2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장

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Fig. 2: [IFRS- 연결 ] 아모레퍼시픽매출액및영업이익등연간실적추이 ( 억원,%) 17/3 17/6 17/9 17/ /3F 컨센서스 18/6F 18/9F 18/12F 218F 매출액 15,69 12,5 12,99 11,4 51,238 15,56 1

삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1

2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전

LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (-12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (-21.0% YoY,

2018/10/1 삼익악기 (002450) 기업분석리포트 삼익면세점영업종료와수완에너지지분강화 국내최대의종합악기회사, 부진한사업부문종료 '58년에설립된국내최대의종합악기회사임. 주요생산 / 판매품목은피아노, 기타 (Guitar) 등으로 '18년상반기별도매출액기준피아노 57

Fig 2: 부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) (Wbn) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 50,548 61,001 62,049 65,978 60,564 58,483 63,232 63

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

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Fig. 2: 동원F&B 연결기준잠정실적 ( 억원 ) 3Q17P 3Q16 YoY BNK추정 % 차이 컨센서스 % 차이 매출액 7,323 6, , , 영업이익 영업이익률

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

컴투스 (078340) 2018/10/18 기업분석리포트 신작스카이랜더스의글로벌사전예약호조세예상 스카이랜더스 : 링오브히어로즈글로벌사전예약시작 10월 15일부터스카이랜더스 : 링오브히어로즈의글로벌사전예약시작. 현 재약 15만명수준달성. 유의미한흥행을위해선최소 100만명

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2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

항공운송 과도한주가하락, LCC 업계리더프리미엄감안매수전략유효최근제주항공의주가는하락세를시현했다. 유가및환율의비우호적인방향성과일본의지진피해그리고실적부진등복합적인요인때문이다. 주가하락이과하게진행되어밸류에이션매력도가높아지고있다. 향후견조한항공수요, 기단확대, 탑승률상승등을감

Microsoft Word _1

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

9 산업분석 2004-D-015 자료공표일 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 08 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

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표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

Fig. 2: LIG넥스원주요주주 ( 상장후 ) ( 단위 : %) Fig. 3: LIG넥스원주요제품 [ 상장후 ] LIG 넥스원 [ 정밀타격 ] [ 감시정찰 ] 2,2 만주 우리사주 6.3 기타 25.1 LIG 46.4 [ 항공전자 / 전자전 ] [C4I] FI 22.

Microsoft Word POSCO.doc

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

0904fc52803e572c

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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0904fc52803f4757

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

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SK증권 f

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft Word - 게임산업_ _4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

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2013년 0월 0일

신영증권 f

0904fc b

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(Microsoft Word NICE\(\277\302\266\363\300\316\) - 2Q18 Review)

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(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

CJ 건설합병긍정적 그룹성장과동행 CJ건설은건설을주업으로리조트와부동산부문은영위하고있음. 건설이매출의 91% 로대부분이며이중그룹사물량이 50% 를차지하고있는것으로파악. 나머지는비계열부문으로물류센터나오피스빌딩등이차지하고있음. 리조트는제주나인브릿지와여주해슬리는운영하고있으며매

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M

Microsoft Word K_01_08.docx

의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

(Microsoft Word KPX\304\311\271\314\304\256\(\277\302\266\363\300\316\))

삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확

2013년 0월 0일

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (5/21) 매수 ( 유지 ) 335,000 원 241,500 원 KOSPI (5/21) 2,465.

2013년 0월 0일

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LIG Research Division Company Analysis 2016/04/29 Analyst 신현준ㆍ 02) ㆍ 삼성전자 (005930KS Buy 유지 TP 1,600,000 원유지 ) 별 (Gal

합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

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표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY F 214F 매출액 전체 5,72.6 5, ,21. 6, ,13.4

