212. 3. 8 기업분석 LG 전자 (6657/ 매수 ) 편안한마음으로실적지켜보기투자의견 매수 유지, 12개월목표주가 123, 원으로상향 의투자의견 매수 를유지하고, 12개월목표주가는 19,원에서 123,원으로상향한다. 목표주가는 212 년 IFRS 연결실적기준 BPS 72,496 원에 PBR 1.7 배 (5년평균인 2.1 배를 2% 할인. 기존 1.5 배는 3% 할인 ) 를적용한수치이다. 의주가는 211 년 8월 19일 53,6 원 ( 유상증자고려시 52,382 원 ) 을저점으로 62.9%(3/7 종가 87,3 원기준 ) 상승하였다. KOSPI 지수가 13.6%(1,744.86 1,982.15) 상승한것에비하면높은상승률이다. 그러나 211 년초부터의주가흐름을보면, 동사의주가는 118, 원부터 53,6 원까지 54.6% 급락하였었다. PBR.78 배수준까지하락한것이다. 스마트폰경쟁력부족으로 MC 사업부가적자를기록하였고, 노키아와모토로라의부진과매각으로동사업부에대한투자자들의부정적인시각이급증한시기이다. 경기부진으로 HE 사업부 (TV) 수익성개선가능성에대한의심도존재하였고, 원재료가격의상승으로가전및에어컨사업의안정성유지도어려울것이라고우려하였다. 그러나 의최악의상황은지났다고판단된다. MC 사업부 ( 핸드셋 / 스마트폰 ) 는스마트폰판매증가로적자상태에서벗어나고있고, HE 사업부 (TV) 는 3D와 OLED TV에서앞서나가고있다. 가전및에어컨사업도안정을찾고있다. 그렇다면이제는과거와같은밸류에이션을받아야할것이다. 지속적인비중확대전략이필요하다. 1Q12 Preview: 영업이익 2,223 억원으로상향조정. 전사업부문개선중동사의 1분기실적은 IFRS 연결매출액 12조 4,299 억원, 영업이익는 2,223 억원으로추정된다. 영업이익은기존 1,887 억원에서 17.8% 상향조정한수치이다. MC사업부는계절적비수기임에도불구하고 BEP( 손익분기점 ) 이상은가능할전망이다. 옵티머스LTE 판매가안정적인상태에서옵티머스뷰등신제품출시로라인업 (Line-Up) 강화가본격화되고있다는점은향후전망을밝게하고있다. HE 사업부도고가제품비중증가로 4분기와비슷한 2.3% 의영업이익률이가능할것으로예상된다. 더욱중요한것은방향성이다. 4분기흑자전환에이어 212 년 1분기, 2분기지속적으로실적이개선될것이다. 스마트폰과 TV 사업이견조한상태에서계절적성수기가시작되는에어컨효과가기대되기때문이다. 편안한마음으로실적을지켜보자. 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com 류영호 2-768-4138 young.ryu@dwsec.com Trading Data & Share Price 매수 Maintain 목표주가 ( 원,12M) 123, 현재주가 (12/3/7, 원 ) 87,3 상승여력 (%) 4.9 EPS 성장률 (12F,%) 흑전 MKT EPS 성장률 (12F,%) 13.7 P/E(12F,x) 24.2 MKT P/E(12F,x) 9.9 KOSPI 1,982.15 시가총액 ( 십억원 ) 14,286 발행주식수 ( 백만주 ) 181 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 1,44 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 114 배당수익률 (12F,%).6 유동주식비율 (%) 65.9 52주최저가 ( 원 ) 53,6 52주최고가 ( 원 ) 119, 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.1 주가변동성 (12M daily,%,sd) 2.9 외국인보유비중 (%) 23.1 주요주주 ( 주 ) 엘지외 1인 (33.67%) 국민연금관리공단 (7.35%) Trident Securities Limited 외 1인 (6.15%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가.3 38.5-21.3 상대주가.3 3.4-21.4 Earnings & Valuation Metrics 결산기 매출액영업이익영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/9 72,952 4,23 5.8 2,58 12,321 8,476 4,365 22.3 9.6 2.2 3.5 12/1 55,754 177.3 1,227 7,345 1,378-2,578 1.8 15.7 1.6 17.1 12/11 54,257 28.5-47 -2,81 2,44-636 -3.8-1.1 9.6 12/12F 54,631 1,83 2. 653 3,613 3,159 183 5. 24.2 1.2 6.7 12/13F 57,581 1,765 3.1 1,188 6,567 3,84 496 8.2 13.3 1.1 5.6 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 :, KDB대우증권리서치센터 12 11 KOSPI 1 9 8 7 6 5 4 11.3 11.7 11.11 12.3
