LG 전자 (066570) 미워도다시한번 가전 Company Report 2019.7.8 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (19/07/05) 매수 99,500 원 72,0 원 상승여력 37% 2Q19 영업 ( 잠정 ) 실적 : 영업이익 6,522억원 (-15.4% YoY, -27.6% QoQ) 의 2Q19 영업 ( 잠정 ) 실적이공시되었다. 매출액은 15조 6,301억원 (+4.1% YoY, +4.8% QoQ), 영업이익은 6,522억원 (-15.4% YoY, -27.6% QoQ) 이다. 당사추정매출액 15조 9,339억원및추정영업이익 9,055억원에미달하는부진한실적이다. 시장기대치는각각 15조 7,513억원및 7,781억원수준이었다. 각부문별추정영업이익은 MC(Mobile Communications, 스마트폰 ) -2,500억원 ( 기존추정치 -1,773억원 ), HE(Home Entertainment, TV) 2,300억원 ( 기존추정치 3,598억원 ), H&A(Home Appliance & Air Solution, 가전 / 에어컨 ) 6,900억원 ( 기존추정치 6,814억원 ), VS(Vehicle Components Solution) -500억원( 기존추정치 -296억원), B2B 300억원 ( 기존추정치 551억원 ) 수준이다. 영업이익 (19F, 십억원 ) 2,895 Consensus 영업이익 (19F, 십억원 ) 2,803 EPS 성장률 (19F,%) 23.7 MKT EPS 성장률 (19F,%) -23.3 P/E(19F,x) 8.6 MKT P/E(19F,x) 12.5 KOSPI 2,110.59 시가총액 ( 십억원 ) 11,881 발행주식수 ( 백만주 ) 181 유동주식비율 (%) 65.6 외국인보유비중 (%) 34.5 베타 (12M) 일간수익률 1.21 52주최저가 ( 원 ) 59,400 52주최고가 ( 원 ) 82,0 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -6.4 16.7-6.7 상대주가 -8.3 11.2-0.2 TV와스마트폰의아쉬운부진. 전략적인접근이필요한시점실적부진은 TV 사업및스마트폰사업때문으로추정된다. HE 사업부문은 1Q19 영업이익률 8.6% 에서 5% 수준으로하락했을것으로예상된다. 의 QLED TV 판매가호조를보이는반면, 의 OLED TV 판매는기대에미치지못하고있기때문이다. OLED 패널수급이쉽지않은상황이란점은고려되어야하나전략적인측면에서는아쉽다. MC 사업부문은 -2,000 억원수준의영업적자가지속되고있다. 예상보다시장둔화가빠르고동사의브랜드가치훼손으로인한수량감소가가파르기때문이다. 반도체등부품가격이하락하고있다는점과 5G에서기회도찾아왔다는점은기대할만하다. 문제는이런기회를잡을수있을것인가이다. 시장점유율확대전략이시급하다. H&A 사업부문의가전사업은전기건조기, A9 무선청소기, 스타일러, 공기청정기등신제품비중이증가하면서수익성개선이기대이상이다. 10% 내외의영업이익률을기록하던 H&A 사업부는 2Q19 영업이익률 12% 를기록했을것으로추정된다. VS 사업부문은규모의경제가확보되지않은상황에서적자가지속되고있다. 하반기개선을기대한다. 110 100 90 80 70 [ 모바일 / 부품 ] LG 전자 박원재 02-3774-1426 william.park@miraeasset.com KOSPI 18.6 18.10 19.2 19.6 투자의견 매수 및 12 개월목표주가 99,500 원유지 2Q19 실적부진내용은아쉽다. 개선을기대했던스마트폰사업은적자폭이확대되고, 경 쟁사와달리 TV 사업수익성이하락한것으로추정되기때문이다. 가전도계절적인성수기를 지나고있다. 투자자들이우려할만한상황이다. 그러나계절성이작아지고있고스마트폰개선, OLED TV 판매증가및전장사업매출액증 가가능성이존재한다는점을고려하여투자의견 매수 및목표주가 99,500 원을유지한다. 자세한실적분석및추정변경은실적발표 (7 월 30 일예정 ) 이후반영할예정이다. 결산기 (12 월 ) 12/16 12/17 12/18 12/19F 12/20F 12/21F 매출액 ( 십억원 ) 55,367 61,396 61,342 63,512 68,371 73,2 영업이익 ( 십억원 ) 1,338 2,469 2,703 2,895 3,473 4,150 영업이익률 (%) 2.4 4.0 4.4 4.6 5.1 5.6 순이익 ( 십억원 ) 77 1,726 1,240 1,535 2,147 2,726 EPS ( 원 ) 425 9,543 6,858 8,487 11,872 15,072 ROE (%) 0.7 13.7 9.0 10.3 12.9 14.4 P/E ( 배 ) 121.4 11.1 9.1 8.6 6.1 4.8 P/B ( 배 ) 0.8 1.4 0.8 0.8 0.7 0.6 배당수익률 (%) 0.8 0.4 1.2 1.0 1.1 1.1 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 : LG 전자, 미래에셋대우리서치센터
