28.3 27. 4. 3.7 3.6 14. 13.6 13.9 Xinao Gas HKD 69.3 11,19.7 (7.2) 1.9 (6.) 24.3 22.6 1.8 13.4 3.8 3.3 2.8 17.4 21.9 22.6 Tokyo Gas JPY 2,823. 12,822 1.7 (3.2) (1.8) 1.7 9. 18.4 17.4 1.3 1.1 1.1 1.1 6.3 6.6 6.8 Osaka Gas JPY 2,62. 8,644. (3.6) (2.6) (.) (.) 31.3 17. 21..9.9.8 2.8. 4.1 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 9
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 투자의견변동내역및목표주가괴리율 한국전력 ( 원 ) 한국전력 수정TP 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.818.118.12 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 18.11.3 BUY 43, 18.1.12 BUY 33, -17.2% -6.67% 18.8.14 BUY 39, -23.86% -19.87% 18.7.27 BUY 43, -26.1% -22.6% 18..1 BUY 46, -27.47% -19.67% 18.2.14 BUY 39, -12.98% -3.21% 18.1.29 BUY 4, -21.22% -19.6% 17.11.16 BUY, -31.7% -28.64% 17.11.1 Analyst Change - - 17..1 BUY, -23.33% -17.27% 17.2.7 BUY 6, -26.4% -18.7% 16.12.13 BUY 71, -37.67% -33.8% 16.8.4 BUY 8, -33.89% -21.7% 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 1% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -1%~1% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -1% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 1% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -1%~1% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -1% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.6% 4.6%.9% 1.1% * 기준일 : 218 년 12 월 2 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 유재선 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 12 월 21 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 유재선 ) 는 218 년 12 월 21 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 1