그림 1. LG 전자주가관련그래프 자료 : KDB 대우증권리서치센터 그림 2. LG 전자분기실적추이 ( 십억원 ) (%) 2, 매출액 (L) 점진적인실적개선 9 영업이익률 (R) 그림 3. LG 전자 MC 사업 ( 핸드셋 ) 분기실적추이 ( 십억원 ) Handset(L) (%) 6, 영업이익률 (R) 보수적인관점에서점진적인실적개선추정 14 15, 6 4,5 7 1, 3 3, 5, 1,5-7 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12F 1Q13F -3 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12F 1Q13F -14 료 : LG 전자, KDB 대우증권리서치센터 자료 : LG 전자, KDB 대우증권리서치센터 그림 4. LG 전자의 PBR 밴드차트 그림 5. LG 전자스마트폰라인업 ( 원 ) 3.x 2, 2.5x 모델명 Optimus 4X HD Optimus Vu Optimus 3D Max 15, 2.x 사진 1.5x 1, 5, 6 7 8 9 1 11 12F 13F 1.x 스펙 크기 :-x - x 8.9 mm 무게 : - g 디스플레이 :72 x 128 pixels (HD-IPS TFT capacitive touchscreen) 카메라 :8 MP, LED flash OS: Android OS, v4. CPU: Quad-core 1.5 GHz 크기 : 139.6 x 9.4 x 8.5 mm 무게 : 168 g 디스플레이 : 768 x 124 pixels (HD-IPS TFT capacitive touchscreen) 카메라 : 8 MP, LED flash OS: Android OS, v2.3 CPU: Dual-core 1.5 GHz 출시시기 12 년 2 분기예정 12 년 3 월 크기 : 126.8 x 67.4 x 9.6 mm 무게 : 148g 디스플레이 : 48 x 8 pixels pixels (3D LCD capacitive touchscreen) 카메라 : 5 MP, LED flash OS: Android OS, v2.3 CPU: Dual-core 1.2 GHz 12 년 2 분기예정 자료 : KDB 대우증권리서치센터 자료 : LG 전자, GSMarena 2
표 1. LG 전자분기별실적추이 ( 십억원, %p, 천대 ) 구분 211 212F 1Q11F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1QF 2QF 3QF 4QF 연간 YoY QoQ 기존변경률 MC 매출액 2,99.1 3,245.9 2,762.4 2,775.1 11,692.5 2,36.8 3,125.9 3,577.2 3,251.4 12,315.2-18.8-14.9 3,.7-21.3 (Mobile 영업이익 -1.5-53.9-138.8 12. -281.2 1.5 25.9 54.6 43.5 125.5 흑전 -87.2-13.2-111.7 Comunications) 영업이익률 (%) -3.5-1.7-5..4-2.4.1.8 1.5 1.3 1. 3.5 2.5 -.4.5 (Handset) 매출액 2,851.7 3,2.1 2,689.2 2,695.3 11,436.3 2,33.4 3,8.1 3,54. 3,171.6 12,59. -19.2-14.5 2,943.3-21.7 영업이익 -11.1-54.7-139.9 9.9-285.8. 24.6 52.6 41.2 118.4 흑전 -1. -14.7-1. 영업이익률 (%) -3.5-1.7-5.2.4-2.5..8 1.5 1.3 1. 3.5 2.5 -.5.5 HE 매출액 5,279.6 5,419.9 5,368.5 6,313.5 22,381.5 5,83.8 5,15.7 5,375.7 6,43.9 22,14.1-3.7-19.5 5,27.1 1.1 (Home 영업이익 82.1 9.3 11.1 149.7 423.2 114.6 127. 133.5 183.9 559. 