LG 전자주요실적테이블및주요차트 표 1. LG 전자영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원, %) 구분 2Q19P 잠정실적기존추정차이시장추정차이 1Q19 QoQ 2Q18 YoY 매출액 15,630.1 15,933.9-303.8 15,751.3-121.2 14,915.1 4.8 15,019.3 4.1 영업이익 652.2 905.5-253.3 778.1-125.9 900.6-27.6 771.0-15.4 MC -177-204 -185 HE 3 347 407 H&A 681 728 457 VS -30-15 -33 B2B 55 56 39 주 : 부분별잠정영억이익은추정치자료 : LG 전자, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. LG 전자주가 ( 일봉 ) 그림 2. LG 전자주가 ( 월봉 ) 자료 : KAIROS, 미래에셋대우리서치센터 자료 : KAIROS, 미래에셋대우리서치센터 그림 3. LG 전자시가총액과분기영업이익 그림 4. LG 전자 PBR 밴드차트 (12M forward) ( 조원 ) ( 조원 ) 32 시가총액 (L) 분기영업이익 (R) 1,500 ( 원 ) 150,000 1.5x 24 1,000 1.3x 100,000 1.0x 16 500 0.8x 8 0 50,000 0.6x 0 02 04 06 08 10 12 14 16 18-500 0 14 15 16 17 18 19 20 자료 : Wisefn, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research
Global peer group 1) 국내 IT 대형주 표 2. 국내 IT 대형주실적관련지표 ( 십억원,%) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F -5.4-3.2 12,012 63,512 68,371 73,2 2,895 3,473 4,150 4.6 5.1 5.6 1,535 2,147 2,726 3.5-3.0 271,327 225,390 247,949 261,595 25,506 33,621 48,942 11.3 13.6 18.7 20,663 26,410 37,894 LG디스플레이 3.0-15.0 6,208 25,545 28,393 - -381 424 - -1.5 1.5 - -331 26 - 삼성SDI 5.1 8.5 16,263 10,619 12,646-841 1,159-7.9 9.2-790 1,003 - SK하이닉스 6.0-12.7 50,232 24,977 26,382-3,065 5,946-12.3 22.5-2,267 4,253 - 삼성전기 -2.9-16.8 6,991 8,733 9,880 10,612 798 1,018 1,053 9.1 10.3 9.9 533 741 748 LG이노텍 19.2-7.0 2,674 7,841 8,121 8,496 275 316 327 3.5 3.9 3.9 158 205 191 한화에어로스페이스 3.8-3.3 1,681 4,903 5,137 5,552 113 143 172 2.3 2.8 3.1 59 86 122 IT대형주평균 4.0-6.5 6.2 8.6 8.2 표 3. 