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2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장기대치 ( 매출액 1조 3,673억원, 영업이익 1,681억원 ) 에부합할것으로예상된다. 1 면세점이용객증가에따른면세 점매출액 36.1% 증가가예상되고, 2 중국현지라네즈, 이니스프리등의 브랜드매출성장으로아시아매출액 22.9% 성장이전망된다. 구매제한정책완화로면세점실적개선기대 3분기면세점매출액은 3,181억원 (+34.2% YoY) 가전망된다. 동사는 1일면 세점구매제한정책을완화했다. 면세점매출비중이높은설화수브랜드는 기존에는동일브랜드별최대 5개까지구매가능하였으나, 7월 1일부터상 품별 5개, 동일브랜드별최대 49개까지구매할수있게되었다. 지난해부터 강화된구매제한정책으로동사면세점매출성장이다소제한적이었으나이 번조치는실적개선에긍정적신호로판단된다. 투자의견매수유지, 목표주가 390,000원유지 동사에대해투자의견매수, 목표주가는 390,000원을유지한다. 최근화장품 주가는중국인관광객수의전월대비증가폭이크지않고, 중국보따리상 규제이슈로면세점매출하락이우려되어하락하였다. 동사주가는현재 12M FWD PER기준 29배에거래되고있다. 동사는보따리상규제를위해 강도높은구매제한을정책을실시하였기때문에타사대비실적에미치는 영향은제한적일것으로전망된다. 따라서현주가는글로벌화장품사 2018F PER 평균 36.2배대비저평가구간으로판단된다. Fig. 1: 아모레퍼시픽연결재무제표요약 2016 2017 2018F 2019F 2020F 매출액 ( 십억원 ) 5,645 5,124 5,579 6,647 7,282 영업이익 848 596 692 933 1,042 세전이익 857 567 704 951 1,062 순이익 [ 지배 ] 639 394 512 698 781 EPS( 원 ) 10,935 6,740 8,753 11,933 13,361 증감률 (%) 10.7-38.4 29.9 36.3 12.0 PER( 배 ) 29.4 45.2 33.7 24.7 22.1 PBR 4.8 4.3 3.8 3.3 2.9 EV/EBITDA 19.5 23.2 19.8 15.3 13.5 ROE(%) 17.7 9.8 11.7 14.3 14.1 배당수익률 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 자료 : 아모레퍼시픽, BNK투자증권 / 주 : K-IFRS 연결 투자의견매수 [ 유지 ] 목표주가 (6M) [ 유지 ] 현재주가 2018/7/11 주식지표시가총액 이승은 390,000 원 32.2% 295,000 원 17,245 십억원 52주최고가 351,500원 52주최저가 239,500원 상장주식수 5,846만주 /1,056만주 자본금 / 액면가 35십억원 /500원 60일평균거래량 15만주 60일평균거래대금 49십억원 외국인지분율 34.9% 자기주식수 3만주 /0.1% 주요주주및지분율 아모레퍼시픽그룹등 47.6% 주가동향 150 (%) 아모레퍼시픽 KOSPI 100 50 17/7 17/11 18/3 18/7 유통 / 화장품 ana0128@bnkfn.co.kr (02)3215-7560 BNK투자증권리서치센터 07325 서울시영등포구국제금융로2길 24 삼성생명여의도빌딩 6층 www.bnkfn.co.kr

Fig. 2: [IFRS- 연결 ] 아모레퍼시픽매출액및영업이익등연간실적추이 ( 억원,%) 17/3 17/6 17/9 17/12 2017 18/3 18/6F 컨센서스 18/9F 18/12F 2018F 매출액 15,690 12,050 12,099 11,400 51,238 14,316 14,049 13,673 14,317 13,108 55,790 YoY 5.7-16.5-13.6-13.4-9.2-8.8 16.6 13.5 18.3 15.0 8.9 Korea 11,044 8,055 7,902 6,473 33,474 9,408 9,146 9,134 7,064 34,752 Cosmetics 9,413 6,947 6,389 5,553 28,302 7,807 7,994 7,500 6,081 29,382 Travel Retail 4,190 2,358 2,370 2,116 11,035 3,202 3,209 3,181 2,747 12,338 Digital 1,169 1,047 897 806 3,919 1,006 1,068 907 823 3,804 Mass & OSULLOC 1,631 1,109 1,513 919 5,171 1,602 1,152 1,634 983 5,371 Overseas & Export 4,770 4,085 4,273 5,077 18,205 5,008 5,021 5,296 6,150 21,475 Asia 4,488 3,919 4,064 4,848 17,319 4,780 4,839 5,066 5,898 20,582 Europe 164 54 72 67 357 76 56 78 71 281 North America 117 113 137 162 529 153 126 153 180 612 해외연결조정 -123-91 -76-150 -441-101 -118-113 -106-438 영업이익 3,168 1,016 1,011 769 5,964 2,359 1,640 1,681 1,685 1,233 6,917 YoY -6.2-57.8-39.6-24.7-29.7-25.6 61.5 65.5 66.7 60.2 16.0 영업이익률 20.2 8.4 8.5 6.7 11.6 16.5 11.7 11.8 9.4 12.4 Korea 2,340 826 669 342 4,177 1,575 1,212 1,172 688 4,646 Cosmetics 2,145 846 563 478 4,032 1,405 1,199 1,057 742 4,404 Mass & OSULLOC 195-20 106-136 145 169 13 114-54 242 Overseas & Export 881 198 455 409 1,943 815 466 604 588 2,473 Asia 876 322 519 460 2,177 850 508 638 602 2,598 Europe 12-91 -55-38 -172-19 -29-32 -8-87 North America -7-34 -9-13 -62-16 -13-2 -6-37 해외연결조정 -53-8 -112 18-155 -31-38 -91-43 -203 자료 : 아모레퍼시픽, BNK투자증권 Fig. 3: 설화수면세점구매제한전후 [2018 년 2 월 ] [2018 년 7 월 ] 자료 : 롯데인터넷면세점, 아모레퍼시픽, BNK 투자증권 2

