Jun. 1, 217 ENERGY 수요 vs. 공급 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 214년 21년 216년 13.2% 3.% 24.1% -.3% 1.6% Closed(1/2) Closed(2/21) -12.9% Closed(3/21) 2.2% Closed(2/28) 6.% 1.% Closed(3/31) Closed(4/2) 4.2% Closed(4/2) -6.2% Closed(3/8) 217년 -3.9% 美휘발유재고우려지속 주초 는카타르와사우디의감산의지확인과저가매수유입으로반등하는모습을보였다. 사우디는 7 월아시아수출을 3 만 bpd 로통제하고미국수출량을 3% 시킬것이라고언급했고, 카타르에너지장관은 카타르의현재상황에도감산이행을지속할것 임을밝히는등, 일각에서우려했던감산불이행가능성이낮아지며유가를지지했다. 13 일발표된 OPEC 월간보고서에서 월생산량은소폭증가한것으로발표됐으나유가는 OPEC 의감산합의기대가유지되며지지받았다. 월생산량은전월비 33.6 만 bpd 증가한 3,213 만 bpd 를기록했지만, 감산합의에서제외된리비아 (+17.8 만 bpd) 와나이지리아 (+17.4 만 bpd) 의생산증가로인한증가가 OPEC 생산증가의대부분을차지했기때문에, 감산합의이행에대한믿음은크게훼손되지않은것으로판단된다. 이후 $46 대를유지하던유가는미국의재고발표와함께 3% 이상급락해 $44 대를기록했고, 금리인상에대한시장의기대가선반영됐던 FOMC 회의직후에는안정적인움직임을보였다. 미국주간원유재고는 17 만 bpd 가감소했고, 정제유와휘발유재고는각각 21 만 bpd, 3 만 bpd 증가했다. 휘발유재고증가는성수기휘발유수요부진과향후정제시설의원유수요감소가능성을시사하며유가급락요인으로작용했다. 한편미국내정유시설가동률은전주대비.3%p 상승한 94.4% 를기록했다. 수요 vs. 공급 유가는 2 주연속미국발재고증가로급락세를연출하는모습을보였다. 시장은향후 OPEC 감산이행지속여부보다미국의휘발유재고변동에주목할전망이다. 미국의휘발유재고가지속적으로증가하는주요원인은미국자동차판매부진영향이크다. 작년중순부터자동차판매가지지부진해지자같은시기미국의자동차주행거리상승세가둔화되었고, 최근가솔린수요가급격하게감소하며작년대비하락했다. 다만휘발유수요의변동성변감안했을때섣부른판단보다는추가적인휘발유재고확인이뒷받침되어야할것이다. OPEC 의감산합의유지는원유재고감소에는긍정적으로작용하겠으나, 의미있는유가반등을위해선휘발유재고감소가불가피할전망이다. 카타르와걸프국들간의외교마찰로우려를낳았던 OPEC 감산지속가능성여부는사우디와카타르의지속의지를확인하면서일단락되었다. 다만감산합의의효과에대해선아직의구심을완전히떨쳐내기힘들다. OPEC 월생산량집계에서나타나듯이, 감산합의면제를받은리비아와나이지리아는꾸준히생산을늘리며시장점유율회복을꾀하고있다. 또한 EIA 는원유시추생산성보고서를통해미국의 6 월과 7 월셰일오일생산이각각 11 만 bpd 와 12 만 bpd 가증가할것으로예상하는등, OPEC 국가들이감산효과에대한우려를야기할요인들이존재하기때문이다. 일단 OPEC 국가들은앞서합의한내용을충실히이행하기위해노력할것이나, 미국발재고증가지속에따른가격하락은 OPEC 의감산효과기대를감소시킬수있는만큼, 당분간미국의휘발유재고변화에주목해야할것이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 1
Jun. 1, 217 Market News 월이란의서방원유수출이제재이전수준인 12 만 bpd 에근접한 11 만 bpd 를기록해제재이전의시장점유율을회복하는모습. 반면아시아지역의수출은 2 월이후가장낮은수치를기록. 먼저한국과일본이이란산초경질유수입을늘려원유의수입이상대적으로감소했고, 인도가 218 년 3 월까지이란산원유수입을줄인것이주요원인으로파악됨 Baker Hughes 의조사에따르면, 미국의시추기수가 21 주연속증가한것으로파악되었음. 지난 9 일까지일주일동안증가한리그수는 8 기로총리그수는 741 기에달한것으로조사됨. 이는 21 년 4 월이후최고치이며 OPEC 의감산합의에따른유가반등이미국의리그수증가의주요원인으로파악됨 이탈리아 ENI 사, 예상보다 3 개월빠른 7 월에가나원유생산을개시할것으로알려짐. 