39.6-23.4 18.3 5.8 Entertainment) 영업이익률 (%) 1.6 1.7 1.9 2.4 1.9 2.3 2.5 2.5 2.9 2.5.7.4 2.2.1 HA 매출액 2,617.5 2,85.7 2,72.7 2,985.4 11,111.3 2,639.9 2,828.5 2,723.6 3,7.3 11,199.3.9-11.6 2,639.9. (Home 영업이익 12.3 58.1 7.1 64.6 295.1 15.8 115.1 97.9 89.1 48. 3.4 63.8 1.5 5.3 Appliance) 영업이익률 (%) 3.9 2.1 2.6 2.2 2.7 4. 4.1 3.6 3. 3.6.1 1.4 3.8.2 AE 매출액 1,229.5 1,65.2 997.7 679.6 4,557. 1,221.3 1,639.8 1,21.6 75.3 4,588. -.7 79.7 1,221.3. (Air-Con. & 영업이익 34.1 6.6 1.4-37.9 58.2 43.6 91.4 9.6-25.2 119.4 28. 흑전 36.3 2.2 Energy Solution) 영업이익률 (%) 2.8 3.7.1-5.6 1.3 3.6 5.6.9-3.6 2.6.8 2.3 3..6 독립사업부, 계열사, 매출액 1,124.2 1,263.4 1,65.9 1,6.7 4,514.2 1,124.2 1,263.4 1,65.9 1,6.7 4,514.2. 6. 1,124.2. 내부거래및기타영업이익 12.9 3.1-65.7-165.3-215. -43.3-34.8-13.1-38. -129.3 적전 적지 -43.3. 영업이익률 (%) 1.1.2-6.2-15.6-4.8-3.9-2.8-1.2-3.6-2.9-5..9-3.9. 매출액 13,159.9 14,385.1 12,897.2 13,814.3 54,256.5 12,429.9 14,8.3 13,764. 14,428.6 54,63.8-5.5-1. 13,13.2-4.5 영업이익 13.9 158.2-31.9 23.1 28.3 222.3 324.6 282.4 253.3 1,82.7 69.8 862.5 188.7 17.8 영업이익률 (%) 1. 1.1 -.2.2.5 1.8 2.3 2.1 1.8 2..8 1.3 1.5.3 세전계속사업이익 38.5 149.7-53.9-56.6-399.3 167.3 287. 191.7 229.2 875.3 335. -395.8 133.7 25.1 세전계속사업이익률 (%).3 1. -4.1 -.4 -.7 1.3 2. 1.4 1.6 1.6 1.1 2.1 1..3 순이익 -3.1 97.8-424.2-113.2-469.6 124.9 214.2 143.1 171.1 653.3 흑전 흑전 99.8 25.1 순이익률 (%) -.2.7-3.3 -.8 -.9 1. 1.5 1. 1.2 1.2 1.2 1.9.8.2 Handset 판매수량 24,451 24,786 21,98 17,685 88,2 14,175 17,711 19,833 18,29 7,8-42. -19.8 16,63-14.6 TV 판매수량 9,359 9,113 9,194 1,642 38,38 8,841 8,776 9,16 1,943 37,574-5.5-16.9 8,841. (LCD TV) 5,783 5,71 5,679 7,562 24,725 6,147 6,169 6,372 8,527 27,215 6.3-18.7 6,147. 주 : IFRS 연결기준자료 : LG 전자, KDB 대우증권리서치센터 표 2. 의수익예상및기본가정변경 ( 십억원, 원, %, %p) 구분 21 변경전변경후변경률 11 12F 13F 11 12F 13F 11 12F 13F 매출액 55,754 54,257 57,61 59,31 54,257 54,631 57,581. -4.3-2.9 영업이익 176 28 1,24 1,732 28 1,83 1,765. -1.1 1.9 세전계속사업이익 435-399 992 1,547-399 992 1,547... 순이익 1,227-47 74 1,155-47 74 1,155... 영업이익률.3.5 2.1 2.9.5 2. 3.1. -.1.1 세전계속사업이익률.8 -.7 1.7 2.6 -.7 1.8 2.7..1.1 순이익률 2.2 -.9 1.3 1.9 -.9 1.4 2...1.1 기말환율 1,1. 1,11. 1,5. 1,5. 1,11. 1,5. 1,5.... 평균환율 1,152.7 1,17.3 1,85. 1,85. 1,17.3 1,85. 1,85.... Handset 판매수량 116.6 88. 75.9 83.8 88. 7. 75.. -7.7-1.5 TV 판매수량 39.4 38.3 36.5 35.5 38.3 37.6 38.9. 2.9 9.5 LCD TV 23.3 24.7 26.2 27.2 24.7 27.2 3.6. 4. 12.4 주 : IFRS 연결기준 자료 : LG 전자, KDB 대우증권리서치센터 3
