2017 년수정경제전망 미래전략개발부장기천 연구위원 오세진 연구위원 노용관선임연구원 Ⅰ. 세계경제전망 Ⅱ. 수정경제전망 2017년대외경제환경은세계경제의턴어라운드조짐과국제유가의안정등으로우호적일것으로기대된다. 미국경제의견조한성장과함께유로존및일본도완만한성장세를유지하는등선진국경제가회복세를지속하는데다신흥개발국도자원수출국을중심으로성장세가확대되고있다. 국제유가는세계경제회복에따른원유수요확대와산유국들의감산합의등으로전년에비해상승하였으나, 셰일오일증산과산유국간갈등에따른출하량조절실패우려로가격상승세가제한될것으로보인다. 우리나라경제는수출과건설설비투자호조로 1분기에전년동기대비 2.9% 성장하였다. 하반기에도세계경제회복세가지속되고, 신정부가정권초기경기부양경제정책집행에적극나설것으로예상됨에따라연간 2.7% 수준의성장률을기록할전망이다. 민간소비는최근정치적불확실성완화, 수출증가등으로소비심리가개선되면서 1분기에 2.0% 증가하였고, 이추세는하반기에도지속되어연간 2.3% 증가할전망이다. 다만저성장에따른취약한소득기반, 가계부채문제등은이러한개선흐름을다소제약할전망이다. 설비투자는수출호조, 반도체수요증가등의효과로연간 5.3% 증가가예상되고, 전년에이어상반기에도활발했던건설투자는최근의부동산경기과열양상을우려한정부의속도조절정책의지로조정압력을받으며연간 5.5% 성장할것으로전망된다. 수출은 5월까지전년동기대비 16.4% 증가하는등의외의호실적을보였으나하반기들어기저효과소멸등으로증가율이축소되어연간 9.5% 성장세로마무리될전망이다. 수입도원자재소요증가등전방산업회복효과로상당폭 (14.4%) 증가할전망이다. 경상수지는상품수지축소와서비스수지적자폭확대로전년대비축소된 750억달러가량의흑자를보일전망이다. 소비자물가는유가와농축수산물가격상승등으로 2.0% 상승할전망이고, 실업률은하반기중신규고용확대기대로연간 3.7% 수준을기록할전망이다. * 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님 2017. 6 제 739 호 3
전망 Ⅰ. 세계경제전망 세계경제는완만한회복세전망 17년세계경제는원자재가격상승에따른신흥국의경기회복등으로완만하게성장할전망 -( 선진국 ) 미국이견조한성장을보이는가운데유로존및일본도완만한성장세예상 ( 미국 ) 가계의소비심리개선및기업들의투자확대예상 ( 유로존 ) 고용및수출증가가예상되나브렉시트등불안요소내재 ( 일본 ) 수출회복, 설비투자증가등으로완만한성장세예상 -( 신흥국 ) 중국의안정적성장기조와함께자원수출국을중심으로성장률이개선될전망 ( 중국 ) 내수증가와함께정부의 SOC투자확대가성장을견인할것으로예상되나과다채무에따른기업부실증가등은위험요소 ( 인도 ) 화폐개혁의부정적효과가감소하며성장률회복예상 ( 브라질, 러시아 ) 원자재가격상승에따른수출액증가로마이너스에서플러스성장으로전환될전망 < 그림 1> 선진국성장률추이 < 그림 2> 신흥국성장률추이 주 : 2017 ~ 2018년은전망치자료 : IMF( 17.4월 ) 주 : 2017 ~ 2018년은전망치자료 : IMF( 17.4월 ) 4 산은조사월보
국제유가는저유가기조지속전망 유가는세계경제의완만한성장으로수요가증가할것으로예상되나, 셰일오일등공급확대요인으로제한적인상승에머무를것으로전망 - 국제유가는산유국들의감산합의와세계경기회복에따른원유수요확대로반등에성공 - 그러나미국셰일오일의생산성증가에따른생산단가하락, 이란의경기회복을위한석유생산확대등으로유가의추가상승은제한적일것으로관측 * 현재셰일오일의생산단가는 40달러선으로추정 < 그림 3> 국제유가동향 < 표 1> 국제유가전망 ( 단위 : 달러 / 배럴 ) 17년유종 18년상반기하반기연간 WTI 50.73 50.84 50.78 53.61 Brent 52.54 52.84 52.69 55.61 자료 : EIA 자료 : EIA 2017. 6 제 739 호 5