이번프로젝트는 ENI 가 44.44% 를보유하고있으며가나정부는 2% 를보유중. 가나정부의에너지관련고위관직자에따르면, 이번프로젝트로가나의원유생산이 2 만 bpd 증가할것으로기대 미국셰일오일생산기업들, 기존헷지만기도래로유가하락에노출. 기업들은 1 분기헷지물량들의만기도래이후 OPEC 의감산합의에대한기대와서비스비용증가로헷지포지션재구축에소극적이였음. 모건스탠리는금년생산분의 % 가량이헷지된것으로추정. 로이터서베이에따르면미국의 Top 3 셰일기업들의헷지는작년대비약 2, 만배럴줄어든 4.3 억배럴로향후가격하락에따른미국내셰일기업들의위험이더욱커짐 리비아정부소속 NOC 사, 독일 Wintershall 사와계약서분쟁으로 16 만 bpd 생산이중단됐으나잠정합의로생산재개예정. 동사는이번합의로 Wintershall 사가소유하고있는동리비아지역유정 NC96 과 NC97 을사용해생산을재개할수있게되었음. 이미 Abu Attifel 지역은생산을시작해하루약. 만배럴생산에들어갔음. NOC 관계자는정부의방침에따라리비아원유생산을현재 83 만 bpd 에서 만 bpd 까지끌어올릴것을기대한다고언급 캐나다석유생산자협회 (CAPP) 는보고서를통해 4 년만에처음으로생산전망을상향조정함. 협회는 23 년까지일일원유생산량이 1 만 bpd 까지증가할것을전망. 이는작년 CAPP 보고서보다약 4% 가량증가한것으로 CAPP 는수출경로부족으로국내원유가격이하락할것을전망. CAPP 는미국으로의수출확대를위해서대형파이프라인건설이필요하지만환경문제로답보상태에놓여있음을우려 이란의주요원유수출국인한국의 월이란산원유수입이전월비 19.7% 감소해 8 개월래최저치인 24 만 bpd 를기록한반면, 사우디아라비아산원유수입은전월비 18.6% 상승한 만 bpd 를기록. 이란은현재해상재고대부분을소진한상황이나원유시장에서의점유율유지를위해생산을늘려수출량유지. 이란은핵프로그램에대한제재로시장점유율을잃은뒤 OPEC 의감산합의에서제외되었기때문에향후점유율회복을위해생산량을지속적으로늘려나갈것으로평가됨 2
Jun. 1, 217 Trade Recommendations Commodity Position 진입일 진입가격 손절가격 현재 ( 청산 ) 가격 수익 ( 손실 ) 종료여부 214년 13.2% 21년 3.% 216년 24.1% 2월물매수 216-12-22 $2.7 $. $2.42 -.3% Closed(1/2) 3월물매수 217-1-2 $3.22 $. $4.6 1.6% Closed(2/21) 4월물매수 217-2-3 $4.34 - $47.34-12.9% Closed(3/21) 4월물매도 217-2-3 $6.82 - $.9 2.2% Closed(2/28) 월물매도 217-2-28 $6.1 - $2.83 6.% Closed(3/31) 6월물매도 217-3-31 $3.3 - $2.99 1.% Closed(4/2) 월물매수 217-3-21 $48.24 - $.27 4.2% Closed(4/2) 4월물매수 217-2-21 $4.61 $1.2 $1.2-6.2% Closed(3/8) 217년 -3.9% Reasons of Recommendations 1. 4월물매수 Stop@$1.2 2. 월물매수, 6 월물매도청산 3
Jun. 1, 217 Weekly Price Movement 시가 고가 저가 종가 Chg. % Chg. 거래량 미결제약정 Chg. 47.71 48.42 4.2 4.83 1.8-3.84% 4,381,21 2,19,386 2,286 49.87.74 47. 48.1 1.8-3.% 1,871,6 2,479,769 13,4 Natural Gas 3.3 3.1 2.94 3.4. 1.33% 812,168 1,462,883 68,818 Heating Oil 148.3 1.31 1.98 143.12.4-3.61% 337,1 39,74 14,17 Gasoline 17.7 19. 