참고자료 I. 국내 IT 대형주 Peer Group 표 3. 국내 IT 대형주주가관련지표 (%, 십억원 ) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M -4.6 15.3 13,91 54,257 54,631 57,581 289 1,83 1,765.5 2. 3.1-433 683 1,241 9.9 13. 173,813 165,2 186,845 215,468 15,36 21,42 22,96 9.3 11.5 1.6 13,834 17,968 19,655 LGD -8.4 7.6 9,929 24,291 27,43 29,383-755 654 1,146-3.1 2.4 3.9-788 524 916 삼성SDI -3.1 3.7 6,31 5,444 6,43 6,531 13 319 395 1.9 5.3 6.1 351 524 564 하이닉스 12.6 29.2 2,44 1,396 11,671 12,44 15 636 1,617 1. 5.5 13. -57 544 1,573 삼성전기 -4.1 1.8 6,872 6,988 6,743 7,277 295 448 534 4.2 6.6 7.3 369 445 442 LG이노텍 1.1 35.1 1,915 4,553 5,364 5,811-75 132 25-1.6 2.5 4.3-145 56 152 삼성테크윈 2.9 24.2 3,57 2,948 3,21 3,431 76 133 18 2.6 4.4 5.3 23 172 22 IT대형주평균 3. 17.4 5.6 8.2 8.5 주 : 3 월 7 일기준, KDB 대우증권리서치센터 표 4. 국내 IT 대형주주가관련지표 ( 배, %) EV/EBITDA PER PBR ROE 9.6 6.7 5.6-24.2 13.3 1.1 1.2 1.1 적전 5. 8.2 5.7 4.7 4.4 13.4 1.9 9.9 1.9 1.7 1.5 14.6 16.5 15.6 LGD 3.9 2.5 2. - 2.2 11.5.9 1.1 1. 적전 5. 8.3 삼성SDI 14. 8.7 7.1 19.7 14. 13. 1..9.9 5.1 6.9 6.8 하이닉스 5.4 6.5 4.9-38.9 13.4 1.7 2. 1.8 적전 5.7 13.4 삼성전기 7.8 7.4 6.7 17.3 16.8 17. 1.7 1.9 1.8 9.9 11.5 1.9 LG이노텍 1.4 7.3 5.8-3.3 11.2 1.2 1.4 1.2 적전 4.1 1.2 삼성테크윈 21. 16.9 13.7 12.3 2.8 16.3 2. 2.2 1.9 16. 1. 11.2 IT대형주평균 9.7 7.6 6.3 15.7 22. 13.2 1.4 1.6 1.4 11.4 8.1 1.5 주 : 3월 7일기준, KDB 대우증권리서치센터 그림 6. 국내 IT 대형주 PBR-ROE 비교 그림 7. 국내 IT 대형주 PER-EPS Growth 비교 (PBR, 배 ) y =.531x + 1.1219 (PER, 배 ) y = -.1149x + 17.731 3 3 삼성테크윈 2 LG 이노텍 하이닉스 LG 전자 삼성전기 2 삼성테크윈 삼성전기 삼성 SDI 1 LGD 삼성 SDI 1 (ROE,%) 5 1 15 2 (EPS Growth,%) -3 3 6 자료 : KDB 대우증권리서치센터 자료 : KDB 대우증권리서치센터 4
참고자료 II. 글로벌핸드셋업체 Peer Group 표 5. 글로벌핸드셋업체실적컨센서스 (%, 십억원 ) 시가총액 매출액증감률 (%) 영업이익영업이익률순이익 11 12F 13F 12F 13F 11 12F 13F 11 12F 13F 11 12F 13F 173,813 165,2 186,845 215,468 13.2 15.3 15,36 21,42 22,96 9.3 11.5 1.6 13,834 17,968 19,655 13,91 54,257 54,631 57,581.7 5.4 289 1,83 1,765.5 2. 3.1-433 683 1,241 NOKIA 2,748 57,148 53,393 54,879-6.6 2.8 2,698 1,461 2,461 4.7 2.7 4.5 1,593 458 1,47 MOTOROLA 13,45 14,69 14,464 15,387-1. 