전망 Ⅱ. 2017 년수정경제전망 1. 경제성장 2017.1분기국내경제는회복세전환 국내경제의 17.1분기실질국내총생산 (GDP) 은세계경기회복에따른수출확대와국내부동산경기호조지속으로건설투자가증가하면서전년대비 2.9% 성장 - 전년도마이너스성장률을보이던수출이 17.1분기 17.4% 의큰폭증가세로전환되었으며, 건설기성액은 17.1분기 24.9% 급증하여 02년이후가장높은증가율을기록 * 국제수지상품수출증가율 (%) : ( 15년) 11.4 ( 16년) 5.7 ( 17.1분기) 17.4 * 건설기성액증가율 (%) : ( 15년) 4.2 ( 16년) 16.9 ( 17.1분기) 24.9 < 그림 4> GDP 증가율추이 < 그림 5> 세계교역량과국내수출증가율 자료 : 한국은행 자료 : 통계청 2017년국내경제는 2.7% 성장전망 17년연간국내경제는세계경제의회복세등에힘입어완만한성장예상 -( 민간소비 ) 새정부경제정책에대한기대, 수출회복에따른소비심리개선등으로완만한증가세를보일전망 -( 설비투자 ) 수출호조, 반도체수요증가등으로설비수요확대가지속될전망 6 산은조사월보
-( 건설투자 ) 정부의주택가격안정화대책등으로건설투자의하반기증가율은직전추세에비해둔화될전망 -( 수출 ) 세계교역회복세가지속될것으로관측됨에따라하반기수출도증가세를유지할전망 -( 물가 ) 유가상승의영향이감소하는가운데정부의적극적인물가안정대책등으로완만한증가세를보일전망 -( 실업률 ) 기업들의고용위축에도불구하고정부의일자리창출노력으로실업률은작년과비슷한수준을유지할전망 < 표 2> 2017년국내경제전망 ( 단위 : 전년동기대비, %) 구 분 2015 2016 2017 e 국 내 총 생 산 2.6 2.8 2.7 민 간 소 비 2.2 2.5 2.3 설 비 투 자 5.3 2.3 5.3 건 설 투 자 3.9 10.7 5.5 경상수지 ( 억달러 ) 1,059 987 750 수 출 0.5 2.2 9.5 수 입 2.0 3.6 14.4 소 비 자 물 가 0.7 1.0 2.0 실 업 률 3.6 3.7 3.7 주 : 1) 수출과수입은통관기준 2) 2017년은한국산업은행전망치 자료 : 한국은행, 통계청, 한국산업은행 단, 미국의금리인상기조, 유로존의양적완화축소전환등은국내경기회복흐름에하방압력으로작용 2017. 6 제 739 호 7
전망 2. 민간소비 2017.1분기민간소비는 2.0% 증가 정치적불확실성완화, 세계경기회복에따른수출증가등으로소비심리가개선되면서민간소비증가 - 17.1월이후향후경기전망호전기대가빠르게확산되면서민간소비증가에긍정적영향 * 향후경기전망CSI(Index) : 78( 16.1월 ) 65( 16.12월 ) 111( 17.5월 ) - 소매판매항목별로는노후경유차말소에대한개별소비세감면, 건설경기상승등의요인이승용차, 가전, 가구등내구재소비를촉진 < 그림 6> 민간소비와소비자심리지수추이 < 그림 7> 재화형태별판매동향 자료 : 한국은행 자료 : 통계청 2017년민간소비는 2.3% 증가전망 민간소비는새정부에대한경제정책기대, 수출회복에따른소비심리개선등으로완만한증가세를보일것으로예상되나증가율은전년대비축소예상 - 민간소비를억제하던향후경기불안감이개선되면서상반기중실제소비가증가하였으나, 가계부채부담증가및소득개선부진등으로소비심리가지속향상되기는어려울전망 8 산은조사월보
< 그림 8> 가계부채및증가율추이 < 그림 9> 가계대출태도지수 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 저성장세지속으로소득기반이여전히취약하고, 가계부채증가로인한원리금상환부담증가, 정부의가계부채억제정책에따른은행들의대출행태보수화등으로가계의소비여건이개선되기는어려울것으로전망 특히소득 1분위계층의소득증가율이마이너스를지속하고, 한계가구 1) 도증가하고있어민간소비제약요소로작용 < 그림 10> 소득분위별소득증가율 < 그림 11> 한계가구수추이 주 : 2013~2015년연평균소득증가율자료 : 통계청 (2016) 자료 : 국회정책수석실 ( 17.2 월 ) 보도자료 1) 금융부채가금융자산보다많고원리금상환액이처분가능소득의 40% 를초과하는가구 2017. 6 제 739 호 9