147.82 1.17 7. -4.78% 398,23 393,12 3,82 Weekly Commitment of Traders Report ( 천계약 ) Net Non-Commercial Net Managed Money ( 천계약 ) Net Managed Money 3 4 3 4 2 3 2 3 3 3 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17- RBOB Gasoline 2 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17- Heating Oil 2 ( 천계약 ) Net Non-Commercial Net Managed Money ($/Gal) 2 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17- -2-2 1 1 1 12 3 2 1 ( 천계약 ) Net Non- -1 Commercial Net Managed -2 Money 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17- ($/Gal) 1 17 1 1 1 13 12 11 9 Gasoil Natural Gas 1 12 ( 천계약 ) Net Managed Money 2 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17-4 3 3 2 3 2 - -2 ( 천계약 ) Net Non- Commercial Net Managed -3 Money 16-12 17-1 17-2 17-3 17-4 17- ($/mmbtu) 4.1 3.6 3.1 2.6 2.1 1.6 4
Jun. 1, 217 Forward Curve 2. 2. 1. 2. 2. 1. 1. 1... SPOT M 7M 9M 1 1 1M Gasoline.. SPOT M 7M 9M 1 1 1M Heating Oil 1... 1. 9. 8. 7. -. -1. 6.. 4. -1. -2. -2. SPOT M 7M 9M 1 1 1M 3. 2. 1.. SPOT M 7M 9M 1 1 1M Gasoil Natural Gas 3. 2. 2..6.4.2 1.. 1. -.2.. SPOT M 7M 9M 1 1 1M -.4 -.6 SPOT M 7M 9M 1 1 1M - Spread Oil & Gas Rig Count. -. -1. -1. -2. -2. 1 13 1 9 7 3 Total(R) Gas Oil -3. -3. 2-21 3-21 4-21 -21-21-6 21-12 216-6 216-12 217-6
Jun. 1, 217 US Oil Market Crude Oil Production Crude Oil Demand 1 9 ( 백만 bpd) 2 19 18 ( 백만 bpd) 8 17 16 7 1 6 14 13 Crude Oil Inventory 12 Cushing Inventory ( 백만 bbl) 7 ( 백만 bbl) 4 3 3 2 3 1 US Crude Oil Imports Refinery Utilization 11 ( 백만bpd) 217년 1 216년 9 8 7 6 (%) 9 9 8 217년 216년 7 Gasoline Inventory Distillate Inventory 27 ( 백만bbl) 2 2 2 23 22 21 2 217년 216년 19 1 ( 백만bbl) 17 1 1 1 13 12 11 9 217년 216년 6
Jun. 1, 217 US Natural Gas Natural Gas Inventory 4, (bcf) 4, 3, 3, 2, 2, 217년 1, 216년 1, Natural Gas Demand Natural Gas Production 84 ( 천mmcf/d) 82 78 76 74 72 217년 7 216년 68 66 Demand - Power Generation 1 1 12 4 3 3 2 2 1 1 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Residual & Commercia Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Industrial 7 3 2 29 27 2 23 21 19 1 17 1 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Heating Degree Days Cooling Degree Days 3 2 2 (Degree Days) (Degree Days) 1 2 7