국내 IT 대형주주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 10.3 12.9 14.4 8.8 6.3 5.0 0.9 0.8 0.7 4.0 3.3 2.4 8.3 1 13.2 15.0 11.7 8.2 1.2 1.1 1.0 4.3 3.6 2.5 LG디스플레이 -2.4 0.2-246.3-0.5 0.5-5.1 3.1 - 삼성SDI 6.4 7.5-21.1 16.6-1.3 1.2-11.0 8.4 - SK하이닉스 4.8 8.5-21.0 11.2-0.9 0.9-4.2 3.4 - 삼성전기 10.5 13.0 11.8 14.3 10.2 10.1 1.4 1.2 1.1 5.2 4.4 4.0 LG이노텍 7.2 8.6 7.5 18.2 14.0 15.0 1.3 1.2 1.1 4.7 4.2 4.0 한화에어로스페이스 2.5 3.5 4.8 26.7 18.4 12.9 0.7 0.6 0.6 11.0 9.7 7.3 IT대형주평균 5.9 8.0 10.3 15.6 41.9 10.2 1.0 0.9 0.9 6.2 5.0 4.0 그림 5. 국내 IT 대형주 PBR-ROE 비교 그림 6. 국내 IT 대형주 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (PBR, 배 ) 2.4 1.8 (EV/EBITDA, x) 9.0 한화에어로스페이스 삼성 SDI 1.2 0.6 LG 디스플레이 한화에어로스페이스 삼성전기 LG이노텍삼성SDI SK하이닉스 6.0 3.0 LG이노텍 삼성전기 SK 하이닉스 LG 디스플레이 (ROE, %) 0 5 10 15 (EBITDA growth, %) 0 10 20 30 40 50 70 Mirae Asset Daewoo Research 3
2) 글로벌가전업체 표 4. 글로벌가전업체실적관련지표 ( 십억원,%) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F LG 전자 -5.4-3.2 12,012 63,512 68,371 73,2 2,895 3,473 4,150 4.6 5.1 5.6 1,535 2,147 2,726 3.5-3.0 271,327 225,390 247,949 261,595 25,506 33,621 48,942 11.3 13.6 18.7 20,663 26,410 37,894 PHILIPS 12.1 11.9 47,334 25,351 26,525 27,910 3,430 3,944 4,354 13.5 14.9 15.6 1,856 2,255 2,654 ELECTROLUX 9.7 9,296 16,257 16,666 17,077 820 969 1,087 5.0 5.8 6.4 507 713 804 WHIRLPOOL 16.4 7.4 10,840 23,383 23,455 24,253 - - - - - - 1,387 1,189 1,171 PANASONIC 7.7-4.8 25,126 87,158 86,343 86,981 3,590 3,720 3,753 4.1 4.3 4.3 2,279 2,342 2,577 SONY 13.8 23.2 81,869 95,001 98,091 101,912 8,904 9,581 10,230 9.4 9.8 1 5,674 6,200 6,817 HITACHI 9.5 9.9 43,565 99,509 106,252 108,429 8,449 9,243 9,877 8.5 8.7 9.1 4,740 5,286 5,786 가전평균 8.4 5.2 8.1 8.9 1 주 : PANNASONIC, SONY, HITACHI 는 3 월 31 일결산 표 5. 글로벌가전업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F LG 전자 10.3 12.9 14.4 8.8 6.3 5.0 0.9 0.8 0.7 4.0 3.3 2.4 8.3 1 13.2 15.0 11.7 8.2 1.2 1.1 1.0 4.3 3.6 2.5 PHILIPS 13.0 14.5 15.6 21.7 18.6 16.3 2.9 2.7 2.5 11.4 10.4 9.3 ELECTROLUX 2 22.7 22.7 14.5 12.1 10.7 2.9 2.6 2.3 7.3 6.4 5.9 WHIRLPOOL 29.4 32.6-9.9 8.9 8.2 3.1 2.6-8.3 7.9 7.4 PANASONIC 10.6 10.6 10.3 10.5 1 9.7 1.1 1.0 0.9 4.2 4.0 4.0 SONY 13.2 12.9 12.7 13.9 12.6 11.8 1.8 1.6 1.4 5.5 5.2 4.9 HITACHI 12.6 12.7 12.6 9.2 8.2 7.5 1.1 1.0 0.9 4.4 4.1 3.9 가전평균 14.7 16.1 14.5 12.9 11.1 9.7 1.9 1.7 1.4 6.2 5.6 5.0 주 : PANNASONIC, SONY, HITACHI 는 3 월 31 일결산 그림 7. 글로벌가전업체 PBR-ROE 비교 (PBR, 배 ) 3.6 그림 8. 글로벌가전업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (EV/EBITDA, x) 16.0 2.7 PHILIPS ELECTROLUX PHILIPS 1.8 0.9 SONY HITACHI PANASONIC (ROE, %) 0 5 10 15 20 25 8.0 4.0 WHIRLPOOL SONY ELECTROLUX HITACHI PANASONIC (EBITDA growth, %) 0 5 10 15 20 4 Mirae Asset Daewoo Research