6.4 23 282 573 1.6 1.9 3.7 18 23 38 APPLE 552,886 121,55 175,446 23,392 44.9 15.9 37,787 58,918 66,386 31.2 33.6 32.6 28,989 45,279 5,973 RIM 7,753 22,262 21,193 19,88-4.8-6.5 5,184 3,126 2,531 23.3 14.7 12.8 3,815 2,5 1,87 HTC 19,975 17,67 16,888 19,626-4.4 16.2 2,69 1,91 2,26 14.8 11.3 11.2 2,351 1,745 2,12 핸드셋평균 7.7 6.5 11.8 11.1 11.2 주 : 3 월 7 일기준, APPLE 은 9 월 3 일결산, RIM 은 2 월 28 일결산, MOTOROLA 는 MOTOROLA MOBILITY HOLDINGS 로분할,, KDB 대우증권리서치센터 표 6. 글로벌핸드셋업체주가관련지표 ( 배, %) EV/EBITDA PER PBR ROE 5.7 4.7 4.4 13.4 1.9 9.9 1.9 1.7 1.5 14.6 16.5 15.6 9.6 6.7 5.6-24.2 13.3 1.1 1.2 1.1-5. 8.2 NOKIA 3.4 7.7 4.2 13. 28.5 12.5 1.2 1.3 1.3 8.2.2 8.3 MOTOROLA 31.6 16.3 1.8-64.6 34.9 2.7 2.4 2.2 1.9 1.7 5.9 APPLE 9.2 5.9 4.7 13.8 12.4 11.2 4.6 4.4 3.5 41.7 38.4 32.6 RIM 5.8 - - 1.4 3.1 4.4 3.9.7.6 41.2 2.7 15.6 HTC 4.6 7.8 6.9 6.9 11.1 1.2 4.2 4.6 4.2 7.4 44.8 44.8 핸드셋평균 1.9 8.3 6. 12.6 23.9 14.4 2.6 1.9 1.7 21.5 13.7 14.3 주 : 3월 7일기준, APPLE 은 9월 3 일결산, RIM 은 2월 28 일결산, MOTOROLA 는 MOTOROLA MOBILITY HOLDINGS 로분할, KDB 대우증권리서치센터 그림 8. 글로벌핸드셋업체 PBR-ROE 비교 그림 9. 글로벌핸드셋업체 PER-ROE 비교 (PBR, 배 ) 5 y =.686x + 1.74 애플 HTC (PER, 배 ) 3노키아 y = -.4811x + 23.571 4 3 모토로라 2 1 노키아 RIM (ROE,%) 1 2 3 4 5 2 1 애플 RIM (ROE,%) 1 2 3 4 5, KDB 대우증권리서치센터, KDB 대우증권리서치센터 5
참고자료 III. 글로벌가전업체 Peer Group 표 7. 글로벌가전업체실적컨센서스 (%, 십억원 ) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M -4.6 15.3 13,91 54,257 54,631 57,581 289 1,83 1,765.5 2. 3.1-433 683 1,241 9.9 13. 173,813 165,2 186,845 215,468 15,36 21,42 22,96 9.3 11.5 1.6 13,834 17,968 19,655 PHILIPS -5.8 -.8 22,297 33,376 34,527 35,85 1,815 2,132 2,78 5.4 6.2 7.8 299 1,657 1,958 ELECTROLUX -3.3 19.9 6,915 16,979 17,983 18,55 527 85 968 3.1 4.5 5.2 368 579 78 WHIRLPOOL 2.9 48.4 6,237 2,874 21,28 21,751 625 1,94 1,194 3. 5.2 5.5 766 528 67 PANASONIC 11.6 -.7 23,952 119,379 19,97 11,541 4,192 577 3,396 3.5.5 3.1 1,16-1,32 1,535 SONY 12.5 22.4 23,151 98,622 88,268 93,196 2,744-1,26 2,45 2.8-1.4 2.6-3,565-2,95 99 HITACHI 7.7 8.5 28,617 127,936 13,225 129,262 6,15 5,613 6,562 4.8 4.3 5.1 3,28 2,85 3,117 가전평균 3.9 15.7 5. 4.9 6.2 주 : 3 월 7 일기준, PANNASONIC, SONY, HITACHI 는 3 월 31 일결산, KDB 대우증권리서치센터 표 8. 글로벌가전업체주가관련지표 ( 배, %) EV/EBITDA PER PBR ROE 9.6 6.7 5.6-24.2 13.3 1.1 1.2 1.1-5. 8.2 5.7 4.7 4.4 13.4 1.9 9.9 1.9 1.7 1.5 14.6 16.5 15.6 PHILIPS 8.7 5.6 4.7-11.9 9.8 1.7 1.1 1. 1.5 8.3 9.8 ELECTROLUX 1.1 5.5 4.7 24.8 11.4 9.3 2.6 1.8 1.7 1.7 14.4 17.3 WHIRLPOOL 7.3 - - 13.2 11.8 9.7 1.6 1.3 1.2 - - - PANASONIC 4.5 6.8 4.7 34.5-15.3 1..8.8 2.8-32. 