기업분석 [ 아모레퍼시픽 ] Fig. 4: Global Cosmetic Peer Valuation ( 십억 $, 십억, 십억위안, 십억엔 ) 해외화장품 PEER 평균 L OREAL ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A SHANGHAI JAHWA UNITED CO -A KAO CORP SHISEIDO CO LTD KOSE CORP 주 : 2018 년 7 월 11 일종가기준 자료 : Bloomberg, BNK 투자증권 Year 시총 Sales OP NI PER PBR EV /EBITDA 2016 40.5 4.7 21.2 14.5 2017 43.0 5.6 15.8 16.2 2018E 36.2 6.4 20.5 18.8 2019E 31.0 5.7 17.9 20.3 ROE EBITDA 2016 (EUR bil.) 25 4 3 31.5 4.0 18 13 5 2017 116 26 4 4 30.2 4.7 18 15 6 2018E 27 5 4 29.7 4.3 19 15 6 2019E 28 5 4 27.8 4.0 18 15 6 2016 (USD bil.) 11 2 1 28.8 9.4 17 31 2 2017 63 12 2 1 25.9 8.1 17 31 2 2018E 14 2 2 32.4 11.5 20 35 3 2019E 15 3 2 28.7 10.4 18 41 3 2016 (CNY bil.) 6 0 0 90.4 3.5 51 4 0 2017 26 6 0 0 59.5 4.6-8 0 2018E 8 1 1 45.9 4.4 30 10 1 2019E 9 1 1 35.4 4.0 24 11 1 2016 (JPY bil.) 1,458 186 127 21.9 4.0 11 19 237 2017 3,995 1,489 205 147 26.4 5.0 15 21 259 2018E 1,546 218 154 25.8 4.5 14 18 275 2019E 1,608 234 165 23.9 4.2 13 18 294 2016 (JPY bil.) 850 37 32 36.8 3.0 16 8 76 2017 3,369 1,005 80 23 89.5 7.8 18 9 124 2018E 1,086 117 73 46.0 7.1 21 17 160 2019E 1,182 141 91 37.2 6.2 18 18 187 2016 (JPY bil.) 243 35 19 33.5 4.2 13 13 41 2017 1,395 267 39 22 26.5 3.5 11 14 46 2018E 334 56 35 37.6 6.3 20 18 65 2019E 365 63 40 32.9 5.6 18 18 72 3