3) 글로벌핸드셋업체 표 6. 글로벌핸드셋업체실적관련지표 ( 십억원,%) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F LG 전자 -5.4-3.2 12,012 63,512 68,371 73,2 2,895 3,473 4,150 4.6 5.1 5.6 1,535 2,147 2,726 3.5-3.0 271,327 225,390 247,949 261,595 25,506 33,621 48,942 11.3 13.6 18.7 20,663 26,410 37,894 APPLE 3.8 1,100,721 299,461 311,841 329,965 72,296 75,002 80,107 24.1 24.1 24.3 62,378 63,972 68,226 Lenovo 11.8-11.2 11,137 63,114 65,616 67,926 1,616 1,813 2,106 2.6 2.8 3.1 902 1,048 1,235 ZTE 3.9 11.2 22,102 16,465 19,331 22,599 1,111 1,470 1,887 6.7 7.6 8.3 766 1,047 1,303 HTC 6.5-8.3 1,143 697 737 803-370 -353-345 -53.0-47.9-43.0-330 -321-311 핸드셋평균 5.4-1.8-0.6 0.9 2.8 주 : APPLE 은 9 월말결산, Lenovo 는 3 월말결산 표 7. 글로벌핸드셋업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F LG 전자 10.3 12.9 14.4 8.8 6.3 5.0 0.9 0.8 0.7 4.0 3.3 2.4 8.3 1 13.2 15.0 11.7 8.2 1.2 1.1 1.0 4.3 3.6 2.5 APPLE 57.3 75.5 104.9 17.8 16.1 14.1 10.5 12.8 11.7 11.1 10.7 1 Lenovo 18.7 19.2 19.9 10.3 8.8 2.1 1.9 1.7 5.6 5.7 4.7 ZTE 14.2 16.2 17.1 30.5 22.8 18.2 4.3 3.6 3.1 15.6 12.7 10.5 HTC -20.4-25.3 - - - - 0.8 1.1 1.6 - - - 핸드셋평균 14.7 18.1 33.9 16.8 13.4 10.9 3.3 3.5 3.3 8.1 7.2 6.0 주 : APPLE 은 9 월말결산, BlackBerry 는 2 월말결산, Lenovo 는 3 월말결산 그림 9. 글로벌핸드셋업체 PBR-ROE 비교 (PBR, 배 ) 16.0 그림 10. 글로벌핸드셋업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (EV/EBITDA, x) 16.0 APPLE APPLE ZTE 8.0 8.0 ZTE 4.0 HTC Lenovo (ROE, %) -40-20 0 20 40 80 4.0 Lenovo (EBITDA growth, %) -5 0 5 10 15 20 25 Mirae Asset Daewoo Research 5
4) 글로벌디스플레이업체 표 8. 글로벌디스플레이업체실적관련지표 ( 십억원,%) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 3.5-3.0 271,327 225,390 247,949 261,595 25,506 33,621 48,942 11.3 13.6 18.7 20,663 26,410 37,894 LG 디스플레이 3.0-15.0 6,208 25,545 28,393 - -381 424 - -1.5 1.5 - -331 26 - PANASONIC 7.7-4.8 25,126 87,158 86,343 86,981 3,590 3,720 3,753 4.1 4.3 4.3 