5.5 SONY 5.8 4.9 2.1 - - 23.8 1.2.7.7-9.4-8.6 3.3 HITACHI 1.6 4.8 4.1 5.5 1.3 9.3.9 1.3 1.2 18. 13.6 13.2 가전평균 6.7 5.6 4.3 19.2 26.5 1. 1.5 1.2 1.1 6.4 2.5 1.4 주 : 3월 7일기준, PANNASONIC, SONY, HITACHI 는 3월 31 일결산, KDB 대우증권리서치센터 그림 1. 글로벌가전업체 PBR-ROE 비교 그림 11. 글로벌가전업체 PER-EPS Growth 비교 (PBR, 배 ) 2 ELECTROLUX y =.18x + 1.1892 (PER, 배 ) 15 HITACHI PHILIPS WHIRLPOOL ELECTROLUX 1 SONY 1 HITACHI (ROE,%) -2-1 1 2, KDB대우증권리서치센터 (EPS Growth,%) 5-4 -2 2 4 6, KDB대우증권리서치센터 6
참고자료 IV. 글로벌업체 Peer Group 상대주가추이 그림 12. 글로벌핸드셋업체상대주가추이그림 13. 글로벌핸드셋업체상대주가추이 ( 스마트폰 ) 15 (-3M =1) 노키아 모토로라 2 노키아 RIM 모토로라 애플 HTC 15 (-3M =1) 1 1 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 그림 14. 글로벌가전업체상대주가추이 (1) 그림 15. 글로벌가전업체상대주가추이 (2) 2 ELECTROLUX PHILIPS WHIRLPOOL 15 SONY PANASONIC HITACHI (-3M =1) (-3M=1) 15 1 1 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 그림 16. 국내 IT 대형주상대주가추이 (1) 그림 17. 국내 IT 대형주상대주가추이 (2) 15 LG디스플레이 삼성SDI 15 삼성전기삼성테크윈 LG이노텍하이닉스 (-3M =1) (-3M =1) 1 1 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 (11.12.6) 5 11.9 11.11 12.1 12.3 7
LG 전자 (6657) 예상포괄손익계산서 ( 요약 ) 예상재무상태표 ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/1 12/11P 12/12F 12/13F ( 십억원 ) 12/1 12/11P 12/12F 12/13F 매출액 55,754 54,257 54,631 57,581 유동자산 16,515 16,329 17,548 18,276 매출원가 43,724 42,41 41,915 43,574 현금및현금성자산 1,944 2,27 2,612 2,461 매출총이익 12,3 11,856 12,716 14,7 매출채권및기타채권 7,356 7,572 7,98 8,183 판매비와관리비 11,942 11,566 11,633 12,242 재고자산 5,872 5,52 5,765 6,265 조정영업이익 88 289 1,83 1,765 기타유동자산 1,236 1,161 1,212 1,317 영업이익 177 28 1,83 1,765 비유동자산 15,84 16,311 17,364 18,954 비영업손익 346-689 -27-174 관계기업투자등 6,8 5,632 5,747 5,94 순금융비용 154 232 567 575 유형자산 6,51 6,874 7,669 8,66 관계기업등투자손익 477-331 116 157 무형자산 763 767 437 337 세전계속사업손익 435-399 875 1,591 자산총계 32,319 32,64 34,913 37,23 계속사업법인세비용 34 193 35 유동부채 15,394 15,277 15,753 16,721 계속사업이익 434-433 683 1,241 매입채무및기타채무 7,65 7,148 7,466 8,113 중단사업이익 848 단기금융부채 4,15 4,582 4,582 4,582 당기순이익 1,282-433 683 1,241 기타유동부채 3,774 3,547 3,75 4,26 지배주주 1,227-47 653 1,188 비유동부채 4,65 4,922 4,929 4,964 비지배주주 55 37 29 53 장기금융부채 3,221 3,977 3,977 3,977 총포괄이익 1,178-374 847 1,45 기타비유동부채 526 632 644 685 지배주주 1,124-429 8 1,334 부채총계 19,459 2,199 2,682 21,685 비지배주주 54 55 47 71 지배주주지분 12,644 12,182 13,925 15,168 EBITDA 1,378 2,44 3,159 3,84 자본금 89 89 94 94 FCF -2,578-636 183 496 자본잉여금 1,982 2,22 3,15 3,15 EBITDA 마진율 (%) 2.5 3.8 5.8 6.6 이익잉여금 1,18 9,67 1,223 11,32 영업이익률 (%).3.5 2. 