재무상태표 포괄손익계산서 ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 유동자산 2,116 1,677 2,007 2,615 3,272 매출액 5,645 5,124 5,579 6,647 7,282 현금성자산 624 604 346 617 969 매출원가 1,425 1,380 1,459 1,642 1,786 매출채권 294 325 323 384 381 매출총이익 4,221 3,744 4,120 5,005 5,496 재고자산 410 375 525 626 686 매출총이익률 74.8 73.1 73.8 75.3 75.5 비유동자산 3,065 3,698 3,645 3,614 3,601 판매비와관리비 3,373 3,148 3,428 4,073 4,454 투자자산 56 62 68 81 89 판관비율 59.8 61.4 61.4 61.3 61.2 유형자산 2,359 2,613 2,552 2,507 2,487 영업이익 848 596 692 933 1,042 무형자산 228 240 243 243 243 영업이익률 15.0 11.6 12.4 14.0 14.3 자산총계 5,182 5,376 5,652 6,229 6,874 EBITDA 1,029 820 915 1,156 1,266 유동부채 1,171 1,046 882 853 789 영업외손익 8-29 12 19 20 매입채무 166 132 144 144 137 금융이자손익 13 11 11 16 24 단기차입금 96 85 85 85 85 외화관련손익 0 0 0 0 0 비유동부채 114 154 167 160 171 기타영업외손익 -5-40 1 3-4 사채및장기차입금 0 43 43 43 43 세전이익 857 567 704 951 1,062 부채총계 1,285 1,200 1,050 1,013 960 세전이익률 15.2 11.1 12.6 14.3 14.6 지배기업지분 3,879 4,153 4,577 5,186 5,879 법인세비용 211 169 189 249 276 자본금 35 35 35 35 35 법인세율 24.6 29.8 26.8 26.2 26.0 자본잉여금 720 720 720 720 720 계속사업이익 646 398 515 702 786 이익잉여금 3,159 3,457 3,880 4,489 5,182 당기순이익 646 398 515 702 786 자본총계 3,897 4,175 4,602 5,216 5,914 당기순이익률 11.4 7.8 9.2 10.6 10.8 총차입금 148 130 130 130 130 지배기업순이익 639 394 512 698 781 순차입금 -941-537 -690-1,071-1,632 총포괄손익 632 386 515 702 786 현금흐름표 주요투자지표 ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 2016 2017 2018F 2019F 2020F 영업활동현금흐름 677 513 412 661 861 EPS ( 원 ) 10,935 6,740 8,753 11,933 13,361 당기순이익 646 398 515 702 786 BPS 66,375 71,079 78,320 88,742 100,593 비현금비용 432 462 415 475 502 CFPS 18,036 14,518 15,681 19,827 21,582 감가상각비 181 224 224 224 224 DPS 1,580 1,280 1,280 1,280 1,280 비현금수익 -23-12 -13-18 -27 PER ( 배 ) 29.4 45.2 33.7 24.7 22.1 자산및부채의증감 -163-93 -327-264 -149 PSR 3.3 3.5 3.1 2.6 2.4 매출채권감소 -11-37 2-62 3 PBR 4.8 4.3 3.8 3.3 2.9 재고자산감소 -86 35-151 -101-60 PCR 17.8 21.0 18.8 14.9 13.7 매입채무증가 6-32 12-1 -6 EV/EBITDA 19.5 23.2 19.8 15.3 13.5 법인세환급 ( 납부 ) -227-253 -189-249 -276 배당성향 (%) 14.3 18.8 14.5 10.7 9.5 투자활동현금흐름 -610-401 -582-302 -421 배당수익률 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 유형자산증가 -495-769 -187-221 -240 매출액증가율 18.4-9.2 8.9 19.1 9.5 유형자산감소 1 1 25 42 36 영업이익증가율 9.7-29.7 16.0 34.8 11.8 무형자산순감 -40-42 -3 0 0 순이익증가율 10.7-38.4 29.9 36.3 12.0 재무활동현금흐름 -133-111 -88-88 -88 EPS증가율 10.7-38.4 29.9 36.3 12.0 차입금증가 -22-18 0 0 0 부채비율 (%) 33.0 28.7 22.8 19.4 16.2 자본의증감 0 0 0 0 0 차입금비율 3.8 3.1 2.8 2.5 2.2 배당금지급 -95-109 -88-88 -88 순차입금 / 자기자본 -24.1-12.9-15.0-20.5-27.6 현금의증가 -63-20 -258 271 352 ROA (%) 13.4 7.5 9.3 11.8 12.0 기말현금 624 604 346 617 969 ROE 17.7 9.8 11.7 14.3 14.1 잉여현금흐름 (FCF) 182-256 225 441 622 ROIC 25.0 14.3 15.7 19.8 21.1 자료 : 감사보고서 (12월결산 ), BNK투자증권리서치센터 주 : K-IFRS 연결기준, 2018/7/11 종가기준 4

기업분석 [ 아모레퍼시픽 ] 투자의견및목표주가변경 종목명 날짜 투자의견 목표주가괴리율 (%) (6M) 평균 H/L 아모레퍼시픽 18/01/12 보유 320,000원 -5.2-2.2 (090430) 18/02/09 매수 320,000원 -6.2 7.8 18/04/10 매수 380,000원 -10.6-7.5 18/05/10 매수 390,000원 -12.3-12.3 18/05/14 매수 390,000원 -18.4-12.8 18/07/12 매수 390,000원 - - 주가및목표주가변동추이 (2Y) ( 천원 ) 600 400 200 아모레퍼시픽주가목표주가 0 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 투자등급 ( 기업투자의견은향후 6개월간추천일종가대비해당종목의예상수익률을의미함.) 기업 : 6개월예상수익률 / 매수 (Buy) +10% 이상, 보유 (Hold) -10~+10%, 매도 (Sell) -10% 이하산업 : 6개월투자비중에대한의견 / 비중확대 (Overweight), 중립 (Neutral), 비중축소 (underweight) 조사분석자료투자등급비율 (2018.06.30 기준 ) / 매수 (Buy) 100%, 보유 (Hold) 0.0%, 매도 (Sell) 0.0% 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 이자료에는네이버에서제공한나눔글꼴이적용되어있습니다. 5