2,279 2,342 2,577 TOSHIBA -1.1-8.0 19,534 37,436 37,9 37,956 1,374 1,593 1,822 3.7 4.2 4.8-130 992 1,305 SHARP 29.9 2.1 7,632 27,417 28,366 28,207 975 1,035 1,025 3.6 3.6 3.6 711 754 769 Japan Display 36.7-8.9 753 5,937 6,043 5,506-394 29 37-6.6 0.5 0.7-851 -29-30 AU OPTRONICS 1.8-16.6 3,411 10,670 10,488 9,970-410 -312-701 -3.8-3.0-7.0-290 -238-210 INNOLUX 1.2-27.1 2,745 9,681 9,514 9,575-292 -166-90 -3.0-1.7-0.9-226 -290 96 디스플레이평균 10.3-10.2 1.0 2.9 3.5 주 : PANASONIC, TOSHIBA, SHARP, Japan Display 는 3 월 31 일결산 표 9. 글로벌디스플레이업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 19F 20F 21F 8.3 1 13.2 15.0 11.7 8.2 1.2 1.1 1.0 4.3 3.6 2.5 LG 디스플레이 -2.4 0.2 - - 246.3-0.5 0.5-5.1 3.1 - PANASONIC 10.6 10.6 10.3 10.5 1 9.7 1.1 1.0 0.9 4.2 4.0 4.0 TOSHIBA -2.4 7.4 10.3-18.0 13.7 1.3 1.3 1.2 5.5 4.9 4.6 SHARP 18.4 17.1 17.2 11.3 11.0 10.6 1.8 1.6 1.6 7.2 7.0 7.1 Japan Display -101.7 0.5 4.2 - - - 1.4 1.4 3.0 33.8 4.9 5.7 AU OPTRONICS -3.7-3.7-3.9 - - - 0.5 0.5 0.5 5.7 5.1 4.5 INNOLUX -2.7-3.5 1.1 - - - 0.3 0.3 0.3 1.7 1.7 1.3 디스플레이평균 -9.5 4.8 7.5 12.2 59.4 10.5 1.0 1.0 1.2 8.4 4.3 4.2 주 : PANASONIC, TOSHIBA, SHARP, Japan Display 는 3 월 31 일결산 그림 11. 글로벌디스플레이업체 PBR-ROE 비교 (PBR, 배 ) 2.4 그림 12. 글로벌디스플레이업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (EV/EBITDA, x) 16.0 1.8 SHARP 1.2 0.6 JDI TOSHIBA PANASONIC AUO LG디스플레이 INNOLUX (ROE, %) -5 0 5 10 15 20 8.0 SHARP AUO TOSHIBA 4.0 PANASONIC INNOLUX (EBITDA growth, %) -10 0 10 20 30 40 50 6 Mirae Asset Daewoo Research
그림 13. 글로벌핸드셋업체상대주가추이 (I) 그림 14. 글로벌핸드셋업체상대주가추이 (II) 135 LG 전자 Lenovo Apple 180 LG 전자 HTC ZTE 110 140 100 85 20 그림 15. 글로벌가전업체상대주가추이 (I) 그림 16. 글로벌가전업체상대주가추이 (II) 135 LG 전자 ELECTROLUX PHILIPS WHIRLPOOL 130 PANASONIC SONY HITACHI 115 110 100 85 85 70 그림 17. 글로벌디스플레이업체상대주가추이 (I) 그림 18. 글로벌디스플레이업체상대주가추이 (II) 150 LG 전자 LG 디스플레이 SHARP 120 BOE Panasonic Innolux AUO 120 100 90 80 Mirae Asset Daewoo Research 7