전망 3. 투자 2017년설비투자2) 는 5.3% 성장전망 올해설비투자는반도체제조장비투자증가등으로증가세로전환 - 최근기계류투자가큰폭으로증가한가운데, 운송장비투자도확대 기계류투자증가는반도체제조용장비등이주도 * 한국반도체제조장비출하액 ( 십억달러 ) : ( 16.2Q) 1.68 ( 16.4Q) 2.39 ( 17.1Q) 3.53 하반기설비투자는수출호조, 반도체수요증가지속등에힘입어증가세를유지할전망 - 국내기계수주등관련선행지표가양호하고, 반도체시장호황국면이당분간지속될전망임에따라관련기계류설비투자소요도동반상승예상 * 주요반도체업체투자예상액 ( 17년, IC인사이츠 ) : 삼성전자 16.2조, 하이닉스 6.7조등 - 반면제조업평균가동률이 70% 대초반으로여전히저조하고, 4월설비투자증가세가소폭조정되는등산업전반으로의경기회복세확산이미흡함에따라설비투자연간회복세가제약될전망 * 제조업평균가동률추이 (%) : ( 15.2Q) 74.5 ( 16.2Q) 72.8 ( 17.1Q) 72.7 < 그림 12> 설비투자지수증가율추이 < 그림 13> 기계류선행지표추이 주 : 전년동월대비증가율자료 : 통계청 주 : 전년동월대비증가율자료 : 한국은행, 통계청, 무역협회 2) 본고의국민계정상설비투자와산업은행의 설비투자계획조사 상설비투자는포괄범위와추계방법상차이존재. 1 ( 포괄범위 ) 전자는기계, 운송장비만을대상으로하는반면후자는사옥, 기숙사, 구축물투자도포함. 2 ( 추계방법 ) 전자는통계청자료등을가공하는반면후자는설문조사등직접조사를통해추정 10 산은조사월보
2017년건설투자는 5.5% 성장전망 17년건설기성 ( 17.1~4월) 은전년동월대비평균 18% 증가하고건설투자 ( 17.1분기) 가전년동기대비 11.3% 증가하는등지난해에이어높은증가세지속 - 건축부문은서울및수도권의부동산개발 재건축활성화로호조세가지속된반면토목부문은증감을반복하는등방향성이부재 * 주택매매가격동향 ( 17.1~5월누계, 전기비 %) : 서울 0.8, 수도권 0.5, 지방 0.20 하반기이후건설투자는국내건설수주등선행지표의혼조속에성장속도가상반기에비해다소둔화될전망 - 가계부채문제와부동산과열에대한정부의대응수준은최근건설경기의성장기여도가큰점을감안하여경기위축을방지하는선에서집행될전망 * 건설투자성장기여도 (%p) : ( 16.2Q) 0.5 ( 16.3Q) 0.4 ( 16.4Q) 0.2 ( 17.1Q) 1.1 - 추가경정예산집행에따른건설부문활성화기대는긍정요인 추경중건설부문직접예산은미미하나경기부양에대한기대가반영될경우건설경기호조세지속전망 * 17년추경예산안 (11.2조원) 중도시재생시범사업및연구용역 (0.1조원) 등이건설관련예산에해당 < 그림 14> 건설기성증가율추이 < 그림 15> 건설선행지표추이 주 : 전년동월대비증가율자료 : 통계청 주 : 전년동월대비증가율자료 : 통계청 2017. 6 제 739 호 11
전망 3. 수출입 2017년수출 ( 통관 ) 은 9.5% 늘어날전망 17.1~5 월수출은전년동기대비 16.4% 증가하여기대이상의실적을기록 - 전년동기대비로 7개월연속 ( 16.11월이후 ) 상승하였으며, 대부분품목및지역으로증가세점진확산 * 13대수출주력품목중 9개, 중동과미국제외한전지역수출증가세 ( 17.5월기준 ) - 전년도실적부진에따른기저효과, 국제유가상승에따른단가상승효과와더불어세계교역회복세, 반도체호황등우호적환경에기인 * 1월중세계교역량 ( 상품기준 ) 증가율 (3.4%, 전년동월대비 ) 은 15.2월이후가장높은수준 연간수출은반도체호황지속등에따라증가세가유지될전망이나하반기로갈수록기저효과소멸로증가속도감소전망 - 세계경제의완만한회복에따라세계교역회복세는당분간지속될전망 * 세계교역신장률전망 (%, 16년 17년) : (IMF) 1.9 3.8, (OECD) 1.9 2.9 - 보호무역주의강화와미 중과의갈등요인 * 등하방리스크산재 * 중국의사드제재, 미국과의 FTA 재협상및대미흑자국통상압력강화등 < 그림 16> 수출입증가율추이 < 그림 17> 수출물량 단가증가율추이 자료 : 통계청 자료 : 산업통산자원부 12 산은조사월보