3.1 비지배주주지분 216 259 36 377 지배주주귀속순이익률 (%) 2.2 -.9 1.2 2.1 자본총계 12,86 12,441 14,231 15,545 예상현금흐름표 ( 요약 ) 예상주당가치및 valuation ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/1 12/11P 12/12F 12/13F 12/1 12/11P 12/12F 12/13F 영업활동으로인한현금흐름 97 1,231 2,766 3,46 P/E (x) 15.7-24.2 13.3 당기순이익 1,282-433 683 1,241 P/CF (x) 7.7 9.7 5.8 4.9 비현금수익비용가감 1,885 3,96 2,477 2,563 P/B (x) 1.6 1.1 1.2 1.1 유형자산감가상각비 1,29 1,29 1,454 1,645 EV/EBITDA (x) 17.1 9.6 6.7 5.6 무형자산상각비 465 623 393 EPS ( 원 ) 7,345-2,81 3,613 6,567 기타 -98-1,326 244 244 CFPS ( 원 ) 15,551 7,688 15,97 17,841 영업활동으로인한자산및부채의변동 -2,677-1,925-21 6 BPS ( 원 ) 71,353 68,334 72,496 79,716 매출채권및기타채권의감소 ( 증가 ) 19-123 -337-275 DPS ( 원 ) 2 2 5 1, 재고자산감소 ( 증가 ) -1,315 411-245 -5 배당성향 (%) 2.7-7.9 13.9 15.3 매입채무및기타채무의증가 ( 감소 ) 735 869 318 647 배당수익률 (%).2.3.6 1.2 법인세납부 -394-317 -193-35 매출액증가율 (%) -23.6-2.7.7 5.4 투자활동으로인한현금흐름 -1,526-2,1-2,422-2,819 EBITDA 증가율 (%) -83.7 48.4 54.5 2.4 유형자산처분 ( 취득 ) -1,424-1,643-2,248-2,637 영업이익증가율 (%) -95.8 58.8 286.3 63. 무형자산감소 ( 증가 ) -285-293 -293-293 EPS증가율 (%) -4.4-138.3-228.6 81.8 장단기금융자산의감소 ( 증가 ) 15-53 매출채권회전율 ( 회 ) 7.6 7.6 7.4 7.5 기타투자활동 33-22 119 111 재고자산회전율 ( 회 ) 8.9 9.5 9.7 9.6 재무활동으로인한현금흐름 989 831 242-792 매입채무회전율 ( 회 ) 9.2 9.6 9.8 9.7 장단기금융부채의증가 ( 감소 ) 1,528 1,197 ROA (%) 3.3-1.3 2. 3.4 자본의증가 ( 감소 ) 1 98 ROE (%) 1.8-3.8 5. 8.2 배당금의지급 -38-43 -37-91 ROIC (%).6 1.6 6.8 1.5 기타재무활동 -232-323 -71-71 부채비율 (%) 151.3 162.4 145.3 139.5 현금의증가 -48 83 586-151 유동비율 (%) 17.3 16.9 111.4 19.3 기초현금 2,424 1,944 2,27 2,612 순차입금 / 자기자본 (%) 4.3 52.1 41.4 38.9 기말현금 1,944 2,27 2,612 2,461 영업이익 / 금융비용 (x).8.9 1.6 2.6 자료 : LG 전자, KDB 대우증권리서치센터 8
Compliance Notice - LG 전자 : 주식매수계약체결등관련기타이해관계법인. LG 전자 : 회사가 LP 업무를수행하는 ELW 의기초자산발행법인. LG 전자 : 회사가발행한 ELW 의기초자산발행법인. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )) 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상예상되나주가에영향을주는변수의불확실성이높은경우 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. ( 원 ) 2, 15, 1, 5, LG 전자 1.3 11.3 12.2 9