LG 전자 (066570) 예상포괄손익계산서 ( 요약 ) 예상재무상태표 ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F ( 십억원 ) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F 매출액 61,342 63,512 68,371 73,2 유동자산 19,363 20,802 23,080 27,733 매출원가 46,261 47,881 51,137 55,050 현금및현금성자산 4,270 4,7 5,862 9,209 매출총이익 15,081 15,631 17,234 18,552 매출채권및기타채권 6,653 7,139 7,590 8,1 판매비와관리비 12,378 12,735 13,7 14,402 재고자산 6,021 6,461 6,869 7,395 조정영업이익 2,703 2,895 3,473 4,150 기타유동자산 2,419 2,595 2,759 2,969 영업이익 2,703 2,895 3,473 4,150 비유동자산 24,966 25,754 26,372 24,878 비영업손익 -694-672 -378-163 관계기업투자등 5,538 5,942 6,317 6,800 금융손익 -299-290 -253-163 유형자산 13,334 13,628 13,522 11,988 관계기업등투자손익 -77-150 150 0 무형자산 3,001 3,302 3,642 3,188 세전계속사업손익 2,009 2,223 3,095 3,987 자산총계 44,328 46,557 49,451 52,612 계속사업법인세비용 536 8 787 1,056 유동부채 17,135 18,284 19,349 19,610 계속사업이익 1,473 1,614 2,308 2,931 매입채무및기타채무 9,962 10,689 11,364 12,233 중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 1,408 1,409 1,409 297 당기순이익 1,473 1,614 2,308 2,931 기타유동부채 5,765 6,186 6,576 7,080 지배주주 1,240 1,535 2,147 2,726 비유동부채 10,887 10,495 10,152 10,266 비지배주주 233 80 162 205 장기금융부채 9,585 9,099 8,668 8,668 총포괄이익 1,332 1,614 2,308 2,931 기타비유동부채 1,302 1,396 1,484 1,598 지배주주 1,098 2,912 4,163 5,285 부채총계 28,022 28,780 29,502 29,876 비지배주주 234-1,297-1,855-2,355 지배주주지분 14,253 15,644 17,654 20,235 EBITDA 4,703 5,1 5,807 6,138 자본금 904 904 904 904 FCF 1,375 2,095 2,941 5,108 자본잉여금 2,923 2,923 2,923 2,923 EBITDA 마진율 (%) 7.7 8.1 8.5 8.3 이익잉여금 12,075 13,474 15,485 18,066 영업이익률 (%) 4.4 4.6 5.1 5.6 비지배주주지분 2,054 2,133 2,295 2,500 지배주주귀속순이익률 (%) 2.0 2.4 3.1 3.7 자본총계 16,307 17,777 19,949 22,735 예상현금흐름표 ( 요약 ) 예상주당가치및 valuation ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F 12/18 12/19F 12/20F 12/21F 영업활동으로인한현금흐름 4,542 4,178 4,630 5,108 P/E (x) 9.1 8.6 6.1 4.8 당기순이익 1,473 1,614 2,308 2,931 P/CF (x) 1.9 2.7 2.4 2.1 비현금수익비용가감 4,572 3,312 3,222 3,207 P/B (x) 0.8 0.8 0.7 0.6 유형자산감가상각비 1,586 1,789 1,797 1,534 EV/EBITDA (x) 4.1 3.9 3.2 2.4 무형자산상각비 414 475 537 454 EPS ( 원 ) 6,858 8,487 11,872 15,072 기타 2,572 1,048 888 1,219 CFPS ( 원 ) 33,428 27,241 30,583 33,939 영업활동으로인한자산및부채의변동 -752 149 138 189 BPS ( 원 ) 79,068 86,757 97,876 112,147 매출채권및기타채권의감소 ( 증가 ) 1,997-466 -431-556 DPS ( 원 ) 750 750 800 800 재고자산감소 ( 증가 ) -157-440 -408-526 배당성향 (%) 8.3 7.6 5.6 4.4 매입채무및기타채무의증가 ( 감소 ) -998 527 489 630 배당수익률 (%) 1.2 1.0 1.1 1.1 법인세납부 -495-8 -787-1,056 매출액증가율 (%) -0.1 3.5 7.7 7.7 투자활동으로인한현금흐름 -4,420-2,877-2,583-21 EBITDA 증가율 (%) 11.0 9.7 12.5 5.7 유형자산처분 ( 취득 ) -3,019-2,083-1,690 0 조정영업이익증가율 (%) 9.5 7.1 2 19.5 무형자산감소 ( 증가 ) -675-776 -877 0 EPS증가율 (%) -28.1 23.8 39.9 27.0 장단기금융자산의감소 ( 증가 ) 58-18 -16-21 매출채권회전율 ( 회 ) 8.4 9.6 9.7 9.8 기타투자활동 -784 0 0 0 재고자산회전율 ( 회 ) 10.3 10.2 10.3 10.3 재무활동으로인한현금흐름 819-622 -566-1,257 매입채무회전율 ( 회 ) 6.0 6.4 6.4 6.4 장단기금융부채의증가 ( 감소 ) 1,472-486 -431-1,112 ROA (%) 3.4 3.6 4.8 5.7 자본의증가 ( 감소 ) 0 0 0 0 ROE (%) 9.0 10.3 12.9 14.4 배당금의지급 -123-136 -136-145 ROIC (%) 12.2 11.9 14.3 17.8 기타재무활동 -530 0 1 0 부채비율 (%) 171.8 161.9 147.9 131.4 현금의증가 920 336 1,256 3,347 유동비율 (%) 113.0 113.8 119.3 141.4 기초현금 3,351 4,270 4,7 5,862 순차입금 / 자기자본 (%) 40.6 32.5 20.5-1.7 기말현금 4,270 4,7 5,862 9,209 조정영업이익 / 금융비용 (x) 6.5 7.1 8.8 11.4 자료 : LG 전자, 미래에셋대우리서치센터 8 Mirae Asset Daewoo Research
투자의견및목표주가변동추이 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 괴리율 (%) ( 원 ) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비 200,000 (066570) 2019.03.29 매수 99,500 - - 150,000 2019.03.03 매수 89,100-16.08-12.23 2019.02.01 매수 86,000-17.44-14.88 100,000 2019.01.01 매수 89,000-26.45-21.91 2018.09.30 매수 99,000-32.04-24.85 50,000 2018.09.02 매수 110,000-34.25-29.00 0 2018.07.01 매수 123,000-37.62-33.09 17.7 18.7 19.7 2018.06.01 매수 138,000-37.00-32.17 2018.04.27 매수 149,000-34.55-30.87 2018.04.01 매수 147,000-27.89-24.49 2018.02.18 매수 131,000-18.34-13.36 2018.01.01 매수 129,000-19.19-13.95 2017.10.26 매수 113,000-15.44-5.31 2017.08.30 매수 100,000-12.97-2.80 2017.07.10 매수 95,000-24.75-18.21 2017.04.09 매수 96,000-17.73-8.02 * 괴리율산정 : 수정주가적용, 목표주가대상시점은 1년이며목표주가를변경하는경우해당조사분석자료의공표일전일까지기간을대상으로함 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 20% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 10% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -10~10% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월기준절대수익률 -10% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 83.14% 8.72% 8.14% 0% * 2019년 6월 30일기준으로최근 1년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재 LG 전자을 ( 를 ) 기초자산으로하는주식워런트증권에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 9