2017년수입 ( 통관 ) 은 14.4% 늘어날전망 17.1~5월수입은전년동기간대비 21.4% 증가하였으며국제유가상승에따른원유제품수입증가가주요요인인가운데, 반도체호황에따른제조용장비수입확대등도수입액증가에기여 * 원유도입단가 ($/B) : ( 16.5월) 41.5 ( 17.5월) 52.9 ( 증가율 30.7%) * 증가율상위수입품목 ( 17.1~5.20 기준 ) : 광산물 (27.5%), 전자 전기 (22.2%), 기계류 (15.6%) 기저효과소멸로수입단가상승영향이줄어듦에따라하반기수입증가율은상반기에비해둔화될것으로보이나연간기준으로는대폭늘어날전망 경상수지는 750억달러흑자전망 17.1분기경상수지흑자는 194억달러로최근분기평균흑자 (200억달러) 수준을유지하며 61개월연속흑자시현 * 월별경상수지추이 ( 십억달러 ) : ( 17.1월) 5.3 (2월) 8.4 (3월) 5.8 (4월) 4.0 수출증가율에비해수입증가율이높아상품수지는축소되는추세이며, 서비스수지적자폭도확대됨에따라경상수지는전년대비크게줄어들전망 - 최근미국의대미흑자국에대한통상압력강화움직임등으로對美무역수지흑자폭이큰폭으로감소하였으며이러한추세가지속될전망 < 그림 18> 경상수지추이 < 그림 19> 대미무역수지추이 자료 : 한국은행주 : 2015~2016 년은월평균금액자료 : 한국은행 2017. 6 제 739 호 13
전망 4. 물가 2017년소비자물가는연간 2.0% 상승전망 17.5월누계소비자물가는전년동기간대비 2.0% 상승 - 농축수산물 (5.9%) 및석유제품 (11.3%) 이소비자물가상승주도 AI로인한계란가격폭등, 수산물어획량감소등에따른수급불균형이농축수산물가격상승의주요원인으로작용 작년하반기이후지속된국제유가의가격상승이석유류제품의가격인상요인으로작용하는상황 * 국제유가 (Dubai, 기간평균, 달러 / 배럴 ) : ( 16.1Q) 30.5 ( 16.3Q) 43.2 ( 17.1Q) 53.0 하반기에도완만한수준의물가상승전망 - 상반기물가상승압력으로작용하였던국제유가는하반기영향이감소할것으로예상 - 최근일부품목의가격이급등하고있으나정부의공공요금인상억제, 농축수산물가격안정화등적극적인물가안정대책의영향으로근원인플레이션률은완만한증가세를보일것으로전망 < 그림 20> 품목별물가상승률 < 그림 21> 소비자물가및근원인플레이션추이 주 : 17.1~5월기준자료 : 통계청 자료 : 통계청 14 산은조사월보
5. 고용 2017년실업률은연간 3.7% 전망 17.1~5 월실업률은고용파급효과가큰건설업고용증가가제조업고용감소를상쇄하며전년과유사한흐름을기록 - 건설업, 교육서비스업등에서신규취업기회가확대된반면, 조선 해운업구조조정의여파로제조업, 운수업등의일자리는감소 - 동기간중 50대이상고연령층의월평균취업이크게늘고 (+42만명) 20~40대취업은감소 ( 6.5만명) 하여고용의질은저하 경기호전조짐및새정부의추경집행등일자리창출정책에힘입어연간실업률은 3.7% 로예상 - 추경집행에따른공무원신규채용인원확대는사회전반적인청년층실업난해소노력에촉매제로작용할전망 * 추경규모 11.2조원 : 일자리창출 4.2조원, 일자리여건개선 1.2조원, 서민생활안정 2.3조원 - 서울및주변부부동산경기호조로건설업관련신규취업이크게늘어난상태이나하반기중신정부의부동산과열억제방침이변수로작용가능 < 그림 22> 실업률추이 < 그림 23> 연령대별취업자증감 자료 : 통계청주 : 17.1~5 월평균자료 : 통계청 2017. 6 제 739 호 15